美股投资网获悉，英伟达此前公布了喜忧参半的业绩，但美国银行表示，英伟达仍是一笔可靠的投资，并将其目标价上调了5%。不管DeepSeek的出现和对中国贸易的影响如何，该公司仍在继续推出Blackwell芯片，这些芯片超出了过去的销售预期。美国银行的分析师仍然给予了英伟达“买入”评级，并上调了该股的目标价至200美元。

尽管英伟达上周公布的上一季度超出了预期，但增幅并不大，营收较上年同期增长78%，至393亿美元，略高于华尔街383亿美元的预期。英伟达还预计，其第一季度收入将达到430亿美元左右，比华尔街的预期高出10亿美元。这对投资者来说还不够，他们已经习惯了这家人工智能芯片制造商的井喷式业绩，其股价随后下跌。

但美国银行的分析师仍持乐观态度，并将目标价从190美元上调至200美元。美国银行在上周一份报告中表示“我们重申对英伟达的买入评级，因为该公司在引领人工智能市场向计算密集型推理、代理应用和物理人工智能/机器人领域发展方面仍处于主导地位。”

美国银行指出，英伟达尽管遇到了一些不利因素，比如DeepSeek发布了一个大型语言模型，据称该模型的成本只相当于美国竞争对手的一小部分，但英伟达的总体业绩依然强劲。

不过，分析师承认投资者感到失望，称英伟达第一季度的收入预期“仅”比市场预期高出10亿美元，而前几个季度的利润率达到了20亿美元。美银补充称，影响市场情绪的其他因素包括，在中国贸易受到限制之际，围绕人工智能整体投资的“疲劳”，以及对投资回报的担忧。

另一个担忧是由于推出新的Blackwell芯片的成本而导致毛利率下降。去年3月，英伟达推出了其最先进的GPU Blackwell。由于生产延迟，这款芯片直到明年1月才发布。但美国银行表示，英伟达在Blackwell的销售额为110亿美元，超过了40亿至70亿美元的市场预期。分析师预计，英伟达的毛利率将“非常温和地上升”，并在2026财年下半年实现复苏。

事实上，英伟达首席财务官科莱特•克雷斯称Blackwell是“公司历史上产品发展最快的人”。鉴于英伟达仍有很大的发展空间，美国银行仍然看好该股及其价格。

美银报告称“我们理解将投资组合多样化的愿望，远离人工智能/云计算，但我们认为这低估了人工智能投资的坚实(和全球)步伐，以及英伟达令人信服的估值。”

美国银行表示，在非人工智能市场，德州仪器(TXN)等其他芯片股的交易价值高于英伟达，“在我们看来，这似乎不合理。”

与此同时，英伟达的股票可能会在本月晚些时候的年度GTC贸易展上看到更多的提振，届时所有行业的商业领袖都将解释他们是如何使用被称为代理的人工智能系统的。在上次GTC大会上，英伟达宣布了Blackwell。

在周三的财报电话会议上，英伟达首席执行官黄仁勋表示，公司在今年的会议上“有一些非常令人兴奋的事情要分享”。该公司计划发布两款新芯片Blackwell Ultra和新的人工智能平台Vera Rubin。

美银分析师表示“我们预计，随着人们对3月中旬举行的GTC贸易展的兴奋感增强，英伟达将重新焕发活力。”

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盘前市场动向

1. 3月3日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.17%，标普500指数期货涨0.34%，纳指期货涨0.49%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.48%，英国富时100指数涨0.65%，法国CAC40指数涨0.94%，欧洲斯托克50指数涨0.74%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.10%，报69.83美元/桶。布伦特原油涨0.22%，报72.97美元/桶。

市场消息

市场迎来重磅一周！特朗普讲话、2月非农万众瞩目。在3月的首个交易周，一系列重磅大事件与重要经济数据来袭。特朗普将于本周二在美国国会联席会议发表的讲话至关重要，攸关美国关税政策会否进一步升级、马斯克领导下的DOGE(美国政府效率部门)会不会有关于削减政府预算层面的新动作、以及对美国国内减税等促增长的经济政策何时到来。此外，白宫将于3月7日举办首次加密货币峰会，特朗普将主持会议，这场会议对于近期持续暴跌的比特币等加密货币十分重要。周三，美联储将发布经济状况褐皮书。若褐皮书显示经济“软着陆”迹象强化，或支撑美股及美元指数走强，但可能削弱市场对3月降息的押注。此外，美国劳工统计局将于周五发布2月非农就业数据。近期美国多项经济数据走弱，包括消费者信心、商业活动和零售销售。据市场预测，2月就业人数预计将增加13.3万个岗位，低于1月的14.3万;失业率预计为4%。非农就业数据一直是衡量美国经济健康状况的重要指标，若连续两个月非农新增就业数量减少，这表明企业的扩张意愿降低，经济增长动能减弱，将极大地增加美联储降息的压力。

高盛拉响警报标普500短期涨势遇“拦路虎”，任何反弹或都沦为昙花一现。高盛策略师大卫·科斯坦在一份报告中指出，上周，随着该基准指数短暂抹去2025年以来的涨幅，投资者的风险敞口有所下降，但目前这一敞口水平仍不够低，还不足以表明“因持仓低迷而存在战术性上行空间”。科斯坦表示“要想彻底扭转近期美股疲软态势，美国经济增长前景必须有所改善。”同时，他将全年盈利增长预期从11%下调至9%。高盛全球市场董事总经理兼战术专家斯科特·鲁布纳也表示，他认为股市需求并不足以支撑涨势的持续。鲁布纳上个月转为看空，原因是散户和其他买家的资金流入逐渐减少。他指出，市场正处于仓位调整的最后阶段。

美股七巨头“两年领涨周期”拉响终结警报，期权交易员看跌需求急剧攀升。由于投资者对美国在人工智能和整体经济领域的主导地位日益担忧，所谓的美股“七巨头”表现落后于大盘，投资者正在寻求更多保护。2月下半月，大多数“七巨头”的期权成本都在上涨。例如，苹果三个月隐含波动率上周达到去年9月以来最高水平，其倾斜度达到去年8月以来的最高水平——当时日元套利交易平仓惊吓了全球金融市场，并刺激了对保护的需求。另一个不安迹象是英伟达等股票的看跌期权仓位不断增加。

“泡沫猎手”格兰瑟姆再预警美股“超级泡沫”高悬历史第三。传奇市场策略师杰里米・格兰瑟姆近期发出警告，美国股市目前正处于 “超级泡沫”状态，其规模在历史上位列第三，仅次于1989年的日本泡沫以及同一时期的房地产泡沫。格兰瑟姆在接受采访时明确表示“我一直认为，泡沫持续的时间越长、规模越大、达到的高度越高，就越让人感到兴奋，同时也越危险，而如今的美股已经上升到了超级泡沫的级别。” 不过，他也指出，与1989年日本泡沫以及当时的房地产泡沫相比，当前的美股泡沫还存在一定的差距。事实上，这已经不是格兰瑟姆第一次预测美国股市将要崩盘了。他曾在2024年提醒投资者避开美国股票，并且预测2023年美股会下跌 50%，然而，标普500指数在这两年的涨幅均超过了23%。

滞胀担忧重回华尔街，美联储或将面临两难困境。近期，围绕美国经济可能陷入滞胀的担忧逐渐升温。多位顶级分析师表示，美国可能面临高通胀和低经济增长并存的局面。阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克表示，他认为滞胀的要素可能已经出现。他指出，全球贸易更加碎片化、全球移民增加以及其他国家的工业政策限制了竞争，所有这些都可能导致价格上涨。BCA Research首席策略师达瓦尔·乔希认为，美国最早可能在今年第二季度陷入“迷你滞胀”。乔希表示，通胀看起来已经“卡在”美联储2%的目标之上。更高的价格将使美联储不愿在今年进一步降息，这可能会加剧经济增长放缓。他补充道，“我认为这可能很快就会发生”。Stifel董事总经理兼首席股票策略师巴里·班尼斯特表示，他预计美国将在2025年下半年陷入温和的滞胀局面，并认为这种情况可能导致美股下跌10%。

个股消息

英特尔(INTC)18A制程芯片备受关注英伟达(NVDA)、博通(AVGO)进行生产测试，AMD(AMD)处于评估阶段。两位知情人士表示，英伟达和博通正在与英特尔合作进行生产测试，显示出对英特尔先进生产技术的初步信心。测试采用了英特尔的18A工艺，这是经过多年开发的一系列技术和方法，能够制造先进的人工智能处理器和其他复杂芯片。这些测试表明这两家公司接近决定是否将价值数亿美元的代工合同交给英特尔。这一决定可能会为英特尔带来意外收入，并为其代工业务背书。AMD也在评估英特尔的18A制造工艺是否适合其需求，但目前尚不清楚AMD是否已将测试芯片送到英特尔工厂。截至发稿，周一美股盘前，英特尔涨近6%，博通涨逾2%，AMD涨超1%，英伟达跌近1%。

加密货币概念股普涨！周一美股盘前，截至发稿，Bit Origin(BTOG)飙涨超480%，Argo Blockchain(ARBK)涨近23%，Bitdeer Technologies(BTDR)涨近14%，Strategy(MSTR)涨超12%，MARA Holdings(MARA)、Riot(RIOT)、Cipher Mining(CIFR)涨超10%，Coinbase(COIN)涨超9%。消息面上，特朗普在社交媒体上表示，他1 月份的行政命令将创建一个加密货币储备，其中包括比特币、以太坊、XRP、SOL和 ADA。另外，特朗普将于3月7日主持白宫首次加密货币峰会，进一步确立他对该加密行业的支持。

马斯克引众怒!美国多地爆发抗议，呼吁“特斯拉(TSLA)下架”。据报道，众多示威者3月1日聚集在美国多地特斯拉门店外，抗议特斯拉首席执行官马斯克应美国总统特朗普要求，牵头政府效率部推动削减联邦开支。报道称，这些呼吁“特斯拉下架”的示威活动是北美和欧洲对马斯克在华盛顿扮演的引发混乱的角色越来越强烈反弹的一部分。特朗普和马斯克的批评者希望通过抵制特斯拉，让购买特斯拉成为一种被“污名化”的行为，以打击这家汽车制造商。据悉，“特斯拉下架”抗议活动网站上列出了50多场活动，3月晚些时候计划举行更多的示威，涉及美国各地，还有英国、西班牙和葡萄牙。截至发稿，特斯拉周一美股盘前涨超2%。

汽车芯片市场迎剧变? 车载CIS巨头安森美(ON)欲吞下传感器领军者Allegro(ALGM)。据知情人士透露，面向汽车与工业端领域的传感器集成电路供应商Allegro Microsystems正吸引同业巨头安森美半导体的收购意向。媒体报道称，安森美半导体近月已聘请专业顾问团队推进对Allegro的收购进程，并且消息人士指出可能有其他的竞购方浮出水面，而Allegro尚未表明是否愿意接受安森美半导体潜在收购要约。截至发稿，Allegro周一美股盘前大涨超10%。

重要经济数据和事件预告

22:45 美国2月SPGI制造业PMI终值

23:00 美国2月ISM制造业PMI

次日00:35 2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话

业绩预告

周二盘前Sea(SE)、塔吉特(TGT)、百思买(BBY)

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美股投资网获悉，有着“股神”称号的沃伦·巴菲特为伯克希尔哈撒韦(BRK.A)(BRK.B)的长期股东创造出了足以改变他们命运的回报。即便历经六十载，这位不知疲倦的“奥马哈先知”仍在为这家1.1万亿美元投资帝国的股东们持续创造超额收益。凭借持仓规模比美联储还要高的短期美债持有规模以及创纪录的现金与现金等价物储备，加之颇具避险主义色彩的美股投资组合，帮助“股神”成功躲过2月以来的美股持续下跌走势，并且凭借避险组合和现金、短期美债储备斩获显著的超额收益。

巴菲特继续用实际行动拥趸“现金为王”策略，伯克希尔哈撒韦现金储备再度创下历史新高，这位世界上最著名的股票投资者自2024年以来无比偏好现金，被市场解读为他似乎押注美国经济以及美股将陷入动荡。事实证明“股神”确实有先见之明，2025年初，“滞胀”阴霾萦绕在美国经济上空，导致标普500指数今年以来跑输多数新兴市场以及欧洲股指，纳斯达克100指数更是回吐今年全部涨幅。

巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦最新财报显示，伯克希尔四季度保险利润大增推动营业利润飙升71%，继续减少股票持仓的同时现金储备达到创纪录的3342亿美元，其现金储备已经连续第10个季度增长。值得一提的是，其现金占总资产的比例29%，创下数十年来的新高。

巴菲特股东信称，2024年大幅增加了短期限的美债持有量，上述现金储备中可能大部分都属于短期美债组合，且投资收益取得了可预见的大幅增长。在短期美国国债方面(即持有期限在一年及以下的美债)，伯克希尔对于美国短期限国债2024年以来持有量不断扩大，且持仓规模比美联储的短期美债持有规模还庞大得多。并且自今年以来，短期美债持续暴涨所带来的美债价差+利息的美债巨额收益规模，可能不逊于巴菲特股票投资组合带来的收益。

短期、高流动性的金融工具，比如1年及以下的短期限国债、商业票据和银行存款，由于该类型资产的高流动性、极低风险和价格稳定性，能满足投资者随时赎回的需求，因此短期国债等资产常被投资界视为可极速变现的现金等价物。

纵观后市，特朗普2.0时代“高波动”一词大概率将是股票市场关键词，若想与传奇投资大师共舞且试图规避高波动带来的剧烈暴跌，以下三只伯克希尔的“避险持仓股”值得关注，分别是Visa(V)、可口可乐(KO)以及西方石油(OXY)，相比于频繁遭巴菲特减持的美国银行以及苹果公司，这三大公司的仓位可谓长期“岿然不动”。

不得不感慨巴菲特近乎“预言家”的投资眼界以及极其敏感的资本嗅觉，巴菲特重仓的短期美债，以及上述三只股票在刚刚过去的全球股市动荡周大幅跑赢全球股市基准股指，并且今年以来的综合走势大幅跑赢2月以来持续下跌的所谓“科技股风向标”——即纳斯达克100指数，凸显出在股票市场暴跌之际斩获超额收益的“避险投资价值”。

由于特朗普坚持向中国、加拿大与墨西哥加征关税，导致全球股市剧烈下行，市场对于未来更大范围的关税担忧升温，动物精神驱动之下的“动量交易”在上周四被彻底逆转，2023-2024年领涨的科技、通信服务板块沦为2025年表现最差板块。此外，医疗保健、必需消费品等传统防御板块一天之间强势崛起。Visa、可口可乐公司以及西方石油在美股三大指数下跌之际，上周四坚挺收涨。

Visa全球数字支付动脉，长期以来业绩增长稳健，堪称“隐形印钞机”

这家当之无愧的金融科技巨头虽仅占伯克希尔近3000亿美元股票组合的1%，却展现出惊人的投资收益实力，今年以来Vsia股价涨幅高达15%，大幅跑赢标普500指数。

Visa独家的数字支付网络覆盖200多个国家地区，连接47亿个借记卡以及信用卡银行账户与全球高达1.5亿商户，2024年处理交易量达惊人的3100亿笔，总额近16万亿美元。

作为全球经济交易的数字化“大动脉”，其每笔微薄手续费累积成年度高达197亿美元的净利润(截至2024年9月30日的财年)，Visa作为快速且安全的支付服务商的稳固地位使其能够从全球经济的长期增长中受益。根据分析师普遍预期，未来数年双位数级别增长的营收与净利润，将支撑其延续17年股息连涨传奇以及堪称“隐形印钞机”的利润增长步伐。

可口可乐63年股息增长的“液体黄金”

巴菲特持仓超30年的可口可乐不仅是碳酸饮料品牌的代名词，更是涵盖瓶装水、乳制品、咖啡、果汁的全品类饮料帝国。凭借全球饮品分销网络以及无比强大的品牌号召能力，这家连续63年提高股息的全球饮品领军者持续将公司利润转化为新品创新以及股东回报率。伯克希尔280亿美元的可口可乐持仓，在可口可乐国内外市场增长空间加持下，这一持仓仍具升值潜力。

三十多年来，可口可乐一直是巴菲特旗下伯克希尔的核心持仓股票之一。由于美国和国际市场仍有大规模的潜在增长空间，伯克希尔哈撒韦公司在这家全球饮品领导者手中高达280亿美元的股份在未来几年可能将进一步升值，因此巴菲特长期以来未进行任何程度减持。

西方石油传统能源与碳捕获的双轨奇兵

作为巴菲特新宠，西方石油近期再获伯克希尔大举增持，伯克希尔持仓逼近130亿美元。这家掌控美国二叠纪盆地优质油井的能源商，不仅凭借规模和基础设施优势使其在原油开采市场占据重要地位，西方石油公司在利用二氧化碳提高生产效率的强化采油技术方面的专业知识使其比竞争对手更具优势，全面碾压中小型原油市场竞争者，更在CEO Vicki Hollub引领下布局万亿规模的碳捕获市场——已与微软、AT&T达成碳管理合作，计划全球建设千座碳封存设施。这种“传统能源现金流+新兴减碳业务”的双引擎模式，正重构能源投资逻辑。

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美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)股价在2月份经历了历史上第二差的表现，不过在周五终于止住连跌势头，股价上涨3.9%，收于292.98美元。标普500指数和道琼斯工业平均指数分别上涨1.6%和1.4%。

然而，整个2月份，特斯拉股价累计下跌近28%。在本月的20个交易日中，有14天股价出现下跌，仅次于2022年12月创下的最差单月记录(当月跌幅约为37%)。尽管特斯拉股价自2024年11月5日大选以来上涨了约40美元，市场对于该公司未来走势仍充满不确定性。

特斯拉股价的大幅下跌与马斯克的个人动向密切相关。2022年12月，马斯克刚刚完成对社交媒体平台推特的收购，并将其更名为“X”。当时，投资者担忧马斯克是否能在兼顾推特运营的同时维持特斯拉的良好表现。然而，市场最终摆脱了这些担忧，特斯拉股价在2023年翻了一倍。

如今，马斯克的注意力再次受到挑战，但这次是因为他在华盛顿特区的频繁活动，以及他与美国总统特朗普的密切关系。部分投资者担忧，这种政治关联可能会疏远特斯拉的传统消费者群体——即那些倾向于环保、政治立场偏向自由派的消费者。

Wedbush证券分析师Dan Ives表示，市场对马斯克的分心风险越来越敏感。“投资者的耐心是有限的，而目前的情况已经开始对特斯拉股价造成实质性压力，同时马斯克与特斯拉品牌形象相关的问题也在加剧。”他补充道，“在华尔街，‘认知’往往决定‘现实’。”

投资者正在寻找能够扭转特斯拉颓势的因素，而自动驾驶业务可能是至关重要的一环。特斯拉计划在2025年推出全自动驾驶的无人出租车服务，并已向加州申请自动驾驶汽车运营许可证。周四报道称，特斯拉已经提交了相关申请，但具体申请内容尚不清楚。

目前，特斯拉已经持有在加州测试自动驾驶汽车的许可证，该许可证允许公司在测试过程中配备安全驾驶员。然而，加州机动车管理局表示，尚未收到特斯拉关于完全自动驾驶运营的正式申请。

特斯拉方面未就许可证申请事宜发表评论。但市场普遍希望，特斯拉的自动驾驶汽车能够尽快上路，而如果公司计划在2025年推出无人出租车服务，现在正是与监管机构推进审批流程的关键时刻。尽管特斯拉的长期前景仍取决于其技术创新和市场策略，投资者希望马斯克能够积极应对市场疑虑，改变当前的不利认知。

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