美股投资网获悉，苹果公司(AAPL)已与印度尼西亚签署了一项投资协议，为 iPhone 16 在东南亚最大国家恢复销售铺平了道路。这项协议结束了双方长达五个月的争端，争端始于去年 10 月，当时印尼以苹果未能遵守国内智能手机和平板电脑生产要求为由，拒绝向其发放销售许可证。

据报道，印尼工业部长阿古斯・古米旺・卡塔萨斯米塔周三在雅加达的新闻发布会上宣布了这项协议。苹果公司承诺在印尼投资 10 亿美元，这一承诺最终促使印尼政府改变了立场。

这笔交易对印尼来说是一个重大胜利，其强硬策略成功促使一家大型外国公司加大投资，推动当地制造业发展，而不仅仅是将印尼作为销售中心。此前，印尼政府曾表示，苹果在印尼的投资仅为 9500 万美元左右。

而对于苹果来说，这笔交易使其能够进入印尼庞大的消费市场。尽管苹果在印尼的智能手机市场份额未进入前五，但印尼拥有 2.78 亿人口，其中超过一半的人年龄在 44 岁以下且精通技术，是一个极具潜力的市场。

此外，这项协议对印尼总统普拉博沃・苏比安托来说也具有重要意义。苹果公司向其政府屈服的形象可能有助于提升他在国内的地位，尤其是在他因多次政策转变和大规模削减开支计划而受到批评的背景下。

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1. 2月26日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.34%，标普500指数期货涨0.53%，纳指期货涨0.80%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.48%，英国富时100指数涨0.58%，法国CAC40指数涨1.21%，欧洲斯托克50指数涨1.16%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.06%，报68.85美元/桶。布伦特原油跌0.01%，报72.38美元/桶。

市场消息

美银警告标普500冲高乏力显露颓势，特朗普或启动干预托市。美国银行策略师迈克尔·哈特内特表示，在欧洲和中国股市表现优异之际，投资者对标准普尔 500 指数进一步上涨的空间越来越“怀疑”。“标普指数创下新高所花的时间越长，难度就越大，人们的疑虑也随之增加，”哈特内特在接受采访时表示。“欧洲在发挥作用，中国在发挥作用，甚至美国债券也开始发挥作用。”该策略师今年推荐国际股票而非美国股票，因为他预计，自 2023 年初以来推动美国股市上涨之后，所谓的“七大科技股”将会出现波动。尽管他表示投资者对大型科技股并不悲观，但如果交易“不能持续发挥作用”，这些股票很容易下跌。

特朗普开售500万美元移民“金卡”，资金或用以减少赤字。特朗普表示，他将启动一项计划，向投资500万美元的外国人提供居留权和获得公民身份的途径。在他对非法移民进行全面打击的同时，这为合法移民提供了一条新途径。特朗普说，这个被称为“金卡”的项目将在两周内启动，他还说，他认为美国政府不需要获得国会的批准。目前尚不清楚该计划的全部范围以及将如何实施。特朗普周二在商务部长霍华德·卢特尼克陪同下签署行政命令时说“我们将给这张卡定价在500万美元左右，它能有绿卡的待遇。”卢特尼克表示，此举可能会取代现有的EB-5签证，他贬损该项目“完全是无稽之谈”。

特朗普研究对铜征收关税，纽约铜价跳升。在特朗普总统签署一项行政命令，指示美国商务部审查可能对铜征收的关税后，美国铜期货价格攀升。此举是旨在对特定行业征收关税的一系列措施中的最新举措，旨在重塑全球供应链。由于美国和全球价格之间可能存在差距，今年主要铜价价差出现了重大错位。Comex铜期货一度上涨2.4%，创下2月12日以来的最大盘中涨幅。消息传出后，在美国上市的铜矿企业股价也出现上涨，调查将根据《贸易扩张法》第232条进行，该条款赋予美国总统以国内安全为由实施贸易限制的广泛权力。特朗普还利用这一权力对另外两种工业金属——钢铁和铝——征收25%的关税，这些关税将于3月份生效。

美联储监管副主席巴尔货币政策与金融稳定密不可分。美联储负责监管的副主席巴尔(Michael Barr)周二在发表讲话时表示，货币政策和金融稳定“密不可分”。巴尔将于本周五卸任监管副主席一职，同时继续留任美联储理事。在他担任监管副主席的最后几天里，他强调了强有力的监管和美联储独立性的重要性。在巴尔周二发表讲话之前，美国总统特朗普近期发布行政令，寻求收紧对独立机构的控制，包括美联储的银行监督和监管工作。尽管这一行政令不会直接影响美联储的货币政策，但它要求各机构在发布法规草案前提交白宫审查，并就优先事项和战略与政府协商。巴尔表示，美国消费者金融保护局(CFPB)为美国家庭带来了“巨大的好处”。

黄金涨到顶了?以巴菲特投资法则为尺，专家敲响警钟。黄金价格在过去一年中飙升。然而，专家表示，投资者应该谨慎。一位顾问建议考虑沃伦•巴菲特的法则“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”专家说，黄金应该只占投资组合中很小的比例，在一个多元化的投资组合中可能只占1%或2%，甚至更少。截至周二，追踪金价的SPDR Gold Shares基金(GLD)在2025年上涨了约11%。过去一年的回报率增长了约42%。今年以来，黄金期货价格也上涨了约10%，目前较去年同期上涨了36%。相比之下，标普500指数在2025年上涨了约1.5%，过去一年上涨了17%。

个股消息

美股巨震倒计时?英伟达(NVDA)财报或打开“潘多拉魔盒”，交易员提前对冲风险。上周，未平仓VIX看涨期权与看跌期权之比接近2023年9月以来的最高水平，周二有逾100万份看涨期权易手。投资者开始加大对波动性将卷土重来的押注，因为英伟将于周三美股盘后公布的财报可能只是一系列波动的开端。虽然美国总统唐纳德·特朗普重返白宫以及他的关税言论到目前为止没有让交易员感到惊慌失措，但从野村控股的Charlie McElligott到高盛集团的Scott Rubner，分析师发出的警告声却越来越响亮。期权平台SpotGamma表示“英伟达有可能影响整个股市。未来几周波动率将飙升的催化剂有很多，包括关税和美国政府关门的最后期限。”

劳氏(LOW) Q4 营收 186 亿美元，净利润 11 亿美元。劳氏第四季度营收为 186 亿美元。可比销售额实现了 0.2% 的增长。该公司Q4净利润达到 11 亿美元，稀释每股收益(EPS)为 1.99 美元，相较于 2023 年第四季度的 1.77 美元有所增长。截至 2025 年 1 月 31 日，劳氏公司经营着 1,748 家门店，零售面积达到 1.95 亿平方英尺。展望未来，劳氏预计 2026 年第一季度每股收益将在 12.15 美元至 12.40 美元之间，而分析师的预期为 12.48 美元。对于 2026 年第一季度的营收，劳氏预计将在 835 亿美元至 845 亿美元之间，而分析师的预期为 847.7 亿美元。

Stellantis(STLA)业绩大滑坡!2024年利润暴跌七成 北美、欧洲市场双受挫。欧洲汽车巨头Stellantis周三发布财报表示，2024年盈利出现大幅下滑，并预计公司今年利润仍难有显著改善。目前，这家汽车制造商正努力重振低迷的销售，同时寻找新的首席执行官。这家拥有吉普、道奇、菲亚特、克莱斯勒和标致等知名品牌的跨国企业集团2024年全年净利润仅为55亿欧元(合57.7亿美元)，较2023年全年的186亿欧元暴跌70%，也低于分析师预期的64亿欧元。调整后营业利润率为5.5%，位于该公司指引区间的下限，远低于上年同期的12.8%。展望未来，Stellantis预计2025年调整后的营业利润率将达到中个位数水平。

美国市场复苏助力，百威英博(BUD)Q4利润大增10.1%超预期。百威英博第四季度有机EBITDA同比增长10.1%，高于分析师平均预期的7.95%。其全年8.2%的增幅也超出市场预期和公司自身指引区间。在美国市场，得益于Michelob Ultra和Busch Light两大品牌的强劲销售表现，百威英博市场份额有所提升，营收增长0.8%。该公司于今年1月推出的无醇啤酒Michelob Ultra Zero也取得了良好市场反响。不过，受中国和阿根廷市场消费持续疲软的影响，百威英博第四季度销量下降1.9%，降幅超出分析师预期，全年下降1.4%。展望未来，百威英博预测，到2025年，公司有机EBITDA增长率将维持在4%至8%之间。

高途(GOTU)Q4营收同比增长82.5%，净亏损1.36亿元。高途Q4营收为13.89亿元(人民币，下同)，同比增长82.5%;净亏损为1.36亿元，上年同期净亏损1.20亿元。现金收入为21.60亿元，同比增长69.0%。净经营现金流入为7.84亿元，同比增长59.4%。全年业绩方面，该公司营收为45.54亿元(人民币，下同)，同比增长53.8%;净亏损为10.49亿元，上年同期净亏损730万元。展望未来。该公司预计2025财年第一季度营收在14.08亿元至14.28亿元之间，即同比增长48.7%至50.8%。

苹果(AAPL)强收27%“外链税”遭法庭拷问顶风涨价还是合规操作?苹果的一位高管在法庭上表示，对苹果公司盈利的影响是其决定向开发者收取27%的费用以引导客户在App Store之外进行支付的关键因素，尽管这一举措可能会违反法庭命令。美国地区法官伊冯娜·冈萨雷斯·罗杰斯(Yvonne Gonzalez Rogers)正在确定苹果公司是否遵守了她2021年的命令，该命令要求苹果为消费者提供更多选择。这场诉讼结束了围绕Epic Games Inc.指控苹果试图垄断利润丰厚的移动应用市场的长期斗争。在去年开始的听证会上，法官多次对苹果是否采取足够措施促进竞争表示怀疑。

“数据中心过剩”不存在!传Meta(META)正筹备2000亿美元巨型数据中心。据The Information周二援引知情人士报道，Meta平台(Meta)正在讨论为其人工智能项目建设一个新的数据中心园区，潜在成本超过2000亿美元。报道称，Meta高管已经通知数据中心开发商，该公司正在考虑在路易斯安那州、怀俄明州或德克萨斯州等州建设数据中心，高层领导本月已经参观了潜在的地点。自2022年OpenAI推出ChatGPT以来，各行各业公司都在努力将人工智能纳入其产品和服务，因而对人工智能的投资激增。Meta没有立即回应置评请求。上个月，Meta首席执行官马克·扎克伯格表示，该公司计划今年斥资650亿美元扩大其人工智能基础设施。

无惧欧洲销量“断崖式”下跌，特斯拉(TSLA)收购德国破产零部件制造商部分资产。尽管特斯拉在德国遭遇“麻烦”，但这家美国汽车制造商周二表示，将收购破产的德国高科技零部件制造商Manz AG的部分资产，包括其位于德国Reutlingen的工厂、设备和300多名员工。Manz AG表示，其破产管理人与特斯拉子公司Tesla Automation GmbH于周一签署了一份收购协议。双方同意不披露收购价格，交易的完成受合并控制法的约束。Manz AG补充称，大约100名员工将失去工作，不会被转移至Tesla Automation GmbH。这笔交易标志着特斯拉在德国的业务范围扩大，该公司已在柏林附近经营着一家超级工厂。

重要经济数据和事件预告

21:00美国1月营建许可月率修正值(%)。

23:00美国截至2月21日当周EIA原油库存变动(万桶)、美国1月季调后新屋销售年化总数(万户)。

23:10美国至2月21日四周公司债市困境指数-市场整体均值。

23:30美国截至2月21日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

21:302027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金以"通胀的前世今生"为题发表讲话。

次日01:002027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景和楼市发表讲话。

业绩预告

周四早间英伟达(NVDA)、赛富时(CRM)、新思科技(SNPS)、Snowflake(SNOW)、eBay(EBAY)、C3.ai(AI)

周四盘前挪威邮轮(NCLH)、再鼎医药(ZLAB)、大全新能源(DQ)

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美股AppLovin代号 APP今天暴跌22%，触发熔断机制暂停了交易，原因是美国有两家不知名的调研机构Fuzzy Panda Research 和Culper Research 分别在今天发布做空AppLovin（APP）的研究报告，

以下是美股投资网翻译整理Fuzzy Panda Research的报告内容：

做空AppLovin（APP）：黑箱算法与黑暗广告实践
——我们相信科技巨头将终结这家广告技术公司的灰色帝国

AppLovin（APP）是移动游戏领域的广告技术公司。近年来，该公司不仅实现收入暴增，其EBITDA和现金流增长更为迅猛。惊人的财务表现使其成为华尔街宠儿，股价自2023年以来累计涨幅超3600%。部分投资者和前员工甚至将CEO亚当·福鲁吉（Adam Foroughi）誉为"下一个扎克伯格"。但鲜有人真正了解AppLovin的商业模式。公司将其成功归功于Axon 2.0——一个连接广告主与开发者的"黑箱"机器学习算法。

我们的调查发现，Axon 2.0实为构筑在"广告欺诈"之上的空中楼阁。AppLovin涉嫌通过以下灰色手段牟利：

一、数据窃取：电商业务涉嫌剽窃Meta核心数据

1. 通过SDK中间件窥探Meta广告数据：要求电商客户每月投入60万美元广告费参与测试，借此获取Meta成功广告样本
2. 实时监控Meta竞价数据：通过MAX竞价平台获取Meta对每个用户的出价信息
3. 数据融合工程：结合第三方数据商与自有追踪ID逆向还原Meta核心数据资产
4. 机密研究显示：AppLovin与Meta的电商定向相关性高达12.7个标准差（统计学上几乎不可能）

二、广告欺诈：异常高点击率的背后

1. 操纵性广告设计："关闭"按钮实际触发应用商店跳转（我们亲测验证）
2. 程序化自点击广告：代码中存在自动触发安装的指令
3. 30-40%的异常CTR：超行业标准10倍的点击率被专家直指"明显欺诈"
4. 其他黑暗模式：包括无法关闭的广告、诱导误安装的UX陷阱等

三、儿童隐私侵犯：触碰法律红线

1. 向7-12岁女童推送色情广告（我们设备测试证实）
2. 非法追踪儿童：即使用户启用"禁止追踪"，仍通过跨应用ID持续追踪
3. SDK收集50+儿童特征数据：包括可用于设备指纹识别和位置追踪的敏感信息
4. 数据流向第三方：与数据经纪商共享儿童画像信息

四、秘密直装计划：营收暴增的灰色引擎

1. 与三星、T-Mobile等厂商合作：在用户无感知情况下预装应用
2. 100%毛利率疑云：零成本安装可能虚增收入
3. 代码实锤：源代码中多次出现"direct download"指令
4. 高管背景隐患：管理层与"间谍软件"公司存在历史关联

监管利剑高悬：三大科技巨头的致命围剿

1. 苹果可能：下架违规SDK及游戏应用（涉及儿童追踪、隐私侵犯）
2. 谷歌必然：封杀违反Play商店政策的SDK，堵死直装漏洞
3. Meta即将：切断数据窃取管道，保护电商广告收入

投资结论：
我们做空AppLovin，因其商业模式建立在多重违规操作之上。当苹果、谷歌、Meta三大平台监管利剑落下时，这个依赖应用商店生态存活的中间商将遭受毁灭性打击。其看似神奇的ROAS（广告支出回报率）实为欺诈性增长的镜花水月，终将随真相曝光而崩塌。

以下是美股投资网 StockWe.com翻译整理Culper Research的报告内容：

在过去的两年里，AppLovin（NASDAQ: APP）以其“革命性”的AI技术AXON 2.0迅速崛起，股价飙升500%。然而，Culper Research的深度调查揭示了一个令人震惊的现实：AppLovin可能依靠欺诈性广告策略和未经用户同意的应用安装机制推动其增长，而非真正的技术创新。

AppLovin的增长秘密：AXON 2.0是AI还是烟幕弹？

AppLovin对外宣称其增长源于AXON 2.0的“黑箱”算法，该算法据称能够极大地提升广告投放的精准度。然而，调查显示，AppLovin的成功可能并非源于AI，而是来自于以下两点：

1. 强制性“后门”安装应用：
   • AppLovin利用其合作伙伴提供的系统级权限，通过旗下AppHub平台在用户不知情的情况下安装应用。
   • 这一手法被大量用户投诉，违反了Google Play的设备和网络滥用政策。
2. 操纵电商广告归因系统：
   • AppLovin要求广告商首先在Meta平台上投入60万美元/月以上，以便获取Meta广告数据。
   • 通过其MAX广告中介平台，AppLovin能够“复制”Meta的广告策略，并将销售归因于自身，从而虚假夸大其广告效果。
   • 这一策略可能涉嫌侵犯用户隐私，甚至引发Meta的潜在反制措施。

技术分析：AppLovin如何操控安装机制？

1. AppHub的秘密：如何绕过Google Play商店？

• AppLovin于2022年推出Array，与手机OEM厂商（如三星、OPPO）合作，将AppHub作为系统级应用预装在新设备上。
• AppHub被赋予INSTALL_PACKAGES权限，允许其绕过Google Play商店直接安装应用。
• 通过更新SDK，AppLovin让其合作开发者的游戏自动绑定AppHub，使这些游戏也能执行相同的“直接下载”操作。
• 这一机制最终形成一个循环：当用户点击广告时，游戏会借助AppHub权限，直接在设备上安装应用，而用户往往毫不知情。

2. 证据链：大量应用无声安装，全球用户投诉激增

• 许多热门游戏（如《Subway Surfers》《8 Ball Pool》）的APK文件中包含“Bind to AppHub”权限。
• 用户在Reddit、T-Mobile论坛等多个平台投诉，称“游戏自动下载未知应用”“广告点击后自动安装其他应用”。
• 统计数据显示，在AppHub拓展到巴西、印度市场后，特定应用的下载量在当地出现异常激增，与AppLovin的OEM合作扩展时间点高度一致。

电商广告业务：精准投放还是数据操纵？

随着移动游戏增长放缓，AppLovin试图将其模式扩展到电商广告。然而，调查发现其策略并不透明，存在重大问题：

1. 要求广告商在Meta平台上高额投放：
   • 只有在Meta广告投放超过60万美元/月的企业才能参与AppLovin的电商推广。
   • 这种做法的目的可能是获取Meta用户数据，以便优化自身广告归因模型。
2. 利用Adjust归因系统自我审查：
   • AppLovin要求广告商使用其Adjust归因系统，以确保其广告效果数据可控。
   • 由于Adjust也是AppLovin旗下产品，这种做法等同于“自己批改自己的作业”，缺乏独立性。
3. 有限开放政策，防止数据泄露：
   • AppLovin至今未向所有广告商开放该项目，业内人士猜测是为了避免曝光其广告归因的操纵手法。
   • 一旦更广泛的广告商加入，效果可能难以维持，市场可能迅速发现AppLovin的数据操纵行为。

CEO Adam Foroughi：广告技术专家还是“欺诈大师”？

Culper Research揭示，AppLovin CEO Adam Foroughi的职业历史充满争议：

• 2004年，他曾在Gator（后更名为Claria）工作，该公司是最早的间谍软件（spyware）提供商之一，因未经用户许可投放广告而臭名昭著。
• 2009年，他创办的Social Hour因“欺诈性广告”被Facebook封禁。
• 过去两年，AppLovin内部人士套现近20亿美元，而其主要股东KKR已完全退出，抛售价值73亿美元的股份。

这些迹象表明，AppLovin的高层可能早已意识到公司的增长模式难以持续，因此选择高位套现离场。

行业影响与监管风险

如果Culper Research的调查结果属实，AppLovin可能面临多方面风险：

1. 监管调查：
   • Google可能会因“未经用户同意的安装行为”封禁AppHub或AppLovin的SDK。
   • Meta可能会因数据滥用问题限制AppLovin对其广告数据的访问权限。
2. 投资者信心崩溃：
   • 如果市场发现AppLovin的增长是通过欺诈手段实现的，其股价可能会像过往的科技泡沫公司一样迅速崩盘。
   • 机构投资者（如KKR）已提前清仓，这可能暗示内部人士早已对公司前景失去信心。
3. 用户信任危机：
   • 公众对未经授权安装的敏感度越来越高，AppLovin的做法可能会引发广泛的抵制。
   • 负面新闻的发酵可能导致用户卸载相关应用，从而影响AppLovin的收入来源。

结论：AppLovin的未来堪忧

AppLovin的成功并非来自真正的AI突破，而是利用了隐蔽的技术手段进行市场操纵。然而，这种模式一旦被揭露，可能会迅速崩溃。

未来，投资者应警惕以下几点：

• Google是否会对AppHub采取行动？
• Meta是否会限制AppLovin获取广告数据？
• 监管机构是否会介入调查AppLovin的行为？

如果答案是肯定的，AppLovin的股价可能会经历一次历史性的暴跌，成为又一个因欺诈曝光而崩盘的科技泡沫案例。

美股投资网获悉，全球最大啤酒制造商百威英博(BUD)周三发布声明称，得益于加大营销力度推动核心品牌销售增长，以及美国关键市场显现复苏迹象，公司第四季度业绩超出市场预期。

财报显示，百威英博第四季度有机EBITDA同比增长10.1%，高于分析师平均预期的7.95%。其全年8.2%的增幅也超出市场预期和公司自身指引区间。

在美国市场，得益于Michelob Ultra和Busch Light两大品牌的强劲销售表现，百威英博市场份额有所提升，营收增长0.8%。该公司于今年1月推出的无醇啤酒Michelob Ultra Zero也取得了良好市场反响。虽然营销支出有所增加，但通过成本优化实现了有效对冲。

不过，受中国和阿根廷市场消费持续疲软的影响，百威英博第四季度销量下降1.9%，降幅超出分析师预期，全年下降1.4%。在阿根廷，由于高通胀抑制需求，销量出现15%左右的下滑。

按产品划分，销量下降的主要原因是集团啤酒产品的需求下降，而非啤酒品牌表现相对较好。

该公司表示，若排除这两个市场，其全球出货量实际呈现增长态势。

近段时间以来，这家知名啤酒品牌生产商一直在努力应对美国和亚洲市场消费者支出放缓带来的挑战。消费者减少酒吧消费或转向更便宜的啤酒产品，对公司业绩造成压力。为此，该公司正在大力推广奥运会全球啤酒赞助商Corona Cero等品牌。

百威英博的业绩发布紧随其竞争对手喜力(HEINY)的亮眼财报。本月早些时候，这家全球第二大啤酒制造商的年度利润、营收和销量均超预期，并预测今年将保持强劲增长，推动其股价创下自1989年以来最大单日涨幅。

展望未来，百威英博预测，到2025年，公司有机EBITDA增长率将维持在4%至8%之间。

截至周二收盘，百威英博股价较年初下跌约10%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com