今年以来，国内乘用车市场持续恢复。

乘用车市场信息联席会数据显示，今年上半年国内狭义乘用车市场零售销量达952.4万辆，同比增长2.7%。今年1至6月份零售销量持续环比增长。

但从各家车企半年度营收和净利润来看，却是喜忧参半，有的卖的多但挣的少，有的卖的少却挣的多。

为此，美股投资网分析师统计了蔚来、小鹏汽车、理想汽车、零跑汽车、上汽集团、广汽集团、比亚迪、长安汽车、吉利汽车、东风集团、长城汽车、赛力斯、北汽蓝谷等13家上市乘用车企今年上半年财务数据。

就今年上半年整体营收来看，13家上市车企中10家上市车企营收同比增长，这与乘联会的数据大致相符。其中，理想汽车、比亚迪营收和归母净利润双双大幅增长，零跑汽车亏损减少，吉利汽车归母净利润微增；但其余9家车企中，5家车企归母净利润同比下滑，4家车企扣非后归母净利润出现下滑。上市车企上半年业绩出现分化。

乘联会秘书长崔东树对美股投资网分析师表示，造成车企上半年业绩分化的原因大致为新能源车销量暴增，整体销售规模提升，但同时传统车销量与规模均出现萎缩。

美股投资网分析师还发现，上市车企上半年毛利率出现不同程度的下降，其中，业绩扭亏的理想汽车也略有下降，13家上市车企中仅比亚迪、上汽集团两家上市车企的毛利率略有上升，零跑汽车毛利率则大幅改善。

江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔向美股投资网分析师分析，毛利率下滑与年初开始的降价潮有关，降价后车企的毛利润（率）就会减少。降价在短期内也不可能结束，降价的本质就是洗牌、清库存，以维持车企的产能利用率。

崔东树向美股投资网分析师指出，车企毛利率下降的趋势还将持续。

在刚过去的8月，上汽大众、蔚来、零跑、哪吒、极氪等多家车企陆续官宣了降价或者促销活动，降价车型涉及数十款，降价幅度多达数万元不等。

联储证券研报认为，8月以来多种车型降价，新车型陆续上市，预计下半年市场竞争将加剧。

民生证券研报则认为，短期价格战不必过于忧虑，静待金九银十汽车消费旺季来临，以及问界、理想和小鹏等新势力逐步推动城区NOA上车，智驾体验迭代升级，强供给刺激加速来临，终端消费有望持续好转。

上市车企中，理想汽车上半年营收和归母净利润增幅最大，分别达到159.3%和612.51%，理想交付一辆车净挣约2.3万元；相反，蔚来上半年亏损持续扩大，半年归母净亏损109.255亿元，交付一辆车净亏约20万元。

理想、比亚迪净利翻番

从13家上市车企2023年上半年营收来看，传统车企实力未减，上汽集团、比亚迪上半年营收高居前二，分别达到3265.55亿元、2601.24亿元，分别同比增长3.34%、72.72%；吉利汽车以731.82亿元的营收位列第三。

值得注意的是，理想汽车上半年营收首次突破400亿元，达到474.4亿元，一举超过去年全年营收额。

理想汽车2023中期报告中表示，由于车辆交付量增加，车辆销售收入随之大幅增长。今年年初，理想汽车全新推出的家庭五座旗舰SUV理想L7及理想L8 Air自交付以来一直领跑中大型SUV销量排行榜，助推公司半年的交付量一举超越去年全年的交付量。

另一边，小鹏汽车、赛力斯、蔚来上半年营收下滑，分别同比减少38.92%、11.14%、3.74%。

美股投资网分析师注意到，小鹏汽车、赛力斯和蔚来上半年的汽车交付量及销售额出现明显减少。财报显示，小鹏汽车由于汽车交付量减少及新能源汽车补贴终止，上半年汽车销售收入大幅减少43%；蔚来由于平均售价降低以及交付量的下降，二季度汽车销售额持续环比下降；此外，赛力斯则表示产品售价调整致营收下降。

尽管大多数车企上半年营收增长，但（扣非后）归母净利润却出现不同程度下滑。

在这13家车企中，除理想汽车、比亚迪营收和归母净利润双双大幅增长及零跑汽车亏损减少、吉利汽车净利润微增外，其他9家上市车企（扣非后）归母净利润出现减少，其中长安汽车和上汽汽车虽然上半年归母净利润同比增加，但扣非后归母净利润同比下降，另外赛力斯、北汽蓝谷、小鹏汽车、蔚来4家车企亏损持续。

具体来看，比亚迪今年上半年净利润高居第一，归母净利润和扣非后归母净利润分别达到109.54亿元、96.95亿元，同比大幅增长204.68%、220.02%；长安汽车位居第二，归母净利润76.53亿元，但扣非后归母净利润仅15.09亿元，同比减少51.32%；上汽集团位居第三，归母净利润和扣非后归母净利润分别为70.85亿元和56.69亿元，分别同比增长2.54%和减少7.19%。

对于业绩的大幅增长，比亚迪在业绩预告中表示，公司新能源汽车销量同比实现强劲增长，同时持续扩大的规模优势和强大的产业链成本控制能力，以及上游原材料价格回落，公司继续保持良好的盈利水平。

2023年半年报显示，长安汽车归母净利润76.53亿元，但非经常性损益高达61.44亿元，其中通过对原联营企业深蓝汽车追加投资形成非同一控制下的企业合并确认投资收益50.21亿元。报告期内，长安汽车向通过收购深蓝汽车科技有限公司的股权，对其持股比例变为51%，成为其控股母公司。

此外，蔚来净亏损继续扩大，上半年归母净亏损超百亿元，同比降幅达139.07%；东风集团、长城汽车、广汽集团归母净利润分别同比减少76.9%、75.69%、48.42%。

东风集团在财报中表示，公司正在向新能源战略布局转型升级三年行动的过程中，期内销售汽车约94.55万辆，同比下降23.4%；其中，东风日产销量同比下降28.0%，东风本田同比下降32.8%，自主乘用车销量同比下降30.9%，仅销量占比较小的岚图汽车销量大幅增长118.5%。

长城汽车也透露，公司正向新能源及智能化转型，产品结构调整，基于2023年新产品上市，加大品牌及渠道建设投入，同时坚持在新能源及智能化领域的研发投入，以及汇率收益减少，导致归母净利润减少。

广汽集团财报显示，尽管公司营收增长，但由于自主品牌车型产销量持续增长而生产成本相应增加、原材料价格持续高位，销售及研发费用增加，以及合资企业盈利减少等原因，归母净利润同比减少。

“蔚小理”卖车两极分化

据美股投资网分析师统计，13家上市车企中有10家上市车企上半年毛利率出现不同程度的下降，其中，小鹏汽车毛利率下降幅度最大，同比下降13个百分点至-1.4%；蔚来毛利率下降幅度紧随其后，同比下降12.5个百分点至1.3%。

小鹏汽车财报披露，与G3i有关的存货减值及存货采购承诺亏损，销售促销增加及上述新能源汽车补贴届满，致上半年汽车毛利率同比下降15.6个百分点至-5.9%；蔚来财报表示，毛利率同比下降主要由于产品组合变动，以及上一代ES8、ES6及EC6车型提供的折扣增加导致汽车毛利率下降。

另一边，零跑汽车上半年毛利率则大幅改善，同比提升20.1个百分点至-5.9%；比亚迪上半年毛利率同比提升4.8个百分点至18.3%；上汽集团上半年毛利率同比微升0.22个百分点至9.67%。

零跑汽车财报指出，毛利率的持续改善主要由于公司产品结构改善，每辆电动汽车的平均制造成本占平均售价的百分比有所下降。

从车企毛利率具体数值来看，理想汽车居首，上半年毛利率高达21.2%；比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车分列二至五位，上半年毛利率分别为18.3%、17.54%、16.85%、14.4%。

但这还不是理想汽车的最好成绩，2022年上半年理想汽车毛利率高达22.1%，理想汽车财报表示，剔除理想ONE影响后，车辆毛利率维持稳定；吉利汽车财报表示，毛利率仍受到新能源转型和汽车市场竞争加剧的影响，与去年同期相比基本持平；东风集团财报则表示，毛利下降主要受商用车行业需求整体疲弱，仍处于恢复中以及价格战等诸多因素。

值得注意的是，理想汽车今年上半年归母净利润为32.23亿元。以今年上半年汽车交付量139117辆来计，理想每交付一辆车的归母净利润为23167.55元，即单车归母净利润高达2.32万元，一跃超过比亚迪，实现盈利。

而比亚迪今年上半年归母净利润109.54亿元。以今年上半年汽车销量1255637辆来计，比亚迪每销售一辆车的归母净利润为8723.86元。

张翔对美股投资网分析师表示，理想汽车、比亚迪两家企业的销量较高，具有有一定的规模经济效益，因此每辆车分摊的研发、销售和管理成本较小，因此单车的利润就会更高。此外，理想汽车在企业信息化方面做得较好，研发及销售效率也相应提升。

此外，蔚来今年上半年归母净利润为-109.255亿元。以今年上半年汽车交付量54561辆来计，蔚来每交付一辆车的归母净利润为-200243.76元，即单车归母净亏损约20万元，在13家车企中居首，较去年单车亏损扩大68.46%。这其中，蔚来第二季度表现更差，月均交付量已不足1万辆，毛利率降至1%，单车归母净亏损约为25.75万元。

张翔告诉美股投资网分析师，蔚来旗下虽然有7款车，但月销量没有理想那么高，因此每辆车分摊的研发、销售和管理成本就会高，因此还不能实现盈利。此外，蔚来的体验店都位于“高大上”的商业区，租金也贵，因此建店的投资高，成本也高。如果，蔚来还要降价，毛利率降低，亏损也会相应增加。

紧随其后的是小鹏汽车，每交付一辆车归母净亏损约12.4万元，较去年单车亏损扩大63.89%；北汽蓝谷、零跑汽车、赛力斯每交付/销售一辆车则归母净亏损分别为5.63万元、5.11万元、1.46万元，分列第3至第5位。其中，去年的“流血”较厉害的北汽蓝谷也有所回暖。

相比之下，大多传统车企上半年每销售一辆车的归母净利润均为正值，均实现盈利。

显然，“蔚小理”卖车已出现两极分化，理想率先实现盈利，而“蔚小”仍然卖一辆亏一辆。

尽管如此，但“蔚小”们账上现金不少。据美股投资网统计，截至今年上半年期末，蔚来、小鹏汽车、北汽蓝谷、零跑汽车、赛力斯的账上现金（货币资金）分别为137.24亿元、110.1亿元、79.56亿元、71.08亿元、90.51亿元。

银河证券研报显示，8月仍处于消费淡季，但销量已较7月有所改善。8月的成都车展有望强化消费者对自主品牌的产品感知，叠加新车性价比、智能化配置等竞争优势，自主品牌产品有望迎来“金九银十”的消费旺季。

但同时，平安证券研报指出，特斯拉存在继续降价的可能性，对国内新能源车企将造成一定负面影响，同时车企的渠道变革进度缓慢新推出的车型销量可能不达预期。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

周四（8月31日），俄罗斯分管能源的副总理亚历山大·诺瓦克表示，俄罗斯已经与欧佩克+合作伙伴就进一步减少石油出口达成一致，将于下周宣布相关措施。

欧佩克+是由石油输出国组织（简称欧佩克）和俄罗斯等国家组成的联盟，该联盟原油产量约占全球原油总产量的40%。俄罗斯是仅次于沙特的全球第二大石油出口国。

在电视转播的政府会议上，俄罗斯总统普京问诺瓦克，他是否同意与欧佩克+合作伙伴减少对世界市场的石油供应。

诺瓦克回答说“我们已经同意了，但我们将在下周公布主要参数。”

欧佩克+于去年底开始限制供应，以提振国际油价，并于6月将减产协议延长至2024年底。

此外，俄罗斯曾单独表示，将在8月和9月分别削减50万桶/日和30万桶/日的石油出口量。诺瓦克周三透露，俄罗斯可能将减少出口的措施延长至10月底。

市场预计，沙特可能会将其自愿减产措施延长至10月底。沙特于7月宣布自愿额外减产100万桶/日，目前已延长至9月底。沙特此前表示，该措施可能还会延长并再次增加减产规模。

沙特有着充分的减产动力，该国需要油价至少达到每桶81美元，才能实现预算平衡。

上月，作为全球基准的布伦特原油价格一度飙升至逾88美元/桶，创下今年1月以来的最高水平，不过此后有所回落，目前约为86.3美元/桶。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

去年美国开始暴力加息，数不清的经济学家预言美国经济要崩！但是一年多过去了美国经济竟然没崩！通胀率还真的是降了，失业率一直在历史低位徘徊，背后的原因是什么？粉丝期待6年的新款特斯拉Model 3终于来了，为什么华尔街不买账？是否又是抄底的机会？因为我们最新数据发现，Model 3新款订单已经爆了！！视频干货满满，一定看到最后。

首先第一个问题。为什么美国经济没崩？

在美国加息后，科技和金融领域受到了重创，就拿科技行业来说吧，加息对科技行业产生影响的原因之一在于投资动力的减弱。其中，加息对科技行业的影响部分原因是由于投资意愿的下降。风险投资可能变得更为审慎，对投资持更为保守的态度，这使得许多初创公司难以获得必要的资金。这种情况对科技行业的进步和创新带来了挑战。

那大家肯定又要问了，这美国最骄傲的科技和金融都这么惨了。那美国经济靠什么撑下来的？答案：内需！我们要知道美国的个人消费支出占美国经济总量约70%。

美国内需这么强，因素很多。比如后疫情的报复性消费以及疫情期间大家发钱很多等。但最核心原因是内需拉动。美国的平均工资这两年飞速猛涨。我们就看这张雇佣成本指数，就能看到这两年这雇佣成本的明显是飞快加速，尤其是大批的服务业人员的工资涨的是最凶的。

高到什么程度呢？

举个例子啊，UPS送货司机年薪17万美元，这是一个让硅谷工程师羡慕嫉妒恨的薪资。因为硅谷的高级工程师年薪的底薪集中在14万美元到17万美元的人最多。所以美国人经常吐槽。装个洗碗机花的钱比买洗碗机还多，有钱你去修空调不如你买个新空调。

重点来了！高工资意味着什么？

对于员工自己来说，高工资就意味着可以享受更高的生活水平，而且还有能力储蓄和投资。高工资何惧加息呢？

对企业来说，首先，高工资可以吸引和保留高素质、有经验的员工，提高员工忠诚度和工作表现。其次，高工资有助于提高员工满意度和工作动力，促进创造性思维和创新能力的发挥。往大了说，此外，高工资就代表高消费，可以刺激消费需求，促进内需的增长，对企业的销售和利润产生积极影响。还有助于改善企业形象，树立良好的社会声誉，吸引更多的消费者和投资者。

对经济来说，高工资可以促进经济增长和繁荣。高工资意味着个人和家庭有更多的可支配收入，可以增加消费和投资，拉动经济总需求。这可能导致产业扩张、创新和生产率提高，为经济带来长期的增长潜力。

然而，高工资也可能对企业和经济带来一些挑战。高成本可能对企业的利润率产生负面影响，特别是对小型企业和低利润行业。此外，高工资可能导致通货膨胀压力，尤其是当它与生产成本上升和物价上涨相结合时。

问题又出现了为什么疫情之后美国人的工资涨得这么凶？告诉你啊都是政府的小动作。

一是因为疫情期间，美国政府大撒钱啊，很多人躺平，大家工作的机会成本提高了。所以你不提高工资他就没人会来工作。

第二也是更重要的，就是劳工市场的供不应求。求，大家很好理解，医疗零售酒店，餐饮那都是劳工密集型行业。这些行业呢疫情的时候裁员很多，去年放开以后呢内需强劲，所以呢雇佣的需求非常大。一直以来不光是雇人那都是在抢人。

我们在看最近出炉的数据7月JOLTS职位空缺(万人)，现在每个失业者有1.5个空缺，而2019年的平均空缺为1.2个，这真是就业的好年份

再说一说这个供，那就是严重不足了！

为什么这么说呢，最核心的原因是移民数量的大幅下降，最近呢加州大学呢有一个研究显示。疫情之前啊，2010 年 5 月至 2019 年 5 月期间，美国每年的移民数量，平均差不多是66万。2019 年 5 月至 2022 年 6 月期间，美国移民数量总共仅增长了才 30 万，这就意味着呢美国一下子少了160多万的移民劳工啊。要知道呢，美国服务业很多的岗位呢都是依赖移民的。这是多大的一个劳工缺口啊。

这个移民数量下降，除了因为疫情期间交通不便啊，疫情封锁等等客观原因，最重要的一条呢还是呢这个美国政府的又一个小动作，就是收紧移民政策。特拉普呢在2020年启动了第42条法案，核心内容呢就是说有权力驱逐来自疫区的非法移民包括难民，这就基本切断了来自很多国家，尤其是墨西哥的大批移民，这个法案今年5月11号到期的时候呢，拜登是推出了更严厉的新法案，这难民基本啊，按照这个法案是不可能去操作申请的，实际上就是在延续呢特朗普的政策。

我们要知道这些移民呢，主要就是做一些副业的工作，这些人没了，当然失业率低，当然就业市场会供不应求。而内需强劲的情况之下呢，这个企业他是有生意的，也就有钱有能力去发出这个高工资，整个美国经济就给拉起了。

就这样，这一番美国政府移民政策的操作，默默的影响着劳工市场的大格局，可能呢就是美国有底气连续大幅加息的重要原因，也是我去年忽视的重要问题，任何的不合理都会有它的合理性。

回顾八月我们见证了市场的跌宕起伏，但我们美股投资网稳扎稳打，账号持续稳定盈利！

8月18日周五美股大跌，投资者的情绪跌至谷底，在市场最恐慌的时候，我靠着多年华尔街实战经验，果断抄底特斯拉和英伟达！巴菲特的金句时刻提醒着我，当别人恐慌时，你就要贪婪。但有多少人能反人性的操作，在恐慌的时候，去控制着你的双手，去按下键盘下单买入呢，要克服这一点人性和情感，太难了！

当时我们首次建仓TSLA 在214美元，在我们的推特账号 @TradesMax，也免费公布我们的炒底，做到公开透明。

后来没过几天特斯拉暴涨到261的价格！

也是在同一天，8月18日周五的时候，我凭着强烈的股感认为大盘都跌了这么多天，空头也会趁周五获利买入回补空头仓位，于是我们在英伟达 417美元日内底部，提示VIP期权社区，买NVDA看涨期权，

除了期权，我们英伟达股票我们也买入了，持股过财报。

对于英伟达的财报后股价如何涨跌，我在视频中已经明确表示过我的观点。预测

1. 财报后股价是上涨，超预期是肯定的

2. 华尔街更看重的是业绩指引，指引大概率是好的。英伟达果不其然第三季度指引炸裂。

3. NVDA财报后股价会上涨，但是股价上涨后有可能出现获利回调的情况，因为再涨上去估值就真的太高了！而且还建议大家在股价走高后，设置止损，以免到嘴巴的肥肉跑了！

财报公布后股价涨超10%！去到520美元，1分不差

财报第二天英伟达股价开盘就上演大跳水，全天股价一路走低，整个把财报当天涨的全跌完了！而我完美的在500美元卖出，锁住利润。

英伟达这一笔抄底让我们大赚13%，我的账号也从年初27万美元，涨到8月31底的72万美刀，稳定盈利160%，同期的标普上涨了18%，我们是标普的9倍之多。其实我们上几期视频也公开过，我们的五大交易策略，我们当时账号呢是56万多美元，这五大策略到底是什么？如果没有看过的，欢迎大家点击右上角的视频链接查看。

非常多的粉丝朋友们，加入了我们的终身VIP会员，因为物超所值

毕竟，我们美股投资网成立快15年了。在这漫长的时光里，它不仅成为了美股投资者们的首选平台，其品牌影响力和信誉不断提升。

接下来我们畅聊一下特斯拉新款Model 3。

新款特斯拉Model 3具体怎么改的？相信大家都已经看到了，新款特斯拉Model 3整体外观改变不大，内饰有改进，续航里程提升到610公里.

但是我们关注的是什么？我们关注的是这次Model 3对于特斯拉的意义如何？这次的价格市场买账吗？短期风险到底有多大？

毫无疑问，Model 3的这次改款，对特斯拉来说，是一场不允许出现任何失误的战斗。这次改款凝结了特斯拉过去十六年通过创新，积累下的数十项技术成果，是所有特斯拉在售车型中，最举足轻重的一次革新。

Model 3“改款”，全世界的惯性思考都是“把用户吐槽的地方都补强一下”，而特斯拉改款主打“更简配”，只对电池、能源管理、自动驾驶这些地方做了补充。这像是二战天才数学家瓦尔德的幸存者偏差理论：补强中弹多的这些地方毫无意义，他们虽然中弹不是都飞回来了吗？用马斯克的话来说就是：“又不是不能用”所以，补强飞机发动机这些核心部件才是真正有意义的，显然，特斯拉知道用户为什么买它，即便其它地方恨死了，也会因为核心部件的升级而继续买它。

与科技爱好者关心的纬度不同，普通用户对新款Model 3最大的期待是：便宜点，再便宜点。但是现在新Model 3焕新版后驱25.99万元，直接提高价格2.8万元！长续航29.59万元，这倒是降价了3万多。

周五，TSLA股价大跌5%，有两大原因导致的，第一就是因为新款Model 3价格的上涨让分析师担忧在国内市场的竞争将更加惨烈。

第二个原因是：特斯拉中国把Model X暴降15万元，Model S最高降13万，也包括全自动驾驶FSD从1.5万降价到1.2万。美国投资者对特斯拉的降价比较敏感，会让潜在客户等待进一步降价。

新款Model 3价格的上涨让分析师担忧在国内市场的竞争将更加惨烈。

当然TSLA股价波动剧烈是很平常的事情。但是在此消息之下股价波动是市场对于这些不确定性的直接反映。

我们要知道市场以及消费者已经习惯了特斯拉的频繁降价！面对新款Model 3的25.99万元起售价，很多人一个字评价就是“贵”。正如老话所言：“由俭入奢易，由奢入俭难”，老款Model 3之所以能在内卷的纯电轿车市场持续热销，是因为消费者认定其价格已至“谷底”；而新款车型售价上涨，不仅会削弱购买欲望，还会令准备要买的人顾虑其“再降价”的背刺风险。新款Model 3的最大竞品并非同级车型，恰恰是原来的自己。

如此来看，新款Model 3的定价，便是特斯拉与消费者之间的一场博弈。特斯拉想依靠新款Model 3拉高品牌的市场定位，否则即便后期有望降价，“从23万降至20万元”和“从26万降至20万元”的冲击力总是不同的。同时，这也是对消费市场的一次检验，如果新款Model 3能够依靠产品力的提升换来更多销量，则能在扩大盈利的基础上，暂时搁置甚至摆脱“以价换量”的恶性循环，何乐而不为呢。

频繁降价可能会导致老客户感到被欺骗和失望，忠诚度将受到严重损害。最近特斯拉宣布调整 Model S 和 Model X 两款旗舰车型的售价，最高降幅达到 22 万元。随后，这两款车型的老车主发表了联合声明。

声明中的核心观点就是

1. 降价这么多，我很不满，影响了车辆保值，我要求赔偿。

2. 特斯拉辜负了市场的期望和信任。

但是，转机来了，从周末的最新情况来看，根据美股大数据 StockWe.com ，Model 3新款订单已经定爆了，在9月1日特斯拉网站和手机App都由于订单太多，而出现无法访问一段时间。我们推测，Model 3新款目前的订单都是特斯拉那些等待换新款的铁粉们，他们知道Model 3新款真正价值。

我们应该正确看待特斯拉的降价行为

定价只是特斯拉的一种策略，可以降价也可以提价，完全是看市场需求和产能的匹配。在当前阶段，新Model 3的订单肯定是远远高于产能的，这时高价策略是合乎经济效益的。就像22年疫情导致产能不高，然后特斯拉就持续提价。等Model 3第一批订单交付了，产能也爬升上来了，产能大于订单的时候，就会开始一路降价。

1. 对于潜在购买者来说，降价意味着可以用更低的价格获得同样高品质的电动汽车。这无疑增加了消费者选择特斯拉产品的动力。

2. 频繁的降价对于品牌形象和忠实消费者来说确实是一种伤害，然而，特斯拉在市场上的表现和产品质量仍然对其品牌形象起到关键作用。

3. 从长远角度看，特斯拉的降价行为可能是其实现规模化生产和降低成本的重要步骤，从而进一步降低产品价格，推动电动汽车的更广泛采用。

好了，今天的视频到这里就结束了，你觉得Model 3 定价高了吗？你会冲吗？喜欢我们的视频点赞，收藏加转发，我们下期再见，拜拜。

随着公募基金中报披露进入尾声，重磅机构持仓浮出水面。分析师发现，全球头号对冲基金桥水境内私募“现身”多只黄金ETF的前十大持有人。此外，桥水（中国）近期在路演中表示，依然看好中国资产，海外和内地都没有“看空”。

据了解，与季报相比，基金中报披露了基金前十大持有人等更多信息，重要机构的部分公募基金持仓因此浮出水面。

斥资近9亿元

8月30日，华安黄金ETF发布中报显示，桥水（中国）旗下两只基金位列该ETF的前十大持有人，分别为桥水全天候增强型中国私募基金三号、桥水全天候增强型中国私募基金二号。两只合计持有华安黄金ETF9708.97万份，与2022年底持平。

桥水为全球头号对冲基金。根据桥水向美国证监会提交的信息披露材料，截至2022年底，桥水以全权委托的形式管理客户资产1243.17亿美元。桥水（中国）为桥水在境内的证券私募公司。

华安黄金ETF前十大持有人，来源基金中报。

易方达黄金ETF前十大持有人中也出现了桥水（中国）的身影。桥水全天候增强中国私募投资基金的一号、桥水全天候增强中国私募投资基金的二号、桥水全天候增强中国私募投资基金的三号均出现在该ETF的前十大持有人行列，合计持有4197.63万份，与2022年底持平。

易方达黄金ETF前十大持有人，来源基金中报。

此外，截至2023年6月30日， 桥水（中国）对博时黄金ETF持有6462.96万份，与2022年底持平。

博时黄金前十大持有人，来源基金中报。

桥水（中国）对三只黄金ETF合计持有超过两亿份。 值得注意的是，这仅仅统计了桥水（中国）跻身前十大持有人的基金产品。由于，分析师不掌握桥水（中国）旗下基金的全部持仓情况，上述统计未必代表桥水（中国）在公募基金布局的完整情况。

以人民币计价的黄金ETF受国际金价和人民币汇率走势影响。以华安黄金ETF为例，2023年上半年基金净值上涨超9%。华安黄金ETF中报表示，2023年上半年，COMEX黄金上涨 5.56%，而ETF所跟踪的AU9999黄金上涨9.25%，人民币计价黄金跑赢纽约金，主要是受到人民币汇率走弱影响。 桥水持有黄金ETF今年上半年也赚得不少，为基金的净值有所贡献。

桥水（中国）对三只黄金ETF持有情况

来源分析师根据基金中报整理。

工商信息显示，目前桥水（中国）注册资本3.1亿元人民币，公司总经理为孙悦 Joanna Sun Alpert。根据中国证券投资基金业协会的登记信息，目前为唯一一家管理规模突破百亿元人民币外商独资证券私募管理人。由于最近几年业绩不错，桥水产品在渠道较受欢迎。不过，公司一直在控制销售节奏。

公募基金不只是散户理财工具，近年来私募也将公募基金纳入投资范围。除了桥水（中国），中欧瑞博也出现在华安黄金ETF前十大持有人，截至2023年底持有1259万份。

宁泉交银瑞思持有人情况，来源基金中报。

工银睿智进取持有人情况，来源基金中报。

此外，知名投资人杨东旗下宁泉资产也出现在多只公募基金的前十大持有人中。宁泉旗下宁泉致远39号私募基金为交银瑞思的第一大持有人，截至2023年中持有106.65万份。宁泉致远39号私募基金为工银睿智进取的第六大持有人，截至2023年中持有170.75万份。

桥水（中国）一直看好中国

桥水（中国）近期在路演中表示，对于全天候策略来说，黄金是一类比较重要的资产。从中长期来看，几乎所有投资者都可以配置黄金，因为它具备战略配置的作用。

尤其在高通胀环境中，黄金和商品通常会表现突出。在组合中，于股债之外加入这类资产可以分散风险，保护收益。去年俄乌冲突，商品价格上行。如今，全球市场发达国家面临严峻债务问题，滞胀风险难以忽视，这种背景下黄金的配置重要性凸显。

桥水（中国）在路演中也解释道，作为非生息资产，2021年、2022年美联储快速加息，美元走强的背景下，黄金表现一般。但目前美联储加息接近尾声，而全球不少市场的通胀问题依然严重，这会推动黄金价格上涨。

加之，各个国家央行近年来越来越注重不过度集中持有“美元”，长期来看，美元可能面临风险，部分央行也是从几年前开始更多地配置黄金。所以，桥水（中国）认为从长期资产配置的角度来看，黄金是值得配的。但目前，短期并非“非常看多，只是稍微看多”。

此外，桥水（中国）在路演中也表示，一直看好中国，海外、境内都没有“看空”。

7月全球黄金ETF遭遇净流出

分析师从世界黄金协会（World Gold Council）处获取的信息显示，今年7月，全球实物黄金ETF净流出约合23亿美元，相当于减持34吨实物黄金。尽管如此，由于金价反弹远远抵消了流出量，全球黄金ETF资产管理总规模(AUM)仍较上月增加2%至2,150亿美元。金价上涨也有助于缓和黄金ETF的流出7月全球黄金ETF流出较上月减少了39%。

总体来看，2023年年初至7月底，全球黄金ETF总流出约合49亿美元，累计减持84吨。

7月，除亚洲外的全球其他所有区域黄金ETF均有流出。

7月，北美黄金ETF连续第二个月流出，但约合9.86亿美元的流出量较6月的20亿美元流出明显缩减。本月美联储将利率上调了25个基点，但随着近期通胀数据的疲软，投资者预计美联储当前的紧缩周期将很快结束。虽然这种乐观预期为金价提供了支撑，但也导致投资者风险偏好情绪抬升以及股市反弹，或将促使投资从黄金转移至股市。

7月，欧洲黄金ETF流出约合13亿美元（-18吨）。为了控制该地区的顽固通胀，欧洲央行和英格兰银行将政策利率上调至数十年来的最高水平；除此之外，受到未来进一步加息预期的影响，该地区投资者对黄金ETF的兴趣仍然不温不火。从积极的方面来看，由于当地货币的波动，欧洲的外汇对冲产品继续带动黄金ETF流入。2023年初至今，欧洲地区黄金ETF净流出约合55亿美元，远远超过其他地区的流入量。

7月，亚洲地区黄金ETF再次实现流入（+1.32亿美元，+2吨）。年初至今，除北美地区以外，亚洲是唯一一个保持正向需求的地区，持仓净流入约合1.77亿美元（+3吨），其中大部分流入源自日本（+1.7亿美元），这可能是受当地14%的金价涨幅和持续通胀两大因素的推动。

黄金基金年度资金流入情况，来源世界黄金协会。

来源世界黄金协会。

不过，眼下越来越多的人似乎认为美国经济可能软着陆。通胀降温，市场避险需求收缩。黄金还香吗？对于国内的投资者而言，金价全球定价，外围环境对金价变动影响很大，此外黄金ETF还受到汇率波动影响。部分经济学家预计今年人民币兑美元还有升值潜力。对于机构来说，黄金ETF是组合中的一类资产，是分散风险的选择。普通个人投资者抄作业还需三思而后行。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com