在如今北京冬天的街头，所谓的“消费升级”肉眼可见，1000美元一件的加拿大鹅（Canada Goose）几乎成了人手一件的标配，不知蓬勃发展的是他国的奢饰品行业，还是我国的山寨制造业。毫无疑问的是，这个冬天里，加拿大鹅依然很火。越来越多的人将其看作是严冬里的必需品。

2017年3月份，加拿大鹅分别于加拿大、美国两地上市，美股代号GOOS，得益于强大的业绩作为支撑，如今的股价，已从当初的12.78美元每股翻5倍至了如今的68美元每股，录的历史新高。相比最近把熊市横扫的科技股板块，更是让人羡慕。

加拿大鹅公司品牌诞生于1867年，但加拿大鹅真正的风生水起，也不过是近十年的事，毕竟2001年的时候，这家公司的销售收入才不过300万美元。不到现在的1/100。这期间，发生了什么？

我们且先将时间往前拨个60年。

那时候，加拿大鹅还不叫加拿大鹅，叫Metro Sportswear，一听就很户外很运动了，没错，最最开始的加拿大鹅是专门为需要在北极圈内工作的专业人士提供的羽绒服，而后，Metro Sportswear又延伸至了南极科考队，你看，现在鹅服左臂上的徽章图标，恰是源自于此。

“Metro Sportswear”时期的加拿大鹅，属于老裁缝Sam Tick。20世纪90年代，老裁缝的女婿David Reiss从丈人的手中买下了Metro Sportswear，随后，Metro Sportswear更名为Canada Goose。

让Canada Goose成为现如今几十亿规模的明星品牌的一位重要人物，是David Reiss的儿子，Daniel Reiss。自2001起担任公司CEO的他，为公司做了几个非常重要的决定：只用Canada Goose品牌；开发女装线；坚持“加拿大制造”。

尤其是后一点，在后来的品牌故事中被无数次强调，依然成了品牌的一枚文化标签。

作为“科考”专业服饰的Canada Goose，原本只有宽大的男装线的。是Daniel Reiss的一次北欧之旅让其发现了自家服装在上班族们、尤其是女性上班族人群里的市场潜力，因而推出了更为时尚的女性款式。越来越多的品牌意识到，“得女性消费者得天下”，假使Canada Goose一直固守于男性市场，怕是难以有如今的火爆，不信你看看北脸Nordstrom、哥伦比亚。

此外，Canada Goose被认为是加拿大国宝级羽绒服的很重要一点便是品牌对于Made in Canada的坚持。当在很多公司都试图将生产加工环节外包至东亚地区的时候，Canada Goose依旧把材料，设计，裁剪、加工放在了国内，加国的人工成本可想而知，因而也是硬生生地把Canada Goose逼成了奢侈品，当然你要说做工上就一定远胜于Made in China吗？倒也不至于，但是就是在不断向消费者强调这一点的过程中，确实给了人一种对于“本土”的信任感，以及“贵得在理”的意味。据说，Canada Goose的产量占据了加拿大全国服装业的6%。

要说强调本土制造这一招似乎还真挺好使。美国曾经红极一时的本土服装品牌American Apparel也曾经坚持每一件衣服都在美国本土生产，在衣领处印上的Made in America在很长一段时间帮品牌刷了不少的路人好感。不过现如今的American Apparel已经宣布了破产，显然，单靠着本土故事，品牌也说不了太久。

通用的买“鹅”理由听上去足够实用——“够暖和”呀，而“鹅”的拥有者也乐于向周围人宣称，有“鹅”的冬天不会冷，潜台词，这件抵得上一台iPhone X的羽绒服再值当不过。Canada Goose的保暖性能被消费者所认可，甚至成为了品牌的另一枚标签，材质是一大卖点，诸如你听到的白鹅绒+郊狼毛，但这并非全部。把“暖和”这件事成功量化，是加拿大鹅“制胜”的另一个关键因素。这家公司发明的一个叫thermal experience index的参数，热感指数，共5级，各自代表了不同的抗寒性能，越高表示越抗寒。这不仅仅是能够帮助消费者根据自己的需求挑选款式，而是进一步强化了自己在抗寒保暖这件事情上的专业性。即使有点热爱跑毛的坏毛病，在这面前都显得不值一提了。

另外值得注意的一点是，尽管现在自家的羽绒服卖得很是火爆，加拿大鹅在门店的扩张上却可以算得上谨慎。目前已知的是，公司拟定于2020年前在全球开设至少20间独立门店的计划，有系统有策略地在合适的地方开合适的门市。Daniel Reiss的算盘是在开设一部分旗舰店的情况下，加快推动电子商务的增长。加重直销渠道的比例，对于Canada Goose而言，可以有效帮助其提升利润率：“拉开近15个百分点的差距”。

当然，和其他所有品牌一样，“中国市场”也成为了加拿大鹅官方口中下一个需要主力争夺的市场，得益于周冬雨、胡歌、鹿晗等流量明星和马云、普京等影响力人物的倾情“带货”，以及频频出现在《后天》、《国家宝藏》等影视作品和电视节目中，加拿大鹅获得了巨大的流量关注度，在中国迅速走红。

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在美股剧烈波动的同时，近期美国公司债市场也大幅回调，大量处于垃圾级边缘的投资级债券是否会遭遇降级，成为投资者关注焦点。

德银统计显示，美国投资级公司债总规模为6.4万亿美元，而其中处于投资级最低档的BBB债券的占比接近60%。在利率上行导致低质量公司债面临压力的背景下，这些濒临垃圾级的公司债俨然成了一个巨大的潜在“火药桶”。

德银债券策略师Nick Burns在近期报告中指出，不仅美国如此，欧洲处于垃圾级边缘的公司债在投资级债券的占比同样也接近60%。尽管从历史趋势来看，过去多年中每年BBB评级公司债被降至垃圾级的比例在下滑，且目前处于历史最低水平，但这种情况不太可能一直持续下去，尤其是在全球经济增速放缓的背景下。

Burns表示，上一次投资级公司债中BBB的比例达到这一高位时，当年跌入垃圾级的公司债占比超过10%。如果接下来几年出现类似情况，那就意味着将有面值超过2600亿美元的美元BBB公司债和800亿欧元的欧元BBB公司债要被调降至垃圾级，从而导致整个垃圾债市场规模扩大约25%。

不过德银强调，这种假设属于极端情况，只有经济步入衰退时才可能出现，而即便在经济衰退中，上述比例也属于很高的区间。

更加正常的假设水平，则是金融危机之后2%这一平均值，对应的是可能有400亿-500亿美元BBB公司债和100亿-150亿欧元BBB公司债可能降至垃圾级。

德银预计，2019年美国经济依然将保持增长，因此目前来看这个问题还不需要特别担心，但是如果2020年美国经济显著放缓或者真的出现衰退，那么BBB公司债如此之高的占比，就会成为真正需要担心的问题。

近期通用电气（GE）评级遭下调，引发广泛关注。三年前GE还拥有3A评级，如今则已被下调至BBB+，仅比垃圾级高出3级。尽管评级仍属投资级，其债券交易价格却已和垃圾级相当，并遭华尔街疯狂抛售。

摩根士丹利(44.01, 0.91, 2.11%)表示，在马来西亚政府投资基金丑闻得到解决之前，高盛(193.64, 2.30, 1.20%)的股价不会出现实质性上涨。摩根士丹利周三下调了其竞争对手投资银行高盛的评级。

　　摩根士丹利分析师贝特西-格拉塞克（Betsy Graseck）写道：“目前尚不清楚这个问题需要多长时间才能解决，罚款和罚金可能是多少，以及高盛随后将为满足监管机构的要求而付出何种代价。”“这些风险，再加上未来几个月可能出现的重大风险（更多诉讼、更多监管调查、内部审查），影响了我们的评级。”

　　摩根士丹利公布评级报告后，高盛股价在盘前交易中下跌0.2%。

　　自最初有报道称高盛一名前合伙人认罪，另一名高盛前雇员被控帮助从马来西亚政府投资基金1MDB盗取资金以来，该公司股价已下跌逾14%。

　　不过，高盛股价下跌的主要原因是，有报道称，当时的首席执行官劳尔德-布兰克费恩（Lloyd Blankfein） 2009年与这位马来西亚金融家举行了会见。布兰克费恩后来被指控从该基金掠夺了数十亿美元。美国司法部本月早些时候公布了一份起诉书，指控Low Taek Jho洗钱和挪用公款。