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美股三大指数集体收跌，为连续第四个交易日下跌。纳指跌1.04%，标普500指数跌0.75%，道指跌0.32%。
大型科技股涨跌不一，微软、推特、奈飞涨超2%，苹果小幅上涨；英伟达跌超3%，英特尔跌超2%，谷歌小幅下跌。
特斯拉收跌0.05%，成交150.3亿美元。特斯拉上海超级工厂9月交付超过8.3万辆，再创月度交付记录新高。这一数字较8月份增长了8%，超过了中国电动汽车批发销量的环比增幅。这也创下了特斯拉上海工厂自2019年12月投产以来的新纪录，之前的销售纪录为今年6月创下的78906辆。
特斯拉日前还公布了2022年第三季度汽车生产与交付报告。数据显示，特斯拉第三季度共生产了超过36.5万辆汽车，交付了超过34.3万辆汽车。该季度交付表现再创新高，同比增长42.4%、环比增长34.9%。
值得一提的是，特斯拉此前曾提出“年交付量增长50%”的目标，这意味着公司需要在今年的最后一季度实现超过45万辆的交付数。
此外，特斯拉CEO马斯克曾预测：“Model Y有望成为全球最畅销的汽车。”根据最新的数据显示，特斯拉全球第三季度Model 3及Model Y的交付量为32.52万辆，占总体交付量的94.6%。
苹果公司收高0.24%，成交104.5亿美元。据媒体报道，苹果明年下半年推出iPhone 15系列，顶配版搭载苹果A17仿生芯片，这颗芯片采用3nm工艺，由台积电代工。报道指出，目前唯一能与台积电在先进技术上竞争的是三星电子，然而三星在3nm工艺制程上落后台积电，三星第二代3nm工艺最快要到2024年，因此苹果A17将由台积电代工。
英伟达收跌3.36%，成交80.9亿美元。投行Wedbush指出，即使对经济低迷的担忧仍然存在，但与云计算和半导体行业相关的企业仍有“重大机会”。Wedbush分析师Dan Ive指出，英特尔、高通和英伟达都将自己定位为将从向5G的转变中获利。
芯片股连跌三日。费城半导体指数收跌3.45%，2020年11月3日以来首次收盘跌穿2300点，盘中曾跌超4%。半导体行业ETF SOXX收跌3.4%，也创将近两年来新低。标普IT板块的成份股中，到收盘拉姆研究跌超6%，高通跌超5%，博通跌近5%，应用材料、微芯科技跌超4%，英伟达跌超3%，美光科技、希捷科技跌超2%，英特尔跌2%，AMD跌超1%。此外，纳微半导体收跌逾11%。
领涨科技股列表：
领跌科技股列表：
以下为全球市场重要资讯汇总：
要闻
美联储副主席：紧缩政策已冲击经济基本面 未来加息将非常谨慎
美联储埃文斯：可以在不出现经济衰退情况下 相对快速地降低通胀
匈牙利和塞尔维亚将修建新石油运输管道规避欧盟制裁
摩根大通掌门警告美国经济将在未来6-9个月陷入衰退 美股还能跌20%
OPEC+减产或现裂缝 第三大产油国总理热门候补喊话要多卖油
木头姐公开致信美联储：指标有滞后的局限性 坚守鹰派是个大错误
利润预期遭大砍、还被扯上“万亿大雷” 多家传统汽车巨头应声下跌
外盘纵览
美股收盘：弱势震荡格局延续 纳指跌至逾两年新低
欧股主要指数小幅下跌 英国富时100指数跌0.46%
热门中概股多数下跌 每日优鲜跌超16% 哔哩哔哩跌超10%
资讯来源：美股投资网 TradesMax
今日，台湾证交所加权股价指数收低4.4%，报13106.03.台积电股价重挫8.3%，创纪录最大跌幅。
今年来，半导体终端需求持续低迷。据台湾电子时报今日报道，全球半导体景气度下行，晶圆代工行业下游客户身陷高库存困境，从而持续缩减订单。砍单效应或将在今年第四季度显著影响到晶圆代工龙头台积电。
相关报道指出，台积电正面临着多家大小客户调整2023年订单。在库存压力高企，火烧眉毛的当下，高通、联发科、英伟达、AMD等前十大客户都已与台积电展开协商，希望缩减及延后订单。
砍单潮“寒气”逼人，与此同时，市场也传出了台积电产能利用率下滑的消息。据悉，台积电除了热门的5nm及28nm制程以外，7nm及其他成熟制程的平均产能利用率将降至90%，业内预计，台积电2023年第一季度产能利用率将持续下滑。
除了台积电以外，受到行业需求低迷等多重因素影响，近期全球半导体板块也持续走低。据《科创板日报》统计，AMD、英伟达今年以来最大回撤幅度超60%，英特尔、应用材料、台积电等回撤幅度也超过50%。
图|美股半导体龙头回撤幅度
花旗银行分析师Christopher Danely预测，半导体行业正进入至少10年来最严重的低迷期，且考虑到经济衰退和库存增加，恐怕是2001年来最糟糕的一波。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
经济数据越好，美股的跌势越激烈。
最新的经济数据显示，美9月非农就业职位增加26.3万个，较预期值25万个高出1.3万，失业率降至3.5%，也好于预期的3.7%，平均时薪同比增加5.0%，每周工作时长连续第四个月维持在34.5小时。
如此理想的经济数据，却得不到美股的回应，道琼斯工业平均指数两日累跌2.42%，标普500指数两日累跌3.53%，纳斯达克指数更两日累跌4.80%。
市场预期美联储下一次(11月议息)加息幅度将维持75个基点的可能性进一步上升，资金的撤退在继续。
见下图，道指与纳指于2019年至今的走势基本相若。
或可将这一期间的美股表现分成四个阶段：
1)2019年初至2020年2月全球疫情爆发初期，美股指数仍为向上曲线；
2)2020年2月至3月中后期，短短20个交易日间，道指、纳指和标普500分别下挫31.90%、28.32%和28.91%，交易所经历数次熔断，这个阶段时间不短，但破坏力惊人；
3)2020年3月至2022年初，这段期间美股经历了从低位反弹到屡创新高的大牛市；
4)2022年初至现在，美股见顶后持续回落，美联储收紧货币政策的措施，更加剧了美股调整的幅度和速度。
由此可以看到，美股这两年的走势是由事件触发的：疫情导致市场对于经济放缓的担心，于是美股急挫，但是美联储立刻祭出“辣招”——为市场提供无限流动性的大泵水，于是资金纷纷涌向股市，造就了屡创新高的美股牛市，这是上半部剧情。
2022年起，2020年低基数所造就的高增幅效应退却，供应链问题仍然顽固地存在，与此同时，OPEC+减产措施以及国际局势的风云变幻，使得国际油价从疫情期间的一文不值，上涨至过百美元，为欧美等复苏经济体的通胀加薪添火。
为了压抑通胀，以避免陷入滞涨，欧美央行于今年上半年起开启了“收水”模式，尤其美联储，自2022年3月以来，已累计加息3个百分点，其中最近三次加息幅度更达到75个基点，于是股市上那些无心恋战的资金也闻风而动，逃离高风险资产，寻求更为安全的避风港(例如偿还贷款，确认收益，买入流动性高的国库券)。
这是最近两年美股上下周期的内在驱动原理。那么美股接下来的走势会怎样，底线到底在哪里？
影响美股短期走势的因素：加息和企业业绩
从以上的分析可以看出，接下来美股的走势表现仍取决于美联储的加息，因为这直接导致了资金成本与回报的上升，从而影响到股市资金的流向。
截至2022年9月21日美联储最近一次会议，美央行的目标利率区间达至3%-3.25%，同时预计加息周期将延续到2023年，目标利率或最高到达4.6%，这意味着美联储还有1.35个百分点的加息空间。此外，还有持续进行的缩减资产负债表举措，不断向市场回收资金。
也就是说，在美收紧资金的周期未结束前，美股的震荡仍将持续。
美联储3月加息以来，标普500指数、道指和纳斯达克指数已经累计下跌了18.12%、15.31%和22.57%，但是对比于2020年初多次熔断之后的低位，加息以来的下跌尚未完全抵消见底反弹后累积的涨幅，这三大指数当前仍较2020年初的低位溢价60%左右，当前的跌势或许仍未算惨烈。
另一方面，上市公司业绩对于美股表现的影响也举足轻重，尤以市值最高的三大股苹果、微软和谷歌-C为首。
见下图苹果的股价走势图，与三大指数的表现几乎如出一辙，这不奇怪，标普500指数与纳斯达克指数分别为流通市值加权和总市值加权指数，苹果为市值最高的美股上市公司，其表现自然在很大程度上影响整体指数的表现。
对于价格加权的道琼斯工业平均指数，由于苹果的表现通常会影响到其他互联网企业的表现，而这些互联网企业的股价通常都较高，连锁反应也影响到了道指的表现。
见下图，比较主要美股与三大指数的表现，可以发现，苹果、微软和谷歌的走势步调与三大指数一致，而Meta和奈飞则有点错位，主要因为后两者的用户增速见顶压力加重，让市场对它们的信心下滑。
特斯拉则最具戏剧性，尽管近日因为最新的交付数据不及预期，股价持续下滑，其现价仍较2020年初的低位高出854.04%，这是因为2020年初的特斯拉还在产能爬坡的攻关阶段，虽然手头上有许多订单，市场对于特斯拉能不能交付却是存在很大疑问。
但显然，特斯拉并没有因此而被打倒，反而走上了平步青云之路，上海工厂投产后，产量持续攀升，实现了产量和交付量的大幅增长；今年初柏林和德州新产能的加入，也进一步确保了其供应。不过，供应链短缺依然制约着新产能的爬升速度，这是其近来股价受压的主要原因。
因此，重要上市公司业绩也影响到大市的表现。除了以上所举的特斯拉例子外，资金成本上涨的背景下，苹果等大型互联网企业的业绩也是大投资者重点考虑的因素。
苹果最新款iPhone销量、对其反垄断调查的罚款、平台经济赖以生存的广告收入(尤其谷歌)是否受挫于经济放缓，将是投资者关注的焦点。
所以，美股的底线显然还没到：美联储收紧货币政策的步调仍在行进中，而且还远未结束，而收紧货币政策对于经济的影响(有可能放缓需求增长，从而减慢经济增速)尚未反映到上市公司的业绩中，这或意味着美股仍有进一步下行的空间。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
尽管美联储今年大幅加息，但通胀仍顽固地维持在40年高点。
其结果是，美国经济似乎正朝着最坏的方向发展：高通胀持续和经济陷入衰退，这是因为激进的加息拖累了经济。
在这样的环境下，配置资金是一件很困难的事情。鉴于通胀仍远高于利率，现金显然是一种亏损的投资，但由于利率上升和未来经济前景恶化，股票估值也受到重创。这解释了标普500指数今年以来的低迷表现：
现金不再是垃圾
然而，全球最大对冲基金桥水的创始人达里奥似乎已经就投资者应该如何应对当前环境得出了自己的结论。美股投资网APP了解到，今年早些时候，达里奥声称“现金仍然是垃圾。你知道你们失去购买力的速度有多快吗？”
就在几天前，达里奥改变了看法。他最近在社交平台上写道：“事实已经改变，我已经改变了对现金作为一种资产的看法：我不再认为现金是垃圾。在现有利率和美联储收缩资产负债表的情况下，现金现在几乎是中性的——既不是非常好的交易，也不是非常糟糕的交易。换句话说，现在的短期利率大致合适。”
达里奥认为，由于美联储最近采取了加息和减少资产负债表上美元债券的鹰派行动，通胀泡沫背后的力量不再发挥作用，现在持有现金的投资者得到了充分补偿。
在此之前，他在一次采访中表示，由于美联储的鹰派路线，在不久的将来经济将会遭遇阵痛： “我们现在非常接近零增长的一年。我认为情况会在2023年和2024年变得更糟，这对选举有影响……美联储将采取措施平衡这一局面。他们将收紧货币政策，削减信贷，直到经济痛苦超过通胀痛苦。”
通胀前景
投资研究网站华尔街认为，美国通胀很可能已经在 6 月见顶，而且持有现金的风险回报与几个月前相比已大幅改善。
下是通胀见顶的三个主要原因：
1. 大宗商品价格下跌：虽然能源价格一直处于高位，但已经脱离了今年早些时候的高点，只是由于欧佩克减产才得到支撑。与此同时，铁矿石、铜等其他工业大宗商品以及农产品的价格均较高位大幅下跌。除此之外，住房成本也开始大幅回落，预计各种大宗商品的价格降幅将进一步扩大，这反映在各个行业一些主要生产商的股价上：
德意志银行最近表示：“尽管现货市场依然吃紧，但期货价格正在下跌，这表明需求破坏正在形成，而这将是让通胀回到目标水平的关键。”
2. 就业市场继续疲软：最新的就业数据显示，就业增长继续减速，职位空缺大幅减少。此外，近几个月来，按环比和同比计算，工资增长明显放缓：
3.供应链积压清理：运输成本持续下降，几个管理团队表示，他们的供应链问题已经得到解决，产品交付正在改善。
对美股意味着什么？
这一切对标普500指数来说意味着什么？华尔街认为，这似乎是股市的一个看涨指标。
尽管由于美联储决心尽快遏制通胀，利率至少在短期内可能会继续上升，但华尔街认为，利率不太可能从目前的水平大幅上升，很可能在2023年的某个时候开始下降。鉴于利率对股市至关重要，利率下降无疑将提振股票估值。原因包括：
首先，华尔街相信通胀将在今年最后几个月继续减速(特别是剔除能源成本后)，而且由于上一年的高基数，2023年的通胀同比增速将下降到中等个位数左右。
其次，美国经济似乎正在走向衰退。随着通胀数据开始有意义地下降，经济痛苦变得更加普遍，美联储很可能开始感受到来自华尔街和普通民众的压力，要求其改变政策方向并再次降息。
第三，华尔街认为，长期前景肯定有利于实际利率继续为负。这是因为美国政府的巨额赤字支出和现有债务，加上地缘政治导致的日益增加的国防负担，将迫使美国的支出远远超出在不破坏经济的情况下获得的税收。因此，美国政府将别无选择，只能继续借钱和大量印钞。这将使通胀保持在高于均值的水平，尽管技术创新将有助于部分抵消这种影响。与此同时，美联储将面临巨大压力，要求将利率保持在尽可能低的水平，以使美国政府不断膨胀的债务保持在可控范围内。
在可预见的未来，利率将保持在较低的区间(低于5%)，并可能低于通胀率。从长期来看，股票、房地产和大宗商品等资产将继续为投资者带来丰厚的回报。尤其对标普500指数有利的是，科技股占该指数的权重达23.7%，这些公司受到利率上升的重创。
因此，一旦利率因通胀见顶而开始再次下降，科技股应该会复苏，并带来稳健的长期回报。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
特斯拉(TSLA)公布了低于预期的第三季度销售数据之后，摩根士丹利分析师Adam Jonas周一调整了对该公司的看涨态度。他将特斯拉的全年交付量预测从之前的137万辆下调至131万辆，而2023全年的预测从200万辆降至180万辆。
Jonas表示：“我们认为，推动特斯拉第三季度产量和交付量低于预期的因素可能会继续对第四季度和2023年带来不利影响。今后可能会遇到更大的供应链问题，外汇、通胀、启动成本方面也会带来更多压力，甚至在较小程度上出现需求破坏。”
该分析师相信特斯拉现在的利润率处于峰值，不利因素将持续到年底，两个超级工厂带来的成本激增预计会影响该指标。他将2023年第三季度的毛利率预期从之前的26.2%下调至25%。
Jonas称：“特斯拉正在经历需求破坏吗？从利润率的角度看，很有可能。由于电动汽车客户受到通胀等因素影响，这种需求情况将反映在未来几个月更短的交货时间和价格下降中。”
他重申了对特斯拉的“等同买入”评级，但调整了目标价，基本价格目标现在为350美元，之前为383美元；熊市目标价从167美元降至150美元，牛市目标价为500美元。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
iPhone14出现首次大幅降价的情况。
今年iPhone 14 Pro系列凭借灵动岛、息屏显示等特色升级引起众多手机发烧友的关注，不少爱好者甚至选择第一时间在第三方渠道以超出官网的价格购入。
然而最近有网友发现，iPhone 14在聚划算平台上价格出现较高降幅，iPhone14出现首次大幅降价。据财经杂志，专业人士分析对比前两年的iPhone 12、iPhone 13系列，在发行后近1个月内均无降价动作，这次是iPhone 手机自发行后降价最快的一次。
iPhone 14遇冷，Pro卖爆
苹果左右手互博
iPhone 14 和iPhone 14 Plus“有点尴尬”。
国庆最后一天，iPhone 14 Plus首销，却迅速破发，第三方报价已经比苹果官网便宜了400元左右。过去用户加价找“黄牛”抢购的风潮在iPhone 14 Plus上再未重现。
需要注意，并非是苹果整个产品线销量低迷，苹果出现标准版和Pro版销量分化的情况。
天风证券知名苹果分析师郭明錤指出：由于iPhone 14 Pro的需求强劲，苹果已要求鸿海将iPhone 14的生产线切换到iPhone 14 Pro机型，相当于将第四季度iPhone 14 Pro出货量预测提升10%左右。
根据Sandalwood电商市场监测数据，iPhone 14标准版预售量同比下降70%，但Pro系列预售量同比增长56%。对冲后，iPhone系列7天预售销售额同比还增长了17%。
iPhone 14发售遇冷，市场早有预期。
根据时代财经报道，一些富士康员工表示郑州和深圳厂援Pro系列生产区已经拆除了部分iPhone 14产线。有员工透露，11月iPhone 14普通版本生产降量后，工人将去支援Pro生产。
相比iPhone 13，iPhone 14几乎没有升级，芯片仍沿用A15，外观也未有明显改变，小幅度升级显然很难满足消费者的使用体验，被市场认为是“清库存”。
而Pro系列的用户体验更好，该系列配置全新A16仿生芯片，采用“药丸屏”设计；新增灵动岛功能；相机功能全方位升级，长焦摄像头提升，最高可达两倍。
郭明錤早前即表示，iPhone 14与iPhone 14 Plus这两款在首周末的预购结果，不及iPhone SE 3和iPhone 13 mini，存在砍单的可能，并且砍单的可能性在增加。而iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max，与iPhone 13 Pro和iPhone 13 Pro Max相比，预购结果呈现“中性”和“良好”态势。
高端机出货提高利好产业链
iPhone高端机型的高出货比例已成为常态。
此前由于iPhone 13 Pro系列销售强劲，苹果方面也曾传出计划大幅增产iPhone 13 Pro系列机型。
此前就有媒体报道显示，苹果增加了两款高端版iPhone 14的订单，紧急追加了2000万部，并主要是以iPhone 14 Pro Max为主。按照此前预计的今年生产9000万部计算，增加2000万部后订单就增加到1.1亿部。
该消息尚未得到苹果方面证实，但供应链方面的消息侧面佐证了上述传闻。相关报道显示，三星已接获苹果通知，追加约2000万片iPhone 14 Pro系列面板订单，相当于增量超22%。
供应链还在持续变化中。郭明錤称，目前仅三星显示等少数零部件供货商的订单变化反映了鸿海的产线转换，他预期大部分供货商在未来数周内也会收到苹果加单Pro系列的要求。
而在苹果供应商遍布的A股市场，芯片、摄像头、面板等环节均有公司涉足。9月20日，美股投资网分析师联系了多家果链公司询问订单是否产生变化，对方均已不便评论特定客户为由拒绝了采访。
但投资者还是嗅到了产业链机会。
分析师注意到，在互动平台上，近日与苹果供应链相关的提问激增，投资者纷纷询问上市公司相关的订单追加情况。业内人士认为，核心零部件厂商将受益于苹果追加订单。
美股投资网电子研究员徐涛表示，预期2022下半年iPhone 14系列备货量有望达到8000-9000万部量级，与2021年13系列基本持平。“基于目前预约情况及发货周期情况，预计后续苹果或调整备货结构，有望调高Pro系列备货占比，相关供应链公司，如光学、显示、结构件、软板等有望受益。”
以摄像头为例，考虑到iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max均是后置三摄，加单将明显利好高阶相机零部件供应商。郭明錤透露，iPhone 14后置相机的主要高阶零组件供应商包括：索尼(CIS)、美蓓亚(音圈马达一供)、大立光(镜头、音圈马达二供)、Alps(VCM/OIS)与LG Innotek(相机模组)等。
A股方面，分析师从水晶光电(002273.SZ)获悉，公司供应系列光学零组件产品用于苹果智能手机的前后置摄像头、人脸识别模块、摄像头盖板等。
屏幕方面，据此前报道，iPhone 14系列面板供应商有三家，分别是三星、京东方(000725.SZ)和LG Display.其中，三星面板82%的份额，LG Display面板份额占据了12%，剩下的6%由京东方提供。
此外，来自安洁科技(002635.SZ)的消息显示，其为苹果提供相关精密功能性器件、精密结构件等产品。超声电子(000823.SZ)近日也在互动平台回复称，是苹果公司的PCB供应商。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
在Adobe(ADBE)股价接近9月中旬低点之际，木头姐(Cathie Wood)旗下的方舟下一代互联网ETF于周一又买入了23,605股Adobe股票，此前9月19日，该基金买入了22,874股。据数据显示，在最近的购买之前，方舟投资管理有限责任公司至少从2021年年中以来持有该公司不到1200股。
据了解，几天前Adobe遭遇了2010年以来最大单日跌幅。当时Adobe宣布了有史以来最大的一笔收购交易，以约200亿美元的价格收购软件设计初创公司Figma.消息公布后，Adobe股价暴跌。截至发稿，Adobe盘后涨0.13%，报286.10美元。
值得一提的是，市场对Adobe收购Figma之后的抛售，导致分析师纷纷下调该股评级。据悉，Adobe是华尔街十多年来的宠儿，然而，从11月份的创纪录高点来看，该股已经损失了一半以上的价值。
此外，由于美联储历史性的紧缩政策和对全球衰退的担忧打击了成长型股票，方舟的主要ETF在2022年暴跌了63%。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
美股周一收跌，纳指创年内新低。三大股指连续第四个交易日下挫。本周四公布美国9月CPI和周五摩根大通等大银行揭开财报季序幕前，投资者继续权衡美联储货币紧缩对企业盈利和经济增长的影响。芯片股继续扮演美股下跌的主要推手。
截至收盘，纳指收跌1.04%，报10542.10点，创2020年7月28日以来收盘新低，继9月30日上上周五之后再创2020年7月末以来收盘新低。标普收跌0.75%，报3612.39点，道指收跌93.91点，跌幅0.32%，报29202.88点，和标普均创9月30日以来收盘新低。
美股周一盘中表演触底反弹的原因在于美联储二把手布雷纳德释放了的“鸽派”的信号。
她表示，为了能更好地应对供应端，高利率正在抑制经济的需求端。近几个月来，美国的金融市场正迅速收紧且影响广泛，借贷成本也在快速上升，股票和其他资产的价格显著走低，这些发展可能会减缓企业投资、支出和招聘活动。
布雷纳德说道，美联储在制定货币政策时将非常谨慎且依赖数据，会根据经济、就业和通胀的即时表现动态调整。除此以外，布雷纳德还提到，由于美联储的溢出效应，全球多家央行在9月也先后大幅加息，引发了利率和汇率的动荡，可能会放大金融市场上的风险。
由于布雷纳德的讲话重点偏向于经济风险，市场认为其相当于释放了一些“鸽派”的信号，点燃了市场的希望。
美股投资网分析团队认为现在美联储的货币政策已经没有悬念，年底11月和12月各加息1次（75个基点，50个基点) ，明年年初可能再加一次（25个基点)，本轮加息也就结束了。
上周纽约联储主席威廉姆斯表示，本轮加息周期的终点应该就是在4.5% 然后在这个利率水平维持一段时间。此外周一芝加哥联儲主席埃文斯表示，预计到2023年初，联邦基金目标利率将略高于4.5%，加息结束后一段时间内将利率维持在足够高的水平。
美股“惨烈”财报季将至！
本周，包括摩根大通、花旗、富国银行在内的多家公司将发布第三季度的财报业绩。在成本持续上升、利率上升挤压需求、美元走强削减海外收入的情况下，投资者将从中寻找关于企业经营的任何蛛丝马迹。
据美股投资网得到的数据显示，724名受访者中超过60%表示，本轮财报季将推动标普500指数进一步下跌。在上周五的暴跌彻底粉碎了人们的希望后，这意味着股市的低迷走势并没有结束的迹象。
华尔街现在担忧，由于通胀仍然居高不下，已经暴跌的股市仍没有对央行激进收紧政策带来的所有风险进行充分定价。随着美联储坚持大举加息，经济前景不可能很快改善，在这个过程中可能会对经济增长和企业利润产生影响。上周五的非农就业数据显示，美国劳动力市场仍然强劲，增加了美联储下个月再次大幅加息的可能性。
华尔街对本轮财报季表现的态度总体来看比较悲观。
根据FactSet的数据，分析师预测标普500指数成分股公司第三季度利润平均增长2.4%。在已公布财报的标普500指数成分股公司中，有一小部分公司的总体利润仅较上年同期增长0.4%。据该数据提供商，在这些公司中，有五分之四的公司股价在财报发布后的几日内下跌。
我们认为，通胀和经济衰退将成为本季度财报电话会议的主要议题。首席执行官会提及“信心”这个词，这将凸显出黯淡的经济前景。
据媒体报道，摩根大通私人银行全球策略师 Madison Faller 认为，随着估值预期的下降，投资者将急于更多押注美联储将暂停加息周期。
对未来经济增长的担忧导致银行类股今年表现不佳，但由于利率大幅上升，银行类股在第三季度表现好于大盘。
能源行业应该是能源价格上涨的巨大受益者，利润预计将比去年同期增长100%以上，销售额增长超过30%。埃克森美孚和雪佛龙预计将是能源板块收益飙升的最大贡献者。
此外分析师们预计Meta利Netflix 将是拖累通信服务板块Q3预期收益下降的两家主要企业。
我们认为后市财务指引将是重中之重，考虑到利率上升、经济衰退担忧加剧和居高不下的通货膨胀，投资者将密切关注公司的财务前瞻指引。同时，美元的坚挺也具有重要意义，因为它给国际收入敞口较大的公司带来了重大阻力，包括信息技术和材料行业的公司都会受到较大影响。
此外，其他可能出现的关键问题将是，市场对供应链的担忧、美国消费者的健康状况，以及未来的招聘计划等。
本周重点关注
周三美股盘中下午14点的美联储9月会议纪要，目前市场预计它的内容流露出的细节，可能会比市场预期的还要更为鹰派，这将很可能导致美股承压。
周四美股盘前8点半的美国9月CPI通胀报告，数据的好坏预计将直接对市场产生重大影响。目前经济学家预计，美国9月CPI同比涨幅将小幅放缓到8.1％(环比升至 0.2%)，但9月核心CPI涨幅预计将同比上升至6.5%（环比放缓至0.4%）。
我们分析认为这份9月CPI通胀报告如果喜忧参半，料将很难改变美联储11月加息75基点的决定。那么美联储官员之后的讲话大概率维持鹰派；如果是一份好于预期的数据，这将对美股产生利好。那么美联储的一些官员也很可能不会再像以前鹰派，到时候鸽派的言论将出现很多。
看涨股市的投资者普遍认为，当美联储成功抗击通胀之后，股市将迎来强劲反弹。然而，消费成本飙升的结束可能会带来另一轮坏消息。
几个月来，一小部分研究人员一直在警告称，如果遏制通胀的行动取得成功，企业盈利可能会受到潜在威胁。具体来说，在在销售趋于平稳的环境下，如果被称为企业运营杠杆的指标受到影响，利润率可能会受到挤压。
据悉，企业运营杠杆这一指标衡量的是一家企业的固定成本和可变成本之间的差异。在通胀达到峰值之后，企业的一些成本仍然很高，但由于需求下降导致企业无法通过提高价格来抵消这些成本时，该指标可能将变为负值。
以华尔街知名空头Mike Wilson为首的摩根士丹利策略师团队表示，尽管在疫情期间企业盈利表现出人意料地好，并对推动了多次熊市反弹，但运营杠杆的下降可能被证明是导致股价最终跌至低点的最后风险。
大摩策略师表示：“在我们看来，考虑到通胀在明年可能保持较强韧性的领域（住房、薪资和某些服务）、以及通胀可能放缓的领域（商品），标普500指数的利润率前景并不乐观。”大摩认为，运营杠杆（该策略师团队使用每股收益增长减去销售增长进行衡量）在未来几个季度不太可能保持正值。
Mike Wilson及其团队近几个月来一直认为，股市的最终低点不是由美联储决定的，而是由盈利增长轨迹决定的。Mike Wilson认为，标普500指数将在2022年晚些时候或2023年初达到位于3000-3400点区间的底部。
瑞信分析师Jonathan Golub持有相同观点。他在最近将标普500指数今年底目标下调了10%，至3850点。对此他解释称，“不断下降的物价加上工资粘性，应该会导致利润率收缩”。
尽管Mike Wilson是众多对利润率收缩表示担忧的卖方分析师之一，但市场对明年的普遍预期仍是乐观的。股票分析师预计，随着利润率的扩大，2023年第一季度利润将增长5.56%，而销售额将增长5.48%。这种模式目前也适用于整个2023年：由于运营杠杆仍为正值，预计盈利增长将超过销售增长。
虽然今年迄今为止，美股已经下跌了22%以上，但许多卖方分析师表示，糟糕的业绩消息已经反映在股价中，而业绩实际上可能会出乎意料地上升。上个季度，全球未来12个月收益在每个月都被下修。在狂热的股市多头、Leuthold Group的首席策略师Jim Paulsen看来，利润率打破了历史模式，在通胀飙升的情况下保持不变，这意味着利润率可能最终不会下降。
不过，在嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders看来，随着企业失去足够的提价能力以抵消高昂的固定成本，利润率可能会受到打击。他表示：“通胀（尤其是在周期初期）往往意味着企业拥有定价权，需求、支出的强劲对盈利来说是个好消息。但如果需求下降，企业失去了帮助推高价格的通胀，那他们就会遇到麻烦。”
Nick Timiraos 在最新文章中引述了多位经济学家的观点，透露出对美联储目前快速加息节奏的担忧，即美联储可能会将利率提高到超出所需的水平，从而引发一场深度经济衰退。
美联储在过去的三次会议上每次加息75个基点，上月将基准联邦基金利率提高到3%-3.25%的区间，是自上世纪80年代以来最快的加息速度。官员们表示，他们可能在明年初将利率提高至4.5%以上。
在周五的非农就业报告显示9月新增就业人数高于预期、失业率低于预期后，Timiraos 认为美联储在11月的下次会议再次加息75个基点似乎已成定局：
9月稳健的就业报告将让美联储保持在下个月会议上批准再一次大幅加息的正轨，因为（联储）官员寻求将借款成本提升到足够高的水平，让劳动力市场疲软，并放缓通胀压力。
通常，美联储更倾向于小幅加息25个基点，这样他们就有更多的时间来观察加息对经济的影响。Timiraos 指出，连前美联储副主席 Donald Kohn 现在也认为，官员们放慢加息速度的时机已近，“他们需要尽快以某种方式减速”。
在最新文章中，Timiraos 表示，这种定局现在看来更像是一种“误解”：美联储的批评人士称目前的通胀飙升是全球经济动荡的结果，而不是美国劳动力市场过热的结果。美联储坚定维护自己“通胀斗士”的信誉，但有迹象显示，包括大宗商品、货运和住房在内的一系列商品和服务的价格已经开始下跌。
由于住房租金在过去一年大幅上涨，住房成本在近几个月对通胀起到了显著的推动作用。但随着30年期抵押贷款利率接近7%的16年高点，住房需求正在急剧下降，这是美联储加息的直接结果。今年夏天，美国更多市场的房价开始下跌。高盛的经济学家预计，到明年年底，全美房价将下跌5%至10%，公寓租金的上涨也将开始放缓。
然而美联储官员对这种通胀预期的下降持十分谨慎的态度。Timiraos 表示，通胀率在过去一年一直与美联储的预测相悖。
传统上，美联储根据对通胀的预测制定政策，但通胀预测要滞后于产出的变化。
Timiraos 在文章中表示，花旗首席全球经济学家 Nathan Sheets 认为官员们现在对最新的通胀数据做出了更多反应，“因为他们对自己预测通胀的能力完全没有信心”。
Timiraos 指出，这带来的一个风险是，经济活动的急剧放缓会比通常更延迟传导至通胀指标。例如近几个月来二手车的批发价格一直在下降，但这尚未在价格指数中得到广泛体现。房屋价格和住宅租金的计算方法尤其滞后。
Timiraos 引述 Sheets 的观点称，在放缓加息之前花很长时间等待通胀下降的证据，意味着货币政策会受到限制，而通胀下降是美联储非常确信会在未来几个月实现的目标。
Timiraos 指出，现在美联储官员们已经发出强烈信号——他们宁可在过度加息方面犯错，因为他们不想重蹈上世纪70年代初的覆辙。当时，消费者和企业的通胀预期走高，导致物价持续上涨。美联储不得不在20世纪80年代初将利率提高到足以引发严重衰退的水平，才压低了物价并打破了这种通胀预期。
Timiraos 称，鲍威尔在上个月就表示：“控制通胀的努力有过失败的记录，这只会增加让通胀得到控制的最终社会成本。”
Timiraos 还表示，毕马威首席经济学家 Diane Swonk 认为美联储官员花了大量时间研究上世纪70年代，避免犯下同样的错误，“但它为一大堆新错误打开了大门”：
过度和过少的紧缩都会带来重大风险，这不是一个完全单方面的事情。
风险包括来自金融市场对加息的突然反应，还有来自经济活动逐渐放缓、变得越来越难以控制。
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