巴西矿业巨头淡水河谷(VALE)位于加拿大萨德伯里的镍矿已经停摆两周之久，此前因劳资谈判破裂，当地工人以罢工的方式进行抗议，导致淡水河谷被迫暂停镍矿的开采工作。然而，在最新一次谈判中，淡水河谷开出的条件仍不能让工人满意，当地镍矿何时能恢复运营还是个未知数。

　　淡水河谷在萨德伯里的镍矿共拥有2500工人，他们于6月1日罢工，原因是该公司计划削减最低工资的涨幅，还欲降低退休员工的待遇。

　　代表罢工工人的是美国钢铁工人联合会(United Steelworkers union)，当地工会以87%的多数投票否决了淡水河谷的最新提议，该工会表示，这一次的提议与上次没有太大区别，仅仅做了微小的改进，淡水河谷应抱以诚意来谈判，这样才能解决罢工问题。

　　当地工会主席Nick Larochelle称，开采镍矿的工作使工人暴露在有毒和危险物质中，许多工人在退休后身体健康严重受损，为了补偿工作对身体造成的损害，淡水河谷应该回报员工，确保他们能获得保持健康所需要的福利。

　　对此，淡水河谷加拿大公司称，对工会成员拒绝第二份方案感到失望，他们坚持认为自己已表现出了足够诚意。

　　据悉，淡水河谷的第二份方案仍会取消现有的退休人员健康和医疗福利计划，但该公司在新方案中提出为退休人员提供1000美元的医疗储蓄账户。

　　位于安大略省的萨德伯里是加拿大最重要的矿业城市，不仅是加拿大最大的铜产区，更是全世界最大的镍产区。数据显示，淡水河谷在萨德伯里的镍矿2020年产量达到了4.32万吨，占据了该公司加拿大镍总产量的近一半。

　　自从特斯拉去年将高镍低钴作为未来电池发展方向后，市场对镍的关注度明显上升。在马斯克宣布高镍电池方案后，特斯拉随即和淡水河谷进行了谈判。淡水河谷称，特斯拉和其他车企需要有足够的镍来生产未来5至8年的电动车电池。

OCGN 是一家生物制药公司，专注于发现、开发和商业化治疗失明疾病的基因疗法，以及开发一种疫苗来从COVID-19中拯救生命。Ocugen(OCGN)股价大涨，该股涨16.48%，报7.14美元。Ocugen已选择医药制造商Jubilant HollisterStier作为其新冠疫苗COVAXIN的生产合作伙伴，为该新冠疫苗在美国和加拿大市场的潜在商业生产做准备

“我们完全致力于将COVAXIN引入美国和加拿大市场，因为我们相信它有潜力通过增加一种武器来对抗新兴变种来拯救生命，”Ocugen制造和供应链高级副总裁J.P. Gabriel说。“确保在美国的生产能力是我们准备向FDA和加拿大卫生部提交监管文件的关键一步。基于Bharat生物技术在全球范围内开发和商业化疫苗的良好记录，以及Jubilant在生产方面的良好记录，我们已做好充分准备，将COVAXIN的美国生产移交给我们的新合作伙伴。”

Jubilant HollisterStier总裁Amit Arora表示:“我们很高兴能扩大我们的疫苗产品，满足美国客户对COVID-19疫苗日益增长的需求。”

“我们很高兴与Ocugen合作，支持正在进行的COVID-19抗击工作。在北美有两家工厂致力于生产多种COVID-19疫苗和疗法，我们仍然致力于支持根除这一全球大流行的努力，”Jubilant制药有限公司首席执行官Pramod Yadav表示。

中概股优信二手车(UXIN)盘前股价大涨18%，公司发布公告，宣布优信与蔚来资本及愉悦资本正式签署潜在总额最高达3.15亿美元的融资协议。

公告同时透露，优信投资机构58集团、TPG、华平等可转债持有人拟将其持有的合共6900万美元可转债转换为公司普通A类股份。

此外，包含新投资人及可转债持有人在内总计十余家重要投资人做出承诺，拟将所持有股份锁定9个月。前述交易的完成还有待部分交割条件的达成。

上海车展正式拉开帷幕，小鹏汽车借此契机，也正式开放了小鹏P5的预定。不过，车展期间，何小鹏并未给出小鹏P5的预售价格，当前处于盲订阶段。

　　作为小鹏汽车的第三款量产车型，小鹏P5最大的亮点就是搭载双激光雷达，同时该车也成为全球首款双激光雷达量产车型。

　　日前，我们从工信部第345批次新车申报目录中，获取到了小鹏P5的申报信息，素颜照的小鹏P5也首次现身。

　　从图片上来看，前脸延续了小鹏汽车的家族化设计语言，车灯部分被抽象为“小鹏Logo”标识，官方表示，新车采用了X ROBOT FACE造型理念。

　　内饰部分也进行了较大的革新，此前报道显示，中控部分启用了独立的液晶仪表盘，而中控触控屏，则使用上了奔驰全新S级“同款”“斜置式”触控大屏。

　　此外，新车最大的亮点为，小鹏P5搭载了全球首款量产车车载激光雷达，该激光雷达由Livox定制，其被安装在前脸的左右两侧。

　　单个雷达的横向视场角为120°，点云密度等效144线的水平，最远探测距离可达150m，采用双激光雷达的组合方式可增加到150°视野。

　　在自动驾驶硬件配置上，小鹏P5也堪称豪华，配备13个高清摄像头、5个毫米波雷达、12个超声波传感器和1组高精度定位单元。

　　从实车图片来看，小鹏P5的双车载激光雷达，被安置了传统汽车的雾灯区域，较好的融合在车身前脸之中。新车长宽高分别为4808/1840/1520mm，轴距为2768mm，定位则是入门B级电动轿跑。

　　动力方面，新车将搭载一台由上海汽车电驱动有限公司所生产的型号为TZ230XS65B或TZ228XS68D5驱动电机，两款型号电机最大功率均为211马力(155千瓦)。同时，此前官方表示P5的NEDC续航里程约为600km。

　　据悉，小鹏P5的定位位于G3之上，P7之下，定位为一款紧凑型纯电轿车。因而，在价格方面，小鹏官方有理由会给出一个非常诱人的价格。有媒体预计小鹏P5的最终售价会在15-20万元售价区间，你觉得呢？

随着旅游市场的反弹，现在似乎是增持复苏股爱彼迎(ABNB)股票的最佳时机。

这次疫情对酒店和旅游业来说极其艰难，损失巨大。但随着我们看到疫苗接种的影响和旅游业的缓慢复苏，新的希望正在上升。

Airbnb(ABNB)在12月份的首次公开募股IPO中以略高于1000亿美元的价格上市，成为美国2020年最大的首次公开募股。

上市首日股价飙升近143%，可见资本市场和普通投资者对它的喜爱。

高位回调

随后股价一路狂飙，从2020年12月的140美元涨至2021年2月的219美元。较68美元的IPO价格上涨了两倍多。

现在有一个好消息是：Airbnb股价在过去三个月里下跌了28%，现在的估值更加合理。考虑到反对Airbnb的主要论据是估值，目前则不足以成立。

其实在去年充满挑战的一年里，这家在线旅行社的表现并不差，它去年的营收却达到了34亿美元。

2020年，Airbnb的平台有560万活跃房源，全球约有400万房主。已经覆盖全球超过220个国家和地区、累计接待超过8.25亿游客，累计收入超过1100亿美元。

疫情期间，航空管控严格，旅行业低迷，爱彼迎在此时向大众展示出其商业模式的灵活度，推出短途旅行业务，即小于500英里的旅行订单，将重点转向长期住宅，目前接近于疫情前的业务增速。

爱彼迎CFO财务总监Dave Stephenson说：人们依然想旅行，只是方法发生了变化，他们旅行的距离更短（小于500英里），时间更长。

商业模式

Airbnb已经成为酒店业的主要破坏者。随着它在业务上的第二个十年的管理，在线酒店市场继续扩大它的产品。

去年是科技股的丰收年，以实体业务为主的公司肯定处境艰难。但那些采用轻资产模式的企业去年取得了惊人的进步，这正是Airbnb表现如此出色的原因。

这种商业模式将确保有足够的现金用于增长。一家酒店公司通常会投资数百万美元，建造一座新的多层建筑，以增加可用客房的总数。

相比之下，Airbnb只需要说服更多的房主在他们的平台上上市。

Airbnb拥有很棒的商业模式。尽管它的市值可能看起来很大，但考虑到它的增长潜力，这还是很划算的。

一部分现代人对旅行的定义为：感受当地的风土人情，体验当地的住宅饮食习惯，学习当地的政治经济文化。甚至一些具有地域特殊性的区域，民宿的市场份额远高于酒店。

爱彼迎也做到了连接房东与租客的感情，给予双方更多的沟通了解机会。数据显示，2019年有68%的房客在离开时留下评论，其中有83%都是5星好评。爱彼迎认为，这种高互动带来了高用户留存率：2019年有69%的消费来自复购，强用户粘性也会提高其商誉估值。

长期增长

展望未来，Airbnb 2021年第一季度的营收为8.87亿美元，高于2020年第一季度的8.42亿美元和2019年第一季度的8.39亿美元。

这是一个仍在复苏的酒店业。Airbnb估计其潜在市场总额为3.4万亿美元，包括短期住宿、长期住宿和体验的收入。

去年，该公司的总收入为2020年的34亿美元，预计2021年将同比增长60%，达到54亿美元。不过，这只是ABNB整体业务的一小部分。

该公司第二季度的收入可能会创下新高，这也将带动ABNB股价上涨。

服务升级

Airbnb首席执行官布莱恩·切斯基在公司的财报电话会议上表示，Airbnb 2021年的“首要任务”是为“旅游业的显著反弹”做准备。

5月末，Airbnb宣布对服务进行12年来最全面的更新，100多项升级。可以改变人们的整个预订体验，包括预订、日期、目的地和匹配的灵活性。

为迎接旅游业的复苏和未来，将推出更简单、更鼓舞人心的宾客体验，让任何人都能更轻松地成为东道主。

因此，顾客在寻找住宿地点或旅游目的地时，可以得到更广泛的选择。其他升级包括易于托管，快速结帐和明确的取消程序。

通过灵活性和额外的升级，该公司正朝着为旅行者提供独特的个性化体验的方向发展。

那些因为疫情而对旅行犹豫不决的人现在可以选择灵活的日期，继续他们的计划。

远程办公带来的机遇

COVID-19给职业世界带来了文化上的变化。自2020年以来，许多人一直在家工作，而且这种情况在未来还会继续下去。

许多企业正在研究混合模式，即隔天在公司上班，隔天在家上班，允许员工更多地在家工作。

这将对Airbnb产生巨大影响，当员工意识到他们不需要坚持在一个特定的地点居住和工作时，他们会考虑边工作边旅行的想法。

也将使员工轻松出行，享受延长的周末。这将对Airbnb起到推动作用，因为它提供了比酒店更大的优势。

大多数民宿拥有配备齐全的厨房和工作空间，这使许多民宿成为比住酒店更好的选择。也可能会导致今年预订更长时间住宿的人数激增。

由于疫情和远程工作，人们在旅途中停留的时间更长。该公司的28天及以上住宿率从2019年的14%上升至2021年第一季度的24%。

随着疫苗普及，疫情消退和旅游恢复，经济即将回温，人们被压抑的许久的旅游需求将会得到释放，我们可以看到爱彼迎股票的光明前景。这家公司可以以前所未有的速度发展。

风险警示

应对监管压力，最明显的一个是来自当局的监.管压力，他们批评Airbnb扭曲了当地租赁市场，让人们更难找到长期住所。

巴塞罗那规定，无证租房不超过30天为非.法。纽约市是Airbnb最大的市场，但纽约市表示，Airbnb多达三分之二的房源是非.法的。

旧金山采取了与纽约类似的政策: 只有房东是全职居民，才允许在Airbnb上租房，预订时间不超过90天，所有房东都必须在该市注册。这导致Airbnb的房源数量下降了50%。

今后，这些挑战对ABNB股票的可能会产生大幅负面影响。

由于美国股市大幅上涨，美国家庭净资产攀升至136.9万亿美元。随着2021年开始，Covid19大流行的影响开始消退，美国家庭的净资产攀升至新的高度。

美联储周四发布的数据显示，美国家庭和非营利组织第一季度的总资产负债表增至136.9万亿美元，较2020年底增长3.8%，这在很大程度上得益于股市的飙升

其中，3.2万亿美元来自股票持有，1万亿美元来自房地产价值的持续攀升。标准普尔500指数本季度上涨7%，原因是投资者预计企业收益将不断上升，财政和货币政策将采取宽松政策，同时也对所谓的WSB概念股进行投机。

但随着最新通胀数据发布，未来6个月，美国人在房屋、汽车和主要家用电器3个主要支出类别上的购买意愿都大幅下降。

特别是房屋和家电，购买意愿的降幅超出历史最大。

由于美国房价创出历史记录，购房者买入意愿大减，这和建筑商信心上涨之间出现了严重背离。

二手车和飞机票的价格飙升，

我们美股投资网之前就报道过汽车、手机停产潮来临，半导体告急，台积电问题更加恶化，二手车市场火爆

最近车市火热，整个市场车子都很紧缺，Dealer根本不愁卖车，所有的车子现在都要加价买，而且还订不到货。甚至去年18500买的车，现在都可以22000卖给二手车Carmax，获利近20%。

根据汽车销售网站“TrueCar”股票代号 TRUE 的数据，4月份二手车销量达到340万辆，比去年同期增长了58%。

导致受访者对车辆、房屋和家庭耐用品价格的预期下降到1974年11月以来的最悲观水平。

房产价值方面，在美联储宽松政策之下，房价持续飙升，一项全国房价指数在3月份同比上涨13%，为2005年以来最大涨幅。

虽然美联储尚未更新其财富构成，但截至第四季度的最新数据显示，只有1%最富有的人拥有近40万亿美元的家庭净资产，而前10%的人家庭净资产近90万亿美元。与此同时，美国底层的一半人口几乎没有任何资产。

住房抵押贷款和非抵押信贷，提供给非金融企业的非抵押存款贷款也有所增长。净存款贷款上涨了4.4%，达110亿美元。

在美元贬值的环境下，华尔街很多机构会担心手中的现金也跟着贬值，股市成为他们最好的选择。纳斯达克下周将冲刺历史新高，敬请关注

美国5月份CPI创下自2008年以来最大涨幅，然而周四公布的数据的细节支持了美联储的看法，即通胀率飙升将被证明是短暂的。

随着投资者消化这些数据，美国国债收益率最初的上升仅持续了一个小时出头，稍后便重拾了最近的跌势。科技股率领股票上涨，纳斯达克100指数跑赢大盘，对经济更为敏感的板块表现落后。

Robert W． Baird & Co．的投资策略分析师Ross Mayfield称：

“这样的数据到底不足以让美联储退缩，毕竟大局才事关重大。如果经济很强劲，人们出门购物、零售额很高，价格因为需求而上涨，那就利好股市。”

这些数据几乎没有给通胀辩论的任何一方提供抱有信心的理由，但最需要强心针的是通货再膨胀派。

现在，对物价压力增加的押注依然处于不利位置。在数据发布前，市场反映的物价涨幅预期正在下降，2年期、5年期和10年期盈亏平衡通胀率指标在5月中旬见顶后均走低。

东方汇理资产管理首席投资官Pascal Blanque称：

“市场正在预期一个极端舒适情景：低通胀而增长趋于加快，但我们最终可能会出现结构性通胀上升和增速下降。”

他建议做空久期、做多价值股。

市场中仍然有大量通货再膨胀押注。投资者继续购买通胀保值债券ETF，尽管价格有波动，但290亿美元的iShares安硕TIPS ETF仍连续六周获得了资金流入。

Dennis DeBusschere和他的Evercore ISI团队将最近市场通胀预期放缓视为经济增长的助力。这些策略师们表示，由于债市空头仓位被扫空，劳动力市场改善等，收益率“显著走高”的几率将再次上升。

他们在本周的报告中写道：

“鉴于长期需求前景依然坚挺，通胀预期略有下降给了美联储在更长时间内维持宽松政策的空间。”

通胀数据最初推动10年期美国国债收益率温和上升3个基点，但到纽约时间14:45就变成下跌2个基点至1.462%。自3月末以来其已下跌了26个基点。

股市方面，进入追踪小型和价值股的ETF的资金流在3月份见顶之后放缓。规模450亿美元的Financial Select Sector SPDR Fund 周三出现了4月以来最大规模撤资；该基金的资产往往会从利率上升中受益。尽管连续三天获得强劲资金流入，但规模700亿美元的iShares安硕罗素2000 ETF 6月份总体而言仍遭遇了资金外流。

EP Wealth Advisors投资组合策略董事总经理Adam Phillips称：

“自10年期美债收益率于3月31日见顶以来，通货再膨胀交易表现太好了，而金融等板块显然在述说一个不同于债券的故事。鉴于存在这种背离，我认为再通胀交易在此稍作喘息也不足为奇。”

本月早些时候在和联邦通信委员会（FCC）代表的会晤中，微软高管表达了他们对 SpaceX 卫星互联网网络 Starlink 的支持。目前，Starlink 和其他非对地固定卫星服务（NGSO FSS）供应商在 12GHz 频谱的管理规则上存在分歧，这包括 Michael Dell 的 RS Access LLC 在内的地面 5G 运营商以及包括 DBS 在内的卫星服务提供商。

　　联邦通信委员会目前正在评估所有利益相关者在频谱方面的投入，以满足各方的需求。在上月初提交了支持多家卫星公司的详细评论之后，微软举行了一次会议。

　　卫星和地面供应商之间的斗争源于 2016 年多视频数据分配服务（MVDDS）公司向 FCC 提交的规则制定请愿书，该请愿书寻求更多的 12GHz 频谱使用权。当时，他们认为，由于卫星公司在这一领域缺乏发展，而且 MVDDS 和 NGSO FSS 供应商之间的频谱共享是不可能的，因此 FCC 有必要给予前者更大的回旋余地和对频谱的保护。

　　委员会在今年早些时候对这一请愿进行了裁决，当时委员会公开征求各方意见，以帮助其决定新的规则。从那时起，RS Access提交了一份研究报告，详细说明了由于新技术的出现，频谱共享是可能的。SpaceX 和其他 NGSO 供应商向 FCC 提出的延长答复这项研究的最后期限的请求已经被接受。

　　微软公司与Starlink合作，将数据中心互联网覆盖到美国偏远和极地地区，在5月初向FCC提交了详细的评论。这些评论表达了对Starlink的坚定支持，并包含了SpaceX尚未向FCC提交的论据。

　　微软认为，如果 FCC 制定的频谱规则有利于MVDDS供应商，这将是向美国偏远地区提供宽带级互联网的一个倒退。它认为，卫星公司已经开始为消费者提供互联网覆盖，任何不利的变化都会将这一进展扼杀在摇篮中。

　　它还强调，如果委员会为地面用户引入新的保护措施，那么从数百英里高空接收微弱信号的卫星终端的性质将要求对MVDDS的使用进行重大限制。微软公司认为，这些限制将妨碍MVDDS和卫星覆盖，因此，对美国消费者来说没有任何好处。

美股金融科技中概股表现强劲，多只个股逆势大涨，其中360数科(QFIN)更是大放异彩，自Q1财报发布后，股价突破历史高点，并持续创出新高。截至发稿时，公司市值已接近400亿元（人民币，单位下同）。据统计，近一年公司涨幅逾3倍，近一个月更是涨超七成。

那么，360数科涨势如此“凶猛”，背后是何逻辑？其中，有几大关键因素还是非常明显的：

首先，与Q1的亮眼业绩必然是分不开的。具体可以从规模、质量（效率）及转型进程这几个维度来看：

1、质量与效率提升，转型超预期

先来看下总体财务状况：

Q1营收35.99亿元，同比增长13.1%，略超市场预期(35.74亿元)；Non-GAAP净利为14.07亿元，同比增幅逾4.5倍，远超营收增速，表明经营质量和效率都有明显提升。

进一步来看，由于公司向轻资本模式快速过渡，因而贷款成交规模增长迅速。数据显示，Q1促成贷款成交量合共741.49亿元，同比增长40.4%，其中轻资本模式下的贷款成交量达372.45亿元，同比增幅逾2倍，增长快于管理层预期，在总贷款量中占比超过一半。而来自轻资本模式的营收则占总营收接近三成，超越同业头部。

贷款成交量（百万）贷款模式占比变化

2、用户数全面再创新高，嵌入式金融(API)模式成效凸显

360数科Q1业务规模高增背后，主要得益于新客的稳步增长以及较高的老客复借率。

一方面，Q1新增借款人130万，实现稳步增长。其中，约35%来自于嵌入式金融(API)模式。公司自去年下半年开始大力推进该模式以来，目前已与17家头部互联网平台达成合作。而在新客稳增同时，获客成本也有所下降。Q1获客费用由上个季度的人均198元上升至212元，虽然成本上升，但由于实际借款人数提升，使得公司保持了稳定的利润。到本季末，公司累计注册用户数1.69亿，授信用户3270万，借款人2100万，均继续创下新高。

季度用户数据

另一方面，除新客之外，老客复借率也维持在87%以上的水平，高于行业均值，反映出平台对于老客价值的挖掘卓有成效。

3、利润率维持较高水平，资产质量继续改善

随着助贷行业监管不确定性减弱，加之疫后经济持续复苏刺激信贷需求，Q1公司的经营质量也得到明显改善，主要体现在利润率及资产质量两方面。

首先，Q1公司Non-GAAP净利率达39%，与去年Q4维持在同样较高的水平。这主要受益于价格压力的缓解及对客群质量的控制。

同时，而客群质量控制成效，也直观反映在了公司关键风险指标的变化上。其中，Q1先行指标首逾率降至5%，创下历史新低，90天+逾期率也降至1.29%，30天回收率则在90%以上，可见公司质量改善显著。

逾期率

经上述简要分析，360数科继续呈现全面向好的经营态势，由于行业监管不确定性减弱，加之国内政策对于疫情管控及就业的大力推进，经济稳步向好确定性强等综合背景下，公司全年业绩确定性强，而Q1的良好开局无疑也为此奠定了有利的基础。

而除了有业绩支撑之外，另一个重要因素就是：知名机构加持。我们曾在5月26日《景林入局、大摩大笔增持，360数科(QFIN.US)迎来价值发现？》有过分析。正是由于景林、大摩这些有着极强的市场一致预期影响能力的知名机构大笔买入，给予了市场更多的信心，发挥了催化剂的作用。此外，还有一个强变量便是：入摩，增强品牌影响力的同时，也解锁了主流外资配置渠道，吸引力无疑进一步提升。

尾声

最后，再简单来谈下对后市发展的一些看法：

首先，资产质量取决于客群质量，是行业的生命线，尤其是在后P2P时代。而从长期发展定位来看，金融科技平台作为传统金融系统的补充，以服务中小微客群为主，这点应该是非常明确和清晰的。所以，客群质量就是决定平台经营质量的关键内生变量之一。

在这点上，360数科的优势相对是比较突出的。根据公开资料显示，目前累计注册用户1.63亿，其中25-35岁的年轻人占比75%，三线及以下城市占比也超过75%。而无信用卡客户占比在四成以上，决定其服务的客群较为普惠，当然也意味着需要有强有力的风控能力去把控潜在风险。

其次，信贷行业的核心能力在于风险定价。关于360数科在这方面的竞争力，前一篇文章也曾分析过。以公司目前业务体量最大的消费信贷为例，据公开数据显示，2019Q1-2020Q4，公司超90天逾期率水平与银行信用卡不良率基本持平。

再者，若从潜在客群规模及当前渗透率角度，对比同业来看，360数科理应还有较大空间。此外，小微企业作为普惠金融服务的主要受众，也成为了各家现阶段正力拓的方向。据悉，360数科在今年以来也组建了千人团队布局，管理层的目标是今年年底做到放款量的约5-10%。

此外，360数科目前风头正劲，也就在Q1财报发布之后，公司陆续获大行唱多并上调目标价

Hello大家好，欢迎来到美股投资网。今天是2021年6月10 日，视频将深入分析通胀背后的关键经济数据和有哪些股票在通胀期间表现会表现不错。

盘前，美国劳工统计局发布了5月份的消费者价格指数，也就是CPI数据。美股开盘后指数一路走高，投资者无视通胀的数据，同时，初请失业救济金人数低于预期，在一定程度抵消了CPI高于预期的影响。

CPI数据显示，美国5月CPI年率从4.2%大幅升至5.0%，高于市场预期的4.7%，刷新了2008年以来的新高，不过年率会受到基数效应的影响。与此同时，核心CPI年率也从3.0%飙升至3.8%，高于市场预期的3.4%，创下了1992年5月以来新高。

数据公布后，美国股指期货短暂跳水，但随后再度回升，仍处于日内波动区间。现货金价格短线回到5美元后收回跌幅，自日低上涨15美元。

有机构称CPI数据的增幅大超预期，随着经济增强，预计通胀持续走高的风险将变得更加稳固。

春季以来，美国通胀水平持续升温，5月份的通胀率达到历史高位。投资者们正激烈讨论，物价上涨是否会如美联储说的那样短暂，还是会更加持久？

Grant Thonton首席经济学家Diane Swonk表示，就总体数据看，第二季度将是最糟糕的情况。但是我们也需关注去掉极端数据以后的情况。目前，通胀飙升的很大一部分原因是疫情期间被压抑的需求获得释放，消费者急于回归日常购物。

Ron Temple称，远高于预期的CPI将对股票和债券都有负面影响。当价格下跌时，债券收益率上升。

他说，“人们害怕通胀，在我看来是一种错误的恐惧，最糟糕的情况是通货紧缩。预计几个月的通胀上升不会破坏股市稳定，有债市专家认为美联储可能会更快缩减购债。但我认为美联储会保持勇气，他们已经说得很清楚，他们的言论前后一致“

经济学家们正在密切关注以下几个方面的数据，寻找那些因经济复苏引起的价格上涨和劳动力短缺的因素。

1. 通胀预期，具体为短期和长期的消费者通胀预期

经济学家们猜测消费者对于通胀的预期可能会成为一种自我暗示，意思就是呢，如果工人认为物价将会继续上涨的话，他们就会要求雇主加薪，这也迫使他们的雇主提高商品价格，以此类推。因此，经济学家们不仅需要关注实际价格，还会去关注人们的预期。

从短期来看，消费者的通胀预期受到频繁购买的商品价格影响。比如汽油价格就在消费者心中尤其重要——不仅大多数美国人必须定期加油，而且全国各地加油站的汽油价格都以两英尺高的数字显示。

另外，消费者的长期预期也是经济学家们一直关注的点，根据密歇根大学(University of Michigan)的五年通胀预期指数(five-year inflation expectations index)，该指数最近触及7年高点。

2.劳动力供给，

最近几个月，全国各地的餐馆、酒店和其他雇主抱怨说，尽管失业率仍高于疫情爆发前，但他们找不到足够的工人。有证据称:职位空缺已飙升至创纪录水平，但招聘却没有跟上。数百万在疫情前有工作的人甚至都没有再找工作。

虽然随着失业救济金的增加、学校重新开学和冠状病毒感染病例下降，职位空缺和失业率上升的问题应该会消失。

但并不是所有人都能在疫情消退后迅速返回。一些年长的工人可能已经退休了，也有一部分人发现，他们可以靠一份收入或更少的工作时间生活。这可能会使劳动力短缺的持续时间超过经济学家的预期。

上述因素只是其中一部分经济学家们关注的问题，很难说是一个全面的清单。生产者价格指数(ppi)提供了有关投入价格的数据，这些数据通常会传到消费者价格。美国人口普查局(Census Bureau)提供的库存和国际贸易数据有助于追踪供应链瓶颈。单位劳动力成本将显示生产率的提高是否有助于抵消工资的提高。经济学家们将密切关注这些问题。

乔治华盛顿大学(George Washington University)专门研究经济预测的经济学家塔拉·辛克莱(Tara Sinclair)说，“在正常时期，你只需跟踪几个指标就能知道经济状况如何。当发生重大变化时，你实际上要追踪数百个指标。”

衡量通胀往往没有那么容易。时任美联储主席伯南克定下2%的通胀目标，2%成为benchmark来考量通胀的影响，美国10多年以来实际通胀率维持在2%附近，通胀并没有给人们造成很大担忧。

然而最近3月，CPI上涨2.6%，零售销售上涨10.7%，4月CPI上涨4.2%，原油，原材料上涨，增加了通胀的担忧。尽管美联储表示物价上涨只是暂时，两年内不会加息，但市场认为美联储的说法只是权宜之计。

那么我们普通人该如何应对通胀？

我们列举了以下四套应对方案，每一种应对方案都有其缺点和优点。

第一：大宗商品

指原油金属等工业原材料和小麦玉米等农产品，

大宗商品产量有限，增长缓慢，所以在通胀期间，价格涨幅较大，同时，他们的价格上涨反过来会推高通胀，形成循环。今年通胀环境下，表现最好的就是大宗商品，涨幅高达24%，其中木材，铜，石油涨幅超30%。

然而大宗商品并不是好的投资，他的价格波动大，风险高，收益率低。大宗商品过去十年收益率垫底，10年亏了7年。

通胀期间，我们可以购买大宗商品的股票/ETF，选择投资标的时，为了最佳对冲效果，可选择大宗商品收入占比高的公司，例如上游的能源企业，大部分收入靠卖油，资产也源于原油储备，原油上涨，直接提高他们收益，也使他们资产膨胀，这就是不错的大宗商品类股票。

第二：黄金

根据数据，美国CPI年初至今从1.3%涨至4.2%，同期黄金价格下跌2.7%，1986年到1990年间，CPI从1%涨至6%，同期黄金价格出现下跌。可见通胀和黄金并无直接的负相关关系。在温和的通胀上涨环境下，由于长期利率随之上涨，债权类的低风险投资更加诱人。由于此次通胀并不能确定为长期通胀，而且不太可能发展成恶性通胀，所以用黄金抗通胀并不是一个明智的选择。相比之下，购买政府发行的通货膨胀保值卷（TIPS）更能消除通胀威胁，会是更好的选择。

第三：房地产，

房地产确实可以抵制通胀，但是房子价格上涨并不能推动通胀上涨，只有新房价格上涨才会计入CPI统计中，所以房地产的优势是他的价格更可能会持续上涨，因此房地产有长期投资的属性。

然而直接投资房地产也有很多问题，投资房地产资金量大，杠杆高，流动性差，管理成本高，如果通胀并没有如期而至，你的房产投资收益就会大打折扣，还套住了大量资金。

因此，我们可以转向房地产信托基金REITs，就是房地产公司把资产证券化的过程，投资者以REITs的形式成为股东，雇佣专业团队管理房产，还解决了地产投资流动性差的问题。

第四：股票，股票并不是最佳应对通胀的最佳资产，在一般高通胀环境下，股市表现往往较差。但尽管大盘表现不佳，但各种股票应对通胀的方式也不同，股市中也有大量优质的应对通胀的资产。但投资股票仍然是不错的选择，因为他相对更加灵活，而且在后通胀时代的恢复表现也是最佳的。

那么通胀下该如何选择正确的股票来应对通胀呢？

两条思路，

重资产轻现金流的公司，比如一些传统的价值股，其资产更加容易保值，很好的应对通胀，而现金流因为通胀的影响会在未来被贬值。所以当通胀来临时，大多数股票都会跌，但是传统价值股普遍跌幅小于高成长科技股。这种公司包括上游的能源企业或矿产公司，他们资产最主要的是他们的土地和土地下面的矿产储备，通胀来临时，随着原材料价格的上涨，他们公司的矿产储备价值也会大幅增加，他们资产也会因此膨胀，股价自然受益。还有一类企业就是中国的高端白酒公司，比如茅台，本身就会抗通胀，价格也会像黄金一样越乱越涨。而且他们的库存价值也会因为通胀越高，存储时间越长，而越值钱。

投资那些消费者对于产品价格不敏感的股票，比如商家选择提价，也不影响人们购买他们产品的公司，包括能源，医疗就是典型的这类公司，对于这些公司来说，通胀使原材料价格上涨，从而提高公司成本，然而他们能轻而易举把涨价多出来的成本转嫁到消费者身上，维持自己的利润率。并且，若通胀上涨，他们可以提高产品价格维持利润率，若通胀结束，他们也并不需要通过降价迎合消费者，这些公司就会在后通胀时代获得更高的利益。

我们美股投资网认为，这八只股票在通胀期间表现就颇为不错：

Mosaic Co. (代号: MOS)，一家生产浓缩磷酸盐和钾肥作物营养为农业工业。分析师伯恩(Steve Byrne)说，虽然其他大宗商品化学品的价格由于供应冲击而暂时飙升，但化肥大宗商品的价格应该会保持高位，这是多年农业增长周期的一部分。

Freeport-McMoran（FCX），为全球最大的公开交易铜生产商。铜价正在飙升，freeport因此将经历自由现金流的激增，分析师坦纳斯(Timna Tanners) 预计freeport的自由现金流将从2020年的11亿美元增至2021年的3倍多，达到35亿美元。

Advanced Micro Devices AMD半导体公司，生产个人计算机中央处理单元和图形处理单元，以及用于数据中心的服务器芯片。AMD的收入增长正在加速，在快速增长的700亿美元的计算机市场中， AMD的市场份额最终可以从15%扩大到25%。

Incyte Corp（INCY），一家开发肿瘤治疗的生物技术公司。分析师艾哈迈德(Tazeen Ahmad)表示，治疗特应性皮炎有很大的市场机会，Incyte公司的ruxolitinib乳膏正在等待美国食品和药物管理局6月底的批准。预计到2027年，Incyte的Jakafi年销售额将超过30亿美元。

Western Digital Corp（WDC），为数据中心、个人电脑和移动设备设计和生产存储解决方案。分析师莫汉(Wamsi Mohan)说，西部数据第一季度的收益报告显示，该公司正处于周期性反弹的早期阶段。NAND闪存的销售正在复苏，随着18tb HDD销量增加，NAND闪存和硬盘驱动器的利润率将在未来几个季度有所改善。

Applied Materials（AMAT），是一家世界领先的半导体制造设备制造商。分析师Vivek Arya表示，应用材料以具有吸引力的估值为投资者提供了可持续、高质量的成长性投资。该公司在解决半导体和半电容设备市场日益复杂的需求方面处于最佳地位。

Qualcomm（QCOM）一家专注于先进宽带技术的半导体公司。高通正在扩大半导体市场份额，并向射频前端、汽车技术和物联网等领域扩张。在最近一个季度，射频销售增长了39%，物联网销售增长了71%，汽车销售增长了40%。

Pioneer Natural Resources Co（PXD），一家美国油气生产商，主要专注于德克萨斯州的二叠纪盆地。过去一年，原油价格上涨了155%，通胀压力可能会在不久的将来进一步推高油价。该公司在二叠纪盆地拥有一流的地位，在投资组合资本效率方面远远超过竞争对手。

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