随着地缘局势动荡期间大宗商品价格飙升，对冲基金加大了对大宗商品的押注，拥有大量敞口的基金经理正在收获可观的利润，股神巴菲特继续增持西方石油。

摩根士丹利主要经纪商的数据显示，与其它股票类别相比，对冲基金上个月对能源行业的净买入量最大。数据显示，买入量和能源板块的优异表现，令对冲基金净风险敞口达到两年高位。

由于全球需求和俄乌局势使供应紧张，大宗商品成为今年华尔街的明显赢家。在地缘政治紧张局势升级期间，西德克萨斯中质原油(WTI)上周一度突破每桶130美元，创13年新高。在油价飙升的推动下，标普500能源类股今年以来已累计上涨30%，涨幅远超大盘。

其它大宗商品价格也在供应中断期间飙升。铝期货以及小麦期货最近创下历史新高。3月8日，镍的期货价格在短短几个小时内上涨了一倍多，在大规模卖空行情中升至每吨10万美元以上。今年以来，取暖油期货价格上涨了30%以上。

据一位知情人士透露，主要投资于贵金属矿商和勘探以及生产公司的对冲基金Equinox Partners今年迄今的回报率已超过14%。

Equinox Partners首席投资官Sean Fieler表示:“它们是很好的通胀对冲工具和地缘政治对冲工具。”“还有一个更长期的故事。金属是未来的能源，我认为市场需要一段时间才能认识到这一点。”

与此同时，据美股投资网获悉，自2月份以来，投资公司Soroban Capital至少从大宗商品投资中赚取了数亿美元。

其他知名投资者也在能源行业加倍下注。

据周三提交的一份文件显示，股神巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司已将其持有的西方石油公司(代号：OXY )普通股增持至1.3637亿股，占其已发行股份的约14.6%。按照周三52.99美元的收盘价计算，伯克希尔·哈撒韦所持西方石油公司的股份价值约72.3亿美元。

文件称，亿万富翁巴菲特控股的伯克希尔·哈撒韦公司周一至周三通过七笔独立交易收购了西方石油公司1,810万股，收购价从每股52.99美元至55.38美元不等。此举引发外界猜测，伯克希尔可能有兴趣收购西方石油公司的控股权。除了1.3637亿股普通股外，伯克希尔还拥有10万股A类优先股。

之前在接受采访时表示，他是在看完了西方石油公司2月25日第四季度财报电话会议，详细听西方石油公司的首席执行官Vicki Hollub每一个字后，才决定买入该公司股份。我们从周一开始买进，能买多少就买多少。”

西方石油每股收益为1.48美元，比预期的1.11美元高出33.33%。收入较去年同期增长46.6亿美元。首席执行官Hollub称公司未来将专注于创造长期、可持续的自由现金流。

是不是巴菲特买的股就一定能大涨呢？答案“不是”

此前，巴菲特旗下公司抄底了巴西电商巨头 NU 股价从上市12美元一路下跌到5美元，跌幅超60%。文章回顾巴菲特打新，金融科技股NU？

亿万富翁投资人Leon Cooperman本周早些时候表示，能源股相对于大宗商品价格来说比较便宜。他说他最喜欢的两家公司是加拿大电气石石油公司和派拉蒙资源公司。

中概股今天集体疯狂反弹，阿里巴巴暴涨36%，拼多多暴涨50%，百度暴涨39%，B站暴涨47%，BEKE暴涨64%，金山暴涨72%

原因是美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对媒体表示，该委员会正与中国监.管部门保持积极沟通，近期已多次举行会谈，双方致力于达成一份合作协议，以便其能够检查在美注册的中国内地及部分从事内地业务的香港审计师事务所。避免出现退市的风险。

PCAOB表示，愿意与中国部门保持合作关系，采用目前其与数十家其他国家或地区之间类似的合作方式开展对相关会计师事务所的检查和调查。

一些中国科技公司往往在发展期就选择在美国上市，原因在于华尔街的美元资本追求的是长期价值，能慷慨对待那些多年持续亏损的公司，给初创公司足够时间和资本去发展，去扭转亏损的局面。

从美国股市摘牌的担忧是暴跌的导火索，其实中概互联网股的经营业绩也确实不好看，截至2021年年底，阿里巴巴净利润同比下滑75%，京东四季报净亏损52亿超预期，这些似乎都是中概股突然被资本抛弃的表面因素，毕竟没有了增长动能，那么股价下跌也属正常。

但是这些公司股价短期的大幅下跌，不能完全否认这些企业的投资价值。往往急剧的杀跌和恐慌性的抛售也会产生最好的抄底机会。

从更深层次去思考，有关部门都有责任去维护金融市场的市场稳定，必须有所动作，不能放任做空资金肆意妄为。

昨天美股大数据StockWe实时追踪主力资金动向，监测到机构抄底了阿里和百度，大量的看涨期权成交，BABA 买入80万美元看涨期权和百度BIDU买入75万美元看涨期权，这是昨天发到Vip社区的截图

打开美股大数据页面，输入BABA，你也会看到，华尔街机构主力资金压倒性的看涨阿里巴巴，成交权利金都在200万美元。在趋势这一栏，清楚看到机构卖Put看涨或买Call看涨，趋势这一栏是我们用人工智能的算法计算出来，方便Vip查看。

在抄底和空头回补这两股力量推动之下，中概股出现了今天这一幕惊天反弹！

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美联储将基准利率上调25个基点至0.25%-0.50%区间，为2018年12月以来首次加息，符合市场预期。

美联储FOMC声明：将贴现利率从0.25%上调至0.5%。

美联储相关的隔夜指数掉期（OIS）显示2022年加息的次数增加。

美联储相关的隔夜指数掉期（OIS）显示2022年将加息190个基点，利率决议前为加息189个基点。

美联储FOMC声明：委员们以8-1的投票比例通过此次的利率决定。（上次会议为一致同意）

美联储FOMC经济预期：2024年PCE通胀预期中值分别为2.0%。（去年12月预期为2.1%）

美联储点阵图中值显示，16名委员中，有11人预计到2023年底联邦基金利率将高于2.4%的中性利率。

【行情】美元兑加元USD/CAD短线走高超20点，现报1.2741；英镑兑美元GBP/USD短线下挫超25点，现报1.3081。

美联储FOMC经济预期：2022、2023年通胀预期分别为4.3%，2.7%。

美联储表示通胀上升，并表示物价压力范围更大。

【行情】美联储利率决定公布后，美股三大股指短线走低，道指涨0.4%，纳指涨1.66%，标普500指数涨0.8%。

【行情】美元指数DXY短线上扬近20点，现报98.83。

美联储FOMC声明：乌克兰冲突可能造成通胀压力，经济增长放缓。

前值 0.25%预期 0.50%

公布 0.5%影响较小

美联储FOMC经济预期：2022、2023年失业率预期中值分别为3.5%，3.5%。（去年12月预期分别为3.5%，3.5%）

美股三大股指集体上涨，油价跌入技术性熊市，在物价飙升的情况下，美联储将在三年来首次加息至少25个基点。

三大股指集体上涨

周二，在美联储预计将加息的前一天，因市场对鹅乌冲突结束抱有希望。且在科技、非必需消费品和医疗保健类股的推动下三大股指集体上涨，道琼斯工业价格指数上涨1.82%，至33544.34点;标准普尔500指数上涨2.14%，至4262.45点;纳斯达克综合指数上涨2.92%，至12,948.62点。

据美股投资网了解到的，各大企业正纷纷公布股票回购计划，将以创纪录的速度回购自己的股票，为遭受重创的股市提供支撑。

高盛分析师发现，2022年的回购计划有望达到创纪录的1万亿美元。标准普尔500指数成份股公司已经宣布了价值2380亿美元的回购计划,这使得 2022 年的股票总额有望创下历史新高。与此同时今年迄今为止亚马逊(AMZN)、联合太平洋（代号：UNP）、百事可乐(代号：PEP)等公司已经公布了2022年前几个月的回购计划。

高盛分析师表示，今年迄今为止的回购狂潮较2021年上涨了12%，2021年全年的回购总额达到创纪录的911亿美元。

股票回购会减少公司可交易的股票数量，有助于推高股票价格，且公司通过这种方式，可以反映对其前景的乐观态度和对财务状况的信心，从而有效提振投资者的情绪。

由于持续高企的通胀数据、对各国央行收紧政策力度将超过此前预期的担忧，以及鹅乌等因素，都引发了今年全球股市的暴跌，主要股指目前已深陷回调区间，大多数的投资者预期全球股市今年将陷入熊市。

尽管3月份股票的配置有所下降，但美银策略师指出，目前还没有达到“投降”的水平。目前全球基金经理增持美国股票，减持欧元区股票。

美银策略师表示:“最近全球经济增长与股票配置之间的脱节，正因股票配置大幅下降而得到纠正。”“也就是说，投资者仍然增持股票，而不是减持;股票配置还没有达到闭上眼睛就买进的‘衰退’水平。”

油价跌入技术性熊市

周二油价下跌逾7%，至近三周以来的最低水平，下午早些时候，布伦特原油期货下跌5.62%，至每桶100.89美元，而美国西德克萨斯中质原油(WTI)下跌6.06%，至每桶96.77美元。这二者从3月8日创造的近期高位均已下跌20%以上，标志着跌入技术性熊市。

我们美股投资网认为疫情导致的封锁、美国可能取消委内瑞拉原油禁运、鹅乌双方继续进行和平谈判、伊核协议的谈判距离重启以及最终敲定都取得重大进展，诸多因素交织影响造成油价大幅下跌。

油价下跌给能源股带来压力，西方石油公司(代号OXY)的跌幅超过5%,雪佛龙(代号：CVX)跌逾3%,戴文能源（代号：DVN）跌将近3%。

预计美联储三年来至少25个基点

投资者预计，在物价飙升的情况下，美联储将在三年来首次加息至少25个基点，并为随后启动缩减资产负债表提供更多信息。不断加剧的通胀担忧将给美联储的会议带来压力。供应链问题，鹅乌的冲突已经导致大宗商品价格飙升。

美联储主席鲍威尔本月初在出席国会听证会时谈及乌克兰局势时承认，经济面临着由此带来的复杂性，这些事件既可能增加价格压力，也可能削弱增长。“冲突对美国经济的短期影响仍然非常不确定。在这种环境下制定适当的货币政策需要认识到经济以意想不到的方式发展。我们需要灵活应对即将到来的数据和不断变化的前景。”

美国劳工部星期二公布的一份报告显示，美国2月份的批发通货膨胀率比去年同期上升了10%，这表明经济各个层面的价格压力仍然很高。2月份整体生产者价格指数(PPI)上涨0.8%，略低于市场估计的0.9%，然而，不包括食品、能源和贸易服务的核心PPI仅上涨了0.2%。这低于0.6%的预期。

美国劳工部上周报告称，衡量消费者价格而非生产者价格的消费者价格指数在 2 月份同比上涨 7.9%，创下 40 年来的最大涨幅。

在美国本轮通胀飙升中，二手车价格的飞涨贡献了7%。据我们了解到的，二手车在2021年12月的平均售价高达29969美元，相比一年前的平均23185美元增长了近30%。美国劳工局的另一项数据显示，二手车价格在2021年上涨了37%，汽车价格的大幅上涨导致商品类通胀率在2021年达到7%。相关个股 CVNA CARG TRUE VRM

不过，二手车价格的疯狂上涨是芯片短缺、供需失衡以及通货膨胀加剧共同导致的。

这周15号和16号，将公布美联储FOMC货币政策声明 ，预计美联储和英国央行将加息25个基点，巴西央行将加息100个基点，土耳其、日本央行或按兵不动。由于这不确定性的存在，部分投资者选择离场观望，导致美股继续在下行通道中震荡下行，纳指2月24日出现的这么一个前低的位置，对于现在这个美股市场来说非常重要，因为如果跌破的话，它会加深本轮回调的幅度以及时间。

是不是跌破了就要崩盘了，那其实也不一定，因为纳指往下有还有多个支撑点位，比如21年3月1日的12460点，和2020年的8月31日的12123点，最后就是200天均线的11100点。但通常在跌到支撑位的反弹都不会太强，除非出现利好消息的推动。而美股最近的利空消息层出不穷，上周是不断飙升的油价，而

今天利空纳指下跌的还有，10年期美债收益率连续6天暴涨，飙升到2.145%，为2019年7月以来的最高水平

导致科技股出现抛售，不管是大型的科技巨头，还是中小型的成长股，都大幅度下跌，

原因是利率上行对科技类成长股的估值构成更大压制。因为这类公司通常在开始经营的多年内不会有收入和利润，在进行股票估值的时候，分析师使用债券收益率将这类公司的未来收益折现为当前的金额。美债收益率越高，这些公司未来收益的价值就越低。

所以，

今天一开盘15分钟，我们就发现，在美股大数据量化终端StockWe上，空头要掌控市场，代表小型公司的罗素2000指数IWM 出现异常大量的看跌期权，机构投资者一次性买入3400个合约，总价值290万美元的Put，是非常非常大的一笔单，到期日是2022年的4月14日，行权价198美元，略高于当时股价196.4美元，

随后几分钟，也出现多笔卖call和买put的交易单都是看跌大盘的，然后10点的时候出现了一些卖Put看涨，原因是在K线上，我们看到 IWM 有出现过短暂的挣扎，试图上涨，但触碰到黄色200天均线后无法突破，随后多头就放弃了，股价整天都一路下跌，回到美股大数据，我们也可以清楚看到，IWM几乎每一笔，都是机构买Put看跌，要做空这个大盘，而最值得注意的是，是在收盘前半个小时，美东时间15:34分，出现两笔更大的买Put看跌，一笔是权利金494万美元，另外一笔是权利金333万美元，到期日都是4月14日，行权价在183美元，现在股价193，意味着，IWM还能跌5%。这笔交易机会今天我们也发布在Youtube频道的社区，大家可以去看一下，如果你还没有关注我们的频道，记得订阅一下。

这些重磅日内消息，我们也实时的发送到我们的Vip社群里面，上方有订阅链接。

除了IWM，这几天中概股被血洗，阿里巴巴 BABA 这个做空机会我们也是第一时间发现了，用美股大数据这个工具，十分好用啊，在3月11日美东9点51，当时BABA 90美元，我们就看到机构交易员看跌阿里，最大的一笔单也在238万美元的权利金，非常大的金额啊，其余的中小金额也有几十万，简直是压倒性的看跌，

今天阿里跌到77美元，跌了15%，我们当时立即就把这个做空机会发送给Vip会员。

这种追踪机构的做空大单，然后跟单操作是我们最近美股熊市以来一个惯用的策略，美股大数据这个网站还有很多其他强大功能，下次我们再做视频和大家分享。

俄罗斯债务违约

另外一个黑天鹅将有可能到来，那就是俄罗斯债务违约，投行摩根大通称，俄罗斯最早可能会在周三违约，届时俄罗斯需要为政府债券支付1.17亿美元的利息。尽管俄罗斯自2018年以来发行了可以用多种货币偿还的债券，但这些付款必须以美元支付。但问题是，上周俄罗斯总统普京已经颁布一项法令，禁止以除卢布之外的任何方式支付外债。俄罗斯财政部长安东·西卢阿诺夫称，西方国家对俄罗斯实施制裁，冻结了该国约3150亿美元的外汇储备。因此，莫斯科将用卢布偿还来自“不友好国家”的债权人，直到制裁解除。

所以可能导致的结果是，俄罗斯未能偿还或用卢布偿还以美元或欧元发行的债务，信用评级机构可能会认为俄罗斯存在违约。违约可能会把俄罗斯剩下的少数外国投资者赶出俄罗斯，并进一步孤立该国摇摇欲坠的经济。

俄罗斯上一次债务违约是在1998年，当时由于大宗商品价格暴跌，该国陷入了金融危机。虽然在08-09金融危机之后，全球银行体系得到了极大的加强，而且如果一旦面临严重的金融危机，政策制定者将“不惜一切代价”采取行动。

但是今天全球金融体系、市场和投资流动紧密相连，有可能出现蝴蝶效应，意思就是，一个小的变化能带动整个系统的长期的巨大的连锁反应。而且由于无法提前确定这种情况会在何时发生，所以在未来几个月，这种恐惧心理可能会被投资者纳入考量。

美国时间，3月15号和16号，将公布美联储FOMC货币政策声明  ，预计美联储、英国央行将加息25个基点，巴西央行将加息100个基点，土耳其、日本央行或按兵不动。这是2018年以来的首次，并暗示2022年加息的步伐将加快，尽管由于俄的不确定性，他们可能会持谨慎态度。

面对40年来最高的通胀水平，投资者加大了对美联储将采取激进姿态的预期。但这些经济学家表示，由于俄的问题、制裁和大宗商品价格飙升的不确定性，前景变得黯淡。经济学家预测，美联储今年可能加息1.25%，到2024年将达到2.5%。

美股投资网获悉，这一次，美联储政策走向的不确定性比正常情况高得多。所以，下周美股的大幅度的波动将继续出现。

目前的劳动力市场已经达到或接近充分就业。调查显示，联邦公开市场委员会可能会将2022年的通胀预期从去年12月的2.6%上调至3.9%，并将今年的增长预期下调至3.3%，同时继续认为未来几年失业率将维持在3.5%左右。

根据美股大数据StockWe上周五的机构交易员下单，多头和空头没有哪个方出现压倒性的押注。5.6亿美元的期权看涨，5.1亿美元的看跌。比一周前有所看涨比例有所增加。

下周美股财报

经济学，是一个至今让全世界的专家，都无法参透的东西，纵使一篇又一篇经济论文的生成，一个又一个经济学诺贝尔奖的诞生，也依然无法阻止这个世界，发生经济危机。2022年出现多了只黑天鹅，美国经济是否会出现经济衰退？现在，我们一起去找到这个答案。

经济学家阿尔弗雷德.马歇尔说过：“经济学是一门研究日常生活事物中的，人的行为的学问。”

在经济的发展和运行过程中有高峰也会有低谷，这是经济发展的客观规律。政府可以通过各种调控措施延长或者减少不同阶段的持续时间，却无法完全避免某一阶段的到来。经济周期的四个阶段分别是繁荣期，衰退期，萧条期，复苏期。

对于衰退没有一个普遍认同的定义。最常见的一种定义是：只有当美国的国内生产总值（GDP)连续两个季度或更多个季度(六个月或更多个月)出现下降时，才能定义为经济衰退。

经济衰退期间的经济特征?

1.GDP下降。

2.经济活动变得不稳定，公司为了生存而削减开支。

3.公司削减开支开始裁员，失业率上升。而有工作的人就会担心自己会失去工作，从而导致消费支出减少。

4.政府为了稳定经济而增加债务。

5.美联储会降低利率试图刺激经济增长。

6.股票和其他资产(如房屋)贬值，一场全面的金融危机正在发生。

那么我们想要知道现在美国经济是否衰退，我们只要找到数据来看是否符合我们刚刚提到的六点或者来讲部分符合就能找到答案。

2020年大流行爆发时，美国国内生产总值(GDP)接近22万亿美元。疫情导致美国内生产总值(GDP)自2017年以来首次跌破19.5万亿美元。但从疫情爆发第一年的第二季度开始，经济开始进入快车道。2021年美国GDP增长了6.9%，超过了普遍预期的5.5%。美国2021第四季度GDP年化季率修正值为7.0％，与预期一致这是2021年最强劲的季度增长.

GDP是一个关键的经济指标，它可以让经济学家和普通人知道国家是否在朝着正确的方向发展。2021 年美国经济增速整体表现强势,美国第四季度GDP年化季率修正值为7.0％，与预期一致这是2021年最强劲的季度增长.

而2022年3月1日，美国亚特兰大联储官方发布数据显示，它将美国第一季度GDP的预测从前段时间的1.7%和2月25日的0.6%大幅下调至0.0%。

同期，美国银行也将2022年的美国国内生产总值GDP增长预估从4.0%下调至3.6%，并对第一季度增速的预期设定为1%。

虽然2022第一季度GDP预测的数据目前看来不是很乐观，但是完完全全不符合我们刚才提到的连续两个季度或者六个季度出现下降。另外美国CNBC Rapid Update对美国经济14项预测指标的平均数据显示，今年美国GDP将增长3.8％，高于趋势增长，因为预计美国疫情影响消散后将持续复苏。但是我们不可否认全球经济由于乌克兰危机而处于“自由落体状态”。

此外美国劳工部本月4日公布的数据显示，今年2月美国失业率降至3.8%，非农业部门新增就业人数67.8万，好于市场预期。我们美股投资网认为，随着疫情好转，更多人重返工作岗位，美国劳动力市场复苏势头保持强劲，但近期俄乌冲突等地缘政治问题和高通胀环境仍将对美国经济和劳动力市场复苏构成威胁而已。

目前，原油价格迅速升至每桶125美元上方，全美平均汽油价格超过每加仑4美元而且预计能源价格和目前的食品价格可能还将大幅飙升，这对于大多数人民来讲苦不堪言，所以削减部分生活开支也在情理之中。

美国政府最近确实增发了国债——大部分被美联储购买，但是仍然无济于事。一旦美国政府拖欠债务，全球金融市场都将受到影响。

而对于美联储会降低利率试图刺激经济增长，目前这样的新闻我们没有见过，大多数是一些机构的预测，我们看到的是美联储的底气依旧十足，联储主席鲍威尔支持本月加息25个基点以开启加息周期，同时对通胀过热情况下以更大幅度加息持开放态度，市场此前预计，美联储将在2022年加息至多7次，不过在这场危机来临的期间，市场大大削减了加息次数。

在之前的美国金融形势下，高通胀成为大家讨论的主要话题。本来预期美联储有可能在3月的第1次加息会达到50个基点，这样可以表明美联储控制通胀的态度，同时也可以更有效的抑制通胀的势头。但是后续到现在为止，出现了两个新情况，导致美联储的加息步骤可能未来会进一步放缓，而且加息的幅度可能低于过去的预期。

1.现在出现了俄乌冲突，那么后续有可能出现全球供应链的进一步紧张形势，而且又会出现全球基础生活物资和生产物资的价格上升。在此情况下，美联储可能还得继续维持货币宽松政策，那么加息缩表有可能就变成了次要选择。

2.我们刚刚提到的 美国劳工部公布了今年2月份非农就业数据，非农就业人口录得增加67.8万人，高于市场预期；2月失业率3.8％，预估4％。该数据为2020年2月来新低。那么就会更加担心加息会影响就业，要知道充分的就业才是美国政府最大的追求目标。

所以加息确实有可能进一步加速全球的经济衰退，如果加息的速度过猛，市场供应的货币总量减少，那么又有加剧全球供应链的紧张形势，从而进一步加快全球基础生活物资和生产物资的价格上升。

不过现在我们发现美联储主席鲍威尔，对于加息后缩表的讨论就已经非常谨慎了。他已经表示在3月17日的会议中会讨论缩表，但是不会讨论缩表的细节。过去针对现在高通胀的原因，其实大家都知道那是由于美元滥发导致的，所以缩表就是要收回美元发行国债，将美元的流动性进一步收紧，抑制高物价的出现。

那么展望未来，美联储可能采取的金融政策更加有可能是“缓加息+快缩表”，

不过油价飙升，收益率曲线趋平，以及股市回调三种情况同时发生时，人们会更强烈地认为，是时候认真对待经济衰退的威胁了。

油价现在涨到什么程度呢？就这个星期国际原油的阶段性涨幅正式超过了百分之50了！百分之50意味着什么？过去半个世纪原油的价格每一次涨到百分之50的时候，都会伴随着全球市场的经济衰退出现。最近的一次就是2008年！

毫无疑问，比战争更可怕，是战争引发的通胀！今年，市场见证了自1915年以来最强劲的大宗商品价格指数。煤炭和铝的价格创下历史新高、石油和小麦价格飙升至2008年以来最高水平。

战争会带来经济滞涨。1973年石油危机爆发时，只有大宗商品表现优于通胀。华尔街遭受重挫，标普500指数跌入谷底，科技股、消费股、银行股、小盘股暴跌，滞涨严重拖累了美国经济。

而目前，滞胀的幽灵正在债券市场显现。

什么是滞胀？

滞胀的意思就是经济增长缓慢，失业率较高，同时伴随着物价上涨(即通货膨胀)。

10年期通胀盈亏平衡率目前已升至2005年以来的最高水平，而收益率曲线（10年期国债收益率与两年期国债收益率的差距）则收窄至自疫情导致衰退以来的最低水平。这说明大家更愿意把钱投入给未来而不是当下！都更信任长期的经济状况，而不是短期的！大家对于经济的预期过于悲观了。

而另外一边股市跌跌不休，本周一美股正式宣布跌入熊市！纳斯达克指数在收盘时比起去年11月的高点位置跳水幅度超过20%！在金融市场当中这就是不折不扣的熊市标志！自上个世纪初以来，美国的股票市场每一次进入熊市几乎都是发生在他们经济衰退之前或者是与衰退同一时间发生！

但是跌跌不休的并不是只有美股，全球股市在俄罗斯动手之后通通大跌，连和俄罗斯打仗没什么关系的日本、韩国、香港股市也集体下跌。欧洲和亚洲的基准指数正走向熊市，均从近期的高点下跌近20%。反而标普500指数因其相对于其他地区股市的避险地位和地理位置与俄罗斯相距较远而表现较好。

平心而论，市场总是会反应过度。目前，恐慌占据了投资者的心理，资产价格超过了任何被基本面证明合理的价格，市场也面临着多重威胁。

Renaissance Macro Research经济学主管Neil Dutta表示，对石油危机的担忧被夸大了。他认为，如今美国人不仅拥有更好的财务状况，能够承受高昂的能源账单，而且实际利率仍然为负值，这为央行在不影响经济的情况下加息留下了充足的空间。

总结一下，在俄乌冲突之下，任何国家都无法独善其身，美国也不例外，但是美国作为全球经济霸主相比于其他国家现在的情况不算太糟糕，但是历史告诉我们，对于长期投资者来说，这可能是一个合适的买入机会。我们很难抄到最底部，所以可以分批建仓，有时候错过的滋味比亏损的滋味更难受。

财富在战争中是最容易流失的东西。在这个不确定性的时代，如果不幸被卷入战争，只能说是尽量减少损失。尽管股票资产在乱世会大跌，也是风险很大的资产，但是相比起房子被炸毁，债券和现金大幅贬值，股票最终大概率还是可以涨回来的。所以我们当下最需要的是调整好心态，静观其变，该出手的时候出手，绝不含糊！

纳斯达克综合指数在2000年的这一天达到了5132.52点的盘中高点，随后下跌了78%，最终在2002年10月触底。直到2015年年中，它才恢复到之前的峰值水平。

在最近的下跌之前，科技股和互联网股曾领涨该指数多年。这次反弹的规模意味着，科技股的估值再次成为投资者关注的焦点。虽然短期内会有一些不利因素，但“今天的科技板块似乎比上世纪90年代末的基础要坚实得多，因为当年许多Dot.Com公司几乎没有利润。”

俄乌最新消息：

周五在俄罗斯总统普京表示，俄乌双方的谈判“有一些积极的转变”后，股票期货的涨幅扩大，同时投资者抛售避险资产，美元指数下跌0.2%至98.35，黄金的反应更大，自该评论发表以来已跳水近30美元至1964美元附近，日内目前跌1.5%。

布伦特原油期货上涨0.7%至每桶110美元，尽管最近几天有所回落，但油价仍徘徊在多年来的最高水平附近。原油市场供应增加的前景有助于缓解一些对供应短缺的担忧，本周早些时候，阿拉伯联合酋长国表示，将推动欧佩克增加石油产量。

滞胀的意思是经济增长缓慢，失业率较高，或经济停滞，同时伴随着物价上涨(即通货膨胀)。滞胀也可以定义为一段通货膨胀时期，同时国内生产总值(GDP)下降。

关键点：

滞胀指的是一个经济体同时经历通货膨胀的增加和经济产出的停滞。

滞胀最初是在20世纪70年代被认识到的，当时许多发达经济体由于石油危机而经历了迅速的通货膨胀和高失业率

当时盛行的经济理论无法轻易解释滞胀是如何发生的。

自上世纪70年代以来，在经济增长缓慢或负增长时期，价格水平上升已成为一种常态，而不是一种特殊情况。

理解滞胀

“滞胀”一词最早是在20世纪60年代由英国政治家Iain Macleod在下议院演讲时使用的，当时英国正处于经济紧张时期。谈到一边是通货膨胀，另一边是经济停滞，他称之为“停滞局面”。20世纪70年代石油危机之后，这个词再次被用来形容美国经济的衰退时期，当时美国经历了一场经济衰退，GDP连续五个季度负增长通胀在1973年翻了一番，在1974年达到两位数;到1975年5月，失业率达到9%

滞胀导致了痛苦指数的出现。这一指数是将通货膨胀率和失业率简单相加，用来显示当滞胀冲击经济时人们的感受有多糟。

滞胀的历史

滞胀长期以来被认为是不可能的，因为主导学术界和政策圈的经济理论通过构建将其排除在其模型之外。特别是，在凯恩斯主义经济学的背景下发展起来的菲利普斯曲线经济理论，把宏观经济政策描绘成失业和通货膨胀之间的一种权衡。

由于大萧条和20世纪凯恩斯主义经济学的崛起，经济学家们开始关注通货紧缩的危险，他们认为，大多数旨在降低通货膨胀的政策往往会使失业者处境更加艰难，而旨在缓解失业的政策则会提高通货膨胀率。

20世纪中期发达国家出现的滞胀表明情况并非如此。因此，滞胀是一个很好的例子，说明了现实世界的经济数据有时是如何践踏广泛接受的经济理论和政策处方的。

从那时起，通常情况下，即使在经济增长缓慢或负增长时期，通货膨胀也会作为一种普遍情况持续存在。5 .在过去的50年里，美国每次宣布经济衰退，消费者价格水平就会逐年上升唯一的、部分的例外是2008年金融危机的最低点——即使在那时，价格下降也仅限于能源价格，而除能源以外的总体消费者价格继续上涨。

今日全球市场出现“大逆转”。布伦特油价大跌11.7%至110美元/桶附近，欧美股市因此大幅反弹，欧洲股市普遍大涨7~8%，美股主要指数也反弹2%以上，纳斯达克更是大涨3.6%。不仅如此，黄金大跌重回2000美元以下，而美债利率则冲高升至1.96%。似乎一夜之间，所有的资产表现逻辑都出现了逆转。

那么，局势是否就此好转？此前的情形就此得到改善呢？结合最新的市场变化，我们点评如下，

首先，核心矛盾依然在能源和大宗商品价格。受美国和英国宣布制裁俄罗斯能源进口决定的担忧，国际油价一度飙升至历史新高，叠加其他一些资源品如小麦、有色金属等等因为运输和军事行动导致的事实性供应冲击同样大涨，加重了市场对于通胀甚至滞胀的担忧情绪，市场的交易逻辑也因此发生变化，导致全球市场普跌、避险和抗通胀资产上涨。

解铃还须系铃人，隔夜油价大跌市场反弹修复的一个主要原因。油价大跌则与美国敦促页岩油行业加大供给、以及阿联酋表示将推动OPEC增加石油生产有一定关系。根据华尔街日报报道，阿联酋有100万桶左右的空闲产能，不过此举并没有得到其他OPEC成员特别是沙特的响应，后续进展仍有待观察。

其次，短期资产和市场走势依然高度依赖事态进展，供应溢价对于短期价格波动扰动很大。隔夜油价的大幅波动再度成为一个地缘趋势影响资产价格的生动例子。

此前我们已知且确定的是事实性的供应冲击已经造成，但更重要是究竟是瞬时的上冲、还是会持续维持高位甚至进一步上行。欧美在是否制裁俄罗斯能源出口上存在一定分歧，与其依赖度不同有很大关系，美国从俄罗斯进口的原油只占其总进口的8%不到，俄罗斯对美国和英国的出口比例只占其总出口的2%不到。而欧洲依赖度更高，故没有欧洲的全面加入，制裁效果就会大打折扣，冲高的油价也很难维持。

相反，如果欧美果真采取严格的制裁措施，进而导致俄罗斯大约700万桶的出口出现巨大缺口，根据我们大宗组估算，各方的供应也可以刚好勉强填补这个“窟窿”（OPEC产量空间300万桶，剩余产能200万桶左右，伊朗100-150万桶，页岩油估算200万桶），但问题是在能够有效填补之前的溢价上冲可能还是难以避免，更不用说情绪的扰动。这也就是为什么油价已经大幅超买、对于从当前高点进一步大幅向上并没有充足把握，但其短期走势依然高度依赖地缘局势的原因。