KODK暴涨原因：对冲基金DE Shaw＆Cob宣布购买了KODK 394万股股票后，KODK上涨37％

柯达伊士曼（KODK）经历了不稳定的一年，这对2020年有很大影响。这家摄影设备公司在宣布转型生产医疗试剂后获得了巨大的提振。然而，由于受到内幕交易指控，该公司股价暴跌。现在，在对冲基金D.E. Shaw & Co收购了该公司大量股份后，该股正在恢复一些势头。

伊士曼柯达公司的最新消息是什么?

7月，伊士曼柯达公司透露，该公司与联邦政府达成了7.65亿美元的贷款协议，以过渡到生产医疗用品的试剂，该公司股价随之飙升。该公司股价一度飙升570%，达到每股60美元。

当立法者要求SEC调查柯达时，这种兴奋很快就结束了。有消息称，高管们在得知贷款获得批准前后购买了该公司的股票。贷款被搁置，并代表股东提起了一起证券欺诈集体诉讼。昨天，柯达股价跌至每股不到6美元。

D.E. Shaw持有的柯达股份

在柯达披露特拉华州对冲基金D.E. Shaw & Co收购了该公司大量股份后，该公司似乎将再次扭转命运。根据披露文件，该对冲基金收购了超过394万股伊士曼柯达股份，占5.2%的股份。

柯达今天的股价是多少?

柯达伊士曼(Kodak Eastman)昨日股价相对持平，收于每股5.98美元。在延长的交易时间内，该股在有关D.E. Shaw & Co持股的消息传出后飙升。在撰写这篇文章时，该公司股价为8.30美元，涨幅超过38%。

柯达的股票预测如何?

大多数柯达的长期股票预测都描绘了一幅丑陋的画面。在SEC判定柯达高管是否违反内幕交易规则之前，该股不太可能回到7月份的水平。

分享8月份必买的ETF 基金，因为不管谁是下任美国总统，这三只ETF 都会涨。

距离2020年美国总统大选只有三个月了，两位候选人的政策倾向已经开始显现。如果民主党挑战者拜登(Joe Biden)获胜，或者特朗普再次当选，可能会对多个行业和股市产生影响。投资者应该开始为其中一种结果做好准备——或者最好为两种结果都做好准备。

拜登的首要议题是气候变化和能源政策，他已经计划在研究和创新上投入大量资金，目标是2050年之前美国经济全部使用清洁能源。如果民主党赢得白宫和国会，激进的环境立法有望获得通过，包括：

涉及几个行业的强有力的排放标准

新的燃料经济性标准

强制要求的未来清洁能源生产水平

以及一项“限额交易”计划

这对清洁能源股票来说是个好消息，但即使拜登没有获胜，这个板块也应该能够实现强劲的回报。

在过去，清洁能源股票价格随着政治风向起伏，取决于它们是否会得到补贴和支持。但随着这个行业的成熟，

许多公司在过去两三年终于实现了盈利，目前它们的股价表现更多地取决于基本面，而非宏观背景。再加上公众对其的投资也有所加强，促使许多私营部门自动地推出“少碳”计划。当然，友好的政策会带来额外的利好因素，但不会像十年前那样对清洁能源产业起决定性作用。

根据以上信息综合考虑，我们美股投资网认为不管谁当选下任总统，都会利好这三只ETF ，它们分别是：QCLN，PBW和TAN，它们同时也是2020年第一季度最好的能源ETF .

能源类的ETF 基金是什么？

它主要投资于天然气、石油和可替代能源公司的股票。能源类ETF 投资组合中可能包括特斯拉，NextEra Energy Inc.（代号 NEE）和Enbridge Inc.（代号ENB）等大公司，以及该领域中规模较小、发展迅速的公司。由于能源类ETF 涵盖了各种各样的业务、地区和风险概况，这分散投资的组合可以帮投资者在不降低收益的同时降低风险。

在过去的一年中，能源板块的表现是远逊于大盘的，但是，刚刚提到的3只ETF 在1年跟踪总回报非常好。

这些ETF 的主要持有的股票分别是特斯拉(TSLA)、Vivint Solar（VSLR）和SolarEdge Technologies（SEDG）。

首先是第一只推荐的ETF 是QCLN ， First Trust Nasdaq Clean Edge Green Energy ETF  

它是以纳斯达克清洁绿色能源指数为基准，是一只混合型的多股票ETF ，其中包括太阳能，生物燃料，高级电池和光伏发电。

该基金过去一个月的收益是 12.34%，过去三个月为62.13%, 今年为止是57.67%

前三大持股包括电动汽车和清洁能源公司特斯拉、中国电动汽车制造商蔚来（NIO）、以及以色列的智能能源技术公司SEDG

这是它前10大仓位股票

这是它持仓的前10大板块，其中可再生能源和服务板块占27.34%，半导体占16.95%，汽车制造商占14.53%

加权平均市盈率为负759

加权平均市净率 3.27

每年需要给这基金发行商的费用比率：0.60％

年股息收益率：0.69％，足够抵消费用

过去45天平均每日交易量：127，714

管理资产：3.9亿美元

成立日期：2007年2月14日

发行人：第一信托 First Trust

第二个必买的ETF 是PBW，Invesco WilderHill Clean Energy ETF , 则跟踪WilderHill清洁能源指数，该指数根据其对清洁能源，技术影响和预防污染的重要性，着重于股市和市场表现，该multi-cap ETF 遵循混合策略，对美国清洁能源领域的增长型和价值型股票进行投资。

该基金该基金过去一个月的收益是 14.09%，过去三个月为73.31%, 今年为止是56.12%

该基金持有的前三名股票包括住宅太阳能提供商Vivint Solar Inc.（VSLR）、住宅电力提供商Sunrun Inc.（RUN）和蔚来NIO。以下是它前十大仓位股票

这是它持仓的前10大板块，其中可再生能源和服务占38.64%，汽车制造商占11.64%，，半导体占9.64%。

加权平均市盈率为152.13

加权平均市净率 2.65

每年给这基金发行商的费用比率：0.70％

年股息收益率：0.94％，足够抵消费用

过去45天平均每日交易量：139，531

管理资产：5.3亿美元

成立日期：2005年3月3日

发行人：景顺 Invesco

第三只推荐的ETF 是持股国际股票最多的TAN，Invesco Solar ETF , 它是追踪MAC全球太阳能指数的multi-cap ETF ，该指数由专注于太阳能行业的公司组成。该基金遵循混合策略，投资发达市场中有高价值和有增长空间的太阳能公司股票。

该基金过去一个月的收益是 19.88%，过去三个月为66.91%, 今年为止是67.40%

从下图可以看到，该基金的前三大股票包括Solaredge Technologies (SEDG) 、Sunrun (RUN) 以及First Solar Inc.（FSLR），FSLR是光伏太阳能系统和太阳能模块的提供商

这是它持仓的前10大板块，其中可再生能源和服务板块占67.38%，独立能源供应板块占17.8%，电力板块占7.97%

加权平均市盈率为47.3

加权平均市净率 1.81

每年给这基金发行商的费用比率：0.71％

年股息收益率：0.17％

过去45天平均每日交易量：537737

管理资产：5.1亿美元

成立日期：2008年4月15日

发行人：景顺 Invesco

基础设施相关的ETF

最后，如果你对这几个ETF 还不满意，我们美股投资网额外给出和基础设施相关的ETF ，因为不管谁入住白宫，另一个相对安全的投资方式是基础设施公司。拜登竞选团队承诺振兴美国的基础设施，十年之内在高速公路、桥梁和机场建设上投入1.3万亿美元。特朗普也正在考虑提议1万亿美元的基础设施支出。

虽然有十几只ETF 投资于基础设施相关股票，但只有两只是专门针对美国公司的：规模2.13亿美元的Global X US Infrastructure Development ETF (PAVE)和规模1600万美元的 iShares U.S. Infrastructure ETF (IFRA)。前者纯粹专注于工业和材料类股，而后者还持有大量公用事业公司。

不过，尽管基础设施似乎是两位候选人都想要的东西，但值得注意的是，这个问题已谈论数年，但没有任何结果。“尤其是，参议院的共和党人一直不愿参与进来，他们担心为应对疫情实施刺激政策之际，联邦债务不断增加。如果民主党大获全胜，一项大规模的基础设施法案就更有可能获得通过。

医疗保健相关的ETF

拜登希望基于奥巴马政府《平价医疗法案》打造美国的医疗保健体系。随着越来越多的美国人获得医疗保险，这将有利于成熟的管理式医疗巨头。两位候选人都在推动降低处方药价格，并促进仿制药的发展。这对大型制药公司和生物技术公司来说是个坏消息，但可以减少医院和健康保险公司的开支。投资者可以通过规模9.89亿美元的iShares U.S. Healthcare Providers(IHF)和规模9500万美元的SPDR S&P Health Care Services(XHS)持有这些股票。

特朗普支持把海外企业从中国等国家带回美国的想法。在中国问题上，拜登当选后可能会比较温和，但两国经济脱钩似乎是不可避免的。拜登竞选团队已经承诺了一种“由全美国劳动者支撑整个美国创造”的未来，这可能促使一系列关键产品的供应链回流，美国在这些产品上“依赖着海外供应商”。

这一趋势可能会提振一些因外包而失去业务的美国本土公司。规模3900万美元的Invesco S&P SmallCap Industrials(PSCI)可能是这个主题下一项好的投资，它持有将近100家小型工业公司。

好啦，今天是视频就分享到这里，如果你有任何问题都欢迎你在下方留言，和我们其他小伙伴们交流一下你的看法，请一定不要忘记点赞和订阅我们频道，打开小铃铛获得视频更新的推送，我们下期再见，拜拜！

今天值得吸引投资者注意力的股票有：

上涨

ChinaLiberal Education Holdings Limited

(NASDAQ: CLEU)股票在周四大涨16％之后，在盘前交易中上涨59％至10.00美元。

JustEnergy Group Inc.

(NYSE:JE) 盘前交易上涨43.4％，至0.4425美元，此前该公司宣布批准了其资本重组计划。

NortechSystems Incorporated

(NASDAQ: NSYS) 盘前，该公司股价上涨了22.5％，至4.85美元，该公司宣布已完成其制造工厂的售后回租交易。

MICT,Inc.

(NASDAQ: MICT) 在周四下跌超过6％之后，在盘前交易中上涨20.3％至5.74美元。

HibbettSports, Inc.

(NASDAQ:HIBB) 盘前交易上涨18.9％，至35.78美元，此前该公司宣布第二季度业绩好于预期。

UltaBeauty Inc

(NASDAQ: ULTA) 盘前交易上涨了14.3％，至256.05美元，此前该公司发布了第二季度财报。

Nutanix,Inc.

(NASDAQ: NTNX) 盘前交易上涨了13.8％，至24.70美元，此前该公司公布的第四季度业绩好于预期。该公司现任首席执行官DheerajPandey还宣布计划在任命下一任CEO时退休。Nutanix还报告了贝恩资本私募股权公司投资的7.5亿美元。

WorkdayInc

(NASDAQ: WDAY) 盘前交易上涨了11.9％，至242.33美元，此前该公司公布的第二季度业绩好于预期。

SurfaceOncology, Inc.

(NASDAQ: SURF) 在盘前交易中上涨了10.7％，至5.88美元。Wedbush首次将表面肿瘤学的股票评级定为“跑赢大盘”，并将其目标股价定为12美元。

Veoneer,Inc.

(NYSE: VNE) 在周四上涨17％后，该公司股价在盘前交易中上涨了10.3％，至14.16美元。Veoneer和高通将合作为下一代ADAS和自动驾驶系统提供动力。

ADMABiologics, Inc.

(NASDAQ:ADMA) 在盘前交易中上涨了8.7％，至2.99美元。在本周早些时候，FDA批准了恢复期血浆紧急使用许可，以作为潜在的COVID-19治疗。

PacificEthanol, Inc.

(NASDAQ: PEIX) 盘前交易上涨了8.4％，至4.12美元，周四攀升了约15％。本月初，太平洋乙醇报告第二季度业绩好于预期。

XPengInc.

(NYSE: XPEV) 在盘前交易中上涨了7.9％，至22.90美元，此前在纽约证券交易所上市首日上涨了42％。Xpeng IPO筹集了近15亿美元的收益。

QEPResources Inc

(NYSE: QEP) 盘前，该公司股价上涨7.8％，至1.39美元，此前该公司宣布已收到预期的替代性最低税收抵免额1.770亿美元。

TollBrothers, Inc.

(NYSE: TOL) 在盘前交易中上涨了7.3％，至46.25美元。TollBrothers周二公布了乐观的季度业绩。

VBIVaccines Inc.

(NASDAQ: VBIV) 在盘前交易中上涨了4.8％，至4.45美元。VBIVaccines的股票在周四上涨了32％。

BigLots, Inc

(NYSE: BIG) 该公司股价在盘前交易中上涨了3.5％，至57.65美元。

HPInc

(NYSE: HPQ) 盘前交易上涨3％，至19.25美元，此前该公司公布了第三季度的业绩好于预期，并发布了强劲的20财年盈利预期。

DellTechnologies Inc

(NYSE: DELL) 盘前交易上涨2.6％，至64.04美元，此前该公司宣布第二季度业绩好于预期。

下跌

PEDEVCOCorp.

(NYSE: PED) 股票在盘前交易中下跌了33.3％，至1.41美元。PEDEVCO股价周四上涨169％，此前该公司向SandRidge Permian Trust，其单位持有人以及其资产的经营者发出公开信，表明有意收购SandRidgePermian Trust和相关资产。

DestinationXL Group, Inc.

(NASDAQ: DXLG) 股票在盘前交易中下跌15.2％至0.3813美元。在公布第二季度业绩后，DestinationXL Group的股价在周四上涨了约56％。

OncternalTherapeutics, Inc.

(NASDAQ: ONCT) 盘前交易下跌14.2％，至2.10美元，此前该公司由于强劲的需求将先前宣布的收购交易增加至450万美元。

RetractableTechnologies, Inc.

(NYSE: RVP) 在周四下跌约10％之后，在盘前交易中下跌7.1％，至5.49美元。可伸缩技术公司上周发布了季度业绩。

BeamTherapeutics Inc.

(NASDAQ: BEAM) 盘前交易下跌7.1％，至22.87美元。本月初，BeamTherapeutics报告第二季度出现亏损。

MacroGenics,Inc.

(NASDAQ: MGNX) 盘前交易下跌6.9％，至24.88美元。

Shift4Payments, Inc.

(NYSE: FOUR) 盘前交易下跌6.8％，至47.80美元。8月初的Shift4Payments报告了第二季度的业绩。

Moxian,Inc.

(NASDAQ: MOXC) 盘前交易下跌11％后，在盘前交易中下跌6％，至2.22美元。Moxian同意在周四与Btab Group达成合并条款。

Kirkland's,Inc.

(NASDAQ: KIRK) 在周四下跌超过12％后，该股在盘前交易中下跌6％，至6.44美元。

NIOLimited

(NYSE: NIO) 盘前交易中，该公司股价下跌4.8％，至18.92美元。该公司宣布拟发行7500万股美国存托股票。

OktaInc

(NASDAQ: OKTA) 该公司报告第二季度业绩后，盘前交易下跌3.9％至210.00美元。

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今天值得吸引投资者注意力的股票有：

上涨

PEDEVCOCorp.

(NYSE: PED)盘前，该公司向SandRidge Permian Trust，其单位持有人和资产运营商发出公开信，表示有意收购SandRidgePermian Trust和相关资产，该公司股价上涨88.5％，至1.48美元。

SandRidgePermian Trust

(NYSE: PER) 在公开信中表示有意收购PEDEVCO后，该公司股票在盘前交易中上涨了59.8％，至0.5590美元。

EyePointPharmaceuticals, Inc.

(NASDAQ: EYPT) 在盘前交易中上涨了39％，至0.78美元。ElstonGeorge于8月26日星期三向SEC提交了Form4。内部人员以0.61美元的平均价格购买了10,000股EyePoint Pharmaceuticals股票。

UrbanOne, Inc.

(NASDAQ: UONE) 盘前交易上涨35.9％，至5.30美元，周三下跌13％。Urban One上周宣布了一项2500万美元的有价股票发行计划。

ClovisOncology, Inc.

(NASDAQ: CLVS) 盘前上涨22.8％，至6.09美元，此前该公司表示，FDA已批准FoundationOne®LiquidCDx作为Rubraca®。

VBIVaccines Inc.

(NASDAQ:VBIV) 在盘前交易中上涨了15.3％，至3.70美元。VBI疫苗周三报道了临床前冠状病毒计划数据以及有潜力作为一剂疫苗的临床候选药物的选择。

Mid-ConEnergy Partners, LP

(NASDAQ: MCEP) 股票在盘前交易中上涨了13.5％，至3.20美元。

BroadwayFinancial Corporation

(NASDAQ: BYFC) 在盘前交易中上涨了10.6％，至1.96美元。周三，百老汇金融公司和CFBanc同意合并成立美国最大的黑人主导的少数族裔存托机构。

NetApp,Inc.

(NASDAQ: NTAP) 盘前交易上涨了10.5％，至46.65美元，此前该公司周三公布了第二季度财报，好于预期。

ChinaXiangtai Food Co., Ltd.

(NASDAQ: PLIN) 在盘前交易中上涨了10.2％，至1.19美元。周三，中国祥泰食品公司强调，“一周内完成约12,000吨豆粕的销售额约为500万美元”。

GeneralMoly, Inc.

(NYSE: GMO) 在周三跳升52％之后，在盘前交易中上涨9.8％至0.18美元。GeneralMoly上周报告了季度业绩。

AbbottLaboratories

(NYSE: ABT) 盘前交易价格上涨8.6％，至112.11美元，此前该公司为其BinaxNOWCOVID-19 Ag Card快速测试获得了FDA紧急使用授权，并表示将把产量提高到每月5000万。

Altimmune,Inc.

(NASDAQ: ALT) 在周三下跌15％后，盘前交易中上涨8.6％至20.00美元。Altimmune周二报道了其单剂量鼻内COVID-19候选疫苗AdCOVID的临床前研究的其他结果。

FortressBiotech, Inc.

(NASDAQ:FBIO) 盘前交易上涨了8.1％，至3.62美元。此前该公司宣布了A系列优先股发行的定价。

Cemtrex,Inc.

(NASDAQ: CETX) 股票在盘前交易中上涨7.3％，至1.32美元。Cemtrex在本月初报告了第三季度的净亏损。

AgEagleAerial Systems, Inc.

(NYSE: UAVS) 在盘前交易中上涨了7％，至2.60美元。AgEagleAero，上周报告了第二季度的业绩。

GrowGenerationCorp.

(NASDAQ: GRWG) 盘前交易上涨了6.8％，至15.00美元。此前，Stifel将其股票评级定为“买进”，并宣布了22美元的目标股价。

Box, Inc.

(NYSE:BOX) 盘前交易上涨6.3％，至20.51美元，此前该公司公布第二季度业绩好于预期，并发布了第三季度和第二财季的强劲预期。

ATIFHoldings Limited

(NASDAQ: ATIF) 在盘前交易中上涨了5.9％，至1.26美元。ATIFHoldings在本周早些时候表示，其Leaping Group子公司“正在通过其票房和电影前广告业务获得收入的增长”。

DiamondPeakHoldings Corp.

(NASDAQ:DPHC) 在周三上涨约11％之后，盘前交易中上涨了5.6％，至16.90美元。

Novavax,Inc.

(NASDAQ: NVAX) 在盘前交易中上涨了5.6％，至121.00美元。路透社援引消息人士的消息称，Novavax首席执行官计划在12月提交其COVID-19候选疫苗的批准申请。

CHFSolutions, Inc.

(NASDAQ: CHFS) 在盘前交易中上涨5.6％至0.38美元。CHFSolutions上周宣布定价为1250万美元，每单位价格为0.45美元。

下跌

KaixinAuto Holdings

(NASDAQ:KXIN) 股票在盘前交易中下跌38.7％至0.55美元。人人网宣布，子公司凯鑫针对其三个经销商的非控股股东启动法律诉讼。

SunPowerCorporation

(NASDAQ: SPWR) 股票在盘前交易中下跌26.8％，至9.97美元。本月初，SunPower发布了乐观的季度业绩。

CocrystalPharma, Inc.

(NASDAQ: COCP) 盘前交易下跌25％，至1.02美元，此前该公司将先前宣布的收购交易增加至1500万美元。

HothTherapeutics, Inc.

(NASDAQ: HOTH) 盘前交易下跌11.2％至2.30美元。本月早些时候，HothTherapeutics宣布已获得其知识产权的许可，可开发一种基于呼吸的实时冠状病毒移动测试设备。

AbraxasPetroleum Corporation

(NASDAQ: AXAS) 盘前交易下跌8.2％至0.18美元。安杰洛·戈登公司（Angelo，Gordon＆Co.）上周报告了该公司16.6％的活跃股份。

LiAuto Inc.

(NASDAQ: LI) 盘前交易下跌8％至21.50美元，周三上涨28％。LiAuto上个月通过IPO筹集了11亿美元。

FluidigmCorporation

(NASDAQ: FLDM) 盘前交易下跌7.3％，至10.60美元。在该公司宣布已获得FDA的AdvantaDx SARS-CoV-2 RT-PCR分析紧急使用授权后，Fluidigm的股价上涨了30％。 。

PioneerPower Solutions, Inc.

(NASDAQ: PPSI) 股票在周三下跌20％后，在盘前交易中下跌6.9％，至1.76美元。马祖雷克·内森（MazurekNathan）于8月25日星期二向美国证券交易委员会（SEC）提交了Form 4表格。内部人员以1.40美元的平均价格购买了1,000股。

DraftKings Inc.

(NASDAQ:DKNG) 下跌6％至36.56美元，在盘前交易中，全国篮球协会在球员抵制后推迟了多个周三季后赛。

BilibiliInc.

(NASDAQ: BILI) 下跌5.6％，至45.98美元。

SorrentoTherapeutics, Inc.

(NASDAQ: SRNE) 盘前交易下跌5.3％，至8.03美元。Sorrento Therapeutics上周签订了一项合并协议，以收购Smart Pharm并开发一系列基因编码的治疗抗体，首先是用于治疗Covid-19和癌症治疗剂的中和抗体。

InovioPharmaceuticals, Inc.

(NASDAQ: INO) 盘前交易下跌5.2％至12.07美元。InovioPharmaceuticals在本月初报告了令人沮丧的季度业绩。

CotyInc.

(NYSE: COTY) 在盘前交易中，该公司下跌了4.9％，至3.66美元。该公司宣布第四季度财报逊于预期。

OdonateTherapeutics, Inc.

(NASDAQ: ODT) 在该公司宣布发行普通股后，其盘前交易下跌了3.7％，至16.80美元。

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今天美股最重磅新闻莫过于BigCommerce (美股代号: BIGC) 和Facebook旗下的Instagram达成合作， Big Commerce提供技术集成，让Big Commerce的商家的电商产品能展现在Instagram，并在Instagram用户完成结账流程。

这不管是对于BigCommerce还是Facebook来说都是重大的利好，这消息一出来后5分钟之内，美股投资网第一时间发现，并立即群发通知给所有Vip会员，这个突发的短线交易机会,消息发送时间是美国西岸时间 8:11

随后BIGC在8:11的位置，一路强势走高，最高达到104美元，涨幅36%

【交易策略-仓位控制】

其实早在半个月前，当时BIGC 从100美元回调到75美元，我们抄底了BIGC

虽然从估值上来看，我们认为股价还是比较高，我们认为还有可能跌，所以，第一次买入的仓位控制在10%-15%资金，

并预计如果BIGC跌到60美元，再第二仓买入，但BIGC只是跌到63美元就反弹，所以我们没有加仓。

目前我们的浮动利润在 80% = (135-75) / 75

有一位vip会员从5月份加入以来，账号从5.8万美元涨到 16.6万美元，320%回报

另外一个vip会员从1.3万涨到4万，回报300%

BigCommerce公司介绍，为什么我们会选这个公司？

BigCommerce一家快速增长的电子商务平台，为用户提供完善的网店建设方案和电子商务计划，它允许用户通过简单的设计和操作，就能快速建立属于自己的网店。BigCommerce让用户通过拖放就能开始设计网店，其拖放浏览器的设计给用户很好的体验，同时通过友好的搜索引擎设计，让用户建设网店的过程感觉非常轻松。

利用BigCommerce的技术与Facebook电商管理器，商家可以很容易地把他们的电子商务网店，连接到Instagram的目录，使客户能够直接无缝地安全地购买他们最喜爱的品牌，而不用跳转到商家的网店去用 Paypal，VISA 万事达或美国运通等去支付。下单后，客户还可以使用Instagram的应用查看订单状态、预计交货日期和跟踪号码，以及取消订单、发起退货或请求额外支持。

BigCommerce首席执行官称“对于希望通过社交媒体来推动收入增长的商家来说，创造一种精简的结账体验是至关重要的。”在Instagram上推出checkout，正是Instagram朝着成为以客户为中心，向重要商业渠道的方向迈出的又一重要一步。包括Spearmint Love、Badgley Mischka和DressUp在内的以体验为导向的品牌已经通过BigCommerce测试了这项新的结账功能，今天他们可以在Instagram的帖子和故事中展示带有结账功能的产品，同时也受益于这项功能。

Instagram每月有超过1.3亿的活跃购物者在浏览商品，Facebook很早就在电商领域展露出了野心，在5月19日宣布推出名为Facebook Shops的定制化在线商城，目的就是让零售商将广告费花在Facebook上，而不是Google或Amazon上。作为零售商，优先投放广告的对象，自然是那些拥有最多的客户行为数据，并能让他们了解客户会去哪儿发现新产品的平台。

但是，如果Facebook成为一个这样的新型电商平台，那些DTC品牌（注：Direct to Consumer，即由同一家公司提供投资、设计、生产、营销、销售的产品或服务，全程直接与消费者联系）可能失去对客户关系的控制权。

因为，如果客户把Facebook当作发现新产品的地方，他们何必还要专门去浏览某一家公司的网站？为什么不去逛Facebook上的数百家店面？这显然降低了客户的购置成本。我们下一期视频会深入探讨Facebook在电商方面的布局和Big commerce的最大竞争对手Shopify，如果你还没有关注我们的频道，记得点关注和打开小铃铛，这样就不会错过我们每一期的视频。

BigCommerce 是否能借此机会逆袭Shopify (SHOP)当上电商软件一哥的位置？

如果你是一个商人，想快速的搭建出一个个性化的网店来销售产品，BigCommerce在某些领域比Shopify有足够明显的优势，BigCommerce在这一市场有着稳固的定位，截至2020年6月，BigCommerce为6万多家在线商店提供服务。

BigCommerce的优势：

第一：BigCommerce的交易费用为零，而Shopify每笔交易收取0.5%到2%的佣金。

此外，BigCommerce拥有更强大的产品列表选项、更多的API、更好的多币种解决方案、分级定价结构和更精简的客户上传选项。

为此，对于许多小卖家、国际卖家、大宗折扣卖家、拥有大量库存单位或个性化物品的零售商店来说，BigCommerce通常是一个比Shopify更有吸引力的选择。因为它只是收取每月的平台使用费用，商家自己联系付款方。对于Shopify 来讲，如果使用他们联系的付款方，就要被Shopify 多收取1%的交易佣金；

换句话说，在蓬勃发展的电子商务平台市场上，BigCommerce被认为是仅次于Shopify的可靠的二把手,虽然在这个电商市场软件服务市场份额图上，BigCommerce只有3%的市场份额，而图中我们看到持有10%市场份额的是图像科技巨头Adobe旗下的Magento，美股代号 ADBE，Magento它是更偏向于给中小企业提供，更复杂，多元化私人定制功能的平台，能部署在本地，为更大的团队使用的这么一个平台，那价格当然更高了，它和BigCommerce直接的竞争不大。

BigCommerce和Shopify相同之处都是云模式建站

1: 他们都是基于SaaS云的电子商务解决方案，99.9%的在线时间可以让你将时间，精力都专注于促进公司业务方面；

2: 都支持移动端，响应式设计可以根据用户设备的屏幕大小而变化来显示产品内容，针对移动端更快的加载速度，更准确的搜索结果，以及更高的转化率；

3: 支持facebook、Pinterest、ebay、amazon一键同步开店推广；

单从这个产品定位角度来看，BigCommerce的股票就像是一个有潜力的长期投资。毕竟BigCommerce只有3%的市场份额。

而在市值对比上，BigCommerce的市值为90亿美元，Shopify的市值为1200亿美元。

我并不是说BigCommerce有一天会成为一家市值超过1000亿美元的公司。应该很难发生这情况，部分原因是BigCommerce不会像Shopify那样拥有那么多的商家。另外一个原因是商业模式不同，BigCommerce没有从产品销售中获得任何收入，而这是Shopify最大的收入来源。

说到未来前景，BIGC的股票确实具有显著的长期上涨潜力。

截至2020年6月，BigCommerce为6万家网店提供了技术支持，而世界上有710万个电子零售商。因此，BigCommerce占据了当今全世界1%的电子零售网站，6万除以710万等于约等于1%。

目前大约75%的小零售商没有电子商务网站。因此，我们可以估计全世界的零售商总数为2700万。到2030年，我认为这些零售商中的大多数都将拥有电子商务网站。大约是80%，那么电子零售商的总数将是2200万。

假设BigCommerce保持1%的全球市场份额。到2030年，由BigCommerce支持的在线商店总数将达到22万家。

使用2019年的数字，BigCommerce每一家在线商店每年可以节省2000美元。由于价格上涨和平台上更多的大卖家(他们拥有更高的订阅价格点)，这个数字将会随着时间的推移而上升。到2030年，BigCommerce的单位收入可以轻松升至4000至5000美元。

我们的计算结果显示，到2030年，BigCommerce的营收将接近10亿美元。毛利率在75%左右。运营成本比率应该随着应用软件行业的规模而下降——平均运营成本比率为40%。应用软件类股的预期市盈率通常为35倍。该公司2030年净利润为2.8亿美元，其35倍市盈率意味着，BIGC在2030年的潜在市值将接近100亿美元。目前的市值已经是90亿，150美元一股，这也是为什么一开始我们的认为，就算我们买在75美元一股，我们仍旧觉得BigCommerce估值偏高了。当然，BigCommerce与facebook的合作，对于它接下来几个季度的财务和市场份额的影响，我们美股投资网目前还无法预测，但很显然，150美元以上的价格，都是投资者过度狂热而追高买入导致，出现泡沫。我们就此卖出离场，锁住利润，迎接下一只大牛股。

Synaptics美股代号SYNA是已经开发了触摸屏、触控板和指纹阅读器的技术的科技公司，当Michael Hurlston在一年前成为Synaptics公司的CEO时，他说芯片的销售只是“一堆零件”。“首要任务是充分利用投资组合的每一部分。”

现年53岁的Michael不仅做到了这些，还削减了成本，摆脱了薄弱的业务，进行了明智的收购，并改善了这家位于加州圣何塞的公司的财务前景。这家公司生产用于人机界面应用的零部件。到目前为止，投资者喜欢他们所看到的: Synaptics公司的股票在过去12个月里上涨了近150%，扭转了过去4年的损失。随着Michael和他的团队继续重组和发展业务，未来可能会出现更多收益。

Synaptics最近的股价为81.50美元，其市盈率仅略高于预计营收的两倍，低于6月至2021财年预期利润的13倍。竞争对手，如德州仪器公司(TXN)、模拟设备公司(ADI)和微芯片技术公司(MCHP)，都以5到10倍于今年收入的价格销售，这表明无论从哪个角度来看，Synaptics都被低估了。

近35年来，Synaptics一直致力于研究人们如何与设备交互。该公司开发了触摸屏、触控板和指纹阅读器的技术，近年来专注于手机上使用的显示屏和触摸屏。Synaptics公司生产苹果(Apple) iPhone、谷歌家庭音箱、汽车触摸屏等产品的零部件。

近年来，Synaptics公司的命运出现了下滑，原因是公司使命的改变和来自亚洲的竞争加剧。该公司2020财年的收入为13.3亿美元，较上年同期下降约10%，标志着该公司收入连续第三年下滑。非公认会计准则净利润为每股5.95美元，高于2019财年的4美元，扭转了连续4年利润下滑的局面。

Michael似乎是推动事情向前发展的好选择。最近，他担任光学网络组件公司Finisar的首席执行官，在他上任的一年内，他将这家公司以32亿美元的价格卖给了II-VI公司。在此之前，他是Broadcom负责移动、无线和连接产品的高级副总裁。

“我刚到这里的时候，公司管理不善，”Michael在他的办公室接受Zoom采访时说。“我们做的任何事情都没有太多的严格要求——没有定期的工程审查，或者预算审查，或者一般的进度跟踪。”

他说，随着时间的推移，Synaptics已经成为一家“在20亿美元收入体系中拥有10亿美元收入的公司”，其结构效率低下。例如，它的个人电脑业务在台北有一个核心设计中心，在亚美尼亚有办事处;海得拉巴,印度;他关闭了除台北办公室外的所有办公室，该办公室位于惠普公司(HP Inc.)和戴尔(Dell)的个人电脑设计业务附近。“我在整个公司都做过这样的事情，”他说。

结果是:季度运营支出从1.1亿美元降至约8,000万美元，员工人数从1,700人降至1,200人。

Columbia Threadneedle Investments的投资组合经理保罗•维克(Paul Wick)持有Synaptics在Columbia Seligman Communications & Information fund (SLMCX)逾10%的股份，他管理该基金已经超过30年。他是Michael的忠实粉丝，对Michael注重增长和运营效率的新策略印象深刻。Wick回忆Hurlston是如何被Synaptics使用的大量的晶片厂、测试和组装车间所震惊的。“他们没有从任何人那里获得批量折扣，”维克说。“他们能够减少供应商数量，并获得更好的价格。”

接下来，Michael重组了产品组合，将一家为LCD手机生产集成触摸屏和显示芯片的公司出售给了一家中国私募股权公司。他指出，目前大多数高端手机都使用OLED显示屏，而lcd主要用于低端设备。竞争非常激烈，利润率也在下降。

随后又进行了两笔收购，均于今年7月完成。Synaptics公司以3.05亿美元现金收购了DisplayLink公司，后者是一家总部位于帕洛阿尔托的公司，在通用坞站使用的零部件市场上占有一席之地。Hurlston说:“他们是唯一一家明白这一点的公司。”

这笔交易立即增加了收益。

Synaptics还斥资2.5亿美元收购了Broadcom的无线物联网业务，包括Wi-Fi、蓝牙和GPS技术。Michael非常了解这个行业:他曾经经营过这个行业。“我们觉得有很多地方需要无线资产，”他说，并举例说视频和音频产品以及无线坞站。“这是一项只有我们才能完成的交易。我的老团队也参与其中，他们中的一些人来到了这里。”

他看到了可穿戴设备、监控摄像头和视频机顶盒的应用。

Hurlston说还有很多事情要做，他指出设计周期是以年为单位来衡量的。尽管这两笔收购耗费了该公司大量现金，但他认为，有办法创造性地增加投资组合并扩大规模。

与此同时，Synaptics的毛利润率在过去一年里从不足40%上升到了近50%。他说，该公司的收入增幅将在4%至6%之间，随着利润率的扩大，利润的增长也会加快。分析师预计Synaptics今年的营收为13亿美元，每股收益为6.49美元。KeyBanc资本市场分析师John Vinh认为，到2022财年，该公司的每股收益可能会超过8美元。他最近写道，该股“看起来很便宜，有多种方法可以跑赢大盘”。

特朗普周日批准了紧急使用康复者的血浆用于治疗住院的Covid-19患者，尽管美国一些最高卫生官员担心，目前临床试验数据过于薄弱，无法支持这种治疗方法的广泛应用。

美国食品药品监督管理局FDA 周日在信中说，之所以批准紧急审批，是因为有理由相信，康复者血浆可能对治疗Covid-19患者有效，而且已知和潜在的益处超过了此类产品已知和潜在的风险。

特朗普总统在周日晚上的白宫新闻发布会上表示:“今天的行动将极大地扩大这种治疗的范围。”“我们正在消除不必要的障碍和延误。”

梅奥诊所(Mayo Clinic)称，康复者血浆疗法是使用已康复并产生抗病毒抗体的Covid-19患者的血液，并将其注射到Covid-19患者体内，以预防严重疾病。梅奥诊所正在进行有关治疗的研究。

包括白宫冠状病毒顾问安东尼·福奇博士和美国国立卫生研究院院长弗朗西斯·柯林斯博士在内的几位高级卫生官员对美国规模最大的血浆研究的数据表示担忧。他们担心数据过于薄弱，这促使食品和药物管理局暂停批准血液治疗的紧急使用。

将利好 美股 SONN 

8月22日，拼多多于美股盘前发布2020年第二季度财报。

财报发布后，拼多多盘前跌13%，报87美元，市值蒸发近千亿元。

拼多多暴跌原因？

其一，营收规模虽略高于预期，但超得很有限；

其二，GMV增速下降明显，GMV 是Gross merchandise volume (商品交易总额) 尤其是在大促期间；

其三，成本仍然没有得到很好的控制，营销费用仍然占据大头，拼多多需要构建更合理的成本结构。

无论市场反应如何，对拼多多而言，2020年Q2是特别的。

“百亿补贴”迎来了第一个生日，拼多多新上任的领导班子，也首次亮相季度的财报电话会议。他们向外界解答诸多关于拼多多的疑惑，这其中包括百亿补贴的成绩如何、拼多多如何看待亏损问题，以及拼多多在疫情中的恢复情况。

百亿补贴光环仍在，但不是万能的

2019年Q2，拼多多正式推出“百亿补贴”计划。最开始这只是一项针对高线城市用户的激励策略，其效果显著，仅在2019年就为拼多多带来了超过1亿的新用户，成了拼多多转型路上的利器。

百亿补贴带来了新的增量，阿里和京东很快抄起了拼多多的作业，先后推出聚划算百亿补贴、京东快手百亿补贴。从此，这项策略成了电商界补贴的三大玩法之一，与阿里的“天猫双11”，京东“618”齐名。

2020年Q2，百亿补贴迎来了第一个生日。一个颇受外界关心的话题是，拼多多花费巨大代价做出的“百亿补贴”是否助推了拼多多的高增长。

从各项财务数据来看，效果是显著的，尤其是电商都十分在意的活跃用户数。

拼多多APP的月活用户和年活买家一直是外界关注的焦点，其高于行业平均水平的增速也常常被当做市场的风向标，以此来判断电商行业的用户增量还有多大。

即使没有大规模举办618活动，但顶着“百亿补贴”的光环，拼多多的用户增长仍然令人惊喜，尤其是与更大的体量的阿里相比。

截至2020年6月30日过去的12个月内，拼多多的月活用户同比新增2.038亿人，增速达55%，环比净增0.814亿人，增速达16.18%；而阿里的月活用户和年活买家新增分别为0.28亿人和0.16亿人，相比拼多多仍处在高位增长阶段，阿里已经趋于稳定。

更能显示流量转化率的年活买家上，拼多多的表现也很优秀。早在上个季度，双方年活买家的总量差距只有1亿人左右，这个季度，双方的差距进一步缩小。至2020年6月30日，拼多多年活买家仅比阿里少0.588亿人。

几方的获客成本也有很大的差距。拼多多如今单个用户的货客成本最低，基本维持在170元左右，而阿里在500至800元之间，京东超过200元。这意味着，拼多多在用户获取上，仍有很大的成本优势。

另一个大家十分关心的指标是GMV，这能在很大程度上反映出电商平台的消费是否在疫情后出现明显的反弹——拼多多本季度的GMV同比增速只有47.6%，落到两年以来的最低点。

这是为什么？拼多多的补贴策略转向或许能解释一些原因。

百亿补贴太费钱，从3C向日用品倾斜

拼多多一直走以亏损换增长的路线，亏损最重要的来源就是市场营销费用，即给消费者的补贴。

拼多多的市场营销费用率一直维持在很高的水平，最高时在130%左右。不过在本季度，首次低于70%。

　截至6月底，平台活跃买家平均年消费额为1857元，较去年同期的1467.5元增长了27%，不过相较上一季度变化不大，上一季度这一数字为1842.4元，也就是说只增加了十几块，而过去每个季度基本都能提升至少一百块以上。

　　从下图可以看到，环比增幅0.8%，史上最低。

　　但这一季的营销费用依然是不低的，从财报来看，以“百亿补贴”为名的销售与营销支出为人民币91.136亿元（约合12.899亿美元），较上年同期的人民币61.037亿元增长49%。

　　这意味着，关于拼多多投入产出比的问题，在一财季还在继续放大。（在此前的2019年报和2020Q1季报中我们都有提过），人均贡献值增加了27%，而营销费用却同比增加了49%，对比上季度，人均贡献值增加了47%，营销费用同比增加了55%。

这么一对比你就明白了，拼多多的投入产出比越来越低了。这就指向一点，拼多多通过大手笔补贴高价商品，来提升客单价的策略似乎不香了。

　　而这季度财报来看，拼多多似乎已经在调整策略了，从上述数据可以看出，营销费用的投入增幅其实是较上一季度有所下降的，所以在这一季度，拼多多的营收难得的盖过了营销费用，要知道拼多多基本常年是营收与营销费用相抵的状况，这也是拼多多一直走不出亏损的原因。

　　于是在这一季度，拼多多的亏损大幅收窄了。而这种策略的调整似乎还将继续。

　　在财报发布后的电话会上，拼多多战略副总裁九鼎表示：“疫情后消费者我们的确看到了消费者支出的一些变化，在一季度因为经济的复苏，我们的确看到了消费者消费的行为有所上升，但是我们也注意到消费者的支出的数额的确是减小了，他们对于产品的价值更加的注意，在拼多多平台上面更多的去购买一些必需品，比如说消费品。”

　　在电话会中，九鼎提到，未来的几年拼多多将会加大对农业这个品类的投资，包括供应链等方面。“虽然现在我们在农业板块电商的渗透率还不高，但是我们看到了巨大的机会，不仅是广告方面，而且还有我们给生态环境的参与者所提供的技术解决方案等。”

蔚来(NIO)和理想(LI)是两家中国头部新造车公司，一个成立于2014年，一个成立于2015年，创始人李斌和李想都是连续创业者，他们都成功过，也都觉得自己还不够成功。

在风起云涌的造车大潮中，他们怀揣着野心和梦想，先后进入了这个行业。

两人不同的经历、性格、使命，决定了不一样的路线和节奏。

一个擅长营销，一个擅长产品;一个一出生就携大资本入场，一个历轮融资困难。随着蔚来 2018 年 9 月和理想汽车 2020 年 7 月分别完成 IPO，投资人、消费者越来越多地把两者放在一起做比较。

在一级市场融到最多钱的蔚来，上市后被指责太“烧钱”。此前历轮融资都不太顺利的理想，上市后反而被夸赞资本效率高。理想早期投资人、明势资本创始人黄明明说，大部分人因为“三根阳线就建立信仰，两根阴线就丧失信仰。”任何一个行业，钱和耐心都一样重要。长链条、重资产的造车业尤其如此。

中国是世界上最大的汽车市场，也是世界上最大的电动车市场。但在燃油车领域，合资企业仍然占据着中国汽车市场的主导地位，他们控制了乘用车市场的几乎每个细分市场，中国本土汽车品牌想要突破 20 万的定价区间，都非常困难。

这一切，有希望在电动汽车领域被打破。

这篇文章，我们从七个维度全方位对比造车新势力中的头部两家公司。在路线、组织、资源等很多方面，理想和蔚来都截然不同。但相同的是，这些拥有大量资源、雄心勃勃的，出身互联网的企业家，终于有机会，亲手改变一个行业。

1.不同的产品，同一个市场

理想和蔚来都看准了中高档 SUV 市场。虽然近几年，中国 SUV 市场红利到顶，蓝海变成了红海，但中高档电动 SUV 可选择的产品并不多。与同样轴距的轿车相比，SUV 的溢价能力更高。

蔚来在过去 3 年总共推出了三款车：七座和六座版的蔚来 ES8，46.8 万起售。比 ES8 略小一号的五座 SUV ES6，35.8 万起售。以及，对标特斯拉(TSLA.US) Model Y 的溜背式 SUV 蔚来 EC6，将于今年 9 月交付，36.8 万起售。

ES6 是目前蔚来销售的主力车型。今年以来，蔚来 ES6 总共卖了 14321 台，ES8 只卖了 3381 台。蔚来自己谱系里的产品已经在打架了。可以预见的是，蔚来 EC6 上市以后，与 ES6 的内部竞争还会更加激烈。

与蔚来每年发布一款车的战略不同，理想提出三年只卖一款车，就是 SUV 理想 ONE，而且目前只有一个配置，六座与七座版，统一定价 32.8 万。

李想曾在发布会上表示，只做一个配置是为了给用户提供更多价值。“从低配到高配，很多车看着差了 20 万，但对于车厂的成本可能在 2 万元之内，我干嘛不直接送给用户?”当然，只做一个配置，也在采购和制造环节省了不少麻烦。但这同时也是一场冒险，意味着，理想 ONE 必须成为爆款，支撑起未来三年的销售额。

在理想 ONE 之前，理想汽车还规划过一款 2 座、电池可拆卸的 SEV 小型低速代步车。

回头来看，小车项目是对政策的一次误判。国家对低速电动车的限制，一直到 2018 年小车量产前夕仍没有松绑。SEV 项目最终流产，理想常州工厂搭建好的生产线全部拆除。这段弯路，让理想耗费了几亿投资和 2 年时间。

小车项目失利后，理想全力以赴做 SUV 理想 ONE。2019 年底，理想 ONE 交付，截止到目前累计交付了超过 1.3 万台。蔚来比理想早了 1 年半，如今 ES8、ES6 两款车交付了超过 5 万台。

最近半年，两家公司的销量相当，每个月都在两三千台左右。

蔚来比理想售价更贵。为用户提供的溢价，还包括重金打造的能源和服务体系，以及在各个城市的高档商业中心找到一家 NIO HOUSE，举办一场 party，或是用积分兑换一杯咖啡，消磨一个下午。

2.直营店，一边探索一边转型

蔚来和理想都学习了特斯拉的直营模式。传统的汽车销售模式，4S 店和经销商从主机厂批量采购车辆，完成销售和后服务。经销商承担了门店的运营成本，充当了主机厂应对市场需求变化的蓄水池，分担了资金压力和库存风险。但与此同时，车企无法直接面对用户，也很难确保服务质量。特斯拉首创直营模式，在高档商业区开设零售店。

美股投资网了解到，这些店多在 200-300 平米，平均配 10 个销售及服务人员。装修成本大概 200 万，每个月租金 35-40 万。蔚来的 NIO HOUSE 比特斯拉定位更高端。选址在各个城市最高档、租金最昂贵的中心地段，单店 1000 平米以上。

蔚来旗舰店在寸土寸金的北京王府井东方广场占据 3000 平米，员工几十人。一楼是汽车展厅，走上旋转楼梯，是车主的休闲区和咖啡厅。一整面墙的大落地窗，可以将长安街尽收眼底;LED 大屏幕上播放着蔚来的豪华超跑 EP9 挑战欧洲赛道的视频;货架上陈列着蔚来与潮牌联名的周边。直营模式提升了服务品质，但建设和运营门店需要一大笔费用，增加了主机厂的财务负担。

根据蔚来财报，蔚来 2018 年与销售市场管理有关的租金 4.5 亿人民币，2019 年增长到约 7.38 亿，主要来自于直营店的扩张。 2019 年初，马斯克曾发内部邮件，称特斯拉将转型在线上卖车，关闭线下门店以降低销售成本，引起了外界对于直营模式的担忧。

特斯拉没有在短期内关店，但调整了开店策略。停止了继续在商场扩张直营店，取而代之的是在相对偏远的位置开了一些集销售、维修、充电等多功能于一体的“特斯拉中心”，以优化店面效率。特斯拉转型之后，它的追随者们也调整了方向。

2019 年中，蔚来也放缓了 NIO HOUSE 的开店速度，用面积更小、租金更低，以销售功能为主的 NIO SPACE 取代。NIO SPACE 开放加盟模式，加盟商承担租金与建店费用，与蔚来一起分汽车销售的利润。目前，蔚来在全国总共开了 22 家 NIO HOUSE，125 家 NIO SPACE。理想汽车 2019 年 5 月才开放首批五家直营店，避过了特斯拉和蔚来探索直营模式走过的一些弯路。

理想的直营模式更像调整后的特斯拉，在城市的商业中心布局 200-300 平米的直营店，同时在相对偏远的位置单独布局交付中心，以及授权的维修中心。截止到 8 月 10 日，理想汽车在全国总共有 25 家直营店，计划今年扩张到 60 家店。

理想的直营店面积和选址更经济。上海有 2 家店，位于浦东新区世纪大道的世纪汇购物中心和淮海中路的淮海南丰荟。这两个位置的租金与蔚来在上海的NIO SPACE 相当。而上海的 3 家 NIO HOUSE，单平米的租金大概是理想的 1.5-2 倍。

3.增程、换电，都不是主流路线

燃油车加满一箱油可以跑 600 多公里以上，电动车却完全依靠电池的续航能力，里程焦虑成了电动车最大的短板。解决这个问题，蔚来与理想选择了不同的能源路线。

李想放弃了造纯电动车，采用增程式技术。增程式是插电混动技术的一种，简单来说，就是在纯电动车的三电系统基础上，增加发动机和油箱等。由电机驱动车辆行驶，发动机驱动电机，并为电池供能。在这种动力结构下，理想 ONE 官方公布的 NEDC 续航里程达到 800 公里，被李想描述为一台“没有里程焦虑的电动车”。

质疑的声音则认为，理想 ONE 提升续航里程是靠背着一个 45 升的油箱、一个三缸涡轮增压发动机。虽然驾驶体验与纯电动车相似，但从能源消耗上看，既耗电又耗油，官方称百公里油耗 6.8 升。

理想 ONE 也比纯电动车受到更多政策限制。比如在北京无法上新能源牌照，只有燃油指标可以购买。而北上广一线城市，是中高档新能源车的主战场，对车牌的限制是消费者选购电动车的最大驱动力。理想 ONE 的车主曾经可以享受 8500 元的补贴，补贴后售价 32.8 万。但今年 4 月，财政部将符合补贴标准的乘用车售价限制在了 30 万以内。

“设计 30 万的补贴门槛，基本上是精准的助攻特斯拉来打残国内的纯电动品牌。”李想曾在微博上表达不满。一语成谶。新的补贴方案出台后，特斯拉凭借成本优势，迅速把 Model 3 的起价降到 29 万，补贴后 27 万起。而 32.8 万的理想 ONE，正好被补贴拒之门外。

李想没有让用户承担损失。新政实施以来，理想 ONE 的价格不变，相当于理想压缩了毛利，把这部分差价补给了用户。《晚点LatePost》了解到，在选择增程式技术之前，理想也对比过其他技术方案。毙掉纯电动路线，源于对成本的精打细算。而选择增程式技术，是因为这项技术的壁垒没那么高，新造车企业够得着。

电池太贵，大概占整车成本的三分之一。同时，没有选择主流的“并联式”插电混动技术，是因为这项技术发动机也要参与驱动车辆，对发动机提出了比较高的要求。丰田、本田在这一技术领域已经做到了极致。增程式技术，发动机不直接参与驱动车辆，对发动机的要求没那么高，国内的供应商就能满足。理想 ONE 的发动机，由理想联合 AVL、德尔福和哈尔滨的东安动力共同研发，东安动力负责生产。

2018 年 10 月，理想 ONE 正式发布，主打卖点就是长续航。“未来续航两三百公里的电动车都是垃圾。”李想在发布上的演讲中表示。蔚来汽车董事长李斌当时就坐在台下，为理想站台。当时蔚来 ES8 老款的续航里程只有 300 多公里。

“我愿意用别的方式去解决这个问题，不一定要用加油。”李斌后来回应说，“就像你在家吃饭，80% 自己做饭，可能 20% 吃法餐、意大利餐。我是把厨房改造，教你做，还是直接外卖好?”

纯电动车提升续航里程，主要靠多装电池。2018 年底，蔚来发布 ES6，对续航里程进行了改进。标配 70kwh 的电池，续航提升到 420 公里起。蔚来同时还推出了 ES8 的改款，续航里程与 ES6 提升到同一级别。除了多装电池，蔚来还希望通过“车电分离”，解决充电时间长、电池贬值的问题。

蔚来汽车的电池可以轻松拆卸和更换，就像老式手机一样。蔚来 ES8/ES6 在家用充电桩上从 20% 电量充到 90%，需要 7-8 小时，而换电只需要 3 分钟。

车主只需要把车开到蔚来的换电站，举升臂会抬起车身，由 RGV 机器人解锁电池上的螺栓，更换电池，再重新加锁拧紧。安装完成后，系统会对车辆进行自检，对替换下来的电池进行检查和维护，错峰充电。

近期，蔚来又对换电模式进行了升级。用户购车时可选择租用电池，只买一个车“壳子”，相应的，起售价会降低数万元。

锂电池的成分会随着时间发生变化，导致续航里程衰减，性质变得不稳定。这也导致了，二手电动车的残值低，电池寿命决定了电动车的寿命。而车电分离模式下，蔚来的车主只拥有电池的“使用权”，蔚来代替车主承担了电池贬值的风险，同时还可以通过换电体系，对电池进行管理和维护，将健康状态变差的电池及时替换，延长电动车的生命周期。

但换电体系的建设和运营耗资巨大。

2019 年，蔚来每个季度都有 2 个亿以上的“其他销售成本”，主要就花在能源和服务方面。截止到目前，蔚来总共在 64 个城市部署了 143 座换电站。

蔚来创立初期，李斌曾邀请特斯拉早期的联合创始人马克·塔彭宁(Marc Tarpenning)加盟，被对方拒绝。其中一个重要原因就是他认为换电模式在商业上不可持续。

全世界最早做换电模式的以色列公司 Better Place 于 2013 年破产，就是前车之鉴。

李斌曾和 Better Place 的创始团队交流过，他认为那家公司做换电是为了取代加油站，把换电当成生意。蔚来是从用户的切身利益出发，用户会为此买单。

然而两年过去，蔚来可能逐渐意识到，换电还是得当成生意做。不久前，李斌在成都车展上表示，蔚来将参与成立电池资产管理公司。“电动车行业里，电池资产管理是最大的生意。”李斌说。

蔚来换电副总裁沈斐，曾公开表示“坚定地不看好增程式”，“油电两套系统，成本增加;油电两套系统，复杂度增加，故障率升高。”

长远来看，随着电池成本不断下降，充电设施逐渐不完善，混合动力会成为过渡方案。对于理想汽车而言，转型做纯电动车可能只是时间的问题。“将来电池成本 1kwh 降到 400-500 人民币，可能燃油车，增程车就基本死光了。”理想汽车公司人士说。

理想去年在内部研究过纯电动路线，做过一段时间纯电版中型SUV和轿车的预研。理想的下一台车，计划于2022年发布的下一款“大尺寸高档SUV”，也考虑过同时做纯电和增程式两个版本，但最终都放弃了。

放弃的其中一个原因是，现阶段，电池成本还有进一步下降的空间。接近理想汽车的人士告诉美股投资网，理想汽车一套增程设备的成本大概 1、2 万元。根据理想招股书，2019 年，1kwh 电池成本大概 166 美元。理想 ONE 电池 40.5kwh，比 70kwh 电池的蔚来 ES8/ES6 成本低 42%。

4.建厂、拿牌要趁早

自建工厂、曲线拿牌，这是新势力造车的主流模式。理想是最早提出自建工厂的初创车企之一。

早在 2016 年 4 月，李想就曾在社交媒体上表示，将在江苏常州打造 30 万产能的整车工厂，以及配套的 BMS 与电池厂。为了获得生产资质，2018 年底，理想还斥资 6.5 亿收购了力帆股份的一家子公司“重庆力帆汽车”，间接获得了力帆汽车持有的汽车生产资质。

理想的下一款量产车，内部代号“X01”的增程式 SUV，目前正在紧锣密鼓地开发阶段。这款车基于全新平台打造，为此，理想正在选址，建设第二工厂。

蔚来作为最早一批初创车企，在建厂、拿牌方面却迟迟未有动作。2015 年蔚来刚刚创立的时候，很多地方政府曾经抛来橄榄枝。“我们想买个资质，自己搞个厂，太容易了，一分钱都不需要掏。我们觉得那不是最正确的道路。”李斌当时说。互联网人李斌主张轻资产，称与江淮合作不是为了省钱，而是出于对制造业的敬畏。

但建厂可能并不只是资产轻重的问题。蔚来与江淮，一个是初创车企，一个是地方国企，早期团队磨合的成本被大大低估。此外，一家整车工厂会带动周边配套的产业链，与地方 GDP 和就业深深挂钩。也正因此，很多车企在危难之际会获得国资的救援。除此之外，工厂作为固定资产，还可以抵押给银行贷款。

“这是在人民币环境下，特有的产业发展逻辑。”一位汽车投资行业的人士对《晚点Latepost》表示。 2018 年开始，李斌意识到自建工厂的必要性，在上海规划了整车工厂项目。

上海项目在蔚来被称作 NIO PARK，嘉定区政府给了 800 亩地，原本还约定提供资金、税收和工厂建设等方面的支持，但因为一些复杂原因，这些优惠没有如约而至。同期，特斯拉中国工厂落地上海临港，蔚来得到上海支持的希望就更加渺茫，NIO PARK 项目搁浅。

2019 年，蔚来的资金链紧张，李斌开始把建厂当做一种“融资行为”和各个地方政府谈判。但那时新能源项目投资已趋冷静，地方政府更多在意风险。根据此前媒体报道，蔚来曾和北京亦庄国投、浙江湖州市吴兴区达成合作意向，但都不了了之。最终向蔚来伸出援手的，是江淮蔚来工厂的所在地安徽。2020 年 2 月，安徽省政府牵头几个国资背景的基金，给蔚来投了 70 亿人民币。

这是一笔救命钱。2019 年底，蔚来账上的现金及等价物、限制性现金及短期投资 10.6 亿人民币，只够维持 2 个多月的运营。安徽的投资，实际上相当于一笔年复利 8.5% 的债务。

根据财报，如果“蔚来中国”没有在 5 年内上市、4 年内提交申请资料、连续 2 年内销量低于 2 万辆，或是公司发生重大变故，都可能会触发赎回条款。

在蔚来到处找钱、建厂的同时，特斯拉的中国工厂在上海临港拔地而起，从打下第一根桩到试生产，只用了 10 个月。今年 1 月开始交付国产 Model 3，根据乘用车市场信息联合会的数据，截止到今年7月，Model 3累计交付了56768台。

特斯拉进入中国，从放开合资企业股比限制，到建厂、获得生产资质一路绿灯，四家国有银行组团提供 90 亿人民币贷款。政策和市场对特斯拉的接受程度，让中国特斯拉们压力骤增。

李斌曾在接受媒体采访，谈到特斯拉进入中国时无奈地表示，希望政策能够一致，“对外开放，也要对内开放。”李想更加直白，他认为中国的初创车企过去想尽一切办法和特斯拉比续航里程、智能化、性价比，这三点已经超越特斯拉了，在中国主场作战，却仍然无法与特斯拉对抗。

“所有人眼睁睁看着特斯拉从身上碾压过去。”他说。

5.全球化公司和本土公司

李斌和李想都是连续创业者，但对于打造什么样的组织，他们有着截然不同的想法和方法论。李斌高举高打，初期就将蔚来定位成一家“全球初创公司”，在慕尼黑建立了造型设计中心，北美圣何塞组建智能网联中心，英国牛津组建工程技术与极限性能研发中心，北京设立智能软件开发中心，统一向上海总部汇报。

设立海外分公司的目的是为了就近吸引人才。在李斌看来，汽车产业的竞争已经高度全球化，“你不用全球化的人才，你怎么做呢?” 2015 年，李斌出了 17 次国，招兵买马。他把那些海外车企、供应商和硅谷科技公司的高管及核心技术人员拉一个单子，逐一拜访。光是宝马 I 系列就见了几百人。

蔚来的创始团队，除了总裁秦力洪是李斌的大学同学，其余大部分是猎头推荐。一位参与蔚来早期招聘的人士对美股投资网说，李斌招人有两个标准，第一是给对方讲蔚来的故事，对方要“眼里有光”。第二，“他是不是世界上最好的人，最优秀的人。”

李想也曾在2018年3月，与张颖的一次对谈中提到，理想要“把美国公司建立起来”。但这一计划目前并没有实施。李想搭建团队，也没有去找最优秀的人。他曾与泰合资本合伙人郭如意分享，更愿意找有潜力的“70 分”高管一起成长到“100 分”，不希望看似“120 分”的高管来教团队怎么做事。

李想的三位合伙人，CFO 李铁来自汽车之家;总裁沈亚楠曾是联想负责供应链的 VP，没有接触过整车;总工程师马东辉曾经是三一车身研究院院长，也没有在乘用车企业担当整车制造负责人的经验。但这三人都是李想创立理想汽车之前就认识，李想说可以“把后背交给他们”。

理想汽车内部有一个“组织发展部”，负责员工培养，也负责统一思想。蓝驰合伙人朱天宇对美股投资网表示，李想还有一整套“工具箱”，让不同背景员工，可以按照同一个节奏、在同一个语境中工作。理想汽车还有一套内部系统，包括李想在内的所有高管和员工的 OKR，全体员工都能看到。理想早期投资人，明势资本创始人黄明明说，这有助于管理效率的提高。“一个公司的管理效率要高，一定不要让下面人猜这个老大怎么想。”

理想汽车到今年 7 月为止总共 3200 人，高管团队只有四位合伙人，两个 VP，高级总监寥寥无几。2019 年，理想总共向执行官支付了 620 万现金，蔚来支付了1564万。

从组织管理上说，蔚来比理想的管理难度更大，因为高管团队要跨国、跨时差、跨语言文化地高频交流。蔚来的智能网联系统，由北美和中国的团队共同打造，前蔚来美国 CEO 伍丝丽(Padmasree Warrior)负责技术的底层，前软件与发展副总裁庄莉带领的中国团队负责技术上层。接近蔚来的人士曾对《晚点LatePost》表示，两个团队的配合长期以来都存在很大问题，2018年底、2019年6月，伍丝丽和庄莉先后离开了蔚来。

李斌花重金找来的职业经理人们，如今很多已经各奔东西。包括伍丝丽、庄莉，联合创始人郑显聪，CFO 谢东萤，财务副总裁汪东宁，自动驾驶副总裁杰米·卡尔森(Jamie Carlson)，负责三电技术的高级副总裁黄晨东，用户发展副总裁朱江等。

多位蔚来汽车员工对美股投资网表示，蔚来是基于共同愿景和价值观下，充分信任的文化。李斌愿意给团队留空间，当高管之间发生矛盾时，他更多地充当着协调和平衡的角色。

相比之下，李想的管理风格更强势，也更高效。一位理想汽车产品部门的员工说，李想是公司最大的产品经理。理想 ONE 的产品定义，很大程度上体现了李想个人对产品和用户的理解。

“我们最开始会跟他争一争，后面也不争了，因为你也争不过他。”上述员工表示。

6.两条路线，背后的资本实力差异

早在 2014 年，李想就投资了蔚来汽车。他曾表示，新车企参与市场竞争的方式只有两种：一种像雷克萨斯、特斯拉那样，从高端车做起，不断往下探索。蔚来就是这条路径。另一种是推出“新物种”，“类似苹果给传统手机增加了电脑和数码相机的功能，变成了智能手机。”理想汽车后来选择了这条路。

蔚来头三年，为打造品牌砸下重金。赞助FE电动方程式车队、豪华电动超跑EP9挑战欧洲赛道的圈速记录、举办盛大的车主节日NIO DAY……披着极限性能的外衣，积攒下第一批种子用户，与此同时也付出了高昂的成本。

蔚来的营销费，大概每年翻一番。量产车上市之前，2016 年的市场营销费用就达到了 2.4 亿。2017 年 5.2 亿。2018 年ES8 开始交付，市场营销费用达到了 11.6 亿。2019 年开始控制成本，仍然花了 8.2 亿。

相比之下，理想没有花多少钱做市场。根据招股书，理想 2019 年营销和推广费用总共 1.76 亿，2018 年新车上市前只有 3510 万。李想曾表示，理想 ONE 上市的发布会只花了200万。

李想对于成本控制严格。行政要求出差必须买折扣最低的经济舱，住经济酒店，还要两个同性一起。他曾表示理想 ONE 的上市发布会只用了不到 200 万，拿下 1 万个订单。虽然只有 3000 多人，今年 4 月，理想还是进行了一轮裁员。

理想汽车的多个部门裁员 10% 以上，其中很多是研发人员。不仅仅是市场营销，理想的整体运营模式都比蔚来节约。李想曾经自嘲，他对成本的管控到了“变态”级别，要求任何事必须用数学模型讲明白，从战略规划，到运营执行，“每一环都要保证车卖出去之后能获得健康正向的现金流。”

理想汽车要求员工出差必须买折扣最低的经济舱，住经济酒店，还要两个同性一起。

虽然只有 3000 多人，理想今年 4 月，还进行了一轮裁员。美股投资网获悉，理想汽车的多个部门裁员 10% 以上，其中很多是研发人员。

蔚来高峰时期超过 1 万人，去年开始调整，裁员 1200 人。此后又继续优化，截止到今年二季度还有 6800 余人。

蔚来采用全铝车身，铝比钢轻，密度大概是钢的三分之一，可以减少对电池的消耗，降低电池成本。但汽车铝板的单价是钢板的5-8倍。理想的车身是钢铝结合，材料成本和损耗都比蔚来大幅减少。

蔚来虽然没有建整车厂，但组建了研发和生产三电系统的子公司“XPT蔚来驱动科技”。XPT 目前只服务蔚来，很难通过规模摊薄成本。

理想更多通过外包。团队只做定义、研发，委托供应商生产。“电机电池电控自己做，划不来。”理想员工说。

2019年，蔚来运营亏损110.8亿人民币，平均每个季度亏27.7亿。而理想全年的运营亏损是18.6亿人民币。蔚来一个季度烧掉的钱，够理想花1年多。今年一、二季度，蔚来的运营费用收窄到14亿人民币左右，仍然是理想的3-4倍。

蔚来2019年的汽车销售成本90亿，高于销售收入78亿，毛利为负，卖一台、亏一台，今年二季度才实现毛利转正。而理想开始卖车就开始有毛利，一季度毛利率8%，二季度13%。

李斌曾在 2016 年底的新能源车大会上表示，“造车就是一个很烧钱的事，新创企业想要造车，至少需要 200 亿以上的资金准备。”

李想用实际行动证明了，造车不需要花那么多钱，理想也从来没有融到那么多钱。

李斌与李想选择了不同的战略，某种程度上，可能与他们手中的筹码数量级有关系。

2014 年底，李斌找到李想、马化腾、雷军、刘强东、高瓴资本管理合伙人张磊，一起给蔚来凑了 1 亿美元。此后按照每年拿一笔钱的节奏，顺利获得红杉、淡马锡、华平、高瓴等一线财务资本的投资，以及腾讯、百度的战略投资。

理想与蔚来正好相反。明势资本创始人黄明明告诉美股投资网，过去 5 年，理想汽车的每一轮融资都不是太顺利。他拉着李想去见投资机构，吃到的大都是闭门羹。

“即使到了 C 轮，我们谈了大量机构，也只有王兴和张一鸣这样的超级企业家敢扣扳机。”黄明明说。

幸运的是，李想遇到了王兴。王兴在 2019 年 8 月领投了理想汽车 5.3 亿美元 C 轮融资，上市前又和李想一起投了 5.5 亿美元，几乎一手将理想护送到了 IPO。

7.万里长征第一步

2018 年 3 月，李想拿下 B 轮融资后，与经纬中国管理合伙人张颖有过一次对话。那时候李想对 2020 年的销量预期是 10 万台，2025 年是 100 万台。后来理想 ONE 在2019年底交付，美股投资网了解到，李想把销售目标下调到了 4 万台。

这个目标，理想今年顺利达成的压力依旧很大。

根据官方，理想 ONE 今年1-7 月总共交付了近 1.2 万台。如果今年要卖4万台，年底前至少还要卖 2.8 万台，平均每个月 5600 台。而最近几个月，理想 ONE 的交付量都在 2000-3000 台左右。

近期的安全问题，也增加了理想汽车完成销售业绩的难度。8 月 6 日，一台理想 ONE 在广东肇庆的高速公路上行驶时，突然发生起火事故，致两名车上成员留院观察。受此消息影响，理想汽车的股价连续跌一周。

蔚来和特斯拉也曾因为起火事故被消费者质疑。2019 年，蔚来在四起起火事故后召回了 4803 辆搭载了问题模组的车辆。根据财报，召回的成本约为 3.4 亿元人民币。

虽然成本高昂且对品牌伤害大，李斌对于立即召回的决定没有丝毫犹豫，蔚来的一位高管曾说，“他很明确，不计代价，最快速度把这件事干完，跟我们用户做好充分沟通。”

可能也正是蔚来的快速反应和李斌的决心，让用户重拾了对品牌的信心。过去几个月，蔚来的交付量将近 1.8 万台，每个月新增订单 2000-3000 台，和理想相当。

蔚来去年开始降本、裁员，今年二季度刚刚实现毛利转正，综合毛利率 8.4%。此外，今年一二季度，蔚来的运营亏损也收窄到 15.7 亿、11.6 亿人民币。

在造车路上，理想起步晚，特斯拉、蔚来趟过的坑，理想可以尽量避免。但那些属于新造车的坑，理想必定还会再趟一遍。

中国的造车新势力已经走出了 PPT，量产车开始接受市场的检验。过去三十年，中国汽车产业高速发展，已经成长出来全世界最完善的供应链体系，以及最大的汽车消费市场。

特斯拉的上海工厂，正因此才能顺利投产，按期交付，股价随之迅速反弹，冲上 3500 亿美元。这也为蔚来、理想，打造世界级的电动汽车品牌创造了机会。在新势力之前，中国汽车品牌想要突破 20 万的定价区间，都非常困难。

李想和李斌都曾畅想，要把理想、蔚来打造为千亿美元，甚至万亿美元市值的公司。如今蔚来 166 亿，理想 127 亿，距离这个目标还相当遥远。

现在只是万里长征第一步。创业者们仍时时刻刻走在悬崖上。

“这实在太疯狂了！这些人怎么会存那么多现金呢？”来自俄克拉荷马城（Oklahoma City）的布瑞特·沃德（Brett Ward），在6月一共提交了9套住宅的报价，全都被买家们用现金一一拿下。这位23岁房地产经纪人，对美国人抢着买房的行为感到相当不可思议。

当前美国低住房贷款利率导致卖家更倾向于现金买主。

新冠肺炎疫情给美国经济带来前所未有的冲击，但美联储（Fed）大幅降息等举措，却给房地产市场带来极为明显的刺激效应。

约翰·伯恩斯房地产咨询公司（John Burns Real Estate Consulting）的月度调查显示，6月份全美新建住宅的销售较上年同期增长了55%，这也是2008年次贷危机以来，新屋月销量的最大增长速度。

“目前美国房地产市场呈现V形复苏态势。”第一美国金融公司的首席经济学家马克·弗莱明（Mark Fleming）把当下美国房地产市场的强劲反弹，归因于市场的供不应求，以及为刺激经济出台的低抵押贷款利率政策。

新房销售强劲

压抑了数月，美国房地产市场终于迎来夏天。

约翰·伯恩斯房地产咨询公司的调查数据显示，美国东北部的新房销售最为强劲，销量增长率为86％，而佛罗里达州的新屋销量猛增了84％，而且远郊的新房变得更受青睐。

“通勤距离较远的地区销售最为强劲，而且具有办公和家庭学习功能的智能家居型房屋是消费者需求最大的房屋类型。我相信在这次疫情中，不少人已经向他们的公司证明了在家办公是可行的，而且效率也有所保证。而且在未来几个月的大部分时间在家办公可能仍是必要的。”约翰·伯恩斯房地产咨询公司的创始人兼CEO约翰·伯恩斯（John Burns）表示。

美国媒体则乐观预计，因疫情而受到挤压的市场情绪，有望在接下来几个月得到释放。

普遍分析认为，6月份美国房产销售数据反弹的原因有三：一是疫情期间开发商减少了拿地以及新建房屋的规模，待售房屋数量急剧下降，供不应求。

二是随着疫情扩散，购房者对拥有可以云工作和教育便利设施的全新高科技住宅偏好的增加，以及加速向郊区和远郊的迁移趋势。

三是房贷利率屡创新低。房屋抵押贷款机构房地美（Freddie Mac）7月16日发布的报告指出，关键的30年期固息抵押贷款平均利率已从6月25日的3.07%跌破3%，为近50年以来首次。15年期抵押贷款利率也跌破2.5%。

“（美联储的）政策支持史无前例，并逐渐扩散到抵押贷款市场。”美国Leuthold Group首席投资策略师保尔森（Jim Paulsen）分析认为，抵押贷款利率跌至新低将会推动户主进行再融资，从而可能刺激消费增加，为经济提供新的刺激。

三大因素叠加在一起，对于刚需买家和投资者而言，有着无与伦比的吸引力。

房价逐步上涨

与此同时，低利率成为一柄“双刃剑”。

《华尔街日报》的一篇评论文章指出，低利率可能会加剧购房竞争，造成房价升高，最终让购房者承受更高的成本。

据Clever Real Estate最近公布的数据，在疫情期间买房的买家中，超过40%的人说他们至少对两套房子展开了竞购战。

房地产网络咨询公司Redfin (RDFN) 提供的数据显示，全美各大城市中，波士顿（Boston）大都市区的购房竞争最为激烈，5月的报价中有64.1%的房屋面临价格竞购。在洛杉矶东区的奇诺市（Chino），一套价值50万美元的住房在6月收到了11份报价。

随着房产销售数据的反弹，美国房价也在逐步上涨。约翰·伯恩斯房地产月度报告显示，6月在全美范围内，新建住宅价格较上年同期上涨4.5%。

对此，福布斯（Forbes）发文坦言，很多人希望在疫情期间逢低买进，但事实往往证明这是一个失败的策略。“因为很多卖家会取消或者推迟卖房计划，这使得市场上的库存减少，价格反而会上升。”

未来走势难测

对于美国房地产市场的未来走势，业界看法不一。

“二次疫情将导致秋季购房需求减少。而且如果联邦失业保险金在月底到期，收入减少将影响房地产市场。”Haus公司首席经济学家兼副总裁拉尔夫·麦克劳克林（Ralph McLaughlin）表示，尽管目前数据呈现V形复苏，但之后将会转变为W形。

悲观者则认为，在消化完这一波被压抑的需求后，新屋销售额可能会再度回落，而房屋建筑商也可能会面临供大于求的挑战。如果经济再次停顿导致失业率上升，那么新屋销售市场的前景将再次变得疲弱。

美国最大房地产数据提供商Attom data首席产品和技术官托德·泰塔（Todd Teta）认为，最糟糕的情况是疫情继续持续好几个月，进入恶性循环，房价大幅下跌，止赎率飙升，并导致银行体系出现问题，出现类似于2007年大衰退爆发前的情况。

尽管如此，就目前情况来看，没有迹象表明，美国房地产市场即将崩盘，业内认为不必过分悲观。

从大环境来讲，美国房地产市场的发展与美国经济的复苏情况息息相关，也与当前疫情的发展密不可分。

美国疫情还在持续，并有愈演愈烈之势。根据Worldometer网站实时统计数据，截至北京时间7月20日6时30分左右，美国累计确诊新冠肺炎病例3888141例。这也为发展势头正好的房地产市场前景打上了一个问号。

“毫无疑问，下半年首要解决的问题仍然是健康危机。只有解决新冠肺炎疫情，经济才会复苏，房地产市场才会一路向好。在那之后，我们面临的问题是住房供应短缺，房地产开发商需要建造更多的房屋，以满足不断增长的80后、90后家庭的买房需求。”拉尔夫说道。

经济重挫为何美国房价不跌反涨？

一名24岁的商业分析师决定用他攒下的钱在马赛诸瑟州付首付，买下第一套属于他的房子。美联储的低利率和疫情原因，令他相信能够轻易“淘”到价廉物美的房产。四月，他看中了一套临近波士顿的三室一厅，售价42万美金。可他怎么也没想到，除了他以外，居然还有六个买家同时竞价，额外加价3万都未能锁定交易。

　　5月4日，一家位于新泽西州的房产经纪商在社交网站上表示，一套位于新泽西Ridgewood镇的房子，拿到了18个报价。Ridgewood属于相对热门的学区房，到曼哈顿的交通也相对便利。

　　5月28日，根据美国商务部发布的数据显示，全美今年第一季度GDP折合成年率下滑5%，这是自2008年金融危机以来最大幅度的季度萎缩。经济学家预计，随着新冠疫情的蔓延导致的封锁，第二季度GDP或进一步下跌40%，这将直接把数据“送回”1947年有记录以来的最大滑坡。

　　5月29日，根据美国经济分析局的数据，美国人在4月份的个人储蓄率高达33%，创历史最高水平。与存钱相呼应的，4月消费开支下滑13.6%亦破纪录。美国人一反常态的存钱，直接反应出消费意愿的下滑并预示着更严重的经济衰退。6月5日，美国劳工部将发布5月非农就业报告，市场预测失业率将达到19.5%，创大萧条以来的最高水平。

　　然而，就在这一串瞠目结舌的数据之下，却另有一份数据判然不同。5月27日，美国抵押贷款协会（MBA）发布数据显示，美国购房贷款申请量在截止5月22日的一周同比增长8.6%，升至1月以来最高水平，连续第六周增长，并自4月初以来上涨54%。与此同时，美国房价也相对坚挺。根据美国房地产网站Redfin在官网发布的数据，4月份全美房屋销售价格中位数为303，895美元，比2019年上涨了4.9%；房屋销售数量为425，195套，同比下降22.7%；30年期抵押贷款固定利率为3.3%，同比下滑0.8%。住房数据提供商CoreLogic也曾在5月初的报告中预测，从2020年3月至2021年3月的一年间，全美房价会上涨0.5%。

　　那么，在GDP大幅萎缩、失业率居高不下和民众积极存钱的背景下，为何房地产市场却呈现出另一番景象，大有引导经济复苏的趋势？美股投资网 (TradesMax) 认为，有以下5点主要原因。

　　1．供需关系的微妙变化

　　尽管Zillow预测从2月至10月期间，房价或下跌2.7%，但强劲的买方需求和有限的库存或能助涨房价。

　　随着疫情渐稳，进入夏季，尽管近期一些数据显示房市需求正在上升，但供应量并不乐观。根据Redfin官网统计，全美4月待售房屋的数量为122.6万，比去年同期减少了21.4%；新增房源45.76万，同比骤降41.4%。同样在4月，有27.7%的房屋售价高于标价，同比增加3.6%；11.6%的房屋售价低于标价，同比下降2.5%。同时根据Zillow数据显示，截止5月9日的一周，全美房屋库存总量同比下滑了约20%，待过户成屋销售同比降幅逾10%，新挂销售数量下降约25%。

　　卖方数量的减少，一来可能是因为不愿意降价，正在“持房观望”等待经济复苏或隔离令的放松；二来也可能是因为卖家不希望在当前的特殊时期让潜在买家进房参观。此外，春夏季是买房旺季，买方需求相对旺盛。尤其是不少家庭会在此时为秋季开学作准备，学区房属于“刚需”且通常在春季放盘，对于家长而言，购买计划大概率不会因为疫情原因而延迟。房源上市量的骤减和刚需需求的稳定甚至导致了抢房现象。

　　2．买房主力军需求仍存

　　那么，在失业率创下经济大萧条以来最高值的背景下，为何买方需求依旧强劲呢？诚然，新冠疫情波及到了几乎所有的行业，而失业会减少潜在的购房者数量，但此次受冲击最大的行业与2009年金融危机不尽相同。据市场不完全统计，此次在美国受疫情影响最严重的行业包括餐饮零售、航空、酒店等。这也能从近期发布的工作招聘情况中可见一斑。

　　根据麦肯锡咨询统计的数据，在3月18日至4月16日期间，岗位招聘减少最大的前15类职业中，零售主管（Retail supervisors）岗位招聘减少了51593个，保育员（Childcare workers）岗位减少45165个，零售员（Retail salespersons）减少了42551个。麦肯锡4月初的分析显示，受疫情影响的工作岗位中，86%的年薪低于4万美金，其中兼职工作较为常见。尽管随着疫情的持续令全职及白领工作亦受到波及，在4月中旬，年收入超过7万美金的员工中有16%开始受到疫情影响，但受疫情影响的员工中约四分之三都是年薪不及4万美元的人群，购房实力相对较弱。

　　3．美联储政策利好楼市

　　3月15日，美联储将联邦基金利率目标区间下调1个百分点到0%至0.25%之间，并启动量化宽松计划。据房地美的最新声明，当前30年期固定抵押贷款利率为3.15%，为自1971年有记录以来最低。这不仅令不少已贷款买房的业主着手以更低的利率进行Refinance（再融资），同时也令购房者增强了购买力。根据Redfin数据显示，截止5月17日的一周，房屋购买需求进入增长模式，经季节因素调整后，房屋购买需求比疫情前增长16.5%。

　　4．此轮经济衰退本质不同于2008年金融危机

　　比起2008年次贷危机对房地产市场构成的直接影响，这次因疫情引发的危机属于突发公共卫生事件，并非房地产市场本身的问题。随着全美各州逐步复工，就业重启，在过去数月被抑制的购房需求或会上升，房市复苏速度或快于其他领域。

　　5．疫情前已签约的合同

　　此外，房价上涨的另一因素也与疫情之前的形势相关。Douglas Elliman地产经纪商Jill Ji表示，售价上涨主要是由于现在成交的大部分房屋都是在疫情之前就已签约合同。同时，在疫情发生后，以大纽约和新泽西很多地区为例，虽然房源变少，但买家需求并没有减少这么多，楼市开始从买方市场向卖方市场转移。此外，在居家令出台之前的第一季度（年初至3月中旬），纽约市的房市开局良好，价格和成交量相比前两年都有所提升，所以也使得当前的售价呈现上涨状态。

　　诚然，房价走势不可一概而论，因根据城市/区域、房屋类型、新旧等各种情况而有不同的判断标准。比如，对于新房/期房而言，房地产开放商可能因急于脱手而降低售价，但对于二手房来说，房主可能会延迟出售时间，以期待在全美经济恢复正轨后卖出一个好价格。

　　对于美国房价未来的走势，从大环境来讲，势必与美国经济的复苏情况息息相关，也要持续关注当前疫情对房市会产生多深的影响。全美房地产经纪人协会（NAR）Lawrence Yun认为，由于疫情导致一些卖家将房子从市场上撤下（即房源短缺），他不认为房价会在2020年下跌。房利美则预测2020年的现房价格的中位数是28.3万美元，比2019年上涨4%。

　　Realtor.com网站则预计，美国房地产市场的反弹不会是“V”或“U”型走势，而会呈“W”型。该网站预测，受千禧一代购房者和二手市场交易量的驱动，全美房屋销售将会在7月、8月和9月提升，但会在冬天因预计疫情反弹而再度下滑。尽管当前来看，美联储接近零的低利率和政府为寻求经济复苏而给予的政策支持或将在一段时间内利好房地产市场，不过，包括高失业率在内的不确定因素依旧是房地产市场面临的隐患。

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