“这实在太疯狂了！这些人怎么会存那么多现金呢？”来自俄克拉荷马城（Oklahoma City）的布瑞特·沃德（Brett Ward），在6月一共提交了9套住宅的报价，全都被买家们用现金一一拿下。这位23岁房地产经纪人，对美国人抢着买房的行为感到相当不可思议。

当前美国低住房贷款利率导致卖家更倾向于现金买主。

新冠肺炎疫情给美国经济带来前所未有的冲击，但美联储（Fed）大幅降息等举措，却给房地产市场带来极为明显的刺激效应。

约翰·伯恩斯房地产咨询公司（John Burns Real Estate Consulting）的月度调查显示，6月份全美新建住宅的销售较上年同期增长了55%，这也是2008年次贷危机以来，新屋月销量的最大增长速度。

“目前美国房地产市场呈现V形复苏态势。”第一美国金融公司的首席经济学家马克·弗莱明（Mark Fleming）把当下美国房地产市场的强劲反弹，归因于市场的供不应求，以及为刺激经济出台的低抵押贷款利率政策。

新房销售强劲

压抑了数月，美国房地产市场终于迎来夏天。

约翰·伯恩斯房地产咨询公司的调查数据显示，美国东北部的新房销售最为强劲，销量增长率为86％，而佛罗里达州的新屋销量猛增了84％，而且远郊的新房变得更受青睐。

“通勤距离较远的地区销售最为强劲，而且具有办公和家庭学习功能的智能家居型房屋是消费者需求最大的房屋类型。我相信在这次疫情中，不少人已经向他们的公司证明了在家办公是可行的，而且效率也有所保证。而且在未来几个月的大部分时间在家办公可能仍是必要的。”约翰·伯恩斯房地产咨询公司的创始人兼CEO约翰·伯恩斯（John Burns）表示。

美国媒体则乐观预计，因疫情而受到挤压的市场情绪，有望在接下来几个月得到释放。

普遍分析认为，6月份美国房产销售数据反弹的原因有三：一是疫情期间开发商减少了拿地以及新建房屋的规模，待售房屋数量急剧下降，供不应求。

二是随着疫情扩散，购房者对拥有可以云工作和教育便利设施的全新高科技住宅偏好的增加，以及加速向郊区和远郊的迁移趋势。

三是房贷利率屡创新低。房屋抵押贷款机构房地美（Freddie Mac）7月16日发布的报告指出，关键的30年期固息抵押贷款平均利率已从6月25日的3.07%跌破3%，为近50年以来首次。15年期抵押贷款利率也跌破2.5%。

“（美联储的）政策支持史无前例，并逐渐扩散到抵押贷款市场。”美国Leuthold Group首席投资策略师保尔森（Jim Paulsen）分析认为，抵押贷款利率跌至新低将会推动户主进行再融资，从而可能刺激消费增加，为经济提供新的刺激。

三大因素叠加在一起，对于刚需买家和投资者而言，有着无与伦比的吸引力。

房价逐步上涨

与此同时，低利率成为一柄“双刃剑”。

《华尔街日报》的一篇评论文章指出，低利率可能会加剧购房竞争，造成房价升高，最终让购房者承受更高的成本。

据Clever Real Estate最近公布的数据，在疫情期间买房的买家中，超过40%的人说他们至少对两套房子展开了竞购战。

房地产网络咨询公司Redfin (RDFN) 提供的数据显示，全美各大城市中，波士顿（Boston）大都市区的购房竞争最为激烈，5月的报价中有64.1%的房屋面临价格竞购。在洛杉矶东区的奇诺市（Chino），一套价值50万美元的住房在6月收到了11份报价。

随着房产销售数据的反弹，美国房价也在逐步上涨。约翰·伯恩斯房地产月度报告显示，6月在全美范围内，新建住宅价格较上年同期上涨4.5%。

对此，福布斯（Forbes）发文坦言，很多人希望在疫情期间逢低买进，但事实往往证明这是一个失败的策略。“因为很多卖家会取消或者推迟卖房计划，这使得市场上的库存减少，价格反而会上升。”

未来走势难测

对于美国房地产市场的未来走势，业界看法不一。

“二次疫情将导致秋季购房需求减少。而且如果联邦失业保险金在月底到期，收入减少将影响房地产市场。”Haus公司首席经济学家兼副总裁拉尔夫·麦克劳克林（Ralph McLaughlin）表示，尽管目前数据呈现V形复苏，但之后将会转变为W形。

悲观者则认为，在消化完这一波被压抑的需求后，新屋销售额可能会再度回落，而房屋建筑商也可能会面临供大于求的挑战。如果经济再次停顿导致失业率上升，那么新屋销售市场的前景将再次变得疲弱。

美国最大房地产数据提供商Attom data首席产品和技术官托德·泰塔（Todd Teta）认为，最糟糕的情况是疫情继续持续好几个月，进入恶性循环，房价大幅下跌，止赎率飙升，并导致银行体系出现问题，出现类似于2007年大衰退爆发前的情况。

尽管如此，就目前情况来看，没有迹象表明，美国房地产市场即将崩盘，业内认为不必过分悲观。

从大环境来讲，美国房地产市场的发展与美国经济的复苏情况息息相关，也与当前疫情的发展密不可分。

美国疫情还在持续，并有愈演愈烈之势。根据Worldometer网站实时统计数据，截至北京时间7月20日6时30分左右，美国累计确诊新冠肺炎病例3888141例。这也为发展势头正好的房地产市场前景打上了一个问号。

“毫无疑问，下半年首要解决的问题仍然是健康危机。只有解决新冠肺炎疫情，经济才会复苏，房地产市场才会一路向好。在那之后，我们面临的问题是住房供应短缺，房地产开发商需要建造更多的房屋，以满足不断增长的80后、90后家庭的买房需求。”拉尔夫说道。

经济重挫为何美国房价不跌反涨？

一名24岁的商业分析师决定用他攒下的钱在马赛诸瑟州付首付，买下第一套属于他的房子。美联储的低利率和疫情原因，令他相信能够轻易“淘”到价廉物美的房产。四月，他看中了一套临近波士顿的三室一厅，售价42万美金。可他怎么也没想到，除了他以外，居然还有六个买家同时竞价，额外加价3万都未能锁定交易。

　　5月4日，一家位于新泽西州的房产经纪商在社交网站上表示，一套位于新泽西Ridgewood镇的房子，拿到了18个报价。Ridgewood属于相对热门的学区房，到曼哈顿的交通也相对便利。

　　5月28日，根据美国商务部发布的数据显示，全美今年第一季度GDP折合成年率下滑5%，这是自2008年金融危机以来最大幅度的季度萎缩。经济学家预计，随着新冠疫情的蔓延导致的封锁，第二季度GDP或进一步下跌40%，这将直接把数据“送回”1947年有记录以来的最大滑坡。

　　5月29日，根据美国经济分析局的数据，美国人在4月份的个人储蓄率高达33%，创历史最高水平。与存钱相呼应的，4月消费开支下滑13.6%亦破纪录。美国人一反常态的存钱，直接反应出消费意愿的下滑并预示着更严重的经济衰退。6月5日，美国劳工部将发布5月非农就业报告，市场预测失业率将达到19.5%，创大萧条以来的最高水平。

　　然而，就在这一串瞠目结舌的数据之下，却另有一份数据判然不同。5月27日，美国抵押贷款协会（MBA）发布数据显示，美国购房贷款申请量在截止5月22日的一周同比增长8.6%，升至1月以来最高水平，连续第六周增长，并自4月初以来上涨54%。与此同时，美国房价也相对坚挺。根据美国房地产网站Redfin在官网发布的数据，4月份全美房屋销售价格中位数为303，895美元，比2019年上涨了4.9%；房屋销售数量为425，195套，同比下降22.7%；30年期抵押贷款固定利率为3.3%，同比下滑0.8%。住房数据提供商CoreLogic也曾在5月初的报告中预测，从2020年3月至2021年3月的一年间，全美房价会上涨0.5%。

　　那么，在GDP大幅萎缩、失业率居高不下和民众积极存钱的背景下，为何房地产市场却呈现出另一番景象，大有引导经济复苏的趋势？美股投资网 (TradesMax) 认为，有以下5点主要原因。

　　1．供需关系的微妙变化

　　尽管Zillow预测从2月至10月期间，房价或下跌2.7%，但强劲的买方需求和有限的库存或能助涨房价。

　　随着疫情渐稳，进入夏季，尽管近期一些数据显示房市需求正在上升，但供应量并不乐观。根据Redfin官网统计，全美4月待售房屋的数量为122.6万，比去年同期减少了21.4%；新增房源45.76万，同比骤降41.4%。同样在4月，有27.7%的房屋售价高于标价，同比增加3.6%；11.6%的房屋售价低于标价，同比下降2.5%。同时根据Zillow数据显示，截止5月9日的一周，全美房屋库存总量同比下滑了约20%，待过户成屋销售同比降幅逾10%，新挂销售数量下降约25%。

　　卖方数量的减少，一来可能是因为不愿意降价，正在“持房观望”等待经济复苏或隔离令的放松；二来也可能是因为卖家不希望在当前的特殊时期让潜在买家进房参观。此外，春夏季是买房旺季，买方需求相对旺盛。尤其是不少家庭会在此时为秋季开学作准备，学区房属于“刚需”且通常在春季放盘，对于家长而言，购买计划大概率不会因为疫情原因而延迟。房源上市量的骤减和刚需需求的稳定甚至导致了抢房现象。

　　2．买房主力军需求仍存

　　那么，在失业率创下经济大萧条以来最高值的背景下，为何买方需求依旧强劲呢？诚然，新冠疫情波及到了几乎所有的行业，而失业会减少潜在的购房者数量，但此次受冲击最大的行业与2009年金融危机不尽相同。据市场不完全统计，此次在美国受疫情影响最严重的行业包括餐饮零售、航空、酒店等。这也能从近期发布的工作招聘情况中可见一斑。

　　根据麦肯锡咨询统计的数据，在3月18日至4月16日期间，岗位招聘减少最大的前15类职业中，零售主管（Retail supervisors）岗位招聘减少了51593个，保育员（Childcare workers）岗位减少45165个，零售员（Retail salespersons）减少了42551个。麦肯锡4月初的分析显示，受疫情影响的工作岗位中，86%的年薪低于4万美金，其中兼职工作较为常见。尽管随着疫情的持续令全职及白领工作亦受到波及，在4月中旬，年收入超过7万美金的员工中有16%开始受到疫情影响，但受疫情影响的员工中约四分之三都是年薪不及4万美元的人群，购房实力相对较弱。

　　3．美联储政策利好楼市

　　3月15日，美联储将联邦基金利率目标区间下调1个百分点到0%至0.25%之间，并启动量化宽松计划。据房地美的最新声明，当前30年期固定抵押贷款利率为3.15%，为自1971年有记录以来最低。这不仅令不少已贷款买房的业主着手以更低的利率进行Refinance（再融资），同时也令购房者增强了购买力。根据Redfin数据显示，截止5月17日的一周，房屋购买需求进入增长模式，经季节因素调整后，房屋购买需求比疫情前增长16.5%。

　　4．此轮经济衰退本质不同于2008年金融危机

　　比起2008年次贷危机对房地产市场构成的直接影响，这次因疫情引发的危机属于突发公共卫生事件，并非房地产市场本身的问题。随着全美各州逐步复工，就业重启，在过去数月被抑制的购房需求或会上升，房市复苏速度或快于其他领域。

　　5．疫情前已签约的合同

　　此外，房价上涨的另一因素也与疫情之前的形势相关。Douglas Elliman地产经纪商Jill Ji表示，售价上涨主要是由于现在成交的大部分房屋都是在疫情之前就已签约合同。同时，在疫情发生后，以大纽约和新泽西很多地区为例，虽然房源变少，但买家需求并没有减少这么多，楼市开始从买方市场向卖方市场转移。此外，在居家令出台之前的第一季度（年初至3月中旬），纽约市的房市开局良好，价格和成交量相比前两年都有所提升，所以也使得当前的售价呈现上涨状态。

　　诚然，房价走势不可一概而论，因根据城市/区域、房屋类型、新旧等各种情况而有不同的判断标准。比如，对于新房/期房而言，房地产开放商可能因急于脱手而降低售价，但对于二手房来说，房主可能会延迟出售时间，以期待在全美经济恢复正轨后卖出一个好价格。

　　对于美国房价未来的走势，从大环境来讲，势必与美国经济的复苏情况息息相关，也要持续关注当前疫情对房市会产生多深的影响。全美房地产经纪人协会（NAR）Lawrence Yun认为，由于疫情导致一些卖家将房子从市场上撤下（即房源短缺），他不认为房价会在2020年下跌。房利美则预测2020年的现房价格的中位数是28.3万美元，比2019年上涨4%。

　　Realtor.com网站则预计，美国房地产市场的反弹不会是“V”或“U”型走势，而会呈“W”型。该网站预测，受千禧一代购房者和二手市场交易量的驱动，全美房屋销售将会在7月、8月和9月提升，但会在冬天因预计疫情反弹而再度下滑。尽管当前来看，美联储接近零的低利率和政府为寻求经济复苏而给予的政策支持或将在一段时间内利好房地产市场，不过，包括高失业率在内的不确定因素依旧是房地产市场面临的隐患。

相关BEKE RDFN Zillow

有着“吃鸡”手游、电子商务Shopee、移动支付于一身的东南亚的小阿里巴巴或小腾讯 SEA Limited 代号 SE，今天公布靓丽财报后，暴涨10%，市值增加80亿美元。

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美国消费者7月零售销售连续第三个月走高，但投资者应该预期此后支出将放缓，因为增强的失业救济已经枯竭，并且冠状病毒正在限制重新开放。

美国商务部(Department of Commerce)上周五公布，经季节因素调整后，6月份零售总额较6月份增长1.2%。此前两个月零售额分别较上月增长8.4%和18%，4月份零售额大幅下降15%。这一增幅低于FactSet调查的经济学家预测的2%。

报告公布后，主要股指开盘走低，标准普尔500指数下跌0.2%，道琼斯工业平均指数下跌0.3%。

剔除汽油、汽车和建材等波动性较大的商品，7月份零售额增长1.4%，好于经济学家1.1%的预期，但低于6月份和5月份6%和10%的增幅。电子和家电商店的销售增长最为强劲(较上月增长23%)，加油站和服装店的销售增长了6%，餐厅和酒吧的销售增长了5%。

一些零售商在早盘交易中获得提振。梅西百货（M）股价上涨4.9%，百思买(BBY)上涨1.1%。

MFR首席美国经济学家夏皮罗(Josh Shapiro)说，最新的零售销售数据显示出不错的增长，但远低于6月份的数据，6月份的数据又远低于5月份的记录。

他提醒投资者，区分变化率和经济活动水平至关重要。他说，考虑到大量失业以及旅游和娱乐等未被包括在零售数据中的服务业的持续疲软，后者要恢复到危机前的水平还需要很长时间。

夏皮罗说:“从现在开始，零售报告中衡量的消费者支出复苏可能会更加勉强。”特别是如果病毒继续中断重新开放的进程。

牛津经济研究院(Oxford Economics)的经济学家莉迪亚•布索(Lydia Boussour)说，除了对病毒的新一轮担忧，支出也将受到收入壁垒的限制。她称7月份零售额1.2%的增长“令人警醒”，称这表明消费者自本月初开始变得更加谨慎。

布索尔说，最新的数据显示，第三季度实际消费者支出较她预计的年化反弹幅度更有可能达不到31%。

很明显，额外的600美元失业保险支付给了几千万因疫情而流离失所的工人，帮助了近几个月的消费。经济学家说，这些额外支出在7月底到期，将打击消费。尽管华盛顿预计将通过另外1.5万亿(兆)美元左右的援助支出，但谈判仍陷入僵局，参议院和众议院都在8月底前离开了华盛顿。

哈佛大学(Harvard University)旗下Opportunity Insights的数据显示，与1月份相比，低收入人群的就业和支出下降了约40%。这一群体有更高的消费倾向，援助资金更有可能产生经济影响。

今天给大家分析自东南亚的电商和游戏巨头Sea Limited（美股代号 SE），在全球市值10亿美金以上的公司中，过去近20个月，SEA的涨幅最大，股价从2019年1月的最低点时的10.68美元，到8月6日，其收盘价已经高达147美元。这意味着，在19个月里，这家公司的股价上涨了接近1276%。

即便在2020年，这家公司的股价涨幅也高达250%。

其股价暴涨的背后是亮眼的财务数据。在聊SEA的财务数据之前，我们先来聊聊

东南亚的市场：

东南亚共有11个国家，总人口约为6.5亿，其中，20-45岁年龄段的人占总人口的45%以上，87%都分布在其中6个国家，即新加坡，马来西亚，泰国，印度尼西亚、菲律宾和越南。

值得注意的是，东南亚的互联网渗透率已经超过60%，根据谷歌和新加坡政府投资公司淡马锡的最新报告，东南亚互联网经济到2025年预计商品总价值 (GMV) 将超过2,400亿美元，比2016的报告估值高出近400亿美元。

除了市场发展规模很有潜力，东南亚的互联网环境也在逐渐改善，尤其是智能手机普及推动了用户手机上网的需求。市场研究机构 Canalys 发布的最新报告也显示，东南亚智能手机市场在2019年第二季度出货量同比增长2%，而中国智能手机品牌占据东南亚地区出货量的62%，表现优于亚洲其他地区和中国地区。

SEA的整体财务有多好？

在2019 年，Sea全年收入达到 29 亿美元，同比增长 178%。毛利润从2018年的0.1亿美元增长到6亿美元，增幅为5900%。

在疫情之下，2020年第一季度，Sea依然保持着高速增长——2020年第一季度收入为9.1亿美元，同比增长57.9%；毛利润增长至2.1亿美元，同比增长424.1%。

Sea的最新市值已经达到了655亿美元，成为东南亚市值最高的科技公司，它的主营业务分为三大块，数字游戏Garena、电子商务Shopee、移动支付SeaMoney，所以它被誉为东南亚的小阿里巴巴或小腾讯

游戏业务起家

有意思的是，在媒体报道中，Sea通常被称为一家“游戏和电商公司”。

在它的三块主营业务中，数字娱乐业务也就是游戏业务不仅是最早发展的，也是最大的营收来源，同时是唯一盈利的板块。

2019年财报显示，Sea游戏业务的收入高达 18 亿美元，占总收入 6 成，利润高达10亿美元。

Sea成立于2009年5月，由出生在中国天津的华人李小冬在新加坡创办。

最开始SEA以游戏代理模式为主，其崛起的关键是2010年获得了《英雄联盟》在东南亚的代理权。在此后的多年里，它开始与腾讯、畅游、EA等游戏制作公司合作进行游戏的本地化运营。

2017年12月，Sea第一款自研的“吃鸡”手游 Free Fire开始发行，并取得了巨大的成功。

Garena第一款自研的“吃鸡”手游《Free Fire》

根据Sea发布的财报，到2019年Q3末，该游戏累计注册用户超过4.5亿，成为第三季度拉丁美洲和东南亚收入最高的手游，创造了累计收入超过10亿美元。

2020年第一季度，《Free Fire》持续火爆，成为全球Google Play下载量第三的游戏。日活跃用户数突破8000万。

《Free Fire》的巨大成功源于：

1.对市场的精准把控，比如将其重心放在了东南亚、拉美等竞争不太激烈的地方

2.对市场的精确性研发，比如面对东南亚、拉美等地区用户手机配置普遍不高的情况，对游戏容量和画质方面都进行了优化，

3.对市场进行本地化的改变，比如根据当地习俗定制特别活动

这些举措都带来了很好的回报，尤其是在疫情期间。按照Sensor Tower的数据，在2020年前6个月，《Free Fire》收入为3亿美元，超过了《荒野行动》和《使命召唤手游》，后两者上半年的营收分别是2.6亿美元和2.2亿美元。

在《Free Fire》的带动下，Sea 预计2020年游戏娱乐业务收入将持续增长，从2019年的18亿美元增加至19到20亿美元的规模。

电商业务高增长、重投入

电商业务是Sea发展最快，但也是投入成本最高的业务。

从2016年到2019年，Sea电商业务对总收入占比从2016年的5.1%，增长到2019年的37.8%，未来有望追平甚至超过游戏业务。

作为Sea电商业务的主要依托，2019年Shopee成交总额达到176亿美元，较2018年同比增长71%。总订单数达12亿笔。

Shopee 2015年被推向市场。据说当时李小冬是受到女儿的启发，女儿告诉他自己很想念国内的淘宝，于是就有了Shopee.

从2016年到2019年，Sea的电商收入依次是1770万美元、4700万美元、2.7亿美元、8.2亿美元，年复合增长率高达359%。

对于电商业务的快速发展，Shopee 跨境业务的总经理刘江宏曾表示，一个原因是正好赶上了电商在东南亚发展的高速时期；另外一个原因是继承了母公司Sea一个非常好的传统——本土化运营。

实际上在Shopee之前，东南亚市场上还有一家热门的电商Lazada。而站在Lazada身后的是阿里巴巴。阿里巴巴拥有Lazada 83%的股权。

根据分析机构iPrice Group公布了2020年第二季度东南亚电商平台的最新数据，数据显示，Shopee移动端以全市场第一居东南亚购物类App冠军宝座；网页端以2.7亿月度访问量蝉联流量最高电商平台，同时，在印尼、越南、马来西亚、新加坡及泰国五个市场分别位列第一。

Lazada和Shopee在东南亚各国的排名情况

那么，Shopee逐渐超越Lazada的具体原因是什么呢？

第一：在业务发展上，Lazada采取线上线下，中规中矩的广告投放，而Shopee吸取了中国互联网企业发展的精髓，烧钱营销，Shopee补贴很厉害，广告攻势很强，为了提高知名度，Shopee在明星营销上长期投入：比如，在印尼市场，2018年签约韩国女团BlackPink作为印尼区域代言人；又在 2019年8月宣布，任命全球足球巨星C罗担任全球代言人。

这样大手笔的投入反映在Sea公司的财报上，2019年游戏业务经调整的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为10亿美元，而电商业务调整后的EBITDA 为负10亿美元，刚好吃掉游戏业务的利润。再加上数字金融业务导致2019年sea公司整体业务亏损1.79亿美元。

同样在2020年第一季度，在游戏业务贡献2.9 亿美元利润的同时，电商业务亏损2.6亿美元。

Shopee VS Lazada

第二，Lazada主打的是B2C，模式更像天猫，而C2C模式的Shopee则更像是一个淘宝，而在一个市场的早期，做接地气的淘宝肯定要比高大上的天猫好得多。

在本土化运营上也有一个有趣的例子：在疫情前，Shopee和Lazada同时争夺印尼市场，当时竞争激烈。实际上，Lazada印尼CEO的李纯在当地逗留时间总共不超过几个星期，但Shopee的CEO至少70%-80%的时间在印尼。

还有一个有意思的问题是，在Shopee的高管中不少人来源自Lazada。这些高管在Lazada的工作经历让他们更加深刻的意识到电商业务发展中可能遇到的问题。此Shopee可以很好的规避掉这些问题，少走很多弯路。

为了围堵Shopee，2018年12月，印度尼西亚C2C电商Tokopedia，也获得了软银旗下愿景基金和阿里巴巴领投的新一轮11亿美元融资。

但是Tokopedia也没有挡住Shopee的发展之路，Iprice发布了2020年一季度东南亚电商平台的相关数据显示，在印尼本土Shopee也超越了Tokopedia位居第一。

背靠腾讯和中国

虽然Sea是一家新加坡公司，但却和中国关系密切。

在业务上，它代理的多数游戏是中国游戏公司的产品；在资本上，腾讯和高瓴资本是其重要的投资者，它是腾讯在东南亚扶持的重要棋子；在团队成员上，Sea最早的创始人以及现在核心高管也都是华人。

Sea与腾讯的关系十分密切，被媒体形容为腾讯的亲儿子。腾讯参加了Sea的多轮融资，成为Sea的大股东，持有Sea39.8%的股权。除了提供资本的支持，腾讯还将其游戏资源倾囊相授。2018年11月，Sea和腾讯达成合作，Sea将拥有为期5年的优先权，在新马泰等地区优先发布腾讯的移动和PC游戏。

这就是为什么当特朗普要封杀微信后，腾讯股价大跌也让SEA从147美金回调到120美金。

公司的前景

东南亚互联网市场环境趋向成熟，未来市场需求潜力大

东南亚市场属于新兴市场，与欧美相比，市场阶段处于比较早期，所以物流支付面临的挑战较大。但这个市场在所有新兴市场里，各方面基础建设条件是最优的。

因为东南亚距离中国市场比较近，所以用户消费习惯受中国的影响较大，即更符合亚洲人习惯。东南亚目前所处的市场阶段有点像十年前淘宝兴起的时候，当时中国网购用户通常都是去淘宝买便宜的东西，比如OEM产品或地摊货，到后来才慢慢开始有买单价比较高的产品

随着Sea继续在用户规模方面实现增长，这也会有利于它进一步推动旗下业务在东南亚的发展，一旦越来越多用户习惯使用Sea提供的电商、游戏、电子支付等服务，Sea从每个用户身上赚取的费用也会更大，这自然会有很大潜力提高它的市值增长，我们美股投资网给予1000亿美金的长期市值目标，SE的目标价250-300美元。

技术面分析

在技术面走势上，SE 唯一一次出现回调是在7月24日，股价回调到103美金，我们美股投资网立即把握住机会，在104美金买入了SE，这是当时群发给vip会员信息截图

随后SE 连续10天稳步上涨到146.99美金

我们团队真心认为这是一家值得关注并买入持股的公司

苹果(NASDAQ: AAPL)计划在10月前推出一项捆绑订阅服务，名为“Apple One”，该服务包基础级别包括Apple Music、Apple TV+、Apple Fitness高端健身应用、Apple News+、iCloud云存储等。该服务或与新的iPhone 12系列手机同场发布。

受此消息影响，苹果股票（APPL）在周四开盘大涨并创历史新高。

苹果一直希望在寻找新的增长点。四项服务Apple TV+，Apple Arcade，Apple News+和Apple Card并未吸引到用户，没有撑起服务性收入的“大梁”。

2020财年Q3财报显示，苹果服务性收入达到131.56亿美元，仅占公司总营收的22%。而且，在这22%当中，上述四个新服务贡献并不大。

Peloton 期权异动

另外一方面，居家健身第一股Peloton股价连跌5天，投资者担忧苹果的健身应用将与PTON的数字订阅服务展开竞争，虽然第三季度，Peloton的数字订阅收入仅占总收入的1%，但是数字订阅用户对公司的最大价值，是他们有可能转变为连接健身用户。

如果苹果接下来和其他公司合作开发自己的专有自行车/踏板，那它对PTON的物联网健身将形成较大冲击。

我们美股投资网的期权监控软件今天扫描到，PTON在2021年 1 月 15日到期的看跌期权大量成交，行使价20美元，合约价 0.14美元，成交量 45000，有投资者认为苹果高端健身服务将在未来打击到PTON的营收。

PTON 将在9月10日公布财报

巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦最新13F报告显示，该公司二季度只有一项新建仓标的巴里克黄金。报告显示，伯克希尔二季度买入2090万股巴里克黄金，价值5.63亿美元，占伯克希尔持仓的0.3%。

　　报告显示，伯克希尔在二季度减持了摩根大通、富国银行、万事达、Visa、PNC金融、M&T Bank、纽约梅隆银行，增持了克罗格、Suncor能源，清仓了高盛、西方石油OXY 、Restaurant Brands及航空股达美航空、西南航空、美联航和美国航空。

　　其中，二季度伯克希尔在摩根大通的持仓从一季度的5770万股减少至2220万股，富国银行持仓由一季度的3.332亿股减至2.376亿股。

　　伯克希尔二季度的苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、卡夫亨氏持仓不变。

　　报告公布后，巴里克黄金盘后大涨4%，高盛盘后跌0.6%，摩根大通盘后跌0.4%，富国银行跌1%。

　爱奇艺公布财报

第二季度营收74亿元，市场预期72.78亿元，去年同期71.1亿元。

第二季度每ADS亏损1.96元，市场预期3.39元，去年同期3.22元。

截至6月30日，订阅会员总数为1.05亿，同比增长4%。

但是，该公司宣布正受到美国证券交易委员会（SEC）调查，SEC要求公司提供2018年1月以来的财务记录，还会寻求做空机构Wolfpack所提到的项目，必定查个水落石出。股价立即暴跌19%

爱奇艺称，该公司正配合调查，并已聘请顾问进行内部审核。该公司无法预判SEC调查的持续时间和结果。

以下是截取了Wolfpack部分研究表明

早在2018年IPO（首次公开募股）上市之前，爱奇艺（NASDSAQ:IQ）就一直在欺诈，此后也一直都在继续欺诈。与其他许多在IPO时夸大数据的中国公司一样，爱奇艺的业务增长无法合理地证明其财务报表是真实的。我们估计爱奇艺将其2019年营收夸大了约80亿元人民币到130亿元人民币，即27%到44%。

爱奇艺将其用户人数夸大了大约42%到60%，从而夸大了营收。另外，爱奇艺还夸大了费用以及为内容、其他资产和收购交易支付的价格，目的是“烧”掉虚假的现金，向审计师和投资者隐瞒欺诈行为。

2019年10月至11月，我们对爱奇艺中国目标人群中的1563人进行了面对面的调查，结果发现大约31.9%的爱奇艺用户可以通过京东或小米电视等爱奇艺合作伙伴的会员资格访问其VIP内容。爱奇艺在总体上对双重会员进行了核算，这意味着该公司认列了全部收入，并将其合作伙伴的份额认列为费用，这使得爱奇艺可以在夸大营收的同时烧掉虚假现金。

贝壳将在8月13日在美国上市IPO，价格定在每股20美元，高出指导区间上限约5.3%，美股代号BEKE 贝壳在8月8日凌晨更新招股书，公布其发行价区间为17美元-19美元之间，共计发行1.06亿股ADS。也就是说，贝壳此次美股上市将筹集21.2亿美元，这是自2018年3月爱奇艺IPO以来，中资公司在美国最大规模的IPO。

贝壳将于8月13日（本周四）正式登陆纽交所，稳拿“中国居住服务第一股”名号。

根据招股书，2017年、2018年、2019年，贝壳分别收入255亿元、286亿元、460亿元，公司营收于2019年增长61%，这一年，贝壳平台成交总额（GTV）突破两万亿元，在国内仅次于阿里巴巴的成交额。2020年上半年，贝壳GTV同比增长49.4%至1.33万亿元

体量庞大的贝壳将上市，其价值究竟几何？

此次贝壳上市，身后的两股力量在降低其涉足二级市场的风险。一方面，除高盛、摩根士丹利、华兴资本和摩根大通外、中金公司、UBS、里昂证券、瑞信以及招银国际已加入到贝壳的承销商之列，承销商拥有1590万股ADS的超额认购权，如果承销商全额行使“绿鞋机制”，则贝壳IPO公开募集资金将达到20.72亿美元-23.15亿美元。

另一方面，腾讯、高瓴、红杉资本、富达认购积极，将分别认购2亿美元、1亿美元、1亿美元和4亿美元。贝壳部分现有股东及第三方投资者合共有意认购至少8亿美元的ADS。市场认购方面，富途数据显示，截至8月11日15:00，通过富途证券认购贝壳的人数已超过2.3万人。

贝壳赴美，最被关注的一点是“流血上市”。2017年、2018年、2019年，贝壳分别录得净亏损5.38亿元、4.28亿元、21.8亿元，值得注意的是，一直以来贝壳都有高额的股权激烈费用，也就是说，剔除这部分成本，贝壳过往三年均已实现盈利，分别为6200万元、4600万元、7.8亿元。

比之2017年在纳斯达克上市、至今仍在亏损的在线房地产经纪公司Redfin，贝壳的盈利优势更加明显。

更新后的招股书显示，贝壳2020年上半年净利润同比增长188.6%至5.6亿元，拆分开来，贝壳二季度的净利润为28.38亿元，同比增长478%。

与此同时，Redfin (RDFN) 于7月30日发布的2020财年中报显示，上半年归母净亏损同比扩大14.78%至6801.2万美元，其中，第二财季的归母净亏损为661.1万美元，同比扩大47.64%。

Redfin的模式与贝壳有相似之处，既有在平台模式之下的流量属性，同时也提供房产中介服务。而今年疫情以来，Redfin推出了虚拟看房以及免费的虚拟装修套餐。年初至今，Redfin的股价累计上涨超90%，比起上市之初的15美元发行价已经翻了2.7倍。

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根据美股投资网的报告数据，贝壳IPO定价对应最高公司估值210亿美元左右，对应2019年460亿元的营收，其PS（市销率）为3.17倍。可比公司估值方面，纳斯达克的Redfin与贝壳业务模型接近，历史PS均值为3.17，最近半年来由于美国房地产销售强势增长上升到4.92倍PS。在盈利能力好于Redfin情况下，贝壳当前的估值并不在高估区间，这也可能是各大投行机构敢于执行绿鞋机制和跟投的底气。

另外，在后疫情时代，贝壳的优势还在于2018年就推出了“VR房源”，这能作为平台线下看房受阻后的有效补充。

因此，贝壳在全业务都对标Redfin并且表现出更强盈利能力之际，很可能会成为今年中概股IPO中，最受追捧的公司之一。

7月，美国散户开始加仓科技和医药等成长股，最受欢迎的股票包括

特斯拉(TSLA)

辉瑞(PFE)

苹果(AAPL)

Crowdstrike (CRWD)

微软(MSFT)

尼古拉(NKLA)

集体抛售出Facebook(FB)

Twitter (TWTR)

联邦快递 (FDX)

Costco (COST)

联合航空(UAL)

ROKU

特斯拉公告称，将该公司股票一拆五。尽管拆分股票并不能增加企业的内在价值，但许多市场观察家仍认为拆分股票是公司管理层对股票未来前景充满信心的标志。

散户证券在线交易公司TD Ameritrade的数据显示，随着美股在7月反弹，一些散户迎风而上，加入了股市的大军。

该公司基于投资者行为的指数“投资者变动指数”在7月上涨了1.76%至4.63，今年年初，这个数字还是2.1。此前，该指数曾在2017年底涨到了8，创下历史新高。

该公司首席市场策略师JJ Kinahan对FOX Business表示，媒体目前的说法似乎是散户只会随意购买股票，自3月以来，数据显示他们的客户进行交易十分理性且极其谨慎。

由于纳斯达克指数创下历史新高，以及公共卫生事件疫苗研发进度逐步向好，当月该公司客户开始加仓科技和医药等成长股。

Kinahan还表示，在7月，他们的客户还清仓了一些股票，这包括Facebook和联合航空。这些股票曾在3-4月出现大幅增长。

在Facebook不对仇恨言论加以阻止后，其遭到了大广告商的抵制。而联合航空则因公共卫生事件的蔓延出现了亏损，并且在未来也面临着潜在的不确定性。

该公司客户7月份的净卖出股票分别是推特(TWTR)、联邦快递(FDX)、Facebook、开市客(COST)、美联航和Roku(ROKU)。

特斯拉拆个股，赚了160亿美元市值

8月11日周二，特斯拉公告称，将该公司股票一拆五。盘后，特斯拉股价一度涨超7%，市值增加160亿美元。

尽管拆分股票并不能增加企业的内在价值，但许多市场观察家仍认为拆分股票是公司管理层对股票未来前景充满信心的标志。

从理论上讲，此举可能意味着更多的小型投资者可以负担得起股票，但与主要机构相比，这些投资者的投资规模是微不足道的。更重要的是，大多数经纪人现在都提供小额交易，散户可以以不足1股的规模进行交易。

特斯拉表示：“2020年8月21日在册的每位股东，将在2020年8月28日交易结束后，每持有一股普通股将获得四股普通股股息。交易将从2020年8月31日开始以股票分割调整后的基准进行交易。”

苹果公司也已于7月30日宣布了最新的股票分拆计划，随后该股受到散户热捧。

美国券商TD Ameritrade称，苹果的拆股计划以及强劲的盈利正吸引更多的散户买入该股。

该经纪商驻新加坡的首席执行官Christopher Brankin表示，过去一周，苹果以往拆股所引发的市场交易模式再度出现。布兰金指出，苹果宣布拆股后，交易员使用期权来押注苹果股票将继续上涨。

RBC Capital Markets策略师西弗尔曼(Amy Wu Silverman)也称，来自期权市场的信号表明苹果股票正受到追捧，比如看涨期权相对较高的价格。

今天是2020年8月11日周二，美股三大指数分别以大跌收盘，跌幅最大的是纳斯达克，因为科技股出现了调整，俄罗斯宣布批准首只新冠疫苗，但遭到一些医学专家的质疑，导致美股早盘的涨幅都纷纷回调。

另外一个导致今天下跌的是，美国10年期国债收益率涨至0.6%，升穿50天均线。伴随着美债收益率大涨，美股银行股集体上涨。摩根大通上涨3%，富国银行2.5%、摩根士丹利上涨2%，美国运通上涨1.6%，花旗、美国银行 1.36%

常常被视为是美国科技股板块的走向指标的Nasdaq 100指数，我们可以看到，它尝试突破上升通道压力，但失败了，连续3天下跌，今天刚好踩到20天均线上方，通常来讲在这地方应该会是一个支撑反弹的点位，一旦明天开盘直接跌破的话，那下一个支撑会落在10660点，我们转到纳斯达克的日线图，支撑在10675点，明天如果跌到这个点，将是一个很好的抄底机会，因为我们回顾一下过去这几个月，每次纳指跌到这个上升通道的底部，就会有机构护盘，买盘进场，不让很多这里设置止损的单被触发。所以，投资者不必过度担心，除非纳指一路放量大跌，在这里也会有50天均线形成的第二支撑位置。

而道琼斯方面，在这两线合并的地方获得强劲支撑反弹到28000点，上一次触及28000点的位置后，道指出现了一个跳空低开的走势，希望这次不会出现类似的情况，不然就会形成一个双顶的空头走势。

收盘后，特斯拉宣布了五比一的股票分拆。将于8月31日生效，特斯拉的股价在盘后交易中上涨了6%以上，尽管股票分拆并没有改变公司的基本状况。从理论上讲，此举可能意味着更多较小的投资者能够负担得起这只股票，但与大型机构相比，这些投资者其实是微不足道。

疫苗股INO 被机构Stifel分析师下调了目标股价，暴跌23%，此前该公司公布第二季度亏损超出预期，收入低于预期。投资者对于公司新冠疫苗INO-4800研发的进度产生了质疑。

我们7月推荐大家买入的电商大牛股OSTK 连续两天回调，从112美金下跌到92美金，符合我们1个月前给出的100美金目标价。