Nick Timiraos 在最新文章中引述了多位经济学家的观点，透露出对美联储目前快速加息节奏的担忧，即美联储可能会将利率提高到超出所需的水平，从而引发一场深度经济衰退。

美联储在过去的三次会议上每次加息75个基点，上月将基准联邦基金利率提高到3%-3.25%的区间，是自上世纪80年代以来最快的加息速度。官员们表示，他们可能在明年初将利率提高至4.5%以上。

在周五的非农就业报告显示9月新增就业人数高于预期、失业率低于预期后，Timiraos 认为美联储在11月的下次会议再次加息75个基点似乎已成定局：

9月稳健的就业报告将让美联储保持在下个月会议上批准再一次大幅加息的正轨，因为（联储）官员寻求将借款成本提升到足够高的水平，让劳动力市场疲软，并放缓通胀压力。

通常，美联储更倾向于小幅加息25个基点，这样他们就有更多的时间来观察加息对经济的影响。Timiraos 指出，连前美联储副主席 Donald Kohn 现在也认为，官员们放慢加息速度的时机已近，“他们需要尽快以某种方式减速”。

在最新文章中，Timiraos 表示，这种定局现在看来更像是一种“误解”：美联储的批评人士称目前的通胀飙升是全球经济动荡的结果，而不是美国劳动力市场过热的结果。美联储坚定维护自己“通胀斗士”的信誉，但有迹象显示，包括大宗商品、货运和住房在内的一系列商品和服务的价格已经开始下跌。

由于住房租金在过去一年大幅上涨，住房成本在近几个月对通胀起到了显著的推动作用。但随着30年期抵押贷款利率接近7%的16年高点，住房需求正在急剧下降，这是美联储加息的直接结果。今年夏天，美国更多市场的房价开始下跌。高盛的经济学家预计，到明年年底，全美房价将下跌5%至10%，公寓租金的上涨也将开始放缓。

然而美联储官员对这种通胀预期的下降持十分谨慎的态度。Timiraos 表示，通胀率在过去一年一直与美联储的预测相悖。

传统上，美联储根据对通胀的预测制定政策，但通胀预测要滞后于产出的变化。

Timiraos 在文章中表示，花旗首席全球经济学家 Nathan Sheets 认为官员们现在对最新的通胀数据做出了更多反应，“因为他们对自己预测通胀的能力完全没有信心”。

Timiraos 指出，这带来的一个风险是，经济活动的急剧放缓会比通常更延迟传导至通胀指标。例如近几个月来二手车的批发价格一直在下降，但这尚未在价格指数中得到广泛体现。房屋价格和住宅租金的计算方法尤其滞后。

Timiraos 引述 Sheets 的观点称，在放缓加息之前花很长时间等待通胀下降的证据，意味着货币政策会受到限制，而通胀下降是美联储非常确信会在未来几个月实现的目标。

Timiraos 指出，现在美联储官员们已经发出强烈信号——他们宁可在过度加息方面犯错，因为他们不想重蹈上世纪70年代初的覆辙。当时，消费者和企业的通胀预期走高，导致物价持续上涨。美联储不得不在20世纪80年代初将利率提高到足以引发严重衰退的水平，才压低了物价并打破了这种通胀预期。

Timiraos 称，鲍威尔在上个月就表示：“控制通胀的努力有过失败的记录，这只会增加让通胀得到控制的最终社会成本。”

Timiraos 还表示，毕马威首席经济学家 Diane Swonk 认为美联储官员花了大量时间研究上世纪70年代，避免犯下同样的错误，“但它为一大堆新错误打开了大门”：

过度和过少的紧缩都会带来重大风险，这不是一个完全单方面的事情。

风险包括来自金融市场对加息的突然反应，还有来自经济活动逐渐放缓、变得越来越难以控制。

好的经济数据再次成为坏的消息，美股三大指数低开低走，开盘至少跌近1%，盘中跌幅不断扩大，纳指一度跌超4%，最终收在10652点，跌幅3.8%，标普收跌2.8%，道指收跌2.1%。今天标普500日K跳空低开，收了一根实体大阴线回补了本周的缺口，再次下探6月的最低位置。

昨天纳指在震荡走高的过程中，一触碰关键的压力位立即回落，在这个粉色的20天均线，和下行通道的上轨处，很明显看出多头是想往上冲的，但力量不够，很快就被空头打压了下来了，有看我们公众号的朋友们都知道，我们有提示过，在大盘反弹的这几天里面，市场情绪并没有转乐观，虽然大盘反弹可能让散户们内心激动，但冰冷的大数据时刻发出警告，机构们却大幅增加做空或看跌期权的押注，Put的总权利金是190亿美元，而Call的只有少得可怜的30亿美元，多出是六倍有余。到底10月5日，机构们都买了啥？这里日期选10月5日，按照权利金排序，排在最多的是 SPX 标普500的看跌期权，一个期权就2亿美元的总价值，其次是阿里巴巴和特斯拉，都是买方在主动开仓，促成这个交易，所以方向是看跌的。往下看都是阿里巴巴还有facebook和 SPY的大额看跌期权，这么大金额的下跌，我个人更偏向推测，这是机构们在布局，是在直接做空股市，多过对冲持有的股票，因为买一个期权都花了1亿美元，这金额实在是太大了。

而且周三“小非农”就业人数已经超了预期！那就增加了“大非农”会超预期的可能性。美国9月非农就业人口新增26.3万人，预期25.5万人，前值31.5万人。9月失业率3.5%，位于50年来最低的水平，低于预期的3.7%，平均时薪稳步上升，9月平均每小时工资同比增5%。美联储希望劳动力市场疲软的美梦破灭了。

现在，市场预计的11月联储加息75个基点几率一度超过80%，目前几率略有回落至79%，加息50个基点的几率只有21%。如果今年剩下时间，还是按照预期加息125个基点，那大盘还是有机会出现一波反弹，但是如果油价持续上升，让美联储在12月也加息75-100个基点，那现在的大盘还没有为增加的加息幅度定价，大盘至少很能跌个10%。

另外一根大盘的救命草就是本月公司第三季度财报，美国上市公司将陆续公布其7 到9月期间的收益。我们很快就会知道，Q3的收益预期下调的幅度是否过大。根据FactSet的数据，截至6月30日，第三季度的预期收益增长率为9.8%。如今下调到只有2.3%，这是一个接近76%的跌幅啊！在利率上升的环境下，投资者已不像过去那样愿意为每一美元的收益增长买单。

所以我们认为，对大多数公司来说，要达到这一标准将相对容易。更大的障碍是他们的财务指引，也就是第四季度的预期，我们认为会有更多的公司在这方面栽跟头。

FactSet的数据显示，预计金融行业第三季度收益，将较上年同期下降12.4%。这是11个行业中降幅第二大的行业，仅次于通信服务行业(-13.8%)。

能源板块将再一次为标普500指数带来巨大收益。该行业第三季度利润预计将同比增长115.1%，占整体利润增长的近6.1个百分点。

我们还可以看到，利润率将面临一些压力。标普500指数成份股公司的收入预计将同比增长8.7%，而盈利增幅仅为2.3%，考虑到央行加息的滞后效应和上述导致宏观经济形势恶化的各种因素，我们这预期也太高了。

今天市场的跌幅有一部分来自于，另外一个黑天鹅事件的恐慌，拜登周四晚间发出严厉警告，称世界面临60年来最严重的核战争威胁，虽然美国仍然没有任何证据表明，普京正在使用俄罗斯的核能力，但是，

据三名了解最新情报的消息人士透露，美国正在考虑如何应对一系列潜在情况的应急计划。

就在昨天，美国卫生与公众服务部开始行动了，耗资2.9亿美元从美国制药公司Amgen (AMGN)，购买一种抗辐射的药物。Nplate，是专门用于治疗成人和儿童急性辐射综合征(ARS)患者的血细胞损伤。

ARS，也被称为辐射病，当一个人的整个身体暴露在高剂量的穿透性辐射下，在几秒钟内到达内部器官时，就会发生。ARS损伤的症状包括血小板计数低，导致的凝血功能受损，这可能导致无法控制和危及生命的出血。

在过去60年里，总统如此直言不讳地警告灾难即将来临的先例实在不多——如果有的话，那也是一种手段，口头上的警告对方，不要炫耀武力。如果莫斯科采取行动使用核武器，将会有“灾难性的后果”。

股神巴菲特曾经说过，如果股票下跌完全是由于核战争的威胁，在下跌时买入; 如果核战争不发生，你就能赚些钱。如果发生核战争，到时候你就不需要钱了。

不知道你是否同意他这句话呢？欢迎底下评论

周四美国国债收益率再次攀升，OPEC+大幅减产的消息加剧了通胀忧虑。美国上周首次申领失业救济人数为21.9万人高于预期，令美股三大股指承压，盘中不断震荡测试阻力位。市场等待周五将公布的9月非农就业数据。

值得大家注意的是，机构们在个股上的做空/看跌押注有增无减。

盘后 AMD 突发公布了第三季度初步业绩

AMD季度营收约为56亿美元，低于预期。该公司最初表示，预计本季度营收为67亿美元，上下浮动2亿美元。AMD还表示，其非公认会计准则毛利率预计将达到50%左右，而此前该公司预计毛利率将接近54%。股价在盘后交易中下跌约3.5%。

AMD表示，业绩下滑是"个人电脑市场弱于预期，以及整个个人电脑供应链的重大库存调整的共同作用的结果。“

在上一季财报中，AMD对第三季的预估已低于华尔街预期。AMD说，客户端业务收入约为10亿美元，同比下降40%。该公司的游戏业务产生了约16亿美元的收入，同比增长14%，数据中心业务也产生了约16亿美元的销售额，同比增长45%。其嵌入式业务的增长产生了约13亿美元的收入，这主要是今年早些时候收购Xilinx的结果。

总销售额为56亿美元，比2021年第三季度增长29%，但比上季度下降15%。

美国卫生部购买2.9亿美元的放射性和核紧急药

媒体猜测是为了应对接下来的俄可能发起的核Wu攻击。

作为长期持续努力的一部分，美国卫生与公众服务部正在为在发生辐射和核紧急情况后拯救生命做更好的准备，正在从Amgen美国公司购买Nplate药物。Nplate被批准用于治疗成人和儿童急性辐射综合征(ARS)患者的血细胞损伤。

ARS，也被称为辐射病，当一个人的整个身体暴露在高剂量的穿透性辐射下，在几秒钟内到达内部器官时，就会发生。ARS损伤的症状包括血小板计数低导致的凝血功能受损，这可能导致无法控制和危及生命的出血。为了减少辐射引起的出血，Nplate会刺激身体产生血小板。该药可用于治疗成人和儿童。

马斯克收购推特再生变数，两家资管跑路

私募股权公司阿波罗全球管理和Sixth Street Partners已经不再为交易的融资进行谈判，意味着不想提供10亿美元优先股权融资给马斯克买推特。承诺提供125亿美元债务融资的投行们欲哭无泪，推特可能降级为垃圾债且很难原价卖出，市场又开始玩推理游戏了，马斯克是否会继续大量卖出特斯拉股票去筹钱还是会借口融资困难而再次退出收购？

特斯拉CEO马斯克收购推特恐遇到新麻烦，据知情人士透露，阿波罗全球管理公司(APO)和第六街(Sixth Street Partners)已不再与马斯克进行谈判。这两家公司一直在寻求为马斯克提出的440亿美元收购推特(TWTR)的计划提供融资。

知情人士此前透露，阿波罗与第六街一直在商谈为该交易提供优先股融资。阿波罗、第六街和其他投资者当时希望为这笔交易提供超过10亿美元的融资。

马斯克在回复推特时表示，这两个实体都不是5月初宣布的71亿美元第三方股权融资的一部分，也不是债务融资的一部分。

上述消息人士称，这些谈判在几个月前就结束了，当时马斯克开始重新考虑这笔交易。马斯克最初是在4月份提出收购的，但在7月份改变了主意，本周又改弦易辙。

当地时间10月4日，美国证券交易委员会(sec)公布的文件显示，马斯克提议继续以每股54.20美元的价格收购社交媒体公司推特。推特表示接受马斯克以原价重启收购。

经过数月的诉讼，马斯克和推特试图达成协议。诉讼损害了推特的品牌，助长了马斯克行为不稳定的名声。

马斯克在收购推特一事上的180度大转弯，对于为这笔440亿美元交易提供大部分资金的银行来说，时机实在是太糟糕了。由于不利的融资环境，它们可能面临重大损失。

预计马斯克将通过减持电动汽车制造商特斯拉(TSLA)股份和依靠大型投资者的股权融资筹集440亿美元的大部分资金，而各大银行已承诺提供125亿美元的债务融资。

市场上“坏消息再次变成好消息”，ISM制造业数据不佳、信贷市场疲软，以及瑞信遭遇财务危机的传言，均增加了美联储不得不在动荡中调整政策的可能性。投资者押注美联储最早从明年5月起降息实现“鸽派转向”。

10月3日周一美股低开高走，纳斯达克在最关键的10576点位上，获得支撑一度大涨3%，标普500指数涨幅为2.59%，道指涨765.38点，涨幅为2.66%。特斯拉大跌8%，周末的公众号文章已经分析过特斯拉交付量不及预期，因物流堵塞而放缓

今天公布的美国9月ISM制造业指数降至50.9，低于市场普遍预期的52.4。创2020年5月份以来新低，更加接近完全停滞。和8月的数据相比，该指数下降1.9个百分点。

衡量美国制造业PMI指数则略从8月的51.5小幅反弹至52，主要是由于产出和新订单的增长，以及成本压力的下降。

过去的周末，瑞士信贷(Credit Suisse AG，下称“瑞信”)突然成为了全球市场的焦点，刷爆我们群里面的朋友圈。这家瑞士第二大银行开始努力自救，有关破铲的猜测愈演愈烈。市场甚至担心瑞信可能重蹈2008年9月美国雷曼兄弟银行破产的覆辙，而后者是引发了大萧条以来最严重的金融和经济危机导火索。

受各种消息和业绩亏损影响，今年以来瑞信的股价累计重挫近60%，并刷新历史新低，市值蒸发近120亿美元，市净率已经降至0.22。

瑞信高管上周末就其流动性和资本状况向大客户、交易对手和投资者进行了交流，以安抚他们对该行财务健康状况的担忧。

瑞信CEO的表述与2008年9月雷曼兄弟前公司CFO说过的话如出一辙。瑞信的信用违约互换（CDS）上周五攀升至近250个基点，相比之下年初CDS仅为57基点。瑞信迅速成冲上了热搜。

形势不容乐观，但不至倒

瑞信是一家全球性综合金融机构，因投行和财富管理业务而闻名全球，如今受一系列丑闻困扰，包括2021年，瑞士信贷遭受了Archegos Capital爆仓和Greensill Capital倒闭的“双重暴击”，令该公司蒙受了几十亿美元的损失，迫使其投行主管和首席风险官离职、泄密事件等，令公司名声受损，更拖累业绩。

转型成为了自救的选择

美股投资网获悉：瑞信初步拟定计划，将其投行业务分拆，重新成为一家专注于财富管理和银行业务的“轻资本”投资银行。如今瑞信与德意志银行的境遇类似，需要筹集资金，但没有更好的渠道和伙伴。瑞信CEO称，该行拥有接近1000亿美元的资本缓冲，并预计在今年剩余时间里，其最高质量的普通股权一级资本比率（CET1）将继续保持在13%-14%。

大盘技术面点评

今天多头的机构们，算是死守住了纳指的关键点，也就是前期的低点，走在了悬崖边上，接下来任何的一个大的坏消息都会把纳指推向深渊。如果能站稳，将走出另外一个底部。

本周还会公布很多重要经济数据，震荡将继续。

近日，澳洲广播公司(ABC)旗下商业记者David Taylor根据可靠消息报道称，一间大型投资银行濒临破产。部分海外自媒体猜测，其中一个可能是瑞士信贷。对此，瑞信负责人回应称，对该消息拒绝置评。另据英国金融时报最新报道，瑞信高管上周末向大客户、交易对手、投资者保证了其流动性和资本状况。

瑞信近年受一系列丑闻困扰，包括Archegos爆仓、Greensill破产、泄密事件等，令公司名声受损，更拖累业绩。其股价自去年二月起一蹶不振，从14.90美元跌至周五收市的3.92美元。

标普全球市场情报公司的数据显示，瑞信的五年期信用违约掉期指数（CDS）在上周五直线飙升超过250个基点，为至少10年来的最高水平。衍生品交易员们正在疯狂对冲该行的违约风险。

百年银行巨头瑞士信贷要破产？

据中国基金报3日报道，根据《彭博社》的数据，瑞信的信用违约互换指数周五攀升至250个基点，正接近2008年雷曼兄弟倒闭时的水平，引起市场关注。CDS违约掉期价格越高，说明违约概率越大。

瑞信行政总裁科尔纳在数周内第二份发送给员工的备忘录中，承认银行内部和外部存在很多不确定性和猜测，但呼吁员工不要将日常股价表现与公司「强大的资本基础和流动性状况」混为一谈。不过这一句话，雷曼兄弟当年破产前也说过类似的。

科尔纳指无法在10月27日之前分享转型计划的细节，但表示会定期向员工发送最新消息，直到日战略评估结果出来，要求员工保持纪律并与客户保持密切联系。

此前有媒体报道称，瑞信已拟定计划，将其投行业务分拆为三部分，分别是咨询业务，该业务可能在未来某个时候被剥离；坏账银行，持有将被逐步清算的高风险资产；以及其余业务。瑞信希望重新成为一家专注于财富管理和银行业务的“轻资本”投资银行。

根据提交给该行董事会的提议，瑞信希望出售证券化产品业务等盈利部门，希望避免融资能力受损。证券化产品业务将抵押贷款等债务打包，然后作为证券出售，将减少该行的资本负债，但也会使其失去最赚钱的业务之一。

瑞信发生了什么？

2021年，瑞士信贷遭受了ArchegosCapital爆仓和GreensillCapital倒闭的“双重暴击”，令该公司蒙受了几十亿美元的损失，迫使其投行主管和首席风险官离职。此外瑞信在涉嫌帮毒贩洗钱的诉讼风波中被判处有罪，成为瑞士历史上第一家在刑事案件中被判定有罪的大型银行。

去年，Archegos对几只股票的高杠杆押注崩盘，震惊了华尔街并引发监管机构的调查，瑞士信贷承担了大部分损失。这些亏损使瑞信经历了自金融危机以来最糟糕的一年，促使管理层进行了重大调整，并对董事会进行了改组。

该基金称，由于“未能采用和实施基本的现代风险管理结构和流程，瑞信仅因Archegos一案就遭受了55亿美元的损失，更不用说对其声誉和商誉造成的广泛损害了”。瑞信高层甚至是在Archegos被强制平仓前的几天，才了解到瑞信对该基金的敞口。

而在Archegos爆仓之前，瑞信已因供应链金融公司Greensill倒闭压力倍增。2021年3月Greensill宣布破产后，关闭了其持有Greensill债券的100亿美元供应链金融基金，并对其资产管理部门进行了整顿。瑞信此前表示，截至2021年底，已向Greensill提交了5份保险索赔，对应的瑞士信贷资产管理风险敞口约为12亿美元。

资料显示，瑞士信贷集团成立于1856年，总部设在瑞士苏伊士，是全球第五大财团，瑞士第二大的银行。2022年，位列《财富》世界500强排行榜第494位。

瑞士信贷是一家经营个人、公司金融服务、银行产品及退休金、保险服务的投资银行和金融服务公司。在五十多个国家有分公司，公司总投资为两百四十五亿美元，管理财产为一万一千九百五十三亿瑞士法郎。除在瑞士本土经营大宗及零售的银行业务外，瑞士信贷的国际性服务集中于专业化的大宗银行业务，在其广泛的服务项目中，瑞士信贷将其专有技术、雄厚资金、瑞士人特有的细心与中立国等特点相结合，确保了吸引人的服务。瑞士信贷在银行业中的出色表现在它的客户及合作伙伴数量迅速增长上，它已成为拥有18亿5千万瑞士法郎巨额资本的世界著名的五十家大银行之一。

瑞士瑞信集团先在1990年收购了瑞士第四大银行——Leu银行，又于1993年收购了瑞士第五大银行—瑞士人民银行。目前，瑞士信贷集团的母公司和业务部门均被国际知名评级机构评为A1和AA级。

资料显示，瑞士信贷集团由四个银行部、一个保险部组成。目前，瑞士信贷集团是世界上最大的金融集团之一，资产总值达到4350亿美元。按全球收入计算，瑞士信贷集团居世界第二位；按资本基础计算，瑞士信贷集团居世界第16位。集团的投资银行部CSFB是全球最大的五家投资银行之一；私人银行部资产总值为2800亿美元，居世界第二位，而丰泰保险公司是欧洲第五大保险公司。瑞士信贷集团现有雇员63000人，其中60%在瑞士本土，其余则分布在世界各地。

周日特斯拉(Tesla Inc)公布第三季度全球交付量未能达到预期，该公司警告称，将汽车送到客户手中面临挑战，这表明供应链混乱仍是一个问题。

第三季度，该公司在全球交付了创纪录的34.3万辆汽车。根据华尔街平均估计，分析师此前预计将有近35.8万辆汽车的出货量。

总部位于德克萨斯州奥斯汀的特斯拉在一份声明中表示:“历史上，由于地区批量生产汽车，物流高峰周以合理的成本确保车辆运输能力变得越来越具有挑战性。”

季度交付量是特斯拉最受关注的指标之一，因为它们支撑着该汽车制造商的财务业绩。尽管传统汽车制造商和新进入者都在向市场推出更多的电动汽车，但特斯拉自10年前第一批Model S轿车交付客户以来，一直是电池动力汽车的领头羊。

特斯拉曾表示，其交付数量是保守的，最终数字可能会有0.5%或更多的变化。该公司本季度生产了365,923辆汽车。

特斯拉开始转向“更均衡的区域混合”的汽车生产，导致本季度末运输车辆数量增加。该公司表示:“这些汽车已被订购，并将在客户到达目的地后交付给他们。”

这家汽车制造商没有按地理位置公布销售情况，但美国和中国是其最大的市场，销量最多的是Model 3轿车和Y跨界车。

特斯拉在加州弗里蒙特的工厂生产Model S、X、3和Y车型。它在上海附近的工厂生产较新的Model 3和Y。特斯拉最近开始在柏林和奥斯汀的最新工厂交付Model Ys。

上周五深夜，特斯拉举行了“人工智能日”，主要是一场招聘活动。首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)展示了一个人形机器人原型，它会走路并挥手，试图展示特斯拉在人工智能方面的进步。很多人看了特斯拉的人形机器人之后，说很像苹果刚刚发布iPhone手机之时。

马斯克也表示，特斯拉已经成功地做出了四轮机器人—汽车，这个成功确实是有目共睹，而将汽车自动驾驶中日臻比较完善的技术，复用到同样需要这些能力的机器人领域，是很合理的路线。

所以当小米人形机器人成本还需要六七十万的时候，马斯克已经放下豪言：Optimus（擎天柱）的目标价格可能低于2万美元，还要量产百万台之上。

2022年真是多灾多难的一年，各种坏消息一波未平，另一波又起，但唯一值得欣慰的是，目前我们在表面上看得到的风险，都已经9月这一轮下跌消化得七七八八了。比如咱们最担心的风险之一就是美联储不断升息，然而事实上，目前联邦基金期货价格反映的预期就是美联储会一直持续加息到明年四月份，将基准利率提高到4.5%左右。

也就是说，接下来如果美联储确实继续加息，只要不超过4.5%，就已经充分消化在目前的价格里了。只有美联储的升息步伐超过市场预期，比如在4月之前就超过4.5%，那才算得上是新增的利空因素。所以，如果我们看到投资者做出抛售资产的决定，只应该基于一个理由，那就是他看到了目前还没有被新闻报道，也就是还未被市场消化的负面因素。

本轮财报季即将结束，新一轮财报下个月将来临,在此之间本轮应该是投资者喘息，股市窄幅震荡的时候，但偏偏大盘来到了分水岭，走在了悬崖边，要么就跌下悬崖自由落体，要么就走出双底反弹。散户们这次已经学聪明了，纷纷为自己的持股买入一份保险，买入了大量的看跌期权去为接下来的下跌做好防备。

根据美国OCC，全球最大的股权衍生品的清算所,9月第三周，散户们买入180亿美元看空期权，是有记录以来的最高数据，目前散户共持有460亿美元空头头寸，对冲需求达到了自2020年新冠危机以来的最高水平。可以说，散户的资金量也是非常之大。

不过很多人此时也会说，你看市场情绪如此低迷，这么悲观。是不是快否极泰来了呀？上一次散户大举抛售是在2020年3月，股市在那个时候一周后就触底了。

然而，持怀疑态度的人士认为，股市的任何上涨都不太可能持续。即使在市值蒸发了15万亿美元之后，股市也没有明显的“便宜货”。

我们从每天的机构交易员Put Call 总权利金比例就可以看到，看跌期权总权利金每天都比看涨期权多2-3倍以上，如果你深入查看这些期权大单的细节，你会发现，机构们都是买入很多远期的价内看跌期权，这些期权到期都会变成做空的股票。

所以，现在我想告诉大家：咱们内心不要十分渴望否极泰来，咱们就静静的观望，不轻易左侧交易，看看市场如何作妖。如果是真正的底部确认了，咱们再进场。不要企图你每次进场都能抓到最好的点位，这个想法是不对的，我们虽然进场晚，但是最起码不会抄底抄在半山腰。

如果市场真的继续跌，那也不用过分悲观。因为我们要知道机会是跌出来的，不是涨出来的。如果那个时候点位足够低，那就代表足够安全，那个时候市场上绝对会有很多人扑进去。而那个时候也绝对是长期投资美股的一次好时机。

从本质上来说，长期持有股票，其实就是对人类的科技进步和经济发展投下乐观的一票。我们回看历史，我们取得的历史进步是十分惊人的。有谁能够想得到，在短短的一年半左右时间，就有公司研发出基于MRNA的新型疫苗，帮助几十亿人类在3年之内战胜病毒，恢复到正常生活？我们现在每个人使用的一个智能手机，其运算能力都远远超过了几十年前几个大仓库加在一起的晶体管的运算能力之和。

购买股票，就是看好人类会继续保持经济发展和科技进步，通过拥有公司股票来分享这些进步所带来的红利。这是一个被历史证明了的，长期的趋势，不会在短短几年内忽然发生逆转。

在价值投资者看来，企业价值创造是渐进的、更多是线性增长的，只有长期持股，才能充分享受价值增长。所以，价值投资者强调的耐心，主要是长期持有的耐心，是对时间和复利效应的信仰。

市场的走向，从来不是一条直线，而是充满了螺旋和曲折。每当市场下跌时，总会有不少投资者开始怀疑自己，怀疑投资策略，对未来产生过度悲观而在错误的时间放弃坚持。在这个时候，如此心情下做出的投资决策，往往是错的，可能会导致自己以后后悔。聪明的投资者，应该强迫自己抛弃情绪影响，排除噪音干扰，坚持理性思考，在冷静的状态下做出最适合自己的投资决策。

这次熊市什么时候结束？那我们先看一下离我们最近的三次比较大的牛熊转换，这三次分别发生在

2000-2001年，2007-2008年，2021-2022年。

2000-2001年牛熊转换，有两件非常重要的事情：

1、科网股的极高估值泡沫及其破裂。大部分科网股泡沫下跌前，估值已经完全脱离了地心引力，之后是归零式下跌，而且很多公司真的归零了。科网股泡沫破灭之后，市场主流的看法是互联网就是一个骗局，永远也找不到盈利模式。

2、911.那个时代，《文明的冲突》比今天还流行，世界格局也比今天还要清晰，那就是以穆斯林世界为代表的前现代文明，与以基督教为代表的现代文明，彻底决裂了，全球化终结了。这两个问题在当时看来都是无解的。结果，科网股在泡沫破灭以后，居然慢慢找到了盈利模式，并在接下来的二十年里面，成为全球经济增长的最强大动力。

2008-2009年的牛熊转换，也有两件非常重要的事情：

1、次贷危机为代表的美国房地产泡沫及其破裂。泡沫破灭前，主流看法是人无房子不富，没买房子的人再也上不了车了。破灭之后，主流看法是房地产、金融为核心的“虚拟经济”模式走到了尽头，全球经济找不到新的增长点。

2、全球大宗商品牛市与可怕的通胀。泡沫破灭前几乎全世界人都认为余生将在100美元以上的高油价下生活，都只能做阿拉伯的油奴了。这两个问题在当时看来也都是无解的。结果是美国房地产市场居然很快恢复了，移动互联网成了新一轮经济增长的引擎。大宗商品泡沫破灭，全球居然享受了超过十年的低油价、低能源价格。

其实2021-2022年的牛熊转换，同样也叠加了几重因素：

1、新冠疫情导致的人流、物流阻断。

2、以俄乌冲突、大国关系紧张为代表的全球宏观政经新局势。

3、能源价格、供应链引起的通胀。每一轮牛熊转换，触发因素并不完全相同，摆脱危机的路径也并不相同。

但它们也有相同的地方：

1、危机爆发前有一个估值泡沫。人们无法预知什么时间会盛极而衰，但过几年泡沫总要破灭一次。

2、危机的触发，都是叠加了当时看起来无解的多重利空因素。人们无法预知什么时候走出危机，但最后危机都过去了。

所以归根结底，最让人惊叹的，还是人类社会的自我纠错、寻找出路或者再平衡的能力，像人身体的免疫能力一样神奇。情绪总在亢奋与沮丧之间摇摆；资产价格总在贵贱之间摇摆；世界格局总在全球化与孤立主义之间摇摆；政策总在管制与放松之间摇摆。但具体摇摆的时间与幅度，又无法准确地预测与把握。我们能做的，是在沮丧的时候保留乐观，在亢奋的时候保持警惕。

同时我们也需要有一点耐心，持股耐心来源于对企业价值准确而深刻的认知。若仓促而买，必会仓促而卖。

市场反弹可以开始于技术力量，但是也需要基本面的支撑才能持续。

在美国，经济状况去年见顶，此后住房、PMI指标、利率和盈利增长等领先经济指标均出现恶化。

这张图显示了经合组织美国领先指标(蓝色)与过去一年美国市场价格的对比。领先指标的稳步下滑暗示，6月至8月的股市反弹是熊市反弹，而不是一些人希望的新牛市的形成。

我们都希望股市见底，但希望本身并不能帮助我们找到它。市场很难把握时机，我们谁都不知道这场低迷何时结束。目前股票估值、美联储政策和经济状况都远未达到以往熊市底部附近的水平，这或许预示还有更多的下跌空间。让我们静静的在困难中发现那些暂时遇到困难的优秀公司或伟大公司吧。

今天美股三大指数急剧下跌，收盘均跌超1%，纳指盘中一度跌近4%，标普500指数再次收于年内新低，道指即将创下2020年3月以来最差的单月表现。对经济放缓的担忧情绪再次主导市场，欧美股市和债市周四重回跌势，重演股债双杀。

原因是周四公布的上周美国首次申请失业救济人数意外不升反降至五个月低位，表面就业市场仍供应紧张，美联储仍旧需要加息来打压就业市场，这样通胀才可能下来。

此外，破坏性极强的四级风暴飓风伊恩(Ian)周三下午在佛罗里达州西南海岸登陆，它给佛罗里达州带来大风和大雨，根据供应链风险分析公司Everstream Analytics的分析，“伊恩”可能影响到包括航空航天、汽车零部件、重型机械、化学品和塑料等领域的多达2800家制造企业，以及制药、医疗器械、诊断和其他领域的约7000家医疗保健生产商。进一步破坏供应链和提高通胀水平。

而机构和散户们都纷纷买入大量的看跌期权来做出保护或做空股票，Put 的总权利金创下今年以来的最高。

来源 StockWe.com

从机构股票的暗池大单的角度统计，卖出标普指数金额是买入的两倍。

所以，我们做空了盘后要发布财报 耐克 NKE，这是发给 Vip社区的消息，结合美股大数据和消息面，对财报进行了预测。

我们发现，耐克出现压倒性的看跌期权，看跌总权利金比看涨多出1倍。

第二点，华尔街日报报道，耐克将加大折扣力度，以消化过剩库存，意味着什么，意味着耐克的鞋买不动了，需要促销。

第三点就是美.元的强势，让国内的营收换算成美金会大打折扣。

所以，我们大胆的买入看跌期权，做空耐克，

不出所料，盘后耐克暴跌10%

虽然公司财报稍微超出预期一点，但大中.华地区的营收暴跌16%，业绩加速下滑，延续过去几个季度的颓废。耐克除了个品牌效应，10多年缺乏创新，根本谈不上有什么护城河。

希望明天大盘不会因为耐克暴雷而继续破位下行，纳斯达克已经走在悬崖边上了。

在美国国债收益率下降的推动下，美股在最近的抛售后大幅收高，而苹果则因对iPhone需求的担忧而下跌。

截至收盘，道指上涨1.88%至29,683.74点，而标普500指数上涨1.97%至3,719.04 点。创七周以来最大单日涨幅，这也是标普500指数在上周美联储FOMC议息会议以来首次上涨；纳指上涨2.05%至11,051.64。

昨天我们美股投资网文章就预测过，大盘刚好跌到分水岭，要么反弹要么完蛋! 因为在前低有强劲的支撑，取决于机构是否要死守住这个位置，因为一旦跌破，下行空间就会被打开，很多机构仓位就会被迫止损。幸好，就算苹果出现利空，大盘还是强劲反弹了。

所以今天大盘刚开始启动反弹的时候，我们立即提示 VIP 社区，止盈了之前做空 META 和 IWN 的看跌期权，盈利 20%+

并且立即反手做多特斯拉 TSLA 和其它股，280美元附近买特斯拉，今天最高涨到 289 美元

在现在极端的熊市，我们的交易策略随时都会改变，今天做空，明天就做多，顺势而为，并且非常谨慎，有利润立即锁住。

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在英国央行采取有力措施控制即将爆发的金融危机之后，全球债券市场也有所放松。美国国债收益率大幅下跌，缓解了今年以来导致美股下跌超20%的部分压力。

投资者一直在密切关注美联储官员关于货币政策路径的评论，亚特兰大联储主席拉斐尔博斯蒂克周三支持11月再次加息75个基点。芝加哥联邦储备银行行长查尔斯埃文斯表示，美联储可能会在明年初之前将借贷成本降至所需水平。

市场对美联储加息押注下降，终端利率预期从峰值骤降40个基点，对不久后降息的预期提升。

10年期美债收益率周三稍早曾升破4%，为2010年以来首次，美股盘中最深下行32个基点至不足3.70%，创2009年以来最大跌幅，并回吐周一以来升幅。对货币政策更敏感的两年期美债收益率从日高4.316%最深回落近23个基点至4.08%，回吐9月23日上周五以来升幅。

B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan表示：“过去几周，两年期美国国债收益率持续上涨，这是我们第一次看到它连续两天下跌，这让股市喘不过气来。”

DataTrek的Nicholas Colas在早盘报告中称:"在美国，一旦收益率企稳，股市就会在当月触底。”

传苹果将放弃iPhone 14增产计划

苹果公司下跌1.27%，有多家外媒报道称，苹果公司获悉iPhone 14需求低于预期后，准备放弃内部拟定的高达600万部的增产计划。

而在iPhone 14发布的几周前，有消息称苹果高层对新机非常自信，当时还上调了销售预期，提前为加单7%作了准备。

周三下午，郭明錤在社交媒体发帖称，苹果公司放弃iPhone增产的传闻对他来说有点奇怪。正如他之前调查显示，Apple有转换iPhone 14和Plus产线到iPhone 14 Pro和Pro Max以及降价iPhone 13的计划，但他没听过有任何整体iPhone增产的计划。

摩根士丹利的分析师对这一消息表示怀疑，称报道“言过其实”，并指出“iPhone 14 Pro/Pro Max的需求好于预期，可能会被iPhone 14/14 Plus初始需求的疲软所抵消，但这并不意味着iPhone出货量预期会下降。”

苹果在2022年的股市抛售中表现相对较好，今年迄今下跌了约15%，而标准普尔500指数则下跌了 22%。