9月15日周四美股盘后，美国联邦快递公布最新的财报初步结果，其中令全市场担忧的是，该公司撤销了2023财年业绩指引。

报告显示，初步估算截至今年8月31日的2023财年第一财季调整后运营利润12.3亿美元，远逊于分析师预期的17.4亿美元。

初步核算的结果显示，预计第一财季non-GAAP下每股收益为3.44美元，低于去年同期的4.37美元，并且远低于市场普遍认为的5.14美元。

该公司表示，公司业绩不佳主要是受到报告期内最后几周加速的全球销量疲软的不利影响。

联邦快递的业绩尤其受到亚洲和欧洲宏观经济疲软的影响，导致该部门的收入低于公司预测约5亿美元。联邦快递地面业务收入比公司预期低约3亿美元。

联邦快递CEO Raj Subramaniam称：

随着报告期内后期不论是国际还是美国的宏观经济趋势显著恶化，全球货运量下降。我们正在迅速应对这些不利因素，但鉴于形势变化的速度，第一财季的业绩低于我们的预期。

虽然这一表现令人失望，但我们正在积极加快降低成本的努力，并评估其他措施以提高生产力、降低可变成本并实施结构性成本降低举措。这些努力与我们在6月概述的战略相一致，我仍然有信心实现我们的2025财年财务目标。

关于撤销2023财年的业绩指引，联邦快递在一份声明中称：

由于第一季度的初步财务业绩和对持续波动的经营环境的预期，联邦快递将撤回其在2022年6月23日提供的2023财年盈利预测。

在继续采取积极的成本削减行动的同时，公司预计第二季度的商业状况将进一步减弱。对于2023财年第二季度，联邦快递目前预计收入为235亿美元至240亿美元，每股摊薄收益为2.65美元或更高，不包括与业务优化计划和业务重组活动相关的成本的摊薄每股收益为2.75美元或更高。

2023财年的预期资本支出已修订为63亿美元，而此前的预测为68亿美元。

该公司重申其先前宣布的在2023财年回购15亿美元联邦快递普通股的计划。该公司预计将在第二季度回购10亿美元联邦快递普通股。

这些预测基于如下假设：公司当前的经济预测和燃料价格预期、没有额外的与新冠疫情相关的业务限制、在第二季度成功完成计划的股票回购以及没有额外的不利地缘政治发展。

联邦快递将在下周公布第一财季的业绩。

由于联邦快递业绩和美国实体经济活力紧密相连，市场常常将其业绩视作美国经济活力的晴雨表。

该报告发布后，联邦快递美股盘后暴跌超15%，UPS下跌近6%，亚马逊也跌1.5%。

截至今年5月底的第四财季，联邦快递收入增长8%，运费上升和收取燃油附加费抵消了包裹运输量减少带来的损失。

这家快递巨头当季营业利润比上年同期增长6.7%，达到19亿美元，其中货物运输和快递服务部门的营业利润分别增长67%和20%。

但是地面服务部门在第四财季表现较差，主要是受到保险、工资和运输成本增加的拖累，该部门营业利润下降23%。

截至5月31日的三个月，联邦快递平均每天运送1520万个包裹，此前一个财季为1640万个。虽然电子商务包裹的数量已经从疫情推动的激增中减弱，但联邦快递当时表示，仍预测该领域会继续增长。

在报告第四财季及2022财年全年业绩时，联邦快递对2023财年的业绩指引为，每股摊薄收益为22.50美元至24.50美元，不包括与业务重组活动相关的估计成本。此外，全财年预计资本支出68亿美元，优先投资以提高效率，包括车队和设施现代化，以及提高自动化程度。

2022财年全年non-GAAP下联邦快递美股摊薄收益为20.61美元。

今天的影片里面，我会跟各位分享一个能评估整个股市估值的万能指标，这个指标它整合了宏观经济数据和整个美股市场公司的估值，我们就能推算出美股还能跌多少个百分比，底部具体在什么范围。除此以外，我还会给大家补充两个，周期调整指标，我敢保证当你完整看完这个视频后，一定能增长你的金融知识。

现在的美股总市值是43.7万亿美元，而美国GDP是25万亿美元，用美股总市值除以美国GDP得到的比率是175%，它就是我们今天要说的Warren buffet indicator 也就是巴菲特指标。这个指标可以很好的帮助我们判断股市风险大小，也一直以来就被投资者和研究人士广泛用来衡量美股是否被高估或低估。

这一比率随着时间的推移而波动，因为股票市场的价值波动比较大，但GDP的增长往往更具可预测性。我们都知道，股市整个的增长其实和经济的增长必定是息息相关的。

2001年，巴菲特在《财富》杂志的一篇文章中称赞了以他的名字命名的指标，他说“在任何时刻这个指标是衡量估值水平的最佳单一指标”。

巴菲特认为如果比率小于50%，就代表股市被低估，在50-70%之间代表中度低估，在75-90%之间代表估值合理，但是如果高于115%，那就是OverValue，高估了。巴菲特表示“当这个比率在70%至80%之间，买入股票很可能会给你带去好的回报，但是如果这个指标接近200%，比如1999年以及2000年的部分时期，你就是在玩火。”

当该指标在2000年互联网泡沫前期创下历史高点(159.2%)时，也就是处于高估范围，巴菲特曾表明，这应该是(美股)即将崩盘的强烈的警告信号”，随后2000年至2002年出现互联网泡沫破裂，纳斯达克指数在三年里下跌了约78%，但在这三年中，出现了七次涨幅超过20%的熊市反弹。

此外在2008年金融危机前的几个月该指标也急剧飙升到120%，之后就发生了雷曼兄弟破产，美股暴跌50%，该指标成为了预测市场风险的可靠前瞻工具。

巴菲特指标”一般位于93%和114%之间，去年第二季度该指标达到了187%，创下历史高点。当时市场人士普遍认为，当指标位于100%及以上时，投资者就应该选择观望或者说是退出市场。

而现在，我们看这张图，截至9月9日，这一指标比率为175%，中间的这条曲线表示的是巴菲特指标的历史趋势线，我们可以看到现在的比率是远远的高于历史趋势线。这也就表明了股市的增长价值超过了GDP 的增长，那可能就是股市溢价过高，按照“合理估值”来推算，这个数字应该减少一半左右。

我们再用8月份的收盘时的美股总市值以及美国的第二季度GDP做计算，那么得到的数字为177.5%，与9月9日的175%相差不大，但是值得注意的是它低于上季度的197.3%。

这两个数字也就说明了现在的数值应该减半？那么如何减半.这很简单，第一分母，也就是GDP增长一倍，第二分子，也就是美股总市值缩水一半。

大家来谈谈这两种方法哪个更接近现实？

我们谈谈GDP吧。第二季度国内生产总值(GDP)经通胀和季节性调整后折合成年率萎缩0.9%。2022年前三个月萎缩1.6%。可以说是非常符合美国经济符合通常使用的衰退定义，即连续两个季度经济产出下降。

荷兰国际集经济学家James Knightley表示，无论美国现在是否处于经济衰退中，考虑到通胀、股市和住宅市场下滑给美国家庭带来的压力真的在上升，经济陷入滑坡真的只是时间问题。

虽然我并未对美国经济过于悲观，但是在很短时间内实现季度GDP翻倍，说实话，我认为有点难。况且本周美联储埃文斯表示，预计今年美国GDP增长约为0.5%，美国经济将会挺过今年，实现经济正增长，失业率很可能会上升。

再来谈谈另外一种可能，就是美股总市值缩水一半。

那这就不得不再谈谈加息这个老生常谈的话题。股票的估值水平，跟利率息息相关，一旦利率上涨，股票的估值会出现向下的调整。今年激进加息之下的美股已经是“伤痕累累”。如果单按照这个指标的计算话，结合当前激进加息的大环境等等，美股必须再跌最少30%。

是否有点吓人？也许你也在很多金融新闻中看到，某某投资银行的大佬给出美股再跌百分之二三十的言论，比如，在美国公布的通胀数据强于预期后，桥水创始人达里奥发出警告：加息至4.5%将使美股再跌20%

再来看一个指标周期调整市盈率，该指标因为耶鲁大学教授和诺贝尔奖获得者罗伯特·席勒而出名。周期调整市盈率类似于传统的市盈率，但分母不同。周期调整市盈率不使用过去一年的收益，而是使用平均过去10年通胀调整后的收益。不得不说这种替代大大提高了该比率的预测能力。 

与市盈率一样，较高的周期调整市盈率读数表明市场估值过高。历史上位于15或16的水平，而目前是29左右几乎翻了一番。也说明当前的股市被高估。历史上自1881年以来，周期调整市盈率的最高水平是44.2，它于1999年12月出现在互联网泡沫的高峰期。在1990年代的繁荣时期之前，最高的周期调整市盈率读数出现在1929年崩盘之前的股市顶部，当时达到了32.6。 

在今年1月股市创下历史新高时，周期调整市盈率为38.6。虽然这没有1999年12月的读数那么高，但仍高于1929年的崩溃前读数。

其次市销率也是股票的一个估值指标。

算法是公司市值除以上一财年的营业收入。表示的是每1元营业收入对股价的贡献。市销率在评价股票的真实价值或长远增长性方面比市盈率更加可靠。

而现在买入标普500指数意味着需要为每1美元的营收付出2.69美元，从市销率的视点来看现在已远远超出互联泡沫时期。

不过，任何指标都不是完美的，即使是巴菲特的指标也同样如此。没有人能准确预测市场在短期内的表现。即使是专家也不能确定未来几周或几个月将会发生什么。

但我们所知道的是，从长期来看，市场将是非常稳定的。如果历史告诉我们什么的话，那就是我们有充分的理由对市场的未来保持乐观。

仅1980年以来，标准普尔500指数就有20次下跌至少10%。其中一些下跌比10%更严重，例如，在大衰退(2007-2008年)期间，标普500指数在最低点损失了近57%的价值。在21世纪初互联网泡沫破裂时，该指数下跌了近50%。

然而，标准普尔500指数在同一时间段内也获得了近3,600%的回报率。尽管有这么多的波动，股市仍有令人难以置信的从最严重的崩盘中复苏的记录。

这并不是说市场崩盘就不令人伤脑筋。没有人希望看到自己的投资组合价值暴跌，即使是最有经验的投资者也难以忍受这种下跌。

在预料要大跌之前，机构往往不愿意全部清仓，他们会买入大量的看跌期权去做对冲，去保护自己的头寸，以免大量卖出造成抛售连锁反应。我们每次都可以在美股大数据量化交易终端上，清楚看到机构交易员下的每一笔期权大单。

对冲基金做空规模接近历史新高

根据高盛服务对冲基金的Prime Services部门的数据，当前市场虽然持续抛售，但是显得非常有序，似乎恐慌情绪并不强，这是因为，对冲基金的空头仓位已经接近历史最高点。换言之，如果每个人都站在了对的一边（也就是做空美股的一边），又有什么可以恐慌的呢？

据高盛追踪的数据，当前对冲基金的空头仓位已经接近该项数据有统计以来的最高水平。

当前，高盛并没有看到多头基金处于卖出模式。与此同时，对冲基金的卖空虽然仍然高涨，但周三的空头比率为57%，少于周二的空头比率约为 62%。

如果不考虑期权的影响，当前的空头敞口虽然很高，但从更长的时间跨度来看，还没达到极端水平。但是，如果考虑期权的影响，当前对冲基金的空头头寸水平就已经逼近了空头水平的最高值。

具体来说，如果考虑期权的影响，当前的空头水平是过去一年最高水平的92%，达到过去三年最高水平的96%，过去五年最高水平的95%，并且是自高盛2011年1月开始追踪该数据以来最高水平的88%。

我们之前视频也不断警告过，9月将是美股最动荡的一个月。

对于此次美股下跌何时会结束？我们认为，这次下跌的结束可能会以通胀见顶为标志，本来市场预期这个月数据就见顶，因此才有前几天的上涨，但是目前的数据显然是失望的，所以就只能看下周美联储加息力度如何，是75个基点还是100个基点，因为现在市场已经消化了75个基点，如果符合预期，那么大盘就会有所反弹。毕竟暴力加息对美国经济没有好处。

方舟投资创始人“木头姐”称坚称美联储应该更担心长期通缩趋势，美联储大举加息是在一个“错误”。它还抨击了美联储主席鲍威尔，称如此激进地加息就是个“错误”。并表示，如果未来三到六个月出现重大政策转向，她也不会感到意外。她的言论得到了马斯克的支持。马斯克周三在推特上表示，美联储应该“降息25基点”。他补充说，“美联储大幅加息有通缩风险。”这简直是神仙打架。

根据美国个人投资者协会发布的最新周度投资者信心调查结果显示，截至7日的一周，仅有18.1%的受访者表达了看涨情绪，即预期未来6个月美国股市将会上涨，看涨受访者比例九周以来首次跌破20%。

过半数受访者看空未来6个月的美国股市前景，看跌受访者比例升至53.3%。美国个人投资者协会投资者信心调查在过去35年的历史平均值是31%看跌和38%看涨，而在过去42周里，有41周看跌比例高于历史平均值。

调查称，看跌情绪的激增是由于股指持续动荡，通胀居高不下，企业盈利前景不明朗，以及经济衰退可能性上升，上述原因都可能打压个人投资者对股市的短期预期。除此以外，货币政策、地缘政治因素也影响投资者信心。

作为普通投资者的我们，在通胀没有见底前，保守策略是继续观望，考虑到股市估值仍旧偏高，希望能再跌跌，多挤出一点水分就更好了。

四巫日(Quadruple witching days) 意思是美股在每季度一次的金融衍生品到期日，分别发生在每年三、六、九、十二月的第三个星期五。

当日，股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期。当日最后一个交易小时为四巫小时（Quadruple Witching Hour），即纽约时间下午三至四点。在到期时段内，交易量急剧增加，市场波动幅度加剧。

在「四巫日」的最后交易时段内，投资者急于平仓，导致交易量大幅增加。因此，「四巫日」通常伴随股票和衍生品价格的大幅波动。

「四巫日」对股市的影响在当天开盘和收盘的时段最为明显，这也是通常期货和期权到期的时段。投资者在该时段内买卖股票，以履行期货期权持有人的义务。但对于长期投资者而言，「四巫日」的影响微乎其微。

通常来说，一年的最后几天交易日会出现一些剧烈的波动，大型基金管理公司会进行各种仓位的调整。而在四巫日这一天，显著特点是交易量明显放大，尤其是在盘初以及四巫小时这两个时段，因为交易员要在期权和期货合约到期前结清头寸。随后，这些头寸通常会在晚些时候到期的合约中重新开放。

除了与交易合同抵消相关的交易量显著增加之外，最后一小时的交易也可能导致价格效率低下，从而带来套利机会。因此，市场充斥着一些对错失良机的焦虑、担忧、以及投机性交易的强烈欲望。许多套利者都会在这一时段不断寻找合适的买卖机会，以期获得颇为丰厚的收益。

2、「四巫」概述

四巫日指股票期权合约、股指期权、个股期货、股指期货四类商品。

1、股票期权合约

期权是一种衍生品，其价值主要与标的证券(正股)的价值相关。期权合约给予了买入方一个在特定日期(到期日)或之前，以一个预设的价格(执行价)完成标的证券交易的机会。

期权可分为看涨期权和看跌期权两种。投资者买入看涨期权时，如果期权在到期日的价格高于执行价，投资者可以行权或转换为股票，从中套现获利。而当投资者买入看跌期权时，只要股票价格低于到期日的执行价，投资者即可从股票价格下跌中获利。

期权在每个月的第三个星期五到期，购买或出售期权均需要提前支付相关费用或溢价。

2、股指期权

股指期权与股票期权合约类似，但标的不是购买单一证券，而是指数(如标普500指数)。期权赋予投资者交易权利，而非义务。在到期日，指数价格或价值高于或低于期权的执行价决定了交易的利润。

值得注意的是，指数期权不提供个股的所有权，交易以现金结算，到期日当日，期权价格与执行价的差额决定损益。

3、个股期货

期货合约是在指定的未来日期以确定的价格买卖资产的合法协议。期货合约是标准化的，有固定的数量和到期日。期货交易在期货交易所进行，期货合同的买方有义务在到期时购买标的资产，而卖方则有义务在到期时出售标的资产。

个股期货是指在合约到期时交割相关股票的义务，每份期货合同代表100股正股股票。然而，股票期货的持有者无法收到股息，因为股息是公司支付给股东的。

4、股指期货

股指期货与个股期货类似，但买卖的标的不是单一个股，而是指数。合约到期时，现有头寸将被抵消，损益现金将进入投资者的账户。

投资者利用股指期货来押注某个指数的走向，如果他们认为该指数将上涨，可以选择买入;如果他们认为市场将下跌，可选择卖出。指数期货也可以用来对冲股票投资组合，这样投资组合经理就不必在市场下跌时出售投资组合。

3、市场影响几何?

根据美股大数据StockWe.com ，四巫日当天，市场交易量将显著放大，主要原因之一是期权和期货合约会自动与抵消交易结算。

以期权为例，价内期权将会在到期日自动结算。其结果是，这些交易完成的数量将大幅增加。

此外，在四巫日期间，涉及大宗合约的交易可能造成价格波动，这将为套利者提供从暂时的价格扭曲中获利的机会。套利可以迅速扩大交易量，尤其是当交易量很大且多次重复的时候。

有媒体表示，在经历了「四巫日」的后一周，标普500等指数可能会下跌，原因是近期对股市的需求已经消耗殆尽。不过，尽管四巫日成交量整体上升，但不一定会对股市造成剧烈波动。

通过对2018年以及2019年的前三次四巫日当日以及前后两个交易日的成交量和涨跌幅进行统计。

成交量上看，2018年四次以及2019年前三次四巫日当日均出现显著放大。此外，在四巫日当日标普500指数收跌时，后一周的首个交易日均出现了下跌，即便普遍出现下跌，但幅度也不尽相同。而在当日收涨后，第二个交易日可能下跌，也可能上涨。

总结来看，四巫日对市场的积极影响是套利交易带来获利机会，交易活动即成交量增加可能导致市场上涨。

而消极的一方面是历史表明盈利能力不会提高，市场收益通常不大，波动带来收益，但亏损也同样明显。

因此，投资者不能仅仅通过历史数据表现来预测大盘后市的走向，同时还需要结合市场消息加以判断。

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美国房屋贷款利率实时更新报价

美国抵押贷款利率飙升至2009年以来的最高水平，房价继续以两位数的速度上涨，导致几乎所有住房市场的住房负担能力降至历史低点。

据CNBC周二报道，抵押贷款技术和数据提供商Black Knight最新数据显示，在美国最大的100个房地产市场中，95%的住房负担能力低于长期水平，而在疫情之初，这一水平仅为6%；37个市场住房负担能力比以往任何时候都要低。

虽然3月美国房价涨幅出现回落，但同比上涨仍高达19.9%，环比上涨了2.3%。今年前三个月，房价上涨了约5.9%。

同时上涨的还有贷款利率，30年期固定利率贷款的平均利率今年年初的3.29%跃升至本周一的5.55%。Mortgage News Daily指出，本周美联储FOMC会议后，贷款利率将进一步上涨。

高企的房价和贷款利率导致住房负担能力迅速恶化，一套首付20%的住房，每月需要支付的按揭贷款约占总收入的32.5%（中位数）。

从历史来看，这一数字超过21%则会导致房地产市场降温，但过去两年除外，由于需求较高，库存较低，疫情造成房地产市场一反往常。

Black Knight警告，如果贷款利率再上涨50个基点，或者房价上涨5%，那么住房负担能力将降至有记录以来最差。

在房地产市场，人们常说，压垮人的不是高房价，而是高房贷，美国每月按揭贷款创下历史新高，今年以来平均增加了552美元（增幅38%），达到1809美元；自疫情爆发以来增加了790美元（增幅72%）。

住房负担能力不断恶化的情况下，购房者转向利率较低的可调利率抵押贷款，根据Black Knight的数据，潜在购房者争先恐后地锁定利率，这一比例从去年12月的2.5%跃升至3月的8%。截至上周，这一比例已超过9%。

FOMC (美联储公开市场委员会) 是美联储（也称美国联邦储备局，Fed）的分支，主要任务是决定美国的货币政策。FOMC的决策告知了每一个人有关美联储对利率水平的决定，并且这是金融市场最为关注的重磅风险事件之一。FOMC可能决定加息、降息或维持利率不变，任何决定都可能对美元甚至整个金融市场带来巨大的影响。FOMC理事会由7名理事和5名联储银行行长组成。

2022年美联储议息会议时间2022 FOMO meetings schedule

持续更新中......

2022年6月6日更新

鲍威尔在5月份议息会议上，多次提及金融环境指数（NFCI），并表示当下金融环境仍过于宽松。通过对历史上金融环境指数和未来出现衰退的时间进行逻辑回归，可以得出NFCI水平下，美国未来一年进入衰退的概率。历史上来看，当衰退概率超过50%之后，未来一年大概率会出现衰退，目前来看，NFCI隐含未来一年衰退概率仅为16%，处于历史较低水平。

2022年05月12日更新，鲍威尔后悔了：要是早点加息就好了

05月12日鲍威尔在接受美国全国公共广播电台(NPR)节目Marketplace采访时表示，现在美联储因抗通胀行动“慢半拍”而遭受到越来越多的外界审查，而美联储本可以更快加息并降低通胀。

鲍威尔提及：

如果你后知后觉的话，你会想重回过去，认为如果我们早一点加息可能会更好......我不确定早点加息会产生多大的影响，但当时我们必须根据所知道的实时情况做出决定，我们已经尽了最大努力。

5月11日公布的美国4月CPI数据的超预期上涨，“助力”美股三大指数低开低走，并且还创下了2020年3月20日以来最大的五日累计跌幅。

虽然4月同比上涨8.3%的CPI数据是其8个月来首次放缓，表明美国高企通胀或已触顶，然而市场却在从不同的角度解读这个数据。

英国《金融时报》援引资管公司John Hancock的联席首席投资策略师Emily Roland的观点总结道：

这个意外（通胀回落幅度）不是债券市场或美联储所预期的。

首先8.3%的同比增长率仍超过经济学家8.1%的预期水平，仍续创40年以来的新高；CPI环比增长0.3%，虽较上月1.2%有较多回落，但仍高于市场预期的0.2%，进一步凸显出美联储加快激进“收水”的紧迫性。

并且剔除食品和能源价格的核心CPI同比增长6.2%，虽涨幅回落但高于6%的预期值；核心CPI环比增长0.6%，不仅较上月0.3%的增幅有所扩大，同时也高于市场预期的0.4%。

而具体来看，住房、食品、机票和新车价格的增长是季节性调整后所有项目增长的最大贡献者。中金公司分析指出，这些数据表明美国消费需求还是很强，并且随着夏天的到来，这些需求将伴随外出活动增多而得到进一步释放。 

2022-05-04美东时间下午2点更新

利率决定：FOMC一致同意加息50个基点，并预计未来继续加息将是合适的；

利率预测：未来2次会议可能各加息50个基点，未考虑加息75个基点的情况；

加息终点：先加到中性利率，若确认有必要继续加息，美联储将会毫不犹豫；

缩表速度：6月开始缩表至多475亿美元，3个月后上限达到每月950亿美元；

经济形势：一季度经济活动略有下降，但家庭支出和企业固定投资依然强劲；

就业市场：就业增长强劲，失业率大幅下降，劳动力市场紧俏，失业率或上升；

通胀水平：通胀远高于目标，通胀意外偏上行且可能持续，正在迅速压低通胀；

俄乌冲突：冲突正在给通胀带来额外的上行压力，并可能给经济活动造成压力；

金融环境：不针对特定市场，观察整个金融市场，包括股市、债市、信贷息差； 软着陆：软着陆概率大，有望在不引发失业率上升前提下压抑劳动力市场需求

美联储主席鲍威尔暂时打消了市场对美联储更激进加息的恐慌，当会议上鲍威尔被提问到，未来加息75个基点或1%是否可能出现，鲍威尔回应：美联储目前并没有考虑在会议上加息75个基点或1%。成为美股大涨的原因，道指大涨930点，纳指暴涨400点。

美联储周三宣布将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点，符合市场预期。并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍至每月950亿美元。 该缩表速度几乎是2017年上轮量化紧缩时的近两倍，

美联储主席鲍威尔会后在发布会上表示，“通货膨胀太高了，我们理解它造成的困难。“我们正在迅速采取行动，让它回落。”鲍威尔在新闻发布会上不同寻常地向“美国人民”发表了直接讲话。他指出了通胀给低收入人群带来的负担，并表示，“我们坚决致力于恢复物价稳定。”

在疫情期间，美联储一直在购买债券，以保持低利率和资金在经济中的流动，但物价的飙升迫使货币政策发生戏剧性的改变。

接下来两次会议都各加息50个基点是普遍共识，还称，没有迹象暗示美国接近经济衰退或者对衰退不堪一击。虽然本次美联储决议公布了大幅加息+官宣缩表的鹰派行动，但一些经济学家认为，联储也有鸽派的表现。比如鲍威尔的表态给市场已开始体现的未来75个基点加息泼了冷水。在经济形势方面：一季度经济活动略有下降，但家庭支出和企业固定投资依然强劲，供应链问题持续存在。目前看起来并没有接近经济衰退，有一个软着陆的“好机会”。美国经济足以应对货币紧缩。

鲍威尔承认未来还将有一次50个基点的加息，但降低了更大幅加息的可能性。投资者对美联储打压高通胀不会引发经济衰退的信心增加。鲍威尔发布会期间，早盘不止一次转跌的美股三大指数在短线回落后暴力拉升、加速上涨，彻底摆脱跌势危险。早盘曾跌超1%的纳指尾盘涨幅扩大到3%以上，早盘曾跌超0.6%的标普尾盘也曾涨超3%，道指大涨930点。道指和标普创两年最大涨幅，

2022年4月23日更新

美联储主席鲍威尔周四（ 4 月 21 日）表示，美联储致力于“迅速”加息以降低通胀，抑制通胀“绝对必要”，提前进行调节是合适的，下个月会议将讨论加息 50 个基点。前一日，本是鸽派的旧金山联储主席戴利甚至表示，美联储可能会在未来两次货币政策会议上分别加息 50 个基点。 CME 美联储观察数据显示，交易员认为美联储 5 月加息 50 个基点的概率升至 99.8 % ，一个月前这一概率为 63. 9 ％。

2022年3月21日更新

美联储主席鲍威尔多次评价通胀太高，表示如果遏制通胀需要，美联储将更激进行动，准备通过一次或几次会议，都加息超过25个基点，这意味着一次加50个基点。

美联储今年的加息预期已经从之前的3次大幅增长到7次。这是基于美国目前“经济增长非常强劲，劳动力市场强劲，能够与（紧缩的）货币政策匹配“的基调下。对经济软着陆至某种可持续增长率持乐观态度。

值得注意的是，之前鲍威尔的讲话基本都是含蓄模糊的，比如“我们会根据经济数据情况来决定利率政策”。

华盛顿经济学家称“鲍威尔试图走在事情的前面。华尔街原本倾向于在6月份加息0.5个百分点，但这次演讲可能会把加息时间推迟到5月份。”

如何应对今年加息大周期

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方舟投资执行长伍德“木头姐”称，美联储应该更担心长期通缩趋势，美联储大举加息是在一个“错误”。

伍德补充称，木材价格已从新冠疫情爆发后的高峰回落了60%，铜价回落了35%，石油价格回落了35%，铁矿石下跌了60%，DRAM（内存芯片）价格下跌了46%，玉米下跌了17%，波罗的海干散货运价指数从高位滑落了79%，黄金、白银分别下跌了17%和39%。

除此以外，伍德还抨击了美联储主席鲍威尔，称如此激进地加息就是个“错误”。并表示，如果未来三到六个月出现重大政策转向，她也不会感到意外。

她还指出，美国经济可能已经陷入衰退，这最终将给物价带来压力，压低通货膨胀。

伍德旗下基金今年受到了市场抛售的影响，年初至今已下跌54.4%。但伍德的想法得到了其他大V的认可，包括特斯拉和SpaceX的CEO马斯克和DoubleLine的首席执行官冈拉克。

在回答“美联储下一个应该怎么做?”马斯克周三在推特上表示，美联储应该“降息25基点”。他补充说，“美联储大幅加息有通缩风险。”

虽然马斯克多次在社交平台上大聊特聊经济和投资等话题，但鲜有那么直接的、关于美联储货币政策的言论。特别是在周二美国CPI报告后，马斯克的想法在主流观点面前显得格格不入。

冈拉克还警告说，如果美联储坚持加息，可能会出现货币政策错误。尽管这位DoubleLine首席执行官预计在下周的9月会议上加息75个基点，但他更希望加息幅度小得多，只有25个基点。冈拉克警告称，连续大幅加息可能导致意想不到的后果。

冈拉克周二在接受采访时表示:“尽管目前的情况恰恰相反，但目前的通缩风险比过去两年要高得多。”“我说的不是下个月。我说的是明年晚些时候，肯定是2023年。”

周二，来自美国的8月份CPI出乎市场意料，华尔街经历了自2020年6月以来最糟糕的一天，美股三大股指重挫。CPI数据公布后，市场开始消化美联储将在即将到来的9月会议上更大幅度加息的预期。根据芝加哥商品交易所联储观察工具，目前利率上调100个基点的可能性为26%，再上调75个基点的可能性为74%。

美股周二暴跌，道指重挫1276点，创2020年以来的最大单日跌幅。纳指跌超5%，标普500指数跌破4000点关口。美国8月CPI数据显示美国通胀仍高位运行，令通胀见顶的市场预测破产，使投资者猜测美联储将采取更加激进的政策措施。

8月美国消费者物价指数（CPI）具体分析

具体数据显示，8月美国消费者物价指数（CPI）经季调后环比上涨0.1%，预期值为下降0.1%，前值为0.0%；同比上涨8.3%，高于预期值 8.0%，前值为8.5%。

我们需要肯定的是在过去一年的大部分时间里，许多经济学家和政策制定者认为通胀本质上是一个食品和燃料问题。一旦供应链放松、汽油价格回落，就有助于降低食品成本，进而缓解整个经济的价格压力。

然而，今天这份 8月份的消费者价格指数（CPI）数据严重考验了这一说法，不断扩大的涨幅表明，通胀可能比之前想象的更加持久和根深蒂固。

剔除波动较大的食品和能源成分的核心CPI环比上涨0.6%，同比上涨6.3%，均高于预期。

推动8月物价上涨的是食品、住房和医疗服务，而不是燃料，这给那些最无力负担这些费用的人带来了高昂的生活成本。汽油价格当月暴跌是10.6%。虽然夏季能源价格的下跌帮助缓和了总体通胀数据，但是并未能消除通胀在一段时间内下跌的担忧。

“核心通胀数据全面升温。从新车、医疗保健服务到租金增长，价格强劲上涨的范围很广，一切都强劲上涨，”Moody 's Analytics首席经济学家Mark Zandi表示。“这是报告中最令人不安的地方。”

一些投资者预计下周美联储加息100个基点

这份高于市场预期的CPI公布后，9月加息75个基点的概率升至100%。在“新美联储通讯社”称“下周至少加息75个基点”后，对下周加息100个基点的押注也升至47%。

毕马威首席经济学家Diane Swonk表示：“CPI数据让加息100个基点的可能性被摆上台面，鉴于美联储官员的鹰派论调，投资者认为他们在9月会议上加息100个基点的概率提高了。”

“这是所有美联储官员都关注的报告，”野村证券美国高级经济学家Robert Dent表示。“这不仅锁定了9月加息75个基点，而且可能增加11月会议上再次加息75个基点的可能性。”

货币市场对终端利率的押注从3.99%升至4.3%，对货币政策更敏感的两年期美债收益跃升20个基点，刷新2007年11月以来最高，欧美股市和美元均转向避险模式，美元止跌后飙升。

分析称，若美联储连续第三次加息75个基点，将是1990年代初政策制定者开始使用基准联邦基金利率作为主要政策工具以来最快的货币紧缩步伐。美国银行最新问卷调查显示，认为美国将遭遇经济衰退的机构投资者数量创2020年5月来最高。

虽然汽油价格继续下跌，但由于住房和食品价格持续上行，美国通胀依然火热，8月CPI和核心CPI双双高于预期，美联储暴力加息预期升温，目前美联储掉期交易已经完全定价美联储9月加息75个基点。

9月13日，美国劳工统计局公布数据显示，美国8月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%，前值8.5%；8月CPI环比上涨0.1%，高于市场预期的-0.1%，增速较前值的0%小幅回升。

在剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心CPI同比上涨6.3%，高于市场预期的6.1%，高于前值的5.9%；8月核心CPI环比上涨0.6%，高于市场预期以及前值的0.3%。

数据公布后，美元指数短线拉升约90点，现报108.72。美股期货短线下挫，纳指期货跌超2%；现货黄金短线下挫近16美元美元，现报1715.42美元/盎司。

汽油价格环比下跌10.6%，住房、食品以及医疗继续上行

8月整体通胀回落主要得益于汽油价格继续下降，与此同时，住房、食品以及医疗价格继续上行。

具体来看，整体能源价格指数在8月份环比下降5%，创2020年4月以来的最大跌幅。其中，汽油价格指数环比下跌了10.6%，燃油价格则下跌5.9%。在燃油价格下跌的推动下，机票价格环比下跌4.6%。

食品价格指数继续上行，8月环比上涨0.8%，7月的涨幅为1.1%，主要受家庭以外食品价格推动（0.9%）。同比来看，食品价格指数8月上涨11.4%，创1979年5月以来的最大涨幅，其中。家庭食品指数上涨13.5%，创1979年3月以来的最大涨幅。

住房成本继续增加。8月住房指数环比上涨0.7%，高于7月的0.5%。8月租金指数上涨0.7%，业主等效租金（OER）上涨0.7%。同比来看，住房价格指数上涨了6.24%，比7月的5.69%大幅上行，创1990年8月以来新高。与此同时，租金通胀率升至6.74%，创有纪录以来最高水平。

医疗价格指数也有所上涨，8月环比上涨0.7,%，高于7月的0.4%，其中住院服务价格环比上涨0.7%，处方药价格上涨0.4%。

新车、汽车保险和维修的价格也有所上涨，而二手车和卡车价格延续近期跌势。

另外，工资水平已经连续第17个月相对于生活成本下降。

9月加息75基点“板上钉钉”？

CPI增速放缓恐怕难以阻止美联储在下周的议息会议上暴力加息75基点。8月整体CPI同比增速虽然下降至8.3%，但仍比美联储2%的目标高出三倍多，而且核心通胀率意外上行，美联储在抗击通胀方面依然任重道远。

高盛交易员John Flood此前也表示：“有趣的动态是，当Nick Timiraos(被称为“新美联储通讯社”)上周发表文章时，美联储实际上提前宣布了9月21日会议加息75个基点的决定。”

数据公布后，芝商所FedWatch工具显示，美联储9月加息75个基点的概率升至90%，加息50基点的概率降至10%。

周四，美股三大股指集体收涨，虽然日内包含主席鲍威尔在内的多位美联储官员重申了抗击通胀的决心，但市场似乎已经接受该行将继续大幅加息，甚至可以说是“过度消化了”这个预期。

截至收盘，道琼斯指数涨0.61%，报31,774.52点；标普500指数涨0.66%，报4,006.18点；纳斯达克综合指数涨0.60%，报11,862.13点。

美联储二号人物一席话搅动市场

美联储埃文斯：即将发布的8月CPI报告可能为美联储议息提供信息。 倾向于将利率提高到4%，然后暂停加息。现在的经济比疫情前更强劲，面临的挑战是保护收入免受通货膨胀的影响。

美股盘中出现一波急跌，随后反弹。

近期美联储二号人物布雷纳德重申，美联储将采取一切必要措施遏制通胀，同时也指出升至过高水平的风险。布雷纳德说:“在紧缩周期的某个时刻，风险将变得更加双向。”美股也是受这一消息提振，逆转稍早跌势转而强势上涨。

美联储副主席布雷纳德昨日誓言要加大打击通货膨胀的力度。她说，通货膨胀对低收入美国人的伤害最大。且在为纽约的一次演讲准备的讲话中说，这将意味着更多的加息，并在更长时间内保持更高的利率。

布雷纳德的言论反映了多位官员最近的言论，他们曾表示，即使美联储停止加息，利率仍可能在“一段时间”内保持在高位。包括美联储主席鲍威尔和纽约联储主席威廉姆斯在内的最高级别央行决策者做出了这一承诺。

不过我们认为由于对经济放缓和美联储进一步加息的担忧，正在推动一些投资者远离市场风险较高的部分，股市总体仍处于下跌趋势中。

iPhone 14全系机型并未提价

苹果举行年度秋季发布会，最令外界惊讶的是，iPhone 14全系机型并未提价。发布会之前，包括伯恩斯坦、摩根大通和瑞信在内的华尔街金融机构都预期，苹果会将iPhone 14 Pro价格提高100美元。

美股投资网分析认为苹果不涨价的大背景是美元的不断走强以及供应链的持续动荡。

此外通胀环境推高了从工资到交通的一切成本，相较前几年，消费者对价格可能更为敏感，预算紧张迫使消费者将开支更多地向必需品倾斜，加之智能手机、游戏机和个人电脑等硬件产品的需求有减弱迹象。考虑到这一几点，我们认为苹果定价确实需要谨慎。

发布会后股价往往走软

回顾近三年，秋季发布会后一两周，苹果股价往往呈现震荡下行态势，原因是其创新力不及资本市场预期。

投资者本期待苹果在发布上推出颠覆性的产品或功能，但预期往往得不到满足，故而会迎来预期高点释放的阶段。不过长期来看，凭借在芯片、汽车领域的发力，以及优秀的盈利能力和稳定的现金流，苹果仍然是二级市场中稀缺的优质资产。

9月份美股将迎来重大事件，除了美联储加息以外，就是美债正在遭遇了新一波抛售潮，并且正在步入近30年以来的第一个熊市。截至9月2日，美债至少持续10个交易日被全球买家空前抛售。为什么大家都在加速抛售美债？这背后到底有何含义？抛售美债会对全球经济产生什么影啊？股市会不会迎来下一个崩盘点呢？

作为“海外第一债主”日本，在截至8月28日的8个月内，包括日本养老基金在内的日本大机构已经重手抛售了高达1670亿美债。而在截至8月31日的12周内，包括日本养老基金、日本银行基金等在内的日本官方机构已经重手抛售了高达651亿美国债券。

而不仅仅是日本，最重要的是全世界不仅日本在抛售美债，中国，英国，法国，加拿大等27个国家这两个月也在快马加鞭的大甩卖。中国作为美债第二大海外债权人，在最近16个月内抛售了高达1080亿美债，目前美债持有量创12年以来的最低纪录！

这阵势让人看了是直出冷汗。因为我们要知道上一次出现这种情况的时候还是50年前。

搞明白这些问题的前提我们得知道，为什么有那么多的国家为买美国的国债呢？其实这就和我们购买自己国家国债的形式是差不多的，每年到一定时间，国家就会发行国债，这个时候呢许多有投资想法的人就会买国债，国债发行的主体那可是国家，安全性系数那肯定第一。

而各个国家购买国债的目的是什么呢？在一定程度上，是为了国际贸易。贸易的过程当中有很多产品需要出口到美国去，你看哈美国作为全球最大的消费市场之一，对于本国的经济增长以及老百姓的就业，就会有更好的促进作用。

当然这有一部分教科书的解释，其实持有美债更多的是一种迫不得已的选择，因为这可能是我们所需要保持外储流动性的一个基础规模，包括要维持日常的国际贸易结算需求，还有应对资本流出的兑付准备金，相当于是个现金需求。但是如果拿着现金的话，过去几年美国都是零利率，拿着几乎没有什么收益，而拿着美债，这就不同了，相对来说还有利息收入，而且随时可以在市场上变现，已备兑现金的不时之需。

美债抛售潮背后的原因是有很多的，但是有一个直接相关的就是，伴随着美国通胀压顶和经济衰退浮现，使得持有美债的风险是不断提高了，但是呢收益率却没跟上来，反而表现相对更疲软了，这背后体现的正是美联储正在利用高通胀和持续放水印钞来稀释利息成本。而现在很多国家不愿意再为美联储缩表的万亿美债而接盘。

今年，我们投资者听到最多的词就是“美联储加息”，根据美联储CME FedWatch在9月2日公布的数据，预计9月加息75个基点的可能性目前已经升至72%，之前还是50%。但是现在让华尔街真正担忧的很大概率不是加息加多少，或者说可能性有多高，而是加息何时停止，以及这样的高利率会保持多久。也就是华尔街正在等待美联储服软投降——鹰派到底能坚持多久！

虽然，美联储已经四次加息把基准利率升至2.50%，但经通胀数据调整后仍无法使得美债实际收益率转为正值，这也意味着远超美债收益率的高通胀对冲了美债发行成本，这也使得中国和日本接下去可能会先后大幅抛售9000亿美元，

加息毫无疑问让全球市场承压，同时，这表明美国联邦的债务借贷成本将会急剧增加。如果美联储将基准利率提高到正常水平的4％，那么，到明年6月，为此支付的利息将达到惊人的1.37万亿美元。

我们看这张2022年美元LIBOR利率所有期限图，我们可以观察到9月6日，比美联储加息预期更重要的美元Libor已经超过美国次贷金融海啸的高点至4.22%，这表明美国借贷成本飙升，这使也就表明美国联邦和企业更难以获得低成本资金。

此外还有一个重要原因，据9月1日，美国国债总额已经突破30.7万亿美元大关，已经远超美国GDP的规模，而仅在6月份，财政部就增加了270亿美元的总债务。美债的雪球越滚越大，那么要支付的利息却越来越高，这样的结果将来很可能会发生债务违约的情况，所以，现在就会尽可能的减持手中持有的美债规模。

对此，美国华尔街金融大鳄，被称为富有远见的投资者，吉姆·罗杰斯在8月12日表示，美国实际债务金额可能超过200万亿美元，几乎是美国财政部所承认金额的七倍，同时还有数十万亿的资产负债表外债务，美国债务无处不在，印钞无处不在，美国是全球最大的债务国，最终我们（美国）要付出代价。

实际上，自奥巴马上台之后，美债就如同脱缰野马般蹿升。在奥巴马上台之前，美国联邦的未偿债务总额为9.2万亿美元。而在特朗普上任之前，美债已经逼近了20万亿美元。奥巴马用了8年时间增加了10万亿美元的债务，而特朗普和拜登仅用了5年就增加了超过10万亿美元债务。

我们查阅美国于7月发布的国情咨文报告发现，美国联邦的财务状况自2021年以来已经透支了超过10万亿美元，这些债务的大部分可归因于58.1万亿美元的医疗保险承诺以及45.4万亿美元的社会保障，这些是对美国民众的基本支出，但现在美国当局没有拨出任何资金来资助来帮助我们。

而在未来10年中，美国联邦证府仅债务利息支出就高达5万亿美元，而到了2051年，美国债务利息将占据联邦证府收入的一半左右。这意味着美国证府除非想办法财政紧缩，将债务降低至一个安全的水准，否则的话美债利息将严重打击美国的经济。

美国国会预算办公室在8月25日发布的报告预计，债务占GDP的比例将从2023年占GDP之比的139%，激升至2052年的185%。而债务占GDP的比例超过一旦90%，就会阻碍经济增长大约30%。所以，仅从这个角度来看，美联储更快速、更大幅度加息的最终结果将会使美国联邦债务经济破产，这也意味着美联储再次向美国金融市场扔出金融核弹。

值得注意的是新的债务将于2023年到期，这意味着拜登在第一任期内不得不再次面临债务违约的风险。实际上，自2021年8月份开始，美国就上演了总共两场债务风险大戏。

美国财政部部长耶伦曾警告在去年12月15日之后达到债务上限，一旦无法履行偿债义务将引发债务违约，由此将引起一系列恶果，包括可能导致史上最严重的金融危机以及直接导致美国衰退。最终在第二次债务违约的前一天，也就是2021年12月14日，美国参议院民主党人提出将债务上限提升2.5万亿美元，将偿债能力延长到2023年初。

问大家一个问题如果美国不还钱会怎么样？欢迎在评论区里留下你的答案，这实际上是近年来比较热门的一个话题。既然美债危机能够成为美国两党相互掣肘的工具，最终美国两党还能就债务方面达成一致就可以看出，美国承担不起债务违约的风险以及带来的一系列恶果。

一旦美国债务违约，最直接的影响是美国借钱的成本将大幅提升，什么无限量化宽松政策都将成为过去式。美国想要借钱，收益率至少提升至10余倍以上，为何其他国家很难采取美国的模式，通过借钱发展经济？就是因为主权信用得不到认可，不得不以极高的收益率才能借到钱。一旦美国偿债能力出现问题，美元信誉破灭，那相应的借贷成本就会大幅提升，对于美国这样靠借钱发展的国家而言，等同于一条绝路。

不过这连续两次债务危机狠狠地打击了投资者对美元的信心，引发了投资者的恐慌，美国三大股指当时犹如过山车一般一泻千里！

当前据我们了解到的数据显示，在截至7月31日的12个月里，全球范围内买卖股票的基金的累计回报率下降了12.24%。今年迄今为止，2022年的累计回报率下降了11.42%。

受到美联储强“鹰”表态，对利率预期特别敏感的两年期国债收益率曾短暂触及2007年高点3.489%，基准10年期美债收益率涨7.9个基点至3.114%。而备受关注的两年期和10年期国债收益率利差仍然大幅倒挂。所以美银认为，投资者急于撤离股债市场，他们担心美联储的持续升息会带来经济风险。债券在全球范围内遭到抛售，美元汇率飙升，投资界没有一个角落能幸免。

在债券市场的毁灭性抛售中，基准的10年期美国国债收益率在6月份触及11年高点，并在夏季与股市一起上涨，10年美债收益率继续上升，科技股抛售情况可能会更加糟糕，利率上行对科技类成长股的估值构成更大压制。因为这类公司通常在开始经营的多年内不会有收入和利润，在进行股票估值的时候，分析师使用债券收益率将这类公司的未来收益折现为当前的金额。美债收益率越高，这些公司未来收益的价值就越低。

不过，对于苹果和微软等现金流充裕的科技公司来说，这不是问题，但对于那些不断烧钱追求快速增长的尚未盈利的科技公司来说，风险则大幅上行。

知名投资管理公司的投资经理Sean Sun表示“如果美联储需要更激进地加息才能达到这个水平(通胀实质性回落)，那么我们可能会看到10年期美债收益率回到3.5%水平左右，这种转变对科技股来说肯定非常痛苦。”

据美国商品期货交易委员会9月1日公布的数据显示，对冲基金开始重手做空美债，SOFR期货净空头头寸达到创纪录的69.59万张合约，并押注10年期美债收益率会在接下来的四周内大幅涨至3.70％。

此前，有美联储通讯社之称的美媒曾发文暗示当美联储控制通胀攀升时，除了提高利率外，还非常依赖于美国金融市场下跌、经济放缓和强势美元等一套组合来抗击通胀，而对美国金融市场来说，这套组合就是引爆美国金融债务的核弹，并引发了8月至今美国债券和股市的强劲抛售。

而每次十年期美债收益率突破3%，当天美股基本上都会大跌。而美股今年的大跌，分析到这里你觉得和各个国家抛售美债有多大关系？我相信这背后绝对有各个国家抛售美债的助力因素。

美股三大股指周二收跌，这是美国劳动节假期和暑假后的第一个交易日，市场交投震荡。本周投资者聚焦美联储主席的讲话和欧洲央行将在本周公布的新利率决定，以及交易员们评估新的经济数据。

截至收盘纳指连续第七天下跌，创2016年11月以来持续时间最长的一轮跌势；标普500指数创7月以来的最低收盘价。

部分分析师称，市场悲观气氛浓厚，投资者可能会继续看到通胀抬头，从而进一步增大美联储激进加息的可能性。

此外对欧洲能源供应以及疫情封控的担忧，是推动市场在周二下跌的一个重要因素，德美利证券(TD Ameritrade)首席交易策略师Shawn Cruz表示，“很多不确定性和波动性不是来自美国，而是实际上来自海外。

周二经济数据面，得益于需求回暖，美国8月ISM服务业指数意外升至56.9的四个月新高，是连跌三个月后第二个月上涨，同时供应瓶颈和价格压力有所缓解。美国服务业数据强于预期，助长了对美联储将继续加息以抑制通胀的预期。

BMO Family Office副首席投资官Carol Schleif表示：美联储已经让我们变得非常看重数据，所以每一个信息出来后，投资者不仅要看绝对水平，而且要试图推断这对美联储会议意味着什么。“她补充称，”让投资者感到不安的是，真正能推动市场稳健上涨或下跌的东西不多。

这份“好数据”也直接推升美元指数盘中突破110.50，连续第二日刷新上周四所创的2002年来高位。

美股投资网团队分析认为，总体而言，伴随美元走强出现的是，美国的长期和短期利率攀升、或者全球市场紧张，以及资金逃入被视为安全资产的美元。金融环境更紧张导致全球的发达经济体增长放缓。

同时10年期美债收益率最高升16个基点至3.35%，创6月15日以来最高。30年期长债收益率升超15个基点并升破3.50%，创2014年来新高。对货币政策更敏感的两年期收益率升近12个基点至3.51%，逼近上周五盘中所创的2007年11月来最高。美国3年至10年期国债收益率盘中均至少升15个基点。同时，短债收益率持续高于长债收益率，突显衰退隐忧。

10年美债收益率继续上升，表明科技股抛售情况可能会更加糟糕，利率上行对科技类成长股的估值构成更大压制。因为这类公司通常在开始经营的多年内不会有收入和利润，在进行股票估值的时候，分析师使用债券收益率将这类公司的未来收益折现为当前的金额。美债收益率越高，这些公司未来收益的价值就越低。

不过，对于苹果和微软等现金流充裕的科技公司来说，这不是问题，但对于那些不断烧钱追求快速增长的尚未盈利的科技公司来说，风险则会大幅上行。