周一，苹果2022年全球开发者大会（WWDC）在美国旧金山举行。在本次发布会上，除了全面升级麾下硬件产品的IOS 16操作系统外，苹果还公布了新的M2芯片以及搭载M2芯片的MacBook等软硬件产品以及进一步拓展其金融业务的“先买后付”服务。

大规模的升级是为了保持顾客的忠诚度，并促使他们一起使用更多的苹果产品——这是这家全球最有价值的科技公司的一项关键战略。

苹果发布IOS 16

苹果最新的iOS 16将包括新的锁屏界面，可以将照片的主体呈现在锁定屏幕上时间的前方，营造出景深效果。用户还可以使用更加醒目的字体和色彩，更改日期和时间的显示样式。

还增加了内容过滤的功能，允许用户根据是在开车、工作还是在家，可以对信息和电子邮件进行优先排序。锁屏也会根据一天中不同的时间显示不同的样式。

另外iOS 16发布的许多产品扩展到了Mac和iPad。该公司还宣布对其邮件应用程序进行修改，改进了搜索功能，并增加了发送消息的时间安排功能。苹果还预览了它所谓的“没有密码的未来”，展示了Passkeys功能，该功能使用加密技术，而不是基于文本的代码。

M2 芯片与苹果的两年之约

在过去两年，苹果让所有人都见识了，什么叫执行力。2020 年底，苹果发布 M1 芯片，那会儿大部分人都不会想到。M1 在之后会成为一个基本计量单位，M1 Max，把 M1 性能翻倍，M1 Ultra，把两块 M1 Max 连在一起，性能再翻倍。

如今的果新款M2采用了8核CPU+10核GPU。据苹果公司称，M2的性能是“最新的10核PC笔记本电脑芯片”的1.9倍。在处理一些专业应用程序方面的速度将提高40%，但总体速度约为18%。M2还搭载了下一代神经引擎以及支持8K H.264和HEVC视频的媒体引擎，将能够同时播放多个4K和8K视频流。

作为M1芯片的继承者，M2将用于Mac和iPad，苹果表示，M2的重点是节能性能，在限制所需电量的同时，将速度性能最大化。

而最新款MacBook Pro起价1,299美元，外观并没有得到多大的更新且苹果没有提供具体的发布日期，但表示将于下个月发布。受ZG疫情的影响，苹果Mac的生产严重放缓。

苹果“花呗”Apple Pay Later 来了

苹果公司推出了“先买后付”Apple Pay Later，这是一项支持该公司支付平台的新功能，该服务在六周内将Apple Pay购买的成本分摊到四次付款中。

该公司表示Apple Pay Later，不包括利息或费用，而且在任何接受 Apple Pay 在线或应用内支付的地方都可以使用。它使用的是 Mastercard 网络。付款计划是通过Apple Wallet管理的。该功能也被植入Apple Pay平台，这意味着不同的应用程序和服务都会支持该功能。

我们认为这项服务一经推出，表明苹果公司在金融领域又迈进一步，这也将对Klarna和Affirm（AFRM）等金融科技公司构成更大的挑战。Affirm股价急跌5.5%，至23.72美元，令这家今年以来已经累计下跌75%的金融科技公司雪上加霜。苹果股价周一上涨0.52%至146.14美元。

现在每个人都被迫成为宏观交易者，每天盯着宏观经济数据，而公司的基本面显得不那么重要了。无论是近期美联储的发言还是近期的公布数据都对日内行情产生了很大的影响，更有甚者世界首富马斯克的一句话更是直接带动美股大跌。

特斯拉在短短10年里直接创造了近10万个新工作岗位，未来几年里不断增长。

特斯拉对求职者的吸引力也越来越大，去年他们就收到了近300万份求职申请。2019年-2021年，特斯拉的求职者数量逐年大幅增加。在2019年他们收到了75万份求职申请，2020年增至225万份，是2019年的3倍。

从录取率来看，不到1%，2万/300万，比哈佛大学3%的录取率还要低。同求职申请的数量大幅增加一样，特斯拉在全球的员工，从2019年到2021年也有大幅增加。从而导致特斯拉“在各个业务领域人手过多”。

汽车咨询公司Automobility表示：“特斯拉裁员也不是第一次，当每次预测到经济可能出现的衰退的时候，特斯拉都会采取行动应对，这表明他们对于积极提升企业利润非常敏感。”　　

有分析师称，特斯拉裁员的一部分原因是人均创造的收入不尽人意

从企业每个员工产生的平均销售额来看，特斯拉并未与其他汽车企业拉开差距。根据摩根士丹利分析师乔纳斯（Adam Jonas）出具的数据，特斯拉的每位员工每年给企业带来的收入为85.3万美元，相比之下，规模比特斯拉大很多的福特公司，每位员工给企业产生的平均收入也达到了75.7万美元。这给特斯拉近8000亿美元的估值造成下行压力。

特斯拉已经不是第一次大裁员，特斯拉曾在2018年下半年至2019年年初启动过两轮裁员，裁员比例分别为7%和9%，此后，特斯拉经历了疯狂增长的两年，并且又重新开始人员扩张。我在查询公开资料可以发现，特斯拉仅中国临港和美国弗里蒙特两个超级工厂的工人数量就接近5万人。

特斯拉就像是“煤矿里的金丝雀”，对于行业发生的微妙变化，往往能第一时间迅速作出反应。全球通胀高企、劳动力成本激增所引发的经济下滑风险正在上升。所以这次大裁员其实可以解读为是一件好事，为什么华尔街就当成是一个坏消息来看待呢？周五特斯拉股价大跌9.22%，市值一夜蒸发近750亿美元。

不过美国总统拜登回应了马斯克对经济“糟糕的感觉”。他在当天召开的一场记者会上反驳称：“福特正在大举投资美国电动车，并将在美国中西部地区创造6000多个新增就业岗位；克莱斯勒工厂（现Stellantis集团）也在美国投资电动车行业，以生产汽车芯片，并创造了超过2万个新增就业岗位。”

尽管拜登政府试图缓解行业对经济的担忧，我们不可否认，全球通胀高企、劳动力成本激增所引发的经济下滑风险正在上升。

其实马斯克在去年年底就在推特上表示：如果历史可以借鉴大多数人都无法度过下一场衰退，而衰退的时间大概在2022年的春天或者夏天到来最迟不晚于2023年，他在稍早前的All-in峰会上表示，美国经济很可能已经陷入衰退，可能持续12-18个月。

其实受疫情和全球局势影响，世界经济早就已经进入下行通道。各国为了应对经济下滑，基本都是通过举债印钱来刺激经济。比如：美国的债务从2020年的23万亿美元一路飙升到现在超过30万亿美元，而且已经超过了美国全年的GDP总量，并且还在一直突破上限。这里就涉及到一个经济指标叫做政府债务占GDP比重。

政府债务占GDP比重越高，经济风险越大。国际公认的政府负债率警戒线是60%，也就是说超过60%就有可能发生金融风险。

摩根士丹利的分析师亚当说：“马斯克对全球经济有着独特的洞察力。我们认为他放出的消息可信度很高。”

北德意志银行分析师弗兰克认为，马斯克这一行为是一种“预防和预警措施“。弗兰克说：“在情况没那么坏的时候推出紧急措施，总比在情况已经很糟的时候再推出好。我认为这种声明是一种预防和预警措施。”

我们发现，马斯克对未来“暗淡前景”的预测也与摩根大通首席执行官杰米·戴蒙和高盛总裁约翰·沃尔德伦等华尔街高管近期的发言论调相呼应。

目前，美国通胀率现处于40年来最高位，导致美国人生活成本跃升，而美联储面临的艰巨任务，就是在不导致美国经济衰退的情况下，收紧货币政策使通胀降温。杰米·戴蒙形容美国面临的挑战类似于“即将到来的飓风”。他说：“这种情况是前所未有的。现在一切看起来都阳光明媚，大家都认为美联储可以解决问题。但实际上，飓风已经在路上了。”约翰·沃尔德伦也对美国经济持“悲观”态度，他警告称由于全球经济受到的一系列冲击，未来将步入一段艰难时期。

我们认为当华尔街对美国经济的悲观情绪蔓延到全球首富马斯克身上时，事情可能已经发展到十分糟糕的地步了。

美国五月经季节性调整后的汽车年度销量为1270万辆，与4月相比下降了11%，有分析称这个数字通常意味着经济正在衰退。

进入5月，美联储连续三次加息50个基点的预期加剧市场对经济衰退的担忧。摩根大通CEO称美联储软着陆的几率有三分之一，但温和衰退的几率也有三分之一；富国银行CEO也称美国经济难以避免某种程度的衰退，利率上升意味着经济必须放缓。

近期红杉资本最近发布了最新的长达52页的文件，警告最严峻的局面可能到来，当中包含了当下宏观情况的详细分析和目前资本市场的处境，以及着重分析了科技企业的出路，我完整的看了一遍，给大家总结一下要点，以及我们的感受和体会。

第一：当下美联储最紧迫的目标是控制通胀以及收紧流动性。在过去的这一小段时间里，大的变化就是资本从免费的变成了昂贵的，这导致了原来表现最好的资产，比如科技，生物科技企业，变成了当下表现最差的资产。

这个世界正在重新衡量，当资本变昂贵时，什么样的商业模式是有价值的，而不单单是ps倍数的调整。是全面的重新评估。

第二，纳斯达克正在经历过去20年的第三大回撤。在之前的六个月里，科技企业蒸发了28%的市值，其中软件，互联网和金融公司里，有61%的公司目前市值低于2020年疫情前的价格，市场全然无视这些公司这两年的发展，而这些公司在这些年里大多数都实现了收入和利润的翻倍。

第三，在通胀缩表和俄乌局势不稳的影响下，投资人更多地开始关注企业的短期确定性，资本变得越来越值钱，宏观的不确定性越来越高，使得投资人不肯为长期增长的预期而付费，这导致了市场的关注点开始向盈利公司转移，而原来那种不计成本烧钱获得规模的模式被抛弃了。

那接下去会怎么样呢？市场会好转吗？企业又该如何在新的局面下生存呢？

首先我们认为首先不会再有廉价资本来救市。资本的成本已经高了很多。

第二，也不会出现戏剧性的v型反转，未来是有可能会修复的，但是是一个长期而缓慢的过程。

第三，什么样的公司能活下来，适者生存，不是最强大的，也不是最聪明的公司，而是应变最快的企业。当下的局面，快速地评估手上的项目，团队和预算，该停停，该砍砍，无论现在账上还有多少现金，都要快速做应对，未雨绸缪。

还要注意的是，缩减开支并不是一个负面的事情，而是能够节省现金和跑地更快的方式。回顾2008年的全球金融危机，所有缩减开支的公司最终都活得更好。

比如，Airbnb砍掉绝大部分产品，却在关键的托管业务和长期住宿业务增加投入；Zappos削减了市场营销，但在客户服务、客户选择和工程优化上投入更多。

未来的一段时间也是你低成本吸纳高端人才的绝佳机会，不会有更便宜的时候了，竞争对手也会少很多，可以适当的扩充精尖部队，现金为王，夯实自己的盈利能力。危机的确是危险，用好了就是千载难逢的机会。尽管未来很难预测，但机会只给做好准备了的人，做好最充分准备的人才能赢得最终的胜利。

本月，美股高管们正在以自疫情以来从未见过的速度"逢低买入"。

根据咨询机构VerityData的数据，从5月1日至24日，标普500指数成份股的内部买盘达到了2020年3月以来的最高水平，覆盖面更大的罗素2000指数的内部买家自2020年3月以来首次超过卖家。

摩根大通分析师在5月27日的一份报告中指出，如果今年以来公司的股票购买规模没有达到创纪录水平，美股的回调将更严重。

报告表示，2022年是美股自越南战争以来跌幅最严重的一年，与这一趋势相抗衡的是，今年上半年股票回购规模可能将达到前所未有的6000亿美元。

不仅仅是股东，内部人士的购买也在上升，摩根大通表示，尽管散户投资者退出股市，经济放缓或衰退的威胁迫在眉睫，但"企业内部人士对大多数行业持非共识观点，并正在积极买入下跌的股票"，并补充称，这些股票购买行为对股市的走向是鼓舞人心的。

最近几周，美股内部购买比趋势水平高出3至4倍，而内部止跌保卫队仍有大量弹药：标普500前金融类公司坐拥1.9万亿美元现金，即大约219家市值超过10亿美元的美国公司，其市值的25%或以上是现金。

全球投资管理公司T Rowe Price的投资策略主管David Giroux分析表示，强劲的内部买盘"历来是市场触底的一个相当好的迹象"。

他补充道：

"内部人士说'我们不认为会有重大利空事件发生'...这些确实是很好的买入机会。这是另一个证明利好未来6至12个月市场的指标。"

本月早些时候，霍华德·舒尔茨(Howard Schultz)购买了1500万美元的星巴克股票。今年3月，他重返星巴克担任临时首席执行官，也是他曾经将这家公司打造成一家全球咖啡连锁店。VerityData称，这是自2018年8月以来，星巴克首次有内部人士购买自家股票。今年迄今，星巴克股价已累计下跌约35%。

RingCentral是一家取代固定电话的网络应用公司，其联合创始人兼首席执行官Vladimir Shmunis自该公司2013年上市以来，首次斥资120万美元购买了自家股票。RingCentral的股价今年已暴跌60%以上。

VerityData研究总监BenSilverman表示，"内部买盘激增传递出一些信息"，不过，他本预计"会出现更多的买盘"，尤其是在标普500指数成份股。他说："2020年3月，没有人知道未来两年将如何发展。"他提醒称，在疫情爆发之初，"我们看到了(买入)信心大大增强"。

随着美联储纪要划定短期的加息路径，美股周四延续上涨步伐，不出意外本周有望结束周线的连跌节奏。三大美股指齐创逾一周新高，道指五连涨。

截至收盘，道琼斯指数涨1.61%，报32637.19点；纳斯达克指数涨2.68%，报11740.65点；标普500指数涨1.99%，报4057.84点。

今天惊现熊转牛信号

今天惊现熊转牛信号，虽然不确定这趋势是否能持续，但至少今天，我们是看到了短期见底。在我们公众号美股投资网几乎每天都公布机构千万多空订单比例，红色的是Put总量，蓝色代表Call总量，过去两个月一直都是Put大于Call，意味着看跌多于看涨。但今天，终于被我们等到了反转，看涨多于看跌。

另外一个信号，就是两大零售商：梅西百货（M）和其他零售商，Dollar Tree (DLTR) 也公布了一系列强劲的季度业绩，Macy大涨19%，DLTR 大涨21%，帮助缓解了投资者对该行业的担忧。

梅西百货重申了其2022年年度销售指引，并提高了盈利指引。预计2022年销售额为244.6亿至247亿美元，同比持平至增长1.0%。将2022年调整后摊薄每股收益指引区间上调至4.53-4.95美元，此前的指引区间为4.13-4.52美元。相关零售股Dollar Tree （DLTR）收涨近21.9%、Dollar General （DG）收涨13.7%。

还有一个信号是，财报抄底信号

英伟达财报警告宏观经济因素可能导致该公司游戏等业务大幅放缓。下个季度收入可能降至81亿美元，不及分析师预期。股价昨天盘后大跌8%。但开盘后竟然能急速拉起，可见抄底资金力度很强。

类似情况发生在巴菲特持股SNOW也公布财报，由于其明显的营收增速放缓，以及分析师也对其基于消费的商业模式表示担忧，昨天盘后大跌15%，开盘后立即冲高，单天一度满血复活，修复全部跌幅。可见抄底势头很猛。

另外，机构VandaResearch指出

尽管散户投资者的投资组合价值急速下跌，但在低迷的行情中，他们继续买入，更是帮助标普500指数在最近的几个交易日里避免了更深的跌幅。该机构每周更新的数据显示，散户投资者的净流入金额处于历史高位附近，在最近的三个月里，散户投资者购买了价值760亿美元的股票，平均每天有13亿美元。

今天看到这么多信号后，我们一开盘在Vip社区提示，买入特斯拉 663美元和其它多只科技股。

随后特斯拉暴涨8%

每周我们通过美股大数据量化交易终端 StockWe.com 对公司财报的预测，5个股，全部预判正确，命中率100%

今天盘前预判 WDAY 偏向看跌

盘后 WDAY 暴跌 9%

看跌 SNOW 和看涨 DLTR

看跌英伟达 NVDA 财报受到宏观因素和电脑需求放缓影响

而机构交易员通过做空AMD来做空 NVDA

财报前 看涨 ZM

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周四经济数据方面

美国商务部报告称，今年一季度美国经通胀调整后的国内生产总值（GDP）环比下降1.5%，逊于预期，也低于最初公布的萎缩1.4%。不过，占经济大部分的消费支出，向上修正后增长了3.1%。

GDP报告表明，美国企业利润在第一季度出现近两年来最大降幅，原因是一些企业难以抵消成本飙升，而同期整体经济出现萎缩。

分析认为，面对原材料、运输和劳动力成本的上升，许多公司试图通过提高销售价格的方式来将成本转嫁给客户。然而，投入成本持续上升，导致美国企业利润出现近两年来最大降幅。

美国劳工部报告称

截止5月21日当周美国首次申请失业金人数为21万，首次申请失业救济金人数相比上周减少8000人至21万人，低于经济学家预测中值的21.5万人。

美国上周申请失业救济人数下降幅度超预期，突显出劳动力市场持续吃紧。初请失业金人数仍处于历史低位，显示就业市场强劲，领取失业救济人数很少。尽管如此，美联储已经开始加息，以抑制经济中异常高的需求，这可能会导致今年晚些时候的招聘放缓或裁员。

Vanda Research指出，尽管散户投资者的投资组合价值急速下跌，但在低迷的行情中，他们继续买入，更是帮助标普500指数在最近的几个交易日里避免了更深的跌幅。

　　该机构每周更新的数据显示，散户投资者的净流入金额处于历史高位附近，在最近的三个月里，散户投资者购买了价值760亿美元的股票，平均每天有13亿美元。而同时，散户们的投资组合平均缩水32%，也是自2014年Vanda跟踪数据以来的最差表现。

　　美股暴跌期间，股票持有量遭受严重打击，纳斯达克(11740.6504, 305.91, 2.68%)指数跌入熊市，标普500指数离熊市也不远了，其成分股的总市值今年已跌超2万亿美元至38.3万亿美元，部分原因可归咎于美联储为了对抗过热的通胀而大幅加息，导致市场对美国陷入经济衰退的担忧。

　　Vanda Research的研究人员Marco Iachini和Giacomo Pierantoni在一份报告中表示：

“历史经验显示，当面临大规模损失时，散户会最先承受损失，但情绪似乎仍具备弹性。”

　　散户的力量不容小觑。去年，散户投资者们在线上论坛上联合起来，持续逼空GameStop、AMC和其他几只股票，让对冲基金损失数十亿美元，一举成名。

　　在过去一周里，标普500指数接近跌入熊市的边缘，但散户投资者采取逢低买入的策略，推动该指数在短时间内迅速反弹。Vanda表示，在没有来自机构的额外抛售压力下，散户投资者大量的资金流入，可能是导致盘中大幅反弹的主要动力。

　　据Vanda，散户们最喜欢的是科技股和成长股，例如苹果(143.78, 3.26, 2.32%)、特斯拉(707.73, 48.93, 7.43%)和亚马逊(2221.55, 86.05, 4.03%)。

　　ARK基金加入抄底大军？

　　除了散户之外，Cathie Wood也加入到抄底大军中来，她旗下基金ARK Innovation ETF周二加大了对许多重仓股的投资，包括特斯拉、Roku、著名线上会议软件Zoom(107, 4.66, 4.55%)、Block、Coinbase和Twilio公司的股票，这是ARK Innovation ETF前10大持仓中的6家，累计加仓了约5800万美元。

　　当天，纳斯达克指数下跌2.3%，ARK Innovation ETF下跌7%，木头姐为了抄底，出售了价值约5000万美元的Spotify Technology的股票，这是该基金持有的第12大股。

　　周三，特斯拉股价上涨5.4%，Zoom上涨8.9%，Roku上涨6.8%，Block上涨2.4%，Coinbase上涨9.3%，Twilio上涨4.9%。

　　在此次加仓当中，ARK Innovation ETF买的最多的是Roku，大约1800万美元。其次是约1400万美元的特斯拉和Block。目前，Zoom成为了该基金最大的持仓股，约占该ETF总计88亿美元资产的9.1%。特斯拉排名第二，为8.3%，而Roku排名第三，为7.8%。

　　ARK Innovation ETF经历了艰难的一年。它的波动性几乎是纳斯达克指数的两倍，在行情好的时候上涨得更多，而在行情不好的时候下跌得更快。

　　周三开盘时，ARK Innovation ETF今年以来下跌了约59%。该基金前10大股票的平均跌幅约为55%。但最近的买入行动暗示着，木头姐并没有改变她的策略，尽管市场不好，她还是在坚守她的想法

在过去的两年，美国公司出现了一个‘过度赚钱’时期，现在要回归均值，使得美国公司的盈利下修幅度是所有地区中最严重的。”“美国公司盈利向下修正和负面的经济意外可能会导致标普500指数进一步下跌5%-10%。”

回顾近期市场的走势，一直盯着市场的朋友都知道，近期市场都不再交易通胀逻辑了，而是转而交易经济衰退逻辑了。所以，很多股票的计价方式，都是按照后面美国经济要硬着陆来计价。

现在的抄底行为让我想起了华尔街所说的熊市里的“希望的斜坡”(slope of hope)，而不是牛市里的“忧虑之墙”(wall of worry)。所谓希望的斜坡”指的就是股市在中长期内下跌期间，时不时会出现一些短期反弹，投资者误以为这种反弹意味着股市将在中长期内上涨，于是再次进入市场，直到因抱有这种希望而遭到打击；而“忧虑之墙”指的是股市超越一系列负面因素并持续上涨的趋势。

我们通过美股大数据量化终端 StockWe 观察到从上一周到目前为止有很多的看跌期权在6月17日到期。而我们要知道的是6月15日为美联储公开市场委员会（FOMC）公布利率决议的时间。我们通过这张图可以看到5月20日总权利金最大的期权都是看跌期权，而且是买方主动下单，这一笔买SPY的看跌期权总权利金为888万美元，下面这两笔分别是678万美元和568.9万美元的看跌期权到期日大部分都是6月17日，四巫日。

在5月24日机构交易员又押注了1000万美元在SPY的看跌期权上，到期日是6月17日，以及640万和540万美元的看跌期权，到期日也是6月17日 使用SPY.mp4

在5月23日，机构交易员又押注了SPY 684.9万美元的看跌期权，以及291.6万美元的看跌期权，

而从历史的call对比put的总权利金上我们可以看到当前put的总权利金还是远远大于call的权利金的。

所以我们不难预测6月份的美股到时候又是一场剧震。

苹果也是出现了大量的看跌期权

与此同时华尔街大空投头Michael burry，在5月16日公布的持仓披露中苹果的看跌期权为他的第一季度的最大仓位。他第一季度一共持有20.6万张苹果的看跌期权，价值约3600万美元仓位高达17.6%。这个数字还是相当之高的。

自2019年以来，苹果公司股价一路上涨，但进入2022年，受美股大盘整体波动，这家科技巨头股价下跌了18%，全球市值第一的宝座也拱手让给了石油巨头沙特阿美。

根据Michael今年第一季度的持仓披露，现在手上的持股可能都没有你们手上的持股的数量多。加上重仓做空苹果，这说明 Michael现在对市场非常不看好。Michael做空菜果的原因不难推理，他应该提前预期到今年苹果的营收和盈利将下降，在联邦不再发钱的情况下，消费者是否还会为上千美元的苹果手机埋单呢？其实啊菜果也属子周期股，因为他的产品价格比较贵，所以当经济周期经历低迷期的时候，它的销量也会随之下降。因此我们认为这可能是Michael做空苹果的最主要的原因。

刚提到交易逻辑已经转到美国经济要硬着陆来计价，那我们就来聊聊接下来美国发生经济衰退的可能性以及美联储犯下的“错误”。

如果你是第一次发现我们的频道，记得关注并打开小铃铛，这里是美股投资网，一个由前纽约证券交易所分析师创立的频道，我是团队里面的分析师凌云。

摩根士丹利(Morgan Stanley)理财部门表示，美国经济“硬着陆”的概率大增，股票和债券投资者对经济增长放缓忧心忡忡。“股市和债市的低迷走势已发展到类似于典型的周期性熊市，而不只是回调。”

“美联储仍准备加快政策收紧步伐，缩表行动也箭在弦上，通胀高居不下”“在这种情况下，投资者注意力正转向潜在的增长恐慌，甚至可能是彻底的衰退。”摩根士丹利认为未来12个月经济衰退的可能性为27%，

而3月份时的预期只有5%。美国制造业采购经理人指数(PMI)也释放出担忧信号，这一衡量美国工厂状况的指数显示经济增长正在减速。

以史为鉴，在上世纪70年代末，受到美国扩张性的财政政策以及石油危机的双重影响，美国通胀水平高涨，陷入恶性通胀区间。时任美联储主席的沃尔克坚定地认为，不断上涨的通胀将给美国经济带来真正的风险，而加息则是稳定物价、抑制通胀的必然选择。因此，当时美联储快速将利率提高至20%的水平。从最终的结果来看，美联储激进加息的政策虽然控制住了通胀，但快速加息至高位水平也给当时的美国经济造成了显著的负面冲击，经济发生“硬着陆”，金融市场剧烈波动。

而当下，类似的情况又摆在了美联储的面前。尽管目前美国高通胀的成因与上世纪70年代时并不完全相同，但美联储的政策选择似乎正在走向相似的轨道——以加息应对通胀。不过，美联储现在才开始采取行动可能为时已晚。美联储在今年3月货币政策会议上宣布加息25个基点。但同为发达经济体央行的英国央行早已在去年12月和今年2月以及3月连续3次加息。相比英国以及欧元区等其他发达经济体，2021年美国经济复苏态势更为强劲，但美联储却迟迟在今年才开始加息，这令不少市场人士和经济学家质疑美联储退出宽松货币政策的进程过于缓慢，并称这是美联储犯下的“错误”。

从而导致美国要实现软着陆的可能性很小，而且在不远的将来出现衰退的可能性很大。这是因为高通胀和低失业率都是未来经济衰退的有力预测因素。事实上，自20世纪50年代以来，每当通胀率超过4%，失业率低于5%，美国经济就会在两年内陷入衰退。如今，通胀率为8.5%，失业率为3.6%——这表明经济衰退将很难避免。

通货膨胀的根本原因是美联储大量印钱，产生过多的货币和供应不足的商品。

当需求远远超过供给时，经济就会开始过热，价格就会急剧上涨。过热的指标是如强劲的需求增长、库存减少和工资上涨——早已经开始出现在2021年的经济环境中。但结果是，美联储如今在应对经济过热方面远远落后于形势。所以，现在实现软着陆是困难的。

加息后导致的借贷成本上升会抑制消费者需求和企业进行新的投资，从而减缓经济活动。但这样做的风险是，可能造成重大的经济混乱，并将经济推入衰退。

虽然有些人认为在过去的60年里有几个软着陆的例子，包括1965年、1984年和1994年，但分析表明，这些时期与当前的情况几乎没有相似之处。

在这三次危机中，美联储都是在失业率显著上升、通胀水平较低、工资增长较低的经济环境中运作的。在这些历史例子中，美联储还上调了利率远高于通货膨胀率——不像今天,通货膨胀的利率为8.5%，到2023年预计将保持在3%以下。

那为什么劳动力市场与通货膨胀有关?

美联储面临的挑战在今天尤为严峻的一个原因是，劳动力市场空前紧张，这意味着对劳动力的需求远远超过了现有的供应。劳动力市场吃紧意味着企业需要提高工资来吸引新员工。

通常，失业率被用作劳动力市场紧张的一个指标。目前失业率非常低，美联储预计失业率会更低。但研究表明，提高工资的压力比失业率所显示的还要大。职位空缺数量创历史新高，员工离职率创历史新高——这两个因素都对推高工资产生了重大影响。

从某种意义上说，工资是核心通胀的最终衡量标准——超过三分之二的企业成本都回到了劳动力成本——因此，工资上涨给通胀带来了巨大的上行压力。如今的工资增长达到了历史性的6.6%，而且还在加速。

数据分析表明,目前的工资增长意味着持续的通货膨胀率在5%以上。

柴油是影响通胀的关键因素

要知道，柴油是推动美国经济发展的燃料，柴油是运输货物的卡车、火车、油轮必不可少的关键燃料，并且被广泛应用于建筑业、制造业、农业等行业。我们看到，如今柴油价格不断飙涨，势必推高美国通胀，不利于美国经济复苏。

而在美国及全球范围内，柴油价格受到的影响比汽油价格要大，因为俄罗斯柴油从市场上损失之后的后果正在波及到柴油供应，进一步扰乱了各地市场的柴油供应。这导致全球各地的柴油价格都在上涨。截至5月23日，全美柴油均价为5.57美元/加仑，同比飙涨75％。卡车司机不得不为燃料支付更多的费用，这推动了运输价格的上涨，而最终将提高所有运输货物的价格，而消费者最终将为此买单。

经济衰退的可能性

根据哈佛研究院的评估，美联储目前面临的通胀问题相当严重，如果经济不大幅放缓，就不太可能得到解决。总体而言，经济过热、工资飙升、美联储的政策拖延以及最近的供应冲击等因素结合在一起，意味着未来几年出现衰退的可能性肯定大于不存在。

展望6月美股

市场现在又多了一个重大的风险因素就是猴痘，加剧了全球经济复苏不确定性提升。全球最大对冲基金桥水创始人达利欧Ray Dalio在达沃斯年会接受采访时表示：美股抛售现已持续到第五个月，而美联储仍然处于加息周期的早期阶段，这轮抛售的持续时间已经远超经济没有衰退时发生的普通回调，未来几个月金融环境将进一步收紧，股票的下行压力将会更大。尽管如此，据不久前桥水公布的一季度13F报告显示，桥水整体持仓规模达到248亿美元，较上季度172.02亿美元增加44%，十大重仓股集中度为33.94%。整体而言，在一季度美国市场表现不佳的背景下，桥水更多地选择了逢低买入，相较于去年四季度末，桥水进一步押注了健康医疗、消费品等板块；同时，桥水还大幅买入新兴市场ETF。

本月18日，联合国发布报告，将2022年全球经济增长预期由今年年初的4.0%大幅下调至3.1%，20日七国集团发表公报，成员国普遍受困于高通胀，通胀率已经升至数十年来最高水平。

在负面的消息漫天飞的情况下，坏消息不可能一两周就自动消失，投资者最好的策略就是空仓观望，等待反弹信号，如果美国股市因经济衰退而暴跌10%，将会为我们提供一个“捡便宜”的好机会。

美联储将于美东时间周三公布5月货币政策会议纪要。此前美联储主席鲍威尔多次强调或在6月和7月的两次会议上再各加息50个基点。为更好地把握美联储未来的政策路径，投资者应该如何解读美联储的会议纪要以及官员讲话？

近日，美联储前顾问Ellen Meade接受采访，讨论了美联储当前面临的困境，并对美联储的沟通策略进行了解读。

据了解，在美联储工作了25年的Meade于2021年离开美联储，她在幕后发挥了关键作用，帮助官员们思考如何沟通政策。她曾与美联储前副主席斯坦利·费希尔共事，并曾担任前副主席理查德·克拉里达和主席鲍威尔的顾问。

Meade对市场关注的几个问题进行了回答：

在将于本周发布的5月会议纪要中，哪些信息值得关注?

Meade：和往常一样，我将关注有关近期政策的讨论——利率路径、预期的经济状况，以及政策制定者在放慢紧缩步伐之前希望从数据中看到什么。我还预计会看到有关金融状况的大量讨论，因为政策制定者似乎已经将讨论从中性利率转向了金融状况。会议纪要可能告诉我们，他们认为这次的紧缩程度要大于之前的周期。如果是这样的话，官员们可能会认为这次不需要将基金利率提高这么多。

为什么我们有时会从联邦公开市场委员会（FOMC）的会议纪要、声明和新闻发布会上听到不同的信息?

Meade：FOMC会议纪要、会后声明和美联储主席的新闻发布会可以传递不同的信息，这在一定程度上反映了这些沟通工具的性质。会议纪要反映了会议上关于一系列问题的热烈讨论。会议的讨论很复杂，会议纪要的目的是描述这种复杂性，而不是给出中心观点。

会后声明是委员会如何看待新信息、经济前景以及与前景相关的风险的简要声明。它列出了政策行动和前瞻性指引。这是一份在会议上获得批准的共识文件。

新闻发布会是在2011年增加的，作为充实政策声明的一种手段，并解释经济预测摘要。因为新闻发布会是现场直播的，美联储主席的发言可能会被曲解。

还有第四个非常重要的沟通工具应该包括在内：经济预测摘要（SEP）。

SEP的目标是什么?

Meade：政策制定者正在努力让就业最大化和通胀在预测期内回到目标水平，或朝着目标迈进。现在的情况是，我们第一次将利率预测纳入SEP，因为经济正在放缓，甚至可能出现衰退。2022年3月的SEP预测美国经济将实现软着陆，但这一表述将在6月进行修订，但将如何修改？我敢打赌，中值预测将显示，美国GDP增速将放缓，低于长期水平，而失业率将上升，可能达到或略高于长期水平。

委员会目前最大的沟通挑战是什么?

Meade：我认为关于“中性”的讨论并没有得到应有的引导。

“中性”这个概念很难理解。在当前的情况下，FOMC本可以从两个短期概念中受益：一个是围绕最大化就业，另一个是围绕中性。

在当前时期，经济明显高于充分就业水平，通胀也远高于2%。因此，我们还远没有达到平稳或更长期的状态。很明显，最大化就业和中性利率现在都高于它们的长期水平。虽然所有这些概念可能令人困惑，但金融市场和美联储的观察者都在关注——美联储应该清楚地表明，SEP中的长期失业率和中性利率现在不是正确的概念。

（注：今年3月，美联储官员预计与长期最大化就业一致的失业率为4%，长期中性利率为2.4%。）

为什么美联储倾向于使用“迅速”之类的模糊语言，而不是告知市场明确的信息，比如在接下来的三四次会议上加息50基点?

Meade：美联储表示，它希望“迅速”转向中性政策利率。如何实现这一目标？就加息幅度和时间而言，要等到FOMC实际召开会议后才能决定。政策制定者可能知道他们打算做什么。他们的观点甚至看起来是一致的，尽管有时也存在分歧。我认为主要原因是尚未做出实际决定，所以他们能做的就是选择一个描绘如何达到目标的词，并始终如一地使用这个词。

远程视频应用Zoom Video（ZM）公布了其截至2022年4月30日的2023财年第一财季财报及第二季度业绩指引，强劲的营收和利润以及对未来乐观的业绩指引使得股价在盘后交易中上涨21%。

这表明这家软件供应商正在寻找方法，在疫情爆发后维持增长。公司首席执行官Eric Yuan在声明中表示，公司推出新产品，Zoom Contact Center、Zoom Whiteboard和Zoom IQ for Sales，显示出我们对增强客户体验和促进混合工作的持续关注。在第一季度，在企业版、Zoom Rooms和Zoom Phone的持续成功推动下，我们实现了超过10亿美元的收入。

但是

盘后另外一个社交巨头 Snap Inc. 的 CEO Evan Speigel周一在给员工的一份报告中警告称，该公司二季度将无法实现收入和调整后的收益目标。该公司股价闻讯在美股盘后暴跌近30%。整个社交板块以及科技板块盘后暴跌！

Speigel称，该社交媒体公司也将在今年年底前放缓招聘，因希望管理开支。这封信的一部分已提交给美国证券交易委员会（SEC）。

Spiegel写道：“今天我们提交了一份8-K报告，表明宏观环境恶化的速度比我们上个月发布季度指引时的预期要快得多。因此，虽然我们的收入继续同比增长，但增长速度比我们目前预期的要慢。”

诱多的陷阱

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猴痘是由猴痘病毒所引起的，它与天花属于同一病毒家族，但严重程度要轻得多，专家们说其传染性很低。最近英国、美国和欧洲一些国家都纷纷发现猴痘病例。

猴痘多普遍？

它主要发生在中非和西非国家的边远地区，靠近热带雨林地带。它主要有两种病毒株 - 西非和中非。

新冠之后，科学家开始防堵另一种病毒来袭

英国最初发现的两名感染者到过尼日利亚，因此很可能感染的是西非病毒株，它通常比较温和，但仍有待证实。

英国第3例感染者是一名医护人员，他从其中一名病人身上感染了病毒。

最近四起病例 - 其中三例在伦敦、一例在英格兰东北部 -- 并没有已知相互联繫，或是旅行史。他们似乎是在英国感染的。

英国健康安全署（UKHSA）说，任何担心自己有可能感染的人应该去看医生，但在看医生前应该提前跟诊所或医务所打招呼。

猴痘有哪些症状？

最初症状包括发烧、头疼、肿胀、背疼、肌肉酸痛和全身无力。

开始发烧后，就会出现皮疹，往往先从面部开始，然后蔓延到身体其他部分，最常见的是在手掌和足底。

皮疹可能会非常痒，在最终结痂脱落之前会发生不同变化和不同阶段。皮肤破损可能会导致疤痕。

感染会持续14到21天，通常会自行消失。

怎样传染？

猴痘可以通过与感染者密切接触而传染。病毒通过破损皮肤、呼吸道、或是眼、鼻或口腔进入人体。

猴痘之前并没有被描述为性传播感染，但它可以通过性行为传染。

同时，它也可以通过接触受感染动物，比如，猴子、老鼠以及松鼠而传染，或是通过接触被病毒污染的物品，比如牀单被褥以及衣物感染。

猴痘病毒有多危险？

大多数猴痘病例比较轻，有时有点像水痘，几周之内可以自行消失。

但猴痘有时会更严重，据报，在西非曾经造成死亡。

爆发有多普遍？

该病毒最初是在一隻人工圈养的猴子身上发现的，自从1970年以来，在非洲10个国家零星爆发。

2003年，美国曾爆发了一次疫情，这是该病首次在非洲以外地区出现。患者因与土拔鼠（当地人称草原犬鼠）密切接触感染。土拔鼠则是从进口到美国的各种小型哺乳动物那里感染的。当时共有81例病例，但没有造成任何死亡。

2017 年，尼日利亚经历了有记录以来的最大一次爆发，距离该国上一次确诊病例大约40年。当时，共有172例怀疑病例，75%的患者为男性，年龄在21-40岁之间。

如何治疗？

目前没有针对猴痘的治疗方法，但可以通过预防感染来控制爆发。FDA批准了SIGA技术公司(美股代号: SIGA )用于天花的TPOXX静脉注射(IV)制剂。TPOXX (tecovirimat)口服制剂已在美国、加拿大和欧洲获批用于治疗天花。欧洲的批准还包括猴痘、牛痘和牛痘免疫并发症的治疗。

在最近的美国总统预算申请中，TPOXX的IV制剂被引用用于治疗美国的一名猴痘患者。

Siga Technologies首席执行官周四对路透表示，由于猴痘病例在欧洲部分地区蔓延，该公司已收到使用天花药物治疗猴痘的请求。首席执行官菲尔·戈麦斯(Phil Gomez)表示，目前还没有发货，但公司在供应方面“处于有利地位”。

“正如你可以想象到欧洲爆发的疫情，我们收到了请求，我们正在尽我们所能做出回应。我们正在与欧洲的同事探讨支持这一响应的最佳方式，”戈麦斯说，但没有透露请求的细节。

由于与新冠疫情相关的供应链中断和去年干旱导致产量下降，粮食价格已然很高。在各种因素叠加制造的脆弱时刻，俄乌冲突爆发，给全球粮食市场一记重击。乌克兰和俄罗斯都是世界小麦和玉米的主要生产国，它们共占全球小麦出口约29%、全球玉米供应的19%，以及全球葵花籽油出口的80%。在俄乌冲突发生之后，小麦、玉米、大麦、食用油和肥料的供应链都受到了严重影响，全球粮食价格已上涨近13%。俄罗斯和乌克兰共生产了美国一半的化肥，而化肥价格现已翻了四倍。相关美股NTR MOS LXU DE 等

　　国际食物政策研究所（IFPRI）高级研究员德里克·海蒂（Derek Headey）对《财经》记者表示，粮食危机早在乌克兰冲突爆发前就已经潜伏，国际粮农组织的谷物价格指数显示2021年与2008年的程度持平，而在俄乌冲突之后呈现出更惊人的飞长。在2019年至2022年3月之间，谷物价格上涨了48%，燃料价格上涨了86%，肥料价格上涨了35%。这三个因素导致2022年将面临的情况更加严峻。早在2007年粮食体系就岌岌可危。那时由于上涨的油价导致食物价格直线上升、对玉米生物燃料的需求暴增、高运费、金融市场的投机、低粮食储备、粮食产地的极端天气，大范围的强有力的贸易政策都使市场变得更加动荡，它带来一场粮食危机的完美风暴，直到2011年、2012年价格从高点逐渐回落。那场风暴似乎在2022年重新浮现。

　　联合国世界粮食计划署日前发出警告，人类或将面临“二战后最大的粮食危机”，多达17亿人正暴露在粮食、能源和金融系统的破坏之下，导致贫困和饥饿问题的恶化。

　　当地时间5月18日，乌克兰农业政策与粮食部长索利斯基在以视频方式参加一场国际会议时表示，今年乌克兰的粮食产量有可能下降50%，越冬作物的播种也将受到严重影响。国际社会应该做好每吨小麦的价格由目前的430美元涨至700美元的准备。

　　联合国世界粮食计划署（UN World food Programme）在提到本月发布的一份全球粮食危机报告时表示，乌克兰冲突暴露了农业系统相互关联的本质和脆弱性，对粮食安全造成了严重后果，2021年面临严重粮食不安全的人口总数达到创纪录的1.93亿。自俄乌冲突爆发以来，小麦的价格已上涨超60%。

　　美国资深大宗商品投资人安迪·赫克特（Andy Hecht）对《财经》记者说，在2022年生长季，小麦、玉米和大豆价格正接近数年来、甚至史上新高。未来数月至数年期间农产品(6.410, 0.18, 2.89%)价格都会不断增长。导致未来几周或几个月内粮食和油料的价格飞速飙升的因素包括：南美作物产量低于保底水平，让本已处于瓶颈期的全球供应链负重更多，进一步影响粮食市场；通货膨胀持续抬高进口价格。3月的消费者价格指数（CPI）增长了8.5%，生产者物价指数（PPI）比过去一年增长了11.2%。能源、劳动力和融资成本增长明显，多方压力下价格持续攀升；在肥料价格爆破式增长的同时，由于俄罗斯“暂时性”对包括美欧在内的“不友好国家”下达的出口禁令，肥料的供应量也成问题；俄乌作为欧洲各国主要的粮食产区，曾经的沃土变成了矿区和战场——黑海港口成为战区后，粮食出口也会受到影响。俄乌两国的出口占每年全球小麦供应量的三分之一，同时也是玉米、大麦和其他农产品的出口国。

　　进退失据

　　面对危机，援救的力量和各国保护主义的力量互相掣肘。当地时间18日，美国财政部在一份关于粮食安全计划的报告中表示，世界银行将提供300亿美元资金以应对由俄乌冲突导致的粮食安全危机。据美媒报道，这笔300亿美元的资金中有120亿美元用于新项目，另包含180亿美元用于投资已获得通过但尚未执行的食品相关项目。

　　自2月底俄乌冲突爆发以来，黑海地区的小麦出口量大幅下降，小麦及其他大宗商品价格不断飙升。俄罗斯和乌克兰是世界上最重要的小麦生产国之一，受冲突影响，目前有数百万吨粮食滞留在乌克兰港口。乌克兰谷物经纪商Maxigrain称，作为全球最大的粮食出口国之一，乌克兰在2020年-2021年期间出口了4150万吨玉米和小麦，其中95%以上通过黑海运输。联合国粮农组织（FAO）官员本月早些时候透露，由于基础设施问题和黑海港口被封锁，近2500万吨粮食滞留在乌克兰，无法离开该国。这样的状态还会继续持续。乌克兰最高拉达（议会）18日在其官网发布了关于批准延长国家战时状态总统令草案的消息。根据新的总统令，乌克兰的国家战时状态将于5月25日5时30分到期后一次性延长90天。

　　有媒体报道，联合国秘书长古特雷斯正在协调俄罗斯和土耳其等国达成一项协议，旨在恢复乌克兰粮食的出口。古特雷斯提议俄罗斯允许乌克兰运送一些粮食，作为交换条件，他将说服西方国家放宽对俄罗斯和白俄罗斯化肥的制裁。据悉，黑海周边国家土耳其表示愿意参加协议，可能负责海上扫雷和航运管理等事项。除了联合国在牵头开放黑海粮食出口的谈判，欧洲国家也在帮助乌克兰出口粮食，欧盟方面希望通过包括多瑙河在内的欧洲大陆公路、铁路和水路，将部分乌克兰粮食运往市场。

　　赫克特指出，在美国，食品价格已升至历史高点；在其他国家，粮食供应有可能成为严重的问题导致短缺或灾荒。肥料的短缺和涨价的人工费用、种子、农用器具、筹集资金和其他投入价格不止影响了农产品价格还限制了生产。近日，美国总统拜登在考察伊利诺伊州的家庭农场时宣布，联邦政府将启动一项旨在支持美国农民、降低食品价格和保证全球粮食安全的新行动，具体措施包括，将全美范围内有资格获得“双季作物保险”的县数量增加681个至1935个，这将为更多在同一块土地上一年种植两季作物的农民降低生产风险；通过提高农作物种植效率的“精准农业”和其他技术援助降低农民的生产成本、扩大关键产品的用途、简化与农民相关的申请手续；将联邦政府投资国内化肥的生产资金由此前的2.5亿元增加至5亿元以降低成本，并让农民更容易获得这些资金。

　　拜登强调美国农民对于抑制通胀和全球物价上涨的关键性作用，并称“要确保美国的农产品出口弥补俄乌战争对全球的供应缺口”。乌克兰和俄罗斯作为欧洲的粮食产地，美国是世界领先的玉米和大豆生产和出口国。美国还出口大麦，赫克特认为，如果因战争而造成的供应缺口不能被填补，情况会变得具有挑战性。  

　　一个明显的挑战是，各国保护主义的声音日益高涨，全球约有20个国家实施了粮食及食品的出口禁令，受出口限制的粮食约占全球总贸易量的17%。这些国家包括阿根廷、阿尔及利亚、伊朗、哈萨克斯坦、土耳其、塞尔维亚、突尼斯和科威特等国在内，已经限制了主要粮食和农作物的出口。受限产品从包括玉米、面粉、黑麦、大麦在内的主食，大豆、动物油、植物油、盐、糖，以及包括马铃薯、茄子、西红柿、洋葱在内的蔬菜。此外，各种肉类也涵盖其中。全球通胀会导致部分国家食品CPI（消费者价格指数）上行过快，被动进行粮食出口管制；而出口管制会进一步助推全球通胀。

　　全球第二大小麦生产国印度5月13日实施小麦出口临时禁令，以平抑国内高温天气引发的食品价格通胀。这一禁令激起强烈反应，次日七国集团（G7）即谴责了这一决定。印度随后提出，向印度政府提出要求并且获得授权许可的国家，将能够继续获得印度出口的小麦。印度替代性出口需求增加也是通胀上行的主因。当前印度出口限制措施或加剧农产品供应链短期中断风险，例如疫情期间，受制于各国相继实施较为严格的管控措施，港口船只停滞、航班延误和社会隔离等措施均对农产品贸易形成不利影响。此外出于本国粮食安全考量，一国农产品贸易限制通常会对邻国产生连锁反应，从而进一步加剧供需矛盾并推升通胀。

　　印尼原是世界最大的棕榈油出口国，但为平抑国内食用油价格，印尼从4月28日起实施严格的棕榈油出口禁令，此举也进一步加剧了全球食品通胀。印尼贸易部表示，由于俄罗斯和乌克兰是葵花籽油主要生产国，俄乌冲突扰乱了两国产品供应，迫使一些买家转向棕榈油作为替代品，导致原棕油全球需求骤增、价格飙升。

　　根据德国斯塔蒂斯塔调查公司发布的数据，印尼占世界原棕油供应量的一半以上，2021年出口量约为2800万吨。印尼出口禁令公布后，市场普遍预期全球食用油供应将更加紧张，推升食用油及可替代食品的价格，加速全球粮食价格上涨。马来西亚是仅次于印尼的世界第二大棕榈油生产国，表示愿意填补印尼出口禁令所导致的全球市场空缺。

　　民以食为天

　　世界银行预警称，食品价格每上涨一个百分点，全球就有1000万人陷入极端贫困。全世界约35%的人口以小麦为主粮，俄罗斯和乌克兰分别是第一和第五大小麦出口国，全球26个国家超过50%的小麦供应依赖这两国。

　　但当粮食危机步步逼近时，它对富国和穷国的影响有天壤之别。据英国媒体报道，随着俄乌冲突持续，英国炸鱼薯条店遭遇断供危机，已经遭遇一轮倒闭潮。英国传统美食炸鱼薯条的四个主要原料依赖从俄罗斯和乌克兰进口：葵花籽油从乌克兰进口，鳕鱼、马铃薯和面粉从俄罗斯进口。英国全国炸鱼薯条联合会呼吁英国政府着手制订长远战略，设法帮炸鱼薯条店渡过难关，否则全国最终会有多达三分之一、也就是大约3000家炸鱼薯条店倒闭。

　　海蒂则指出，2007至2008年的粮食危机相对时间较短，通过增长的产量全球食物系统也轻松应对。然而我们无法确认乌克兰冲突对食物、燃油和肥料价格的影响会在短时间内结束。如今的世界，无论发达地区还是发展中地区的经济相较2008都更弱。许多经济体都面临着大量国家收入的债务关系和增长的赤字、变弱的汇率、不确定的近期经济增长、外国投资者和发展伙伴都缺乏现金，所以这一轮粮食危机能否平衡过度也是一个问号。非洲是毋庸置疑的最脆弱的地区之一。北非从俄罗斯和乌克兰进口了大量的小麦，所以它面对着刻不容缓的食物危机。撒哈拉以南非洲主要是农业地区，但增长的低收入城市人口更有可能消费进口粮食。

　　由于运输和外汇问题，非洲多地的农民在通货膨胀后的价位也很难获得肥料。过高的成本会蚕食农民的利润并有可能减少他们增产的意欲，从而使他们无法获得高食物价格的有效利益。已经被冲突和气候影响的国家处于额外脆弱的状态。战争中的也门很大程度上依赖于进口粮食。北埃塞俄比亚作为全球最贫困的地区之一常年面对战乱和人道主义问题。马达加斯加的食物系统则在一月和二月连续的热带风暴和龙卷风影响下产生缺口。在阿富汗，儿童死亡率因为经济和基础医疗服务而飙升。缅甸的国内生产总值（GDP）在2021年二月的军事政变后缩水了18%、食物价格则增长了19%。东南亚国家，则尤其需要联合起来避免贸易限制下，危机在大米市场蔓延。