周五美股走低，媒体称，共和党的谈判代表当天突然离开了和白宫代表的会谈现场。一名共和党代表称白宫不讲道理，谈判“暂停”，不知道此后或周末会不会再会晤。谈判骤然中断的消息传出后，三大美股指集体转跌。

不过，美联储主席鲍威尔周五传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。不同于他此前常说的加息太少的风险超过加息过度，这次他说，加息过度和加息太少的风险正变得更均衡。评论称，鲍威尔释放了对下月暂停加息持开放态度的明确信号。

鲍威尔讲话后，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。

美元回落之际，非美货币反弹，离岸人民币强势反攻，表现突出。中国外汇市场指导委员会周五开会提出，下一阶段，中国央行、外汇局将强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作；自律机制成员单位要自觉维护汇市的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。离岸人民币此后迅速刷新日高，较周五稍早所创的去年12月初以来低位回涨超过600点。

地区银行指数一度跌超3% 奈飞、芯片股回落

三大美国股指集体高开。早盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨近117点、涨超0.3%。标普500指数涨近0.4%。纳斯达克综合指数盘初曾涨超0.3%，开盘约半小时后曾两度短线转跌。债务谈判骤停的消息传出后，三大指数齐跌，午盘之初刷新日低时，道指跌近200点、跌近0.6%，纳指跌近0.5%，标普跌超0.4%。此后都收窄跌幅。

三大指数全周仍势将累计上涨，纳指将连涨四周，标普和道指结束两周连跌。

标普500各大板块中，早盘多数上涨，能源板块涨超1%领涨。奈飞和Meta所在的通信服务逆市小幅下跌。耐克所在的非必需消费品一度跌超0.5%。芯片股所在的IT板块曾短线转跌。标普转跌后，非必需消费品盘中跌超1%。

部分龙头科技股回落。周四大涨逾9%的奈飞早盘曾跌约2%，在FAANMG六大科技股中表现最差。Facebook母公司Meta盘中曾跌超1%。

总体连涨两日的芯片股也回落，未能连续第三日跑赢大盘。AMD 早以机构的负面报告影响，费城半导体指数早盘曾跌超1%，跌落周四所创的3月31日以来高位。周四收涨近5%的英伟达早盘跌超1%。

银行股周五总体回落，地区银行跌幅更大。银行业指标KBW银行指数（BKX）早盘曾跌超1.8%，地区银行指数KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）一度跌超3%，地区银行股ETF SPDR标普地区银行ETF（KRE）早盘跌幅曾达3.5%。

西太平洋合众银行（ PACW ）和阿莱恩斯西部银行（WAL）盘中均跌超5%。

美股三大指数周四继续收涨。虽然受到美联储官员鹰派言论的打击，但美股周四再度得到债务上限谈判利好的支持。

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芯片股 AMD 这一波行情算是被我们拿捏得死死的，

文章回顾

5月4日文章公布我们入了AMD 82美元

5月5日特斯拉 AMD 和其他二线股财报惊艳

5月8日美股大模型，大数据，我们入手的AMD已锁利190%

5月9日英伟达AMD将面临的重大机遇和风险

5月12日历史数据告诉我们该买什么？AMD PLTR....

5月16日 AMD强势上攻

5月17日美股“盛宴” 个股狂涨 AMD再创新高，TSM SMCI和IONQ......

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华尔街已经开启印钞机的模式，前天VIP社群，买入的谷歌 GOOG 119美元

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截至收盘，道指涨幅为0.34%；纳指涨幅为1.51%；标普500指数涨幅为0.94%。

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美联储票委做出迄今最鹰表态

今年拥有美联储货币证策委员会FOMC会议投票权的达拉斯联储主席Lorie Logan称，6月FOMC会议暂停加息的理由目前尚不清晰。未来几周的数据可能还是会表明，适合跳过一次会议加息，不过直到今天，我们还没到那一步。

Logan的表态被称为她迄今为止最鹰派的言论。

同在周四，任内永久拥有FOMC会议投票权的美联储理事杰弗逊表示，通胀太高，还未取得降低通胀的足够进展，暗示他愿意耐心观察此前加息对经济的滞后影响。Logan讲话后，市场押注下月美联储加息的几率升至约40%。

债务上限进展

美国众议院议长麦卡锡表示，他预计众议院将在下周审议债务上限协议，这是迄今他就债务谈判进展给出的最积极信号。

麦卡锡和拜登总统已经指定代表在拜登出席在日本举行的七国集团会议期间就这项协议进行谈判。两人都表示，他们有信心在证府无力支付账单之前达成协议。

美国参议院民主党领袖查克·舒默宣布，尽管白宫和国会领导人之间目前没有就提高债务上限问题达成协议，但参议院仍将按计划在下周进行为期一周的休会。

舒默补充称，如果达成协议并需要参议员返回投票通过协商好的法案，他们将会在24小时前收到通知，然后按计划于5月30日返回参议院。舒默在参议院发言时表示：“目前的谈判正在取得进展。如果达成协议，众议院预计将在下周进行投票，而参议院将在此之后开始审议。”

当周初请失业金人数

美国劳工部报告称，截至5月13日当周初请失业金人数为24.2万，预期25.4万人，前值26.4万人。持续领取失业救济人数降至179.9万，市场预期182.9万。

这份数据表明，尽管已经显示出一些降温的迹象，美国就业市场依然吃紧。3月份每个失业者对应1.6个职位空缺，远高于不会造成更多通胀的1.0-1.2区间。

不过，马萨诸州存在的欺诈行为可能意味着这份数据的有效性要被打了折扣。

Pantheon Macro首席经济学家Ian Shepherdson表示：“鉴于马萨诸州存在欺诈行为的证据，目前失业金申请人数简直令人难以相信。”他补充称：“现在每周初请失业金人数的数据问题很大。

马萨诸州官方网站称，这些使用被盗个人信息的虚假申请是‘全美失业救济金欺诈计划’的一部分，因此我们不能排除其他州的初请失业金人数的数据是否也存在类似的扭曲。例如，肯塔基州官方网站也指出，虚假申请的数量有所增加。”

Ian Shepherdson表示：“关于最近失业申请欺诈的时间和规模的细节很少，但将全美数字的趋势与马萨诸州以外的数字的趋势进行比较，表明欺诈行为的高峰始于1月底/2月初的某个时候这。这似乎导致全美每周初请失业金的人数被夸大了多达2万。”

不过，Ian Shepherdson也指出：“即便如此，即使我们将马萨诸州的数据从全美数据中剔除，去年12月以来失业金申请人数的上升趋势仍未改变，且最新数据远高于近期低点。”

“此外，马萨诸州续请失业金人数的上升趋势表明，并非所有申请人数的增长都是由于欺诈。”他表示：“我们无法确切地知道欺诈和真实的失业金申请人数的对比。我们将等待修订后的数字。尽管如此，我们很难相信最近失业金申请人数的上升趋势都不是真实的。”

美股投资网 是一家专门研究美国股票的金融科技公司，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位前摩根斯坦利分析师，谷歌 Facebook工程师利用大数据和人工智能，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个电子化的每日股市数据库 StockWe.com 以追踪机构期权异动，暗池大单交易和每天新闻，通过数据可视化提供美国股市实时行情、投资策略、交易技巧、公司研究报告、美股软件开发、挖掘强势股。

谷歌今年晚些时候推出的Project Gemini有望成为全球迄今为止最强大的AI模型。

与现有模型相比，Gemini的最大优势在于其多模态能力。谷歌在近期的一篇博客文章中介绍说：

我们已经开始着手研发Gemini，这是我们从零打造的下一代模型，具备多模态能力，高效整合工具和API（应用程序编程接口），并为实现未来创新（如记忆和计划）而设计。

尽管Gemini目前仍在训练阶段，但它已经展现出先前模型从未有过的多模态能力。一经精细调整和严格的安全测试，我们将提供不同大小和功能的Gemini模型，就像PaLM 2一样，确保它能够在各种产品、应用和设备上得到应用，造福每个人。

Gemini比GPT强在哪里？

Gemini由谷歌最新组建的Google DeepMind团队开发，最大的亮点就是它的多模态能力。

据悉，Gemini建立在多模态模型的基础上，不仅能够理解和生成文本、代码，还能够看懂和生成图像。相比之下，ChatGPT只是一个纯文本模型，只能理解和生成文本。

这意味着Gemini可以应用于更广泛的任务领域。例如，基于Gemini创建的AI聊天机器人，能够理解和生成文本和图像。

类似地，Bing虽然有一个专门用于图像创建的链接，但在聊天框内生成的内容仍局限于纯文本，因此用户无法要求它生成图像。

与ChatGPT相比，Gemini还可以为更多种类的产品和应用提供支持。例如，Gemini可以用于新的Google搜索引擎，或者用于创建一种新型AI助手。

ChatGPT和Bing都不具备这些能力。但值得一提的是，GPT 5或许可以实现这些功能。

另外，凭借记忆和计划能力，Gemini可以用于创建一种新型的AI应用，这是ChatGPT做不到的。

例如，Gemini可以用于创建一个能记住你的偏好并帮助你规划日常活动的AI个人助手。

但据华尔街见闻此前文章，ChatGPT本周推出的70款插件，基本上能够扮演24小时私人助理的角色，但并不能实现规划这一功能。

AI“高风险功能”将被谷歌开启?

Gemini的能力令外界感到惊讶，同时也感到害怕。

一名昵称为“AI Explained”的Youtube知名科技博主认为，谷歌不顾安全风险，赋予模型自行制定并执行计划的能力，并加速开发这一危险的技术，或加剧AI对人类社会的威胁。

AI Explained发现，“计划”这一能力被谷歌当做Gemini的卖点，但被OpenAI视为一种安全风险。

在GPT 4的技术报告中，有这样一段话：

在更强大的模型中，往往会出现新的引人注目的能力。其中一些能力尤为令人担忧，包括制定和执行长期计划的能力，谋求权力和资源的能力（“谋求权力”），以及展示越来越“主动性”的行为。

谷歌谈到将加速对Gemini的开发，毫无疑问，其刚刚发布的通用大语言模型PaLM 2将是开发加速的地方。可以理解，在这场激烈的全球AI竞赛中，暂时处于下风的谷歌必须加快脚步。

作为对比，GPT 4的技术报告是这样描述的：

OpenAI特别关注的一个重要问题是，竞争可能引发安全标准下降、不良规范的传播以及人工智能时间表的加速，进而加剧与人工智能相关的社会风险。我们在此将其称为“加速风险”。

也就是说，OpenAI是不主张在未能确保安全的情况下加速研究AI技术的，主动“暂停”GPT5的开发符合这一理念。

今天美股维持小幅震荡开局，但尾盘时有消息称，美国总统拜登计划缩短亚洲行程，以更专注于证府债务问题。这一消息也导致了三大指数尾盘明显下挫，纳指由涨转跌，对经济较为敏感的道指领跌。

但今天纳斯达克上攻有力，我们上周提示大家的AMD在触碰100美元阻力后，无法突破

我们立即提示VIP高位止盈，随后AMD回调几天，昨天我们趁低炒底了AMD，96美元

买入的原因：“盘感”就是千锤百炼的经验和技术形成的一种炒股直觉。

今天一开盘我们也看到AMD出现大量的看涨期权成交

图片来源 美股大数据 StockWe.com

AMD逆势大涨6%，全群VIP赚麻，9万美元到手。

AMD的期权也买了，赚70%

除了AMD，我们还入手谷歌 GOOG，1万美元落袋

不管大盘横盘走，好的机会比较难找，但我们的量化美股大数据模型总能选出“最有行情”的公司，你还记得5月1日，我们通过监测机构交易员或内部消息人士的期权大单，提前捕捉到 ISEE 会被收购的消息吗？

文章回顾 这家公司肯定有“内墓”

上周8日，我们再次通过美股大数据，再度挖掘出HZNP 将出现暴跌的机会，

我们推测，“药物公司 HZNP出现大量百万看跌期权，两周就到期，估计将可能有利空消息公布，有人或机构提前布局”

vip社区截图

今天，HZNP股价开盘下跌超过17%

原因是报道称联邦贸易委员会正计划起诉 AMGN 收购 HZNP，买的看跌期权翻7倍。从2美元涨到

到今天15美元，

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今天，我们参加了特斯拉在美国得州奥斯汀的工厂召开今年的年度股东大会。毕竟特斯拉我们是111美元炒底的，一直拿着。

马斯克会上表示，“特斯拉打算尝试投放少量广告，看看效果怎样。”媒体评论称，打广告标志着，成立二十年的特斯拉迎来营销方式的重大转变。长期以来，特斯拉都通过粉丝的口口相传，推销自家的电动汽车产品，避开了电视、广播、报纸、杂志等传统的营销手段。

股东们投票通过，由前特斯拉首席技术官（CTO）JB Straubel担任特斯拉的独立董事。马斯克不打算辞去特斯拉CEO的职务。

马斯克对特斯拉旗下车型做出预测。他说，特斯拉的Model Y将成为“今年地球上销量第一的汽车”。他还提到电动皮卡Cybertruck，承诺将在今年晚些时候交付量产Cybertruck，年产量将达25万到50万。

最后特斯拉将对钴供应进行第三方审计，拟生产不含稀土元素、碳化硅消耗更少的驱动单元。

美股三大指数周一收高，但是市场波幅有限。投资者关注美国两党关于美国联邦证府债务上限问题的谈判进展。

截至收盘，道指涨幅0.1%。标普500涨幅0.3%，纳指上涨0.7%。

周一的信息量其实挺多的，既有美联储高官的一些讲话以及一些经济数据。如果放在过去，这些信息量足以引发市场不小的波动。但看看现在，几乎没什么涨跌幅超1%的市场。这也从侧面说明了，即将到来的债务上限的相关消息对市场来说有多可怕。

纽约州制造业调查的一般商业状况指数从4月份的10.8急剧下降到5月份的-31.8（不仅陷入萎缩，而且远低于经济学家预期的-5）；

新订单指数从上个月的25.1降至-28，表明需求重新开始下降（创下2020年4月以来最大跌幅，触及年初以来的最低水平）；

出货量从4月份的23.9暴跌至-16.4。

巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦一季度最新持仓

据周一公布的13F报告显示，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦一季度建仓做多Capital One等三只股票。

建仓Capital One (COF)992.2万股，持仓价值为9.54亿美元，为伯克希尔哈撒韦第24大持仓股；

建仓英国知名酒厂帝亚吉欧22.8万股，持仓价值为4126.4万美元，为伯克希尔哈撒韦第40大持仓股；

建仓美国能源投资公司Vitesse Energy(VTS) 5.1万股，持仓价值为97.1万美元，为伯克希尔哈撒韦第48大持仓股。

受此影响，盘后Capital One (COF)大涨6%

一季度，伯克希尔哈撒韦增持苹果AAPL、西方石油OXY、惠普HPQ、派拉蒙PARA、花旗C等七只股票；减持雪佛龙和通用汽车等八只股票。

从增持比例来看，增持比例最大的为惠普，增持15%，增持西方石油8%，增持苹果或美国银行2%，小幅增持派拉蒙、花旗和保险公司Markel。

从减持的比例来看，减持比例最大的为通用汽车GM,，减持20%；减持医药分销公司McKesson (MCK)19%；减持雪佛龙18%。此外，对亚马逊也减持了1%。

一季度，伯克希尔哈撒韦清仓区域性银行Bancorp、纽约梅隆银行、豪华家具零售商RH和台积电。

截至一季度末，伯克希尔哈撒韦的重仓股包括苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙等。

拜登和国会领袖周二会晤

美国总统拜登周二将与国会两党领袖继续开会谈判债务上限，他在隔夜的采访中对达成协议感到乐观。

美国财长耶伦也称双方找到了一些达成协议的共识，重申6月初可能用完现金。但众议院共和党籍议长麦卡锡泼冷水称双方仍“相距甚远”。分析称，谈判进展是提振周一市场风险偏好的主要动因。

拜登周一晚些时候返回华盛顿，并计划于周三前往日本参加七国集团峰会。白宫国家安全委员会发言人约翰·科比表示，到目前为止，“我们仍计划按计划动身。”

拜登周日时没有详细说明谈判取得多大的进展，但表示他仍然希望能够与共和党人达成协议，以避免前所未有的债务违约，因为这可能会引发金融灾难。

此前分析师称，如果美国证客们不能就提高证府借款上限达成协议，市场将出现动荡，美国经济将陷入灾难。

奥本海默资产管理公司首席投资策略师John Stoltzfus表示：“我们认为，好消息是，在市场参与者的担忧加剧的情况下，过去几天解决债务上限问题的努力似乎也在加大。”

华尔街知名空头、摩根士丹利策略师威尔逊预计，围绕提高美国证府31.4万亿美元债务上限的辩论将引发股市的一些剧烈波动。

威尔逊在一份报告中写道，多数客户“相信此事最终会得到解决，但短期内会有一些波动”。威尔逊补充称，许多人认为债务上限僵局“对市场来说是双输”。

9月降息悬了？看美联储高官如何表示

周一多位美联储官员发表了讲话，总体保持了一个基调——暗示加息或暂停加息都有理由，但降息之路漫长。

周一，今年票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美联储在降低通胀方面，可能还有更多工作要做。通胀仍然太高，劳动力市场依然很热，没有看到劳动力市场有明显的疲软。所以这表明，要让通胀回落，还有很长的路要走。

今年票委、芝加哥联储主席古尔斯比透露，本月早些时候美联储25个基点的加息决定，对他来说是个艰难的决定。因为他担心过度紧缩的问题，不过最终他还是投票支持，进行25个基点的加息。

古尔斯比没有表示说一定会赞成美联储在6月暂停加息，他称接下来几周还有一些数据，官员们可以对此评估。

明年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克驳斥了这一观点。他给出自己的基线预测：美联储要到2024年才会真正考虑降息。博斯蒂克同样指出通胀很高，他说，如果你看一下大多数通胀指标，它们仍然是我们目标的两倍。所以这还有很长的路要走。

全球头号对冲基金桥水的最新调仓情况曝光了！

根据监管文件显示，截至今年3月31日，桥水的整体持仓规模为163.88亿美元，较去年底的183亿美元进一步下滑。根据数据平台WW统计，桥水Q1末总共持有710个美股标的。与上一次报告持仓时相比，桥水总共新建仓118只个股，并加仓225只个股，而减仓和清仓的数量则分别为360只和228只。

需要提醒投资者的是，SEC规定机构需要在每个季度结束后45天内公布13F报告，像桥水、伯克希尔一般都会卡在最后时间节点前交表，因此13F表只能代表Q1结束时的多头持仓情况，想要“抄作业”前需要了解这一点。

买了点啥：继续看好科技、新兴市场基金登顶

监管文件显示，桥水一季度加仓规模最大的是一只名为ishares新兴市场core ETF（IEMG）的基金，一举成为桥水第一大持仓。顾名思义，这是一只投资新兴市场核心资产的基金。根据截至5月10日的持仓报告，这只基金的前十大持仓中包括台积电、腾讯控股、三星电子、阿里巴巴、美团、建设银行等股票。

在其他的加仓操作方面，也体现出桥水新管理团队对科技成长股的偏好，除了因“AI大战”双双大涨的谷歌、微软外，Visa、万事达卡、Paypal、AR/VR概念股Meta、高通、直觉外科、旅游服务平台Booking，以及医药公司礼来、艾伯维、渤健、福泰、再生元等均获得加仓。中概股方面，陆金所、好未来、BOSS直聘等获得显著加仓。

在新建仓的个股中，期末持仓金额过千万美元的一共有7只，分别是美国建材零售商家得宝、化工企业空气产品公司（APD）、家装零售商劳氏、快递公司UPS、聚乙烯和聚丙烯技术龙头LyondellBasell、能源公司菲利普斯66，和人力资源技术提供商Paycom。此外，在这份长长的名单中，还能看到Grab、哔哩哔哩、赛富时等投资者比较熟悉的名字。

伯克希尔和金融机构遭清仓式减持

在加仓IEMG的同时，桥水也在一季度调整了对另一只新兴市场ETF（VWO）的持仓。符合逻辑的是，桥水一季度减持或清仓了大量银行股，多家华尔街知名金融机构都在列。其中美国银行、摩根大通、摩根士丹利、道富集团、嘉信、贝莱德的持仓遭到清仓，花旗集团遭减持过半、杰富瑞的持仓仅剩约5%。很显然，这样大规模的调整也与今年3月的银行业危机有着明确关联。

在桥水的清仓名单中，也能找到硅谷银行集团、第一共和银行、签名银行、阿莱恩斯西部银行、西太平洋合众银行等数十家地区银行的名字，清晰展现了风险爆发后桥水做出了果断、全面斩仓的决定。

其他显著减仓的股票还包括拼多多、沃尔玛、SPDR黄金ETF、黄金信托ETF、辉瑞、CME、芝商所、百胜中国、新东方、蔚来汽车等。“奥马哈股神”巴菲特的控股集团伯克希尔（B类股）也被抛到只剩了个零头。

在桥水前十大持仓方面，一季度的变化并不明显，前面提到过的新兴市场ETF（VWO）跌出前十，麦当劳顺势前进一位。

新兴市场ETF成头号重仓

桥水减持多只消费股

今年一季度末，桥水的前十大重仓标的的集中度为34.71%。

其中，安硕核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在今年一季度末晋升为桥水的第一大重仓，加仓了331万股左右，持仓增至1786.26万股，期末持仓市值为8.72亿美元，占投资组合比例的5.32%。

第二、第七大持仓是两只标普500ETF，分别持有182.87万股、123.31万股，较上一季度都有所减持，期末持仓市值分别为7.52亿美元、5.05亿美元。

值得注意的是，桥水持有多只消费品个股，但是今年一季度都进行了减持，比如其第三大持仓宝洁，减掉了5万股左右，期末持有494.49万股，持股市值为7.35亿美元；还有桥水也减持了百事可乐、可口可乐，持股数量分别降至280.75万股、814.52万股，期末持股市值为5.12亿美元、5.05亿美元，分别位列第五、第六大重仓股；另外，桥水还减持了麦当劳、开市客、沃尔玛，其中沃尔玛的减持幅度相对较大。

但是，桥水在一季度小幅加仓了医疗领域的强生，持股增至358.75万股，期末持股市值为5.56亿美元，位列第四大重仓股。

桥水加仓谷歌、脸书

减持黄金ETF等

桥水最新观点曝光

4月末，桥水联合首席投资官鲍勃·普林斯分享了他在2023年一季度的最新观察。

他指出，名义支出水平高于经济体的生产能力，导致通胀率远高于目标水平，美国和其他西方经济体处于看跌失衡中。为了纠正这种失衡，缓解需求压力，欧美各国央行一直在实施紧缩政策——目前紧缩政策造成的负面影响初现苗头。但一切才刚刚开始，恢复均衡将会给经济和市场带来一定的负面影响。

我们美股投资网调研了非常多的资料才给大家准备好。在本期视频中我将重点分析：

1六月停止加息的数据基础

2美联储降息预期会于何时出现

3美联储停止加息短期对大类资产有何影响？美股表现如何？

4我们该怎么把握这最好的阶段，下个阶段应该怎么配置美股？

每个都是重点，看到最后附上牛股列表，我们立刻开始。大家好，欢迎来到美股投资网

首先六月停止加息，有数据基础。那就是4月份CPI数据很好，这份数据具体怎么样，我们就不做赘述了。

我们聊聊里面最引人注目的美联储“最关心〞的除房产市场外的核心服务通胀。图中核心服务通胀用黄色柱来表示，我们可以看出黄色柱体是明显下降趋势

我们要知道核心服务通胀是现在通胀环比上涨的主要推动力，美联储主席鲍威尔此前强调，只有看到核心服务通胀降下来，才能算是看到了通胀趋势性逆转。

另外，这一次的环比通胀构成中，核心商品价格突然上涨，导致了CPI环比上涨幅度超过前月幅度，但尽管如此，这也是意料之中。此前鲍威尔已经〞胸有成竹“地预测到：目前的价格通缩不可持续，未来商品价格通缩结束，反而会对通胀有一定反向贡献。

另外，从CPl的同比涨幅前5大贡献因素来看，未来美国CPl读数还是会延续目前的下降趋势。

这张图是美国CPl的同比涨幅前5大贡献因素（最大单一贡献因素为蓝色柱：房租)

之所以说未来美国CPI读数还是会延续目前的下降趋势，是因为房租目前的贡献极有可能已经见顶，此前鲍威尔也判断：房租贡献可能在年中左右见顶，随后走上下降趋势。

所以综合来看，如果没有意外发生，美国CPI读数随着时间的推移，还会延续下降趋势；这也就为美联储在6月停止加息打下了数据基础。

那么美联储降息预期会于何时出现？

通胀水平仍是核心，美国核心 PCE 预期降至3%以下为本轮阵息预期开启的前提条件．本轮美联储加息的首要任务为抑制通胀，在“就业”与“通胀”之间，美联储更加关注通胀的治理，结合历史经验，过去四轮降息周期的开启均发生于通胀回归合理水平时，核心 PCE回落至2%左右，当前2%的长期通胀水平仍是美联储反复强调的目标，美国核心PCE 预期降至3%以下或为本轮降息预期开启的前提条件，在此之前市场博弈情绪较重，降息预期交易胜率也许不高。

降息预期重点关注的是：通胀回落后的美国PMI 指标的边际变化。从美联储上世纪 90 年代以来四次降息的背景来看，通胀方面，在加息周期结束后美联储对待通胀态度仍较为谨慎，历次降息前美国通胀环境均表现温和，核心PCE 位于2%左右，符合美联储的长期通胀目标。

经济方面，一般而言降息前经济增速连续放缓，美国制造业与非制造业 PML 通常加速回落，失业率企稳，但在降息前不一定会出现明显回升，整体而言，在美联储加息结束至将降息开启前，美国通胀逐步回落并企稳，经济增长动能多偏弱，降息预期可重点关注通胀回落后的经济边际变化，美国 PMI为主要观察指标。

在市场层面，美债利率的加速回落也可以作为观察降息交易开启的信号，通常出现在降息前的2-3个月．我们要知道美债利率的表现与美国经济基本面关联最为紧密。在过去四轮加息周期结束后，10 年期美债利率的下行二阶拐点分别出现于 1995年5月、2000 年 11月、2007 年 7月和2019年6月，均在临近降息前的2-3 个月。

好，到这里我们分析了六月暂停加息的数据基础，以及开启降息的前提条件，那么硬核问题来了。美联储停止加息短期对大类资产有何彩响？美股表现如何？我们该怎么把握这最好的阶段，下个阶段应该怎么配置美股？不要走开喊上你的小伙伴，一起做笔记！

回顾历史，上世纪 90 年代以来美联储已完成四轮加息，每轮加息结束后美联储均存在一段政策观察期，分别为 1995 年 2 月至 1995 年 6 月、2000 年 5 月至 2000 年 12 月、2006 年 6 月至 2007 年 8 月、2018 年 12 月至 2019 年 7 月，在此期间美国政策利率分别维持在 6.0%、6.5%、5.25%和 2.5%。

在过去四轮美联储确认停止加息后，短期市场通常表现为“美债利率与美元指数回落，美股与黄金价格回升”。回顾过往四次美联储停止加息后各类资产的表现，在加息周期确认结束后，短期内 10 年期美国国债利率的回落以及黄金价格的回升为共同特征，加息停止导致的实际利率下行是主要原因。

此外，除 2006年7 月受伊核问题以及黎巴嫩战争影响，美股先趺后涨之外，其余三次美股市场均迎来快速反弹。与此同时，美联储加息结束短期对于美元指数亦会形成压制，除 2006 年外，美元指数均明显走弱。

看完短期，我们再看整体

观察上世纪90 年代以来美联储四次停止加息至降息之前的大类资产表现，从整体趋势上看，10Y美债利率的下行是共同特征，美股与黄金除2000年5月至2001年1月下趺外，其余时期均呈上涨连势，与此同时，以钢、原油为代表的全球定价大宗商品多表现为震荡行情，其价格交动与全球经济形势更为相关。

在估值合理的情况下，美联储加息结束至降息开启前，美股却具备较高胜率，纳斯达克表现优于标普 500。在加息结束且经济尚未衰退的背景下，除2000年9月后美国经济走弱叠加互联网泡沫进一步破裂使得美股下行外，其余时期美股均在政策预期推动下处在上行区间，纳斯达克表现优于标普 500。

摩根士丹利的策略师推荐配置投资级的固定收益产品。自1984年以来美联储每次停止加息后，高级信贷产品都出现上涨，平均回报率为9.6%。

但值得注意的是，美股中期表现仍将回归于经济基本面，例如在1996 年美国经济实现软着陆以及2019 年Q4美国经济具备韧性的情况下，美股维特上行；在2001年和 2008 年美国经济陷入衰退的情况下，美股市场均大幅下跌。

应该怎么配置资产

在2018年12月份暂停加息以后，科技成长明显跑赢，而避险属性较重的医药、医疗健康、公用事业则全面跑输。

第一阶段：配置核心AI大龙头、部分避险资产

近期微软，谷歌，亚马逊、Meta，苹果等科技巨头都已经发布了超预期的业绩报告。在这里给大家主要探讨一下在一片唱衰声中为什么科技巨头的业绩普遍超预期？

答案是本季度EPS预期低点，接下来修复改善，是近期科技巨头反弹的核心之一

EPS的衰退其实已经发生3个季度，本季度EPS跌幅扩大：如果按照盈利衰退的幅度来算，过去3个季度的EPS同比都是下滑的，且在本季度可能迎来EPS的最低谷

按照最新的预期，从2022年底开始的利润收缩趋势预计将在今年下半年左右结束，并预期在2024年恢复两位数级别的增长趋势。

上个季度，几大巨头收入与利润都不太好看，尤其是利润端都明显大幅度滑坡，与指数整体表现背离，实际上巨头的利润下行已经发生了好几个季度。

在财报发布以后，从本季度，巨头的财务数据来看，总体都呈现出不错的韧劲，收入好于市场预期，且在大力降本增效以后，利润端环比都出现了十分明显的改善。

毫无疑问下个阶段，AI都是各个巨头业务的重中之重，在本次财报会，AI提及率达到64%以上。谷歌、微软、亚马逊、Meta都明确表示接下来的季度要加大AI的资本支出。

一直关注我们频道的小伙伴应该知道近期我做了AMD，而且盈利达到了200%，赚了好几万刀。

我们配置AMD的其中一个原因是错过英伟达的人，都把AMD作为炒作Ai概念的对象，毕竟英伟达已经严重高估了，市销率是26.6 而AMD 才5.7，高位抛售英伟达的资金都调仓到AMD身上。所以我们配置AI股，那么就需要有技巧有方法找出适合我们的股票。

第二阶段：5月加息结束以后，全面拥抱业绩超预期的成长板块

我们来回顾一下历史：

2009-2016年：盈利与估值双升，新经济高速增长，美元QE，主导一轮十年轰轰烈烈的大牛市

2016-2018：盈利上行，加息与缩表周期，估值波动不明显，美股科技股牛市持续

2018年Q4：缩表后期，经济衰退，盈利下行，股市大幅度调整

2020-2021：史诗级放水，PE提升占据主导，轰轰烈烈的科技股牛市

2021.11-2023年2月：美联储紧缩，Rf走强，PE下降主导交易，表现为股市杀估值

2023年3月-正式降息之前：流动性危机，美联储紧缩预期到顶，Rf走弱，PE修复，EPS波动不大，风险偏好未有明显修复，大龙头表现明显好于中小股。

2023年5月-正式暂停加息之前：在暂停加息以后，主要交易PE的修复，核心在于Rf不会再更高，只有边际向下，因此成长股的股价有望逐步走强。

展望二三季度，在暂停加息以后，那么成长股，尤其是业绩超预期的成长股将迎来较好的布局机会。市场有望正式切换到：交易紧缩政策退坡的阶段，这个阶段，高贝塔表现更值得期待。我们偏选公布超预期财报的成长股公司有，SHOP PLTR UBER 和 DDOG

因此，当下，总的来说，目前分母端，建议往停止加息甚至降息的方向去交易，非农和通胀短期内可能优先级要下降。那么叠加财报季给出的EPS的方向，最近是调整仓位最好的时间点。个股选择上往中小股和跌幅大的股票上选，也就是此前β高的标的，然后通过此次财报寻找业绩出现底部反转的标的，也就是我们前面分析的，很大可能会是消费型和Data Infra的SaaS，以及部分半导体。

周四美股周四收盘涨跌不一，道指下跌逾200点。因遭遇企业财报和地区银行的双重打击。

截至收盘，道指跌幅为0.66%；纳指涨幅为0.18%；标普500指数跌幅为0.17%。

媒体巨头迪士尼半年来首次盘中跌超9%，成为道指下跌最大推手。该公司发布的第二财季业绩令人失望。虽然涨价策略帮助其流媒体部门缩小了损失，但对该公司的用户增长造成了沉重打击。

迪士尼公司还宣布，随着它从其流媒体平台中删除更多内容，公司将承担15亿美元至18亿美元的减值费用。

地区银行担忧重燃。西太平洋合众银行（PACW）盘初跌幅曾超过34%，最终收跌22.7%，刷新一周来收盘低位，接近上周四因考虑出售消息而股价腰斩所创的收盘历史新低。

马斯克在美国东部时间3点45分左右宣布，自己已为推特公司聘请到新的CEO，其将在大约6周后上任。

虽未透露新聘请到的CEO具体是谁，但马斯克在推特上表示，新CEO是一名未透露姓名的女性，他补充说，“我的角色将转变为执行主席兼首席技术官，负责监督产品、软件和系统操作员”。

特斯拉的投资者对此举十分满意，因为他们担心运营社交媒体平台会分散马斯克注意力。在美股收盘前的15分钟，特斯拉股价升至172美元，为4月19日以来的最高点。最终收涨超2%。

近两年半新低！美国4月PPI同比增长2.3%

继昨日美国4月CPI”超预期“十连降并创下两年来最小涨幅之后，美国PPI也传来“好消息”，整体和核心PPI同比增速均不及预期和前值。

具体数据显示：

4月PPI同比增速为2.3%，不仅不及预期2.5%和前值2.7%，更是创下2021年1月以来新低。但环比增速在3月意外下滑0.5%后，4月环比上涨0.2%。

整体PPI中，服务业贡献了80%的月度增幅。其中包括投资组合管理、食品批发和一些医疗保健相关成本的增加。

剔除食品、能源和贸易后，4月核心PPI同比增速为3.2%，同样不及预期3.3%和前值3.4%。环比增速为0.2%，符合预期，较前值-0.1%（修正后为0%）有所上行。

PPI vs. CPI

PPI和CPI数据都说明了每月的价格变化。正如它们的名字所暗示的那样，生产者价格指数从生产者的角度衡量价格变化，而消费者价格指数从消费者的角度衡量价格变化。PPI被认为是消费者通胀的领先指标，因为在大多数情况下，当生产者为商品和服务支付更多费用时，他们可能会将这些更高的成本转嫁给消费者。话虽如此，在上一次经济衰退期间，生产者无法将价格上涨传递出去，这表明核心PPI的波动性其实高于核心CPI。

CPI+PPI"双重狂喜”或将为美联储宽松之路提供更多确定性。但值得注意的是，在美联储6月再次召开FOMC会议之前，将会再发布一份CPI报告，也就是说在美联储下次作决定前会有两份CPI报告参考，此外也会有更多重要经济数据发布供美联储参考。

美国货币市场基金规模连续第二周创纪录新高

随着美联储上周将基准利率上调至16年来最高水平，5%以上的短期利率继续吸引资金流入货币市场基金。投资者担忧一些地区性银行的偿付能力，同时暂时看淡当前的债务上限僵局。

根据Investment Company Institut的数据，截至5月10日的一周，货币市场基金规模增加183.3亿美元，达到创纪录的5.33万亿美元。在之前一周，货币市场基金净流入约472亿美元。

根据美股大数据 StockWe.com 今天苹果的看涨期权爆量成交，一大片上千万美元的看涨期权

美国联邦政府可能很快就没钱支付账单了，国会进入了再次提高联邦债务上限或暂停执行债务上限的倒计时。

美国财政部在1月份曾表示，美国联邦债务正在触及当前31.4万亿美元的法定举债上限，这促使财政部开始实施所谓的特别措施，以管理政府的现金流，直至春季结束。

美国国会内部围绕债务上限和联邦支出问题存在严重的党派分歧，这引发人们担心议员们可能无法及时提高债务上限，以避免可能出现的债务支付违约。民主党人希望在不附加任何条件的情况下提高债务上限。共和党人则要求将削减开支作为提高债务上限的一个条件。

什么是债务上限？

美国国会为政府举债设置上限，一旦触及这个上限，议员们必须提高债务上限或暂停执行债务上限，之后财政部才能发行更多的债券。由于美国每年都发生巨额财政赤字，联邦债务上限问题必须定期得到解决。

肯塔基州共和党众议员Thomas Massie在今年早些时候展示了一个联邦债务倒计时胸针。

提高债务上限的最后期限是什么时候？

美国财政部长耶伦(Janet Yellen)在5月初表示，如果国会不先提高债务上限，美国政府可能最快在6月1日就无法按时支付所有的账单。耶伦说，财政部的这个最新预测仍是不确定的。她说， 6月初之后的几周里财政部也许仍然有能力支付账单。

智库Bipartisan Policy Center的最新预测显示，政府可能在6月初至8月初的某个时间开始无法按时支付一些账单。

如果不提高债务上限会怎样？

如果政府不能借钱来帮助支付所有到期的账单，它将不得不暂停支付某些退休金，暂扣或削减军人和联邦工作人员的工资，或推迟支付利息，这将构成违约。

国会两党议员、商业团体及华尔街公司都已经对联邦政府违约的前景发出了警告，称违约将给金融市场和美国经济带来灾难性后果。投资者失去信心的话，可能会引发对美国国债的大规模抛售，这反过来又会导致更广泛的金融混乱。此外，美国其他的债务偿付若不能按时进行，比如社保福利的拖欠发放，也可能损害经济。

财政部长耶伦警告说，如果不提高债务上限，美国最快将在6月1日出现违约风险。

标普在2011年曾首次剥夺过美国的AAA信用评级，因为在那之前，美国财政部在数天之内就无力支付某些福利开支。

美国财政部能否通过优先支付某些款项来避免违约或减轻对老年人的影响？

共和党议员已经提出了立法的想法，要迫使财政部相对于其他政府义务优先考虑某些支出，比如针对债券持有人的偿付和对社保领取人的福利发放。以往的财政部官员已经表示这样的计划是不可行的，而且该计划也已被民主党议员拒绝。根据美联储的一份会议记录，美联储和财政部官员在2011年8月曾私下制定了一项计划，如果没有就债务上限达成协议，他们将按时偿付美国国债，与此同时推迟支付其他政府开支。

耶伦警告称，美国财政部的系统并不是为优先偿付债券持有人而设计的，未能履行任何支付义务都将实质性地构成违约。她还驳斥了有关铸造一枚面值1万亿美元的铂金币以避免违约的想法；这个点子多年前就已作为一种绕过国会的办法被人提出。

白宫是否有其他任何选项，比如探索动用宪法第十四条修正案？

援引宪法第十四条修正案进行债务发行是白宫最近正在考虑的另一个想法；宪法第十四条修正案规定，美国公共债务的有效性“不应受到质疑”。据了解相关讨论内情的人士透露，拜登(Joe Biden)政府官员已经花时间研判相关法律考量和潜在的市场反应，不过政府的律师仍持极为怀疑的态度。拜登已表示，白宫正在研究这个思路，但不认为一旦谈判破裂这将有助于快速解决问题。

这场债务上限之争为何在这个时候发生？

最近一次债务上限之争是在2021年解决的，当时参议院民主党人和共和党人达成一项协议，该协议实际上让民主党人提高债务上限的法案在参议院以简单多数票获得通过，而不是大多数法案需要的60票。在该法案获得两院批准后，美国总统拜登(Joe Biden)签署了将债务上限提高2.5万亿美元至31.4万亿美元左右的法案。

而这一次，民主党继续控制着参议院，而共和党掌控着众议院，这加大了提高债务上限的难度。

提高债务上限是批准新的支出吗？

不是。提高债务上限的投票并不是批准新支出，但本质上允许美国财政部筹措资金用于支付政府已批准的支出。大约三分之一的联邦支出是可自由支配的，这些支出由国会通过年度拨款法案批准。其余的联邦支出则是自动用于美国联邦医疗保险(Medicare)、医疗补助(Medicaid)和社会安全福利(Social Security)等项目。

债务上限与政府停摆有何关系？

这两个术语指的是两个独立的问题，但都会影响联邦政府的运作能力。一旦触及债务上限，美国政府就不能再发行新债来支付账单，并且最终可能导致违约。当国会没有拨出新资金来支付维持政府全面运作的费用时，就会出现政府的部分停摆，通常会导致一些政府工作人员和承包商暂时无薪休假，直到新支出法案获批。在以前的停摆期间，政府继续向债务人、退休人员和其他人支付了正常款项。

美股三大指数周三涨跌互现。美国4月CPI总体数据一片〞大好〞,显示通胀正朝着缓解的方向迈进，尽管通胀率仍然过高。

截至收盘，道指跌幅为0.09%；纳指涨幅为1.04%；标普500指数涨幅为0.45%。

我们的 AMD 继续牛气冲天，一度冲向100美元。

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