美股周四暴跌，道指收跌约2.42%，报29927.07点，自2021年1月以来首次收于3万点下方，该指数自高点已经累跌超19%，接近技术性熊市的边缘。纳指跌4.08%，报10646.10点，创2021年初以来新低。标普500指数跌3.25%，报3666.77点，创2020年12月下旬以来新低。

美联储虽昨日创纪录加息幅度，但美股的表现有利空出尽的意思，加上鲍威尔对市场进行了安抚，导致美股不跌反涨，但周四美股就将这种真实的利空情绪延后表达了出来！

投资者担心美联储的激进紧缩政策将导致美国经陷入衰退。抛售浪潮再度席卷市场。毕竟连美国总统拜登也承认，对抗通胀可能会使美国陷入衰退。富国银行也表示，在美联储做出决定后，现在经济衰退的可能性超过50%。

此外本周五是美国市场六月的“四巫日”。美股的“四巫日”，指美股市场每季度的衍生品到期结算日，分别在3月、6月、9月和12月的第三个星期五，当日股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期。

从历史经验来看，“四巫日”行情通常会出现异常波动。基金经理会在这一天进行仓位调整，导致市场波动性剧烈，股市涨跌幅度被放大。这一次将有名义规模达到3.4万亿美元的期权到期。高盛的Rocky Fishman指出，大量看跌头寸的卖出可能会引发一个重大拐点。

美股大数据StockWe.com 几周前就贴出来，大量的看跌期权在6月17日到期

图来自美股大数据 StockWe.com

瑞士央行背美股暴跌的黑锅

有人认为，昨日意外加息的瑞士央行可能才是这场暴跌的主要推手。瑞士央行将政策利率从-0.75%上调至-0.25%。该行较预期升息50基点，为瑞士央行7年来首次调整利率。

而真正的重磅炸弹是，瑞士央行还调整了其对潜在货币干预的措辞，放弃了防止货币贬值的片面承诺，暗示可能出售外国资产以进一步遏制瑞郎的波动。瑞士央行行长乔丹在新闻发布会中也扭转了此前对瑞郎的立场，称其不再被高估。

这对美股来说是一个可怕的问题。根据瑞士央行最新的13F文件，该央行拥有约1770亿美元的美国股票，主要持股包括：苹果、微软、亚马逊、特斯拉、谷歌、Meta、英伟达等。

这瑞士的央行可能通过抛售美股仓位，以保持瑞士法郎汇价，在清仓其巨大股票组合里面，瑞士央行更倾向透过利率政策的调整。

上一篇文章我们警告过，唯独做空，才能在美股熊市中安然度过，今天我们再度加仓做空，因为机构也猛力做空

机构交易数据图 StockWe.com

通胀顶不住了？特斯拉在美国大幅提价

据悉，特斯拉北美地区上一次大幅提价是在今年3月，全系车型涨幅从1000美元至5000美元不等。

其中Model 3长续航版车型涨价2500美元；Model 丫长续航版和高性能版分别涨价3000美元和2000美元：Model S双电机全轮驱动版涨价5000美元：Model X 双电机全轮驱动版涨价6000美元。

与之前一样，特斯拉并未给出涨价原因。眼下，特斯拉有大量积压订单在手。从线上商城可以看到，目前部分车型的新订单交付时间已拉长至6-12个月。

美国汽车媒体Electreck认为，特斯拉或许是想预测未来6-12个月的成本增长，并将其囊括在售价之内；又或许意在提高毛利率，特斯拉在过去常常抱怨成本压力高企。但过去一年中，其车辆毛利率持续增长。

一般说来，原材料价格上涨、物流成本增加、通胀压力等常常是涨价“元凶”——这不仅是3月涨价潮的主要原因，也是本次外界猜测的特斯拉涨价理由。

周四特斯拉跌8.54%，一夜市值蒸发615亿美元，相当于一夜不见50万辆Model X。

今天美股三大股指收高，道指收盘上涨303.70点，涨幅为1.00%；纳指涨270.81点，涨幅为2.50%，报11099.15点；标普500指数涨54.51点，涨幅为1.46%，报3789.99点。

美联储周三宣布将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间符合市场预期，是28年以来最大幅度的加息。美联储主席鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上表示，此次决定是为了将通胀预期锚定在2%，如果有必要，他建议7月加息75个基点或50个基点，但加息75个基点的举措不会成为常态，只是一个更快地更有效的工具。

这图是美联储给出接下来每年通胀预期，今年通胀会回落到5.8%到6.2%范围附近。到2025年才回落到2%。

不同于前两次会议的全体一致同意，本周会议上，在美联储货币政策委员会FOMC的投票委员中，有一人反对加息75个基点，反对者堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）主张本次加息50个基点。

鲍威尔的新闻发布会解释了更大幅度加息75个基点的理由。鲍威尔表示，美联储认为这次会议需要采取强有力的行动，他们决定需要做更多的前期准备工作。他坚称，美联储将视数据而定，但他们希望看到年底的政策处于适度限制性的水平，他说，一般认为政策区间在3.00-3.5%之间。

鲍威尔表示，继续迅速加息将有助于长期通胀预期得到良好控制，美联储可能犯下的最严重错误是未能降低通胀。

经济衰退风险：美联储现在不会试图诱发美国经济衰退。美国经济对加息进行了充分的准备。消费者正在消费，没有迹象表明经济出现更大范围的放缓。实际GDP增速已经在二季度回暖。美联储看到经济有所放缓，但仍处于健康的增长水平。这图是美联储对于美国今年和往后几年GDP增长的预测，维持在2%附近。

大宗商品价格的波动可能会使美联储失去软着陆的可能性，因为最近全球事件的发送确实增加了不少难度。

就业市场：在降低通胀的同时维持低失业率并非易事。如果通胀率下降，失业率上升到4.1%(从目前的3.6%大幅上升)，但失业率仍然是历史最低水平。这图是美联储对于今年和未来几年的失业率的预期，大致维持在4%

美联储的目标是在劳动力市场保持稳定的情况下，将通胀降至2%。如果没有价格稳定，就无法拥有美联储想要的劳动力市场。美联储有实现通胀目标的路径，也有一条保持劳动力市场稳定的道路，但这并不容易。美联储希望就业市场恢复至疫情前水平。就业人口增幅虽然有所放缓，但增速整体上仍然是稳健的。美联储认为劳动力市场的供需关系将趋于平衡。

今天，美国联邦基金利率掉期互换7/9月报140个基点，表明华尔街交易员预计FOMC将在7月份再次加息75个基点。9月的议息会议上，加息75个基点的概率为40%。我们作为投资者，需要关注的日期是，

07月06日的纪要

07月27日的决议声明

09月21日的决议声明和发布会。

在下一次加息风暴来临前的空档期，我们该如何操作？现在的美股估值便宜吗？最坏的情况，还会跌多少呢？今天的视频将和大家聊聊

疫情期间大多数美国人财富增加，刺激了消费，让美国公司赚太多钱了，从增长率的角度来看，公司盈利增长率超过前一个周期的峰值后，现在开始减速。

美国银行的最新月度基金经理调查，包括266名参与者，他们合计管理资产规模达7470亿美元，显示，投资者们对全球经济增长的乐观情绪已降至历史低点。对全球企业盈利预期也降至2008年的最低水平。此前企业盈利预期的低谷出现在2008年雷曼兄弟（Lehman Brothers）破产和2000年互联网泡沫破裂等重大危机期间。

此外，投资者们对滞胀的担忧已达到2008年金融危机以来的最高水平，

那么美股是否对当前放缓的经济增长定价了呢？美股高点回撤20%进入了“技术性熊市”，那么“技术性熊市”就代表便宜了吗？

其实股市仍不“便宜”，现在的股市可能仍未见底。只是现在看起来具有很大吸引力而已！

今年6月份，标普500指数成分股的市盈率中位数为18倍，排在历史上的第87位；而2020年3月，市盈率中位数为14倍，排在历史上的第47位。

今年6月，每股收益中位数与10年期美债实际收益率之间差距为540 个基点，排在历史上的第49位，而在2020 年3月，每股收益中位数与10年期美债收益率差距为727个基点，排在历史第7位。

这是否意味着每股收益还有下行空间？答案是有的。

标普500目前PE 19.06倍，刚刚低于30% 分位值（19.55倍），刚刚进入低估；但是，2020年3月由于疫情影响，标普500的PE当时最低到过16倍，大概是低于10%分位值的；

而纳斯达克100目前PE约20.93倍，已经是第一2020年3月纳斯达克100的PE最低约21.6倍。

单纯看PE，目前标普500刚刚进入低估，如果经济出现衰退，美股将迎来一场巨型风暴。2023年每股收益下降至225美元，逼近衰退情景中的中值200美元，14倍的市盈率将使标普500指数下降至3150点，这意味着该指数还将继续下跌19%。

不过，有61%的软件，互联网和金融公司目前市值低于2020年疫情前的价格，华尔街市场全然无视这些公司这两年的发展，而这些公司在这些年里大多数都实现了收入和利润的翻倍，指数点位也应该水涨船高，能不能回到2020年3月的低点也未可知，所以我们也不能完全用2020年3月的估值来当作标尺。但无论如何，起码单从PE来看，存在价值“黄金坑”。

对于一些目前的盈利水平不可持续或还没有盈利的公司而言，我们通常使用市销率PB来衡量，目前，标普500 市销率排在历史第85位，纳斯达克100市销率排在历史80位，两者都远高于高估红线，处于高估阶段。

不过在这里需要告诉大家的是用市盈率判断估值适用于盈利比较稳定的公司，如果你认为苹果、微软、特斯拉等这些公司未来的盈利不会有太大的变化，那么你就可以参考PE；如果你认为它们目前的盈利水平不可持续，那么你就可以选择参考PB。

在美联储与通胀的这场“battle”中，经济衰退的恐惧加剧了企业盈利前景的担忧。根据华尔街大行高盛的首席股票策略师David Kostin的说法，投资者的注意力正在从估值转移到每股收益上。 Kostin称：企业报告加剧了这些担忧。塔吉特第一季度利润率下跌25%，令人失望，几周后又因为难以管理过剩的库存而下调（二季度）利润指引。投资者也专注于科技公司的一系列悲观表态。

最近几周，包括亚马逊、微软和英伟达在内的公司已表示有意放缓招聘。这在平衡劳动力市场方面是积极的，但反映了管理层对增长和通胀的焦虑。

Kostin认为投资者对于股市收益的普遍预期会进一步向下修正，虽然企业利润率下降导致分析师下调目标股价，但是目前的估值仍过于高了。预计到2023年，标普500指数成分企业的净利润率将从2021年的12.7%下滑至12.6%。与之相反，市场普遍预测其利润率将上升至13.0%。

对于2023年每股收益的基本预测为239美元，比市场普遍预测的251美元低 5%。如果市盈率保持在17倍，标普500指数将升至4165点。

市场担心，美联储为了遏制通胀可能不惜让经济“硬着陆”，拉崩股票、债市以及拜登的支持率。

不管我们接受与否，通货膨胀是当下做投资需要清醒认知的客观大环境。1977年，美国滞胀最严重的70年代，巴菲特曾在《财富杂志》上撰文，详细阐述了通货膨胀对股票市场的影响。巴菲特认为，就经济特性而言，在通货膨胀环境中，股票的表现如同债券一样糟糕。

和平时期的通胀更多是政治问题而非经济问题。没有人能够准确预测通胀。但巴菲特的确认为，未来几年的通胀率会维持在高位。通货膨胀是一种隐形的税收，即使是股票投资者，在高通胀下，实际购买力是下降的。而个人应对高通胀最好的办法，在于提升自己的议价能力。

如华尔街市场预测，美联储为控制高通胀采取了将近三十年来最大力度的加息行动。美国东部时间6月15日周三，美联储宣布，将基准利率上调75个基点，至1.50%-1.75%区间，这是1994年11月以来联储最大的单次加息幅度，也是逾二十七年来首度一次加息75个基点。

最近市场已强烈预计美联储将有如此幅度加息。芝商所（CME）的“美联储观察工具”显示，周二美国联邦基金利率期货交易市场预计，6月美联储加息70个基点的几率达89%，一周前几率只有3.9%。

鹰派加息唯一的意外

至此，美联储已连续三次会议加息，今年3月和5月分别加息25个基点和50个基点。不同于前两次会议的全体一致同意，本周会议上，在美联储货币政策委员会FOMC的投票委员中，有一人反对加息75个基点，反对者堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）主张本次加息50个基点。

媒体称，乔治的反对令人意外，她的通胀看法之前被视为长期持鹰派倾向，今年早些时候，她的表态也被视为鹰派。最近的讲话和访谈中，乔治敦促美联储要“非常深思熟虑且有意识地”行动，还要考虑到缩表对收紧货币周期的影响。媒体认为，乔治很可能觉得，加息75个基点并不是深思熟虑且有意为之。

继续重申未来进一步加息 新增强烈承诺让通胀降至目标

周三会后公布的决议声明显示，在利率决策方面，美联储重申FOMC寻求实现充分就业和长期通胀达到2%的双重目标，但删除了3月和5月声明所说的“伴随适宜地坚定（收紧）货币政策的立场，（FOMC）委员会预计，通胀将回到2%的长期通胀目标，且劳动力市场将保持强劲”。

在表示为支持以上双重目标而决定加息75个基点后，联储继续重申3月的表述：

“（FOMC）委员会预期，让上调目标利率区间继续下去会是适合的。”

不同于前几次声明的是，本次声明增加了一句：

“（FOMC）委员会强烈承诺，将让通胀率回落至2%这一目标。”

继续重申通胀高企体现能源涨价 就业强劲增长 改称总体经济活动回升

在评价经济时，本次声明未重申5月声明所说的“虽然一季度经济活动总体放缓，但家庭支出和企业固定投资仍强劲”，而是改称：

“在一季度小幅下行后，总体经济活动看来已经回升。”

本次声明继续重申“近几个月就业增长强劲”，未再重申“失业率明显下降”，改称“失业率已保持低位”。对于通胀，声明重申3月的说法：

“通胀仍高企，反映了疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更大范围的价格压力。”

进一步强调俄乌冲突对经济影响 重申联储高度关注通胀风险及中国疫情可能影响

本次会议声明继续重申3月声明首次提到的俄乌冲突的影响表述：俄罗斯对乌克兰的行动“造成巨大的”经济困难，但删除了紧随其后的“美国经济经济所受到影响有很高的不确定性”这句话。

5月声明首次提到“侵袭及相关事件正在对通胀制造新的上行压力，可能也给经济活动施压”，本次进一步强调了俄乌冲突的影响，将可能影响经济经济改为正在影响：

“侵袭及相关事件正在对通胀制造新的上行压力，并正在对经济活动施压。”

本次重申了5月声明首次提到的中国疫情“可能激化供应链干扰”，也重申了5月追加的那句FOMC“高度关注通胀风险”。

缩表按5月计划进行

5月美联储公布了缩减资产负债表（缩表）的路线，从6月1日起减少债券持仓，最初每月最多减少300亿美元美国国债、175亿美元机构抵押支持证券（MBS），三个月后月度减持最高规模提升一倍。

本次声明未重申上述路线，而是说，将继续按5月公布的缩表路线减持国债、机构债和机构MBS

本次会后公布的更新后经济展望数据显示，美联储大幅上调今年的政策利率预期水平，升至3%以上：

美股周二涨跌不一，此前一天标普500指数跌入熊市，因市场担心高通胀将促使美联储更激进地加息。标普500指数周二下跌约0.4%，道指下跌0.5%。以科技股为主的纳指上涨0.2%。

我们通过美股大数据量化终端StockWe发现尾盘时间段三大股指有所反弹的时候机构瞄准机会大量埋伏加仓押注做空。

明天加息大会

美联储从周二开始召开为期两天的货币政策会议，美东时间周三2点（美西时间上午11点）公布利率决议、政策声明及每季度发布一次的经济预期（SEP）报告。下午2点30分，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。美联储会议期间，我们会紧盯美股大数据 StockWe 的实时机构期权大单流，看看机构在加息出来后，情绪是看涨还是看跌作出及时的判断。

随着当前美国面临40年来最严重通胀局面，市场对美联储激进加息的预期升温。根据芝加哥商品交易所集团的联邦基金期货市场预测工具FedWatch，交易员现在认为，周三美联储加息75个基点的可能性超过90%。而周二经济数据面，美国5月生产者价格指数（PPI）凸显高通胀压力顽固，强化了美联储激进加息的预期。

高盛，和富国银行等多家主要银行和投行普遍预计美联储将在6月和7月会议上各加息75个基点，9月将再加息50个基点。

而摩根大通美国首席经济学家Michael Feroli表示，现在应该担忧的是美联储是否会再进一步，将加息幅度扩大至100个基点。

美联储观察人士蒂米罗斯警告说：“最近几天，一连串令人不安的通胀报告可能会导致美联储官员在本周会议上考虑超过75个基点加息行动。”蒂米罗斯常被称为美联储政策的“泄密者”，美联储曾多次通过他战略性地向市场透露关键指导方针。

如果说真的如市场所料加息75基点，这将是美联储自1994年以来最大加息幅度。那么美股接下来的日子想必会更加艰难，其实当前美股的表现已经将加息75基点市场论调体现出来了。当然，我们还需要特别关注会议后的鲍威尔的回答，关于9月份的加息步伐。

但是如果加息50基点，美股将迎来大力反弹，那么我们还可以期待美股会有所反弹将会在短时期内提振美股的市场情绪。

应对的策略

市场是瞬息万变的，我们的策略又是什么呢？我们之前提到过跨式套利(Straddle)也就是同时买入或卖出相反方向的两张期权组成，非常适合用在波动性偏高的行情上。激进的人可以在明天加息会议前就埋伏跨式期权。保守的人，可以等消息都公布完了，再买单边。

我们之前也分享过跨式套利的实战案例，有兴趣的朋友可以查看我们之前文章。

文章回顾：美股期权高阶策略-跨式套利(Straddle) 案例讲解

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CPI通胀指标失控，美股开盘便遭遇大跌，纳指跌3%，刷新2020年11月来最低，道指跌超600点。标普500指数跌2.5%并直接进入技术性熊市，触及52周新低并创2021年3月来最低；11大板块和各行业ETF均跌，能源和非必需消费品板块分别下跌5%和近4%，能源业ETF跌4%，半导体ETF跌3%。

上周我们已经做出预测，美联储将可能加息75个基点。

上周在Vip社区预测截图曝光

周一美股崩盘，华尔街主要公司的经济学家很快改变了他们的看法。

• 高盛和巴克莱在周一均预测本周和7月底的美联储会议将加息75个基点
• 摩根大通公司在本周的会议上也上调了75个基点
• 上周五巴克莱银行和杰富瑞银行也上调了预期。
• 美联储掉期显示，美联储6月加息75个基点的概率为76.6%。

摩根斯坦利 CEO 称，美国经济衰退可能性增加到50%，但这个经济衰退不会太猛烈和持续时间太长。

受到该预测的影响，10年期美国国债收益率跃升24个基点至3.39%，创下2020年3月疫情以来的最大涨幅，而2年期美国国债收益率上涨约30个基点至3.346%。收益率与价格走势相反，一个基点相当于0.01%。

周五，我们预测过标普指数 SPY 下跌会跌到372点，文章回顾 https://mp.weixin.qq.com/s/ga4DLUpdS--2lQCUMSpzJA

破位了！美股技术面分析！美联储控制通胀失败了？

今天，SPY 跌到 373点，只是和我们预测相差1美元

这轮熊市中，美股大数据 StockWe.com 发挥到至关重要的作用，交易时间段，实时推送出机构交易员的千万上亿美元成交大单，让我们看到了机构做空大盘的决心与肯定。

机构吃大肉，900万看跌期权今天直接翻倍，赚了500万美元，我们也跟进了，我们也跟到吃肉。

Vip截图曝光

SPY 的Put 从5涨到10，一天100%

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面对如今日益难以控制的通胀，全球投资者担忧的是，1970年代的大通胀是否会重演。

花旗集团认为，我们可能正在重蹈历史覆辙。

花旗集团6月13日周一发布的一项研究显示，在基本假设情形下，由于价格飙升，全球大宗商品买家在2022年向生产商支付的费用将比2019年多5.2万亿美元。

这份报告称，这多出来的5.2万亿美元相当于全球GDP的5%。

在今年下半年远期价格实现的情况下，买家将比2019年多支付6.3万亿美元，相当于全球GDP的6.2%。

花旗的分析发现，在任何一种情况下，如果将买家支付的额外费用以全球GDP的占比来计算时，这种冲击的规模都将与1970年代初期石油危机期间世界所经历的规模相当。

花旗的分析师写道：

大宗商品冲击持续的时间越长，对大宗商品消费者以及全球增长和股票的负面影响就越大。

花旗强调，如果冲击持续下去，欧洲和一些新兴经济体的经济增长最容易受到冲击，以及欧元信贷。不过，花旗认为，南美货币可能会从中受益。

花旗认为，如果大宗商品价格上涨持续，将会加剧欧洲经济衰退的风险，并损害欧洲的经济竞争力。花旗估计，大宗商品驱动的通货膨胀已经使欧洲家庭的实际可支配收入每年减少2%。

他们写道，尽管大宗商品繁荣将有“赢家和输家”，但对消费和全球增长的影响将是利空的：

市场看跌的程度将取决于大宗商品价格涨幅对工资变化的传导，以及由此产生的政策反应，并且可能会被生产商的收入部分抵消。

上周，世界银行大幅下调全球经济增长预期，并警告称全球经济可能陷入上世纪70年代式滞胀，许多国家存在衰退风险。

在其最新的《全球经济展望》报告中，世界银行预计今年全球经济增速将从2021年的5.7%降至2.9%，比1月份预测的4.1%低1.2个百分点。

世行预计，发达经济体增速将从2021年的5.1%大幅放缓至2.6%，然后在2023年进一步放缓至2.2%；新兴市场和发展中经济体的增速将从2021年的6.6%降至2022年的3.4%，远低于2011年至2019年4.8%的年平均水平。

世界银行认为，到2023年至2024年，全球经济增长预计将在上述水平徘徊，而大多数经济体的通胀仍高于目标水平，这意味着存在滞胀风险。

马斯克在一份内部备忘录中警告称，供应链问题让特斯拉经历了一个“非常艰难的季度”。他恳请工人帮助让公司重回正轨。

马斯克在这封内部邮件中警告说：

这是一个非常艰难的季度，主要是由于供应链和生产挑战，所以我们需要努力恢复！

马斯克称，现在公司位于上海的工厂正在全力以赴恢复产能，其德克萨斯州奥斯汀的工厂也在提高产量。

他指出，上周特斯拉的柏林工厂生产了近 1000 辆汽车，而其位于加利福尼亚州弗里蒙特的工厂也创下了单日产出的最高纪录。

特斯拉股价周一低开低走，不过目前跌幅收窄至5%以内。

上海工厂“满血复活”

对特斯拉来说，上海工厂的地位举足轻重。

据乘联会6月9日发布的中国汽车销量数据，5月特斯拉生产33544辆，环比大增212%；批发销量为32165辆，其中出口22340辆。2022年1-5月，特斯拉累计交付量为215851辆，同比增长超过50%。

最新数据表明，作为上海第一批复工复产“白名单”企业，特斯拉自4月19日复工以来，不断加快订单交付速度。上海超级工厂目前已经下线整车超4万辆，产能利用率恢复至100%。

机构纷纷“抄底”特斯拉

特斯拉股价和上一个高点相比接近腰斩，在上海工厂复工复产之际，很多机构看好特斯拉长期前景。

瑞银在最新报告中指出，特斯拉目前的股价提供了一个“有吸引力的入点”，公司的经营前景“比以往任何时候都更加光明”。特斯拉创纪录高的积压订单和两个新的超级工厂的增加，以及预期的利润率势头，都值得关注。特斯拉在关键任务领域拥有结构性优势，包括在半导体、软件和电池方面的垂直整合。大约20%的稳定的、主导的全球电动汽车市场份额，将支持特斯拉到2030年成为全球三大汽车制造商之一。瑞银将特斯拉的评级从中性上调至买入，并维持其1100美元的目标价。

自5月23日以来，方舟基金ARK买入超过5.5万股特斯拉股票。这是ARK在特斯拉仓位上的重要转变，此前“木头姐”至少连续四个季度减持特斯拉，截止3月底，ARK的特斯拉持股为159万股，而一年前为579万股。

“木头姐”旗下的三个基金都最新对特斯拉进行了买入操作，包括旗舰基金ARKK，ARK自动化技术和机器人ETF（ARK Autonomous Technology Robotics），ARK下一代互联网ETF（Ark Next Generation Internet ETF）。

“ark”再度出手特斯拉，也正值特斯拉不再是她的旗舰基金最大持仓之际。华尔街见闻网站文章提及，自2017年以来，特斯拉在大多数日子里都是“木头姐”旗下ARKK基金的头号重仓股，却在今年5月被Roku击败，这是大约四年半以来的首次。

在美股大数据界面上，在6月15日也就是这周五公布CPI的这一天，美东时间16点左右尾盘时间段有很多的机构交易员下单，而且单子数量都挺不小的。

比如IWM罗素2000指数，买了将近180万总权利金的看跌期权，下边也都是非常多的在6月15日四巫日和7月15日的看跌期权，还有更远时间段的2024年的IWM的看跌期权。也有SPY的看跌期权Put。

 点击下方看分析视频

我们点击权利金，按照金额排序，我们看到标普500指数的SPY出现了一些总权利金将近1000万的看跌期权Put，这个数字可是相当大了，时间基本都是在7月15日到期。也就表明下月15日成交量将十分活跃。而且我们看到行权价都是372.373，377，372。而现在标普500指数的SPY的价格是389.8。意味着机构投资者押注它跌到372，短期跌幅5%，就是这个位置。

那问题来了，为什么机构交易员会预计跌到这个位置呢？首先跌破380那是一定的，因为消息面上面临40年新高的美国通胀，表明美联储必须以更大加息力度给经济踩刹车。这将会增加经济陷入衰退的风险。

技术面上股市惯性，也就是“势”。周四暴跌打破横盘格局，周五直接跳空低开，跌破400关键整数支撑位。日内低开低走表达的就是空方强势的表现，后期大概率还要跌。那370附近这个点位我们发现正好是下降通道的下边沿。

我们回到美股大数据，再来看一下IWM罗素2000指数。刚才我提到了出现了非常多的看跌期权Put，行权价172。172的行权价低于现在的价格178.59.这个就属于价外期权。一般来讲，“价外”期权比“价内”期权的更有参考价值，因为代表这交易员的更加激进押注，预测股票朝着那方向波动。

我们发现这个价格就是在前期低点在168.9美元，172这个价格因为是在5月20日和24日，出现两个单针探底所形成的支撑。

我们看到福特也是出现了大量的看跌期权，这其中的原因，离不开高通胀下大宗商品成本压力和汽车价格的上涨，短期内总体上可能会继续表现不佳。福特当前股价是12.75美元，而福特的行权价是17美元。两个价格还是相差很大的，这属于深度价内期权。深度价内期权指的是因为按照现在的趋势预测可能获得较大收益，而且不太可能出现反转的期权。对自己有利，所以行权可能性很大。

我们也发现，就在CPI 数据公布前一天，6月9日，华尔街的聪明钱就已经下近千万的看跌期权 Put。

我们看到SPY 最大的两笔买单，接近1000万美元的看跌期权，合约价是5.6美元，到今天收盘，已经上涨到 10.25美元，稳稳的赚了接近500万美元。不得不佩服机构背后的科学家调研团队，让他们能获得第一手的资料。

下面这张图，可以帮助我们看到整个市场的牛熊切换情况，到周五收盘，我们看到全部美股的Put总权利金直接是call的2倍，让我们深深的感觉到回到了5月初的时候。你看到上上周有过短暂的美股反弹，也就是这Call大于Put的时候。那接下来我们需要密切关注是不是会出现持续的Put远大于call的情况发生，因为现在市场实在太多负面的消息了。

纳指日k图的走势和标普500雷同，下周大概率还要去测试11000点这个关键支撑位。当然下跌并不代表直线下跌，下跌幅度过大大概率会有所反弹，但是这个过程当中的反弹不是提醒大家去抄底，因为下周就是美联储下一次议息会议开始，6月15日也是四巫日

预期加息50个基点，那么这次CPI的数据，是否会让鲍威尔加息提高到75基点呢？因为他曾经说过不惜一切代价控制通胀。

所以，在下周都没有好消息的情况下，千万不要着急抄底。

现在最好的策略是在你不想抛弃你的爱股，比如特斯拉，苹果这类的时候，你可以买一些 SPY的Put来对冲下周以及接下来的大跌行情。因为一抛售，突然来个大反弹，错失的感受比亏损更难受。

我们来看一下特斯拉，特斯拉也是出现了大量的看跌期权Put，第一笔的看跌期权总权利金都达到了278万，到期日8月19日。而在6月17日到期的的数字也达到了133.8万。

在这个地方，我们也可以直接搜出TSLA 过去几个月的Call Put比例，看看机构的多空比例每天是怎么变化的。我们看到，周五特斯拉的Put非常的多，

不过特斯拉周五向美国证券交易委员会（SEC）提交的年度代理声明显示，该公司计划进行三比一的股票拆分。正式加入其他股价高昂、进行拆股的科技公司行列，

拆股后，股东权益不变，公司的总市值也不变，但是能激励每股股价急升，因此拆分股票的决定常被投资大众视为公司管理阶层看多股价后市的吉兆。拆股有利于扩大投资者基础，吸引更多投资者参与，增加交易量和流动性。

2020年的1：5比例拆股后，特斯拉股价在五个月内大涨近80%。今年3月28日首次披露计划拆股当天，特斯拉股价大涨8%。

那么，下周油价飙升会利好电动汽车的销售量呢？

今年以来，受国际局势以及供求关系影响油价持续飙升，根据美国汽车协会（AAA）的最新数据，美国汽油平均价格周三达到每加仑4.95美元，创历史新高。目前油价较5月份上涨了15%，较去年同期上涨了62%。

油价的居高不下带给了我们思考：“不断飙升的油价是会加速汽油动力汽车退场吗？或者会影响电动汽车的发展趋势吗？”毫无疑问答案是肯定的。目前，全球电动汽车的销量正在增长，尤其是在中国和欧洲，美国市场的销量也在增长。

高油价在影响消费者的钱包的同时，也在改变人们对购买电动汽车的看法。调查显示，40%的受访者表示，他们期待未来5年内将拥有一辆电动汽车，而一年前这一比例为34%。而从长远来看，60%的受访者表示他们将在未来10年内拥有一辆电动汽车，而一年前这一比例为40%。

消费者越来越关注气候变化以及低碳能源过渡是20世纪初以来汽油动力车转向电动汽车的深层次原因。但是对电池续航的担忧，特别是电动汽车的高出驶成本往往经常让消费者感到失望。

一辆新的电动汽车的平均标价大约比一辆新的汽油动力汽车高出1.9万美元，5年下来，你每年要为拥有电动汽车支付大约3800美元。而平均而言，电动汽车需要10年左右的时间才能获得相对于汽油动力汽车的经济优势。

美国交通部联邦公路管理局表示，2019年人们平均每年开车14263英里，或每月约1188英里。如果你的车有12加仑的油箱，一加仑油能跑25英里，那么你每个月要加4次油才能开这么远的距离。按每月3.9次加满油箱计算，按照6月2日美国AAA汽油平均价格计算，每月约为220.66美元(4.715美元× 12加仑= 56.58美元× 3.9次= 220.66美元)，或每年2647.94美元。

一辆电动汽车每千瓦时(kWh)行驶3到4英里，我们按照上述数据的出电动汽车每月要使用339千瓦时。我们用339千瓦时乘以美国家庭的平均电力成本（在2022年3月是0.1447美元/ kWh）得出电动汽车充电每月大约需要49.05美元，或每年588.64美元。这比驾驶汽油动力汽车的成本低四倍多。

假设几年前我们就把汽油动力汽车换成了电动车，在路上行驶时，每加仑汽油平均行驶35英里。以同样12加仑的油箱为参考，每加一次油，可以行驶360英里。如果你每月驾驶同样的1188英里，你每个月需要加油不到三次。用2.8次去加油站，你每月仍将花费158.42美元(4.715美元× 12加仑= 56.58美元× 2.8次= 158.42美元)，或每年1,901.09美元。这仍然是每辆电动汽车充满电成本的三倍多。

然而，如果考虑到最初的额外成本，电动汽车在10年后才比汽油动力汽车获得经济优势。

电动车还会涨价吗？会，但持续的时间已不会太长。

2022年第一个季度，已经有十个新能源品牌涨价，特斯拉已经第二次涨价，两次涨价幅度在1－2．1万元之间。

我们需要立体分析。先来说一个事实，在本次涨价潮来临之前，电动车就是难产且成本压力推动上涨的。而难产的原因，离不开芯片的短缺影响。

缺芯，已经持续两年，也非汽车行业所独有，现在随便加价上千元的微软 XboxSeries X 和索尼 PlayStation 5，根本看不到踪影的 GeForce RTX 30 系列显卡，甚至苹果的高端IPAD PRO在使用一年之后还能以原价转手。

投资扩产，将是芯片厂商在 2022 年的主旋律，当前无论台积电、联电、格罗方德、SK 海力士，还是本土厂商中芯国际都有扩充产能的计划，预计扩产产能将提升现有产能的25%，可谓力度惊人。因此可以大胆预测，芯片的白菜价可能就出现在今年下半年。

对于消费者而言，除了汽油价格之外，汽车制造商还需要作出很多努力，才能让买家相信购买电动汽车是正确之选。受访者表示，在续航里程和充电速度方面的技术进步、更多充电站以及电动汽车与汽油动力汽车的成本平价将能最有力地说服他们购买电动汽车。

另外油价确实是高，但是我们要关注的点在于价格的持续变化，而不是短期变化。如果价格持续高位，那自然对电动汽车的需求将有提振，

不过身处于这个魔幻时代，有人在油价上涨时推销电车，又有人在电车涨价时推销油车，对于消费者，首先看准自己的需要。在一个商品自由竞争的时代，主动权应该永远抓在消费者手里。

公司垃圾债造成下一个风险

最后，我们聊一下下一个潜在的风险，就是公司垃圾债，继此前08年金融危机逆势获得超高回报的Mark Spitznagel发出“准备好迎接史上最大信用债泡沫破灭”的警告后，本周德意志银行策略师Jim Reid团队发布了一份主题为“未来几年，违约率结构性上升”的年度研究报告。

报告指出，如果经济衰退如预测的那样在明年年底到来，通胀水平维持在高位，那么预计美国垃圾债违约率将达到10.3％左右的峰值。

本来Reid此前并不认为通胀率和违约率有走高的风险，因为认为美联储仍将严重依赖金融抑制手段，以确保在这样一个世界中，庞大的全球债务能够顺利融资。

但是现在认为，这种情况对公司债务融资更具挑战性。尽管金融抑制可能会在一定程度上持续下去，但决策者可能会发现，要像过去几年那样动用所有宽松的政策杠杆，可能会更加困难。

因此，实际收益率和期限溢价之间将存在一场拉锯战，一方面期限溢价将会趋向更高，而美联储或需要进行干预，以防止超级债务周期显露出来。另一方面，我们或将转向一个通货膨胀率更高的时代。

若是RTX 40系显卡真要拖到10月份才能陆续上市，那从618到双11前，的确是买老卡的好时机。

TMHW的统计发现，5月份的显卡价格比4月份又降了15%，市面上不少RTX 30系列、RX 6000显卡的价格已经低于当时的发布价。

基于目前的挖矿行情、AIC库存情况，当前的价格恐怕难以稳定，还会保持下滑态势。

不过，尽管如此，N卡的销量保持了绝对领先，美国新蛋的销量榜单显示，前20名中英伟达NVIDIA (NVDA)全部包揽，A卡中卖最好的是RX 6600，但也仅仅排在24位。

这里也劝消费者不要盲目，尽管N卡的降幅的确唬人，比之前诱人不少，可是从绝对性价比来说，RX 6600和RX 6700 XT实际上都更好些，它们分别是1080P和1440P游戏的最佳之选，至少在老外看来是这样。

当然，如果你预算特别充足，那么就不要盲目凑热闹了，还是乖乖等待RTX 40系列和RX 7000吧。

美联储的国家资产负债表季度报告显示，美国家庭净资产从去年底创纪录的149.8万亿美元小幅降至149.3万亿美元。下降的原因是美股价值下跌了2.96万亿美元，由于美联储启动了收紧金融条件以降低通胀的计划，标普500指数在第一季度下跌了约5%。与此同时，房地产价值仅攀升了1.6万亿美元。

这是自 2020 年第一季度以来美国家庭财富的首次下降，当时新冠疫情的爆发，震撼了金融市场并导致了短暂但深度的衰退。美国政府和国会自此提供了超过6万亿美元的援助，以保护经济免受可能的严重衰退的影响。现在美国正在摆脱刺激性立场，美国家庭的财务状况将是经济能否承受美联储计划的大幅加息的关键因素。

美联储报告显示，今年前三个月，美国家庭资产负债表总体保持健康，比疫情前水平高出约32.5万亿美元，并且在高通胀的情况下，看起来可能会继续支撑消费支出的强劲势头。特别值得注意的是，美国家庭的银行账户余额增加，支票存款和现金增加约2100亿美元至4.47万亿美元，定期和储蓄存款增加约900亿美元至11.28万亿美元。即使美联储试图抑制需求、并减缓价格上涨，增加的现金可能有助于维持消费者支出。

到目前为止，消费者从购买商品转向购买更多服务的预期，似乎只是将通胀压力推向了服务业，而不是整体价格压力有所降温。由于担心通胀维持在40 年高位，以及美联储对此的积极应对是否会导致经济停滞，美国股市在第二季度继续走弱。这表明，从 4 月初开始，美国家庭的财富可能再次受到打击。