美股投资网获悉，11月13日，Shopify(SHOP)召开2024年第三季度财报电话会议。总裁Harley Finkelstein表示，正如每个季度所说的那样，Shopify 是一家长期发展的公司。一个接一个季度的稳定业绩，证明战略正在取得令人难以置信的良好效果。第三季度又是一个令人惊叹的季度。2024年第3季度GMV增长24%，这是连续第五个季度GMV增长超过20%，收入同比增长26%，自由现金流利润率增至19%。这些不仅仅是数字，它们进一步证明，Shopify 是行业的领导者，在实现增长和利润率的同时，创造并抓住了促进增长的机遇。

因此，在开始之前，请允许先说一句。如果你能够从这次通话中得到一些启发，那应该是以下三点第一，订阅和商业解决方案业务都在增长，Shopify在这个巨大且不断扩大的市场中占据了越来越大的份额。第二，Shopify 越来越多地成为创业者和所有商业活动的首选平台。已做好充分准备，在不同商家的细分市场、地域、渠道和产品方面实现广泛增长。第三，随着商家做得更好，Shopify也会做得更好，商业模式以商家为先，以高速的产品创新引擎为动力，让困难变得简单，让一切成为可能。

首席财务官 Jeff Hoffmeister表示，展望第四季度，需要提醒的是，第四季度是一年中销量最高的季节性季度，因为它包括了关键的假日销售期，包括黑色星期五和网络星期一。预计第四季度的销售趋势将与之前的第四季度相似。首先是收入。预计第四季度收入的同比增长率将达到25-29%左右，这与今年迄今为止支持实现强劲收入增长的因素相同。这些因素包括对商家 GMV 持续走强的假设。预计第四季度毛利润的同比增长率与第三季度相似。需要提醒的是，与往年一样，由于第四季度是假期销售旺季，支付业务的收入占比较高。

【分析师问答环节】

Q(Brian Peterson)感谢您接受我们的提问，恭喜公司取得了非常出色的业绩。我很想了解 GMV 与你们的预期相比如何?对本季度的线性增长有何评论，以及对第四季度的初步看法?

A(Jeff Hoffmeister)谢谢你的提问，我很乐意回答你的问题。GMV与欧洲的一些优势有关，而欧洲的优势是业绩超预期的关键因素。我在刚才的介绍中提到了荷兰，这不仅仅是在过去的电话会议中，我曾多次谈到德国、法国、意大利和西班牙。对我们来说，整个欧洲的表现都非常好，这也是GMV表现优异的关键因素之一。显然，我和Harley都谈到了这一点。我们在Plus领域看到了很大的优势。我们在 B2B 领域取得了成功。除了传统的核心优势领域外，我们还在许多不同的方面取得了成功。从整个季度的线性发展来看，尤其是在后半部分，我们看到了欧洲的一些优势。尽管如此，考虑到本季度的整体情况，以及欧洲和美国的强劲势头，我无法预判没有任何具体的趋势，只能说，我们对目前在商家方面所做的一切感到非常满意。

Q(Colin Sebastian)电商行业集中度正在逐步提高，向包括Shopify在内的更少的平台发展。我想知道您对行业发展或变化的看法?这种整合对您的商家群体意味着什么?以及最终会对 Shop App等产品计划产生什么影响?谢谢。

A(Harley Finkelstein):我来回答这个问题。说到大型品牌和零售商，我认为有两件事正在发生。第一，他们都在寻找统一的商务系统，而不再寻求独立、单一渠道的产品，我以前用过浏览器和浏览器标签的比喻。我们看到的是，这些大公司，特别是拥有高GMV的复杂公司，希望将这些标签从八个缩减到一个。拥有一个像 Shopify 这样跨渠道统一的、面向未来的现代零售操作系统，这个想法非常有吸引力。其次，从历史上看，当涉及到较大的品牌时，我们的重点确实是在Shopify Plus上。对于大型品牌，我们过去的做法是一刀切。但现在，我们有了企业级产品Shopify Plus 和 Commerce Components。尤其是Commerce Components非常引人注目，我在准备好的发言稿中也提到了这一点，我们现在看到一些品牌给我们打电话，三周后他们的账务系统上就安装了Shop Pay，或者一些品牌，比如On Running，我最喜欢的品牌之一，将Shopify的结账作为他们现在已经采用的Commerce Component，这些都是企业开始接触或者引入Shopify的途径。事实上，我们与大型企业品牌之间的定价非常透明，这让他们很清楚自己得到了什么。当你把这些东西结合起来时，我想你会看到很多消费者喜爱的品牌尤其是大型品牌来到 Shopify，而且他们来得更快、来得更多。我认为这种情况会继续发生，尤其是现在我们的市场推广引擎已经真正启动。我认为，当你将一款出色的企业级产品与正确的统一定价以及强大的市场推广能量和努力相结合时，你就会得到这些结果。

Q(D.J. Hynes):早上好，祝贺你们在本季度取得的辉煌业绩。Harley，你能从产品的角度谈谈你重点关注的是什么点推动更多的B2B应用，尤其是在企业方面?

A(Harley Finkelstein)是的，最近推出了几款。例如，你会看到我们更多围绕Editions谈论B2B。我认为仅在第三季度，我们就推出了3-4个新的主要功能，比如在草稿订单中支持产品捆绑。现在，我们改进了转换、跟踪和收税功能。现在，Shopify Flow模板有了新的自动化功能，这意味着如果您是商家，您可以为特定的B2B客户指派销售人员。结果就是，像 Dermalogica、Therabody、Life Fitness、Daily Harvest等公司也来找我们了。因此，我认为我们正在迅速缩小这些差距。我还认为，从历史上看，我们确实专注于Shopify上现有的直接面向消费者的品牌，这些品牌也有很强的B2B或批发业务。现在，我们开始看到那些专门从事 B2B 批发的商家来Shopify购买我们的 B2B 产品。最终，在某些情况下，我们也看到他们开始涉足直接面向消费者的业务。所以，回到我之前关于这个统一商务系统的评论，Shopify的魅力在于，你只需要进入一个特定的渠道，一旦你进入了这个生态系统，你就会开始将其作为你整个零售操作系统的一部分。但具体到你的观点，这些差距正在迅速缩小。我们认为，B2B 是一个巨大的市场，我认为有140亿美元的 TAM。自去年以来，我们的B2B GMV已经翻了一番。我们认为这是一个很好的机会，我们能够很快缩小这些未来的差距。

Q(Todd Coupland)谢谢，大家早上好，美国大选结束后，我想谈谈中国商家的影响。你们能否谈谈，据你们估计，有多少GMV来自中国，特朗普的关税是否会对商家造成影响?你们有什么可以帮助他们的吗?非常感谢。

A(Harley Finkelstein)是的，也许我可以先说说。我们已经运营了二十多年，经历了多届政府。我们无法预测每届总统政府会做什么，但我们能做的是，为我们的商家和使用Shopify的用户提供在任何环境下竞争所需的工具。例如，在COVID，每个人都必须搬到网上去，我们为他们提供了帮助。在经济周期的艰难时期，我们能够提供真正透明的有竞争力的价格。因此，我们的工作就是为商家提供支持。具体到中国，这对Shopify来说并不是一个很大的领域。但还是那句话，我们的工作是，无论商家遇到什么困难，我们都会为他们提供工具、服务和支持，帮助他们顺利渡过难关。在过去的20年里，我们已经证明了这一点。

A(Jeff Hoffmeister)我想补充一点，我们从特朗普那里没有听到任何消息，从卡马拉那里也没有听到任何消息，我们认为这不会影响新企业成立和创业的整体状况。因此，我们仍然对所有的商家、所有想要创办新企业的企业家感到非常乐观。这一点显然不会因为政府的改变而改变。

Q(Michael Morton)我知道现在这样说还为时尚早，但我们看到了多年来搜索体验发生的一些最大变化，叠加人工智能的发展，甚至数十年来首次出现了新的搜索初创公司。我很想知道随着搜索的变化，你们是如何考虑电子商务体验的变化、消费者漏斗模型的?这对你们的一些商家的体验意味着怎样的改变?

A(Harley Finkelstein)谢谢你的提问。这是个好问题。我想我在电话中谈了一点关于我们如何在内部使用人工智能的问题，坦率地说，支持工程、销售、财务，几乎内部每个部门都在以某种方式使用人工智能，以提高效率和生产力。我还谈到，从商家的角度来看，我们正试图在 Shopify的整个产品中构建工具和人工智能，如果他们能够专注于最重要的事情，工作就会变得更轻松。我提到了建议回复和 Shopify Inbox，这似乎不是什么大事，但却是一件大事，因为这意味着商家可以将更多的时间集中在他们需要集中精力做的事情上，比如打造他们的产品。但是，就消费者找到商家或找到产品的方式而言，人工智能和搜索会发生变化，但要明确的是，整个流程和发现过程多年来一直在变化。这就是我们与YouTube及最近的Roblox、TikTok 或 Instagram 等平台整合的原因。

我们相信，未来的商业无处不在。为了使我们有资格成为 Shopify 上数百万商店最重要的零售合作伙伴，并重新获得资格，无论消费者在哪里寻找新产品，我们都必须出现在那里。因此，我不能透露我们与其中一些公司合作的具体细节，但我可以说，你们可以放心，当消费者改变他们的购买偏好、发现偏好、搜索偏好，他们正在寻找来自伟大品牌的伟大产品时，Shopify 将确保我们的商家能够做到这一点。这就是原因所在，即使是一些更细微的，如你所知，Shopify也与 Spotify进行了整合。为什么呢?因为有些商家作为音乐人也拥有大量粉丝，他们的艺人档案上也有大量粉丝。现在，您可以在艺人资料上显示 Shopify 产品，这意味着对于这部分商家来说，他们可以有一个新的开展业务的表面区域。在人工智能和搜索方面也是如此。因此，我们一直在谈论Shopify是一个中央零售操作系统，在这里可能有五个或八个渠道进行商务活动。随着时间的推移，这些渠道会不断扩展。并不是每个渠道都适用于每个商家，但我们的想法是，当新渠道出现时，您可以直接从Shopify轻松激活管理它，这就是我们对商家的承诺。

Q(Siti Panigrahi)感谢您接受我的提问。我只想了解一下企业业务的部分，主要是市场推广方面。你们的市场渗透战略是什么?你们在企业客户引入方面看到了什么样的趋势?是完全替代吗?他们是想慢慢取代现有的解决方案吗?

A(Harley Finkelstein)在某些情况下，他们的目标显然是完全替换。在另一些情况下，他们希望与我们在结账、Shop Pay 或某个商务组件上展开合作。但我想说的是，进入市场的执行力是全方位的。我们在替换这种方面做得非常好，Shopify不再仅仅适用于北美的小型企业，现在也适用于世界各地的各种规模的企业。当你拥有这些令人难以置信的品牌，这些标志性的品牌，Reebok、On Running、Victoria's Secret等世界知名品牌时，我们开始拥有更多的动力。我们还在策划一个非常重要的生态系统，在这个生态系统中，我们赢得了竞争对手、合作伙伴以及某些大型SI的青睐。但我们也意识到，在这个世界上，获得IDC和Gartner的最高奖项非常重要，这也是我们正在做的。我们还加大了营销力度，以支持这一市场推广。因此，将最优秀的销售团队与最优秀的营销资产结合在一起确实很有效。

我认为我们成功的原因在于，现代公司、现代品牌需要现代统一的电子商务架构。我认为，我们能够为他们提供的产品上市速度、统一的承诺、创新的数量，以及我提到的拥有超过40,000个 SKU 的品牌能够在不到五分钟的时间内迁移这 40,000个SKU的想法，都不是大多数公司能够做到的。事实上，任何公司都做不到这一点。我们正在不断创新，力图使这一点变得更好。我们正在取代全球最大的企业商务公司，而且这种势头还在继续。最重要的是，我们正在赢得这些交易。他们没有离开。他们和我们在一起。他们也成为其他优秀品牌的参考。因此，这是企业非常重要的一部分。现在，说到 Shopify 上的企业商务，每个人都能找到适合自己的东西。

Q(Andrew Boone)Jeff，我想问一下指引相关的问题，您说过，未来的自由现金流利润率会与去年同期很相似，你能谈谈其中的含义吗?你们在投资什么，或者我们该如何看待这个问题，因为员工人数似乎一直持平?非常感谢。

A(Jeff Hoffmeister)是的，就我对未来类似现金流利润率的评论而言，我想做的一件事就是从一个角度出发，看看去年和今年的自由现金流利润率在全年每个季度的表现如何。你可以再次看到我的评论，即我们今年第四季度的自由现金流利润率有望达到去年同期的水平。我认为我们已经达到了一个非常好的水平，尤其是在过去两年里，我们已经实现了稳健的自由现金流盈利能力。正如我在电话会议上提到的，我认为我们现在已经取得了很好的平衡，这感觉就像一个很好的自由现金流利润率，我们可以获得每一美元的增量以投资回业务，并继续做我们想做的一切，以维持业务的长期增长。因此，这并不意味着我们不会以任何方式或形式放慢我们正在努力做的一切，以继续利用我们如何使用人工智能、自动化，以及Andrew所提到的员工人数。

我们在投资者日上谈过，我想现在还不到一年。我们在投资者日上谈到了我们的内部专有系统、GST、Shopify OS，以及我们为提高效率而建立的一些系统，这些系统为团队指明了正确的方向，使我们所做的一切都非常有效。因此，我们将继续开展所有这些工作，但我们也看到了现在的机会，Harley和我在评论中都提到了这一点，可以真正确保将增量资金投入到收入增长和支持这一势头上，以及我们谈到的我们在POS、企业和国际业务方面所做的所有持久增长要素。因此，我们并不急于提高自由现金流利润率，而是专注于业务的持续增长。这就是我能给你的最好解释。

Q(Mark Zgutowicz)Jeff，你在上一两个季度提到，你的企业产品可能会在明年上半年开始有所贡献?能否量化或确定明年上半年的贡献规模?谢谢。

A(Jeff Hoffmeister)我没有实际的数字可以给你，或者说这就是我们对收入增长的看法。我想跟进一下Harley刚才发表的一些评论，即我们在企业和市场推广方面看到的情况，以及这种情况是如何发生的。很明显，我们已经投入了一些营销资金来支持企业业务发展，这有助于推动增长势头，此外我们还做了其他一些工作。我想说的是，就整体销售周期而言，我们已经谈过这个问题，你也知道，从关注企业领域的事情来看，有时为了度过销售周期，可能需要 6 个月、9 个月、12 个月。有时在实施方面也需要同样多的时间，这并不是因为我们的技术不能更快。我们也遇到过一些情况，Harley在上次电话会议上也谈到了其中几个，我们是如何快速启动和运行这些实施工作的。但平均而言，如果你说，销售周期是 6 个月、9 个月、12 个月，实施周期是 6 个月、9 个月、12 个月，你可以把这两者叠加在一起，然后说我们已经真正在推动企业，大概有两年了。而我们现在是18个月，或者说是9个月和9个月的叠加，18个月的时间里，我们已经让很多企业进入了我们的平台，开始与我们合作。我认为我们还处于起步阶段。因此，这将是2025年的现象，而不是2024年，我没有确切的数字可以给你。

Q(Ken Wong)想问一下你们 9月份宣布的PayPal新增功能将如何推动平台的发展?随着时间的推移，我们是否可以预见货币化率或单位经济效益的潜在提升?

A(Harley Finkelstein)是的，让我在开始介绍之前先说说我们为什么这么做，因为这很重要。我的意思是，对我们来说这就是可选性。我提到了那些浏览器标签，我们想让我们的商户能够非常容易地开展所有业务。因此，举个例子，现在整合之后，你所有的宝贝钱包交易，都可以直接从Shopify管理中看到。所以，当我们考虑这些合作关系时，你应该考虑的是，我们要做的是让商家可以更有效地利用他们已经在使用的东西。这就是为什么这种合作非常有意义。可选性对他们来说真的很重要。对于Shopify来说，最大的变化其实只是围绕PayPal钱包的交易，它将以一种比Shopify Payments上典型的银行卡交易更高的溢价确认总收入。

A(Jeff Hoffmeister)是的。这是我们与paypal在这些钱包交易上的整合程度所决定的。所以，这真的是特别要确保我们在后端与paypal处理的情况有所区别。Harle和我提到的这种具体情况是，消费者选择有效使用我们的paypal钱包，使用paypal按钮进行支付，然后考虑到我们所做的整合，我们这样做的真正目的是为了能够让商家对所有这些交易有一个更全面的了解，这样他们就可以从他们的Shopify管理员的仪表板上看到他们正在使用的业务。他们可以通过订单、付款、报告、扣款等全面查看所有交易。其结果之一就是Harley提到的那些特定类型交易的收入确认发生了变化。因此，我们将从过去的净收入确认改为总收入确认。重要的是，虽然利润率会因此受到一定影响，收入增长率也会有所提高，但这是毛利润，是我们的毛利润增量。我们在9月底签署协议，PayPal钱包交易活动在9月底生效。因此，这将是一个2025年的现象。

Q(Trevor Young)Jeff，关于你所说的在20%左右的自由现金流利润率，请帮我们把这一点与年初关于优化内部营销工具、调整各渠道支出以最大化投资回报率等方面的评论结合起来，我们是否应该认为，明年你们可能会在营销方面有所倾斜?

A(Jeff Hoffmeister)我不认为我们对营销的看法有任何改变，我也不认为我们对自由现金流的看法有任何改变。从市场营销的角度来看，我们显然在上一次或前两次电话会议中花了更多时间讨论这个话题，但我们的战略仍然是专注于我们在效果营销和非效果营销方面所能做的一切，一是支持Shopify的核心增长引擎，二是帮助拓展POS、企业、B2B等业务。因此，从营销的角度来看，我们的投资回报率没有任何变化。我认为，关于自由现金流，有几个原因我之前提到过。我们能实现这些自由现金流利润率的原因之一，是我们在严格控制员工人数、人工智能、自动化和内部系统方面所做的一切。因此，我们将继续利用这些优势。我们将继续提高内部运营的效率。我不认为这会影响我们对营销的思考。现在我们的自由现金流利润率都达到了顶峰，事实并非如此，我们正在就如何考虑这些利润率做出积极主动的决定，这样我们就可以将这些资金投入到市场营销中，无论是在某些方面的升级，也许是研发团队，也许是增加研发团队、产品开发、人工智能等所有这些方面。这并不是一个专门针对市场营销的举措，这并没有给了我们额外的资金，让我们把这些资金投入到市场营销中去。

Q(Dominic Ball)有一个问题是关于搜索发现的性质变化和短片内容的演变。您能给我们介绍一下Shopify 和YouTube Shorts的整合情况吗?商家的接受程度如何?您认为这将会有多大的发展空间?谢谢。

A(Harley Finkelstein)说到YouTube，这对我们来说不是一个新的合作关系。我们与 YouTube 和谷歌已经合作了很长一段时间。我们与YouTube的合作实际上是从实时销售开始的。我们最初是他们的实时销售启动合作伙伴。然后，我们意识到，或者说我想我们在与他们的合作中意识到，实际上创建一个联盟计划的想法是，如果他们的内容创作者正在谈论做一档烹饪节目，例如，还想使用一种最终会出售的特定产品，几乎所有观众喜欢并想购买的品牌都在Shopify上。因此，这对他们来说是一件非常好的事情，因为这可以让他们的创作者通过联盟费用进一步盈利，但这也意味着Shopify的商家现在可以通过这些创作者在YouTube受众中找到一个新的销售渠道，我们认为这显然总是积极的。

但从宏观层面来看，无论是 YouTube 还是我在准备的发言中提到的 Roblox，还是其他渠道，我们的想法都是确保消费者想要购买的每一个渠道都能通过 Shopify 实现。因此，你会继续看到我们做更多这样的事情。至于YouTube的前景如何，还有待观察。现在还为时尚早。我猜测与我们其他渠道类似的情况是，一些商家会在那里取得巨大成功，因为他们会发现他们的受众、他们的核心受众与这种特殊的联盟动态非常契合。而在其他情况下，可能就没有那么大的帮助了。但这就是重点。问题的关键在于，我们希望有效地让Shopify上的每个商家都能接触到新的受众，否则他们可能无法接触到这些受众。同样，要做到这一点，你必须在Shopify上。因此，你会继续看到我们做更多的商务整合和这些合作伙伴关系。实际上，有一件事我只想提一下。Shopify 非常擅长的一件事是，我们在成为优秀合作伙伴方面享有盛誉。这不仅意味着技术，也不仅意味着商业，而是意味着当任何规模或任何行业的公司在考虑商务时，Shopify通常是他们的第一意向，而整合不需要几个月或几年的时间。这种整合通常会非常迅速。因此，我为Shopify成为一家优秀的合作公司而感到自豪。

Q(Deepak Mathivanan)Harley，你最近在商店应用上做了很多产品改进，你能给我们更多关于消费者行为或重复使用方面的信息吗?在未来两三年内，我们应该如何考虑你们的产品战略?非常感谢。

A(Harley Finkelstei)是的，我的意思是产品战略保持不变，即我们希望为商家创造新的参与方式，促进与客户的真实联系。我们还希望让shop成为商家的自有渠道，帮助他们带来真实的流量和销售额。这些改进措施正在发挥作用。我的意思是，shop正在成为一种文化力量。我们看到一些令人难以置信的品牌，Drake、Mr. Beast、Steve Madden、Feastable、Spanx，都来到shop做这些令人难以置信的事情，不仅仅是促销，他们还直接在shop上发布产品。我们还认为，搜索和人工智能的结合使商店搜索更加相关、更加个性化。这一点也非常引人注目。此外，商家联合营销、与这些大品牌合作开展店铺现金赠送活动，对于一些商家来说已经变得非常重要，有时甚至是他们的主要驱动力之一。因此，就我们的目标而言，我们所做的改变，在某些情况下，已经使买家参与我们的新首页推荐的会话增加了18%。因此，我想你会继续看到商店应用程序的新改进，但归根结底，我们的想法是，我们能否真正帮助使用它的商家提高LTV。我们能否帮助消费者找到他们从未接触过的品牌，并重新接触他们已经喜爱的品牌。正如我之前所说，关键在于如果你想参与其中，如果你想成为其中的一员，你就必须使用 Shopify，而 Shop App将继续保持良好的表现。

Q(Richard Tse)您谈到 Shopify 是一个商业系统，那么在我们展望未来时，是否可以说你们有机会超越并取代现有的企业系统，如ERP、CRM或供应链等等?

A(Harley Finkelstei)在ERP和CRM方面，我们与最优秀的公司合作感觉非常好。因此，很多来找我们的大型企业品牌，他们的ERP系统已经集成到了整个公司，在某些情况下，还集成了一个很好的CRM。我们让整合变得非常容易。因此，ERP和CRM不是我们的重点。我们是一家商务公司。我们关注零售。然而，至关重要的是，我们在过去几年所做的改变，可以轻松地将您现有的系统连接到Shopify，再次回到ERP系统、CRM和其他系统，当您来到Shopify时，能够无缝运行。我们做到了这一点。但我们是一家商务公司。我在之前的电话中提到，我们专注于我们的主要追求。我们不喜欢旁门左道。所以，我们的观点是，把你喜欢的ERP系统集成到Shopify上真的很容易，但这不是我们要涉足的领域。

总结(Harley Finkelstei)刚刚在电话会里已经说了很多，现在我只想说，对于那些长期关注 Shopify 的人来说，你们知道我们是一家专注于商家的公司。你们听说过我们有一个非常长远的愿景，我们认为这可以帮助Shopify取得成功。我认为，正如Jeff所描述的那样，你们将继续看到我们抓住机遇，严格投资，进一步确立我们在商务领域的领先地位。正如你们从这些业绩中看到的那样，这使我们能够一个季度接一个季度地取得业内最强劲的业绩。我还想再说一遍，这是Shopify迄今为止最好的版本。我们非常喜欢我们的产品、规模、运营方式，我们真的认为这让我们有能力发展业务、投资未来。所以，我只想用这一点来结束我的发言。现在，对我们来说，要做的就是帮助我们的商户在这个假日季和未来取得成功。感谢大家参加这次电话会议。2024 年第三季度电话会议到此结束。感谢您的参与，再见。

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美股投资网财经获悉，Meta(META)将面向欧盟用户的无广告订阅版Facebook和Instagram的价格下调了40%，以遵守该地区的监管要求。该公司表示，将把其在欧盟的月度订阅服务价格从桌面用户的9.99欧元降至5.99欧元，iOS和安卓用户的价格从12.99欧元降至7.99欧元。该公司在周二的博客中表示，如果欧盟用户同意根据有限的用户数据显示广告，该社交媒体公司还将向他们免费提供Facebook和Instagram的访问权限。

由于欧盟旨在打击科技公司反竞争行为的法规，Meta最初于2023年10月在欧盟推出了一项无广告订阅服务。该订阅服务也是在地区监管机构因违反欧盟数据隐私法对该公司罚款4亿多美元后生效的。

Meta总裁Nick Clegg周二在Threads上表示“我们今天宣布的变化符合欧盟监管机构的要求，超出了欧盟法律的要求。”

该公司表示，如果欧盟用户选择“不太个性化的选项”来免费访问Facebook和Instagram，他们将看到“可能与个人兴趣不太相关”的广告。Meta表示，在这个版本中，它将根据“最小的数据点集”显示广告，包括用户的年龄、性别、位置以及他们与广告的互动方式。此外，Meta表示，选择免费选项的欧盟用户还将看到不可跳过的广告，这些广告旨在“为广告商提供价值”。

与美国等监管较少的地区相比，欧盟的严格监管影响了Meta在该地区迅速推出新服务的能力。例如，在2023年夏天，Meta在美国推出了类似推特的Threads服务，之后花了将近半年的时间才能够向欧洲用户提供服务。

Meta全球政策主管Pedro Pavón表示，尽管欧盟监管机构让基于在线广告的公司难以在该地区开展业务，但他认为，提供个性化广告的商业实践代表了“现代、自由互联网的基础”，让人们“以无缝、无干扰的方式与与他们最相关的品牌和产品建立联系”。Pavón在领英的一篇帖子中说“这就是为什么我认为，即使有几个平等的选择，大多数人仍然会选择我们的个性化广告服务。”

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美股投资网获悉，自2020年以来，苹果(AAPL)一直坚持四机型战略，保证每代iPhone都能提供多种选择。今年也不例外，该公司推出了最新一代iPhone 16，其中包括iPhone 16标准版、iPhone 16 Plus、iPhone 16 Pro和iPhone 16 Pro Max。

从历史上看，当苹果扩大产品线时，iPhone的销量增长最为强劲。如果苹果每年发布的四款新手机都能实现增长，而不会相互竞争，那么这将是该公司自2022年以来iPhone销量首次实现有意义增长的最佳机会。

然而，实际情况却事与愿违。2024财年，iPhone的整体销售额为2011.8亿美元。自2022年以来，这一数字相对持平。

并且，并非每一款iPhone都同样受欢迎。自2020年以来，每年都有一款新iPhone在销量上落后于其同类产品。今年是iPhone 16 Plus，该款机型位于产品阵容的中间，在美国的售价为899美元，比iPhone 16标准版贵，但比屏幕更好的iPhone 16 Pro和Pro Max便宜。

DSCC是一家专注于智能手机显示行业的研究公司，其估计来自面板供应链，已经注意到了这一趋势。根据DSCC截至10月的年度面板采购数据，Pro和Pro Max手机的份额逐年上升，而Plus型号从2022年占苹果屏幕订单总量的约21%下降到2023年的10%。根据DSCC的数据，虽然今年的销量有所回升，至16%，但它仍然是该公司新款iPhone中销量最低的。

DSCC创始人Ross Young表示“他们仍在为第四款机型苦苦挣扎。”

其他数据也显示了Plus销量的落后。根据Consumer Intelligence Research Partners(CIRP)的调查结果，第三季度iPhone 16 Plus占美国iPhone总销量的4%，而Pro和Pro Max各占6%。CIRP的数据显示，iPhone 16标准版占比也达到了4%，尽管早期iPhone的销量主要面向早期用户和Pro机型。

这一指标仅包括第三季度最新机型数周的销售情况，但2024年的调查结果与去年一致，在去年，15 Plus在发布约一个月后占总销售额的3%。

根据Counterpoint的数据，苹果的iPhone 15、iPhone 15 Pro和iPhone 15 Pro Max在2024年第三季度全球最畅销的智能手机型号中分别占据了前三名，而Plus则没有进入前十名。

Mini和Plus的失败

当iPhone在2007年推出时，每年都会推出一款新机型。自那以后，苹果的产品线已经扩大了很多，而苹果仍将旧款机型作为廉价选择放在商店货架上。

2014年，苹果推出了iPhone 6 Plus，这是iPhone首次有两种尺寸，推动2015年连续三个季度增长超过27%。2017年，苹果发布了iPhone X，提高了最高端机型的价格，并推出了三机型阵容，之后该公司连续三个季度实现了超过15%的增长。

苹果在2020年推出四机型后，增长迅速，单季度增速达到54%，尽管这在一定程度上受到了疫情的推动。但从那以后，iPhone的销量基本持平。

当该公司在2020年推出iPhone Mini时，这款机型是当时成本最低的新款iPhone，售价为699美元。

苹果在2021年保持了同样的策略，希望此前想要小屏手机的少数消费者会涌向这款设备。但结果是没有成功，苹果也不再销售5.4英寸的小屏手机。

到2022年，苹果改变了策略，推出了iPhone 14 Plus，这款手机拥有与入门级iPhone 14相同的芯片和功能，但屏幕更大。这反映了苹果自2014年以来的成功战略。据DSCC称，苹果将iPhone 14 Plus的面板采购量提高到该周期订购屏幕总量的21%。

但Plus战略并没有像以前那样奏效。

下一款新机型Air?

展望未来，苹果预计仍将保持其四机型战略，但该公司可能会改变为2025年的产品线寻找成功的第四款iPhone的方法。

苹果可能会在高端方面再添一款Air机型，取代在低端推出第四款Mini，或在产品阵容中间推出一款Plus。据8月的报道称，Air机型的特点是重量更轻，起价更高。

尽管价格更高，但由于重量更轻、设计更薄，苹果可能不得不在Air设备上做出权衡，将其限制为只有一个摄像头。苹果目前的高端手机Pro和Pro Max均有三个大摄像头，增加了拍照功能，但也增加了重量。DSCC的Young表示，他预计Air的屏幕尺寸将达到6.55英寸，介于今年的Pro和Pro Max之间。

一款新的高端手机对苹果来说可能是有意义的。近年来，Max机型的销量超过了低端型号，这表明人们对苹果产品线中功能更强大、功能更丰富的高端手机的需求强于对低成本机型的需求。

10月，苹果表示，该公司有足够的iPhone 16和iPhone 16 Plus库存来满足需求，但更昂贵的Pro和Pro Max仍然供不应求。

在美国以外市场，苹果高端机型近年来也表现出了更强劲的增长。iPhone 16在中国市场销售的前三周，16 Pro和Pro Max机型相比去年的高端机型增长了44%。

Counterpoint分析师Varun Mishra表示，不同地区对机型的偏好也不同。

Mishra在一封电子邮件中表示“在中国，Pro系列表现良好，因为那里的消费者往往更喜欢Pro型号。在印度，Pro系列表现强劲，部分原因是与去年相比，由于在当地制造，发布价格相对较低。”

苹果此前曾发布过比现有产品更薄、更轻的机型，目的是提高价格，突破其工程技术的极限。2008年，苹果推出了MacBook Air，并在营销时宣称它薄到可以装进信封。起初，Air比苹果的其他Mac电脑更贵，起价为1799美元，但多年来，MacBook Air已成为苹果的入门级笔记本电脑。

2013年，该公司在iPad上做了同样的事情，推出了设计更薄的iPad Air，尽管该款机型是苹果当年发布的旗舰新款iPad，但该公司现在将iPad Air作为其iPad产品线的中间选择。

对苹果来说，从Plus转向Air可能意味着iPhone销量的上升，特别是如果新机型的价格高于其他iPhone，这可能有助于苹果扩大利润率，并延续最近iPhone平均售价更高的趋势。它还可以帮助苹果的早期采用者和粉丝专注于一款高端iPhone。

“明年他们将尝试一些不同的东西，”Young表示。

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美股投资网获悉，Edgewater Research下调了对NAND和DRAM的价格预测。受此消息影响，美光科技(MU)周二收跌约4%，西部数据(WDC)收跌约5%。

Edgewater Research分析师认为，原始设备制造商(OEM)和云服务提供商(CSP)的NAND需求预测继续压缩，与此同时，数据中心的NAND需求预计将在2025年保持疲软，同比仅略有增长。

分析师称，供应商正在敦促客户签署2025年的长期协议，并在某些情况下提高了2025年长期协议中的需求预测。供应商还指出，他们愿意支持2025年的任何或所有需求。此外，对高带宽内存(HBM)和E企业SSD(eSSD)短缺的担忧似乎在很大程度上消失了。

分析师补充称，所有领域的价格预测都再次下调，包括个人电脑(PC)、移动设备和服务器，以及NAND和DRAM。PC和移动设备OEM的再平衡目标仍是在2025年第二季度完成，订单将在2025年第二季度或下半年与实际需求增长保持一致。

分析师表示，供应链反馈表明，2025年供应增长有限和供应紧张的预测与行业现实(至少到2025年上半年可能会出现供应过剩和价格压力)之间存在脱节。对2025年的定价和需求的预测正变得更加谨慎。分析师预计，未来几个月的反馈将非常不稳定，具体取决于企业需求;三星电子HBM的成功和/或转向标准DRAM，以及关于NAND利用率降低的猜测。

分析师对美光科技的短期看法好坏参半，对其长期看法则是积极的。分析师们补充说，行业反馈继续变得更加谨慎，削弱了他们对2025年上半年美光科技的乐观态度。分析师表示，美光科技仍有一些该公司特有的催化剂，可以推动其业绩跑赢大盘，包括HBM和eSSD的股价上涨。

分析师指出，对美光科技在这些市场的相对地位的反馈持续改善，预计未来两到三个季度的平均售价和利润率将增长。此外，长期来看，分析师仍然认为美光科技在技术转型、产品组合(eSSD、HBM)和成本结构/资产负债表方面处于更有利的地位。

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美股投资网获悉，Neurogene(NGNE)在周一盘后一度暴跌56%，截至发稿，该股大跌35%，报46.14美元。消息面上，该公司公布了针对儿科患者进行NGN-401(一种治疗Rett综合征的基因疗法)的中期1/2期数据。该公司正在对候选人进行低剂量和高剂量的测试，其公布了四名儿科患者服用低剂量疫苗的疗效数据，并显示出积极的前景。然而，据报道，两名接受高剂量治疗的患者中有一名出现了与治疗相关的严重不良事件，这与已知的AAV基因治疗风险一致。

低剂量队列的前四名参与者在临床总体印象改善量表(CGI-I)上获得了2分，与基线相比的变化表明有很大的改善。此外，这四名患者在Rett综合征行为问卷中的得分也有所改善，较基线提高了28%-52%。

Neurogene还表示，他们已经启动了一项青少年/成人队列研究，以观察NGN-401是否能治疗更广泛的人群。该队列预计将招募三名年龄在16岁及以上的高剂量参与者。

该公司补充称未推进NGN-101 CLN5巴顿病基因治疗资产，该项目也处于1/2期临床试验阶段。这是公司唯一的其他临床资产。

Taysha Gene Therapies(TSHA)正在开发一种与之竞争的Rett综合征基因疗法TSHA-102，该公司股价在盘后交易中一度上涨了约35%，截止发稿，上涨了12.27%。

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美股投资网财经获悉，雅乐科技(YALA)周一美股盘后公布了第三季度业绩。数据显示，该公司Q3营收为8890万美元，同比增长4.4%，好于市场预期;净利润为3920万美元，同比增长11.2%;Non-GAAP摊薄后每股收益为0.24美元，上年同期为0.21美元。

按业务划分，聊天服务业务收入为5850万美元，游戏服务业务收入为3020万美元。

平均月活跃用户(MAU)为4020万，同比增长14.5%。付费用户数量为1260万，同比增长12.0%。

展望未来，雅乐科技预计2024年第四季度营收将在7700万美元至8400万美元之间。

截至发稿，雅乐科技盘后涨近6%。

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美股投资网获悉，虎牙(HUYA)于11月12日美股盘前公布2024年第三季度财报。财报显示，虎牙第三季度营收达15.4亿元（单位人民币，下同），同比降低0.76%。其中，来自游戏相关服务、广告和其他业务的收入同比增长209.3%至4.1亿元。

第三季度直播收入为11.275亿元，2023年同期为15.317亿元，主要由于宏观经济及行业环境的持续影响，以及公司为支持战略转型和审慎经营而采取的主动业务调整。

在非美国通用会计准则下，该季度归属于虎牙公司的净利润为7800万元，上年同期为1.067亿元；摊薄后每股ADS收益为0.34元，上年同期为0.44元。

用户数据方面，2024年第三季度，虎牙移动端MAU（月均活跃用户数）达8400万，2023 年同期为 8600 万，付费用户同比增长9.5%至460万。

截至 2024 年 9 月 30 日，该公司拥有现金和现金等价物、短期存款、短期投资和长期存款为80.784 亿元。

虎牙联席CEO兼CFO雷鹏表示“第三季度，虎牙公司的总收入为15.4亿元。直播收入继续受到了宏观和行业环境的影响；同时，为支持战略转型，公司对于业务结构主动进行调整，游戏相关服务、广告和其他收入保持了积极的增长态势，为整体营收作出了更有意义的贡献。通过提升效率，总运营费用同比降低20.9%，运营业绩同比保持平稳。在股东回报方面，截至2024年9月底，我们已通过股票回购计划回购了6110万美元的虎牙股票。今年，虎牙公司还通过两轮特别现金股息共计回报股东约4亿美元。虎牙将致力于巩固财务和运营业绩，为股东创造更大价值。”

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1. 11月12日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.06%，标普500指数期货跌0.13%，纳指期货跌0.19%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.92%，英国富时100指数跌0.97%，法国CAC40指数涨1.29%，欧洲斯托克50指数涨0.95%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.97%，报68.70美元/桶。布伦特原油涨0.90%，报72.48美元/桶。

市场消息

欧佩克下调今明两年全球原油需求增速预期。欧佩克预计2024年全球原油需求增速为182万桶/日，此前预期为193万桶/日;预计2025年全球原油需求增速为154万桶/日，此前预期为164万桶/日。

市场继续热炒“特朗普交易”，美元触及一年来高点。随着市场继续炒作特朗普交易，美元继续走强，周一美元上涨，触及一年来的最高水平。彭博美元现货指数周一上涨0.7%，达到2023年11月以来的最高水平，交易员押注特朗普的贸易政策将提振美元，并打压包括欧元在内的主要货币。日元周一是发达国家货币中表现最差的货币。美元指数周一尾盘涨幅收窄至0.5%。周一，美元兑日元涨0.70%，报153.71日元，全天处于持续震荡上行的状态。欧元兑美元跌0.60%、报1.0654，英镑兑美元跌0.40%、报1.2870，美元兑瑞郎涨0.55%、报0.8805。

里程碑时刻!比特币ETF规模超黄金!突破8.9万美元关口。在唐纳德·特朗普赢得美国大选后，加密货币继续上涨。截至发稿，比特币持续拉升突破8.9万美元关口，日内上涨12%;以太坊日内上涨超过7%，至3371.79美元，过去一周上涨了30%。在特朗普获胜后，投资者纷纷涌入加密货币市场，推动贝莱德集团旗下比特币ETF的规模超过黄金ETF。FactSet的数据显示，截至上周五，比特币ETF-iShares(IBIT)的资产管理规模约为343亿美元，超过了iShares黄金信托基金(IAU)，后者的资产规模略低于330亿美元。这一里程碑事件发生在特朗普获胜之后。截至发稿，比特币回落，向下触及86000美元/枚，日内跌2.99%。

高盛特朗普减税政策或在未来两年内推动标普500指数EPS增长约20%。高盛发表研报表示，当选美国总统的特朗普提出的减税政策可能会使标普500指数的收益提高20%以上。这家投资银行的策略师认为，标普500指数的每股收益在未来两年内有望增长约20%。高盛对2024年全年标普500指数每股收益的预测为241美元，2025年增长11%，次年增长7%，达到每股288美元。但这家投资银行在上周五的一份报告中表示，如果特朗普削减企业税，这些目标可能会被超越，并补充道，最新的大选结果增加了其预测的上行潜力。

美银不要与行情抗争!美国大选后两周内标普500有望涨5%。美国银行的数据显示，标普500指数上周在美国大选后的第二天飙升了2.5%，根据历史经验，这可能导致该股指在未来两周上涨近5%。而自选举后至本周一的交易时段来看，该指数已上涨了1.2%。标普500指数在特朗普赢得总统大选后继续走高，周一首次收于6000点上方。美国银行股票和量化策略师Ohsung Kwon在一份报告中表示“不要与行情抗争。”“在之前的选举周期中，当选举后首日上涨时，股市在接下来的两周内的回报率100%是正的。”与此同时，十年期美债收益率和三十年期美债收益率已大幅回落至大选前的水平，这缓解了股市的一个关键担忧，“至少目前如此”。

华尔街老兵“动物精神”将助推标普500指数到2030年涨至10000点。华尔街资深人士、Yardeni Research总裁Ed Yardeni表示，当选新总统的特朗普的经济政策所释放的“动物精神”将在本个十年末推动标普500指数升至10000点。这一预测意味着标普500指数到2030年将飙升66%。Ed Yardeni周一在一份客户报告中表示，他预计标普500指数到2024年底将达到6100点，到2025年底将达到7000点，到2026年底将达到8000点，并且将在2030年底达到10000点。Ed Yardeni做出上述预测基于这样一种信念，即特朗普的经济议程，尤其是削减企业税率，将为美国企业带来更大的利润。

无惧特朗普2.0通胀风险，交易员大举抄底美债。一群ETF交易员正大举押注美国国债，认为利率确实已经达到峰值。但过去三年，他们却因此损失惨重。彭博社汇编的数据显示，上周，创纪录的6.25亿美元流入了3倍做多20年期以上国债ETF-Direxion(TMF)。该基金利用衍生品提供的收益是美国国债市场表现的三倍，受到短线交易员的青睐。投资者还向20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT)注资逾14亿美元，此前一周该基金曾吸金16亿美元。资金流入之际，美联储继9月份大幅降息50个基点后，上周又降息25个基点。但新一届美国政府可能会通过财政计划来刺激通胀，这可能会抑制对进一步降息的押注。

中国资产仍被“低估”!10月以来海外上市中国股票ETF规模激增。自10月以来，在海外上市的以中国为重点的ETF规模大幅增加。数据显示，目前在美国上市的五大中国股票ETF的总规模为296.89亿美元，较9月底时增加了100亿美元。与此同时，10月在海外上市的中国股票ETF净流入151.6亿美元，这一数字明显高于今年前九个月的流入量。观察人士表示，这一发展反映出外国投资者对中国资产的乐观情绪日益增加，因为他们对中国经济前景的信心得到了一系列稳定增长势头的支持措施的进一步提振。有分析人士表示，随着中国经济基本面保持稳定，以及近几个月来一系列刺激政策有助于稳定和支撑市场预期，资金流入将继续下去。

个股消息

抗癌药物强劲需求助阿斯利康(AZN)业绩超预期，上调年度利润增速。英国制药巨头阿斯利康(AZN)在最新公布的财报中上调年度预期，主要因其重磅抗癌药物需求无比强劲，并表示计划到2026年底在美国市场业务上投资大约35亿美元。该公司周二公布的财报显示，2024年不包括一些特殊项目在内的每股利润预期从阿斯利康之前预测的15%左右增长速度提高到18%左右增速。阿斯利康Q3整体销售额高达135.65亿美元，同比增长21%;Q3核心每股收益为2.08美元，同比增长27%。财报数据显示，抗癌药物Tagrisso为阿斯利康第三季度带来高达16.74亿美元销售额，同比增长17%。

雅乐科技(YALA)Q3营收超预期，净利润同比增长11%。雅乐科技Q3营收为8890万美元，同比增长4.4%，好于市场预期;净利润为3920万美元，同比增长11.2%;Non-GAAP摊薄后每股收益为0.24美元，上年同期为0.21美元。按业务划分，聊天服务业务收入为5850万美元，游戏服务业务收入为3020万美元。平均月活跃用户(MAU)为4020万，同比增长14.5%。付费用户数量为1260万，同比增长12.0%。展望未来，雅乐科技预计2024年第四季度营收将在7700万美元至8400万美元之间。

搜狐(SOHU)2024年Q3营收1.52亿美元，同比增长5%。搜狐第三季度总收入为1.52亿美元，较2023年同期增长5%。其中，品牌广告收入为1900万美元，在线游戏收入为1.28亿美元。搜狐创始人、董事局主席兼首席执行官张朝阳表示“2024年第三季度，我们的品牌广告收入达到此前预期高线，在线游戏收入及净亏损均优于预期。”归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为1200万美元，净亏损优于预期。此前搜狐预估第三季度亏损在3000万美元至4000万美元之间。搜狐创始人、董事局主席兼首席执行官张朝阳表示“2024年第三季度，我们的品牌广告收入达到此前预期高线，在线游戏收入及净亏损均优于预期。”

印度IPO热潮助愿景基金扭亏为盈，软银(SFTBY)Q2净利润达77亿美元超预期。软银集团在印度市场的一系列成功上市带动了其两年来最大的季度利润，为其创始人孙正义的新一轮投资提供了更多资金。这家总部位于东京的公司在二季度净利润达到1.18万亿日元(约77亿美元)，相较于去年同时期的净亏损9310亿日元实现了巨大逆转，远超分析师平均预期的2950亿日元净利润。愿景基金的收益达到3730亿日元，得益于DiDi Global Inc(DIDIY)和Coupang(CPNG)等公司价值的提升。

沃达丰(VOD)上半年服务收入增长1.7%，德国市场疲软下仍维持全年预期。尽管面临德国市场客户流失的挑战，沃达丰集团仍保持全年业绩预期不变。这家英国移动运营商在上半年实现了服务收入1.7%的增长，达到151亿欧元，与市场预期相符。尽管第二季度在德国的业绩下降了6.2%，但公司表示，这一下滑被其他欧洲市场、土耳其和非洲的增长所抵消。此外，沃达丰还正在通过出售亏损业务和合并来改善公司的财务状况，并在英国市场扩大其业务规模。

Grab(GRAB)Q3盈利超预期，上调全年预期。东南亚网约车和快递公司Grab Holdings第三季度营收增长17%至7.16亿美元，高于分析师预期的6.97亿美元，每股盈利为0.01美元，超出市场平均预期。得益于为应对激烈竞争而进行的降本措施，该公司提高了今年的收益预期。Grab表示，今年的收入预期可高达27.8亿美元，高于早些时候预测的27.5亿美元。预计调整后的全年息税折旧摊销前利润(EBITDA)为3.08亿至3.13亿美元，高于此前预测的2.7亿美元。

家得宝(HD)Q3每股收益3.67美元，预计全年营收增长4%。家得宝第三季度每股收益3.67美元，上年同期3.81美元。第三季度调整后每股收益3.78美元，预估3.66美元。家得宝预计全年营收增长4%，此前预计增长2.5%至3.5%。

腾讯音乐(TME)Q3实现高质量增长在线音乐订阅收入同比增长20.3%至38.4亿元。2024年第三季度，腾讯音乐娱乐集团业绩表现稳健，总收入为70.2亿元，同比增长6.8%;调整后净利润19.4亿元，同比增长29.1%。其中，在线音乐业务保持高质量增长，并驱动腾讯音乐长期可持续增长。第三季度，在线音乐订阅收入同比增长20.3%，达38.4亿元;在线音乐付费用户数同比增长15.5%至1.19亿。本季度，腾讯音乐单个付费用户月均收入(ARPPU)进一步提升至10.8元。

老虎证券(TIGR)Q3营收创新高，净利润同比增长25.6%。老虎国际第三季度营收1.01亿美元，环比增长15.6%，同比增长44.1%，创下历史新高。季内归属母公司的non-GAAP净利润为2010万美元，环比增长286.5%，同比增长25.6%。第三季度，老虎国际全球开户客户新增6万，全球开户数达237万，同比增长10.2%。期内新增入金客户5.1万，推动总入金客户数同比增长19.3%达到103.3万。此外，三季度市场交易度持续活跃，公司总交易额同比增长103.1%至1630亿美元;净入金继续保持强劲，推动客户总资产环比增长6.7%，同比增长115.9%至408亿美元，创历史新高。

虎牙(HUYA)第三季度总收入15.4亿元，Non-GAAP净利润7800万元。2024年第三季度，虎牙公司总收入达15.4亿元。其中，来自游戏相关服务、广告和其他业务的收入同比增长209.3%至4.1亿元。在非美国通用会计准则下，该季度归属于虎牙公司的净利润为7800万元。用户数据方面，2024年第三季度，虎牙移动端MAU达8400万，付费用户同比增长9.5%至460万。

重要经济数据和事件预告

次日00:00美国10月纽约联储1年通胀预期(%)。

2300美联储理事沃勒在银行业大会上发表讲话。

23152024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话。

次日03:002026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加雅虎题为“新挑战、新机遇”的金融投资会议。

次日06:002026年FOMC票委、费城联储主席哈克就金融科技和人工智能发表讲话。

业绩预告

周三早间西方石油(OXY)

周三盘前中汽系统(CAAS)

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美股投资网获悉，堪称“特斯拉死忠粉”的华尔街顶级投资机构Wedbush Securities在上周末详细评估了美国大选带来的新发展趋势后，将全球电动汽车领导者特斯拉(TSLA)12个月内目标股价从300美元大幅上调至 400 美元。目前特斯拉股价在特朗普胜选后的短短一周内，已经全面突破长期以来看似遥不可及的300美元大关，推动投资者们对于特斯拉的看涨情绪大幅升温。

在周一美股盘前交易中，特斯拉股价一度涨超8%至346.99美元。在上周特斯拉股价因特朗普胜选而迈入暴涨状态之前，今年迄今的股价涨幅不到1%，截至上周五美股收盘，特斯拉的年初至今涨幅已超过35%。

来自Wedbush的资深分析师丹·艾夫斯和他领导的分析团队认为，特朗普再度入主白宫将彻底改变特斯拉以及特斯拉CEO马斯克旗下公司未来几年在人工智能、自动驾驶以及特斯拉人工智能超算体系方面的叙事逻辑。在艾夫斯团队看来，特朗普重返总统宝座之后，美国联邦政府未来对于特斯拉FSD全自动驾驶以及Robotaxi无人自动驾驶出租车方面的审批进度，可能将迎来大幅加速。

艾夫斯领导的分析团队强调“我们估计，仅对于特斯拉而言，人工智能和自动驾驶层面的发展机遇就价值1万亿美元，我们完全预计，在特朗普主导的新一届美国政府执政下，这些关键举措将得到快速追踪。因为特朗普曾经承诺，让马斯克领导所谓的政府效率委员会，监督联邦政府工作效率，马斯克领导下的特斯拉在过去几年围绕FSD/基于AI超算体系的自动驾驶所遇到的联邦监管蜘蛛网，在特朗普领导下的新时代将得到显著清除。”

特朗普胜选乃助推剂，核心逻辑为AI自动驾驶

全球电动汽车领军势力特斯拉的总计市值上周突破1万亿美元超级关口之后，艾夫斯分析团队认为，未来12至18个月内，特斯拉的总计市值将达到1.5万亿美元至2万亿美元，而特斯拉FSD自动驾驶的普及率以及名为“Cybercab”的Robotaxi正式推出被视为代表黄金鹅。

Wedbush对于特斯拉的看涨论点核心在于，FSD自动驾驶快速跟踪将成为投资者的关注前沿和中心，因为特斯拉大概2026-2027年蓝图中的许多目标可能会加速，以保持与中国目前正在进行的自主自动驾驶时间表的同步。

虽然全球范围电动汽车税收抵免的逐步取消可能对该行业基本面产生一定程度上负面影响，但特斯拉被投资者们认为在2025年开始的非电动汽车补贴大环境中具有明显的技术以及品牌竞争优势。

早在“懂王”特朗普遭遇刺杀后就开始斥巨资全力支持特朗普，堪称一意孤行“梭哈”特朗普的全球首富马斯克可谓“富上加富”，仅仅马斯克一个人的财富池在周三美股收盘后就大幅增加了265亿美元。

马斯克与共和党候选总统一起参与了多场选举集会，直到选票结果明确显示出特朗普获胜，马斯克堪称和特朗普一起参与了这一轮选举，他们的命运从马斯克出资赞助特朗普参选总统那一刻起已经牢牢绑定。由于特朗普誓言要给马斯克一个正式的职位，他似乎准备好了影响美国政策制定。特朗普锁定大选胜局，马斯克有望跻身美国政界“顶流”，甚至凭借着特斯拉在中国的深度布局以及马斯克青睐中国市场的立场，他本人甚至有可能成为“中美关系的桥梁”。

对于马斯克抱怨已久的“联邦政府效率低下”、“特斯拉FSD监管审核迟迟没有下文”等一系列监管难题而言，可能迎来“质变”式的加速审核。作为特朗普竞选资金的重要捐赠者，马斯克预计将在特朗普政府中扮演重要角色，特朗普已宣布将成立一个由马斯克领导的政府效率委员会，旨在削减联邦开支，以及有可能具备监督联邦政府部门行政效率的职责。有分析人士指出，马斯克可能会利用自己的政商两界影响力减少政府对他旗下特斯拉以及SpaceX火箭业务的监管规模，并希望加快联邦政府对特斯拉FSD以及Robotaxi的审批进度。

顶级对冲基金Deepwater Asset Management的分析师吉恩·芒斯特预测，特朗普政府可能会更快批准特斯拉的自动驾驶计划，这对技术推进至关重要。他强调，由于自动驾驶的监管挑战比技术挑战更大，这一点尤为重要。

就像马斯克长期以来描述的那样，特斯拉不是一家电动汽车制造商这么简单，还是AI领域，尤其是基于AI的自动驾驶领域的领军者。英伟达CEO黄仁勋在接受媒体采访时，可谓毫不吝啬地称赞特斯拉基于AI超算打造出的FSD。“特斯拉在自动驾驶汽车方面领先全球。特斯拉第12版全自动驾驶汽车真正具有革命性的一点是，它是一个端到端的生成式模型。”“它通过观看视频——环绕视频——来学习如何端到端进行自动化驾驶，并使用生成式人工智能技术来预测路径，以及如何理解和驾驶汽车。因此，这项技术确实是革命性的，特斯拉所做的工作令人难以置信。”

市场已久的特斯拉无人驾驶机器人出租车(Robotaxi)，将基于全面升级后基于AI超算体系的FSD全自动驾驶技术。特斯拉设想这些自动驾驶汽车能够在没有人类司机干预的情况下处理各种复杂的交通运输任务，包括大规模客运，这些车辆将被整合到特斯拉更广泛的人工智能和电动汽车战略中。然而，广泛部署仍需获得美国联邦监管部门的全面批准。

堪称“特斯拉头号粉丝”以及“马斯克铁杆支持者”的“木头姐”凯茜·伍德(Cathie Wood)认为特斯拉市值有望超8万亿美元。“木头姐”创立并领导的Ark投资管理公司近日更新对于特斯拉的目标价，Ark预计特斯拉股价到2029年可能达到2600美元。Ark强烈看涨特斯拉股价的主要逻辑在于，预计到2029年特斯拉近90%的市值和盈利将归功于基于无比强大的AI超算体系所打造的Robotaxi无人出租车网络。

特斯拉，堪称最强“特朗普概念股”

自美国特朗普宣布赢得美国总统大选以来，该股已上涨超过35%。此外，在艾夫斯分析团队看来，特斯拉另一个顺风在于，特朗普明年1月上台后，美国政府对中国大幅提高关税的预期，将会继续推动售价更便宜的中国电动汽车品牌们在未来几年涌入美国市场的难度大幅提高。

由于全球首富，同时也是特斯拉掌舵者的马斯克极有可能获得驾驭美国联邦政府行政效率的“尚方宝剑”推动特斯拉FSD以及Robotaxi审批进度，特斯拉堪称最强“特朗普概念股”。其股价涨势在特朗普宣布赢得美国总统大选之后远超“血统最纯正的特朗普概念股”——特朗普媒体科技集团(DJT)。

马斯克领导下的特斯拉，无疑成为美股市场“特朗普交易”的最大赢家之一。特斯拉在上周三“懂王”特朗普胜选后，单日的股价飙升幅度超过15%，在当日推动特斯拉在过去一年中的涨幅扩大到30%，过去一年时间里特斯拉股价可谓长期低迷。在特斯拉投资者以及马斯克粉丝们看来，“特朗普2.0时代”将全面利好特朗普“大金主”马斯克旗下涵盖特斯拉、SpaceX的商业帝国，马斯克在政商两界的影响力可能指数级增长。

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美股投资网获悉，泰森食品(TSN)第四季度业绩超预期，并表示，由于鸡肉业务的好转和对预制食品需求的增加抵消了牛肉业务的下滑，预计明年的业绩将有所改善。

数据显示，该公司Q4净销售额增长1.6%，至135.7亿美元，分析师平均预期为134.3亿美元。调整后每股收益为92美分，分析师预期为0.71美元。

调整后营业利润同比飙升117%，至5.12亿美元，其中，该公司的鸡肉业务表现出色，从上年同期的亏损2.67亿美元转为营业利润4.09亿美元。

由于玉米和大豆价格暴跌降低了饲养鸟类的成本，该公司旗下Jimmy Dean品牌今年的业绩开始好转。一系列工厂停工和其他提高效率的措施也促进了成本节约。

随着消费者寻找更便宜的牛肉替代品，对鸡肉的需求有所改善。鸡肉是泰森食品的第二大收入来源。尽管如此，利润仍受到美国肉牛短缺的严重制约，预计至少在2026年之前不会改善。

第四季度，泰森鸡肉业务的销售额增长了2.3%，价格上涨了0.2%，销量下降了0.7%。猪肉业务销量增长3.2%，而价格下跌6.9%。牛肉销量增长3.7%。

展望未来，这家美国最大的肉类加工商表示，预计2025财年的调整后营业利润为18亿至22亿美元。相比之下，今年的营业利润为18.2亿美元。不过，预计营收增幅将在持平至下降1%之间，不及分析师预期的增长1.8%。

泰森食品总裁兼首席执行官Donnie King表示“我们在第四季度和全年的盈利能力方面取得了显著改善。展望未来，我们对自己的前景和为股东创造长期价值的能力持乐观态度。”

另外，该公司还宣布将季度股息提高至每股A类股票0.50美元和每股B类股票0.45美元，比2024财年的年度股息率提高2%。

根据美国农业部的预测，泰森食品预计2025财年美国国内蛋白质产量将增加。该公司预计，在调整后的基础上，下一财年其海外业务的业绩将有所改善。

财报公布后，该股周二美股盘前涨约6%。

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