美股投资网财经获悉，据报道，苹果公司(AAPL)正在改变其iPhone手机短信服务的方针。苹果公司确认将在明年为iMessage添加RCS支持，继续为用户提供最好、最安全的消息传递体验;使其设备与安卓设备之间的短信服务更加顺畅，尽管此前曾遭到反对。

RCS是谷歌创建的新的开放消息标准，主要是为了取代SMS短信消息传递标准。与SMS相比，RCS支持更高分辨率的照片和视频、音频消息和更大的文件，并增加了端对端加密、跨平台表情符号以及跨不同设备的群聊等等。

目前，iPhone手机之间的短信交流主要是通过iMessage服务，各种功能十分丰富;但是安卓手机和iPhone手机则只能通过SMS/MMS服务交流，功能较为单一，体验上也是十分糟糕。近年来谷歌(GOOGL)一直在大力推行RCS技术，并已经有多家手机厂商与运营商支持该技术，但苹果却始终不为所动。

苹果在给媒体的一份声明中表示:“明年晚些时候，我们将增加对GSM协会目前发布的标准RCS通用配置文件的支持。我们相信，与短信或彩信相比，RCS通用配置文件将提供更好的交互操作性体验。这将与iMessage一起使用，iMessage将继续为苹果用户提供最好、最安全的信息体验。”

苹果之前的做法是，坚持推出仅适用于使用iMessage的其他用户的iMessage功能。与此同时，RCS为跨平台文本提供了类似iMessage的丰富功能。

此次苹果发言人明确iMessage将会支持RCS标准，对于无论是安卓还是iPhone用户而言，都将是一个很好的消息，毕竟这两大阵营间的一个多年顽疾终于解决。此外苹果还表示，将与GSMA成员合作一起改进RCS协议，特别是在安全性和加密方面。

此举正值欧盟《数字市场法案》(Digital Markets Act)上诉的最后期限到来之际，该法案对大公司的服务互操作性提出了关键要求。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

近年来，随着中国经济的快速发展、城市化进程提速、可支配收入增加以及对环境和健康问题的认识日益提高，我国暖通空调服务市场迅速扩张，市场对高质量暖通空调服务和解决方案的需求也在飙升。据TechNavio数据显示，2022年中国暖通空调服务市场价值约为195.5亿美元，为全球暖通空调服务市场贡献了28.32%，预计2027年该市场将增长到约404.7亿美元，2022年至2027年间复合年增长率为15.66%。在行业需求持续增长的背景下，相关企业的IPO动作也逐步活跃。

美股投资网获悉，近日，暖通空调服务综合供应商WF International Limited（简称“山友暖通”） 在美国证监会(SEC)公开披露招股书，拟以“WXM”为代码在纳斯达克上市，并通过首次公开募股筹集至多760万美元。公司计划以每股4.00至4.75美元的发行价发行160万股股票。

此次赴美上市，深耕四川省的山友暖通的看点何在？展望后市，投资者又可以对其抱以何种期待呢？

业绩表现波动，毛利率向上

美股投资网了解到，山友暖通的上市主体为离岸控股母公司WF International Limited，注册成立于开曼群岛，其通过在中国运营的子公司开展业务。

截至目前，位于中国四川成都的山友暖通空调是公司的唯一运营实体。据悉，山友暖通成立于2009年，主要从事为暖通空调系统和地暖系统提供供应、安装、装修和维护服务。作为机电产品和安装服务的综合供应商，公司为包括办公室、酒店、制造商、机场和医院在内的大型商业项目提供暖通空调系统的供应、安装和安装服务。目前，公司专注于为提供高端家具齐全的住宅的商业房地产开发客户提供服务，主要业务均位于四川省。

自2017年以来，公司的服务及产品范围已扩张至供暖和水净化解决方案。目前，公司的产品包括高端家具齐全的住宅项目中暖通空调系统、地暖系统和净水系统的销售、安装、维护和服务。

从收入表现来看，近年来公司营收表现颇为波动。2021财年（截至当年9月30日）及2022财年，山友暖通工程的收入分别为1530.93万美元、1131.81万美元，同比下滑26.07%。不过， 2023上半财年 (截至当年3月31日) 公司营收重拾升势 ，期内公司营收为750.54万美元，同比增55.73%。

对于2022财年营收的下滑公司解释称，由于在2022年初中国实施了更严格的措施来遏制新冠肺炎，这对公司的项目产生了重大影响。这些措施使工人无法执行任务，同时也延长了设备的运输时间以及供应商的货物交付中断，进而导致公司的项目进展被推迟。与此同时，随着2021年下半年开始房地产行业陷入疲软，在新项目减少、现有项目的施工停工以及更严格的预算控制相结合等多重影响下，这都对公司营收产生了不利影响。

不过，随着2022年12月以来新冠管控措施逐步放开以及2022年11月以来一系列支持性房地产金融法规的出台，使得公司新启动的项目的数量和规模增加，成功带动了营收的恢复。

分业务来看，公司主要拥有HAVC系统安装和服务项目、空调销售和其他定制服务这三条业务线。

一直以来，HAVC系统安装和服务项目都是公司的主要收入美股投资网。报告期内，该业务的营收占比分别为70.9%、60.9%、86.5%。其中，又属来自房地产开发项目的暖通空调系统安装服务占比最大，分别为64.0%、55.0%、77.7%。因此正如前文所述，中国房地产市场的变化会极大的影响市场对于公司服务和产品的需求。

与此同时，公司的净利表现也如坐上了“过山车”一般，忽上忽下。据招股书显示，山友暖通于报告期内分别录得了27.25万美元、-0.4万美元和84.23万美元的净利润。

虽然营收、净利表现波动，但公司的盈利能力却于报告期内持续增长。2021财年、2022财年及2023上半财年，公司毛利率分别为9.9%、12.5%及22.5%。其中，2022财年毛利率的增长主要与公司的定制服务业务提高了服务价格有关。而2023上半财年的毛利率增长则是由于来自部分遇到流动性问题客户的项目收入得到确认。

上下游依赖症难解

与多数同业一样，山友暖通的业务主要通过竞争性招标授予，因此公司的收益可能为非经常性。同时，公司的中标率受定价及投标策略、竞争程度及客户的评估标准等系列因素影响。若公司未能持续获得新合约或会对公司的财务状况及经营业绩造成重大影响。

与此同时，公司还面临着上下游依赖度高的风险。

美股投资网注意到，目前公司只为企业对企业的商业客户提供服务。公司对少数主要客户的依赖对我们的业务运营和财务业绩构成了重大风险。2021财年及2022财年，公司来自三大客户的收入分别占当期营收的比重为54.7%及74.7%，而在2023上半财年，公司来自前两大客户的营收占比就已高达46.1%。山友暖通于风险因素中坦言，虽然公司与其中一些客户签订了战略合作协议，但公司无法保证未来可与主要客户维持现有业务关系，将对公司业绩产生不良影响。与此同时，作为暖通空调服务提供商，公司的主要针对房地产行业的客户若公司的任何主要客户遇到流动性问题，导致在解决进度付款方面出现延迟或违约，也将对公司的现金流和财务状况产生重大负面影响。

除了对下游大客户的依赖，山友暖通的上游供应商同样有集中度较高的风险。

据招股书显示，一直以来公司积极与包括暖通空调设备制造商在内的主要供应商密切合作，以确保业务运营的顺利进行。其中，东芝为公司最大的供应商，相关占比连年增长。报告期内，公司总采购额的38.9%、58.9%及62.6%用于从东芝购买设备。

对此山友暖通表示，公司未与任一暖通空调系统供应商或分包商签订任何长期协议。因此，公司无法保证现有供应商的材料、消耗品或分包服务的稳定性或质量。若任何主要供应商停止运营，公司可能会被迫寻找替代美股投资网，这可能会影响公司的盈利能力和财务业绩。此外，公司还于风险因素中直言，若公司未能保持一定的销售业绩水平，其与东芝的批发分销商合同可能会提前终止。

综合来看，随着疫情影响过去、房地产行业逐步稳定，公司营收净利都已重拾增长。但公司背后的种种风险因素仍不能忽视上下游依赖程度较高，营收稳定性存疑。后续山友暖通即便成功上市，在以上多重风险的影响下，对于投资者的吸引力也会大打折扣。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

1. 11月17日(周五)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.25%，标普500指数期货涨0.22%，纳指期货涨0.01%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.86%，英国富时100指数涨0.86%，法国CAC40指数涨0.88%，欧洲斯托克50指数涨0.82%。

3. 截至发稿，WTI原油涨1.28%，报73.83美元/桶。布伦特原油涨1.36%，报78.47美元/桶。

市场消息

拜登签署临时法案，美国政府暂免于停摆! 然而新的预算之争即将打响。美国总统拜登签署了一项权宜之计法案，将联邦政府资金支持延长至2024年初，暂时避免了政府陷入停摆状态，但将围绕联邦政府预算规模的政治分歧辩论推到了明年总统选举年。白宫于周五早间在华盛顿的一份声明中证实了这一举动，距离现有资金到期仅仅不到一天。根据最新的声明，正在加州参加亚太经合组织领导人峰会的拜登周四晚些时候签署了这项权宜立法。面对周五晚间的最后资金支持期限，加上众议院更换新领导，美国国会在本周早些时候以两党多数席位通过了一项临时性质的措施。

储蓄耗尽也没用?高盛消费者仍将继续支撑美国经济!高盛首席经济学家哈祖斯承认，美国人的过剩储蓄“明显”低于一年前，但这并不意味着消费者支出将全面放缓。哈祖斯表示“过度储蓄对促使消费者继续增长消费的必要性降低了。2022年，消费者需要他们的超额储蓄，因为去年由于商品和服务价格上涨，实际可支配收入，即消费者在调整通胀后的收入增长其实为负。根据圣路易斯联储的数据，2022年美国实际可支配收入较上年下降6%，是1960年以来的最大降幅。但随着2023年通胀率大幅下降，实际可支配收入已经反弹。”高盛预计，美国今年的经济增速将达到4%，明年将接近3%。

“欧美版双十一”价格战提前打响! 今年“黑五”或创下最猛烈折扣。今年的黑色星期五是11月24日。然而在这一日期之前，无论是线上还是线下，欧美零售端的价格战已经硝烟四起。关于今年“黑五”，更重要的信息在于，随着学生贷款面临强制偿还，以及高利率压力、住房和生活必需品带来的高成本挤压家庭预算，零售行业的分析师们普遍预期零售商将不得不依靠比往年幅度大得多的促销活动和提前开启优惠措施来提振今年购物季的销售前景。包括百思买、梅西百货、H&M在内的零售巨头们，以及Shein和Temu等纯电子商务类的零售巨头们，已经在宣传黑色星期五的早期“优惠”措施，在网上和实体店出售一些限量商品时，折扣最高可达7折。

疯狂吸金!美国货币基金资产升至5.73万亿美元，续创历史新高。美国货币市场基金资产规模连续第二周创历史新高，随着利率超过5%和固定收益市场波动，投资者纷纷转向避险。美国投资公司协会(ICI )的数据显示，截至11月15日当周，约有219亿美元流入美国货币市场基金。总资产从前一周的5.71万亿美元增至5.73万亿美元。自去年美联储启动数十年来力度最大的紧缩周期之一以来，投资者就一直涌入货币基金。基金经理比银行更快地将高利率带来的好处转移给投资者。

巴克莱警告美债收益率低估“不利的财政动态”。巴克莱策略师在周四发布的年度展望报告中表示，债券市场对美国财政状况过于乐观。巴克莱利率策略师Anshul Pradhan和经济学家Marc Giannoni表示:“目前的收益率水平并没有完全反映出不利的财政动态，这可能对长期收益率产生50-75个基点的影响。”他们表示，长期利率包含了美联储货币政策的预期路径和期限溢价，而“结构性预算赤字可能会推高两者”。不过，巴克莱预计，随着全球经济增长放缓，到2024年底，10年期美国国债收益率将降至4.25%，比目前水平低约20个基点。然而，市场普遍预期利率将接近3.75%。

个股消息

理想汽车(LI)、药明康德染蓝!恒指成份股增加至82只。11月17日，恒生指数有限公司(“恒指公司”)宣布截至2023年9月30日之恒生指数系列季度检讨结果，所有变动将于2023年12月4日(星期一)起生效。其中，理想汽车、药明康德将被纳入恒生指数成份股。恒生指数成份股数目将由80只增加至82只。截至发稿，理想汽车盘前涨近5%，报40.74美元。

应用材料(AMAT)Q4业绩、指引超预期。应用材料Q4净销售额为67.2亿美元，同比持平，好于市场预期的65.4亿美元;净利润为20亿美元，同比增长26%;不包括某些项目的每股收益为2.12美元，好于市场预期的1.99 美元。应用材料预计，2024财年第一季度净销售额约为64.7亿美元，不包括某些项目的每股收益为1.72美元至2.08美元。相比之下，市场预期净销售额为63.4亿美元，每股收益为1.84美元。然而，应用材料乐观的季度报告被一则新闻所掩盖。据报道，该公司因涉嫌违反芯片出口管制而面临美国刑事调查。美国司法部拒绝置评。应用材料拒绝讨论此案的细节，但指出该公司此前披露了美国联邦政府对相关发货信息的审查。

罗斯百货(ROST)Q3同店销售额超预期，上调全年盈利指引。受折扣店需求强劲和货运成本下降的推动，罗斯百货上调了年度收益预期，该公司第三季度销售额和利润均超过预期。数据显示，Q3总营收同比增长7.7%，达到49.2亿美元，较市场预期高8000万美元。每股收益下滑至1.33美元，但高于市场预期的1.22美元和一年前的1.00美元。第三季度的同店销售额同比增长5%，超过了增长3.1%的普遍预期。本季度营业利润率为销售额的11.2%，高于去年同期的9.8%。利润率的提高是由同店销售增长的杠杆作用推动的，运费成本的降低部分被更高的激励和门店工资所抵消。

高效降本，Gap(GPS)Q3盈利远超预期。Gap Q3营收为38亿美元，同比下降9%，但较市场预期高1.9亿美元。非GAAP每股收益为0.59美元，远高于预期的0.2美元。Gap预计，假日季销售额将低于预期，但第三季度业绩好于预期，这得益于供应费用的减少、成本控制的努力以及Old Navy销售额的改善，截至发稿，推动该公司股价在盘后交易中上涨17%。同店销售额下降了2%。线下商店销售额同比下降了6%。截至本季度，该公司在40多个国家拥有3533家门店，其中2598家为公司运营。与去年相比，在线销售额下降了8%，占总净销售额的38%。这家服装制造商努力控制库存水平，减少降价幅度，帮助其商品利润率提高了460个基点

应用加速落地!Meta(META)推出两项AI视频编辑新工具。社交媒体巨头Meta Platforms周四推出了两项基于人工智能(AI)的视频编辑新工具，可用于在Instagram或Facebook上发布视频。第一个工具名为Emu Video，可根据字幕、图像以及文字描述生成四秒长的视频。另一个工具名为Emu Edit，它允许用户通过文本指令更容易地修改或编辑视频。这些新工具是Emu的改进版本。Emu可根据文本提示生成图像。

重大转变!苹果(AAPL)将引入RCS标准，以改善与安卓设备短信交互体验。苹果正在改变其iPhone手机短信服务的方针。苹果公司确认将在明年为iMessage添加RCS支持，继续为用户提供最好、最安全的消息传递体验;使其设备与安卓设备之间的短信服务更加顺畅，尽管此前曾遭到反对。RCS是谷歌创建的新的开放消息标准，主要是为了取代SMS短信消息传递标准。与SMS相比，RCS支持更高分辨率的照片和视频、音频消息和更大的文件，并增加了端对端加密、跨平台表情符号以及跨不同设备的群聊等等。

埃森哲(ACN)技术高管AI将“解放”约40%员工。埃森哲欧洲技术主管Jan Willem Van Den Bremen表示，生成式人工智能最终将“解放”这家管理咨询公司约40%的员工，使他们能够专注于其他任务。Van Den Bremen表示，人工智能技术的兴起促使公司重新考虑希望员工完成哪些任务。例如，Van Den Bremen表示，计算机程序员可以转而验证人工智能开发的程序，而不是自己编写程序。Van Den Bremen称“我们正在重新部署员工，升级员工，以便在新的工作岗位上发挥作用。”

重要经济数据和事件预告

21:30美国10月营建许可月率初值(%)、美国10月新屋开工年化月率(%)。

次日02:00美国截至11月17日当周全美钻井总数(口)

21:00SpaceX计划进行第二次星舰试飞，发射窗口期为2个小时。

21:452025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯在一场活动上致欢迎词。

21:45美联储理事巴尔就支付问题发表讲话。

22:302024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利在第33届法兰克福欧洲银行业会议上致闭幕词。

22:452023年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比就经济发表讲话。

23:152025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯接受CNBC的采访。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，在不断发展的科技行业中，科技巨头微软(MSFT)找到了一种年复一年保持相关性的方法。微软无疑是世界上最好的企业之一，同时该公司财务指标也证明了这一点，但这并不一定意味着应该买入该公司股票。据了解，微软的估值接近历史最高水平，这是不合理的。因此，应该对该股保持“中性”态度。

微软的竞争优势是可以量化的

有几种方法可以分析微软股票并证明购买它的合理性。首先，看好微软的人可以谈论微软的人工智能和云计算增长潜力，这确实非常有希望，因为微软拥有OpenAI (ChatGPT的所有者)49%的股份，并运营着微软Azure，这是一个不断发展的云计算平台。

其次，判断一家公司是否具有竞争优势的一个好方法是看其毛利率，因为该公司代表了消费者愿意在产品或服务的成本上支付的溢价，同时不断扩大的毛利率表明存在可持续的竞争优势。如果现有公司没有优势，那么新进入者将逐渐夺走市场份额，导致其毛利率下降。

对于微软而言，自2016财年以来，该公司毛利率一直呈上升趋势，从2016年的64%上升到过去12个月的69.4%。因此，其不断上升的毛利率表明，竞争优势是存在的。

微软的竞争优势使其赚得盆满钵满

微软的竞争优势使该公司在过去十年中运作非常高效，并赚得盆满钵满。为了衡量它的效率，我们来看看微软的投资资本现金回报率(即CROIC，计算方法是自由现金流除以投资资本)。

从本质上讲，该指标衡量的是公司每投入一美元资本会产生多少自由现金流。过去12个月，微软的CROIC为21.9%，远高于IT行业3.2%的平均水平。因此，该公司在过去一年中每投资1美元，就会产生21.9美分的自由现金流。其5年平均CROIC为24.2%，也令人印象深刻。基于此数据，微软在过去12个月里创造了高达632亿美元的自由现金流。

这些多余的现金可以通过回购和分红向股东返还资本，且微软已经在这么做了，尽管数额并不大。

风险警告:微软估值没有吸引力

如上所述，微软是一家伟大的企业，但不代表该公司当前股价没有被高估。而微软的估值缺乏吸引力有以下几个原因。首先，其32.9倍的远期市盈率很高。实际上，这比该公司29.2倍的五年平均远期市盈率还要高，而这正是问题所在。

此外，当前市场正处在一个比平常更高的利率环境中，这意味着投资者应该期待从股票中获得更高的回报，因为他们可以从无风险的政府债券中获得相对较高的利率。因此，在高利率环境下，微软现在的估值高于利率低得多时的估值，这是不太合理的。

此外，微软5年的平均每股复合年增长率为35.4%，3年的复合年增长率为18.9%。与此同时，该公司的每股收益预计将在2024年和2025年分别增长14%和15%。所以，预计未来的增长将会放缓，但估值却比平时高，因此这不是一个很好的资产设置。请记住，这些每股收益预测将微软的人工智能和云计算潜力考虑在内。

微软股票值得买入吗?

在TipRanks网站上，微软在过去三个月的30只“买入”股票中被列为“强力买入”，只有一只“持有”股票。微软是一家一流的科技企业，看看它的一些财务报表就能证明这一点。然而，该公司的估值太高了，因此其他地方可能有更好的机会。

总而言之，并不是说微软的股票会崩盘，但在目前的水平上，投资者不应该期望从微软的股票中获得他们已经习惯的那种收益。因此，建议投资者先谨慎观望，直到该股跌至更合理的水平。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

在过去的一周里，没有一辆特斯拉(TSLA)汽车通过瑞典四大港口。并且，从周五开始，特斯拉维修厂将停止运营。下周，运送零件和回收汽车垃圾的工人也将罢工。

这就是瑞典工会对这家世界上最大的电动汽车公司“秀肌肉”的后果。尽管特斯拉在该国的七家维修厂罢工的影响与其在德国和美国工厂成立工会的努力可能产生的影响相去甚远，但该国工会的行动表明，在一个对马斯克来说重要的市场中，劳工组织的力量多么强大和普遍。

多年来，马斯克一直公开表示反对工会，并且在这方面取得过很多成功。然而，如果特斯拉无法应对瑞典工会——在瑞典，三分之二的在职成年人属于工会，近90%的人受雇于受集体谈判协议保护的工作场所——这可能会在马斯克急于削减成本之际，为其他地方的劳工组织如何与公司打交道开创先例。

据了解，这场罢工风波始于10月27日，当时瑞典主要的汽车行业工会(IF Metall)在瑞典(特斯拉在欧洲的第五大市场)发起罢工，以逼迫特斯拉接受集体劳动协议。为了表示团结，瑞典运输工人工会(Swedish Transport Workers’Union)从11月7日开始停止在瑞典四个主要港口装卸该公司的汽车。

哥德堡大学客座研究员Jesper Hamark表示，尽管特斯拉在瑞典的业务可能有限，但一家在全球享有盛誉的公司如果不遵守当地惯例，将会破坏更广泛的劳工模式。

“对于瑞典工会运动来说，这个问题比这七家维修厂(的罢工)要严重得多，”Hamark表示，“特斯拉的行为威胁到整个瑞典的劳动力市场体系。”

在11月7日的一份声明中，特斯拉回应称，IF Metall发起的罢工是“不幸的”。该公司表示，它遵守瑞典的劳动力市场法规，已经提供了与集体谈判同等或更好的协议，并将继续与工会进行公开对话。

事实上，这并非瑞典劳工第一次与美国公司发生冲突。1995年，玩具反斗城最初拒绝签署集体谈判协议。但在瑞典商业雇员工会(Swedish Commercial Employees ' Union)罢工三个月后，这家零售商最终屈服了。

自那以后，情况发生了很大变化，瑞典的工会成员从接近90%下降到66%左右。尽管这在经合组织国家中仍然是最高的，但随着新一代工人进入更多以服务和技术为基础的劳动力市场，工会的影响力已经减弱。

通过与世界上最知名的品牌之一对抗来遏制这一趋势的努力正在得到瑞典以外国家的支持。德国金属工业工会(IG Metall)上周发表声明，承诺全力支持特斯拉在德国格伦海德的工厂成立工会。

IG Metall表示“你们的罢工也给了我们格伦海德的同事勇气和信心，让他们自己组织成一个工会，把自己的命运掌握在自己手中。”

Hamark表示，瑞典为工会之间的同情行动留出了很大的余地，但这些行动在德国受到限制，在20世纪90年代初在英国被彻底禁止。正是因为如此，特斯拉在维修厂的罢工才会波及到加入工会的码头工人、电工和清洁人员。

从11月21日开始，瑞典国家邮政服务公司PostNord AB的员工将不再投递邮件或包裹。瑞典建筑工人工会也表示，其成员将从11月28日起拒绝在特斯拉工厂工作。

IF Metall周四还宣布，计划从11月24日起，停止瑞典一家向特斯拉德国工厂供应铝组件的工厂的工作。

特斯拉或许有办法在不接受工会的情况下解决罢工问题。两年前，当亚马逊(AMZN)在瑞典开店时，该公司将业务转包给了一家与当地工会有集体谈判协议的物流公司。

产业工人工会对此表示，在特斯拉的案件中，它不会反对这样的解决方案。

“对我们来说，这无关紧要，”IF Metall首席谈判代表Veli Pekka Saikkala本周早些时候接受采访时表示，“无论我们的成员在哪里工作，都应该受集体谈判协议保护。当这一切到位时，我们就实现了目标。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网财经获悉，沃伦•巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司(BRK.A)以较低的成本出售了日元债券，这是该公司今年第二次发售日元计价的公司债券。外界越来越多地猜测，这位“股神”可能会向日本股市投入更多资金。

该公司发行了价值1220亿日元(合8.1亿美元)的5种期限债券，期限从3年到35年不等，与之前的发行相比，息差得以缩小。日该公司对三年期债券的定价较掉期债券溢价59个基点，而4月份时为75个基点，当时日本央行任命植田和男为行长，海外银行业陷入困境，市场波动加剧。

伯克希尔是日元债券的最大海外发行者之一，该公司过去40笔债券交易中有32笔是以日元计价的。它也是日本股市的热心投资者巴菲特在6月份宣布，他增持了三菱商事(Mitsubishi Corp.)和伊藤忠商事(Itochu Corp.)等公司的股票，这提振了对日本整体股市的信心，并推动日本股市升至33年来的高点。大和证券的一位分析师本月早些时候写道，这位经验丰富的投资者可能会把日本的银行、保险公司和汽车制造商作为他的下一个投资目标。

与4月份发行的债券相比，伯克希尔债券的票面利率有所上升，但涨幅低于用于计算溢价的等价掉期利率，进而利差收窄。多数分析师预计，日本央行将在明年4月前改变其超宽松货币政策，不过植田和男已暗示，政策转变将是渐进式的，且日本国债收益率已从近几个交易日的高位回落。

Asset Management One基金经理Haruyasu Kato称:“尽管人们对未来利率上升的预期越来越高，但我们认为伯克希尔哈撒韦公司近1%息票的三年期债券相对有吸引力。在一系列交易被取消或推迟的艰难环境下，该公司能够成功完成总额约1200亿日元的交易，这真是太棒了。”

尽管日本央行上个月实际上放宽了10年期日本国债收益率1%的控制上限，但外国发行人发行的日元债券一直很强劲。外国企业和主权借款人(包括波兰等新兴市场国家)正利用较低的融资成本，因为日本的利率仍低于多数经济体。

宏利投资管理日本信贷研究主管Shunsuke Oshida表示:“借助日本市场的外国发行人比我记忆中要多，仅本周我就会见了至少七、八家债券发行人。利率相对稳定，他们可能认为他们可以以较低的成本获得资金。”

对于伯克希尔哈撒韦等投资日元资产的海外发行人来说，以日元筹集资金可能是有益的，因为他们不必支付外汇成本。据数据显示，自4月1日本财年开始以来，日元债券的销售额增长了50%以上，达到约2.5万亿日元，为五年来的最高水平。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，美股投资网发布研究报告称，未来12~18个月，美股科技板块有望处于相对确定的业绩上行周期，生成式AI亦有望逐步带来业绩增量贡献，这将是该行适当容忍短期市场波动、持续看好美股科技板块中期表现的最核心支撑。考虑到新冠疫情对经济结构、周期的扭曲，以及高利率环境下中小企业脆弱性上升等，亦建议关注科技板块各子领域业绩周期的差异，并相应提升对企业资产负债表质量的关注度。

展望2024年，基于美国经济有节奏的放缓、不出现系统性经济危机的基准假设，叠加企业业绩、估值、AI创新等综合考量，该行对美股科技板块继续维持看好。建议重点聚焦半导体(消费电子、数据中心、AI、存储芯片、先进制程)、基础软件、云计算平台、互联网巨头等。

美股投资网主要观点如下

市场回顾2023年科技领涨美股市场，业绩周期、AI浪潮等为主要驱动。

继2022年的惨淡表现之后，受益于美国宏观经济超预期韧性、企业自身业绩改善、Gen AI技术浪潮等，美股科技板块成为2023年迄今全球表现最好的权益资产之一，并在美股市场实现领涨，截至11月中旬，纳斯达克、SOX(费城半导体)、IGV(北美软件服务)等主要科技指数年内累计涨幅超过30%。虽板块涨幅相对理想，但其中过程却充满波折，板块先后经历Q1上涨(宏观经济韧性超预期)、3~4月波折(美国银行业危机)、5~8月加速上涨(充裕流动性、Gen AI主题扩散)，以及8月以来的持续高波动(降息预期重置、债券期限溢价上行等)等。个股层面，英伟达、Meta、Crowdstrike、AMD、Palo Alto、Adobe等年内累计涨幅居前，更多反映AI驱动、企业自身业绩&经营效率改善等，同时面对高利率的宏观环境，市场具有明显的结构性偏好，更倾向于资产负债表相对稳健的中大市值企业。展望2024年，宏观经济走势、欧美企业IT支出、科技板块自身业绩周期、AI技术创新，以及微观企业经营策略等，仍将是该行持续跟踪、观察的主要变量。

宏观展望预计2024年美国经济有节奏放缓，发生系统性风险概率较低。

高通胀推升经济系统自身的不稳定性，同时科技板块内部，软件等诸多子板块属于典型的长久期资产，估值对利率较为敏感，而过去两年，宏观经济走势以及相关预期(通胀、政策利率水平)成为影响美股科技股走势的核心变量之一，2023Q3以来的美股市场波动，亦可较多归因于宏观经济预期的重置等。目前市场对美国经济后续走势存在分歧，悲观者认为更长时间的高利率将对疫情以来依赖于低利率环境存活的企业带来严重打击，乐观者认为传统预测模型可能低估了疫情后经济结构性的增长潜力，同时最新的经济指标也在回归传统的经济曲线，预示着当前的问题只是经济结构性的调整。对宏观经济的判断复杂且准确性不足，该行认为在当前时间节点无论是悲观派或是乐观派的看法都有其可能性，但结合最新的经济指标以及美联储的展望，该行预期2024年美国经济大概率可以维持低速增长，同时出现系统性风险可能性较低，FCI-G、核心通胀、职位空缺率等将是该行后续重点关注的指标。基于以上宏观基准假设，预计相对温和的宏观经济环境，叠加科技板块本身持续向上的业绩周期，将会为美股科技板块提供相对理想的投资环境。

科技板块进入业绩上行周期，2024年有望进一步向好。

基于美国经济2024年有节奏放缓的基准假设，该行认为美股科技板块未来12~18个月的业绩上行趋势较为确定，主要支撑包括全球半导体行业已迈过库存高点，伴随库存见顶回落，业绩相应进入上行通道;伴随宏观预期的稳定，欧美企业有望显著上调2024年IT支出预算，进而会对云计算、软件企业业绩形成支撑;互联网巨头有望持续推进降本增效;Gen AI料将使得科技板块中长期持续受益。但考虑到美国通胀本身具有黏性，以及伴随的更高更久(higher for longer)的政策利率可能，汽车、房产等行业有望承压，欧美中小企业面临的融资&债务压力等有望持续加剧，对上述领域客户收入敞口较多的科技企业亦需要特别留意。

1)云计算&软件市场预期处于低位，建议关注2024年欧美企业IT支出回温可能。自2022Q2以来，受累于市场对经济预期的恶化，欧美企业开始快速收缩IT支出，并体现在云平台、软件企业营收增速的快速下行，伴随今年以来宏观经济韧性超预期，叠加企业前期成本收缩的告一段落，自2023Q2开始，主要云平台、软件企业均观察到下游企业客户IT支出边际企稳迹象，但尚未明显上行(受制于已制定预算约束)。考虑到欧美企业2024年IT支出预算的大概率上调(宏观经济预期趋于稳定)，以及Gen AI应用落地&货币化进程的开启、2024年政策利率下行可能等，该行看好2024年美股云计算、软件板块营收加速上行的可能，首选营收增速已经触底的云平台，以及业绩有望跟随其回升的基础软件企业(数据管理、ITOM等)，同时建议关注持续位居企业IT支出优先级TOP 1的信息安全板块、Gen AI产品落地的应用软件龙头，适当回避资产负债表偏弱的中小企业。

2)互联网业绩有望稳步向上，持续关注降本增效、新业务拓展等。作为典型顺周期板块，宏观经济韧性、企业自身降本增效努力等，共同推动美股互联网巨头业绩在2023年显著得到改善。目前美国互联网产业已基本进入成熟周期，电商、在线广告为主的商业模式和宏观经济景气度高度相关。展望2024年，该行预计美股互联网巨头营收增速有望保持平稳向上，同时市场竞争减弱、人员招聘放缓、边缘业务持续收缩，叠加Gen AI在技术研发、产品运营层面的降本提效可能，其利润增速有望显著好于同期收入增速，但大选之年的政策监管扰动仍需关注。

3)半导体进入U形复苏通道，遵从“先进先出”基本法则。自2023Q2开始，全球半导体行业已经进入库存下行通道，行业销售额降幅亦逐季收窄，并有望在Q4回正。但相较于过去几次周期，本轮周期存在明显差异，主要体现在偏高库存水平&偏弱下游需求共同导致U形复苏结构而非传统的V形，疫情对经济结构的扭曲导致半导体各子板块间周期运行位置出现明显错位。遵从周期股“先进先出”的基本投资逻辑，该行判断，中短期主要机会包括伴随上游减产价格开始进入上行通道的存储芯片(DRAM、NAND)、渠道库存基本恢复正常的消费电子相关(PC、智能手机)、北美云计算巨头2024年CAPEX增速有望回升至15%~20%的数据中心相关、AI相关(云端、边缘侧)，以及和上述领域相关的先进晶圆代工环节，耐心等待仍在底部徘徊、短期反转迹象尚不清晰的模拟芯片、成熟制程代工等，回避景气度下行的汽车&工业相关、半导体设备等。

投资建议未来12~18个月，受益于半导体行业库存水平见顶回落&下游需求逐步复苏、欧美企业IT支出企稳回升、科技巨头不断优化自身运营效率等支撑，美股科技板块有望处于相对确定的业绩上行周期，生成式AI亦将逐步带来业绩增量贡献，这将是该行适当容忍短期市场波动、持续看好美股科技板块中期表现的最核心支撑。考虑到新冠疫情对经济结构、周期的扭曲，以及高利率环境下中小企业脆弱性上升等，该行亦需要持续关注科技板块各子领域间业绩周期的差异，并相应提升对企业资产负债表质量的重视度。该行建议2024年重点聚焦半导体(消费电子、数据中心、AI、存储芯片、先进制程)、基础软件、云计算平台、互联网巨头等。

风险因素通胀数据粘性导致美联储货币政策转向预期不断重置风险;美债市场流动性、财政扩张风险;地缘政治冲突导致全球经济走弱、技术自由流动受限风险;针对科技巨头的政策监管持续收紧风险;AI领域技术进步不及预期风险;AI领域政策监管超预期风险;市场竞争加剧风险;宏观经济波动导致欧美企业IT支出不及预期风险。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，由于杂货销量增加和不断增长的电商业务再次提振了沃尔玛(WMT)的整体业绩，这家大型零售商第三财季的利润和营收都超过了华尔街的预期。不过，在10月底出现疲软迹象后，该公司对美国消费者的前景持谨慎态度。

数据显示，沃尔玛第三财季营收为1608亿美元，上年同期为1528.1亿美元，市场预期为1597.2亿美元净利润增至4.53亿美元，上年同期亏损18亿美元(由于与阿片类药物相关的法律指控达成和解，沃尔玛在上年三季度出现亏损)，每股收益为17美分，上年同期亏损66美分。调整后每股收益为1.53美元，市场预期为1.52美元。

首席财务官John David Rainey表示，该零售商在本季度末看到了一些令人担忧的迹象。无论销售额还是销量，10月下旬的势头均弱于第三季度的其余时间。11月份需求有所回升，但部分原因是季节性产品的供应，以及假日季促销活动开始增加。

他补充道，消费者非常期望大型促销活动，推迟更大规模的消费，直到他们开始看到特价商品。

他表示“我们的活动一直很强劲。我们对此感到满意。万圣节总体上还是不错的。但在10月的最后几个星期，我们业务中出现了一些趋势，这让我们停下来重新思考消费者的健康状况。”

沃尔玛谨慎的言论表明，尽管该公司从许多竞争对手那里获得了更多的销售额，但消费者支出仍然存在不确定性。在截至10月底的三个月里，不包括燃料，沃尔玛美国市场的同店销售额增长了4.9%。相比之下，塔吉特(TGT)和家得宝(HD)本周报告称，由于消费者继续减少非必需品的购买，这两家公司的同店销售额指标均有所下滑。

另外，沃尔玛在美国的客流量和消费量都有所增加。客户交易额增长3.4%，平均客单价增长1.5%。电商业务销售额在美国和全球分别同比增长24%和15%。

第三财季，沃尔玛广告部门Walmart Connect的营收同比增长26%。

展望未来，该公司预计今年调整后每股收益为6.40美元至6.48美元，低于分析师预期的6.48美元，但高于该公司此前给出的区间。预计综合净销售额将增长5%至5.5%，也高于此前的预期。

股价方面，周三，沃尔玛创下了1972年8月该公司上市以来的历史新高。该股周三收盘价接近170美元，今年以来累计涨幅约19%。在通胀时期，沃尔玛的总体表现要好于零售竞争对手。但周四美股盘前，沃尔玛股价在财报公布后下跌逾6%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

1. 11月16日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.04%，标普500指数期货跌0.01%，纳指期货跌0.16%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.46%，英国富时100指数跌0.38%，法国CAC40指数跌0.36%，欧洲斯托克50指数跌0.15%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.08%，报76.60美元/桶。布伦特原油跌0.28%，报80.95美元/桶。

市场消息

大摩经济学家美元将在2024年初保持强势，美联储将于明年年中开始降息。摩根士丹利经济学家对美元在明年的前景进行了评估之后表示，预计美元的强势还将持续一段时间。经济学家指出，美国经济增长虽然放缓，但预计在2024年上半年将好于普遍预期，并保持在接近潜在增长率的水平。经济学家还表示，美国相对于其他主要经济体的高利率将有利于美元。另外，由于美元在持续低增长的全球经济中具有相当强的防御性特征，再加上央行的紧缩政策和地缘政治风险带来的经济下行风险，美元可能会继续跑赢全球其他货币。经济学家指出，美元不仅提供流动性和避险地位，还提供高收益，这当然使其颇具吸引力。

美元创今年以来最大单日跌幅，但宣布美元牛市结束或为时过早。由于美国通胀放缓超预期点燃了市场的降息押注，美元指数周二跌1.52%，创今年以来最大单日跌幅。不过，资管公司T. Rowe Price和富达国际等知名市场参与者认为，现在宣布美元牛市结束可能还为时过早。T. Rowe Price表示，市场对美联储明年降息的押注被夸大了，预计美国经济增长以及相对于其他主要经济体的更高利率将支撑美元。富达国际指出，美联储在更长时间内保持较高利率有可能将美国经济拖入衰退，而由此引发的避险买盘将有利于美元。Western Asset Management则表示，对美债的需求以及美元作为全球储备货币的地位将提供支撑。

高盛策略师Kostin预计2024年美股上涨，建议客户继续投资。高盛集团的首席美国股票策略师David Kostin建议客户继续投资以获取更多市场回报。他预计标普500指数将在2024年上涨至4,700点，较当前水平上涨约5%。根据该行分析，2024年的这一涨幅相对较弱，特别是考虑到选举年市场平均上涨8%的历史数据。高盛对标普500指数保持乐观的态度，基于对美国经济实现“软着陆”和避免衰退的预期，预计2024年GDP增长将达2.1%，高于行业平均预期和美联储的预测，标普500指数将继续以约19倍的预期市盈率交易，与其历史公允价值保持一致。尽管预计2024年股市涨幅将与盈利增长一致，但该银行预测美联储将不会在2024年年底前开始降息。

上探3.8万美元!比特币“回牛”背后市场仍乐观预计明年1月现货比特币ETF将获批。由于市场预期现货比特币ETF将获得美国证券交易委员会(SEC)批准，比特币正接近38000美元关口，上次触及这一关口还是在2022年5月。截至发稿，比特币报37463美元。比特币在过去24小时内上涨了约6%，今年迄今为止累计上涨129%。尽管SEC再度推迟对现货比特币ETF申请做出决定，但市场仍预计，到明年1月将会有一批现货比特币ETF获批。这将使机构和散户投资者更容易接触到比特币，并增加对比特币的需求。另外，市场对美联储不再加息的押注也推高了以比特币为首的加密货币的价格，因为这种资产的价格对金融市场流动性水平的变化很敏感。

个股消息

电子商务推动销售额增长5%，沃尔玛(WMT)盈利超预期。由于购物者的杂货购买量和公司不断增长的电子商务业务再次提振了业绩，该公司第三财季销售额增长了5%。利润和收入均超出了华尔街的预期。该公司预计今年调整后每股收益为6.40美元至 6.48 美元，低于分析师预期的 6.48 美元，但高于此前的区间。沃尔玛预计综合净销售额将增长 5% 至 5.5%，也高于之前的预期范围。 

库存和利润率改善，梅西百货(M)利润超预期。梅西百货业绩超出了华尔街的预期，库存和利润率的改善帮助抵消了销售额同比下降 7% 的影响。梅西百货还调整了全年指引。它将预期销售额范围的下限从 228 亿美元上调至 229 亿美元。该公司表示，对于可比销售额，预计下降最多 7%，较之前预计最多下降 7.5% 有所改善。

思科(CSCO)Q1营收、EPS均超预期，业绩指引令人失望。思科Q1营收为147亿美元，同比增长8%，好于市场预期的146亿美元;净利润为36亿美元，同比增长36%;调整后每股收益为1.11美元，同比增长29%，好于市场预期的1.03美元。思科还公布了令人失望的业绩指引，加剧了人们对企业正在控制技术支出的担忧。思科预计，在截至明年1月的2024财年第二季度，营收为126亿至128亿美元;不包括某些项目的每股收益为0.82至0.84美元。思科还将2024财年营收指引下调至538亿至550亿美元，之前预测最高达580亿美元。分析师此前的平均预期约为580亿美元。

极光(JG)Q3营收同比降8%，净亏损为680万元。极光Q3收入为7410万元，同比下降8%;归属于极光股东的净亏损为680万元，上年同期净亏损为2040万元。极光表示，收入下降的主要原因是由于开发者服务收入下降10%(主要由于增值服务营收疲软)以及行业应用收入下降4%。极光本季度营收成本为2180万元，同比下降18%;毛利润为5230万元，同比下降3%;总运营费用为6000万元，同比下降25%。非公认会计准则下，经调整的净利润为210万元，2022年同期经调整的净亏损为1450万元。经调整的EBITDA转亏为盈达到450万元，2022年同期为亏损670万元人民币。

阿里巴巴(BABA)股东应占溢利277.06亿元。阿里巴巴发布2023年九月底止季度业绩，该集团期内取得收入为2247.90亿元(如无特指则为人民币，下同)，同比增长9%;经营利润为335.84亿元，同比增长34%;归属于普通股股东的净利润为277.06亿元，同比扭亏为盈;净利润为266.96亿元;摊薄每股美国存托股收益为10.77元及摊薄每股收益为1.35元;拟派发2023财年年度现金股息每股普通股0.125美元或每股美国存托股1.00美元。

有道(DAO)三季度财报营收15亿创历史新高，AI全面赋能业务可持续增长。网易有道Q3净收入达15.4亿元，创历史新高，同比增9.7%。三季度以来，受益于AI技术对产品体系的持续升级，有道多个业务的销售额、用户口碑获得较大提升，并带动多项财务指标改善。财报显示，有道Q3的毛利率上升至55.9%，达到近两年新高。且季度经营亏损同比收窄73.7%，总运营费用也同比下降，经营效率进一步提升。

网易(NTES)第三季度净收入273亿元，同比增加11.6%。网易第三季度净收入为273亿元，同比增加11.6%;毛利润为170亿元，同比增加23.4%;归属于公司股东的净利润为78亿元;非公认会计准则下归属于公司股东的持续经营净利润为86亿元;基本每股净利润为0.33美元;拟派发第三季度股利每股0.099美元。其中，游戏及相关增值服务净收入为218亿元，同比增加16.5%;有道净收入为15亿元，同比增加9.7%;云音乐净收入为20亿元，同比减少16.3%;创新及其他业务净收入为20亿元，同比略增。

叮咚买菜(DDL)第三季度营收51.4亿元，经调净利润1550万元。叮咚买菜今日发布了截至9月30日的2023年第三季度财报营收为51.397亿元，而2022年同期为59.425亿元。净利润为210万元，而2022年同期净亏损3.449亿元;Non-GAAP净利润为1550万元，而2022年同期净亏损2.852亿元。

微软(MSFT)终于开始打造定制芯片，而且都与人工智能有关。微软已经打造了自己的定制人工智能芯片，可用于训练大型语言模型，并有可能避免对英伟达的高成本依赖。微软也建立了自己的基于ARM的CPU。这两款定制芯片都旨在为其Azure云数据中心提供动力，并为该公司及其企业客户迎接充满人工智能的未来做好准备。微软的Azure Maia人工智能芯片和ARM驱动的Azure Cobalt CPU将于2024年上市。值得一提的是，英伟达宣布在微软azure上推出面向全球企业和初创企业的生成式人工智能代工服务。AMD宣布为微软的客户带来了新的人工智能和计算能力。

重要经济数据和事件预告

21:30美国10月进口物价指数月率(%)、美国截至11月11日当周初请失业金人数(万)、美国11月费城联储制造业指数。

2215美国10月工业产出月率(%)。

23:00美国11月NAHB房产市场指数。

23:30美国截至11月10日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)。

次日00:00美国11月堪萨斯联储制造业指数。

次日05:00美国9月外资净买入长期证券(亿美元)。

22:25FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在美国国债市场会议上发表讲话。

23:35美联储理事巴尔在美国国债市场会议上发表讲话。

业绩预告

周五早间应用材料(AMAT)、罗斯百货(ROST)

周五盘前慧择(HUIZ)

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，周四美股盘前，梅西百货(M)公布第三季度业绩。数据显示，梅西百货Q3净销售额为48.6亿美元，同比下降7%，仍好于市场预期的47.8亿美元;净利润为4,300万美元，上年同期净利润为1.08亿美元;调整后每股收益为0.39美元，好于市场预期。对于2023财年，该公司将其调整后的每股收益预期区间从2.70美元至3.20美元上调至2.88美元至3.13美元。

此外，梅西百货的财务表现还部分归功于其改善的库存管理策略，因为该公司成功降低了促销活动的频率，从而提高了毛利率。第三季度，梅西百货毛利率从38.7%提高到40.3%，商品库存价值下降5.9%，至60.3亿美元，这反映了公司更有效地管理了其库存。

然而，尽管梅西百货在盈利方面表现出色，但该公司Q3同店销售额下降7.0%，超过预期的7.2%。这可能反映了零售行业仍然面临的挑战，包括在线竞争和消费者购物习惯的变化。

在股价表现上，梅西百货此次业绩的利润表现在市场上受到了积极的反应，该公司股票在此次财报发布后表现强劲，股价一度上涨10%。然而，从全年来看，公司股价仍然下跌了37%，与S&P Midcap 400指数上涨5%的表现形成了鲜明对比。此外，在截至周三的过去三个月中，该股下跌了16.5%，而标普500指数上涨了2.2%。

总体而言，梅西百货公司在第三季度取得了令人鼓舞的财务业绩，利润超出了市场预期。然而，同店销售下滑仍然是一个问题，公司需要继续努力应对零售行业的挑战，以保持竞争力并实现长期增长。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com