美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，美国知名亿万富豪投资者、对冲基金传奇人物大卫·泰珀(David Tepper)创立并管理的顶级资管机构Appaloosa Management递交了截至2024年3月31日的第一季度美股持仓报告(13F)。报告显示，该机构在2023年全年斥巨资大举买入受益于全球人工智能(AI)投资狂潮的大型科技股之后，这家顶级资管在2024年第一季度以出人意料的激进步伐大幅减持这些受益于AI投资狂潮的科技股标的，但是以大手笔加仓阿里巴巴与拼多多等中概股。

大卫·泰珀在第一季度的投资策略似乎与华尔街大型投资机构聚焦于科技巨头的策略有所不同，例如摩根大通与花旗等华尔街大行在第一季度大举加仓科技巨头。摩根大通在第一季度大举买入苹果(AAPL)、谷歌(GOOGL)、微软(MSFT)、英伟达(NVDA)以及亚马逊(AMZN)等美股科技巨头。在花旗集团第一季度的前十大重仓股标的之中，仅有科技巨头们在第一季度被花旗增持，获得花旗增持的均为受益于AI狂潮的美国大型科技巨头——即微软、英伟达以及苹果(AAPL)。

大卫·泰珀砸重金买入中概股，股价疯涨的英伟达与Meta被大幅减仓

泰珀旗下顶级资管机构Appaloosa截至第一季度的美股持仓数据显示，该机构前五大持仓中，仅有中国电商巨头阿里巴巴(BABA)获该机构大举加仓。13F披露报告显示，泰珀旗下Appaloosa对于阿里巴巴的持股规模从从 435 万股大幅增加增至大约 1125万股。一向以做空风格著称的电影《大空头》原型、全球知名对冲基金经理迈克尔·巴里(Michael Burry)在第一季度同样大举加仓阿里巴巴，其管理的Scion资产管理公司在第一季度大举增持阿里巴巴近67%。

该机构前五大持仓中，持仓数据显示Appaloosa在第一季度大幅减持AI芯片霸主英伟达，以及Facebook母公司Meta(META)，减持比例分别高达45%以及40%，AI领域领导者微软以及亚马逊也遭减持，但是减持比例分别为18%以及4%，远小于英伟达与Meta减持比例。虽然遭减持，但是这四大科技巨头仍然牢牢占据Appaloosa前五大持仓席位。历史数据显示，泰珀旗下的Appaloosa自去年第一季度起大举买入这四大科技巨头，此次减持的逻辑可能在于实现巨额收益之后的获利了结，毕竟AI芯片霸主英伟达自2023年以来涨幅已高达500%，Meta同期涨幅则高达300%。

此外，泰珀旗下Appaloosa在第一季度十分青睐中概股，背后的逻辑可能在于中概股相对于标普500指数成分股来说极其具备吸引力的估值、分析师们对中国互联网科技巨头们整体盈利数据的相对乐观情绪，以及押注中国经济全面增长。

除了阿里巴巴，另一电商巨头拼多多(PDD)也获该机构大举增持，持仓数量增持约133万股，使总持有量达到210万股，这意味着股票数量增加约171%，价值则高达2.4 亿美元，一举位列该机构第九大重仓股。科技巨头百度(BIDU)获该机构大举加仓188%，截至第一季度位列第十大重仓股，持仓价值达1.9亿美元。中国互联网科技巨头京东(JD)也获该机构青睐，为该机构第一季度新建仓标的，持有大约365万股，价值约9,997万美元。

为数不多在第一季度获泰珀大手笔买入的科技巨头甲骨文与Adobe

云计算服务与数据库软件巨头甲骨文(ORCL)则是为数不多获泰珀旗下Appaloosa大举加仓的科技巨头，持股数量较上季度激增74%，位列该机构第八大重仓股，持仓总价值达2.89亿美元。受益于AI投资狂潮的甲骨文2023年涨幅超30%，今年以来涨幅高达16%。

从近一年的营收增量来看，近期甲骨文营收规模重拾增长曲线，很大程度上表明这家软件制造商的云计算相关服务正受益于全球企业布局人工智能(AI)的热潮带来的云计算服务需求增长。知名研究机构Wolfe Research曾在一份报告中写道，需要强大计算能力的生成式人工智能的蓬勃发展，可能会提振全球企业对甲骨文云计算服务的强劲需求。

在泰珀旗下Appaloosa新建仓标的中，蹭上AI风口的软件巨头Adobe(ADBE)获该机构斥资1.77亿美元进行新建仓，仓位价值排名位列第十一。创意软件领域的领导者Adobe致力于构建以及优化其专属的人工智能大模型，主要是基于其庞大的图片库进行AI训练与推理，试图通过将全新的生成式AI技术整合到Photoshop等行业标准产品中，从而力争获得相对于OpenAI等初创公司的应用端优势。

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美股投资网获悉，Palo Alto Networks(PANW)正从IBM(IBM)手中收购云安全软件资产，作为双方更广泛合作伙伴关系的一部分，此举将使这家网络安全公司接触到更多的咨询公司和更大的客户群。

在一份联合新闻稿中，两家公司表示，Palo Alto将收购IBM的QRadar云软件，收购金额不详，并将现有客户迁移到IBM的安全平台Cortex Xsiam。Palo Alto首席执行官Nikesh Arora表示，此举通常需要一到三个月的时间。此外，IBM将对其1000多名咨询员工进行Palo Alto产品培训。

随着企业为人工智能引发的大量攻击做好准备，安全软件行业的整合力度一直在加大。今年3月，思科(CSCO)以280亿美元收购了网络公司Splunk，一举拿下了这家领先的安全信息和事件管理(SIEM)软件提供商，这是思科有史以来最大的一笔交易。

周三早些时候，SIEM市场上的另外两家公司Exabeam和私募股权公司Thoma Bravo的LogRhythm也宣布了合并计划。

Arora表示，他的公司需要更好地准备与Splunk竞争。

几个月来，Palo Alto和IBM一直在密切合作，Arora表示，他一直在与IBM首席执行官Arvind Krishna讨论如何推进他们的合作关系，但他们都销售SIEM软件。

Krishna表示，Splunk的交易并没有促使IBM与Palo Alto达成协议。“我认为，我们并没有真正与思科投资组合中的大多数产品竞争，”Krishna表示。

去年12月，IBM表示，其咨询团队将向客户提供Palo Alto的竞争对手Cortex Xsiam软件。而现在，IBM将采用Cortex Xsiam，以及Palo Alto的Prisma Sase 3.0产品包。Palo Alto除了使用谷歌的模型外，还将把IBM的Watsonx大型语言模型纳入Cortex Xsiam。

SIEM类别已经存在了20多年，但Palo Alto两年前才推出Cortex Xsiam。这个平台迅速普及，最近一个季度的预订额超过了9000万美元。Arora表示，该公司一直在从“所有人”那里抢夺市场份额。

对于IBM来说，一个更强大的现代咨询安全工具阵容可能有助于该公司实现其既定的目标，即到2024年实现中等个位数的营收增长。第一季度，该公司营收增长了3%，其中咨询部门增长2%。

Palo Alto的增长速度远快于IBM。上一季度，该公司营收增长了19%。该公司将于周一公布最新季度业绩。

去年，Palo Alto的市值翻了一番多，其股价今年迄今累计上涨了6%，使公司市值超过1000亿美元。IBM股价今年上涨了近5%，目前的市值为1540亿美元。

两家公司表示，交易应在9月底前完成，但须经监管部门批准和其他条件。

Krishna在接受采访时表示“我预计我们将在Palo Alto的产品上发展重要的咨询业务，就像我在Azure和AWS上一样。”据悉，IBM帮助各个组织在亚马逊(AMZN)和微软(MSFT)的公共云上运行他们的软件。他表示，他希望能迅速创造数亿美元的新咨询收入。

Krishna表示，IBM将继续销售其用于本地数据中心的QRadar软件。

与此同时，Krishna称，IBM将建议使用其客户考虑改用Palo Alto的Cortex Xsiam。

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美股投资网获悉，爱尔兰国家投资机构IDA Ireland周四表示，IBM(IBM)计划在爱尔兰增聘多达800人，以帮助打造以人工智能技术为基础的先进软件，这是爱尔兰跨国企业今年宣布的最大一桩招聘计划。

这家美国IT软件和咨询服务提供商是爱尔兰最大的跨国雇主之一，拥有3000名员工，将在研发、数字销售和咨询等领域增设职位。

爱尔兰在很大程度上依赖于海外跨国公司，在过去十年中，海外跨国公司员工数量几乎翻了一番，约占全国劳动力市场的11%。

然而，由于技术行业裁员抵消了其他类别就业岗位的增长，跨国公司的就业人数去年下降了0.3%，这是自2009年以来的首次年度下降。

IDA首席执行官迈克尔·罗汉(Michael Lohan)在一份声明中表示“这将通过提升爱尔兰国际发展局在云计算、人工智能、量子和网络安全等关键增长领域的能力，为爱尔兰技术生态系统带来真正的提升。”

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美股投资网获悉，有媒体报道称，FDA以最快的步伐加速批准了美国医药巨头百时美施贵宝(BMY)旗下的重磅创新型细胞疗法Breyanzi (lisocabtagene maraleucel)治疗滤泡性淋巴瘤患者，这些目标该患者先前已经至少接受过两条治疗路线。

据了解，此前在今年3月，FDA增加了慢性淋巴细胞白血病和小淋巴细胞淋巴瘤的这些适应症。CAR T-细胞疗法最初被FDA批准用于大B细胞淋巴瘤。

Breyanzi (lisocabtagene maraleucel) 是一种细胞疗法，具体来说是一种嵌合抗原受体T细胞(CAR-T)疗法。这种疗法属于基因修饰的自体细胞疗法，它通过提取患者自身的T细胞，进行基因改造，使这些细胞能够识别并攻击特定的癌细胞，然后将这些改造后的细胞重新注入患者体内。这种疗法通过基因改造患者自身的T细胞，使其能够识别和攻击癌细胞，标志着癌症治疗领域的一项重要突破。

该疗法的治疗机制在于，患者的T细胞被提取出来，在实验室中通过加入一个新的基因(编码针对癌细胞的受体)进行特殊改造。这些改造后的T细胞可以识别并杀死癌细胞，这个过程包括基因修饰和细胞治疗的综合应用 。

此项批准是在5月23日FDA对百时美施贵宝补充生物制剂许可申请的行动日期之前。据了解，该监管机构还将在5月31日前对Breyanzi的套细胞淋巴瘤适应症采取执行行动。

FDA的这一加速批准进程对于百时美施贵宝来说可谓至关重要，该医药巨头亟需新的增长点来实现业绩加速增长，进而提高股东回报率。

第一季度的业绩数据显示，百时美施贵宝Q1销售额为118.65亿美元，上年同期为113.37亿美元，同比增长4.66%，但是每股亏损高达4.40美元，上年同期每股收益2.05美元，公司净亏损119.11亿美元，上年同期净利润则高达22.62亿美元。

此外，该公司最近获得监管机构批准上市、被视为未来畅销药物的心脏病药物Camzyos和治疗牛皮癣的药物Sotyktu的销售表现均未达到华尔街预期，显示出这些备受关注的产品的市场进展较为缓慢。

在持续优化运营的同时，该公司还积极通过收购来扩展其产品线。去年，百时美施贵宝斥资140亿美元收购了Karuna Therapeutics——一家开发治疗精神分裂症新药的公司，该药物预计将在今年获得美国批准。除此之外，该公司还以41亿美元收购了放射疗法制造商RayzeBio Inc.，以及以48亿美元收购了癌症药物制造商Mirati Therapeutics Inc.。

面对这些重大收购，百时美施贵宝下调了今年的利润预期，该公司预计全年调整后的每股收益在0.40美元至0.70美元之间，低于之前的7.10美元至7.40美元，与分析师预期的平均0.67美元基本相符。

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美股投资网获悉，美国最大的加密货币交易所Coinbase Global(COIN)正在瞄准澳大利亚不断增长的自我管理养老金行业的潜在需求。Coinbase亚太区董事总经理John O'Loghlen表示，该交易所正在开发一项针对该细分市场的服务。

澳大利亚税务局的最新数据显示，此类投资组合约占澳大利亚2.5万亿美元养老金体系的四分之一，其中10亿澳元(6.64亿美元)配置给了加密货币。

在今年资金流入和比特币价格上涨55%之后，这些自我管理的退休基金中持有的加密货币资产或有望创下历史新高。但考虑到数字资产行业的丑闻历史以及有时剧烈的波动，澳大利亚的机构资金管理公司在很大程度上回避了这个行业。

O’Loghlen在接受采访时表示“自我管理的超级基金可能只会进行一次配置，然后就不再关注了。我们正在为这些客户提供一次性的优质服务，让他们与我们进行交易，并留在我们这里。”

今年，美国现货比特币ETF的首次亮相推动了加密货币的发展，使该数字资产在3月份达到历史高点。澳大利亚预计将在2024年底前推出更多加密货币ETF，Van Eck Associates Corp.和BetaShares Holdings Pty等公司将陆续推出。

O’Loghlen表示“我们不认为这是对ETF参与者的蚕食，但更多的是一种上升趋势，以及人们通过自己的自我管理参与其中的巨大兴趣。”

不过，该行业仍有一些障碍需要克服，包括对加密货币投机世界固有危险的根深蒂固的担忧。

经营一家私人财富管理公司的Michael Houlihan警告称，不要持有过多份额。他表示，那些对数字资产感兴趣的人通常都是40多岁，与年长的同行相比，他们的账户余额较低。

他说“你不会希望投资组合中的很大一部分投资于风险如此之高的东西。”

尽管如此，Kraken等全球竞争对手以及BTC Markets Pty和Independent Reserve Pty等本地参与者都在试图利用这一自我管理的机会。

Independent Reserve首席执行官Adrian Przelozny表示，该公司一直致力于与为自我管理基金提供服务的财务顾问建立联系，并开发了税务报告工具来帮助吸引客户。

根据BTC Markets首席执行官Caroline Bowler提供的数据，比特币这一市值最大的代币是自我管理的超级基金持有的最受欢迎加密货币，约占数字资产持有量的60%。她表示“自我管理的超级基金是一个不断增长的客户群”，而且“在配置时往往会很谨慎”。

处理澳大利亚约五分之四股票交易的ASX Ltd.预计将在未来几个月批准首批在主板上市的现货比特币ETF。

Kraken董事总经理Jonathon Miller表示“随着澳大利亚比特币ETF将于今年晚些时候推出，我们预计这一领域将继续增长。”

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美股投资网获悉，本田汽车(HMC)和IBM(IBM)周三表示，双方已签署谅解备忘录，将长期合作共同研发下一代计算技术，如用于软件定义汽车(SDV)的芯片。该协议概述了研究和开发解决方案的意图，以应对与处理性能、功耗和设计复杂性相关的新挑战。

本田汽车和IBM在一份声明中表示，预计未来的软件定义汽车(SDV)“与传统的移动产品相比，将大大提高半导体的设计复杂性、处理性能和相应的功耗”。

联合声明指出，智能或人工智能技术的应用预计将在2030年及以后广泛加速，从而为SDV的发展创造新的机遇。

本田汽车的一位消息人士告诉《日经亚洲》，“双方尚未决定未来的时间表及各自在联合研发中的角色等细节。”他补充称，这是两家公司首次建立大规模合作关系。

与此同时，面对来自中国国产低价汽车的激烈竞争，本田汽车目前预计24财年在中国的汽车销量为106万辆，同比下降13%，相比2020年的最高纪录下降40%。

另据日经亚洲报道，本田汽车与中国国企广汽集团的合资公司裁员1700人。

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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，全球资管巨头景顺(Invesco)递交了截止至2024年3月31日的第一季度持仓报告(13F)。

据统计，景顺Q1持仓总市值达4660亿美元，上一季度持仓总市值为4200亿美元，环比上升近11%。景顺在第一季度的持仓组合中新增了202只个股，增持了2095只个股。同时，景顺还减持了1504只个股，清仓了167只个股。其中前十大持仓标的占总市值的15.65%。

在景顺第一季度的前十大重仓股中，微软(MSFT)位列第一，持仓约3627万股，持仓市值约为153亿美元，占景顺投资组合比例为3.28%，较上季度持仓数量增加4.81%。

英伟达(NVDA)位列第二，持仓约1221万股，持仓市值约为110亿美元，占投资组合比例为2.37%，较上季度持仓数量小幅减少0.39%。

苹果(AAPL)位列第三，持仓约5390万股，持仓市值约为92亿美元，占投资组合比例为1.99%，较上季度持仓数量增加5.55%。

亚马逊(AMZN)位列第四，持仓约4852万股，持仓市值约为88亿美元，占投资组合比例为1.88%，持仓数量较上季度增加2.33%。

Meta(META)位列第五，持仓约1664万股，持仓市值约为81亿美元，占投资组合比例为1.48%，持仓数量较上季度减少4.32%。

景顺第六到第十大重仓股分别为谷歌-A(GOOGL)、博通(AVGO)、谷歌-C(GOOG)、Visa(V)、摩根大通(JPM)。

从持仓比例变化来看，景顺第一季度前五大买入标的分别是微软、亚马逊、迪士尼、全球最大的工业气体供应商Linde(LIN)以及博通。其中值得注意的是，景顺第一季度还增持了联合健康(UNH)、埃克森美孚(XOM)、礼来(LLY)等，新增标的包括今年上市、有“小英伟达”之称的Astera Labs(ALAB)、博彩公司Flutter Entertainment(FLUT)。

景顺第一季前五大卖出标的分别为Adobe(ADBE)、百胜中国(YUM)、Invesco标普低波动率ETF(SPLV)、康卡斯特(CMCSA)和标普全球(SPGI)。

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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，全球最大规模对冲基金桥水基金(Bridgewater Associates)递交了截至2024年3月31日的第一季度持仓报告(13F)。

统计数据显示，桥水基金第一季度持仓总市值达179亿美元，上一季度总市值为165亿美元，环比增长8.48%。桥水在第一季度的持仓组合中新增了87只个股，增持了260只个股。同时，桥水减持385只个股，清仓85只个股。其中，桥水的前十大持仓标的占总市值的31.4%。

在桥水基金第一季度的前十大重仓股中，主要集中在科技巨头、指数型基金和消费类股票。然而，与以往不同的是，新兴市场指数型基金和美股市场的许多消费类股票在第一季度被桥水减持，而科技巨头则持续获得增持，使其在基金中的仓位逐步提升。

据了解，今年3月底，桥水在向SEC提交的文件中提到，伴随着计算技术、数据分析和相关领域的发展，组合管理、交易、组合风险管理和其他投资流程方面越来越倾向于使用生成式人工智能、大语言模型、机器学习、人工神经网络等工具。

其中，iShares标普500指数ETF(IVV)虽然仍位列第一，持仓约209万股，持仓市值约为11.02亿美元，占投资组合比例为5.57%，但较上季度持仓数量减少1.19%。

新兴市场coreETF(IEMG)位列第二，持仓约1866万股，持仓市值约为9.63亿美元，占投资组合比例为4.87%，较上季度持仓数量减少0.16%。

谷歌(GOOGL)位列第三，持仓约536万股，持仓市值约为8.10亿美元，占投资组合比例为4.10%，较上季度持仓数量大幅增加162.61%。

宝洁(PG)位列第四，持仓约410万股，持仓市值约为6.66亿美元，占投资组合比例为3.37%，持仓数量较上季度下降11.56%。据了解，该股已被连续多季减持。

英伟达(NVDA)位列第五，持仓约70万股，持仓市值约为6.36亿美元，占投资组合比例为3.22%，持仓数量较上季度大幅增长162.43%。

前十大重仓股中，桥水的第六到第十大重仓股分别为Meta Platforms(META)、强生(JNJ)、沃尔玛(WMT)、好市多(COST)以及可口可乐(KO)。其中，Meta Platforms较上季度大幅增长49.24%，沃尔玛、好市多以及可口可乐等消费股则较上季度被大幅减持。

谷歌、英伟达和Meta三家公司分别位列第三、第五和第六，挤掉了百事可乐、麦当劳和SPDR标普500指数ETF。

从持仓比例变化来看，前五大买入标的分别是谷歌、英伟达、苹果(AAPL)、Meta Platforms以及亚马逊(AMZN)。自去年第一季度以来，桥水基金一直在增持科技股。当季，该基金的前五大买入标的均为科技巨头。其中亚马逊是一季度桥水最大的新建仓个股，买入近105万股，价值1.89亿美元。第二大新晋建仓做多的个股是芯片制造商AMD，买入近68万股，价值1.23亿美元。值得一提的是，桥水还大手笔增持苹果184.1045万股，至总持仓为184.2154万股、价值3.16亿美元，等于去年末仅持有1109股。

相比之下，桥水本季度对必需消费品板块的持仓权重降幅最大，前五大卖出标的包括拼多多(PDD)、可口可乐(KO)、好市多(COST)、思科(CSCO)以及麦当劳(MCD)。值得注意的是，被誉为全球四大粮商之一的美国邦吉公司(BG)以及美国食品控股公司(USFD)均被清仓。

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“最牛AI股”超微电脑(SMCI)被低估了吗？

今年2月，KM Capital发表研报以885美元的目标价给予超威电脑“强力买入”评级。在那之后，股价达到了每股1000美元以上的峰值，但事实证明，这是一个强大的阻力位，股价无法长期保持在这一心理水平之上，随后股价回落，目前位于820美元附近。

在之前的分析中，KM Capital强调了许多看涨指标，包括强劲的行业增长，SMCI对行业顺风的卓越资本化，以及与领先半导体公司的战略合作伙伴关系。尽管所有这些看涨指标在2024年第三财季进一步加强，但即使在最新的收益发布后，由于投资者开始在人工智能驱动的进一步增长的可持续性的不确定性中获利了结，该股也出现了进一步的抛售。

作为一个只依赖基本面的投资者，分析师倾向于忽略股价变动中的非基本面原因。在其最新分析中，分析师描述了最近的发展如何积极地影响其在最初的分析中强调的所有基本优势。此外，最新的估值分析表明，该股仍然非常便宜，KM Capital重申对SMCI的“强力买入”评级。

基本面分析

第三财季财报显示出，SMCI的增长势头非常强劲，其营收同比增长了两倍，调整后每股收益增长了两倍多。每股收益的强劲增长得益于非GAAP营业利润率的提高，从8.7%扩大到11.3%。

根据最新10-Q报告的管理层讨论部分，收入强劲得益于客户对GPU服务器、高性能计算(HPC)和机架解决方案(更复杂的系统)需求的增长。因此，平均销售价格(ASP)的增长也对营收增长产生了积极影响。

在我看来，营收动态还有第三个重要维度，即不同地区之间的分类。在第三财季，所有地理区域的收入都呈现出强劲的同比增长，这表明人工智能革命是一种全球现象。这表明，收入增长可能会持续更长一段时间。世界上所有最强大的经济体都决心在人工智能竞赛中不落后，这可能会在很长一段时间内推动对SMCI解决方案的需求。

SMCI的先进应用需要优化的机架解决方案，由于生成式人工智能技术的进步，需求正在激增。最近的报告表明，这一需求预计将在很长一段时间内保持在较高水平，因为几家大型企业最近宣布，他们将在利用人工智能技术的数据中心上投资数十亿美元。最近有消息称，亚马逊(AMZN)计划在未来15年内向数据中心投资1500亿美元，这意味着它每年将平均投入100亿美元用于人工智能基础设施。而据报道，微软(MSFT)和OpenAI计划的第二大项目将耗资惊人的1000亿美元。预计仅在2024年，谷歌(GOOGL)就将在美国的数据中心投资高达95亿美元。因此，分析师预计对SMCI产品的需求将保持强劲。当然，SMCI在这个领域并不孤单，竞争对手肯定会试图在这些项目中占有一席之地。然而，SMCI近年来的增长速度一直领先于行业，这让该公司将能够有效地吸收来自科技巨头的大量数据中心支出。

SMCI与英伟达保持深度合作，将最强大的AI芯片组集成到其服务器解决方案中，这包括使用Nvidia GH200 Grace Hopper超级芯片的最新消息，SMCI预计将成为该市场的早期进入者。此外，SMCI还宣布了集成最新英伟达GB200 Blackwell超级芯片的下一代人工智能解决方案。除了根据英伟达的产品定制服务器外，SMCI还与其他高性能计算领导者密切合作，如AMD (AMD)MI300X和英特尔(INTC)Gaudi AI加速器。

因此，SMCI对下一季度和2024财年的预期是强劲的。管理层对第四季度营收预期的中点胃53亿美元，这意味着该公司第四季度营收将同比增长143%。第四季度调整后每股收益指引中值为8.02美元，同比增长128%，环比增长20%。在整个2024财年，管理层预计收入将达到149亿美元，这意味着同比增长109%。

对于2025财年，市场普遍预计收入将增长58%，调整后每股收益将增长42%。这意味着SMCI很有可能继续保持其令人印象深刻的收入增长和盈利扩张轨迹，这是一个强烈的看涨信号。而分析师指出，随着大型科技公司继续向人工智能基础设施投入数百亿美元，这种乐观情绪似乎是合理的。其中，摩根大通分析师预测SMCI在2023年至2027年间的收入复合年增长率将达到43%，因为该公司有望在人工智能服务器领域占据高达15%的市场份额。

正如上面所讨论的，有许多强劲的看涨迹象支持SMCI的股价。SMCI在一个非常热门的市场中经营，它与所有最大的半导体公司合作，尤其是英伟达，它在GPU市场上占据了80%的市场份额。鉴于所有科技巨头都在全球范围内对数据中心进行了大量投资，对数据中心和高性能芯片组的需求将保持强劲。SMCI熟练地利用这些有利的趋势，EPS扩张速度明显。

估值分析

很难把一只在过去一年里升值了500%的股票称为“便宜”，但贴现现金流分析(DCF)表明，它仍有坚实的上涨潜力。分析师指出，根据DCF计算，在最近的回调之后，该股被低估了73%。为了计算上涨潜力，分析师建立了一个加权平均资本成本(WACC)为8.8%的DCF模型。对于2024财年和2025财年，依赖于华尔街收入估算，预测更长的时间总是很复杂的，但随着规模的扩大，50%以上的收入增长很可能是不可持续的。因此，分析师预计2025年之后收入将大幅减速。鉴于SMCI在当前长期人工智能转变中的重要性，分析师重申永续价值(“TV”)计算的5%恒定增长率。有些人可能会说，使用5%的固定增长率过于乐观，因为它比美国长期通胀平均水平高出数倍。然而，英伟达首席执行官黄仁勋的观点，他将当前的人工智能态势称为“iPhone时刻”如下图所示，自2007年iPhone首次发布以来，苹果公司(AAPL)的年复合增长率为21%。在这种情况下，5%的恒定增长率看起来是合理的。

该公司在提高产量以满足需求方面投入了大量资金，因此分析师预计到2024年，自由现金流(FCF)利润率将非常低，为2%。然而，趋势表明，SMCI在将会计利润转化为自由现金流方面历史上相当成功。因此，分析师预计这一指标将随着收入的强劲增长而迅速扩大，每年增长200个基点。据华尔街称，SMCI的流通股有5860万股。

摩根大通公布了2024年至2027年行业复合年增长率为43%的预期后，该公司对长期收入增长前景更为乐观，这主要有益于股价的上调。KM Capital给出新目标价是1385美元，与之前的估值分析相比，这是一个很大的提升，当时得出的公允价值是1058美元。KM Capital表示，想强调的是，其DCF是保守的，在2024年至2027年期间，使用的复合年增长率要小得多，为33%。

为了交叉检查DCF建议的结果，SMCI与其他半导体股票的估值比率也是得出同样的结论。尽管这些公司不是SMCI的直接竞争对手，但AMD 和英伟达也被认为是人工智能的主要受益者，自2023年初以来，这些股票也表现出强劲的反弹。如下表所示，在几乎所有估值比率中，SMCI都比英伟达和AMD便宜。此外，我想强调的是，AMD的TTM和FWD收入增长甚至没有接近SMCI。因此，估值比率分析也表明SMCI被低估。

风险因素

SMCI面临着激烈的竞争，包括戴尔(DELL)、思科(CSCO)、惠普企业(HPQ)等知名科技公司。正如管理层在其2023财年10-K报告中所强调的那样，SMCI的大多数竞争对手都拥有更长的运营历史、更大的资源、更高的知名度和更深入的市场渗透率。也就是说，SMCI应该投入大量资源来维持其技术优势，使其能够与在人工智能芯片行业占据主导地位的英伟达建立牢固的合作伙伴关系。正如SMCI最近和未来的财务业绩所表明的那样，该公司在与竞争对手区分方面非常成功，但投资者应意识到竞争风险是显著的。

正如最近的股价走势所表明的那样，该股极不稳定，即使没有明显的基本面原因，也容易受到深度抛售的影响。原因是，在股价自2023年初以来上涨了数倍之后，市场极有可能认为主要的人工智能受益者被大规模超买。因此，当有关人工智能增长或前景的负面新闻出现时，即使是SMCI这样的高质量企业也会遭受抛售。分析师对此指出，投资这种高波动性的股票最好采用美元平均法，这为在大幅下跌的情况下平均降低成本提供了机会。

结论

SMCI表现出不可阻挡的收入增长势头，其盈利能力正以异常迅速的速度扩张。随着科技巨头继续加大对数据中心的投资，以及该公司与引领半导体领域人工智能革命的英伟达的紧密合作，分析师对该公司的进一步增长潜力非常看好。因此，KM Capital分析师认为SMCI评级为“强力买入”，尤其是在目前的水平上，它有73%的上涨潜力。

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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，富国银行(WFC)递交了截止至2024年3月31日的第一季度(Q1)持仓报告(13F)。

据统计，富国银行第一季度持仓总市值达4150亿美元，上一季度总市值为3830亿美元，环比增长8.4%。富国银行在第一季度的持仓组合中新增了382只个股，增持了4133只个股。同时，富国银行还减持了2269只个股，清仓了495只个股。其中前十大持仓标的占总市值的19.01%。

在前五大重仓股中，微软(MSFT)仍位列第一，持仓约3456万股，持仓市值约145.4亿美元。持仓数量较上季度有所下降0.70%，占投资组合比例为3.50%。

SPDR标普500指数ETF看跌期权(SPY,PUT)位列第二，持仓约2592万股，持仓市值约135.6亿美元。持仓数量较上季度增加245%，占投资组合比例为3.27%。

苹果(AAPL)位列第三，持仓约5847万股，持仓市值约100.3亿美元。持仓数量较上季度下降0.61%，占投资组合比例为2.42%。

iShares标普500指数ETF(IVV)位列第四，持仓约1580万股，持仓市值约83.1亿美元。持仓数量较上季度下降2.40%，占投资组合比例为2%。

Vanguard中盘股ETF(VO)位列第五，持仓约2360万股，持仓市值约59亿美元。持仓数量较上季度增加0.33%，占投资组合比例为1.42%。

值得注意的是，富国银行在第一季度总体上看跌标普500指数大幅减仓标普500指数，同时还大举增持标普500指数看跌期权。对SPDR标普500指数ETF看跌期权的持仓数量更是环比增加了245%，所占投资组合比例环比增加2%以上。其次，富国银行在第一季度对标普500指数前几大成分股也进行了减持包括微软(MSFT)、英伟达(NVDA)、苹果(NVDA)、谷歌-A(GOOG)/谷歌-C(GOOGL)、特斯拉(TSLA)与埃森哲(ACN)等这几大科技股。

在加仓的个股中，与减持其他科技巨头相比，富国银行在第一季度偏爱Meta(META)，持仓数量较上季度增加6.10%，除此之外，富国银行还主要加仓了博通(AVGO)、自动数据处理(ADP);这三只股票在第一季度均实现了不错的回报，涨幅分别达到38%、20%、8%。而且，被减持的苹果在第一季度下跌了10%。不过，被减持的英伟达(82%)与微软(12%)在第一季度实现了不错的涨幅。

从持仓比例变化来看，前五大买入标的分别是SPDR标普500指数ETF看跌期权(SPY,PUT)、Invesco纳指100ETF(QQQ)、星巴克(SBUX)、Meta(META)、Zoetis(ZTS)。

前五大卖出标的分别是苹果(AAPL)、iShares iBoxx高收益公司债券指数ETF看跌期权(HYG,PUT)、Invesco纳指100ETF看跌期权(QQQ,PUT)、SPDR标普500指数ETF(SPY)、亚马逊看跌期权(AMZN,PUT)。

富国银行在第一季度的投资举措似乎与其他主要机构有所不同，例如摩根大通与花旗等华尔街大行在第一季度大举加仓了科技巨头。摩根大通在一季度大举买入美股科技巨头——加仓了“壮丽七雄”的股票;除此之外，摩根大通还明显增持了与人工智能相关的部分科技股。而且，在花旗第一季度的前十大重仓标的之中，大部分被花旗增持，获得花旗增持的均为美国大型科技巨头。

此外，全球最大规模对冲基金桥水基金第一季度的前十大重仓股中，主要集中在科技巨头，而且前五大买入标的也均为科技巨头包括谷歌-C(GOOGL)、英伟达(NVDA)、苹果(AAPL)等。全球资管巨头景顺在第一季度也大举买入了微软(MSFT)、亚马逊(AMZN)等巨头股票。

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