跌落神坛的非洲第一股Jumia(JMIA)，前路几何?

今年4月，非洲电商平台Jumia(JMIA)在美国纽交所上市，并成为第一家在全球大型交易所上市的非洲公司。上市首日，股价上涨超75%，市值接近20亿美元。但好景不长，一个月后，Jumia就遭做空机构香椽做空，股价自此一蹶不振，目前股价只有开盘价的42%左右，其在刚果、加蓬、喀麦隆、坦桑尼亚的电商业务也相继关停。2020年1月，Jumia Food还将退出卢旺达市场。“非洲第一只独角兽”就此凉了吗？

光辉岁月

Jumia 诞生于2012年，由德国创业公司孵化器Rocket Internet 孵化。除Jumia 外，Rocket Internet 还孵化了东南亚电商Lazada 、中东时尚电商Namshi 等。诞生之初，Jumia 只是Africa Internet Group旗下的一个子品牌。在Jumia之外，AIG旗下还有电商平台Keymu 、时尚电商平台Zando 、酒店预订平台Jovago 、招聘平台Everjobs 、外卖平台 Hellofood及打车平台Easy Taxi 等。但Jumia无疑是AIG 旗下最耀眼的项目。仅4年时间，Jumia 就已拓展到包括尼日利亚、埃及、加纳、科特迪瓦、乌干达在内的11个国家，并开始探索金融科技产品。2016年，Jumia 获3.6亿欧元C轮融资(近人民币28亿)，Africa Internet Group 也正式更名为Jumia Group ，AIG 旗下的业务都被重组到Jumia Group 旗下。至此， Jumia Group已获融资6.65亿欧元(约合人民币51.58亿)，估值达到10亿美元，成功成为非洲第一只独角兽。Jumia 的辉煌时刻在今年达到了高潮。截至2019年，Jumia 已拓展到非洲6个地区中的14个国家，旗下不仅包含电商，还有外卖、酒店等业务，并上线了线上生活服务平台Jumia One 。4月，传奇继续，Jumia 获MasterCard(MA)5600万美金融资，并在不久后以14.50美元的股价在纽约证券交易所上市，成为非洲第一家在全球大型交易所上市的科创公司。上市首日，Jumia股价上涨71.4%，达到24.86美元，市值近20亿美金。并一度于4月17日达到49.77美元的高点，与开盘价相比涨幅超243%。跌落神坛眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。5月1日，达到最高收盘价46.99美元后，Jumia股价一改此前涨势，开始一路下跌。

一方面，上市前后，关于Jumia 到底是否为非洲创业公司的争论一时间甚嚣尘上。的确，虽然 Jumia业务主要在非洲大陆开展，但其公司总部位于欧洲，而两位创始人Jeremy Hodara 和Sacha Poignonnec 都来自法国。Jumia 还在招股书中提到，其技术与数据团队主要位于葡萄牙。争论尚未平息，一场更致命的风波接踵而至。5月9日，做空机构香椽研究( Citron Research )指控Jumia 欺诈，称“18年来从未见过如此明显的欺诈行为”，并直言其股票“一文不值”。香椽在做空报告中提到，Jumia 业务停滞不前。从2015到2018年， 非洲手机渗透率大幅提高，但Jumia 在核心业务上几乎没有进展，其收入更是从1.45亿美元缩水到了1.31亿美元。

香椽还称，Jumia 将其活跃消费者及商家的数字夸大了20%-30%，并在招股书中隐去了2018年有41%的订单被退回、未交付或取消的情况。

不过，这一做法或许并非 Jumia “专利”。熟悉市场的投资人向美股投资网出海表示，从世界范围看，大多公司都会在融资前美化数据，而完成融资后数据会恢复正常。但活跃用户及商家数字造假，并非香椽做空 Jumia 的唯一依据。Jumia 艰难地意识到，由于物流、贫困和腐败等诸多因素，其最大且最重要的市场——尼日利亚，并不适宜发展电商业务。香椽在报告中指出，曾投资尼日利亚电商平台Konga 的腾讯大股东Naspers(NPSNY)在2018年将其出售给了当地科技公司Zinox ，投资亏损超90%。但香椽认为Naspers是非洲最大、最聪明的科技投资机构，且并不缺乏资金，这一举措源自于其对尼日利亚电商市场的不看好。事实上，在退出Konga 后，Naspers 还宣布要向南非科技企业注资3亿美金。

香椽认为，尼日利亚电商市场是Jumia 得以壮大的重要因素。然而，最了解电商业务的亚马逊(AMZN)和最了解非洲市场的Naspers ，二者不是直接避开尼日利亚电商市场，就是中途撤资。香椽报告发布当天，Jumia 股价下跌18.79%，下跌持续到第二日。

一蹶难振

此后，Jumia 再未从阴影中走出。一方面，以持续亏损换取规模的故事在今年似乎不太好讲。头顶“美国第二大独角兽”光环的WeWork在8月14日发布招股书时没能说服投资人，在其一周后发二季度财报的Jumia 也很难说服二级市场。

8月21日，Jumia 发布二季度财报。财报显示，Jumia 调整后的EBITDA 损失由2018年Q2的3560万欧元增加到4440万欧元。这也意味着，成立7年的Jumia 仍未实现盈亏平衡。财报发布当天，股价下挫16.81%。Jumia似乎开始意识到，要重获二级市场信任，证明其盈利能力颇为关键。据 TechCrunch 报道，Jumia 于今年10月向其确认，市场和投资人将会于其今年 Q3的财报上看到进步。他们相信通过扩张其支付产品JumiaPay ，能够缩短利润和损失之间的差距。

1个月后，Jumia 发布的Q3 财报却并未扭转局面。新一季的财报中，GMV 增长依旧被放在最醒目的位置。今年Q3 ，JumiaGMV达2.75亿欧元，与去年同期的1.96亿欧元相比增长了38.7%。不过，这一增长速率与Q2 相比有所放缓。Jumia对此解释为，其今年对商业促销活动时间进行了调整。在2018年，Jumia 最重要的年度促销活动完全发生在Q3 ，但今年这一活动大约有一半是在 Q2进行。在更为关键的指标上，Jumia 交出的答卷也很难称得上漂亮。三季报显示，Jumia 2019年 Q3 的EBITDA 损失仍在上涨，由2018年 Q3的3580万欧元增长到4540万欧元，即使与Q2 的4440万欧元相比依旧有所增加。

另一方面，香椽做空报告的影响还在持续发酵。在二季报中，Jumia 间接回应了此前香椽对其数据造假的质疑。Jumia称，他们审查发现，一些Jumia旗下代理顾问公司JForce 的代理人、销售商与Jumia 雇员联合，虚报销售额。Jumia表示，这类交易只为2018年到2019年第一财季的每个财季创造了1%的GMV ，“这对我们2018和2019年的财报几乎没有影响。”12月，非洲媒体The Africa Report 报道称，除少数通常从海外招聘的管理人员外，Jumia几乎不会和员工签固定工资的全职合同，而和大部分员工签订了佣金协议。这样的模式下，员工的主要收入来自佣金，而达不到目标不仅没有佣金，甚至连基本工资也拿不到。这样的土壤很难不催生前文所述虚报交易数据的行为。

此外，文章作者 David Hundeyin 称其本人曾就职于 Jumia PR团队，任职期间从未能从官方渠道获取其销售数据，却不断被告知回复媒体询问时要称这一数据每个月都以20%的速率增长。 David向其有权限获取数据的分析师朋友询问后得知，Jumia 月收入实际在一年的多数时间里都在一定的区间徘徊。

美股投资网出海还发现，在媒体2017年和2018年对Jumia 的报道中，反复出现“ Jumia 已在23个国家展开运营”一类表述。而到了今年Jumia招股书发布前后，这一数据变成了14个。这中间遗失的9个国家是否只存在于 Jumia 的“想象”中，尚不得而知。确切可知的是，时至今日，据Jumia 被香椽做空已过去半年多， Jumia 股价一路下跌，甚至难以重回开盘价，更遑论其刚完成IPO后的高峰。其市值也缩水到4.31亿美金，失去独角兽地位。

深海市场

一蹶难振的Jumia背后，藏着一片深海市场。

一方面，非洲市场人口红利刺激着各方创业者、投资人的神经。非洲大陆大约有12亿人口，接近中国和印度。而据United Nations PopulationDivision预测，这一数据将在2050年达到24亿。此外，非洲人口结构年轻化，41%的人口在15岁以下，19%的人口在15-24岁之间。

另一方面，非洲的智能手机普及率以及互联网渗透率也在逐步提升。根据全球移动通信系统协会( GSMA)数据，截至2018年，在撒哈拉以南的非洲地区，智能手机占所有移动设备的39%，预计这一数字在2025年将提升到66%。此外，这一地区44%的人口都在使用移动通信服务，GSMA预计这一数据将在2024年达到50%，也就是6.23亿人口。

与此同时，Jumia 数据显示， 2017年非洲电商市场渗透率不到1%。中国出海非洲的电商平台Kilimall CEO杨涛对美股投资网出海表示：“非洲电商市场是一片蓝海，也是深海。”巨大的市场潜力下，是长期存在的结构性痛点。比如，支付和物流这两个电商发展必要的基础设施。咨询公司 Elixirr 曾将非洲称为the unbanked continent。数据显示，2014年，66%的撒哈拉以南非洲人民没有银行账户。这一比例在近几年有所下降，咨询公司麦肯锡公布的数据显示，2017年，非洲拥有银行账户的人口在过去五年中增长75%，几乎达到3亿人。

与此同时，非洲移动支付赛道也在掀起新的革命。2015年，非洲移动支付赛道总收入为6.56亿美元，据估，这一数值有望在今年翻倍，达到13亿美元。2016年，非洲移动支付注册用户达到2.27亿人，超过当时的银行账户总数。不过，其中只有超100万的账户被认证为活跃账户。

银行、移动支付的逐渐普及为非洲电商的兴起创造了前提条件，但大量非洲消费者依然倾向于货到付款。与线上支付相比，货到付款需要同时满足货物精准派送到正确的地点、派送时消费者在家且拥有足够的现金的情况，而在这中间任一时间节点，消费者都有机会退货或取消订单。而非洲电商平台上大量货物来自于海外，退货的货物却只能囤积在本地仓。也就是说，货到付款大大增加电商平台的成本。

Jumia 为消费者提供了货到付款的选项，对此，Jumia Nigeria 的CEO Juliet Anammah曾称，货到付款能够打破消费者对电商平台的不信任。但考虑到成本问题，目前，中国电商平台Kilimall与KIKUU都不支持货到付款。对它们来说，中东电商市场还处于非常早期，与快速扩张规模相比，活下去更为要紧。而物流面临的情况更加严峻。据世界银行分析，非洲的货物运输成本约是发达国家的2-3倍。非洲发展银行在2014年的报告中指出，非洲53%的道路是未经铺砌的，车辆难以通行。“非洲电商市场不是一个能挣快钱的市场。”杨涛说。

断臂求生

面对严峻的现实，失去独角兽光环的Jumia开始断臂求生。目前，它已关闭在刚果、加蓬、喀麦隆、坦桑尼亚的电商业务，并宣布会在2020年1月停止在卢旺达的外卖业务 。

此外，据非洲媒体 WeeTracker 12月报道，Jumia 已开始在肯尼亚裁员。而Jumia 旗下旅行业务Jumia Travel也于今年12月由南非在线旅行公司Travelstart接手。

断臂止损只是一方面，另一方面，Jumia 也开始转移其业务重心。JumiaPay 是其新的发力方向。 Jumia 在其三季报中写道： JumiaPay仍是我们关注的重点，我们的目标是逐渐提高 JumiaPay 的使用率，以使它在将来发展成为平台之外独立的支付渠道。的确，在三季报中，JumiaPay被放在了更显眼的位置。财报显示，在今年的三个季度中，与去年同期相比，JumiaPay 平台的交易金额及交易数量都有显著提升。

金融科技可以算今年非洲最热的赛道，今年11月，成立于2002年的非洲金融科技公司 Interswitch 接替了Jumia的独角兽地位，并即将上市。而从周亚辉的Opera(OPRA) 旗下孵化出来的线上支付工具Opay也陆续于今年获得两轮1.7亿美金融资，还陆续开启了打车、外卖等服务，以扩充其支付平台使用场景。Jumia现在开始发力支付业务，能取得多少市场份额还很难说。

不过，看似四面楚歌的Jumia ，仍是非洲最大的电商平台。与其同等规模的本地电商产品尚未出现。其主要竞品之一 Konga也只活跃于尼日利亚市场，并于2018年3月被当地硬件信息技术服务公司 Zinox 收购。而杨涛创办的 Kilimall，目前主要覆盖区域也仅限肯尼亚和乌干达，刚刚进入西非的尼日利亚等地区。Jumia 上市不久，德国老牌物流DHL在就推出了电商app DHL Africa eShop 。据 TechCrunch 报道，4个月前，DHLAfrica eshop 已拓展到34个非洲国家。但DHL Africa eShop 上入驻的主要是一些英国与美国的品牌，与 Jumia

重合度不大。但在原本规模就很小的非洲电商市场， Jumia 要想在其主场坐稳头部地位，似乎也面临着不小的挑战。圣诞开盘后，Jumia股价开始缓步上涨，截至发稿前，其股价已由5.50美金涨至6.13美金。断臂、调整后的独角兽，能否迎来下一个光辉时刻？答案或许只有市场知道。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

Cerence推出全新语音克隆解决方案，打造真正个性化车载语音助理

Cerence Inc. (NASDAQ: CRNC)， AI for a world in motion， 近日推出了革命性的“My Car，My Voice” 语音克隆技术，使人们以创新的方式为车载语音助理自定义个性化的声音。

Cerence语音克隆技术颠覆了传统车机语音预设声音的限制。如今，凭借这项Cerence的创新技术，人们可以快速轻松地克隆自己、家人或朋友的声音，为车载语音助理生成一整套音色一致的全息语音，来进行导航指示、读取信息及播报消息通知等操作。这不仅在车内提供了更人性化的体验，还有助提高驾驶者的安全警觉。当语音助理在传递通知或信息时，亲人的声音比一般的声音可以引起更高的关注度或紧急的反应。

Cerence首席执行官Sanjay Dhawan表示：“我们为打造了世上最自然、最方便、最有趣的车载语音助理而感到自豪。Cerence My Car， My Voice将用户体验提升到了一个全新水平——想象一下，让爱人、伴侣、最好的朋友或其他家庭成员的声音在旅途中为你保驾护航。我们很高兴向客户和他们的驾驶者推出这项创新技术，使他们的旅途变得更加有趣而人性化。”点击此处，收听Dhawan先生的语音克隆说出以上的引述。

基于最先进的深度神经网络技术和语音合成(TTS)技术，这项新功能可以处理、克隆自定义的语音，并将其添加至汽车助理的语音库。用户只需使用移动应用程序录制一系列简短的句子即可以开始克隆。该应用程序能够引导用户完成录制，允许根据需要进行修改或暂停录音。该应用程序还可以自动修正因录音音量不均或其他不一致而产生的问题。在创作和使用自己原本的声音之外，用户还可以选择其他更加温柔或更加幽默的语音助理版本，使人车交互充满趣味。

上汽集团乘用车首席数字官张亮先生表示：“新一代互联汽车的重要特色是实现功能、服务和体验的全面升级。通过车载语音克隆技术，将个性化全息语音应用到智能座舱系统之中，让你与车的交流更加自然和亲切。”

关于 Cerence

Cerence(NASDAQ:CRNC)是为全球用户打造独特出行体验的行业领导者。作为全球领先汽车制造商的创新合作伙伴，我们正在帮助改变汽车给予用户的整体感受，以及汽车自身智能化的提升。我们的实力源自20年的行业经验和近3亿辆汽车的部署。无论是互联汽车，自动驾驶汽车还是电动汽车，我们将赋能未来出行。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

12月31日消息，据国外媒体报道，美国投资银行Cowen分析师杰弗里·奥斯本(Jeffrey Osborne)表示，特斯拉今年将交付大约35.6万辆电动汽车，略低于该公司之前预计的36万至40万辆。

由于Model S/Model X的业绩令人失望，奥斯本预计，特斯拉今年的电动汽车交付量将低于之前的预期。

此外，奥斯本还将他对特斯拉第四季度的交付量预期从9.5万辆上调至10.1万辆。他预计，今年第四季度，Model S/Model X的交付量将为1.5万辆，低于之前预期的2万辆，而Model 3的交付量将为8.53万辆，与之前预期的8.55万辆大致一致。

奥斯本表示：“不包括荷兰和中国，我们预计，第四季度Model 3的交付量将环比下降9%，同比下降7%，这凸显出，随着我们从被压抑的需求转向稳定的流动需求，大多数成熟市场都出现了需求饱和。”

奥斯本重申了他对特斯拉股票的“弱于大盘”评级，并将该公司股票的目标价上调至210美元，与当前水平相比低了50%。

截至当地时间周一收盘，特斯拉股价为414.70美元，与上周五的430.38收盘价相比，下降了15.68美元，跌幅为3.64%。按照收盘价计算，该公司市值为747.48亿美元。

当天，该公司股价最高达到429美元，超过了该公司首席执行官(CEO)埃隆马斯克(Elon Musk)去年8月份提出的每股420美元的私有化价格。

今年迄今，特斯拉股价累计上涨了24%，而标准普尔500指数上涨了28%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

划重点

沙特阿美、阿里巴巴、优步和百威亚太上榜2019全球IPO募资额前十。

沙特阿美上市后市值一度达到2万亿美元，刷新全球IPO市值记录。

Uber和Lyft倍受关注，上市后却纷纷破发、股价近乎腰斩。

今年大约有250家公司申请上市，如同1990年代末的互联网泡沫时期。百年历史的李维斯和Pinterest、Beyond Meat在内的新公司们纷纷申请上市、使得年度IPO数量达到数十年来的最高水平。

根据FactSet的数据，下图是2019年全球主要证券交易所上市的10桩最大IPO：

1、沙特阿美公司：沙特证券交易所

沙特阿美IPO于12月5日定价在区间高端，价值1.7万亿美元。上市第二天，沙特阿美市值升至2万亿美元。超越苹果（1.26万亿美元）、微软（1.20万亿美元）成为全球第一大市值公司。

截至上周五，沙特阿美的股价已超过35里亚尔，该公司的市值超过7万亿里亚尔（约1.87万亿美元）。截至发稿，IPO以来该股累计跌幅约1％。

2、阿里巴巴：香港证券交易所

电商巨头阿里巴巴-SW(09988.HK)凭借其在香港的首次公开发行，荣登2019年全球IPO募资额TOP 2。

在此前的公开认购阶段，共有215598人申购阿里巴巴，是2018年5月份平安好医生之后新股申购人数最多的一次。一手中签率80%，认购倍数约42.44倍，国际配售获超额认购。

截至发稿，该股报207.2港元，总市值达44468.8亿港元；自首次公开募股以来，该股上涨近18％。

3、优步Uber ：纽约证券交易所

美联社：Uber的达拉·科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）在纽交所IPO 190510

Uber首席执行官达拉·科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）于2019年5月10日星期五抵达纽约证券交易所，当时他的公司进行了首次公开募股。

今年最具争议的IPO少不了打车巨头优步优步(UBER.US)。

Uber是今年美国最大一桩IPO，该公司于5月9日进行了定价，估值在755亿-824亿美元之间，上市价接近其区间低端，且远低于此前报道寻求的1200亿美元的估值。

Uber在纽约证券交易所交易的第一天，就表明了华尔街对该公司的冷淡情绪，其股价下跌近8％，上市首日收盘估值为697亿美元。自首次公开募股以来，该股已下跌超33％。

4、百威亚太：香港证券交易所

百威亚太(01876.HK)的首次公开募股是2019年港交所IPO的重头戏之一。

7月初发行时，百威亚太拟发行16.27亿股，招股价区间为40港元至47港元，集资约650.6亿港元（折约83亿美元）至764.46亿港元（折约98亿美元），由于遇冷，9月调整后的方案，百威亚太IPO融资额仅约378亿港元（折约50亿美元）。

百威亚太在IPO首日上涨约4％。上周五，该股报收于27.50港元，市值超过3640亿港元（约合467亿美元）。IPO以来，该股下跌2.59％。

5、中国邮政储蓄银行：上海证券交易所

邮储银行于2016年在香港进行首次公开发售（IPO）的募资额约为74亿美元，远高于今年邮储银行(601658.SH)在上交所募资的46.7亿元人民币。

截至上周五，该股股价为每股5.74元，市值约为7,286亿人民币（1,041亿美元）。自首次公开募股以来，该股涨超6%。

6、传音控股：上交所科创板

传音旗下拥有新兴市场知名手机品牌TECNO、itel及Infinix，还包括数码配件品牌Oraimo、家用电器品牌Syinix以及售后服务品牌Carlcare。

2018年，传音手机出货量为1.24亿部，根据IDC统计数据，在全球手机品牌厂商中排名第四，在非洲的市场总份额排名第一。该公司将其在上海首次公开发行的价格定为35.15元人民币，共发行8000万股，占总股本10%，募集资金总额28.1亿元人民币。

截至发稿，该股传音控股(688036.SH)上市以来累计涨超31%。

7、Avantor ：纽约证券交易所

Avantor(AVTR.US)在2019年最大募资额IPO中名列第七。

作为领先实验室产品耗材仪器供应商，Avantor的股票于2019年5月17日上市，募资29亿美元，市值达77亿美元，该定价接近其发行价低端。

截至上周五，Avantor的市值为104亿美元，自首次公开募股以来，该股涨超28％。

8、 Lyft：纳斯达克证券交易所

美国共享出行公司Lyft(LYFT.US)先于竞争对手Uber上市。

Lyft股价开盘几分钟后就飙涨至87美元，上市首日收盘时，该股市值攀升至222亿美元，但这种刺激并没有持续很长时间；因为该股在交易第二日破发。

上周五，Lyft股价收于45.84美元。截至发稿，该公司较其IPO价格下跌近40％。

9、XP Inc. ：纳斯达克证券交易所

金融服务提供商XP Inc.(XP.US)于12月初在纳斯达克上市，这是今年巴西公司最大的IPO。

得益于总部位于美国的General Atlantic和巴西最大私人贷款机构的大力支持，这家金融科技平台的估值上市时达到149亿美元.

该金融科技平台的发行价位于预期区间的高端，在上市后的第一个交易日就融资22.5亿美元。该公司股价在首日交易中飙升25%。

截至发稿，XP股价自首次公开募股以来已上涨近42％至38.27美元，市值约为211.174亿美元。

10、TeamViewer：法兰克福证券交易所

德国软件公司TeamViewer是2019年欧洲最大的IPO之一，该公司专注于远程访问和连接应用。

在9月下旬上市之前，这家云计算公司的估值为58亿欧元，这对于在法兰克福上市的公司来说是一个显著的溢价。当它开始向承销商和其他早期买家出售股票时，立即被超额认购。

上市首日，该公司就筹集了约22亿欧元，此后表现一直十分强劲。截至发稿，该公司股价为每股31.88欧元，目前市值为65.3亿欧元。