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台积电（TSM）创始人张忠谋在最新出版的自传下册中透露，他曾于2013年两度征询过黄仁勋接手台积电首席执行官一职的意愿，但被后者婉拒。
本周五(11月29日)，《张忠谋自传下册 一九六四——二〇一八》正式出版。张忠谋2018年退休，交棒给刘德音和魏哲家，当时他就表示，完成自传下册是其退休后要做的四件事之一。
张忠谋概括称，自传下册将围绕“两大主轴”，分别是他在美国德州仪器的职业生涯，以及创立台积电。2009年时，77岁的张忠谋亲手撤换了蔡力行，再次出任台积电CEO，直至2018年86岁才退休。
书中提到，他2013年对外寻觅台积电接班人选时曾征询过黄仁勋。张忠谋在书中称，他很熟悉公司内部的许多人才，但外部人才会具备不同的视野与经验，应该会是不错的选项。
张忠谋在回忆录中称，黄仁勋当时是台积电CEO的理想人选之一，考虑到他的性格、专业背景，尤其是在半导体领域中专业知识，是一个非常不错的选项。
回忆录写道，当时张忠谋问黄仁勋有没有兴趣，并花了10分钟向其解释了对台积电的抱负。黄仁勋一开始并未作出回应，只是很认真地听着，最后只回答了一句“我已经有一份工作了”。
几个星期后，张忠谋再度打电话询问，黄仁勋的回复依然不变。对此，张忠谋认为，黄仁勋的回答很诚实，并对其11年来的成就颇为欣赏，之后两家公司也有非常深厚的合作伙伴关系。
当前，英伟达和台积电是全球最具价值半导体上市公司的第一名和第二名。截至周五收盘，台积电市值接近9600亿美元，英伟达约为3.4万亿美元，在全球范围内仅次于苹果。
张忠谋指出，2013年他延揽黄仁勋的时候台积电的市值为900亿美元，是当时英伟达的十倍。这意味着，对当年的黄仁勋来说，台积电CEO是个很好的工作机会，并没有高攀他。
值得一提的是，黄仁勋2007年的年薪就达到2460万美元，成为全美第61位最高薪CEO。张忠谋称，虽然台积电给出的报酬不包括股票，但固定薪资加分红，一定比黄仁勋当时的收入更高。
本文转自财联社，作者赵昊，美股投资网财经编辑李程
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全球大型AI数据中心以太网交换机芯片，以及AI硬件领域ASIC定制化AI芯片的最核心供应力量——博通(AVGO)，自2023年以来成为人工智能投资浪潮的核心市场焦点，其投资热度仅次于AI芯片霸主英伟达(NVDA)。但是近期股价跑输XLK以及费城半导体指数，博通股价自10月9日的历史最高点已经下跌超15%，莫非这其中有什么陷阱吗?
自2024年10月以来，全球AI热潮最大赢家之一博通近日股价表现逊于跟踪美股市场热门科技股的ETF——科技行业ETF(XLK)，以及美股芯片股基准——费城半导体指数(SOX)。
华尔街分析师们通过复盘得出，这背后的逻辑主要在于，投资者们从聚焦于AI硬件基础设施的热门半导体股票中重新分配资金，将他们的资金投入于相对半导体股票来说未被市场过度炒作，并且也受益于史无前例AI狂热浪潮的SaaS软件股，尤其是那些已经获得实际利润的软件股，比如Applovin(APP)以及Snowflake(SNOW)、Servicenow(NOW)等等。
PEG估值方面，与整个美股科技板块1.89的中位数相比，博通的远期调整后PEG比率为1.69，这一比率显得估值相对具有吸引力。此外，尽管超大规模数据中心预计将产生大量包括AI GPU以及定制化AI芯片在内的AI硬件资本支出，但市场似乎仍在定价英伟达占据90%以上的主导地位，尚未完全定价博通这家定制化AI芯片领军者足以挑战英伟达霸主地位，且未来可能以高达50%增速来扩大自己的AI芯片市场份额。
博通——定制化AI芯片领域最强势力，华尔街强力看涨至200美元
有华尔街投资机构在博通9月份发布财报后，敦促投资者不要理会市场对其前瞻性指引的担忧，毕竟博通并非像英伟达以及台积电那样，多数业务敞口与人工智能密切相关。博通在9月初公布的截至8月4日第三财季业绩显示与AI相关的芯片需求处于井喷态势，模拟芯片以及工业端等非AI领域仍处于“至暗时刻”，若无AI贡献，公司业绩将非常惨淡。
尽管如此，博通的表现却与标普500指数(SPX)(SPY)略微保持同步，并且华尔街对博通的平均目标价高达200美元，意味着未来12个月潜在上行空间高达23%。凭借全球各大数据中心对于博通以太网交换机芯片的强劲需求，以及凭借在芯片间互联通信以及芯片间数据高速传输领域的绝对技术领导地位，近年来，博通乃定制化AI芯片领域最为重要的参与力量，比如谷歌自研服务器AI芯片——TPU AI 加速芯片，博通乃核心参与力量，博通与谷歌团队共同参与研发TPU AI 加速芯片以及AI训练/推理加速库。
博通以太网交换机芯片主要用于数据中心和服务器集群设备，负责高效、高速地处理和传输数据流。博通芯片对于构建AI硬件基础设施可谓必不可少，因为它们能够确保数据在GPU处理器、存储系统和网络之间的高速传输，而这对于ChatGPT等生成式AI来说极为重要，特别是那些需要处理大量数据输入和实时处理能力的应用，如Dall-E文生图、Sora文生视频大模型等。更重要的是，博通目前已成为AI领域ASIC定制化芯片目前最为重要的参与力量，不仅谷歌选择与博通合作设计研发定制化AI芯片，微软与Meta等巨头以及更多数据中心服务运营商未来有望与博通长期联手打造高性能ASIC。
除了芯片设计，博通还为谷歌提供了关键的芯片间互联通信知识产权，并负责了制造、测试和封装新芯片等步骤，从而为谷歌拓展新的AI数据中心保驾护航。
以太网交换机芯片，以及与AI密切相关的ASIC定制化AI芯片的强劲需求在博通2023财年以及2024财年至今持续超预期的强劲营收数据中能够明显看出。尤其是定制化AI芯片已成为博通愈发重要的营收来源，市场消息显示，美股科技巨头微软与Facebook母公司Meta最新的自研AI芯片都将选择博通作为自研芯片技术的核心合作伙伴，Meta此前与博通共同设计了Meta的第一代和第二代AI训练加速处理器，预计博通将在2024年下半年以及2025年加快研发Meta下一代AI芯片 MTIA 3。
因此，尽管近期股价表现相对疲软，但多数分析师认为投资者无需对博通股价以及业绩前景持悲观态度。TIPRANKS汇编的华尔街分析师评级与目标价显示，博通未来12个月平均目标价高达200美元，共识评级为“买入”，没有出现任何“卖出”评级。其中，Cantor Fitzgerald近期将博通目标价从200美元上调至225美元，瑞穗则将博通目标价从190美元大幅上调至220美元。相比之下，博通股价上周五收于162.08美元。
定制化AI芯片——英伟达AI GPU最强劲对手!市场期待更强劲的人工智能业绩指引
博通将于美东时间12月12日公布其第四财季业绩。鉴于上一季度业绩指引明显令人失望，预计投资者们将仔细审视这家半导体领军企业的AI相关营收前景。博通首席执行官Hock Tan在2024年9月的上一次电话会议上表达了他的乐观态度，强调了领先的超大规模云计算企业(比如微软、亚马逊AWS以及谷歌)在AI基础设施资本支出方面的定制化AI芯片需求激增。
英伟达所销售的所谓数据中心AI GPU，乃驱动ChatGPT等风靡全球的生成式AI工具的核心基础设施硬件，但博通也通过提供相关的AI硬件组件以及相关软件而全面受益于AI热潮。博通提供的以太网交换机芯片以及联手谷歌等芯片巨头所打造的AI领域ASIC定制化芯片，尤其对于那些寻求打造出类似ChatGPT的生成式AI应用以及追求成本效益和急需扩大AI算力资源的企业，以及谷歌和微软等科技巨头们的AI数据中心算力建设而言可谓至关重要。
正如我们在博通最近的第三财季财报季中所观察到的，这一势头仍在持续。因此，超大规模云计算巨头们持续加大AI芯片投资规模，以保持其在快速发展的AI竞赛中的竞争优势。华尔街大行摩根士丹利表示，相信超大规模云计算巨头的AI资本支出可能在2025年可能将飙升至3000亿美元。英伟达最近的业绩会议也强调了大型数据中心运营商们从Hopper架构向Blackwell架构 AI GPU过渡的“疯狂”需求。
因此，博通最新提供的指引，能否比其9月给出的2024财年120亿美元的人工智能营收预期做得更好呢?华尔街分析师们认为有足够的理由相信博通首席执行官Tan以及他领导的团队。随着大规模人工智能集群(>10万个 AI GPU)成为焦点，AI GPU以及定制化AI ASIC芯片等AI硬件基础设施正日益成为人工智能霸权竞赛中的“赌注”。因此，我们可以看到正在构建的数十万AI GPU的人工智能集群，这样的评估并不具有误导性。然而，人工智能领域领导者以及超大规模云计算巨头们正面临着解决人工智能算力资源以及扩展成本挑战带来的越来越大压力。
近期多家媒体报道称，尽管聚焦于人工智能大模型的科技公司急于改进其尖端的大型语言模型，但人工智能性能扩展正在减速，因此企业们可能将更加关注AI推理以及成本效应。更加擅长数据轰炸般矩阵计算以及广泛的高负载推理工作且更加符合自身大模型以及云计算架构的定制化AI 芯片，一方面是具备成本以及高能效算力优势，另一方面则是缓解英伟达Blackwell以及Hopper架构AI GPU(GB200/B200/H100/H200)供不应求带来的AI算力资源严重短缺。
随着人工智能公司和超大规模云计算巨头重新评估其投资新兴人工智能集群的财务能力，博通在定制化人工智能芯片方面的专长预计将引领下一阶段的业绩井喷式增长。鉴于设计和生产定制化人工智能芯片需要达到一定的规模才能实现成本效益，博通在芯片间互联领域的专业知识以及长期聚焦于定制化芯片设计领域的经验预计将是关键优势，因为对定制AI芯片的需求预计将大幅增加。
博通也在携手谷歌等合作伙伴们打破英伟达CUDA生态对于AI训练/推理编程加速库生态的绝对垄断。博通通常与合作伙伴共同打造专门为其AI芯片定制的软件开发工具包(SDK)和软硬件协同加速库。这些SDK和加速库通常是为了优化博通自研AI硬件的性能，类似于英伟达提供基于CUDA平台的cuDNN、TensorRT等库，用于AI训练和推理加速。
博通CEO Hock Tan 在 9 月分享称，定制化AI芯片占其人工智能营收的三分之二。此外，博通已经与三家超大规模数据中心运营商建立了稳固的定制化AI芯片以及以太网交换机芯片合作关系。来自中国的科技巨头们所面临的地缘政治逆风预计将推动一些在本国最有价值的科技公司转向与博通合作开发定制化的AI芯片，因为获取英伟达人工智能芯片的难度越来越高且获取途径变得越来越复杂。
OpenAI 规模的扩大使得与博通合作开发定制化AI芯片成为一项可行的业务，这可能将提高其经营效率以及节省成本。因此，有分析师表示，博通关于定制化AI芯片在未来五年内可能将在超大规模数据中心AI工作负载中占据更突出地位的评估并非不合理，虽然英伟达仍有望占据超过六成份额，但是博通定制化AI芯片市场规模将呈现高达50% 年复合增速。亚马逊AWS 在其与云计算客户们合作使用定制化人工智能芯片方面的经验表明，随着超大规模数据中心运营商竞相提高成本竞争力以及大规模扩建算力资源，定制化AI芯片业务具有高增长可行性以及长期可持续性。
虽然博通是以太网芯片领域的市场领导者，但随着英伟达寻求开发更具成本效益的“AI硬件系统捆绑包”来支持其以太网以及InfiniBand网络产品的采用，博通可能将面临更严峻的挑战。尽管如此，博通的高管们仍然相信该半导体巨头可以保持“行业标准”，因为博通市占率极高的以太网产品展示了其可扩展性和能效。因此，可以预料到的是，英伟达和博通之间的竞争预计将愈发激烈，但是博通的优势在于，其聚焦于不同终端的多元化业务部门能够缓解单项业务的意外疲软。
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美股投资网获悉，贝莱德(BLK)即将达成对HPS Investment Partners的收购交易，此举将极大地推动其在私人信贷领域的发展，并加速其成为另类资产领域的重要力量。据知情人士透露，该收购协议最早可能在下周公布，对HPS的估值预计将达到120亿美元或更高，交易将以现金和股票相结合的方式完成。
此次收购将使贝莱德在私募市场的竞争力显著增强。HPS作为私人信贷市场的领先管理者之一，管理着超过1230亿美元的私人信贷资产，这将使贝莱德在规模飙升的1.6万亿美元市场中占据重要位置。此外，HPS还管理着另外220亿美元的公共信贷，拥有760多名员工，这将为贝莱德提供更丰富的资源和专业能力。
据知情人士透露，尽管谈判已接近尾声，但仍存在推迟或失败的风险。由于讨论内容的敏感性，这些人士要求保持匿名。贝莱德方面对此未予置评，而HPS的发言人也尚未对置评请求作出回应。
据了解，贝莱德首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)一直在积极推动公司进军私募市场。此次收购HPS将是贝莱德在不到一年的时间内完成的最大两笔另类资产管理公司收购案之一。此前，贝莱德已经以125亿美元收购了Global Infrastructure Partners，成为第二大基础设施资产管理公司，并正在完成对私募市场数据提供商Preqin的25.5亿英镑(32.5亿美元)收购。芬克承诺，这些交易将有助于贝莱德在私募市场领域拓展业务，并为将交易所交易基金与另类资产挂钩奠定基础。
通过收购HPS，贝莱德的另类投资业务规模将超过凯雷(CG)，并开始与KKR & Co(KKR)和阿波罗全球管理(APO)等私人资产领导者相媲美。黑石集团的规模仍然相当大，截至第三季度末其资产约为 1.1 万亿美元。
投资者在过去十年中积极转向低成本指数基金和ETF，并远离费用较高的主动型共同基金，贝莱德向私人市场的扩张将为该公司增加可观的收入和利润。此次收购HPS不仅将扩大贝莱德的业务范围，还将为其带来更多元化的收入来源，进一步巩固其在资产管理行业的领先地位。
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美股投资网获悉，优步(UBER)和Lyft(LYFT)的部分司机表示，在市场上运营的无人驾驶出租车正在拉低他们的收入。接受采访的司机表示，无人驾驶出租车正在涌入本已竞争激烈的当地市场，抢走了人类司机的钱。
凤凰城的优步司机杰森·D接受采访称，近年来，由于与其他司机的竞争加剧、票价降低、乘客小费减少以及运营成本上升，通过优步赚钱变得越来越困难。现在，Waymo One机器人出租车的推出使这个问题变得更加严重。
几家公司正在争夺美国自动驾驶出租车市场的份额。但Alphabet(GOOGL)旗下的自动驾驶出租车服务Waymo One今年8月宣布，它在洛杉矶、旧金山和凤凰城每周提供超过10万次付费服务。Waymo One还计划在明年年初扩展到亚特兰大和奥斯汀，并将通过优步应用程序进行推广。虽然无人驾驶出租车行业可能会因监管障碍和安全问题而放缓，但叫车专家此前表示，未来几年，越来越多的采用可能会损害优步和Lyft司机收入。一些司机称，这种情况已经发生了。
当然，目前还不清楚Waymo One等自动驾驶出租车对司机的收入有多大影响。牛津互联网研究所(Oxford Internet Institute)人工智能教授卡尔•本尼迪克特•弗雷(Carl Benedikt Frey)此前表示，迄今为止，几乎没有证据表明这些车辆对优步和Lyft司机的收入产生了重大影响。但他补充说，随着越来越多的自动驾驶出租车上路，票价下降，他预计司机的收入会受到影响。
弗雷说“随着这项技术变得越来越好、越来越便宜，司机们会从自己的钱包里感受到这点。”“我们以前见过这样的情况优步刚出现时，它使传统出租车司机的收入减少了约10%。”
Waymo和优步没有回应置评请求。今年2月，优步的一位发言人告诉外媒，该公司在凤凰城和拉斯维加斯的司机收入没有受到任何重大影响，优步当时在这两个城市与自动驾驶汽车建立了合作关系。
Lyft发言人没有回答关于无人驾驶出租车可能对网约车司机产生影响的问题，但表示该公司的目标是建立一个由人类司机和自动驾驶汽车组成的混合网络。Lyft还与Mobileye合作，在Lyft网络上推出自动驾驶汽车。
凤凰城的优步和Lyft司机约翰表示，他认为Waymo One的机器人出租车损害了他的收入。他有时会询问乘客乘坐无人驾驶出租车的经历，以便更好地了解他的竞争对手。
他说，Waymo One自动驾驶汽车有时比优步和Lyft更便宜，他认为这可能会阻止乘客使用传统的叫车服务。
不过将Waymo One的成本与优步或Lyft的成本进行比较是很困难的，因为价格会因市场、行程长短、乘客可能获得的促销优惠以及客户是否给司机小费而有所不同。
限制机器人出租车在哪里行驶，可能有助于限制对网约车司机的影响，人类司机对此将松一口气。
一名洛杉矶全职优步司机布拉德(Brad)说，他认为该市的Waymo One机器人出租车并没有太大的威胁，因为它们主要提供短途出行，这不是很赚钱。他补充说，最赚钱的出行往往是机场旅行，尤其是他从航站楼接乘客的时候，而机场不允许使用机器人出租车。在洛杉矶和旧金山，Waymo One的机场旅行仍然受到限制，但在凤凰城可以使用。
司机权益组织Rideshare Drivers United主席、Lyft兼职司机Nicole Moore之前表示，往返机场是许多司机的“面包和黄油”。她说，来自机器人出租车的竞争对司机来说是一个令人担忧的发展。
机器人出租车成功的一个关键因素可能是乘客在没有人类司机的情况下是否感到舒适。杰森说，在凤凰城，机器人出租车有时是“道路上的危险”。他说，“它们经常把我逼出车道。我见过它们在穿过多个车道突然转弯前，先是打左转向灯，然后又打右转向灯。”
今年6月，Waymo One召回了672辆无人驾驶出租车，此前一辆无人驾驶出租车在凤凰城撞上了一根电线杆，该公司表示，车上没有乘客。
杰森说，与他交谈过的一些乘客对无人驾驶汽车感到满意，甚至认为它们可能比人类驾驶的汽车更安全。但他的立场很坚定，“我从根本上反对无人驾驶拼车，因为我确实认为我的收入受到了影响。”
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美股投资网注意到，东南亚科技公司Sea Ltd (SE)在电子商务领域重获盈利，令分析师对其股价更加看好，今年迄今其市值已上涨 430 亿美元。自本月初 Sea 公布盈利报告以来，包括摩根士丹利和德银在内的 7 家投行上调了其目标价。市场普遍认为，该公司股票在未来 12 个月内将再上涨 7%。
分析师预计，Sea的调整后利润今年将增长近两倍，并在 2025 年再次实现类似增长。Sea 的最新季度业绩显示，该公司成功抵御了电子商务竞争对手的冲击，同时其游戏业务也表现强劲。
摩根士丹利分析师Divya Gangahar Kothiyal在一份报告中写道 “Sea 在东盟的表现稳健，盈利增长的执行情况不断改善。”她表示，该地区电子商务的竞争一直很稳定，而 Sea 还从其巴西和直播业务以及更高的商家佣金中获得了提振。
新加坡 MSCI 指数中的Sea表现超越其他公司
今年 Sea 的美国存托凭证（ADR）涨幅达 186%，超过了主要由本地上市股票组成的MSCI 新加坡指数。股价上涨已将估值推高至昂贵水平，给 Sea 带来了公布良好业绩的压力。
分析师们的预期确实令人印象深刻，自盈利报告发布以来，他们的平均目标价上涨了 21%。期权市场的焦虑情绪也有所缓解，Sea 对冲的成本在 8 月份飙升后有所下降。
彭博情报分析师Nathan Naidu在一份报告中写道 “随着游戏发行业务的复苏以及电子商务部门 Shopee 盈利能力的提高，Sea 的利润将进一步扩大。”他补充道，未来的催化剂包括与腾讯的游戏合作、内部电子商务物流以及向金融科技领域的优质借款人提供更多贷款。
即使 Sea 的 ADR 近期大幅上涨，但仍比 2021 年疫情推动的峰值下降了近 70%。除了对电子商务盈利能力的担忧之外，Sea 的游戏业务还被认为过度依赖老牌热门游戏《Free Fire》，该游戏最初于 2017 年发布。
这些担忧也在一定程度上得到了缓解。德意志银行分析师Peter Milliken在一份报告中写道，《Free Fire》至少出现了暂时的“复苏”，而管理层在财报电话会议上强调了新游戏的进展。
Milliken表示“Sea 一方面关注保持或增加市场份额，另一方面关注盈利能力，这一努力取得了成功。重要的是，该公司不再是一家为其他发展中业务提供资金的游戏公司，而是向拥有三个盈利部门的公司转型。”
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美股投资网获悉，在公布不及预期的第三季度业绩后，戴尔科技(DELL)股价暴跌逾12%。尽管如此，在分析人士看来，在人工智能加持下，这一下跌应为投资者带来逢低买入的机会。
看涨观点
目前，虽然全球大多数国家都在争夺人工智能，但很少有公司能像戴尔那样在默默无闻的人工智能生态系统中发挥关键作用。市场大部分注意力都落在了OpenAI等软件巨头或英伟达(NVDA)等芯片巨头身上;然而，戴尔已经成为人工智能基础设施的中坚力量。戴尔已经凭借在服务器、网络和存储领域的领先地位，在人工智能热潮中获利。
今年以来，戴尔股价已累计上涨约65%，但由于PC市场的疲软，该公司股价在第三季度财报公布后暴跌。PC市场目前正经历一个延迟的更新周期，尽管机型老化，Windows 10即将在2025年终止服务，但企业仍在推迟升级。
虽然商用PC需求已显示出一些稳定，但企业正在将更新计划，将步伐调整至与预计于2025年初推出的AI PC相一致。消费者需求仍然疲软，但即将到来的人工智能驱动的硬件创新、更长的电池寿命和软件升级，有望在明年引发PC市场的大幅反弹。
另外，与人工智能服务器市场35%的复合年增长率相比，基础设施解决方案集团(ISG)25%的预期增长率显得保守，而人工智能服务器几乎占戴尔营收的一半。这些因素都增强了对戴尔跑赢大市并实现持续长期增长的能力的信心。
AI推动增长强劲业绩预示着光明未来
本周，戴尔公布了2025财年第三季度业绩，整体业绩表现强劲，并显示该公司在新兴的人工智能和传统服务器市场中站稳脚跟。数据显示，该公司营收为244亿美元，同比增长10%，这得益于ISG业务的创纪录增长，摊薄每股收益增长14%，达到2.15美元。营业利润增长12%，达到22亿美元，总体而言，该公司服务器毛利率提高，运营费用降低。
事实上，ISG的表现相当不错营收达到114亿美元，同比增长34%，其中服务器营收增长了58%，这得益于强大的人工智能优化服务器和显著的传统服务器需求。此外，戴尔在本财年第三季度的人工智能服务器出货量为29亿美元。事实上，由于在企业客户和云计算客户中的吸引力不断增强，该公司的人工智能服务器积压订单已达45亿美元。在PowerStore和PowerFlex等中端产品需求两位数增长的背景下，ISG的存储营收仅增长4%。
不出所料，由于季节性企业支出模式导致第二季度强劲增长后自然放缓，戴尔的ISG营收在2025财年第三季度环比下降2.4%。此外，很大一部分需求转向了基于Blackwell的人工智能服务器，随着产量的增加，营收确认被推迟。传统服务器的增长也显示出放缓的迹象，略微抵消了强劲的人工智能服务器需求。
戴尔PC业务的客户解决方案集团(CSG)营收小幅下滑1%，至121亿美元，其中商业业务营收增长3%，但被消费者业务销售额下降18%所抵消。戴尔仍然预测，由于Windows 10的终止服务和AI PC的到来，明年PC需求将出现强劲的换机潮。
展望第四季度，戴尔预计营收将在240亿至250亿美元之间，同比增长10%，ISG预计将增长20%左右。此外，该公司预计人工智能服务器需求、传统服务器和PC用户机型老化以及企业更新周期将带来长期利好。凭借强大的渠道和不断扩大的人工智能优化解决方案组合，戴尔在保持严格的成本管理以保护利润率的同时，有望更好地抓住增长机会。
戴尔XE9680 vs. 超微电脑AI服务器霸权之战
据介绍，戴尔XE9680(风冷)和XE9680L(液冷)是领先的人工智能机架级系统，适用于驱动高要求人工智能工作负载的高性能数据中心。这些模块化配置使每个机架最多可容纳72个GPU，使其成为目前市场上GPU密度最大的服务器。该技术将支持英伟达、AMD(AMD)和英特尔(INTC)的GPU，并通过InfiniBand和SpectrumX实现高级连接，以实现更快的数据传输。
戴尔XE9680人工智能机架解决方案和超微电脑(SMCI)人工智能服务器都针对当今大量人工智能工作负载的高功率性能。然而，戴尔更加注重密度、能效和集成解决方案，以使产品与众不同。风冷版本最多可配备64个GPU，液冷XE9680L最多可配备72个GPU，成为业界最高密度的服务器。这使得戴尔成为具有巨大计算需求但空间有限的人工智能数据中心的理想选择。
相比之下，超微电脑强调成本效益和灵活的可扩展性，例如其SYS-420GP-TNR，每个机箱最多支持10个GPU。这种方法对小型企业和超大规模企业很有吸引力，优先考虑适应性和成本效益，而不是极端的密度。
散热效率是戴尔XE9680的决定性优势。与风冷系统相比，液冷XE9680L的能效提高了2.5倍，可以实现更高水平的热管理，从而为资源密集型工作负载提供更好的可靠性。诚然，通常使用风冷的超微电脑也可以在某些型号上提供液冷，但热解决方案的高级集成可能不如戴尔产品成熟。
此外，戴尔的工厂集成系统具有网络、配电和iDRAC软件，可预先验证遥测和管理，以"交钥匙工程"形式向客户交付。超微电脑虽然可定制，但通常需要客户进行更多的集成，因此当涉及到在关键任务环境中的无缝部署时，戴尔的方式更有吸引力。
戴尔在超高密度和性能关键型配置方面取得了进展，保护了其在企业中的声誉，并与英伟达、AMD和英特尔建立了战略合作伙伴关系。强大的专有集成与节能解决方案使戴尔在一级超大规模企业和企业中处于领先地位。
与此同时，超微电脑对于注重预算的客户以及那些寻求模块化、可扩展系统而不需要极端密度或尖端冷却需求的客户来说仍然是可靠的选择。而对于那些更注重密度、能效和交钥匙解决方案的组织来说，戴尔的XE9680无疑是更好的选择。
PC的新起点AI增强系统到来
尽管存在挑战，但PC市场可能正处于拐点。随着英特尔的INTC Core Ultra和AMD的Ryzen AI处理器上市，PC正在为本地化的人工智能功能做好准备。随着企业和消费者寻求能够更适当地处理人工智能任务的系统，这可能会启动一个多年的换机周期。特别是对于企业来说，这标志着一个大批量机型更新的机会，尤其是在人工智能驱动的生产力工具成为主流的情况下。戴尔在全球PC市场仍占有15.5%的份额，随着下一波需求的到来，戴尔有望处于有利地位。
总结
总体而言，戴尔的整体营收增长前景仍然强劲，这得益于其ISG的出色表现。ISG几乎占戴尔营收的一半水平，并受益于人工智能和数据中心需求的激增，该公司的加权平均收入增长预计将达到约11%。
戴尔正处在人工智能服务器和云解决方案的高增长市场，预计这将推动该公司在消费和商用PC市场仍然低迷的情况下继续实现营收增长。
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特朗普在竞选期间提出对所有进口商品征收10-20%的关税，对来自中国的进口商品则征收60%的关税。随着他即将第二次出任美国总统，关税政策成为评估美国宏观经济的核心因素。目前华尔街主流的观点是关税对美国经济的坏处不是那么大，但好处也不是那么多。具体来说，大多数观察家认为关税最大的负面作用是推高通胀，伴随的高利率和强美元对经济增长有一定的负面作用，但影响不是太大；此外关税对减少贸易赤字、促进制造业回流的好处会有一些，但是规模也有限。美国股市最近走势较强，华尔街的普遍解读是：尽管有关税的负面因素，股市仍然得到减税、放松管制和美联储继续降息等利好预期的支撑。
相比于目前的市场共识，特朗普非常规的关税政策有可能产生几个“意外”的结果。
特朗普关税的三个可能“意外”
第一个意外，关税可能显著减小美国的贸易赤字。在开放经济中，本国储蓄在用于本国投资之后如果还有剩余，那么就会用于“资本输出”，对应就是贸易顺差（比如当前的中国）；否则就会有资本输入，对应的是贸易逆差（比如当前的美国）。在国民收入恒等式中各变量之间的影响互动机制可以有很多路径，每个人可以在逻辑自洽的范围内各自表述。很多观察家认为由于美国国内的储蓄不足是个深层次结构问题，进而认为高关税对降低美国的贸易逆差难有太大作为。
假设美国消费者突然变得“更爱国”，偏好美国制造的商品，这能够减少美国的贸易赤字吗？答案很可能是肯定的，因为这会提高对美国产品的需求，降低对进口商品需求的降低，美国的贸易逆差将缩小。由于贸易逆差缩小，美元也将升值。简而言之，美国消费者对本地产品的更强偏好是真实需求的变化，是可以显著减少贸易逆差的。
现在考虑关税的问题，提高关税使得美国消费者对进口商品支付的终端价格上升了，进口商品相对于本地商品变得更贵，这将使得美国消费者更倾向于购买美国本地商品。这种对本地商品“购买偏好”的提高，尽管是由关税造成的价格扭曲引起的，但在总效果上却和美国消费者“更偏好美国货”的效果类似。或者说，一个外星人如果看到美国居民更多的在购买本地产品，他难以区分这是“更爱国”造成的还是高关税造成的。因而，从原理上讲如果关税足够高（相当于美国消费者足够支持国货），美国的贸易逆差就可以显著下降。此外，如果上面的类比是合适的，那么关税带来的贸易赤字下降无论是短期和长期都是有效的。这些结论和目前市场的主流看法很不同，是一个可能的“意外”。
第二个意外，关税可能促进美国经济增长和制造业回流。贸易收支之外，让我们转向产出和就业。如前所述，关税的提高使得美国的净出口扩张了（或者说贸易逆差减少了），这将带来美国GDP的增长，至少在短期这是可能的。另外一个自然的结果是，居民更多的购买本地产品将刺激美国制造业的扩张，创造更多的美国制造业就业岗位，这个效应在短期和长期都会存在。对产出和就业方面的“意外“，目前市场可能是估计不足的。
第三个意外，美国的通胀压力比市场共识的“关税加价效应”要更大。提高进口商品的关税相当于美国证府强制涨价，这带来进口商品价格水平（终端价）的上涨，从而增加通胀压力，这是市场最为关注和最有共识的。但是，关税对价格的另外一个影响渠道则几乎被市场忽视了。关税将增加对美国国内产品的需求，这是总需求的扩张，在经济接近充分就业且总供给不变的情况下这将带来美国国内制造品价格的上涨。考虑美国制造业“荒废”已久，供给可能缺乏弹性，涨价效应可能会比较明显。这个通胀超预期的风险可以被称为第三个“意外”。
关税对美元、利率与资本流动的影响
美股投资网了解到，在美联储货币政策不变的情况下，上涨的物价相当于货币政策收紧了。收紧的货币政策和扩张的总需求结合，结果是利率水平被推高。利率的提高又带来美元的升值，这对美国出口是个打击，但是如果进口下降更多，美国的净出口仍然是扩大的，这是美国经济扩张的推动力。此外，利率的提高对投资有压制作用，如果投资对利率不是特别敏感，那么投资的下降幅度将少于贸易收支改善的幅度，因而总产出仍然是扩大的。值得注意的是，高利率将让关税的“增长效果”不能够充分释放，这预示着美联储和特朗普的冲突将再度上演。
这里有一个“反常”现象值得一提。在通常情况下，利率的提高会造成美国更多的资本输入、美元升值和更大的贸易逆差。但是在上面的讨论中利率的上升伴随着更小的美国贸易逆差，这个反常现象的原因在于高关税导致了美国产出的扩张和国内储蓄的增加，更多的国内储蓄意味着美国可以减少资本输入，这对应着贸易逆差的减少。
特朗普对华高关税可能造成“全球孤立效应“
在竞选过程中，特朗普主张对中国商品征收高达60%的关税，而对其它国家只有10-20%，超高关税对中国的影响可能会“溢出”到全球范围。
从国民收入恒等式来说，中国有较大的净出口是因为国内消费需求不足，储蓄“过剩”，因而需要输出这些过剩资本（对应贸易顺差），这种顺差相当于一国在另一国“存钱”。此前在本刊笔者讨论过美元体系，一个国家能够吸纳别国储蓄不是一件简单的事情。对贸易顺差国（因此而持有逆差国的资产，比如股票债券等）有两方面收益，一个是资产的增值，再一个是出口对本国经济的促进作用。净减少的一亿美元出口在出口国带来的经济损失会超过一亿美元，考虑到在需求不足的世界里闲置的经济要素“闲着也是闲着”，这个“白白损失”的收入尤其显得可惜，因此能够出口促进收入增长（即便以更便宜的汇率）带来的好处远远大于第一个好处。对贸易逆差国，让外国来存钱有很多好处，但也有相应的代价，一国能够承载的外国资本流入（对应的贸易逆差）受制于很多国内政治经济因素，例如目前的美国。
如果特朗普对中国的超高关税确实”意外“降低了美国对中国的贸易逆差，那么中国的部分出口就需要寻找别的市场来消纳。美国高关税造成人民币对美元的贬值，假设别的币种大致和美元挂钩，这样人民币对其它货币也会出现贬值，中国对其它经济体的贸易顺差将扩大。但是别的经济体比美国要小，承担贸易逆差的能力较低，更容易和中国产生贸易争纷。特别地，如果这些国家看到美国高关税的效果，可能会加以模仿，从而对形成一个对华全球贸易孤立效应。特朗普关税本来是中美贸易的问题，未来可能影响到中国和全球其它贸易伙伴的关系，这个效应是目前大多数研究没有关注的。
降低贸易顺差目标值是改善中国贸易环境的一个办法，最近中国出台政策减少出口退税，可能是合理的方向。
消失的贸易和失去的学习机会
关税带来贸易量的下降，两国之间发挥比较优势的机会减少了，在长期这种福利损失会来的很大。假设美国擅长种植土豆，加拿大擅长种植萝卜，本来是互通有无的，在互相提升关税之后，即便两国都能够保持国内的充分结业，生活质量也会明显下降：美国人吃了太多的土豆，而加拿大人则吃了太多的萝卜。当然，在短期人们还不会太在乎这些长期的影响。
吃穿用度单调一些可能还不是最大的问题，毕竟极简主义的生活方式也有很多好处，例如笔者就对此很赞赏。不过贸易量减少造成的更大损失是学习机会的损失，对国家来说不和外界交流，就会失去技术进步的机会。举例来说，中国人当前餐桌上的食物很多都是历史上因为国际交流而引入的，那些名字里面带“胡”、“洋”和“番”的就属于此类，小麦、玉米、土豆、地瓜、西红柿，辣椒、洋葱，可能还有韭菜，等最常见农作物都是“域外”引入的。没有了这些食材，舌尖上的中国魅力会大减。
从上例可以看出，长远来说通过贸易学习先进科学技术的好处远远大于贸易顺差的好处。在当前全球贸易保护主义盛行的情况下，中国的贸易政策思路可能需要适当调整。
特朗普关税和资本市场
根据美股大数据 StockWe.com 本文讨论了特朗普关税政策可能的三个意外结果，包括显著减少贸易逆差，制造业回流和短期促进经济增长，但同时对通胀的压力可能也是超预期的。特朗普关税有机会达成两个主要目标，这个结论和市场主流观点形成反差。反差的一个原因在于学院派经济学家看的更长远，他们会看到比较优势的丧失，生产率的下降，而对近期的”好处“则不太在意，比如宏观经济学权威布兰查德（Olivier Blanchard）最近表达了这种观点。而华尔街的分析家很多把这一次特朗普关税当成了2018年中美“贸易战”的扩大版，但忽视了特朗普对所有进口增税的效果是不同的。关税不再仅仅是价格扭曲，而是有了“更偏好买国货”的实质影响，这带来对本地商品需求的扩张，很多市场分析遗漏了这个因素，结论的差异由此发生。
本文预测的几个“意外”如果不能实现，原因可能出在这么几个地方。一个是美国利率的上升造成大量的资本流入，把美元汇率推的很高，对美国出口的打击效果很大。另外一个是美国的投资对利率可能非常敏感，高利率打压投资的效果超过了关税保护对刺激本地商品需求的影响。
关税预期已经影响了当前的利率和美元汇率。考虑关税的增长和通胀效应，美联储的货币政策将会面临较大的调整。关税将增加美国的财政收入，对美国的财政政策也将有较大的影响。综合起来，2025年的美国宏观经济将呈现更多可能的变化，尽管有利因素仍然有不少，美国股市和债市面临的宏观风险因素总体变得更加复杂多样了。过去几年人们熟悉的”拜登范式“将发生巨变，投资者需要打开思路迎接新的变化，这些将留待未来再展开讨论。
注：本文仅代表作者个人观点，作者为经济学博士，金融从业者
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过去15年，美国大盘股几乎是一骑绝尘。全球一些投行巨头认为，2025年应该还是这样。
华尔街分析师建议投资者继续看好美国最大公司的股票，标普500指数似乎有可能连续第二年实现超过25%的总回报率，这个成绩并不多见。
德意志银行(Deutsche Bank)、高盛集团(Goldman Sachs Group)、瑞银集团(UBS Group)、巴克莱(Barclays)、法国兴业银行(Societe Generale)和摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的团队都建议投资者明年侧重美国市场，不过一些机构也认为海外市场存在投资价值。
多数机构预计，最大的机会可能出现在市场领头羊的轮动中，投资者正逐渐分散投资，不再集中于2023年和2024年主导市场的大型科技股。包括由Dubravko Lakos-Bujas领导的摩根大通全球市场策略部门在内的许多机构都认为，金融类股和公用事业类股可能会受益。
Lakos-Bujas也认为日本股市看起来很有吸引力，但他认为欧元区和新兴市场的前景要悲观得多。
这并不是说没有风险，即使在美国也是如此。
美国大型公司估值高，外界对华盛顿即将出台的政策议程也仍然存疑，这些因素可能会让涨势脱轨，或者至少会带来更多波动。美国国债收益率的上升也让一些人感到紧张，外界普遍预计特朗普(Trump)的关税议程将推高通胀。
但美国经济依然强劲，人工智能(AI)革命也带来一边倒的好处，应会继续利好美国股市。
“到2025年，美国特殊论行情可能会因政策变化而面临震荡和波动上升，但机遇可能大于风险，”摩根大通的Lakos-Bujas在一份报告中表示。
FactSet的数据显示，在外界齐声看涨之际，美国国内股市占全球股票市场份额升至2001年底以来的最高水平。数据显示，美国股市市值占全球股市总市值的比例超过了50%。
法国兴业银行策略师Albert Edwards最近甚至搬出了一个曾经流行的缩写——“TINA”（意思是“别无选择”），来说明美股似乎仍是不二之选。
估值高，但盈利预期也高
多数看涨的华尔街策略师都标榜美国大型公司身上的诸多优势。优异的盈利增长可能会继续推高股价，并证明近期推动估值上升的市盈率扩张是合理的。
“美国企业的盈利预期相当健康，”巴克莱首席美国股票策略师Venu Krishna在接受MarketW采访时表示。
尽管大型科技股应会继续占据这种增长的主要部分，但其他公司无疑正在追赶，尽管速度缓慢。
“企业盈利强劲的支点仍集中在大型科技股上。但从方向上看，市场其他板块正朝着正确的方向发展，尽管速度比预期的要慢得多。”
即将上任的特朗普政府倾向于给企业减税和放松监管，这可能有助于进一步增加企业的利润，同时通过增加赤字支出来提振经济。
选股者的市场
美股投资网获悉，一个共同的主题是分散化，即2025年引领市场走高的行业和公司可能与2023年和2024年投资者已习惯的情况有所不同。Lakos-Bujas表示，行业、风格、主题和各国之间表现不均衡，可能会造就一个选股者的市场。
这种情况在2024年下半年已经开始显现，因为更多行业加入了上涨行列。受特朗普放松监管议程预期推动，金融类股的表现甚至超过了信息技术类股。
诚然，华尔街专业人士并没有完全否定海外投资的好处。一些人指出，其他国家和地区的股票最近在提供多样化投资方面的效果并不理想。
但包括摩根大通资产管理部门首席全球策略师戴维·凯利(David Kelly)领导的一个团队在内的其他人则认为，海外市场的低估值实在太有吸引力，不容错过。
他的同事Lakos-Bujas承认，在估值差距巨大和全球前景转变的推动下，2025年晚些时候可能会开始出现趋同交易。
他表示：“与此同时，缺乏高质量的美股替代品仍是现实。”
美国（科技）例外论
几十年来，美国经济一直是全球技术创新的中心。
过去，这种Krishna所说的“科技例外论”意味着率先发展和使用互联网。如今，它意味着走在AI和云计算趋势的最前沿。
这种情况不太可能很快改变，这也是Krishna预计美国市场将继续占据主导地位的原因之一。尽管企业在AI投资方面的回报仍存在很大不确定性，但随着时间的推移，AI有望提高生产率，并使美国企业盈利能力更强。
最近，美国经济也被证明能够抵抗住一些困扰欧元区和中国的压力。即使美联储为应对通胀飙升而大幅加息，美国劳动力市场也只是略有放缓。
最新美股大数据 StockWe.com 显示，第三季度美国国内生产总值(GDP)增长2.8%，增速快于其他发达经济体，尽管制造业活动长期低迷的状况仍在持续。
即使明年全球经济增速如许多人预期的那样放缓，美国股市可能仍将受益。
瑞银集团策略师表示，这是因为海外经济增长疲软会让外国投资者更青睐美国股票。
瑞银团队表示，与其他国家的家庭相比，美国家庭的净资产与股票挂钩的比例更高，这有助于在市场上涨时放大“财富效应”带来的经济提振作用。
瑞银团队称：“在美国，股市的积极财富效应高于其他地方，因为美国家庭的股票持有比例远高于其他国家。”
德意志银行的策略师最近公布，该行预计标普500指数到2025年底的目标位在7,000点，这是华尔街最为乐观的预测之一。
该团队认为，未来的风险主要与特朗普的政策议程有关。如果新一届美国政府决定对所有进口商品征收高额关税，情况可能会出现恶化。
除此之外，德意志银行预计，特朗普的第二个任期将有助于提振企业利润和整体美国经济，而他的贸易政策可能会进一步加大其他经济体和市场跟上美国经济步伐的难度。
风险依然存在
值得注意的是，华尔街对未来一年情况发展方向的预期很少会实现，尤其是在市场共识如此强烈、几乎没人愿意冒险提出大胆预测的情况下。至少在2023年是这样，当时美国股市牛市出现的速度快于许多专业人士的预期。
Spectra Markets总裁布伦特·唐纳利(Brent Donnelly)表示，他看到的大多数对未来一年的展望似乎都是对2024年下半年已发生事情的推断。
“关于2025年的展望，我将写的内容会多得多，但暂时而言，预测人士似乎在围绕一个基本情形进行预测，而这个情形看起来像是对2024年的推断，”唐纳利在最近与MarketWatch分享的评论中表示。
“鉴于这个全新的、‘震撼行动’政府将在明年1月份的头几周开始放出风声，并在不久之后出台新政策，在我看来，这种预测似乎有些离谱。”
这可能意味着，真正的机会属于那些愿意与市场共识反向操作的人。
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美股投资网获悉，在公布不及预期的第三季度业绩后，戴尔科技(DELL)股价暴跌逾12%。尽管如此，在分析人士看来，在人工智能加持下，这一下跌应为投资者带来逢低买入的机会。
看涨观点
目前，虽然全球大多数国家都在争夺人工智能，但很少有公司能像戴尔那样在默默无闻的人工智能生态系统中发挥关键作用。市场大部分注意力都落在了OpenAI等软件巨头或英伟达(NVDA)等芯片巨头身上;然而，戴尔已经成为人工智能基础设施的中坚力量。戴尔已经凭借在服务器、网络和存储领域的领先地位，在人工智能热潮中获利。
今年以来，戴尔股价已累计上涨约65%，但由于PC市场的疲软，该公司股价在第三季度财报公布后暴跌。PC市场目前正经历一个延迟的更新周期，尽管机型老化，Windows 10即将在2025年终止服务，但企业仍在推迟升级。
虽然商用PC需求已显示出一些稳定，但企业正在将更新计划，将步伐调整至与预计于2025年初推出的AI PC相一致。消费者需求仍然疲软，但即将到来的人工智能驱动的硬件创新、更长的电池寿命和软件升级，有望在明年引发PC市场的大幅反弹。
另外，与人工智能服务器市场35%的复合年增长率相比，基础设施解决方案集团(ISG)25%的预期增长率显得保守，而人工智能服务器几乎占戴尔营收的一半。这些因素都增强了对戴尔跑赢大市并实现持续长期增长的能力的信心。
AI推动增长强劲业绩预示着光明未来
本周，戴尔公布了2025财年第三季度业绩，整体业绩表现强劲，并显示该公司在新兴的人工智能和传统服务器市场中站稳脚跟。数据显示，该公司营收为244亿美元，同比增长10%，这得益于ISG业务的创纪录增长，摊薄每股收益增长14%，达到2.15美元。营业利润增长12%，达到22亿美元，总体而言，该公司服务器毛利率提高，运营费用降低。
事实上，ISG的表现相当不错营收达到114亿美元，同比增长34%，其中服务器营收增长了58%，这得益于强大的人工智能优化服务器和显著的传统服务器需求。此外，戴尔在本财年第三季度的人工智能服务器出货量为29亿美元。事实上，由于在企业客户和云计算客户中的吸引力不断增强，该公司的人工智能服务器积压订单已达45亿美元。在PowerStore和PowerFlex等中端产品需求两位数增长的背景下，ISG的存储营收仅增长4%。
不出所料，由于季节性企业支出模式导致第二季度强劲增长后自然放缓，戴尔的ISG营收在2025财年第三季度环比下降2.4%。此外，很大一部分需求转向了基于Blackwell的人工智能服务器，随着产量的增加，营收确认被推迟。传统服务器的增长也显示出放缓的迹象，略微抵消了强劲的人工智能服务器需求。
戴尔PC业务的客户解决方案集团(CSG)营收小幅下滑1%，至121亿美元，其中商业业务营收增长3%，但被消费者业务销售额下降18%所抵消。戴尔仍然预测，由于Windows 10的终止服务和AI PC的到来，明年PC需求将出现强劲的换机潮。
展望第四季度，戴尔预计营收将在240亿至250亿美元之间，同比增长10%，ISG预计将增长20%左右。此外，该公司预计人工智能服务器需求、传统服务器和PC用户机型老化以及企业更新周期将带来长期利好。凭借强大的渠道和不断扩大的人工智能优化解决方案组合，戴尔在保持严格的成本管理以保护利润率的同时，有望更好地抓住增长机会。
戴尔XE9680 vs. 超微电脑AI服务器霸权之战
据介绍，戴尔XE9680(风冷)和XE9680L(液冷)是领先的人工智能机架级系统，适用于驱动高要求人工智能工作负载的高性能数据中心。这些模块化配置使每个机架最多可容纳72个GPU，使其成为目前市场上GPU密度最大的服务器。该技术将支持英伟达、AMD(AMD)和英特尔(INTC)的GPU，并通过InfiniBand和SpectrumX实现高级连接，以实现更快的数据传输。
戴尔XE9680人工智能机架解决方案和超微电脑(SMCI)人工智能服务器都针对当今大量人工智能工作负载的高功率性能。然而，戴尔更加注重密度、能效和集成解决方案，以使产品与众不同。风冷版本最多可配备64个GPU，液冷XE9680L最多可配备72个GPU，成为业界最高密度的服务器。这使得戴尔成为具有巨大计算需求但空间有限的人工智能数据中心的理想选择。
相比之下，超微电脑强调成本效益和灵活的可扩展性，例如其SYS-420GP-TNR，每个机箱最多支持10个GPU。这种方法对小型企业和超大规模企业很有吸引力，优先考虑适应性和成本效益，而不是极端的密度。
散热效率是戴尔XE9680的决定性优势。与风冷系统相比，液冷XE9680L的能效提高了2.5倍，可以实现更高水平的热管理，从而为资源密集型工作负载提供更好的可靠性。诚然，通常使用风冷的超微电脑也可以在某些型号上提供液冷，但热解决方案的高级集成可能不如戴尔产品成熟。
此外，戴尔的工厂集成系统具有网络、配电和iDRAC软件，可预先验证遥测和管理，以"交钥匙工程"形式向客户交付。超微电脑虽然可定制，但通常需要客户进行更多的集成，因此当涉及到在关键任务环境中的无缝部署时，戴尔的方式更有吸引力。
戴尔在超高密度和性能关键型配置方面取得了进展，保护了其在企业中的声誉，并与英伟达、AMD和英特尔建立了战略合作伙伴关系。强大的专有集成与节能解决方案使戴尔在一级超大规模企业和企业中处于领先地位。
与此同时，超微电脑对于注重预算的客户以及那些寻求模块化、可扩展系统而不需要极端密度或尖端冷却需求的客户来说仍然是可靠的选择。而对于那些更注重密度、能效和交钥匙解决方案的组织来说，戴尔的XE9680无疑是更好的选择。
PC的新起点AI增强系统到来
尽管存在挑战，但PC市场可能正处于拐点。随着英特尔的INTC Core Ultra和AMD的Ryzen AI处理器上市，PC正在为本地化的人工智能功能做好准备。随着企业和消费者寻求能够更适当地处理人工智能任务的系统，这可能会启动一个多年的换机周期。特别是对于企业来说，这标志着一个大批量机型更新的机会，尤其是在人工智能驱动的生产力工具成为主流的情况下。戴尔在全球PC市场仍占有15.5%的份额，随着下一波需求的到来，戴尔有望处于有利地位。
总结
总体而言，戴尔的整体营收增长前景仍然强劲，这得益于其ISG的出色表现。ISG几乎占戴尔营收的一半水平，并受益于人工智能和数据中心需求的激增，该公司的加权平均收入增长预计将达到约11%。
戴尔正处在人工智能服务器和云解决方案的高增长市场，预计这将推动该公司在消费和商用PC市场仍然低迷的情况下继续实现营收增长。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，英特尔(INTC)周三表示，其与美国政府达成的78.6亿美元补贴协议，限制了该公司在成为独立实体后出售其芯片制造部门股权的能力。
美国商务部周二宣布向英特尔提供补贴，这是向包括台积电在内的该行业提供的 390 亿美元补贴的一部分，以及其他一些旨在振兴美国芯片制造业的努力。
英特尔首席执行官Pat Gelsinger9月曾表示，公司计划将芯片制造业务分拆为一家子公司，并对该子公司的外部投资者持开放态度。
英特尔周三在提交给证券监管机构的一份文件中表示，如果英特尔晶圆代工厂被拆分为一家新的私人控股法人实体，英特尔必须持有该部门至少50.1%的股份。如果英特尔代工厂成为一家上市公司，而英特尔本身不是最大股东，那么该公司只能向任何单个股东出售 35% 的英特尔代工厂股份，否则将违反控制权变更规定。
美国商务部发言人表示，政府正在与所有直接接受拨款的机构就控制权变更条款进行谈判。
该文件称，英特尔需要遵守这些限制，才能继续在亚利桑那州、新墨西哥州、俄亥俄州和俄勒冈州开展价值900亿美元的项目，并继续在美国生产尖端芯片。该文件称，控制权的任何变动都可能需要英特尔寻求美国商务部的许可。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
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