百度、阿里巴巴和腾讯都在押注，认为汽车行业将从销售硬件向销售服务转变，收入主要来自向共享自动车辆和高速移动互联网等功能订阅。前克莱斯勒高管比尔·罗素（Bill Russo）说：“BAT希望乘车的人们使用他们的在线服务，他们认为机动性是进入他们生态系统的一个跳板。所以他们都在积极投资机动性，这是个在其他地方都不会发生的游戏，这也让中国变得如此独特。”

李彦宏已经决定，将开发自动驾驶汽车作为百度的首要任务。他表示:“在未来通勤中，你不必再把精力花在开车上了，你可以在路上吃火锅和唱卡拉ok。”

中国最大的汽车制造商上汽集团董事长陈虹承认科技巨头带来的威胁，但认为传统汽车制造商在理解司机和他们的需求方面更有优势。

不过，这些汽车制造商需要合作伙伴。上汽推出了一款由阿里巴巴车载操作系统AliOS驱动的联网汽车。两家大型国有汽车制造商北京汽车和广州汽车也分别推出了与百度和腾讯合作的所谓智能车。去年，福特和宝马都表示，他们也将使用阿里巴巴的软件推出智能汽车。

BAT还慷慨地为那些正在制造智能汽车的初创公司提供资金，这些公司计划在今年晚些时候进军中国市场。

阿里巴巴支持的初创公司小鹏汽车发布了新款G3 SUV，它配备有地图、音乐应用、普通话语音识别等功能，甚至还安装了车顶摄像头，供那些想在社交媒体上发布旅行信息的买家们使用。小鹏汽车创始人何小鹏表示，阿里巴巴的技术及其对消费者的了解，使之在近20年时间里成为中国最大的电子商务企业，现在正帮助小鹏汽车快速发展和成长。

电动汽车初创企业威马汽车获得了百度和腾讯的支持，其创始人、前吉利高管沈晖表示，在快速变化的市场中，传统的汽车制造商需要BAT的战略洞察。沈晖还称，除非汽车制造商与BAT合作，否则“我认为它们无法生存下去”。

百度和腾讯也是总部位于上海的蔚来汽车的投资者。蔚来汽车首款电动汽车配备了语音操作个人助理，能够自行泊车，并搭载了两家大型科技公司提供的应用程序。

蔚来汽车创始人李斌说，汽车正在变成一个“移动生活空间”。乘客是互联网服务的忠实用户，BAT之所以对汽车发生兴趣，是因为其已经成为从网上购物到电子游戏再到移动电视的潜在渠道。

同时BAT都投资了滴滴出行，而腾讯在去年斥资17.8亿美元收购了特斯拉5%的股份。

目前，汽车制造商和科技公司可以通过将汽车制造专业技术与软件创相结合的方式实现共存。阿里巴巴AliOS汽车操作系统部门主管胡晓明说：“当你把这两者结合在一起时，你会得到一个奇妙的化学反应。”

但是，随着中国科技巨头从各个角度渗透到汽车行业，最大的问题是：他们将在多大程度上控制该行业的收入？香港汽车咨询师迈克尔·邓恩（Michael Dunne）表示:“BAT拥有巨额资金可以投入到这场比赛中，并能在比赛中保持长久以赢得比赛。”

美国三大股指周一跌幅均超过1.3%，主要原因是一家叫做剑桥分析CambridgeAnalytica的数据公司，非法窃取5000万Facebook用户资料后用算法进行大数据分析，根据每个用户的日常喜好、性格特点、行为特征，预测他们的政治倾向；

而Facebook暴跌9%，5000亿美金的市值占科技板块比例很大，连累全部科技股， 谷歌AGOOGL 下跌3.6%, 阿里巴巴BABA 2.87%， 亚马逊AMZN 1.56%， 苹果AAPL 下跌1.5%, $Twitter TWTR$ -1.5% , SNAP  英伟达NVDA  大跌3.7%  京东JD  AMD 。连锁反应，科技板块拖累了纳斯达克指数，其他指数也跟着被抛售。

另外一个方面，Uber自动驾驶汽车撞死一行人，成为全球历史上首例致死事件，让更多投资者对新科技的引入表示怀疑，进一步形成冲击。一名优步发言人称，优步将暂停其在美国和加拿大的自动驾驶项目。

事发时，尽管有一名司机坐在方向盘后面,，但是，这辆车当时正处于自动控制模式。坦佩警方声明称，该车当时正朝北行驶，而该女子正在人行横道外从西往东走。https://www.tradesmax.com/

另据福克斯新闻网报道，优步当地时间19日在推特账号声明称，将全力配合当地警方进行调查。美国国家公路交通安全管理局在推特账号表示，将派出工作组对此事展开调查。

第一、自从Google从中国退出之后百度一路BIDU 高歌挺进，抢占了国内搜索一把手，从此BAT三国鼎立，程序员以能进百度为荣。

但从去年魏则西事件开始，到百度贴吧事件，百度就遭到了广大人民的质疑，但这能怎么办，搜索领域它是老大，除了360能从中分一羹之外，其它的基本都消声匿迹了。IT人事基本都知道有事情找Google，因为有些资料百度还真搜不到，这点还真不是黑。就连人工智能百度也模仿着Google，跟在他们后面跑，如今百度真的是在没落么？

第二、从移动互联网发端开始，百度也开始衰落，这是不争的事实，我几乎每天都在看网站流量报告，可以说是见证了百度的成长，见证了百度与Google的明争暗斗，（2003-2006期间，一路走高，中文网站领域别人搜不到的百度能搜到，技术确实牛），巅峰（Google退出后，百度一家独大，别人能搜到的百度搜不到，因为打压SEO，人工干预Seo排名）、和衰落（微信、头条、美团等自媒体、APP和公众平台崛起，严重分流传统PC端流量），这种趋势势必将继续发展下去，李彦宏总的来说还是算比较低调的人，但近期频频携家人在综艺节目抛头露面，归根结底就是百度的流量和市场一路走低，已经坐不住了，已经到了赤膊上阵的节骨眼了。

移动端的神马搜索流量已经超越百度，成为搜索引擎最大的份额，我不知道这个神马搜索背后有没有百度的资本，但以我对百度这么多年的了解，百度自家的统计系统是不太可能让别人成为第一的，比如你在百度统计系统中是看不到Google的详细数据的，这一点我有点阴谋论，在一系列负面新闻后，神马搜索是不是百度为了分流品牌风险做的影子布局？

毋庸置疑，微信已经成为网民用户基础最大，使用频率最高、流连时间最久的网络应用，分食了太多PC端传统流量，可以说一大批网站死于微信，想想看你有多久没上论坛和博客了？但微信你几乎每天都在用吧？

更要命的是微信悄悄的推出了搜一搜的功能，不怕贼偷就怕贼惦记，马化腾在搜索上一直不得志，无论是自己的soso还是后期参股的sogou，一直不温不火，但小马哥对搜索没死心，君子报仇十年不晚，企鹅咬住的东西是不会轻易松口的，微信和QQ近乎人手一个的用户群体想要做什么实在是水到渠成的事，中国有几亿网民是社会基层的劳动者，他们可能不会甚至不知道什么是百度，但个个都有微信，李彦宏想想估计都后脊梁冒冷气！搜一搜目前优先展示微信内容，但以他们在搜索技术的沉淀，要抓取外部的网页就是分分钟的事，所以，微信将成为百度未来的梦魇！如果Google再重回中国，那百度真的就腹背受敌了。

1. 不断有新的产品和平台来满足用户的好奇心和认知需求，形成用户新的浏览习惯，消耗用户的总时间。如：新兴的智能内容分发，在你尚未搜索之前，已经在碎片化时间把你感兴趣的内容推送到你面前，满足了基本的认知需求，挤压了搜索的空间。

2. 搜索引擎赖以生存的网页存量在逐步降低。进入到移动互联网时代，原有的网站，网页等内容载体在不断减少，而APP在逐步增加。APP虽然用户体验更高，但却把互联网切割成一个个信息孤岛，令搜索引擎有心无力。

第三，虽然百度的内容搜索仍处于入口位置，但各垂直搜索领域逐渐被蚕食。去中心化的滚滚大潮中，百度在许多领域纷纷沦陷，简单回顾一下：

1. 在移动时代以前，购物搜索入口早已被淘宝切割。

2. 百度音乐搜索被放弃，市场被酷狗，QQ音乐，网易云音乐等瓜分。

3. 自身的影视搜索被边缘化，取而代之的爱奇艺虽是视频巨头之一，但并未上位龙头。

4. 号称要砸400亿的外卖产品却未能占据O2O生活服务的入口。

5. 地图导航搜索与阿里的高德形成对峙局面。

百度的诟病在于商业化太重，重业务，创新力不足，作为技术驱动的公司来说可能像曾经的诺基亚，会被后者不知不觉中超越。

第四、百度能完美突围吗？前两天百度刚在国家会议中心举办了2017开发者技术大会，主题“ALL IN”全力下注人工智能，我个人认为百度在人工智能领域已经抢占先机，百度完全可以凭借这步棋起死回生。

全球四大会计所-普华永道（PwC）认为区块链在金融服务领域有着巨大潜力。为了利用区块链并使其商业化，普华永道招募了15位领先的技术专家，于2016年1月成立新的全球技术团队。

此后，普华永道与众多企业（包括公有和私营企业）开展了合作，以提高区块链技术在世界范围内的适用性。

2016年11月，普华永道推出了Vulcan数字资产服务，通过与Bloq，Libra和Netki合作使数字资产能够用于日常银行、商业和其他关于个人货币和资产的服务。而3月的一则公告显示，普华永道正在与阿里巴巴及食品行业利益相关者探讨区块链解决方案，以解决供应链欺诈问题，并建立人们对食品行业的信任。

Price Waterhouse Cooper LLP是一家支持各种区块链项目的四大会计师事务所，宣布了一项区块链审计服务，声称它将鼓励人们使用这项新技术。

预计普华永道周五将推出新服务。该服务将允许公司提供对区块链技术使用情况的外部审查，从而确保他们正确使用区块链，并使员工能够监控公司的区块链交易。

支持区块链采用

普华永道相信该服务将使人们更喜欢区块链技术。

答：负责监督内部审计解决方案的普华永道合伙人迈克尔史密斯告诉“华尔街日报”，该服务提供了独立验证的必要性，即该技术按预期运行。

区块链技术使用分散式数字分类账提供不可变的交易记录。虽然该技术迄今与加密货币相关联，但它也可用于在线身份验证，供应链管理和审计金融交易。在审计金融交易时，它可以承担审计师角色的一部分。

普华永道认识到技术采用的障碍。这些包括公司和组织对合规性的担忧，以及对风险管理和公司控制的担忧。虽然区块链通常被认为是防篡改的，但其采用会带来与部署任何信息技术类似的问题。

客户证明了需求

在开始使用区块链技术的客户中，普华永道积极开发新解决方案。普华永道在区块链上记录交易并开发了测试标准和控制。该服务将允许公司内的用户近乎实时地查看，测试和监控区块链上的交易。

一位客户是需要验证基于区块链的支付流程的主要证券交易所。另一位客户，即数字钱包提供商，正在使用该产品来验证其交易处理。普华永道拒绝透露这两名客户。

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在美国证监会（SEC）严查数字货币交易时，美国国税局也盯上了数字货币。比特币 bitcoin

据华尔街日报报道，去年年底，美国国税局（IRS）部门说服联邦法官，要求数字货币钱包与平台Coinbase向IRS转交约2000万客户的信息。IRS采取这项措施的原因是很少持有数字货币的投资者缴纳税款。

截止3月16日，IRS拥有13000名Coinbase账户持有人的数据。这些账户持有人在2013年至2015年间购买、出售、发送或接收价值2万美元或更多的数字货币。数据包括客户姓名，纳税人识别号，出生日期和地址，以及账户报表和交易对手的名字。

去年，表现前十的数字货币平均价格上涨14000%，而股市的回报率只有20%，但极少的数字货币投资者向IRS报告数字货币交易收入。

按照IRS的规定，比特币和其他数字货币的投资被视为财产，而不是现金。所以，如果某人以盈利方式出售他的数字货币，他将面临资本利得税。如果他出售他持有不到一年的加密货币，他的资本收益在本质上被认为是短期的，这意味着他们讲作为普通收入纳税。

这意味着，数字货币持有者必须记录每一笔数字货币交易－－不管是将数字货币交易作为投资还是使用数字货币来购买商品或者服务，并向IRS报告。

数字货币在美国正面临越来越严的监管。提到，美国证监会（SEC）也开始对相关对冲基金展开调查，确定他们没有违规行为。3月5日，SEC对数字货币产业链启动大规模调查，有80多家公司收到传票。

1月时，美国金融市场两大监管机构－－SEC和商品期货交易委员会（CFTC）发表联合声明称，将继续打击数字货币领域的违法行为。SEC还查收了数字货币银行公司AriseBank所持数字货币。

互联网巨头也在对数字货币进行打压。Facebook和谷歌先后宣布禁止网络广告推广数字货币、ICO、以及其他投机性金融工具。

受各种利空消息影响，比特币价格不断下跌，年内跌幅已达40%。周五主要数字货币价格上涨，截止发稿，比特币价格上涨4.3%。以太币上涨2.9%，瑞波币上涨4.9%。

JOLTS全称为职位空缺和劳动力流动调查，是美联储高度关注的劳动力市场指标，最新数据显示出美国劳动力市场仍然稳健。

据美国劳工部统计，在经历了两个月连跌后，美国1月JOLTS职位空缺增加64.5万，创纪录第二大的月度涨幅。总空缺数涨至631.2万，远超预期的590万，也创历史新高。12月前值由581.1万的七个月新低，进一步下修至566.7万。

1月的职位空缺率上升至4.1%，职业和商业服务增加21.5万个空缺，交通、仓储和公用事业增加11.3万，建筑业增加10.1万。美国南部、中西部和西部地区职位空缺数量上升。

1月获得雇佣的人数为558.3万，创史上第二高纪录，仅次于去年10月的史上最高560.9万。1月数值得益于联邦政府部门雇佣增加，雇佣率为3.8%，12月前值也上修至552.4万。

在JOLTS数据历史上，通常雇佣人数高于职位空缺数，但这种情况自2015年2月起发生转变，大多数月份的职位空缺数都超过了雇佣人数，表明雇佣速度不成比例地放缓，象征劳动力市场趋紧。

1月离职人数共为540万，也与前值环比持平，离职率基本未变在3.7%。其中自主离职率基本未变在2.2%，自主离职人数持平于330万，艺术、娱乐和休闲行业的主动辞职人数增加，但职业和商业服务类的自主离职人数减少。

2008年，天猫的前身淘宝商城上线。此后几年，B2C电商发展势头迅猛，各类品牌都主动抢占线上渠道。但传统企业要从无到有开拓电商业务并不容易，从网店运营到线上广告创意、物流仓储以及进入跨区域市场，各个方面都会受到内部资源及业务模式的制约，难以驱动整个电子商务链条的运转。

为了满足这些客户的需求，品牌电商服务商应运而生。它们为品牌商提供电商代理运营服务，涵盖前端的数字营销，中端的IT解决方案、渠道搭建运营、客户服务以及后端的物流仓储、供应链管理，帮助品牌商快速进入电子商务市场，实现销售渠道的拓展。

宝尊电商（以下简称宝尊，NASDAQ：BZUN）是品牌电商服务商领域的领导者。根据第三方统计数据，2016年宝尊在电商服务行业的市场份额达26%。

美股投资网认为未来宝尊仍能保证高速发展。并且随着交易规模的增大以及业务模式由经销向更高利润率的服务业务转型，宝尊的盈利水平正处于提升通道。

预计至2020年宝尊整体GMV接近500亿人民币，营业收入超过75亿元，净利率达到8.67%，对应6.73亿元净利润及250亿人民币市值。

背靠阿里的一站式电商服务商 BABA

宝尊成立于2003年，在开展电商代运营业务前是为消费品公司开发供应链管理系统的软件公司。彼时，强生、耐克和飞利浦等国际品牌都是其长期客户。在多年服务这些大客户的过程中，宝尊积累了对家电、服装、快消等行业的经验，建立了全套的促销、订单、仓库和物流管理系统。

飞利浦是宝尊从事电商代运营后的首位客户，凭着丰富的供应链管理经验，宝尊为其提供包括电商网站建立、营销方案、客服服务和仓储物流的一站式电商运营服务。

在此过程中，飞利浦只需向宝尊支付佣金及提供产品。2010年，宝尊为飞利浦代理运营的电商平台GMV总额达1亿元人民币。

同年，因为业务上与B2C平台的互补性强，宝尊得到阿里巴巴的战略投资。与淘宝天猫的深度合作，使宝尊在获客方面获得了支持，并且有能力为品牌商提供更好的服务。

此后，宝尊一直处在高速发展的轨道，2015年扭亏为盈并登陆纳斯达克，上市当日市值6.3亿美元。2016年，宝尊GMV总额突破百亿，2017全年净利润2.1亿元。出色的财务表现使宝尊受到资本的关注，目前市值26.18亿美元（截至2018年3月17日收盘）。

通过经销模式打开市场

宝尊阶段性针对不同品类的客户设置经销模式和服务模式两种业务模式。

经销模式，即宝尊和品牌商定约销售，宝尊作为经销商，拥有商品所有权，自主负责商品仓储、在线店铺建立、运营以及订单的配送。经销模式下，宝尊所赚取的收入是进销差价，属于重资产运营，毛利率长期维持在10%左右。

服务模式，即宝尊不拥有商品的所有权，只为品牌商的店铺提供包括IT系统、在线店铺运营、数字营销、客户服务及仓储物流等服务，并收取服务费。服务模式下，宝尊没有购货成本，属于轻资产运营，在会计核算中毛利率为100%。

宝尊在成立后很长一段时间都以买断商品的经销模式为主，并以此不断扩张市场份额，这主要是由当时的市场竞争格局决定的。

由于行业进入门槛低，2010年开始，电商代运营数量不断增多，行业出现明显供大于求的情况。此时，大多数代运营商的业务还停留在网站建设、店面运营等简单的轻型前端业务，技术含量不高且服务同质化严重，在激烈的行业竞争中很快败下阵来，成批死亡，而存活下来的大多都是重型代运营公司。

这些代运营公司除了提供网店运营等基础服务外，设有自己的仓储物流体系，能为传统企业提供商品储存发货甚至买断经销的服务。由于品牌商选择代运营的主要目的，就是为了实现线上渠道的商品销售，重型代运营商能为企业分担销售风险，更符合企业需求。

宝尊通过经销模式打开市场，GMV迅速提升，2012-2017年均复合增长率67.3%，增速比国内第三大电商唯品会高20个百分点，2018年GMV预计将超过270亿元人民币。

交易规模的迅速扩大有助于宝尊拓展客户，因为品牌电商服务行业的商业逻辑是，通过高GMV形成的规模效应，提升电商运营效率，进而借助效率优势开拓更多大型品牌客户。

利用一站式服务获得丰富客户资源后，宝尊通过搭建完善的IT系统和仓储运营体系，强化自身服务的不可替代性。从电商最重要的物流服务能力来看，截至2017年底，宝尊共运营11个物流仓，合计仓储面积28万平米，每天可处理订单170万单。

在统一的IT系统和物流仓储服务能力支持下，宝尊成功打造“订单—付款—库存”的全自动调配体系，实现物流、信息流、资金流的统一管理和实时跟踪，保证在多渠道和跨区域运营中的高效协同。

服务行业头部品牌，客群优势明显

宝尊的客户中，国内品牌与国际品牌数量比例约为1：8。这是由于国内品牌的开放程度较低，倾向于自己组建电商部门开展线上业务。而国际品牌对国内电商运营环境缺乏了解，更需要宝尊这类能提供一站式服务的代运营商。

截至2017年底，宝尊已与分布在食品、服饰、3C家电等8个品类的152家品牌客户达成合作协议，客户群中主要是耐克、微软、星巴克及强生等各行业头部品牌商。

头部品牌的GMV较高，聚焦于此类客户为宝尊带来了持续的高客单价。2017年，平均单品牌GMV达1.25亿元人民币，平均每个品牌商客户为宝尊带来2749万元人民币收入。

宝尊2016年报显示，客户群中第一名、第二名占入比分别为20%和19%，前十名客户收入占比73.8%，体现其与头部客户的深入合作关系。服务头部品牌商的标杆效应，为其在行业内获取其他优质客户奠定了基础。

目前，占据头部品牌资源的宝尊在客户拓展方面更注重新客户的品牌质量，新签约客户的平均单品牌营收贡献逐年提高，进一步优化其品牌结构。

模式转变+规模效应+技术赋能，提升利润率

2015年宝尊首次实现盈利，2017年GAAP净利润率达到5.04%，盈利能力持续提升。

我们认为未来宝尊的净利率还有更大上升空间，原因在于：一，宝尊积极推动业务模式从低净利率的经销模式向高利润率的服务模式转型。二，GMV规模持续扩大带来运营效率提升。三，宝尊利用新技术进行业务运营，减轻费用负担。

重资产的经销模式虽然能为宝尊赢得客户，但也为其带来库存及资金压力。目前，宝尊逐步转变业务模式，由重资产经销商转型为品牌电商服务商。

我们主要以GMV占比情况决定两种模式的成本费用，简单测算下，2017年宝尊经销业务利润率为1.21%，低于唯品会的2.67%，服务模式利润率为9.55%。经销模式的利润率远低于服务模式，优化业务结构将显著提升宝尊利润率。

在运营效率提升方面，GMV的提升促使宝尊各项主要费用均有不同程度下降。GMV口径下，宝尊的费用端规模效应明显，特别是履单和销售成本。

除此之外，为了进一步降低运营成本，宝尊于2017年上半年成立创新中心科学实验室，加强其数据采集和分析、图像处理和识别、人工智能等领域的研发投入，希望利用技术手段优化业务流程，减轻销售、管理等费用负担。

例如，宝尊已在其30多家运营的品牌中推广智能客服，2017年双11当日，由智能客服承担的询单工作量相当于1455位人工客服的工作量，销售转化率与人工客服的差异在10%以内。耐克天猫店铺目前售前客服已由14人缩减到8人。

另外，宝尊自动化技术已可以实现机械化的图片裁剪、排版、拼接等，帮助设计师提高机械化操作40%以上的效率。

业绩增长潜力大，未来看好

从宝尊的发展历程来看，能围绕合作伙伴的需求，积极拓展产业链条以提供高效解决方案是其与品牌商合作的基础。

未来品牌电商服务行业核心竞争力是其IT技术、数字营销、物流等核心服务环节的效率，持续在核心环节加大投入有利于构建竞争壁垒，适应品牌客户精细化运营要求，从而获得高于行业整体增速。

持续加强技术研发的投入及设立独立物流子公司宝通易捷专注于物流解决方案等，均是宝尊在核心环节持续强化领先优势的体现，我们看好宝尊作为行业龙头的发展前景。

从营业收入来看，持续拓展并服务好优质客户使宝尊的客户数量与客单价稳步上升，将驱动其未来的收入增长。

客户数量层面，宝尊目前以每年新增约20个品牌商客户的速度扩张其业务规模。预计未来3年，随着B2C电商行业的发展，宝尊依然能保持同样的客户数量增速。

目前，宝尊主要运营品牌商的天猫店铺，天猫平台GMV年均增速约30%左右，考虑到宝尊的客户几乎都是行业头部客户，GMV增速高于平均水平，我们预计未来几年，宝尊服务模式GMV年均增速在40%以上，2020年整体GMV接近500亿元。

由于宝尊业务重心转移至服务模式，我们预计服务模式GMV占比将持续提升，2020年接近95%。

在服务模式的高利润率及成本费用端规模效应的带动下，宝尊的盈利能力将持续上升，至2020年净利润率达到8.67%，对应6.73亿元的净利润。

根据以上分析，并参考美股市场的电商行业中概股平均市盈率（PE）水平，基于2020年预期净利润，给予宝尊PE区间位35-40X，估值区间为235.5-269.2亿，按12%折现率计算当前市场价值185亿元人民币左右，对比宝尊目前约合165亿元人民币的市值，其股价还有一定的上涨空间。

新零售来袭，宝尊的下一个方向是全渠道解决方案

为应对流量红利消失等不利因素，品牌商纷纷转变观念，将新零售战略作为其增长的新动能。

宝尊聚焦于各行业的头部客户，面对新零售浪潮，它们更有资本对自身业务流程进行改进。为了迎合客户新零售转型的需求，宝尊依托原有线上服务能力的积累，推出了全渠道解决方案。

目前，宝尊创新中心已推出“ShopDog驻店宝”，“ShopCat驻店猫“等产品，帮助品牌商客户实现全渠道解决方案落地。

具体而言，“ShopDog驻店宝“是门店O2O管理工具，帮助品牌串联实体门店与线上场景，以线下门店取发、退换商品以及门店下单线上发货等功能实现品牌线上渠道为线下门店导流，消化线下库存的目标，宝尊和品牌商能积累更全面的消费者信息。

“ShopCat驻店猫“通过与品牌商的CRM、ERP及阿里巴巴数据银行等系统对接，采集消费者数据并与原有数据进行整合分析，降低品牌商营销成本的同时实现销售机会最大化，宝尊基于大数据的数字营销服务能力有望得到提升。

除此之外，宝尊高管还在电话会议中透露要开发定位中小企业的搭建在线商城SaaS软件。但现阶段国内中小企业SaaS市场亟待教育，大规模的推销行为会推升销售费用，而中小企业的低付费意愿将拉低客单价，与宝尊的战略规划不符，我们认为此项目价值较低。

宝尊通过全渠道解决方案可以为现存国际品牌客户提供更有价值的增值服务，服务内容由线上延伸至线下，有助于提高其客单价。但对于宝尊能否以此拓展更多有全渠道需求的线下品牌客户还需加以观察，这取决于其线上多年经营积累的数据深度，能否利用其沉淀的运营能力服务线下客户群体以及股东阿里巴巴在获客，技术及基础设施等方面的支持力度等因素。

无论如何，面对新零售变革浪潮，宝尊的产业链条从线上向线下拓展的商业进程将十分具有想象空间，值得期待。

能源股和相关的交易所交易基金（ETF）在2月份被贬低。例如，能源选择部门SPDR

XLE 0.52％，最大的能源板块ETF上月暴跌10.8％，创下自2015年12月以来最差的月度表现。

对传统能源基金来说糟糕的是对于逆向对手来说非常好。上个月，Direxion的三只表现最差的杠杆型ETF都是杠杆能源行业基金。相反，两家发行人的三只表现最佳的反向杠杆基金对能源领域看空。

2月份，Direxion Daily Energy Bear 3X股票ERY 1.44％ , 回报近36％，而Direxion每日天然气相关熊3X股GASX 7.18％激增近37％。

阿里巴巴在研究A股上市方案。该消息刺激阿里巴巴股票本周四涨超3%。BABA

上述媒体北京时间15日本周四报道称，阿里巴巴正在评估可以让国内投资者交易该公司股票的方法。如果监管政策允许，阿里巴巴在中国进行二次上市（secondary listing）的时间点最快可能是今年夏天。尽管阿里巴巴主要的业务和运营都在中国，但注册地在开曼群岛。

另据澎湃新闻，阿里方面对此的回应是：我们在去美国上市那一天就说过，只要条件允许，我们就回来。这个想法没有变化过。

2014年9月，阿里巴巴正式登陆纽交所融资250亿美元，成为当时美股史上最大IPO。当时的发行价格为68美元/股。

本周四阿里巴巴收涨3.38%，收报199.06美元，几乎是发行价的三倍，彭博数据显示市值约5098亿美元。

近来，中国监管层释放出明显信号，欢迎在海外上市的科技巨头们回归A股，也创造条件留下那些还没有上市的独角兽。海外巨头想“回家”必须绕过复杂的法律和监管程序，发行中国存托凭证（CDR）可能是一种“捷径”。