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“爱奇艺想要上市很久了，从今天的市场环境来看，对于爱奇艺或许是合适的。从招股书来看，爱奇艺整个模式更倾向于对标美国视频网站Netflix，而Netflix今年开始股价一直在涨，目前市值已经达到1200亿美元。”
爱奇艺于2010年成立，彼时就由百度持股，2012年11月被百度全资收购，2013年5月，为增强整体竞争力，百度花3.7亿美元买下PPS视频业务，之后并于爱奇艺之下。
2016年2月，百度董事长李彦宏与爱奇艺CEO龚宇向百度提出的MBO私有化爱奇艺的计划中，意图私有化后的爱奇艺在2017年借壳在国内A股上市，但该计划受到百度股东美国对冲基金Acacia Partners的反对，原因是爱奇艺私有化价格过低。2016年7月爱奇艺私有化计划终止。
爱奇艺私有化中止到如今已近两年。再次提出上市申请的爱奇艺及其所处的行业都发生了变化，面临的竞争似乎更激烈。
爱奇艺于2011年开始发力付费业务，四年后的2015年6月付费用户数仅500万，直到 2015 年，爱奇艺发布《盗墓笔记》后，付费用户数才开始快速增长。2015 到 2016 一年时间付费用户数增长到了 2000 万。这同时也开启了我国视频行业的付费模式。2017年，爱奇艺宣布付费用户数达到5080万，与此同时每天有1.26亿用户打开爱奇艺。
2016年优酷土豆从美国退市，正式成为阿里巴巴(BABA)旗下全资子公司。优酷作为阿里大文娱的重要部分，得到阿里巴巴极大支持。而腾讯视频在腾讯集团的战略地位甚至不亚于微信。
不只是百度，腾讯和阿里也都在加码视频版块。记者查阅易观数据发现，在综合视频第一阵营中爱奇艺以月活跃用户数5亿排名第一，排名第二第三的腾讯视频和优酷这一数字为4.8亿和4.2亿，可见竞争之胶着。
“视频行业对于BAT的战略价值太大了，所以都不会放弃。数字媒体领域除了社交就是视频和游戏，而视频覆盖人群广大。经过多年发展，在线视频的渗透率已经超过80%，付费用户也在增长，处在消费升级时代用户会愿意在娱乐方面多消费。”启明创投合伙人黄佩华对本报记者说道。
但随着剧集版权和网剧制作成本的上涨，烧钱成为视频三大巨头不可避免的竞争手段。招股书显示，爱奇艺在2015年、2016年、2017年的净亏损分别为25.75亿元、30.74亿元和37.40亿元，爱奇艺对于亏损的解释是重大内容和带宽成本所致。
而与爱奇艺同处综合视频平台第一阵营的腾讯视频和优酷也难逃亏损的现状。根据阿里巴巴集团公布的2018年财年第三财季业绩显示，数娱业务保持着亏损状态，运营亏损38.38亿元，UC及其他媒体娱乐业务的业绩改善，部分被优酷的内容成本投资增加所抵消，因此该部分业务的EBITA（税息折旧及摊销前利润）利润率调整至负41%。
高盛正开始做普通投资者生意。在美国犹他州州府的一座由玻璃围墙包围的大楼里，数百名高盛员工正在创建一个世界上最雄心勃勃的消费金融初创公司。
这个初创公司的地址是111 Main St，象征着公司的内部变革，一直以来高盛一直只为大公司和亿万富翁提供精英顾问服务。
金融危机后，高盛的业务遇到了很多困难，现在它开始推动其一度视为平淡甚至是儿戏的业务，即为中产阶级创建一套银行产品，希望借此推动其业务增长。
18个月前，高盛开始以马库斯品牌提供几千美元的在线借贷服务，该品牌的名称源自其创始人马库斯·戈德曼。以前，普通投资者需要拥有1000万美元才能吸引高盛精英私人银行家的注意。而如今，普通客户可以在高盛开一个只有1美元的马库斯储蓄账户。
高盛集团有限公司是世界领先的投资银行、证券和投资管理公司，为企业、金融机构、政府、个人等各领域的众多客户提供一系列金融服务。Goldman Sachs
在美国证监会调查加密货币和ICO的消息传出后，一只区块链概念股 OSTK 因遭证监会调查而在本周四盘前大跌。
3月1日当地时间本周四美股盘前，区块链概念股Overstock一度跌超10%，开盘后跌逾9%。
新近公布的提交美国证监会（SEC）文件显示，今年2月，Overstock旗下tZero另类交易系统（ATS）的2.5亿美元ICO接受SEC的审查。
上述文件称：“SEC正在试图确定是否存在任何违反联邦证券法的行为，调查并不意味着SEC已经断定任何人违反了法律。此外，调查并不意味着SEC会对任何人或实体有负面评价。”
在此之前，美国证券交易委员会（SEC）正在对加密货币市场发起调查。
该报报道称，作为该调查的一部分，SEC已发布多次传讯，要从与数字货币市场相关的科技公司和咨询公司处获得信息。
SEC正在研究首次代币发行（ICO）的结构，希望通过传讯获得更多相关信息。这些产品并没有像公开发行那样受到严格监管。
新任美联储主席鲍威尔周四参加美国参议院银行委员会听证，不少分析师认为他不会更改周二国会听证首日时，对经济和通胀前景保持乐观的论调。
在今日听证开始前，美国股债齐跌，道指最深下跌150点，逼近25000点关口。听证会开始后，美股三大指数跌幅收窄，并全线转涨，道指一度涨超150点，日内振幅近300点。
不过午盘前美股涨幅收窄，道指一度转跌。美元指数维持90关口上方，10年期美债收益率下跌逾1个基点，交投于2.855%。周二听证后这一收益率曾重回2.90%上方。
市场重点关注鲍威尔称，只要经济表现正常，就会恰当地调整货币政策，而目前的薪资数据没有显示美国经济存在过热迹象。在通胀引发担忧之前，薪资和劳动力市场仍有提振空间。
在宣读完与周二相同的证词后，鲍威尔开始回答参议员提问，并在实际上达到了安抚市场的效果。除了与银行业监管、沃尔克规则更改等与该委员会相关的问题，不少参议员问到了经济现状。
第二个问题涉及，美联储是否可以避免不必要的激进加息，令经济增长受损。鲍威尔认为，美国劳动力市场看起来存在多处闲置，最大的问题是黄金年龄段（25-54岁）的劳动参与率依旧低于金融危机前水平。他不认为薪资正在加速上涨，就业市场在触发通胀上升前还有提振的空间。
他的原文回答是：
“没有看到强大的证据显示薪资在决定性地增长，不少数据显示薪资涨了一些，但年化涨幅只有2.5%，没有证据令我认为薪资通胀到了一个加速上涨的时点。我预计，劳动力市场会持续强化，才能导致通胀上扬。目前也没有证据显示经济处于过热，我预计会持续适当加息。”
第三、第五和第六个问题都直接涉及加息路径和次数，参议员想要了解鲍威尔对影响通胀因素的看法、税改等财政政策在多大程度上影响货币政策，以及美联储对充分就业的定义。
鲍威尔认为，失业率有四个月维持在4.1%的17年新低，其他一系列的数据证明美国接近或有一点超过了充分就业，但通胀显然没有达标，只要美国经济表现平衡，美联储就会坚持逐步加息。
他表示，加息目的是要维持防止经济过热和促进通胀达标之间的平衡。他对经济过热的定义更像是：“让失业率不要过分低于美联储设定的长期中性失业率4.6%”。
鲍威尔强调，当美国非农失业率从金融危机后的10%跌至4.1%时，薪资增速只是缓慢上涨，他个人认为美国理应看到更高的薪资涨幅。由于目前经济动能不错、就业增长强劲，他认为薪资会持续上涨，符合美联储的集体观点，他个人也希望看到薪资更快上涨。
虽然他的证词特意点明了美国财政刺激政策对经济的积极影响，鲍威尔也强调了财政政策的具体效果仍不确定。他个人相信财政政策最起码会推动未来几年的经济发展，问题是有多大程度的提振，以及在多大程度上会影响长期的经济增长预期。
他也再次重申了当前的美国财政政策不可持续，理论上说，在经济表现强劲时，应尽可能地将财政政策置于可持续的路径。不过，不可持续的财政政策对经济是长期影响，例如债务高企会叠加偿债成本过高，但在短期内的财政不稳定性，对货币政策“不会有太大影响”。
对于经济加速上升期的通胀疲软现象，鲍威尔援引了上周五发布的美联储半年度货币政策报告，认为通胀疲软是金融危机后的全球现象。一方面是由于全球经济都存在闲置问题，还可能由于网购等技术发展导致，即“亚马逊现象”。具体到美国，此前通胀被美元上涨和油价下跌压制。
他认为，目前的经济前景风险“比以往更为平衡”，预计美联储会逐步加息，同时也预期薪资增幅会继续上升。为了延续美国的经济复苏，美联储希望避免两种场景：落后于加息曲线，或因过快加息引发经济衰退，并阐述了经济衰退的危害性。
他建议，财政政策除了需要长期可持续外，还应该能够提振长期的劳动生产率，通过鼓励企业增加研发、商业投资，鼓励社会增加对教育的投入等，这些将帮助经济实现可持续的高速增长。国会听证首日时他也提到，从理论上说，鼓励企业扩大资本投资，会推升长期生产率并推高薪资。
在过去两年中，苹果公司 AAPL 的三大硬件（电脑、平板、手机）全部陷入了下滑和低迷当中，与此同时，苹果的互联网业务获得了不错的增长，让投资人看到了一些希望。
苹果最成功的互联网业务是流媒体服务“苹果音乐”。据外媒最新消息，一家分析机构称，苹果音乐的市值已经达到了100亿美元。
在库克担任苹果首席执行官之后，苹果减少了产品销量数字的公布，比如苹果手表直到今天从来没有公布销量，但是罕见的是，苹果会经常公布苹果音乐的会员变化，这也表明，苹果音乐的发展让高管感到满意。
二月初，苹果公布了四季度财报，苹果音乐隶属于服务业务，但是具体的财务数据不详。
据一家美国媒体引述科技市场研究公司贝尔斯登的报告称，去年，苹果服务业务一共增长了24%，而苹果音乐的营收增速为91%，达到了20亿美元。
不过，苹果音乐仍然是一个新创业务，在苹果服务业务的总收入中只占到4.1%，不过经过两年发展之后，苹果音乐已经获得了3600万付费会员。
贝尔斯登研究公司的分析师萨科纳（Toni Sacconaghi）指出，由于iTunes音乐下载业务的收入下滑（分析师预测2014年以来已经减少了一半），苹果公司目前全部的音乐收入处于下滑当中。
不过幸运的是，苹果推出了苹果音乐服务，弥补了音乐下载业务的下滑。
在音乐流媒体市场，苹果是一家迟到的公司，该公司改造了所收购的Beats音乐业务，更换名字之后重新推出，包月资费为10美元。不过和对手不同的是，苹果音乐只有会员服务，并无免费服务，这也成为一个竞争劣势。
分析师萨科纳预测，在2018财年（截至今年三季度末期），苹果音乐的收入将能增长七成，2019财年将增长五成，这将让苹果音乐业务成为苹果服务业务的支柱。
根据和全球音乐服务老大Spotify的市值对比，这位分析师认为苹果音乐的市场估值大约为100亿美元，在苹果总市值的占比大约为1%。
据分析，苹果音乐对于苹果也有一个负面影响，这一业务的利润率大约为18%到20%，低于电子产品业务的利润率，这将会拉低整个公司的利润率。较低的利润率，也影响到了苹果音乐业务的估值。
有声音认为，从iPod播放器和iTunes音乐商店开始，苹果给全球数字音乐市场带来了一场革命。为了继续在音乐市场存在，苹果必须进入到音乐流媒体服务当中。
在智能手机时代，通过联网欣赏不限量音乐已经司空见惯，购买单曲的消费模式已经被淘汰。从中国到美国，已经出现了大量的音乐流媒体服务。
在全球范围内，越来越多的音乐下载商店退出了市场，时至今日，苹果仍然在运营iTunes商店，去年歌曲销售的收入有多少，下滑多少，尚不得而知。
从2018年2月26日起，史考特和TD Ameritrade(德美利证券)合二为一，史考特证券账户的股票和资金等都会被转至TD Ameritrade，史考特客户还是能够以原来的用户名密码直接登录TD Ameritrade。
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OTC Markets 是指Over-The-Counter，美国金融场外证券市场，分为三个市场，为投资者提供交易机会和风险信息：OTCQX, OTCQB 和 Pink
美国股票市场分多种层次，全国市场有纽约股票交易所(NYSE)、纳斯达克(NASDAQ)、全美证券交易所(AMEX)和OTC证券交易市场（“Over-The-Counter”）。在OTC交易的证券包括全国性、地区性发行的股票和国外发行的股票、权证、基金单位、美国存托凭证(ADRs)和直接私募计划（DPPs）。 OTC的管理由美国证券交易委员会 (SEC)负责，是美国多层次证券市场体系的一部分。全世界广义的比较有影响的OTC市场包括美国的纳斯达克(NASDAQ)、场外证券交易行情公告榜(OTC Markets)、粉红单(Pink Sheets)；英国的替代投资市场(AIM)；法国店头市场(CMF)、巴黎新兴市场(New Market)；韩国店头市场等。美国庞大的OTC市场交易的证券数量约占全美证券交易量的四分之三，是世界上最大的OTC股票证券交易市场。
比如这只妖股就出现在OTC市场，代号 HCMC
另外有些低价股，就出现在纳斯达克交易市场：https://mp.weixin.qq.com/
一、OTC股票交易：
OTC（“Over-The-Counter”）股票交易系统主要分为OTC Markets和OTCBB交易系统。其中OTC Markets由OTC市场集团(OTC Markets Group)提供。2012年OTC市场集团与EDGAR在线合作推出OTC基本数据服务（OTCFundamentalDataService），通过EDGAR在线的I-Metrix专业平台以XBRL格式提供OTC市场集团挂牌公司的数据集，投资者也可以通过OTC Markets网站、雅虎财经获取这些数据集。
OTC Markets本质上已经成为为所有OTC股票提供电子报价的系统。投资者即可以通过传统的又可以通过在线的股票经纪账户买卖在OTC Markets平台上交易的股票。目前，OTC Markets已经取代OTCBB市场，成为美国最大的OTC证券交易市场。
二、OTC市场分级：
为了更好地服务投资者，OTCMarkets依据OTC市场按照信息披露的程度和公司质量标准以及向投资者揭示可供交易证券所披露的财务报表和公司信息的水平与质量建立起了多层次市场结构。OTC交易市场主要由“公告板市场”(Over the Counter Bulletin Board) “粉单市场”(Pink Sheets)和两个市场组成。
“公告板市场” 包括“可信任市场”(OTCQX)、“注册市场”(OTCQB)、的挂牌公司全部是在SEC登记注册的公众公司，履行与上市公司相同的持续信息披露义务，是一个受到全美证券经销商协会监管的市场。而“粉单市场” 包括“透明市场”(TRANSPARANT)、“问题市场”(DISTRESSED)、“灰色市场”(GREY)和“有毒市场”(TOXIC)的挂牌公司不仅有公众公司，也有不按照《证券交易法》进行持续信息披露的非公众公司。这四个子市场统一称为“粉单市场”。
三、OTC市场监管：
第一层：OTCQX市场也是OTC股票中最高层级的OTC股票交易市场。在OTCQX交易的证券除了满足相应的标准外，必须按照美国标准会计制度（GAAP）向SEC或美国银行或保险监管机构报送最新财务报告。披露年度财务报告、季度财务报告和年度信息等内容，但不需要符合SEC的第404条规定，在OTC市场公司中，OTCQX对交易证券的财务与信息披露要求最高。投资者可以在</SPAN www.otcqx.com 和www.otcmarkets.com 上查看公司当前公布的财务咨讯以及即时二级报价。
第二层：OTCQB市场是介于OTCQX和OTC粉单市场之间的层级市场，同OTCQX一样，在OTCQB交易的证券也需要按照美国标准会计制度（GAAP）向SEC或美国银行或保险监管机构报送最新财务报告。但OTCQB对交易证券没有相应的财务或定性要求。
第三层级，OTC粉单市场。是美国境内唯一不要求报价证券提交财务报告的公开交易市场。OTC粉单市场又分为当前信息、有限信息、没有信息等三个层级市场。包括“透明市场”(TRANSPARANT)、“问题市场”(DISTRESSED)、“灰色市场”(GREY)和“有毒市场”(TOXIC)。
四、交易方式
OTCMarkets利用OTCLink平台，采用做市商制度。其交易制度不同国内A股市场于撮合竞价交易模式。在OTCLink平台，提供证券报价与电子信息传输服务。约有150个做市商负责对近1万只左右OTC证券报价。单个做市商之间相互交易，而非通过集中的交易所。目前Robinhood不支持OTC 交易，只有Td Ameritrade支持
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五、OTC升级转板
按照美国相关法律规定，OTC股票企业满足下列条件可向NASD提出申请升入NYSE、NASDAQ和AMEX交易所：同时转板这一方式是许多企业在美国主板上市的重要途径，过去几年大约每年25%的主板新上市公司是OTC转板而来的简略说明转板纳斯达克的条件:(1)企业的净资产达到500万美元或年税后利润超过75万美元或市值达5000万美元；
(2)流通股达100万股；
(3)90个交易日内最低股价为4美元/5美元；
(4)股
东超过300人/400；
(5)有3个以上的做市商等。
六、OTC市场特点：
近年来，不少有上市融资需求的企业如美国微软、思科、比克电池、北大科兴生物、沈阳天威药厂等大量国内外企业，都是通过OTC市场发行股票，经过一年的市场培育，再申请转板的。从这些成功案的例不难看出，OTC市场确实是一条时间短、成本小、风险低的上市方式。
这也反映了美国股票市场的显著特点是具有高度的灵活性和包容性，它可以为不同的企业发行不同类型的有价证券，以可以满足不同规模和不同背景企业的多样化融资要求。而决定企业能否最终与三大股票市场“修成正果”，归根结底是企业自身的质地。只有那些真正想把产品做好、努力与国际资本市场接轨、具备全球竞争意识的企业，才可能融入国际资本的大舞台，也只有这样的企业，才有能力充分利用美国多层次、全方位的资本市场，成为全球化的优质企业。
七、 OTC市场近几年发展趋势：
第一个趋势：在这个市场上融资的中国企业融资金额越来越大，十年前年OTC市场是一个小企业上市的地方，融小钱，几百万美金、一千万美金，两千万美金就已很多了，但近年动不动就是四千万美金、五千万美金、六千万美金，五千万美金以上在美国是巨额融资，五百万或一千万美金才是小额融资，以前OTC市场真的是小市场、小资金，但近几年融资金额越来越大。
第二个趋势：近几年从OTC转到主板市场的公司越来越多，前几年只是零星几个，而近几年几乎是一批一批的转；
第三个趋势：在OTC市场上市挂牌的中国企业的质量越来越好，原来是哪儿都去不了才去OTC，现在是非常好的企业也通过OTC上市转入主板市场；
第四个趋势：APO越来越多，十年前都是先买壳，过半年、一年、两年再融资，现在的趋势是买壳和融资同步做，APO越来越多
八、部分国内OTC上市企业成功转板的升级案例：
最知名的当然要数腾讯网，美股代号TCEHY，点击分析 tradesmax.com/component/k2/item/3900-qq
(1) 比克电池(股票代码:CBBT.OB)
上市进程: 公司于2005年1月21日在美国OTCBB市场挂牌交易, 在市盈率近11.7倍，2006年5月31日获批准升入美国纳斯达克交易市场
(2) 杨凌博迪森(Bodisen Biotech Inc)(股票代码:BBC)
上市进程: 公司于2004年3月1日在美国OTCBB市场挂牌交易, 在市盈率近19倍时以每股$4.8美元价格进行了首期融资,.2005年8月26日获批准升入全美证券交易所(AMEX) 上市.
(3)飞鹤乳业(American Dairy Inc)(股票代码:ADIY)
上市进程: 公司2002年以30万美元收购了OTCBB上市公司Lazarus Industries Inc88%的股份,通过缩股及定向增发后在美国OTCBB市场挂牌交易,公司更名为American Dairy Inc.2003年通过私募融资300万美元。
2005年4月转升美国的全球最大全電子交易所Archipelago Exchange(SM)
(4)科兴生物(Sinovac Biotech Ltd)(股票代码:SVA)
上市进程: 公司于2003年11月在美国OTCBB市场挂牌交易,2004年12月获批准升入全美证券交易所(AMEX) 上市.
(5)中国节能技术(德勤电工)(China Energy Savings Technology Inc )(股票代码:CESV)
上市进程: 公司于2003年8月25日在美国OTCBB市场挂牌交易,2005年4月18日获批准升入纳斯达克全国市场(NASDAQ) 。
(6)天狮生化(Tiens Biotech Group USA Inc)(股票代码:TBV)
上市进程: 公司于2003年10月在美国OTCBB市场挂牌交易,2005年4月获批准升入全美证券交易所(AMEX) 上市.
(7)沈阳生化(爱生药业)(AXM Pharma Inc)(股票代码:AXJ)
上市进程: 公司于2003年4月在美国OTCBB市场挂牌交易,2004年10月获批准升入全美证券交易所(AMEX) 上市.
(8)东方信联(Telestone Technologies Corp)(股票代码:TST)
上市进程: 公司于2004年8月26日在美国OTCBB市场挂牌交易,2005年5月17日获批准升入全美证券交易所(AMEX) 上市.
(9)三乐源集团(American Orientl Bio)(股票代码:AOBO)
上市进程: 公司于2003年5月在美国OTCBB市场挂牌交易,2005年7月18日获批准升入全美证券交易所(AMEX) 上市.
(10)深圳科通(Comtech Group Inc)(股票代码:COGO)
上市进程: 公司于2004年6月完成了与Trient Rowan Group公司的反向收购后在美国OTCBB市场挂牌交易, 2005年3月获批准升入纳斯达克(NASDAQ)全国市场上市交易.
目前在OTC市场交易的知名企业，难道他们全都是骗子吗？答案显而易见
(1)汇丰银行(股票代码:HBCYF)
(2)LV路易威登(股票代码:LVMHF)
(3)中国银行(股票代码:BACHF)
(4)中国建设银行(股票代码:CICHY)
(5)新鸿基地产(股票代码:CICHF)
(6)中国农业银行（股票代码:ACGBY)
(7)中国工商银行（（股票代码:IDCBF)
(8)中国国际航空股份有限公司（股票代码：AICAF）
腾讯网在美国上市代号 TCEHY 在非美国主流交易市场上，在OTC Markets 市场上交易。
从2003年创立至今，已经成为集新闻信息，区域垂直生活服务、社会化媒体资讯和产品为一体的互联网媒体平台。腾讯网下设新闻、科技、财经、娱乐、体育、汽车、时尚等多个频道，充分满足用户对不同类型资讯的需求。同时专注不同领域内容，打造精品栏目，并顺应技术发展趋势，推出网络直播等创新形式，改变了用户获取资讯。tencent
麾下最知名产品微信 (WeChat) 是腾讯公司于2011年1月21日推出的一个为智能终端提供即时通讯服务的免费应用程序。微信已经覆盖中国 94% 以上的智能手机，月活跃用户达到 8.06亿，用户覆盖 200 多个国家、超过 20 种语言。美股投资网微信公众号 Tradesmax
每天发布实时深度行情分析，潜力爆发股
eBay将花费7亿美元，从其合资伙伴Giosis Pte手中收购电商网站Qoo10趣天网在日本的资产，作为条件，eBay放弃持有的Giosis公司股份。这笔交易目前接近完成，不过Qoo10和Giosis代表对此报道并未做出回应。
这一消息导致日本多家零售和电商企业股价下跌。其中，乐天和雅虎日本的股票均下跌了0.8%，日本另一家电商公司Start Today股价下跌4.8%，创3周以来最大跌幅纪录。相比之下，日本股市大盘上涨逾1%。
Qoo10是一个电商平台，覆盖新加坡、日本、印尼、马来西亚等多个市场。该公司的投资商当中，除了eBay之外，还有新加坡报业控股集团、萨班资本集团和橡树资本集团。
虽然日本传统经济的扎实基础抑制了电商的发展，但从长远来看，凭借庞大的经济规模，日本电商市场的潜力不容小觑。
此外，在2017财年Q4的财报当中，eBay虽然营收同比增长9%，录得26.13亿美元，但是去亏损25.97亿美元，相比之下，去年同期的净利润则为59.48亿美元。除去因美国税法修改导致的31亿美元费用外，该公司四季度的利润也明显不如去年同期。eBay有必要为自己开拓新的市场。
当下，东南亚电商市场潜力巨大，阿里、京东、亚马逊等电商巨头纷纷大力布局。而购买Qoo10日本资产，有助于提升eBay在日本和东南亚市场的影响力。
此外，2009年，eBay曾以12亿美元收购了韩国电商零售商Gmarket。2017年10月，eBay还收购了印度最大的电子商务公司Flipkart 5.4%的股份
沃尔玛四季度收入1362亿，同比增长4.1%；经营利润44亿美元，同比下滑了28%；稀释后的每股收益0.73美元，同比下滑了40%。从这个最简单直观的数据我们就能发现，虽然收入还是增长，但是这个收入增长的质量是很差的。沃尔玛在追求了同店增长的同时却忘记了一个企业的根本：赚钱。经营利润下滑的太快了，公司变得越来越不赚钱。那么是什么导致了沃尔玛越来越不赚钱？这里就不得不提公司的电子商务战略。
我们都知道沃尔玛最大的竞争对手就是亚马逊，过去几年沃尔玛也不遗余力在发展自己的电商业务与其抗衡。事实上沃尔玛电商已经在全美排名第三，仅次于AMZN 亚马逊和Ebay。电商业务是沃尔玛WMT增长最快的，过去一个季度同比增长了23%。但是由于仓储物流的落后，沃尔玛的电商业务估计根本不赚钱。
沃尔玛本身的商业模式就是通过极地的毛利率赚钱。记得刚去美国的时候就看过创始人Sam Walton的自传，他说道“我们赚的钱，就是给用户包装时那个塑料袋的钱”。相比其他的超市，沃尔玛创造了一个毛利率7%还能盈利的奇迹。也是通过高效的管理，大规模采购上的定价权，以及Sam Walton定下的“农村包围城市”战略，沃尔玛越开越大，也干掉了大量的竞争对手。记得20多年前在纽约还有一个类似的竞争对手K-Mart，之后也是被沃尔玛消灭。
但是这种策略到了电商时代就造成了公司业务的左右互搏。为了增加公司电商的流量，沃尔玛提出了免运费的策略。通过线上和线下同价（甚至有些产品线上更便宜），以及超过35美元免运费策略，沃尔玛的电商业务获得了快速增长。沃尔玛的2日免费快递服务完全是好亚马逊Prime的2日免运费业务竞争。然而由于沃尔玛的商储物流并不发达，无法通过中心化配送来节约物流成本。有些人在沃尔玛下了一个40美元的订单，然后会收到4-5个包裹。这意味着沃尔玛要支付4-5个包裹的快递费和包装费。如果单一快递费+包装费在4美元，那么一个40-50美元订单中，沃尔玛就要支付16美元的物流成本。
而我们知道，沃尔玛单一商品的毛利率并不高，所以线上业务每卖掉一单，沃尔玛都是亏钱的。当然，沃尔玛有时候也会对于在线商品的价格进行提价。但消费者也是敏感的，一旦提价最终其订单就开始下滑。消费者也会离开，寻找更便宜的平台。沃尔玛会通过部分低价折扣产品，在其平台吸引一部分的用户流量。然后过一段时间后，这个产品会提价30-50%。但是从最终用户数据看，很可能大部分用户在提价后就停止了购买。
简单而言，沃尔玛的收入和电商的增长，许多是用“钱买来”的。我们曾经在之前的文章分析过，用户和流量是两个不同的概念。用户是有粘性的，而流量并没有。一旦烧钱结束，许多用户也会离开。这也是亚马逊和沃尔玛之间的差异。亚马逊通过多年的深耕，建立了一个全平台的电商，是一个互联网的everything store。而everything store这句口号，恰恰是沃尔玛的。从品类上来说，沃尔玛摆脱不了一个超市的商品基因，其品类对比其他竞争对手已经很多了。但是亚马逊真的实现了everything store，从生活用品，到书本，家电，游戏，甚至视频内容。更重要的是，亚马逊是一个互联网公司的估值，市场对于其低毛利和亏损有长期的忍耐度。在过去那么多年，贝索斯一直不断创新，完善公司的护城河。而沃尔玛却恰恰相反，市场对于利润的下滑没有很强的容忍度。这似乎让我们想到了几年前百思买和国内苏宁电商的不成功转型。
从实体店的用户体验来看，沃尔玛已经远远不如做严选模式的Costco。无论是沃尔玛超市还是Sam's Club，都太大产品太多。用户已经不想在购买食物和日用品时耗费太多时间精力。我们拿牙膏举例子，Costco售卖的牙膏只有4种，而沃尔玛有60种之多，多得让用户根本无法选择。Costco整体SKU只有4000个左右，沃尔玛超过了20000个SKU。特别是整个移动互联网崛起后，用户的“娱乐性”消费场景越来越多。
过去沃尔玛开在美国大农村，大家周末没事干去沃尔玛逛一圈也挺开心。但是现在，大家可以通过互联网来Kill Time，可以订阅Netflix来享受优质的美剧。农村用户也不需要周末逛两个小时沃尔玛来消磨时间。
从股价表现看，沃尔玛是一个典型的僵尸股。许多基金经理在2004年以50左右的成本买入沃尔玛，超级明星白马股。一直持有到2011年底的时候，沃尔玛的股价只有52左右，从来没有超过59美元。10年内，沃尔玛股价上涨11%。然而在这个过程中，公司基本面强劲，营收在经济衰退时还增长了1500亿，每股收益相比十年期上涨100%。即使到今天沃尔玛的股价也只有93美元。14年时间内的收益率在90%左右，年化收益率并不高。
沃尔玛在1997年营收达到1000亿美元，花了20年时间。在这20年中，其建立了非常强的壁垒，打败了所有竞争对手，甚至把Woolworth这样的大连锁公司搞倒闭了。但是行业被颠覆了。1997年有一个叫亚马逊的公司上市了，其只用了10年就完成1000亿美元的营收，最终通过电商颠覆了实体零售，成为了互联网的沃尔玛。
甚至长期看，沃尔玛将面临更加惨烈的竞争。其产品形态已经无法满足新生代的人群消费习惯，左边有电商亚马逊，右边有严选模式的Costco。电商转型的不成功会不断消耗现金流，最终或许只有不断走低的命运。即使今天沃尔玛的估值只有21倍，长期看依然有可能成为一个价值投资陷阱。
而到底什么样的零售模式能够摆脱电商的冲击呢？下一次我们再和大家详细聊聊Costco，严选模式中目前最成功的企业，以及中国谁有可能成为Costco的研究。微信分析师meigu88
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