美股周二大幅高开，纳指开盘上涨超过1.8%。美国国债收益率走低。美国10月CPI增幅低于预期，巩固了投资者关于美联储已经完成加息的看法，并且增加对明年降息的押注。

截至发稿，三大指数集体上涨，标普500指数涨1.61%，纳斯达克综合指数涨2.02%，道琼斯指数涨1.22%。

弱于预期的美国10月份CPI数据公布后，周二早间，美国10年期国债收益率大幅下跌17.7个基点，跌破4.5%，降至4.455%。国债价格与收益率走势相反。

美国银行对基金经理的最新调查显示，投资者“坚信”利率将在2024年下调，并因此看好债券。月度调查显示，投资者正在抛售现金，持有债券，增持头寸达到自2009年以来的最高水平。

美国银行著名分析师Michael Hartnett表示，这一“重大变化”不是因为宏观前景，而是对通胀和收益率将在2024年走低的预期。

周二投资者迎来了备受关注的CPI通胀数据。

美国劳工部报告称，经过季节性因素调整后的美国10月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.2%，创7月以来最低增幅。10月CPI环比涨幅为0%，为2022年7月以来最低增幅。

扣除波动性较大的食品与能源价格不计，美国10月核心CPI同比上涨4%，为2021年9月以来新低。美国10月核心CPI环比上涨0.2%，为今年7月来新低。

此前接受道琼斯调查的经济学家平均预期10月CPI环比上涨0.1%、同比上涨3.3%；预计核心CPI指数环比上涨0.3%、同比上涨4.1%。

美国劳工统计局表示，住房通胀指数是除食品和能源外所有项目通胀指数中月度增长的最大因素。10月上升的其他通胀指数，还包括汽车保险指数，该指数上升1.9%，前一个月为上升1.3%。

该机构称，娱乐、个人护理和服装的通胀指数在10月份也有所上升。医疗保健指数继9月份上升0.2%之后，10月份上升0.3%。医院服务指数环比上升1.1%，处方药指数环比上升0.8%。相比之下，医生服务指数在10月份下降了1.0%。

在CPI数据公布前，美国合众银行财富管理部门资本市场研究主管Bill Merz表示：“炽热的CPI报告可能使人怀疑投资者关于‘美联储已经完成加息’的看法。而如果该数字低于预期，就会巩固目前的投资者观点。”

对冲基金Great Hill Capital董事长Thomas Hayes表示：“我们很高兴看到整体和核心CPI都低于预期。它告诉我们，美联储完成任务了，它没有什么可做的了。虽然必须密切关注通货紧缩的可能性，但现在是最佳平衡时期，即美联储一直在寻找的——通胀放缓，劳动力市场放缓，经济同时保持稳定。”

分析师称，核心通胀同比上涨4%，为自2021年9月以来的最小涨幅，这表明通胀虽然离美联储的目标还有一段距离，但至少已经取得一些渐进进展。

还有分析师认为，市场根本没有预料到会出现疲软的数据。这对美联储来说是个好消息，12月可能不会加息了。

美联储副主席杰斐逊和芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比也将在当天晚些时候发表讲话。

周一美股收盘涨跌不一，标普500指数与纳指分别收跌0.1%和0.2%，道指上涨近0.2%。

周一美股三大指数在明天的通胀数据公布前收盘涨跌互现。投资者消化穆迪下调美国信用评级展望，以及对美国证府可能关门的顾虑再度浮现，

截至收盘，道指涨幅为0.16%；纳指跌幅为0.22%；标普500指数跌幅为0.08%。

特斯拉今日大涨4.22%

有媒体报道称，印度正在考虑对电动汽车整车进口实行长达五年的减税证策，以吸引特斯拉等公司在印度销售并最终在印度生产汽车。

这将会降低印度买家的电动汽车成本。但有分析师指出，印度汽车市场很小，上述举措对特斯拉的提振不大。

英伟达收涨0.59%

周一英伟达对其火爆的H100 人工智能GPU进行了重磅升级，最新款高端芯片名为H200，。H200包括141GB的下一代“HBM3”内存，这将有助于它使用AI模型生成文本、图像或预测。英伟达将于下周公布财报，市场预计英伟达本财报季的收入将激增170%。

对冲基金看涨美股股指，但对个股看空

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，对冲基金和其他基金经理对标普500指数的看跌押注最近已降至了2022年6月以来的最低水平，对纳指的押注也降至3月份以来的最低水平。

散户投资者也越来越看好股市。美国个人投资者协会的一项调查显示，上周预计美股将在未来六个月上涨的投资者比例跃升至43%，较一周前的24%大幅上升；看空的比例则几乎减半，至27%。

但是有趣的是在对冲基金看涨美股股指的同时，却增加了针对个股的空头头寸，尤其是能源和金融股的抛售压力有增无减。

为什么出现这种奇怪的现象？

今年标普500指数的涨幅几乎都是由7大科技巨头所贡献的，如果去掉这7大科技巨头，那么标普500 指数今年迄今实际上是下跌的，以这7大巨头在标普500指数中所占的权重来说，对冲基金押注股指继续上涨其实就相当于押注七大科技巨头年底能再接再厉出现更大的涨幅，从而推动股指继续走高，

具体到能源和金融股，这两类股是受通胀和经济衰退风险影响最大的板块。因此，对冲基金和散户投资者对这两类股的看空情绪更为浓厚。

Fundstrat Global Advisors的全球技术策略负责人Mark Newton表示，上周标普500公司中有三分之一的股票交易价格高于其200日移动平均线，这一市场广度的关键指标远低于年初的高点。

虽然弱市场广度并不一定意味着主要指数必将抹去过去三周的涨幅，Newton和其他人认为，除非更多股票和板块加入，否则美股很难从目前水平大幅上涨。

市场大考来袭

华尔街过去两周的大狂欢究竟是否合理，本周或许就将面临一场现实检验——包括美国10月CPI在内的多项关键美国经济指标将在未来一周陆续出炉，随着美联储屡次三番强调其未来走向将取决于经济数据，这些数据的表现如何很可能将意义重大。

美国10月消费者价格指数（CPI）报告将在周二公布。如果CPI数据表现出通胀继续下滑，那么美股的涨势还有更大的空间。因为这表明美联储将继续维持宽松证策，从而为经济增长提供支持。

周三美国还将公布生产者价格指数（PPI）报告与零售销售数据。这可以让投资者了解美国消费者在进入假期购物季时的财务状况。

与此同时本周，零售巨头沃尔玛、塔吉特和梅西百货将揭晓财报，市场将从中窥探美国消费者对高通胀和高借贷成本的反应，以及零售行业为即将到来的假日购物季做好了哪些准备。

此外，华尔街也在密切关注美国证府停摆的风险。如果国会无法在周五午夜之前通过拨款法案，美国证府将再次陷入停摆状态。

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一系列数据强化了市场对美联储已完成加息的预期，同时，市场加大押注最早明年3月美联储就开始降息，这另美股狂欢。

截至收盘，道指涨幅为0.66%；纳指涨幅为1.38%；标普500涨幅为0.94%；MSCI全球指数显示，全球股市本周五日创1月初以来最大五日涨幅。

截止周五收盘，本周道指上涨5.07%，录得2022年10月以来的最大单周涨幅。标普500本周连续五个交易日上涨，一周累计上涨5.85%。纳指一周累计上涨6.61%，创2022年11月以来的最大单周涨幅。

10年期美国国债收益率本周下跌0.289个百分点至4.557%，此前上月飙升至5%以上。30年期国债收益率跌至4.75%，这是自2020年3月6日以来的最大周跌幅。

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美国就业超预期放缓！

美国劳工统计局公布数据显示，美国10月非农就业人口增加15万人，预期为18万，9月的新增就业人数由33.6万人下修至29.7万人，10月新增就业仅为9月新增就业人数的一半，为2022年以来的第二低的就业增长人数。

美国10月失业率为3.9%超过预期的3.8%，也较9月的3.8%反弹，升至近两年新高。失业总人数为650万人，报告指出，尽管失业率指标环比变化不大，但较4月的低点上涨超0.5%，失业人口增加了84.9万人。分析认为，失业率的上升标志着今年夏季火热的招聘开始降温。

分析师认为，10月非农就业增长放缓的主要原因是美国汽车工人联合会（UAW）针对底特律三大汽车制造商的罢工减少了制造业就业人数。此外，工资通胀降温也表明汽车工人劳动力市场状况有所缓解。

10月平均时薪上涨0.2%，低于9月份的0.3%，显示薪资通胀降温。截至10月份的12个月中，工资继9月份上涨4.3%后上涨了4.1%。

金融市场认为这份报告可能会强化金融市场关于美联储当前加息周期已完成的预期。

市场开始期待美联储提前降息？

分析师指出，美国经济现放缓迹象，美联储降息周期或将提前，本周公布的几个主要数据都低于预期，如10月ISM制造业PMI意外从49%降至46.7%，ADP就业数据也不及预期，此外，近期金融公司和科技公司都在裁员，而这种情况可能会进一步蔓延。

与此同时，失业率虽然仍然很低，但呈上升趋势。其次，2年期和10年期国债收益率之间的关键利差一年多来一直处于倒挂状态，最近开始趋陡，上述种种都是衰退的信号。

市场认为，美联储放弃紧缩倾向的最有力论据是工资增长继续放缓，平均时薪月率仅增长0.2%，年率降至4.1%，这是自2021年中期以来的最低点，预计美联储有很大可能性将在明年上半年降息。

交易员认为美联储三月降息可能性更高！

据CME FedWatch Tool，美联储在3月会议上将基准利率下调25个基点的概率从周四的12.9%上升到周五的25.9%。

美联储基金期货显示，美联储在3月会议上将利率保持稳定的概率为66.5%，在12月会议上将利率保持在当前水平的概率为95.4%，在1月会议上为89.4%。这两次会议降息的概率为零，1月加息的概率为10.3%。

高级投资策略师Charlie Ripley表示：“总体而言，就业报告可能标志着美国经济的转折点，但更重要的是，这些数据向美联储发出信号，表明货币证策正在发挥作用，无需采取更激进的措施。减少关于美联储货币证策是否足够限制性的辩论”。

但是债券市场不相信所谓的加息结束论，或者说美联储会降息。

强烈的降息预期，短期美债收益率下滑的动能远大于长期。例如今年三月硅谷银行事件的影响，短期美债5% 跌到3.5%，长期美债4%跌到3.2%。

短期下行的幅度是长期的两倍。这是衰退带来的强劲降息预期。因为短期债券收益率更反应货币证策预期。然后看这次，长短期美债收益率下滑幅度相差无几。这可能是因为美国财证部限制长期债券发售造成的供给减少的刺激。

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周四，美股大幅上涨，交易员对美联储停止加息的希望驱动了这一涨势。

截至收盘，三大指数连续三日集体收涨，道指涨幅为1.70%；纳指纳指连涨四日，涨幅为1.78%；标普500指数涨幅为1.89%。今日大涨后，纳指和标普都重上200日均线，道指触及200日均线水平。

二线热门股狂涨

流媒体平台ROKU涨超30%

1.营收和用户数超预期；第三财季营收为9.12亿美元，超过了分析师平均预期的8.5566亿美元。第三财季活跃用户数为 7580 万，同比增长 16%。超过分析师平均预期的 7430 万。

2.盈利预期好于预期；预计第四季度净营收为9.55亿美元，好于普遍预期的9.5126亿美元。

3.流媒体播放时长创纪录。第三财季流媒体播放时长为 267 亿小时，同比增长 49%。这创下了 ROKU 的历史新高。这表明 ROKU 的流媒体平台仍在吸引用户。

人工智能股 PLTR 涨超20%

1.连续第四个季度盈利。并且三季度利润达到了公司成立20年来的最高水平。表明该公司正在从其增长战略中获益。

2.AI 产品需求旺盛。市场对其产品的需求是股价上涨的关键因素。

SHOP收高22.36%

1.营收和每股收益均超预期；第三财季营收为17.1亿美元，同比增长约25%，超过分析师平均预期的16.8亿美元。不包括一次性项目的每股收益为24美分，远高于预期的15美分。

2.第三财季GMV达到562亿美元，高于市场预期的546.2亿美元。表明 SHOP 的平台仍在吸引商家和消费者。

昨天，我们通过美股大数据 StockWe.com 量化终端Al大模型选股，在SHOP财报发布前，SHOP是我们的首选股，星级超过5星，低于5星我们不碰。SHOP 股价当时在底部。昨日价格48.07，

今天的大涨再次证明美股Al大模型选股验证有效性！

星巴克SBUX收高9.48%

1.营收和净利润均超预期；第四财季实现创纪录的94亿美元营收，同比增长11%；净利12.19亿美元，折合每股盈余1.06美元。

2.中国区增速强劲。星巴克中国同店销售额增长19%，这超过了分析师预期的 16%

3.从细分市场来看，星巴克的大本营北美地区在第四财季总共实现营收69亿美元（其中美国区营收达到64.25亿美元），同比上升12.5%。在报告期内，北美和美国区的可比同店销售额劲增8%，其中交易量上升2%，而客单价上升6%

保险科技公司LMND大涨47%

1.净利润和保费收入均大幅增长。第三季度的净利润为 1.3 亿美元，同比增长 141%。该公司的保费收入也同比增长了 52%。这表明该公司的业务正在增长，投资者对其未来增长前景持乐观态度。

2.公司正在从其增长战略中获益。LMND 正在扩大其产品组合并进入新的市场。此外，该公司还在提高其保费收入和盈利能力。这些举措表明该公司正在采取措施实现其增长目标。

食品配送公司DASH大涨15.67%

1.收入和订单创纪录。DASH 三季度总订单价值增长了 24% 至 167.5 亿美元，营收增长 24% 至 5.43 亿美元，均超分析师预期

2.亏损幅度最小。DASH 季度亏损减少至 7500 万美元，这比去年同期的 2.42 亿美元有所减少。这表明该公司的盈利能力正在改善。

美股地产股大涨

周四，房地产股成为标普500指数中表现第二佳的板块。

房屋建筑商和房地产投资信托(REITs)在大盘中表现出色，因为投资者的兴趣逐渐向增强防御性和获得稳定的行业增长。这两类股票分别上涨了4.1%和3.4%。

房屋建筑商一直受益于住房库存的紧缺，长期处于较高的抵押贷款利率使得现有房屋业主几乎没有出售二手房屋的关联，从而导致二手市场挂牌数量减少。

因为今年增长，这一板块已上涨Seaport Research的分析师Ken Zener在周四将KB Home(KBH)和Meritage Homes(MTH)等多家房屋建筑商的评级从“中性”上调至“买入”，理由是当前环境历史上非常有利。

对于REITs，知名分析师Jeffrey Langbaum表示，“任何表明利率可能上升停止，甚至可能下降的信号，就像本周10年期国债的走势所显示的那样，都可能非常有助于确定房地产价值，促进再融资，并有可能释放交易潜力。”

周四的上涨为众多商业地产公司带来了一线希望，这些公司一直因高额借贷成本和不确定性高利率将持续频繁而遭受打击。在REITs领域，写字楼表现抢眼，酒店和酒店度假紧随其后。

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不断膨胀的美国国债，是否是一只灰犀牛，是一个引发股市暴跌的定时炸弹，灰犀牛与黑天鹅有什么区别？我们是否可以躲得过？美国债务危机最终是怎样演变的？美联储和联邦政府与历史上不同帝国的债务和货币问题之间到底有何惊人相似之处？今天的视频将好好聊聊这几个问题，大家好，欢迎来到美股投资网。这是一个前纽约证券交易所分析师做的频道，我们深耕美股投资领域15年，做深做精，不断创新研发新的量化分析和AI产品。如果你第一次来到我的频道，请用你发财的手点击“订阅”按钮，第一时间收到我的最新视频。

黑天鹅、灰犀牛，你能躲得过吗？

在人类社会活动中，充满了各种各样的风险。有些风险是突然发生的，就像黑天鹅事件，没有人能够预测。而有些风险则是慢慢积累的，就像灰犀牛事件，经常被提示却没有得到充分重视。

黑天鹅事件，说起来就像是大自然的玩笑，它们罕见却无情。想想2008年的金融危机，当时金融市场遭受如此严重的打击，却没有一个人能够提前看到这场风暴。这样的事情发生了，所有的预测都失灵。

灰犀牛事件则是指那些经常被提示却没有得到充分重视的大概率风险事件。灰犀牛就像悠闲地在非洲草原上散步，行动缓慢，庞大得远远就能看见，仿佛毫无威胁。然而，当它把你锁定为目标，然后急速冲向你，你却发现再也没有逃跑的机会，只能眼睁睁地等待着它的来临，无法挣脱它的命运。

美国的国债危机是灰犀牛事件吗？

当前美国的国债危机就像一头庞大的灰犀牛，缓慢但坚决地朝着我们走来。我们看得见它，但却束手无策。它就像地震一样，你知道根据概率，早晚危机会爆发。或者，你可以把它比作用手双手拉一根毛线。随着你不断施加力量，你知道它终究会断裂，但你不知道它什么时候断，也无法预测它在哪个位置断。

现在，美国国债的不可持续性显而易见。它已经高达33万亿美元，而且还在飞速增长。随着利率的上升，联邦政府的财政状况将进一步恶化。不断滚动的债务、累积的利息，再加上不断膨胀的社会福利开支，这一切构成了一颗债务时间炸弹，迟早会爆炸。

仅仅10个月前，我们还为30万亿美元的国债规模感到震惊。然而，截止到2023年10月31日，美国国债已经飙升至33.4万亿美元，相当于GDP的120%。看吧，这就是债务的魔力，一年之间增长10%，只需7年就能翻一番。

只要头脑清醒的人，稍微有逻辑判断的人，就会很容易发现美国国债的问题是多么不可持续。但问题是，我们不知道它究竟会在何时爆发债务危机。也许是10年后，也许20年后，甚至可能就在明年。根据目前的趋势，50万亿美元的国债似乎指日可待，但更可怕的是，如果它们不引发崩溃，转眼间就会达到100万亿。现在，想象一下这个数字。100万亿，是一个多么庞大的数字！国债规模增长到这个程度时，除了美联储，谁还有足够的能力来承担这个负担呢？谁还愿意继续购买这一巨额的债务呢？

我们现在看一下，美国债务危机最终是怎样演变的。

美国债务危机的演变是一个复杂的过程，受到多种因素的影响，包括国家主权债务和货币的关系、美联储和联邦政府的关系等。国家主权债务是指国家政府所欠的债务。货币是国家政府发行的法定货币。国家主权债务和货币的关系是错综复杂的。

在传统的观点中，国家主权债务和货币是独立的。国家政府可以通过发行货币来偿还债务。但是，在现代经济中，国家主权债务和货币的关系变得更加密切。

美联储是美国的中央银行，负责美国的货币政策。美联储可以通过购买或出售国债来影响利率和货币供应量。因此，美联储的货币政策会对美国国债市场产生重大影响。

美联储和联邦政府的关系是若即若离的。美联储是独立的机构，不受联邦政府的直接控制。但是，美联储的货币政策需要得到联邦政府的授权。在美国债务危机的演变中，美联储和联邦政府的关系会产生重要影响。如果美联储和联邦政府不能达成一致，可能会导致美国债务危机的恶化。

这种关系与历史上各个帝国的债务和货币演变存在一定的相似性。

第一个阶段（1972年前）。那时，国家的财政状况非常规范，支出和收入基本上平衡。政府严格遵循预算，确保“量入为出”。他们设立了专门负责货币事务的机构，类似于今天的美联储或央行。在英国，这个机构曾被称为“造币局”，但本质都是一样的，即管理货币供应。

在这个阶段，美联储和政府相对独立运作。政治家们都明白，让政治服务主导货币政策是非常危险的。历史上，国王们总是试图削减金属货币的重量，以获得更多权力。

在现代社会，货币通常与硬通货（如黄金）挂钩。美元因早期与黄金挂钩而被戏称为“美金”。牛顿被认为在担任英国造币局长时，规定英镑必须与黄金挂钩，这一举措在英国经济繁荣上发挥了关键作用。有人甚至说，牛顿的最大贡献并非是发现了万有引力，而是他的货币政策。

将货币与贵金属挂钩的主要好处是政府能够“管住自己的手”。其次，这为国际间提供了信心。只有当货币与贵金属挂钩时，政府才不会滥发货币。但政府似乎总是倾向于开支过多，这是历史上的常态。没有哪个政府最终能够完全掌控自己的开支。

第二个阶段（1972-2000）。随着政府支出渐渐扩大，用税收已不能够完全支付政府的支出。这时政府开始采用发行债券的方式来筹措资金。实际上，如果你仔细想想，纸币本身也可以看作是一种债券。毕竟，美元就是美国政府向公众签发的一张白条，只不过是零利息的债券。但零利息的纸币债券渐渐不足以满足政府日益增长的支出需求，于是有了付息的债券。

在第二个阶段里。美联储取消了货币与特定资产（黄金）的锚定关系。货币的发行以利率作为手段来控制。因为政府希望有稍许的通货膨胀，比如2%左右。那么通胀高的时候就会提高利率。把市面上的货币回收。当利率低的时候，通胀率低的时候就会降低利率，让更多的货币到流通市场上。

在这个阶段，美联储依然相对独立运作，政府仍然相对谨慎地管理财政。事实上，美国前总统老布什为了平衡预算，甚至不惜提高税收，甚至可能因此失去总统宝座。

第三个阶段（2000-2022）。那就是美国人民发现政府的信用非常好。毕竟，这是政府自家的货币，他们总是能够偿还的。所以，即使经济出现不景气，人们更倾向于把他们的钱投资在政府的债券中，而不是花费在消费上。为了刺激经济增长，美联储采取了一些大胆的措施，如直接购买国债，实施量化宽松政策（QE），就像给市场灌注了一大桶水,给市场大量注水。

最近的一个例子就是在新冠大流行期间，政府向每家每户发放了支票。但事实上，联邦政府并没有这笔钱。这笔资金本质上与货币供应的增加没有太大区别。这一时期，美美联储和政府之间的关系变得日益密切，几乎可以说是携手合作。货币发行机构的独立性渐渐丧失。

第四个阶段（2022-未来）。这个时候，政府的债务已经堆积如山，预算中的相当一部分资金都被用来支付利息了。债券持有者开始察觉到风险，纷纷决定抛售债券，导致债券市场的下跌。这进一步加剧了联邦政府的财政困境，因为随着利率的上升，原本平衡的预算被打破，需要支付更多资金用于支付利息。政府赤字不断扩大，而加税似乎已经不再是解决之道，穷人天天喊着要福利。

在这一时期，甚至美联储本身也陷入亏损。以美国为例，美联储持有了价值8.4万亿美元的债券，但债券的利息率从2%上升到5%。这意味着美联储也开始亏损，因为它需要向商业银行支付利息，而缩减资产负债表并出售债券同样会导致亏损。而日本的情况也类似，日本银行持有了几乎一半的日本政府债券。随着日本国债利息的上升，日本银行也面临巨额亏损。

巨额亏损的结果就是美联储需要向联邦政府寻求资金支持。这将进一步削弱美联储的独立性，因为当你需要政府的支持时，很自然地会受到政治家们的指挥。在美国，最近一次亏损发生在过去107年里，目前亏损大约为150亿美元。随着长期国债利息的上升，这一部分亏损可能会进一步扩大。

最终，美联储可能会陷入财政困境，不得不向联邦政府寻求支持。然而，联邦政府也陷入了资金困境，唯一的解决办法似乎是不断发行更多的国债。这也许就是我们或许将要面对的未来局面。

第五个阶段（未来转折点-更远的未来）。根据桥水基金的创始人兼首席执行官Ray Dalio的预测，这个阶段的转折点就是央行重新开始量化宽松的时候。因为下一步美国国债总量持续飙升，私人资本市场没人购买，最后不得不美联储自己来购买这些国债。而购买这些国债的本质又是发放更多的货币。因为美联储也没有钱，它购买的每一分国债，都是凭空向市场投放等量的货币。

在第五个阶段里，联邦政府和美联储已经不分家了，是一个左右手的关系。其实他们本质是一家人。具有讽刺意味的是，这点完全回到了NMT(新货币理论)支出的那样。税收的目的就是回笼货币，而增发货币就是活跃经济。财政部和联储局也是一回事儿。货币和债务是一回事情。他们干脆合并算了。

第六个阶段（通胀恶性循环，内部政治危机）。根据桥水基金创始人雷·达里奥的预测，美国国债总量将会持续飙升，最终导致通胀恶性循环。通胀导致加息，加息导致政府需要还更多的钱，财政进一步恶化。政府只能出售更多的债券偿付利息，央行购买这些债券进一步释放更多货币，货币导致通胀加剧。如此恶性循环，将会对美国经济和政治产生重大影响。

在这种情况下，央行的独立性将会受到挑战。老百姓可能会将通胀的责任归咎于央行，要求央行采取措施降低通胀。如果央行无法有效应对通胀，可能会引发政治动荡。

在美国，这种情况发生的可能性不大，但也不能完全排除。如果美国真的进入这种阶段，可能会出现以下情况：

1.            民粹主义政党上台，采取极端措施应对通胀，比如恢复使用黄金作为货币。

2.            两党政治僵局加剧，导致政府无法有效应对通胀。

3.            社会矛盾激化，甚至演变为内战或国家分裂。

当然，这只是一种可能性，美国经济和政治体系具有一定的韧性，能够抵御一定的冲击。但如果美国政府不采取措施解决债务问题，通胀恶性循环的风险就会上升。

这是我对国债灰犀牛未来演绎的理解。大家需要理解一个经济学中的经典原则，那就是"没有免费的午餐"。每一分"免费"的钱最终都是有人要埋单的。政府是如此，个体也是如此。在大流行期间，美国人领到了政府的"免费"支票，然而，社会总体来说一定会为这些"免费"支票付出代价。美国政府长期亏损，每天支出多于收入，最终是有人要来偿还这些债务的。只是我们无法确定在何时、以何种方式或者在多大程度上会付出这代价。

这些"灰犀牛"力量巨大，可以摧毁一切。那么，我们普通人如何能从中受益呢？看起来，我们这些普通人好像无能为力。

面对"灰犀牛"，最好的策略是分散自己的投资。分散投资的核心思想是将资金分布到不同的资产类别，例如股票、债券、黄金等。这样，即使某一资产类别遭受重大损失，其他资产可能会保持价值或增值，从而减轻风险。分散投资有助于降低投资组合的整体风险，提高长期投资的成功机会。

最后我简要总结一下。目前，我们正经历着百年规模的长期债务周期的第四阶段。第四个阶段将在下一次美国被迫实施量化宽松政策时结束。至于第五和第六阶段何时到来，谁也无法预测。但一旦到来，就像"灰犀牛"一样，它们将在金融市场中掀起一番风浪。

感谢你的观看，希望你在这个充满机遇和挑战的金融世界中获得了一些有价值的见解。如果你喜欢这个视频，请别忘了点赞、分享和订阅我们的频道，以获取更多关于经济和投资的精彩内容。

周三美股三大指数全线收涨，美联储公布最新利率决议，宣布维持基准利率不变。这也是继9月的会议之后，美联储连续第二次暂缓加息。

市场分析认为，连续第二次维持利率不变的事实表明，美联储可能会在12月继续按兵不动。受乐观情绪提振，标普500指数涨幅1.05%；道指涨幅0.67%，；纳指涨幅1.64%。

鲍威尔新闻发布会要点

以下为美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）在10月31-11月1日货币证策会议后发布的声明全文，及其与9月份公布的证策声明的对比（括号为上次声明内容）：

鲍威尔主席的新闻发布会似乎并没有给人留下太多深刻印象。美联储一直致力于与市场进行充分沟通，以确保其货币证策不被市场误解。然而，这次发布会上，鲍威尔主席似乎急于结束，因为市场已经完全理解了他的意图，再多说反而可能引起误解。

以下为讲话要点：

1、美联储将逐步决定未来的行动，目前尚未确定下次会议的具体决策（这与之前的表态一致，没有完全排除加息的可能性）；

2、证府关门是一个潜在的风险因素（市场可能暂时无法理解这一点，但我们需要警惕11月美国证府关门的风险）；

3、美联储关注证策需要持续保持限制性的时间长度（鲍威尔没有明确给出答案）；

4、鉴于过去采取的措施，美联储将继续保持谨慎行动（从“谨慎行动”这四个字中可以暗示，未来加息的可能性较小）；

5、并未考虑或讨论降息的问题（未来一些人可能会因为过早预期降息而遭受损失）；

6、如果金融状况持续收紧，可能会影响美联储的行动，但情况是否会如此仍有待观察（没有正面回答对美债收益率上升的看法）。

总的来说，这次发布会似乎没有留下令人难忘的话语，这似乎正是鲍威尔主席的目的。他希望以一种简洁的风格表达信息，避免引起市场误解。

市场分析认为，这是一份倾向于鸽派的声明。芝商所美联储观察工具显示，目前市场认为美联储12月继续维持利率不变的概率高达80%。

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根据花旗集团策略师的资料，上周美国和全球股市的看空情绪加剧，交易员增加了各种基准股指的空头头寸。

策略师表示，上周标普500指数和纳斯达克100指数中出现了「大量新增空头头寸」，而没有新增多仓头寸。

「现在，这两个指数的净头寸都扩大了，」分析师们表示。「空头盈利水平相当大，但并没有达到极端水平。然而，标普500指数的风险更大，因为其空头头寸盈利相对较大，这增加了近期获利回吐的风险。」

空头头寸增加是由于宏观经济和地缘政治不确定性持续，市场乐观情绪有限。

此外，欧洲EuroStoxx指数的空头头寸于上周也增加了，此指数成为了“我们所追踪的指数中空头头寸最强的指数。」

不过，分析师们补充道，欧洲EuroStoxx指数的「空头头寸的盈利水平很大，与标普500指数一样，因此获利回吐的风险升高。」

此外，于澳大利亚证券交易所上市的SPDR标普500 ETF Trust (ASX:SPY)也受到了这种看空的市场情绪影响。

美国新出台的对华芯片出口管制措施可能导致NVIDIA (NASDAQ:NVDA)取消向中国出口高端芯片的数十亿美元订单。

今年早些时候，NVIDIA已完成了向中国出口先进AI芯片的计划，并计划将2024年的一些订单于新管制措施生效(11月中旬)前抢先完成。不过，消息指出，美国政府已告知NVIDIA，针对中国的出口管制措施立即生效。

据媒体统计，中国主要人工智能和云计算公司，如阿里巴巴(NYSE:BABA)、TikTok母公司字节跳动、百度(NASDAQ:BIDU)已经为2024年下了大量订单，总额据悉超过50亿美元。

Oppenheimer首席投资策略师于一份致客户的报告中宣布，下调标普500指数的年底目标位，从之前的4900点降至4400点。不过，好消息是，他们认为持续了三个月的美股调整即将结束。

策略师指出，下调目标位是为了反映标普500指数于过去三个月的下跌。

「第三季度财报喜忧参半，美股七巨头以及科技股指引谨慎，加上上周早些时候长端美债收益率飙升，引发市场参与者担忧美联储可能会将利率维持在当前水平更长时间，甚至进一步提高利率。」

分析师还表示，「这种不确定性导致市场出现混乱，标普500和纳斯达克综合指数进入「修正」区间（从峰值下跌10%及以上）。」

他们认为，鉴于过去三个月股市的负面情绪以及对于美联储将利率维持在当前水平(或进一步加息)的不确定性增加，此前4900点的目标位不太可能实现。

策略师还指出，除了地缘政治和经济的不确定性外，最近股市的下行还有一部分原因是市场对高度杠杆化的玩家的「大发脾气」，这些玩家不得不应对「免费资金终结」的新范式。

然而，另一方面，尽管自8月以来股市持续修正三个月，惟Oppenheimer认为这轮修正「可能即将结束」，他们表示各行业的估值已经大幅下降，同时「韧性」仍然是美国经济的关键词。

他们指出，「我们仍然看好股票，并认为固定收益资产在多元化方面具有很强的互补性，惟于中长期内与股票没有竞争力。」

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