最近高估值、高增长的科技股都出现大规模回调，让我们有了上车的机会，今天将为大家筛选出多只发展前景十分好的大公司，必定让你收获满满。

首先给大家看一张图，就在上周大跌的时候，就在你最为恐慌的时候，有三大类机构——对冲基金、机构客户、私人客户都疯狂买入，这三个群体流入个股和交易所交易基金(ETF)的资金总额达到67亿美元，达到2017年来最高水平。这个规模与美国股市总市值之比也达到了去年12月以来最高。大多数板块有资金流入，科技股流入的最多，10月初以来就开始有资金流入；只有工业、医疗保健和公用事业板块出现资金外流。

所以，科技股还是我们首选的板块，这是我们做的一个列表，列举出最热门的回调很厉害的科技股

1)            居家健身股 PTON，抄底的理由除了它跌73% 以外，还有就是我们最近获取的消息，就是PTON 在11月的节日假期，销售量猛增40%，这非常不得了，将可能影响到下一个季度的财报。昨天已经在我们群里分享过。

现在已经突破三角形整理，上涨空间巨大，也有巨大的缺口需要补，现在进场非常好，至少可能有80%的获利空间，止损也容易设置，就设40美元，跌破就走。

2)            远程医疗 TDOC，我们不建议去碰，为什么呢？因为商业模式不是很好，我们在美国看医生还是习惯面对面的看医生，很难在未来能再扩大市场占有率。

3)            ROKU 回调了近50%，ROKU 本身是作为一家依赖其他媒体投放软件应用到其机顶盒公司，之前就因为有媒体传言，谷歌和亚马逊不再与其合作，但是，昨天公司宣布谷歌签下多年的YoutubeTV软件入驻协议，能继续用Roku的硬件看Youtube，那这就是重大的利好。

技术面上，还处于下行通道中，应该很快就突破了，今天放了大量，值得注意的是，Roku独特的风险在于依赖巨头的合作，没了合作就会出现增长大受影响。

4) UPST 一家基于云的AI个人贷款业务的公司，公司营收增长100%，前段时间牛气冲天，最近回调 50%，也是一个非常好的抄底机会，因为公司本身所在的行业很好，为什么？因为现在美国通胀非常厉害，民众都十分缺钱，根据万事达卡的一份数据，美国人申请信用卡的速率达到最高点，甚至是疫情爆发前从未见过的。纽约联邦储备银行的数据显示，近27%的美国消费者10月份表示，他们在过去12个月内申请过信用卡。这是自2019年以来的最高水平，远高于一年前16%的纪录低点。

关于UPST 的财务详细分析，可以去看我们公众号的文章，链接我会放在视频下方，

https://mp.weixin.qq.com/s/V3vYoPU0U2gqmhERtCHwFA

UPST现在刚好形成双底部支撑，可以闭着眼下单了。回报也是非常好

5)            美版花呗AFRM，11月的股价表现差强人意，从前期高点176.65一路下跌，跌幅达27%，处于净负区间，但AFRM以132%的年初至今回报率远超其同行。进入12月表现靓丽，近期连续三天反弹近20%，涨势还算可以，价格也突破了下降通道。AFRM的增长前景向好，持续享受赛道发展的红利，与电商巨头合作打开了广阔的增长空间。不过这个赛道的竞争也愈加激烈，对AFRM的管理层增加了挑战。我们会密切关注该股，如果有合适的入场点位我们会考虑进场。

6)            SNAP ，“元宇宙”这个概念可谓今年火的一塌糊涂，竞争相当之激烈，但是SNAP是用各种正当和非正当竞争手段都无法打败的年轻对手。Snapchat应用开屏就是相机，能够将AR 特效直接整合到了相机里，成为了用户每天发布的数十亿条图片和视频内容当中最经常被用到的功能。Snap 公司的 Lens Studio在未来的元宇宙的时代，将移动 AR 方面最标准的开发工具，技术面SNAP也有反弹，上方有一个巨大的缺口，如果下方站稳，这个缺口可能是一个获利空间。

7)            MTTR的技术助力打造物理空间的“数字孪生”，公司目前拥有620个管理空间，是竞争对手总和的100倍还要多。其客户已经占到了《财富》美国1000强企业的13%，而且有巨大的增长潜力。股价近期正好下跌到60日均线，当前股票交易价格为 26 美元，这点位是不错的机会。

8)            “元宇宙第一股”RBLX ，自今年3月上市以来，累计涨幅达158.18%。RBLX拥有一个“强大的平台，尤其能够吸引更年轻的用户群体”。近期股价表现还算可以，股价落到30天均线后强势反弹，是一只很好的股票。

最后给大家详细介绍DOCU，DOCU通过在互联网上审核认证用户的数字签名，扮演着一位类似持有相关文件的中介人的角色。因而，DOCU不仅仅是提供一个电子签名那么简单，而是可以帮助用户实现文件的自动化管理，包括从数据收集到整个交易完结的全过程。

最近公司的CEO以143.9美元的价格，买入33,675股，总价值480万美元，上周DocuSign发布了其收益报告，随后该股暴跌42%，从高点回落50%。

有那么糟糕吗？其实不然，该公司基本面确实有一些数据还是很好的，我们先来看看数据。

2022财年第三季度业绩

2022财年第三季度业绩，营收为5.455亿美元，同比增长42%，讽刺的是，这一数字与DOCU的股价下跌幅度相同。调整后的每股收益为0.58美元，同比增长163%，比预期高出0.12美元。

2022财年第二季度，该公司的客户数为105.3 万。在2022 财年第三季度，客户数是111 万，环比增长5.4%。非GAAP 毛利率为82%，同比增长3%。自由现金流是任何公司的命脉，今年增长157%，达到了9000万美元。可以说很了不起了！

但是基于美元的净保留率略有下降，降至 121%。净美元留存率指的是你把所有1年前的客户都考虑进去，然后看看他们花了多少钱，包括那些离开的客户。当然，理想情况下，你会希望这一比例继续上升，但121%仍然很好，高于疫情前的水平。

此外管理层对第四季度的预期为5.57亿至5.63亿美元，而普遍预期为5.7389亿美元。这意味着在中间值为5.6亿美元，低于普遍预期的2.48%。当然，这并不是什么了不起的业绩，但也绝对没有理由下跌42%，尤其是因为自从公司上市以来，它的业绩每次都超出了预期。如果以史为鉴，我们预测该公司将可能超越其指导方针，甚至超越共识。

令人失望的部分也许是账单. 账单是在某个季度向客户开具的发票金额。这包括年度和月度合同。如果是年度合同，只有一部分可以确认为收入，但它全部在账单中。因为 DOCU 的大多数合同都是年度合同，所以这通常是对未来的一个很好的展望，它显示了该公司已经带来了多少现金流。

该公司本季度的预估为 5.85 亿美元至 5.97 亿美元。不过，账单收入仅为 5.652 亿美元，仍比去年同期增长了28%，但低于指导中点 4.6%，

此外，第四季度的预估为6.53亿美元（介于6.47亿美元至6.59亿美元之间)，而分析师的预估为7.054亿美元。与去年第四季度相比，这一增幅仅为21%至23%。这可能是其股价暴跌的最大原因。虽然收益有些令人失望，但绝对算不上是一场灾难。

关于DOCU质疑

1. DOCU没有护城河

要知道可口可乐（KO）的一大部分护城河是其巨大的市场份额，约占其市场的50%。但是DOCU在电子签名市场占有70%的份额，Adobe (ADBE)占20%，其余的合计占10%。DOCU比Adobe的电子签名解决方案增长得更快,在去年第二季度，DOCU增长了45%，Adobe增长了25%。

还有 DOCU Insights，DOCU 的 AI（人工智能,可以很好地洞察合同和其他文件。如果你认为这就是全部，那你就错了。DOCU 有许多其他产品。

2. 这家公司不赚钱

DOCU拥有17%的自由现金流,这样的收益率不容小觑，尤其是对于一家发展如此迅速的公司来说。

该公司上一季度非公认会计准则每股收益为0.58美元，但按公认会计准则每股收益为0.03美元。但成长型公司应该投资于增长，而不是盈利能力。自由现金流表明，公司产生了必要的利润，以投资于其增长。

3. 这家公司负债累累

该公司拥有8.185亿美元的现金、等价物和短期投资。

我们可以查看总负债得出结论：

21.79亿美元的负债，只有8.185亿美元的现金。这看起来确实不太乐观。但是有时候需要全面看看。

从上图中我们可以看到总负债中有 9.401 亿美元是未实现收入，DOCU 已经拥有但仍需在以后确认为收入。因为它仍然必须执行其服务才能将这笔钱确认为收入，从技术上讲，这是一种负债，但在现实生活中，这当然不是。

凭借其 8.18 亿美元的现金和 ST 投资，DOCU 可以偿还其所有债务，并且还可以剩下 1.2 亿美元的现金。

我们可以得出结论就是DOCU 的财务状况良好，所以不要让这些噪音让您担心。

DOCU 是否值得购买?

一般来说如果股价下跌非常多，这通常是有原因的。真正的问题是，这个理由是否合理。我们已经看到，目前和第四季度的业绩指引都令人失望。那么还有更多的理由吗?当然，高增长股票普遍下跌，这也起到了一定的作用。我们可以看看疫情受益的股票表现。

我们再来看看DOCU在疫情前和现在的估值，我们发现P/S比实际上是下降的:

那么，这仅仅是估值过高的问题吗?估值在很大程度上是主观的，它们往往更多地反映的是做估值的人，而不是股票。例如，如果你看看价格与自由现金流之间的关系，你会看到一个完全不同的画面:

与此同时，毛利率也有所上升，公司显示出经营杠杆:

公司对未来几年的预测是将有25%-26%的增长。

我们认为如果DOCU能够快速解决这些问题，它将超过这些数字。与此同时，DOCU的国际业务目前仍仅占其总收入的23%，这表明DOCU还有很大的增长空间。

总结

这份收益报告中没有任何数据可以证明42%的下跌幅度是合理的，我们认为10%或15%的跌幅才是合理的。但市场就是市场，总而言之，我们认为DOCU在这一点上提供了一个有吸引力的入口。但这样的大幅下跌几乎从来不会伴随着大幅反弹。赢回投资者的信心需要时间。

美国11月未季调CPI年率录得6.8%，创1982年6月以来新高。美国11月季调后CPI月率录得0.8%，高于预期的0.7%。

美国通胀数据公布后，现货黄金持续上涨，美国10年期国债收益率短线下挫4个基点，并进一步跌至盘中新低。

美国11月CPI公布后，掉期市场对美联储2022年加息的定价减少，美股投资网对美国通胀数据称，联邦基金利率期货已完全定价美联储6月加息，同时5月会议前加息的概率提高到了70%，2022年的预计加息次数也增加到了近三次。

值得注意的是美国国债收益率出现了下降，因市场部分人的预期高达7%的水平。对持“通胀暂时性”观点的人们的另一个打击是，通货膨胀的驱动因素越来越广泛，而不仅仅是受疫情影响的少数因素。最后，尽管白宫自豪地吹嘘工资增长，但11月实际工资连续第八个月下降，美国人的生活水平随之下降。

财经网站Forexlive评美国通胀数据称，报告公布前拜登警告说11月的数据无法反映最近能源价格的下跌。在一些人看来，这暗示着一个特别高的数字。相反，这些数据总体上与市场共识一致，降低了数据的惊吓程度。不过6.8%的通胀率不会让人感到轻松。市场对这个数据有相当大的焦虑，现在随着能源价格的下降，下月的月率可能会有一个下降。

CNBC评美国通胀数据称，美国11月通胀正以1982年以来最快的速度加速，给经济复苏带来压力，并加大了美联储加息的风险。由于失业申请人数处于1969年以来的最低水平，GDP在经历了黯淡的第三季度后，预计到2021年底将出现强劲增长，通胀仍是经济复苏面临的最大问题。美联储下周将召开利率决议，正密切关注这一数据。

财经网站Fxstreet分析师Joel表示，上月CPI意外高企对于黄金而言是一个短期利好的催化剂，因为投资者寻求保护通胀，直到市场预期美联储将采取更为强硬的立场，通胀变成了打压金价的因素。

Joel称，交易员们可能不确定这一次黄金会对CPI意外上涨作何反应。如果对通胀对冲的需求占据主导地位，黄金价格可能会回升至本周高点和200日均线水平。

此前，白宫经济顾问Brian Deese表示，11月份的通胀报告没有考虑到最近能源和大宗商品成本的下降，这或许意味着拜登政府试图淡化消费者价格飙升的影响。

通胀何去何从？

国际货币基金组织（IMF）首席经济学家戈皮纳特（Gita Gopinath）周四表示，世界各地的通胀压力正不断增加，各国央行没有保持宽松货币政策和低利率的空间。她警告称，疫情的代价可能比预计的要高得多。

虽然高通胀已成定局，但还有迹象显示，通胀存在进一步走高的隐患。在疫情的打击下，全球航运危机似乎将继续延迟货物运输并助长通胀，并有可能一直持续到2023年。

海运比价平台Xeneta的首席分析师Peter Sand表示，这意味着更高的运输成本不是暂时，这对通胀而言是个麻烦。在商品整体价格中，航运因素的影响比以往任何时候都要大得多，或将对未来的价格变化产生永久性的推动作用。

不过，瑞银在其最新报告中表示，美国通胀料将大起大落，瑞银预计，这轮通胀正以1970年以来最快的速度上升，也会以50年来最快的速度放缓。瑞银认为美国通胀尚未见顶，未来12个月，美国通胀还会继续攀升，但预计这轮见顶后将快速下降，明年 4季度PCE指标有望降至美联储2%的通胀目标下方。

此前，野村证券也表示，随着货币和财政政策收紧，美国经济很有可能在2022年进入温和增长的阶段，届时美国通胀水平将接近目标水平，同时呈现经济增长趋势。

提前加息迫在眉睫？

加拿大帝国商业银行（CIBC）高级经济学家凯瑟琳表示，随着通胀率再创数十年新高，美联储可能会在2022年6月前加息。鉴于通胀处于高速增长之中，美联储将在12月的会议上加快缩减量化宽松的时间表，在明年早春结束，并允许在2022年第二季度加息，届时冬季的新冠疫情可能已经过去。

金融咨询公司DeVere首席执行官兼创始人Nigel Green表示，美联储可能会在下周的会议上讨论加快货币紧缩步伐。如果美联储将进行重大政策调整，会提前几个月发出信号。因此，如果想要在加息方面获得最大限度的灵活性，美联储将尽早开始加息，而不是推迟，最快就在下周进行讨论。预计随后市场将出现动荡，但这种波动可能是买入的机会。

保德信投资管理公司（PGIM）固收首席经济学家Ellen Gaske表示，美联储将重心转向抗击通胀，可能意味着它将在下周的FOMC会议上宣布加速缩债进程，使缩债计划在2022年3月前完成。

她表示，加速缩债可能为美联储在明年第二季度、明年第三季度和2023年分别加息25个基点铺平道路。这将使最终利率达到1.5%左右，略低于联邦基金期货定价的1.7%。

奥密克戎的影响几何？

市场还在评估奥密克戎变异株的影响，随着更多信息披露，市场的担忧已有所缓解。AMP资本市场首席经济学家Shane Oliver认为，虽然奥密克戎变异株导致的住院率可能较低，但如果其更大的传播能力导致更多人同时感染，医院可能仍会不堪重负，进而迫使一些国家恢复部分限制措施。

不过，Shane Oliver指出，尽管奥密克戎变异株可能会减缓经济复苏，但不太可能对复苏造成破坏。如果奥密克戎变异株成为主导毒株，这或许是一件好事，因为它可以使新冠病毒成为像流感或普通感冒一样平常。

SPI资产管理公司的管理合伙人Stephen Innes表示，围绕奥密克戎变异株的不确定性犹存，这可能会推迟加息周期，从而支撑黄金。此外，目前市场已经反映了对2022年加息三次的预期，因此出现鹰派意外的门槛较高，对于着眼于长期投资的黄金多头来说，尽管美联储加快Taper可能在短期内让金价承压，但他们对此并不会过分担忧。

DocuSign（代号:DOCU) 通过在互联网上审核认证用户的数字签名，扮演着一位类似持有相关文件的中介人的角色。因而，DocuSign不仅仅是提供一个电子签名那么简单，而是可以帮助用户实现文件的自动化管理，包括从数据收集到整个交易完结的全过程。

昨天公司的CEO以143.9美元的价格，买入33,675股，总价值480万美元，上周DocuSign发布了其收益报告，随后该股暴跌42%，从高点回落50%。

有那么糟糕吗？其实不然，该公司基本面确实有一些数据还是很好的，我们先来看看数据。

2022财年第三季度业绩

2022财年第三季度业绩，营收为5.455亿美元，同比增长42%，讽刺的是，这一数字与DocuSign的股价下跌幅度相同。调整后的每股收益为0.58美元，同比增长163%，比预期高出0.12美元。

2022财年第二季度，该公司的客户数为105.3 万。在2022 财年第三季度，客户数是111 万，环比增长5.4%。非GAAP 毛利率为82%，同比增长3%。自由现金流是任何公司的命脉，今年增长157%，达到了9000万美元。可以说很了不起了！

但是基于美元的净保留率略有下降，降至 121%。净美元留存率指的是你把所有1年前的客户都考虑进去，然后看看他们花了多少钱，包括那些离开的客户(这是基于美元的净扩张率的不同之处，不包括流失率)。当然，理想情况下，你会希望这一比例继续上升，但121%仍然很好，高于疫情前的水平。

再加上每个季度的客户数量仍然增长了5.4%，这表明DocuSign的产品与市场完全不匹配。

管理层对第四季度的预期为5.57亿至5.63亿美元，而普遍预期为5.7389亿美元。这意味着在中间值为5.6亿美元，低于普遍预期的2.48%。当然，这并不是什么了不起的业绩，但也绝对没有理由下跌42%，尤其是因为自从公司上市以来，它的业绩每次都超出了预期。如果以史为鉴，我们预测该公司将可能超越其指导方针，甚至超越共识。

令人失望的部分也许是账单. 账单是在某个季度向客户开具的发票金额。这包括年度和月度合同。如果是年度合同，只有一部分可以确认为收入，但它全部在账单中。因为 DocuSign 的大多数合同都是年度合同，所以这通常是对未来的一个很好的展望，它显示了该公司已经带来了多少现金流。

该公司本季度的预估为 5.85 亿美元至 5.97 亿美元。不过，账单收入仅为 5.652 亿美元，仍比去年同期增长了28%，但低于指导中点 4.6%，

此外，第四季度的预估为6.53亿美元（介于6.47亿美元至6.59亿美元之间)，而分析师的预估为7.054亿美元。与去年第四季度相比，这一增幅仅为21%至23%。这可能是其股价暴跌的最大原因。虽然收益有些令人失望，但绝对算不上是一场灾难。让我们来看看业绩不佳背后的原因。

业绩不佳背后原因

DocuSign一直是一个非常可靠的执行者。但为什么该公司自上市以来第一次在当前季度和下季度业绩指引的两项指标上表现不佳?

这很简单。因为疫情导致需求增加，虽然目前疫情已经有好转但这并不意味着业绩不再有增长。正如我们之前提到的，DocuSign一直表现稳定。目前DocuSign基本上已经回到了疫情前的增长。但与疫情期间业绩相比，这是严重的放缓，我们可以从增长率中看出来。

关于DocuSign质疑

1. DocuSign没有护城河

要知道可口可乐（KO）的一大部分护城河是其巨大的市场份额，约占其市场的50%。但是DocuSign在电子签名市场占有70%的份额，Adobe (ADBE)占20%，其余的合计占10%。DocuSign比Adobe的电子签名解决方案增长得更快,在去年第二季度，DocuSign增长了45%，Adobe增长了25%。

还有 DocuSign Insights，DocuSign 的 AI（人工智能,可以很好地洞察合同和其他文件。如果你认为这就是全部，那你就错了。DocuSign 有许多其他产品。

2. 这家公司不赚钱

DocuSign拥有17%的自由现金流,这样的收益率不容小觑，尤其是对于一家发展如此迅速的公司来说。

该公司上一季度非公认会计准则每股收益为0.58美元，但按公认会计准则每股收益为0.03美元。但成长型公司应该投资于增长，而不是盈利能力。自由现金流表明，公司产生了必要的利润，以投资于其增长。

3. 这家公司负债累累

该公司拥有8.185亿美元的现金、等价物和短期投资。

我们可以查看总负债得出结论：

21.79亿美元的负债，只有8.185亿美元的现金。这看起来确实不太乐观。但是有时候需要全面看看。

从上图中我们可以看到总负债中有 9.401 亿美元是未实现收入，DocuSign 已经拥有但仍需在以后确认为收入。因为它仍然必须执行其服务才能将这笔钱确认为收入，从技术上讲，这是一种负债，但在现实生活中，这当然不是。

凭借其 8.18 亿美元的现金和 ST 投资，DocuSign 可以偿还其所有债务，并且还可以剩下 1.2 亿美元的现金。

我们可以得出结论就是DocuSign 的财务状况良好，所以不要让这些噪音让您担心。

DocuSign 是否值得购买?

一般来说如果股价下跌非常多，这通常是有原因的。真正的问题是，这个理由是否合理。我们已经看到，目前和第四季度的业绩指引都令人失望。那么还有更多的理由吗?当然，高增长股票普遍下跌，这也起到了一定的作用。我们可以看看疫情受益的股票表现。

我们再来看看DocuSign在疫情前和现在的估值，我们发现P/S比实际上是下降的:

那么，这仅仅是估值过高的问题吗?估值在很大程度上是主观的，它们往往更多地反映的是做估值的人，而不是股票。例如，如果你看看价格与自由现金流之间的关系，你会看到一个完全不同的画面:

与此同时，毛利率也有所上升，公司显示出经营杠杆:

我们可以看到销售和营销、研发以及一般和行政管理都在收入中所占的百分比下降。

公司对未来几年的预测是将有25%-26%的增长。

我认为如果DocuSign能够快速解决这些问题，它将超过这些数字。这似乎就是我们的目标。

毛利率上升，盈利能力上升，交叉销售机会增加，DocuSign的品牌价值增加。在家工作不会消失，尽管它可能会更加混合。很多硅谷公司如果希望员工每天呆在办公室里，就找不到顶尖人才。随着时间的推移，这一趋势将蔓延到其他行业。在低失业率的情况下，公司不得不屈服于员工的意愿，通常这不仅仅是关于他们的工资，还有工作组织的灵活性。

与此同时，DocuSign的国际业务目前仍仅占其总收入的23%，这表明DocuSign还有很大的增长空间。DocuSign的CLM、Insight和其他解决方案才刚刚开始获得关注，DocuSign还有很长的路要走。

总结

这份收益报告中没有任何数据可以证明42%的下跌幅度是合理的，我们认为10%或15%的跌幅才是合理的。但市场就是市场，总而言之，我们认为DocuSign在这一点上提供了一个有吸引力的入口。但这样的大幅下跌几乎从来不会伴随着大幅反弹。赢回投资者的信心需要时间。

今日，疫苗板块爆出多个利好，导致股市暴涨，延续了本周早些时候的涨幅，纳指涨3.04%，标普500指涨2.7%，道指涨1.41%。波动性源于对 Omicron 变体的担忧大减。Omicron 变体“到目前为止看起来没有很大程度的严重性” .

制药公司葛兰素史克（GSK）和Vir Biotechnology（VIR）宣布了临床前数据，表明他们的 COVID-19 疗法 sotrovimab 保持对新变种 Omicron的有效性。

另外，欧洲药品管理局负责人表示，Novavax（NVAX） COVID-19 疫苗可能很快就会获得批准。

而随着 Omicron 的担忧缓解, 其他BioNTech (BNTX)、Ocugen（OCGN）、Moderna（MRNA）、辉瑞（PFE）等抗疫概念股也多数反弹。

与此同时，投资者终于暂缓了对各科技股的大规模抛售，明星科技股盘一众走高，英伟达、特斯拉涨超3%，苹果、亚马逊、微软涨近2%，英特尔更是大涨8%。

但是，对于今年科技股IPO, 就目前看来，大力押注今年新上市的美股科技公司不是一个明智的投资决定。

最近，高估值、高增长、亏损企业的股价下跌，导致2021年上市的企业遭遇了大规模抛售。据报道，今年通过 IPO、SPAC 或直接上市等方式在美国上市的 50 多家科技公司中，只有格芯(GFS)一家公司的股价较峰值下跌不到 20%。这意味着其余的新上市公司处于熊市区域，即股价较峰值下跌20%或以上。其中10家公司仅在上周就至少下跌了 20%，而截至周一收盘，Robinhood (HOOD) 较8月初的最高点下跌高达74%，LegalZoom (LZ)较7月的最高点下跌达58%。追踪美国新股的Renaissance IPO ETF在过去三周下跌了18%，较2月份的高点下跌了26%。该指数的最大持股包括Moderna(MRNA)、优步(UBER)、Snowflake(SNOW)和Zoom(ZM)。

此外需要引起注意的是，上周，陷入困境的逢低买家纷纷涌入以科技为重点的 ETF，并未受到风险资产暴跌的影响，纳斯达克 100 指数蒸发了 3700 亿美元。上周有超过 26 亿美元涌入景顺 QQQ 信托系列 1 交易所交易基金（QQQ）。虽然这是自 6 月以来的最大流入，但该 ETF 下跌了 2% 以上。与此同时，ProShares UltraPro QQQ 基金（TQQQ）——对科技股的三重杠杆押注——吸收了近 6.5 亿美元。即便如此，该基金在此期间还是下跌了 6.7%。资金流入延续了技术股逢低买入的模式，这一策略在整个大流行时期都奏效，但现在受到新鹰派美联储的威胁。QQQ ETF 追踪的纳斯达克 100 指数在两周内下跌了 5% 以上。尽管如此，其 18 个月的持续优异表现让投资者关注反弹。

周一纽约开盘显示该策略面临困境，科技股落后于大盘。虽然标准普尔 500 指数从开盘上涨 1%，但纳斯达克 100 指数几乎没有变化。资金流入与华尔街目前的共识背道而驰。在抛售之后，包括摩根士丹利在内的银行警告称，昂贵的科技行业将面临更大的痛苦，这些行业对利率和借贷成本的上升最为敏感。

我们将目光回到明星科技股这边，成交量最大的几个股

今天苹果表现优秀，勇夺美股成交额冠军，收盘大涨3.5%，创历史新高，成交196.1亿美元，市值突破2.8万亿美元。摩根士丹利分析师维持苹果增持评级，并将目标价从 164 美元上调至 200 美元。Katy Huberty表示，对将于2022年推出的IT硬件持谨慎态度，但苹果应该会从安全投资转移（Flight to Quality）中受益，尤其是随着苹果明年即将推出AR/VR产品，新产品类别的优势将被定价。消息面上，传苹果将明年上半年iPhone出货量提升30%。

特斯拉似乎从指控中恢复了不少，其CEO埃隆·马斯克周一在接受采访时表示国会不应批准包括电动汽车补贴的拜登基础设施法案。同时，马斯克也表示，特斯拉即将推出的Cybertruck应该会在 2023 年实现量产，这可能是该公司「有史以来最好的产品」，他强调说，它拥有很多新技术，而且很难制造。马斯克还表示说特斯拉假期更新中的“酷东西”，即为其车辆增加如允许驾驶员与其他Tesla共享车辆设置，自动换档等诸多新功能将令人期待。另外，瑞银分析师Patrick Hummel将其的目标价从 725 美元上调至 1,000 美元，称在 2022 年没有竞争对手能够“接近”特斯拉。

英特尔这边，有消息称英特尔有意让旗下自动驾驶技术部门Mobileye进行IPO上市，预计最快本周就会对外公布，估值可能超过500亿美元，同时也带动了一众芯片制造商上涨如 NVDA ，AMD。

Mobileye是基于视觉系统分析和数据处理研发高级驾驶辅助系统和自动驾驶解决方案的提供商，主要产品为前装的EyeQ系列芯片及算法、后装ADAS产品等。

就目前来看，由于对Omicron变异毒株的担忧有所减弱，在新的一周里，积极的氛围将继续蔓延。

虽然市场各方对Omicron的形式持乐观态度，但根据今日发布的一项小型初步研究，南非科学家表示，omicron Covid 变体显著减少了辉瑞 (Pfizer) 和 BioNTech 疫苗产生的抗体，尽管从病毒中康复并接受了加强注射的人可能对严重疾病有更多保护。因此，对于Omicron的事态发展，我们需要保持密切关注。

网络安全老大CrowdStrike（代号：CRWD）是一家在网络安全领域享有强大声誉的公司，提供安全措施以在启动感染主机和网络所需的进程之前阻止病毒。

我们看好 CRWD 未来 5 年的发展，因为其下一代防病毒 (NGAV) 技术是阻止病毒破坏网络和公司 IT 基础设施的有效方法。其总目标市场 TAM 正在通过新产品供应、新漏洞和黑客攻击、家庭办公室扩张、物联网等逐年扩大。

CRWD 最大的市场是端点保护平台 - EPP。在这一细分市场中，CRWD 正在与许多公司竞争，例如微软、趋势科技、SentinelOne 或 McAfee。

CRWD 的规模和成熟度是显而易见的，因为它是世界上最大的公司中的首选。这意味着收入增长和客户保留率超过 100%。

这意味着 CRWD 不仅获得了更多客户，而且现有客户为 CRWD 的更多服务支付了更多费用。对于该领域公司来说，这是一个非常非常好的情况。

但是 CRWD 在上周的技术调整中，股价受到了沉重打击;但是我们近几天买了一个新的小仓位，并且可能在未来几周增加仓位。

在这里我们需要解释一下为什么这样做，首先，这里我们列出来了一些不喜欢CRWD的地方：

1)基本面正在恶化——收入增长正在放缓，薪酬方面的利润率在上升，但在最近的盈利报告中，利润率持平。

2)技术创始人，也就是CTO离开了，并且没有被类似水平的人取代——在一个要求产品始终领先于游戏的软件市场领域是非常危险的。

3)执行官每次出席会议都要抨击微软，原因却超出我们的理解范围。

4)该公司是一个F1车队的主要赞助商，这向我们表明他们缺乏对日常工作的关注并且偏爱公司的欢乐。

CRWD于12月2日发布2022年三季报，财报显示，Q3营收为3.80亿美元，超出市场预期，同比增长63%;净亏损为5045万美元，上年同期为2453.1万美元;基本和摊薄每股亏损为0.22美元，上年同期为0.11美元。

第三季度，订阅营收为3.57亿美元，较上年同期的2.135亿美元增长67%。截至2021年10月31日，年度经常性收入(ARR)同比增长67%至15.1亿美元。其中，本季度新增ARR为1.7亿美元，同比增长46%。

第三季度，GAAP订阅毛利率为76%，上年同期为77%。Non-GAAP订阅毛利率为79%，上年同期为78%。

本季度新增1607名订阅客户。截至2021年10月31日，订购客户总数为14687名，同比增长75%。

CrowdStrike预计，第四季度营收为4.065-4.123亿美元，Non-GAAP归属公司净利润为4520-4940万美元，Non-GAAP摊薄每股收益为0.19 - 0.21美元。

从图中可以看出该公司的收入增长虽然仍然非常强劲，但有放缓迹象。过去三个季度，以TTM为基准，其无杠杆税前自由现金流利润率一直维持在29%。这可以反映该公司经济增长放缓，利润率持平。

也就是说，相对于云计算，在经历了过去几周的抛售之后，作为增长函数的基本估值并没有那么糟糕。

但不可否认该公司仍然拥有软件行业最好的商业模式之一，拥有高收入增长和高现金流利润率组合。

考虑到公司所处的网络安全市场，在我们看来，短期内不太可能出现营收增长率下降的情况，这意味着如果该公司的股价合适，可以考虑建仓。

我们认为股价大概是合理的。让我们来解释一下。虽然下面的图表看起来很复杂，但逻辑很简单。我们会为你分析。

CRWD从2020年3月疫情的低点开始掀起第一波浪潮，并在2020年8月达到约118美元每股的峰值。然后它会在几天后修正，进入第二波的低点——这是一次浅层修正，仅仅比0.236斐波纳契回调水平高一点点——这对于第二波的下跌来说并不算多。接下来，它进入第三波推高的阶段，达到斐波纳契回调的1.618。2021年2月达到的253美元左右的峰值。受到今年早些时候科技股调整的冲击，导致该股在今年3月跌至第四波低点169美元左右。然后我们看到2021年11月初达到近300美元的峰值。

图表上的那个大红色椭圆形是我们的“买入区”——一系列回撤水平，我们大概认为在该水平内买入该是合理的，我们等待第三波上涨。如果我们的波浪模式正确，这大概可以使股票上涨至 570 美元。当然我们同时希望看到更多关于当前第二波触底的支持。我们认为 CRWD 有可能在 18 个月内达到 570 美元的目标。

美股代号 NVAX 暴涨原因是，欧洲医药局疫苗工作组负责人Marco Cavaleri告诉媒体，随着欧洲努力在变体威胁下对其人口进行全面疫苗接种， Novavax 基于传统疫苗技术的COVID-19疫苗可能很快就会在欧洲获得批准。

EMA官员在重申目前已授权使用的疫苗的有效性的同时，表示诺瓦伐克斯可能会有更多的反疫苗者对mRNA疫苗持怀疑态度。

Cavaleri表示，该机构可能会在下周批准Novavax的疫苗。

卡瓦莱里说：“数据表明其有效性约为 90%，无论如何都是可靠的。我相信疫苗可以在 12 月中旬获得批准。”

该官员推断，最终生产的安全和质量标准与EMA的要求一致。。

为什么重要: Novavax及其合作伙伴印度血清研究所在印度尼西亚获得了后者COVID-19疫苗的首个授权。如果EMA继续推进，并给予批准，一个主要监管机构的支持可能会带来更多的进展。

Novavax 的股价已从高位显着回升，原因是该公司在将其疫苗通过终点线的过程中面临长期拖延。

截至发稿时，Novavax股价上涨19.7%，至169.80美元。

今天美股三大指数走高，道指涨1.87%，报35227.03点；纳指涨0.93%，报15225.15点；标普500指数涨1.17%，报4591.67点。因美国传染病专家福奇对奥密克戎变异病毒的早期报告持相对乐观态度，加上世卫证实Omicron不会带来灾难，振奋了市场情绪；波音，美国航空公司，嘉年华，皇家加勒比海，诺唯真三大游轮公司等旅游出行相关股票表现良好。

纳斯达克高开低走一路狂跌，跌倒14939附近的时候获得了上周五的两个低点形成的双股支撑，出现反弹，可以考虑买低。

个股方面，投资者继续抛售估值相对较高的科技股，比如英伟达，特斯拉 AMD, ZS, 莫德纳,等。上周，这些股票拖累主要股指下跌。

其中特斯拉因接获举报人指控，称该公司多年来未能正确通知其股东和公众与太阳能电池板系统缺陷相关的火灾风险，美国证券交易委员会（SEC）已对其展开调查。

早盘交易中一度下跌6%到950.50美元，比11月4日历史新高点1229.9美元下跌了23%。但收盘价较纪录高点下跌20%，标志着该股跌入技术性熊市区域。

另外值得注意的是，首席执行官马斯克目前已经卖出价值超过100亿美元的特斯拉股票，这在一定程度上拖累了投资者情绪，鉴于马斯克距离完成出售10%股份的目标还有一段距离，预计该股股价可能在未来几周继续下滑。

英伟达这边也不容易，收购ARM重重受阻，美国联邦贸易委员会（FTC）上周四对这笔交易提起了诉讼，而一众科技巨头如谷歌，微软等也在此之前对其表示担忧，此次收购可能以泡汤告终。英伟达总裁兼CEO黄仁勋于上周出售44万股股份，总价值约1.4亿美元。AMD芯片也被带动回调，跌6%，根据我们获得零部件目录提示，特斯拉将很快开始向欧洲交付带有AMD Ryzen芯片的Model 3 和 Model Y。

一个做空机会：CHWY

另外，本周我们发现宠物电商CHWY的看跌期权比看涨期权金额多3倍，未平仓的合约数也是看跌的比看涨的多1倍，CHWY的市盈率高达 2588，比一直被质疑泡沫最大的特斯拉市盈率也只是329，根据我们自主研发的美股大数据量化终端，机构投资者押CHWY财报后大跌，好几笔都是上百万的期权大单。

另外，根据几个我们掌握的消费者数据源显示，CHWY的销售量呈现出下滑迹象，我们推断出可能是因为全球供应链中断导致产品短缺，加上运输和劳动力成本上升。

机构Wedbush 今天也将Chewy 的评级下调至中性，原因是第一季度净活跃客户增长令人失望，我们预计第二季度将进一步失望，这不仅是因为去年新客户的流失激增，还因为总客户增加的减少。

综合以上几点，我们有理由推测，CHWY 在本周12月9盘后的财报大概率会不及预期，将出现大跌，适合开空头仓位，当然，我们并不是说推测会100%准确，毕竟我们不是他们管理层，具体数据，只有他们才知道。那么是否CHWY会成为下一个DOCU，我们拭目以待。

英伟达(NVDA) 今天下跌6%，原因是英伟达总裁兼CEO黄仁勋于上周出售44万股股份，总价值约1.4亿美元。

英伟达收购英国芯片设计公司Arm的交易在世界各地受到越来越严格的监管审查，市场研究公司Gartner半导体分析师艾伦·普利斯特利(Alan Priestley)称，这笔交易在世界各地面临越来越多的监管调查，并特别强调了英国、欧盟、美国的担忧。他表示：“我认为这笔交易极不可能获批。”这笔交易原定于2022年3月完成，但英伟达首席执行官黄仁勋8月份承认，这个最后期限之前恐无法完成交易。

Arm于1990年从名为橡子计算机（Acorn Computers）的早期计算公司剥离出来，其节能芯片设计用于全球95%的智能手机和95%中国设计的芯片上。2016年，日本软银集团斥资320亿美元将Arm收购，并将其芯片设计授权给500多家公司，这些公司使用这些设计来制造自己的半导体。

批评人士担心，与自行设计芯片的英伟达合并可能会限制Arm的“中立性”，限制竞争对手使用其半导体设计，并可能导致该行业价格更高、选择更少、创新减少。但英伟达辩称，这笔交易将带来更多创新，整个芯片行业将从其增加的投资中受益。

从不打新的股神巴菲特，在新云计算公司SnowFlake上豪赚8亿美元，尝到甜头的老巴再度出手，投资了拉丁美洲金融科技公司Nubank，股票代码NU，它将在下周12月9日在纽交所挂牌上市，同时准备也在巴西交易所上市。

那今天我们就来深度分析一下这家公司为什么能得到巴菲特的青睐，公司有什么主要业务？赚不赚钱？疫情对这家公司产生了什么样的影响？如何能以发行价提前认购到它的股份呢？

一、Nubank创始人以及IPO

2013年5月，Nubank于巴西诞生，创始人是戴维・韦雷斯，不过戴维・韦雷斯他可不简单，他完全属于华尔街投资者喜欢的那款——出身哥伦比亚小企业主家庭，12岁就靠着打工攒下的钱买奶牛，后来又用奶牛挣来的钱支付学费。从斯坦福毕业后，他还先后效力于多家投行，包括鼎鼎大名的红杉资本。红杉资本后来也参与了Nubank 多轮投资。

在刚成立的时候Nubank走的是单一产品策略，只提供信用卡服务。随着时间推移，Nubank业务扩展至信用卡和借记卡、个人和中小企业支付账户、投资、支付和保险经纪业务等。市场覆盖从巴西扩张到阿根廷、墨西哥和哥伦比亚。

目前该公司宣布缩减其即将赴美上市的IPO规模，预计该公司估值将达471亿美元，比最初预期低30亿美元。这将成为拉丁美洲最大的公司之一。据悉，Nubank将其IPO发行价范围下调至8-9美元，此前为10-11美元。发行至少 2.89 亿股股票，筹资超过30 亿美元，这将是今年美国第三大 IPO。

为了塑造该公司在美国市场的未来业务，Nubank已经聘请了摩根士丹利（、花旗集团和高盛来帮忙处理其股权出售事宜。Nubank最近还实现了董事会成员的多元化，例如它在今年6月邀请了巴西流行巨星Anitta加入董事会，最近又聘请了可口可乐前首席执行官兼董事会主席穆泰康（Muhtar Kent）。

二．腾讯、巴菲特都看中

不过外行看热闹，内行看门道，作为一名成熟的投资人，咱们还要好好看看公司的各项财务指标？顺便扒一扒它是如何崛起的？

8年“从0到1” Nubank 撬动拉美金融科技行业，目前已经成长为巴西最大的数字银行。

2014年，在Nubank还是个小公司时，就获得了红杉资本1400万美金的投资。2018年10月，腾讯以40亿美元的估值，向Nubank注资1.8亿美元，此后在Nubank的E轮之后，腾讯多次跟投。在腾讯注资之前，已经先后获得了5轮融资。今年年初，Nubank获得由DST Gobal领投的1.5亿美元E轮融资，晋级为独角兽。

今年6月，Nubank获巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦注资5亿美元，届时公司估值已达到300亿美元。

三．基本面如何

首先是客户数量。数据显示，2018年-2020年，Nubank的客户数量分别为600万、2010万和3330万，分别同比增长98%、232%和66%。截至2021年3月，Nubank客户总数已经升至4810万，同比增长62%；月活用户方面，Nubank三年间的数据分别为510万、1210万和2180万，同比增长率分别为84%、61%和66%。

让 Nubank 引以为傲的就是较低获客成本，Nubank的每年80%-90%用户是通过口碑相传、免费推荐而来，这也使得Nubank客户增长迅速。

另外，Nubank用户粘性强，净流失率相对较低，今年前三个季度的平均每月流失率为 0.1%，而 2020 年的平均每月流失率为 0.52%。

客户数量的增加直接带动了Nubank营收的大幅增长。2018年-2020年间，其营收分别为3.19亿美元、6.12亿美元和7.37亿美元。值得一提的是，Nubank在今年九个月里累计创造了10.62亿美元的营收，同比增长98.7%，超过了以往每一年的总营收数据。

比较亮眼的还有毛利润的增长，在2020 年，Nubank的毛利润为 3.269 亿美元，较 2019 年的 2.479 亿美元增长 31.9%。在 2021 年前九个月，Nubank毛利润为 5.060 亿美元，较去年同期的 2.506 亿美元增长101.9% 。

尽管营收和毛利润都在增加，Nubank亏损依旧在增长，原因或是Nubank业务的扩张以及收购活动带来的成本增加。

另外截止2021 年前九个月，Nubank的亏损为9910 万美元、较2020年同期的6640 万美元扩大 49.2%。

四．风险

盘完了基本面，再来看看Nubank要面对的挑战——虽然它前几年间的成长速度极快，但是前进的道路上的荆棘丛却一点不少。

就像其他初创公司一样，Nubank也被长期被亏损问题困扰。刚刚我们已经介绍了它今年前九个月的亏损，如果按照这个速度，它今年的总亏损额恐怕会比以往更高。

Nubank在财报中也承认，其收入来源很大程度上要依赖信用卡业务，而巴西政府和银行正在讨论的新政策、监管举措很可能对这一业务产生不利影响。

例如，巴西政府在今年7月2日就曾对消费者保护法进行修订，新规定要求在发放信贷或分期付款销售时向消费者提供具体信息，包括月利率、拖欠和滞纳金利息等。Nubank认为，这套新规则很可能让潜在消费者远离自家产品，从而对财务状况造成不利影响。

另一方面，在Nubank所盘踞的巴西、哥伦比亚、墨西哥等市场上，新一批金融科技公司正在崛起。其中墨西哥市场AIbo更是推出了比Nubank门槛更低的下沉战术，号称“无信用记录者也能享受金融服务”。真是yyds！

此外，先前被Nubank抢先一步的银行们也在快马加鞭地往前赶，意图以自身庞大的资金和用户规模实现超车。

在虚拟信用卡领域，Nubank最大的竞争对手是数字银行Banco Inter。2014年，Banco Inter推出了数字账户，完全在线，用户可以在网上免费申请银行账户。和Nubank不同的是，这是一家真正的银行，有完整的存款、贷款、信用卡等业务。2018年4月，Banco Inter在巴西本土IPO，是近十年来第一家上市的巴西零售银行。

在竞争对手急剧增多，且产品优势逐渐被抹平的当下，Nubank势必需要在今后加大营销成本来维持高速增长，这又会进一步恶化它本不乐观的盈利能力；此外，它对于信用卡外支付手段（例如BNPL、电子钱包）的探索还处在初期，若不加大力度，仍有被对手弯道超车的风险。

还有一个主要风险是其所在国家的宏观经济风险以及公司试图减轻的货币贬值风险。

五总结

不过，虽然困难重重，但是机遇也是巨大的。如果Nubank能够克服以上的挑战，站上巅峰，对整个拉美的创投系统又是一剂强心针。

而Nubank如果成功，腾讯和巴菲特在这个过程中收获的应该不只是财务回报。

此外，虽然它持续经营亏损，但到 2021 年为止，这些亏损开始有所收窄。虽然 IPO 并不便宜，但考虑到该公司的增长轨迹、减少的经营亏损和明显的伯克希尔支持，值得我们关注。那么如何才能提前买到这只新股呢？接下来我们教给大家如何使用robinhood打新？

首先我们打开Robinhood软件，登陆账号，找到IPO Access的地方，这里会罗列出可以打新认购的股票，比如之前的BRZE 和 SEV 上市后都涨得很不错，我们

点击进去NU, 看到原始发行价8-9美元，点击绿色的按钮，表示你有兴趣认购。

这里有认购的几个条件，比如你认购后，不能在30天之内卖出，防止你过度投机。然后点击同意，然后它会告诉你，你认购想要的股数，不一定就是你能被分配到的股数，那这里我们可以根据自己资金量情况，输入想认购的数量，你会看到现在的发行价是10.8美元

好啦，认购申请提交完毕，你可以选择更改你的提交，并查看认购的流程和时间线，到底什么时候NU 会上市。除了Robinhood以外的证券都可以打新，如果你有任何问题，都欢迎添加我们的薇信询问我们。

美股再度重挫，还有得救吗？

今天美股再度重挫，纳指一度跌超2%，跌破15000美元的心理关口，本来开盘还是上涨的，因为失业率减少了，下降至4.2%，超出市场预期的4.5%，但好景不长，开盘后20分钟立即转跌，原因是非农数据只增加21万人，大幅不及预期，创2020年12月以来最小增幅，不是一个小事情，其意义非同小可：不仅仅意味着美联储正在面对一个就业和通胀二选一的困境。

今天除了疫苗巨头辉瑞逆势上涨2%，科技股几乎全军覆没。

周三我们已经不断强调，交易员们加大了对加息步伐的押注，纳斯达克关键支撑 15456点，跌破这个支撑就需要减仓或清了。

今天美股早盘我们发现，从机构期权数据来看，看跌期权Put的总权利金高达11亿美元，而看涨期权call总权利金只有7亿美元，算出来的Put/Call比率，是1.6左右，而昨天只有1.2。所以，今天押注看跌的人比以往多很多。

而买了大量科技成长股的ARKK 基金今天技术面上已经跌破前期支撑，开盘后狂跌，我们看到它很多很多笔的Put看跌期权成交，一片红色的Put，概率这一列是用算法推算出到底是买方还是卖方，然后判断出趋势是看涨还是看跌，按照权利金排序后，我们看到，金额都蛮大的，这里30万美元一个，

刚那是几个小时前的截图，我们现在再回去看看，收盘后的数据。

这里，我教大家一个很不错的策略，特别适用于现在的市场，就是利用机构的实时订单流，我们可以看到在云科技股SNOW公布财报的当天，大量的看涨期权成交，12月1日，美股西部早上06:55分，有机构投资者一个巨大订单，耗资140万美元，买入SNOW一个看涨期权，其余的Call也是非常的大，

另外，SNOW的财报上，我们也通过统计过去两周未平仓和call/put 比例， SNOW 更可能是看涨，很多未平仓的call押注SNOW

盘后SNOW公布超预期的财报大涨13%，

三季度营收为3.344亿美元，而市场普遍预期为3.05亿美元。产品收入3.125亿美元，同比增长110%。这家云计算数据库公司正处于一个重要的业绩增长“关键点”，许多大型企业签署了云计算协议。随着大型企业的预算空间开始释放，这将推动更多大规模协议，Snowflake未来业绩增长空间巨大。

另外一个例子就是MRVL，11月4号，我们发现MRVL 的机构投资者买入价值105万美元的call

盘后MRVL 公布靓丽财报, 大涨20%

今天暴跌41%的DOCU，我们也在统计了一下，财报前DOCU 的Put/call ratio 比例严重失衡，Put的权利金比call的，多出一倍，意味着，看跌的人比看涨的人多一倍，有1500万美元的看跌期权。

在中概股方面，昨天我们全网第一个发现中概股的利空新闻，不管是在我们的公众号还是油管频道的社区，我们都是第一时间推送出来，这个是我们的社区，每天都放很多重要行情，

而今天，DIDI滴滴宣布将从纽交所退市并在香港上市，滴滴重挫22%，其他热门中概股也跟着下跌，理想汽车跌17%，蔚来跌超12%。

今天，伯克希尔哈撒韦副董事长查理·芒格在悉尼举行的Sohn会议上表示：市场在某些地方被严重高估，当前的环境比上个世纪90年代末的互联网泡沫时期“更加疯狂”。

作为价值投资者，芒格始终认为当前的时代泡沫将以惨烈的方式破灭，只不过没人可以预知崩盘何时来临。谈及加密货币，芒格坚持认为其本身毫无价值。

作为散户投资者，应该如何调仓？

如果是担心美股大回调，可以缩短持股时间，不做波段，只做日内，每天跟着大机构走，顺势而为，比如，在超卖行情中必定有大反弹，在大反弹的当天进，收盘前止盈。

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