中概股今天集体反弹，原因是国内的部分地区疫情反弹，这导致一些国家限制旅行，并加剧了对封锁的担忧，从而让国内推出新政策刺激经济，去将集中精力恢复消费并降低部分所得税税率后走高。

在线教育股集体反弹，截止发稿，网易有道(DAO)、好未来(TAL)涨超9%，高途(GOTU)、新东方(EDU)、一起教育科技(YQ)涨超8%。

消息面上，近日，经人力资源和社会保障局批准，网易有道获批设立博士后科研工作站。博士后科研工作站是企业与高校科研院所开展产学研合作的纽带。网易有道表示，博士后科研工作站挂牌后，将逐步完善校企联合的高层次人才培养体系，共同探索智能学习的前沿科技的边界。

昨日中概股大跌，美股新能源车股走高，蔚来(NIO)涨超8%，小鹏汽车(XPEV)涨超6%，理想汽车(LI)涨超5%，Faraday Future Intelligent Electric Inc.(FFIE)、Lucid(LCID)涨超3%，Nikola(NKLA)涨超2%。

消息面上，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌接受内媒访问，谈及回港上市时，李斌指，会做对投资人最合理的资本市场安排，目前无特别的新计划，会积极留意各种可能性。蔚来汽车在中国高端电动汽车市场运营。该公司设计、联合制造和销售智能和互联的高端电动汽车，推动了互联、自动驾驶和人工智能等下一代技术的创新。

美股投资网，前纽约证券交易所分析师的频道，这期视频是我们2021年收官之作，为了筹备这期视频，我们忙活了近1个月的时间，希望为各位提供最有价值的赚钱机会，2021年的股市带给了我们很多焦虑和恐慌，也带给了我们很多意外的惊喜，2022年的美股还有太多的赚钱的良机等着我们去挖掘。

这期视频我们给大家介绍十只我们认为在2022年即将迎来爆发的股票。这10只股票可不是随随便便找出来的，而是我们团队经过长时间调研后，综合了美国宏观经济，行业发展，大数据，趋势分析总结出来的10只股票。

深度分析视频

相信你看完本期视频即便不考虑这些个股也能通过这些股票的分析，对于未来一年美股市场有一个全面的预估。由于这期视频内容较多，我把它分为上下两期来为大家展现。接下来，我就先为大家介绍前5只2022年我最看好的股票。如果你还没订阅，别忘记点击下方订阅按钮，这样你就不会错过我之后要介绍的五家公司了。

第一只股票，Toll Brothers 股票代号 TOL，当前市值86亿。

Toll Brothers公司是由Robert Toll与Bruce Toll两兄弟一手创建。于1967年在宾夕法尼亚州Horsham市成立，1986年公开上市。经历40多年的发展已经发展成为全美惟一一个专供高档住宅的大型住宅营建公司。

在过去的一年里，它表现出了强劲而稳定的增长。尽管当前全球供应链问题给该行业带来了风险，但强劲的美国房地产市场帮助该公司继续增长到2022年。TOL本身是一家财务健康的公司，长期以来每股收益和收入都超过了预期,净利润不断增加。

TOL的优势之一是其“一站式”服务模式，集建筑师、工程师、土地开发管理和营建施工队为一体，形成一个特有的设计定制体系。通过自己提供这些服务，TOL能够排除中间商的利润，并从根本上控制成本。在过去10年里，无论市场如何跌宕起伏，竞争如何激烈，TOL公司住宅产品的销售均价、利润率都始终远远高于业界水准,实现了407%的可观收入增长。

因为TOL出售的是高档住宅，所以他们的客户群通常为收入比较高的白领阶层，工作相当稳定，并且拥有多种财富来源。他们当中有大约20%的客户基础不是通过抵押贷款来购买房子，TOL还要求潜在买家支付相当可观的7万美元不可退还的订金，买家通常不愿损失这笔订金。这意味着他们的取消率非常低。

其次，随着越来越多公司采用灵活的居家上班模式，办公室和家庭空间的融合，住家变得越来越重要，推动了购房需求。住房需求的增加，但住房供应一直在减少。2021年11月，活跃房源数量同比下降26%，供应短缺和高需求给了TOL的定价权。在截至10月份的上一个季度，新签约住宅的平均售价同比上涨约25%，至100万美元。创历史新高。

TOL拥有强劲的财务数据，2021年净利润为8.3亿美元，比2020年增长了86.6%。12月7日四季度业绩，公司的每股盈利连续7个季度超过华尔街的预期。

同时，管理层对于公司充满信心，公司每年的股息不断增加。2021年股息增幅高达41%

预计 2022 年销售额将增长20%，每股收益增长44%，这使得市盈率从10降至仅7.5倍，公司目前市销率只有1.07，TOL股票今年迄今为止上涨56.94%，跑赢大盘的20%。虽然股价接近历史高位，但如果你也像我们一样长期看好这家公司的发展，那么现在依旧可以买入。

第二只股是高通，股票代号QCOM

它是一家为无线通信应用提供半导体芯片和电信产品的公司,利润非常丰厚，目前市值约为1500 亿美元。我们美股投资网第一次给大家推介的时候是在11月，当时股价165美元，

虽然现在股价达到183美元，但我们预计高通明年在自动驾驶汽车、云计算、5G和物联网领域继续爆发性增长。自2020年下半年以来，全球手机、汽车等行业都陷入了芯片短缺潮中，半导体成为了当前最热门的板块，英伟达，AMD, 博通（AVGO）市值仍在继续大幅增长。

渴求利润的手机制造商被迫把供应集中到利润最丰厚的高端手机上，而这部分市场正是高通的强项。高通从全球销售越来越多的5G手机中受益。该公司管理层目前预计，今年5G智能手机的销量约为5亿部，而去年5G手机的销量为2.4亿部，增长率为100%以上。更多的5G手机的销售意味着QCOM可以销售更多的5G芯片。

高通超预期的四季度财报和提高业绩指引就体现了这一点。芯片业务报告整体收入 77 亿美元，同比增长 55%。 该公司不仅管理自己的材料和生产供应，而且还成功地满足了客户的需求，并在组件不匹配时将资源精确地分配。

高通的这种繁荣局面将持续下去。当供应链瓶颈缓解时，该公司将获得更大的推动力，有能力完全满足终端需求。

并且华尔街分析师对其自动驾驶汽车、云计算、5G和物联网领域都非常看好，预计其年复合增长率将飙升近32%。而且该股还非常不错的股息。

汽车行业

高通在移动通信领域有很高的认知度，但在汽车行业内却一直保持低调。然而高通在汽车行业的布局已经接近20年。

特别是近年来智能汽车的快速发展，高通已经面向汽车行业投放了智能座舱、自动驾驶、通信等多个种类的芯片产品，据统计，目前已有17个品牌至少23个车型搭载了高通的车机芯片。

QCOM的汽车业务创造了约2.7亿美元的收入，这还不算太多，约占QCOM总销售额的3%，但该业务正在快速增长，同比增长超过40%。

5G对于即将到来的自动驾驶汽车革命至关重要，而高通是汽车 5G 芯片的行业领导者。通用汽车 (GM)、福特 (F) 和宝马等 18 家最大的制造商已经与它合作开发电动汽车和自动驾驶汽车。

另外，QCOM 的芯片在今年进军云计算，Cloud AI 100是专为 数据中心推理计算的独立AI处理器,这芯片凸显了人工智能推理芯片市场 将成为芯片行业 新的发展趋势。

从增长前景和估值的角度来看，即使高通今天股价较高的情况下，仍然是一个买入的机会。

第二只股是福特，股票代号F

拥有百年历史的福特公司，当前市值808.3亿，去年10月份来了一位新的CEO法利，他制定了一系列提升质量、降低成本、通过传统畅销车和新型电动车提高利润的举措。自法利担任CEO以来，福特股价已上涨近200%，股价今年迄今上涨124.63%,本月创下20年来的新21.49高点。

在法利的带领下，福特先后推出了多款受欢迎的新车型，包括纯电动汽车Mustang Mach-E、新款越野车Bronco和小型皮卡Maverick等。目前，福特首款电动皮卡F-150 闪电皮卡的预定量已经超过20万辆。福特已将这款车型的生产能力提高了一倍，预计明年春季上市销售。

值得一提的是截至10月底，今年Mach-E的累计销量为21703辆，在纯电SUV市场，Mach-E的销量仅次于特斯拉Model Y。上周，福特开始向中国客户交付首批国产野马Mach-E电动汽车，由位于重庆的工厂生产Mach-E，这款车是福特在中国取得成功的关键。

根据福特电动转型规划，福特将于2025年底前在电气化领域投入超过300亿美元，以发展智能纯电动车。此外，到2030年，福特全球销量中，预计纯电车型将占总销量的40%-50%。

由于明年将推出新的电动车型，福特的商业业绩将逐年提高。我们估计福特在 2022 财年的自由现金流量将在 50亿 到 60亿美元之间，假设供应情况有所改善并且不会出现新的病毒封锁或工厂停工。根据 2022 财年 自由现金流模型预测，福特的电动汽车机会价值为自由现金流的 13 倍至 14 倍。

随着福特在三季度财务业绩方面创下新记录，我们看到了福特在短时间内的重大转变，这表明其向电动汽车、自动驾驶汽车、数字世界的过渡已经大大加快，福特账面上拥有310亿现金，用来投资了不少初创公司，这些公司目前都成为福特了资产增值的重要渠道。比如在2017年其就投资了自动驾驶企业Argo AI，和近期刚上市的电动皮卡车公司Rivian。

福特也恢复了每股10美分的季度股息，并将全年营业利润预期上调至105亿- 115亿美元。该股2022年的远期市盈率为10倍，而特斯拉远期市盈率为122倍。

但投资福特的关键风险是，资产负债表上有1225.2亿巨额净债务，但是这大部分债务都来自其融资部门。包括1,063.7亿美元的贷款和租赁抵消了部分债务。福特还有256.2亿美元的其他债务。

上周福特的董事长比尔·福特通过信托基金买入价值超过800万美元的股票，均价20.62美元，这也给投资者吃了一颗定心丸。

第四只股票是可口可乐，股票代号KO

如果要问全世界最受欢迎的饮料是什么？那么，几乎所有人都会给你一个几乎标准的答案：可口可乐，它经历了百年的风雨却是经久不衰，而最近甚至实现了疫情之后的逆市上扬，股价屡创新高，直接突破了2500亿美元的市值大关。

它能够入选我们2022年看好的股票。是因为首先，可口可乐抓住供应链危机逆市直上。在美国，随着年底假期的临近，人们对啤酒、可乐等饮料的需求量也出现上升。

然而，由于供应链危机仍在持续，饮料瓶和易拉罐等出现短缺，导致美国市场上饮料的供应明显不足，缺货率高达13%。这个供应链危机对于大多数普通企业来说可能真的是危机，但是对于可口可乐这样的公司却是截然不同的现象.

一方面，这么多年可口可乐所采用的依然可口可乐供应原浆，由各个分装厂进行分装，在这样的模式之下，可口可乐对于供应链的控制能力极强，借助自身的强控制能力，可口可乐可以把供应链危机所带来的影响降到相对较低的水平。

另一方面，由于饮料产品出现了短缺，也就导致了整个市场由原先供大于求的买方市场变成了供不应求的卖方市场，在这方面可口可乐的话语权无疑更大。

其次，可口可乐的长期价值让其成为了市场认同的关键。从1919年上市至今，可口可乐的投资回报达到了46万倍，年复合回报率在15%左右。它也是股神巴菲特的第四重仓股，持股已经超过30年。

为什么可口可乐经久不衰呢？

1.可口可乐拥有着强大的品牌影响力，只要说喝碳酸饮料，你第一反应就会想到可口可乐。从全球碳酸饮料市场来看，可口可乐的市占率高达44%，而排名第二的百事可乐只有19%。

2.可口可乐始终在孜孜不倦地推动多元化转型，以满足消费者日益多元化的需求：当今人们对健康意识的不断提高，提倡少糖低脂，可乐顺应潮流通过研发、收购等多种方式不断推出新产品。在2014年并购了备受年轻人推崇的运动能量饮料Monster（魔爪）。从财报来看，可口可乐的全品类饮料战略可谓是收效显著，包括可口可乐零糖新配方已在50多个国家推出，并在过去三个月加速增长。

3.可口可乐不遗余力的进行市场营销。这些年，可口可乐在体育赛事上的营销费用始终居高不下，目的就是在年轻人心目中构建一个进取、突破、永不言弃的形象，让年轻人也愿意为可口可乐买单。

摩根大通上调了可口可乐目标价和增持评级，预计该公司强劲的销售势头将持续到2022年。另外值得一提的是可口可乐前不久公布的财报很靓丽。Q3营收飙升16%至100.4亿美元，上年同期为86.5亿美元。

拥有这么多的有利面，不得不说2022年投资组合拥有这样一个具有长期价值的公司是一个不错的选择。

第五只股票AMD

美国AMD半导体公司，代号AMD 当前市值1738亿。

自去年起AMD的营收表现一路高歌猛进。2020年，AMD营收97.6亿美元，比2019年增长45%，今年AMD Q3营收43.13亿美元，同比增长54%。自此AMD的股价已经上涨了31%。其增长主要由于服务器平台上对其EPYC处理器的需求持续增长，这一领域同比增长了两倍多。

从第一代到第三代EPYC处理器，AMD实现在数据中心市场进入、追赶、超越的三级跳，而明确的路线图演进，稳定的产品迭代，强大的执行力，是确保AMD在数据中心市场获得成功的关键。在世界上最快的10台超级计算机中，有4台是由AMD的EPYC处理器运行的，这是其传统竞争对手英特尔的两倍。

在全球PC市场增长趋缓的情况下，高性能计算对于AMD而言也是一个值得期待的新的业务增长点。AMD的传奇建立在技术实力迭代上，将制造环节外包给台积电，将全部精力聚焦于技术，在7nm上占据先发优势后，不断扩大市场份额。

从最新发布的特斯拉Model Y高性能版上我们发现，除了使用AMD锐龙处理器之外，还使用了一颗来自AMD的独立显卡，这意味着特斯拉将台式PC算力搬进了汽车当中，打开软件的速度比之前的英特尔快4倍。

此外，Facebook也将其元宇宙的数据中心的电脑，使用AMD的EPYC处理器，这是AMD的一个重要胜利，因为它现在为所有大型数据中心的顶级运营商提供产品，微软也将在Azure云运算服务中使用AMD Milan-X服务器。

AMD当前已经第三次上调了2021财年的营收预期，预计年营收将比前一年增长65%，而不是最初的37%。AMD在过去12个月实现强劲营收增长的实力，证明了该公司在应对困扰行业的供应链约束方面的谨慎。随着需求持续超过供应，再加上AMD在确保充足的原材料供应和生产合作伙伴的产能方面已被证明的能力，公司正朝着更大的增长轨道前进。

到2022年，AMD预计将进一步巩固过去一年的增长，通过创新扩大其产品路线图，并通过新的合作伙伴关系渗透新的新兴垂直领域。AMD即将完成的对Xilinx的收购，也有望为该公司带来变革性的协同效应。Xilinx目前是自适应计算解决方案行业的领先供应商，此次收购有望将AMD的总市场(TAM)扩大到1100亿美元，这些进展预计将进一步支持AMD在未来五年内夺取数据中心市场多数份额的前景，这将为该股未来强劲的估值前景提供支撑。

AMD 当前股价150美元，市销率才11，市盈率42，两个指标都比英伟达低很多，如果按照英伟达的估值计算，AMD至少能上200美元。

三星貌似在下一盘大棋，BIIB或将置之死地而后生

据投行消息人士透露，今日，韩国三星集团正在就收购美国制药商百健(BIIB)进行谈判。盘中，BIIB 股价出现异动冲高10%，我们扫描到该消息后，立即发送到Vip群。

报告称，三星与百健（Biogen）接洽以购买其价值超过 420 亿美元的股份。根据 Refinitiv 的数据，这家制药商的价值为 346.7 亿美元。

这笔交易可能是韩国公司有史以来最大的海外收购。迄今为止最大的一次还是在 2016 年，当时三星以 80 亿美元的价格收购了汽车电子制造商哈曼国际工业（Harman International Industries），没错，就是有名的车载哈曼卡顿音响的制造商。那次交易也标志着这家电子公司的战略转变，三星之前一直是回避大型收购的。而2016年也正是李在镕（Jay Y. Lee）开始担任三星董事的时候，在其带领下，三星的增长方式明显激进了不少。

今年1月三星领导人李因贿赂和挪用公款罪锒铛入狱，一直到 8月份才获得假释，在此期间，三星几乎踌躇不前，没有什么斗志。而后，就在李出狱后不久，为巩固其在储存芯片市场第一的位置，三星集团表示，将在未来三年内向半导体、显示器和生物制药等核心业务投资近2060亿美元。他们的目标现在是成为系统芯片市场的领导者。

三星认为随着半导体芯片成为电子产品以外的汽车和其他制造业的核心部件，半导体市场的竞争正演变为国家之间的权力斗争。美国和欧洲正在加大扶持本土芯片制造商的政策力度，而英特尔(IINTC)和台积电(TSMC)也在加大半导体投资，这给三星电子带来了进一步的压力。

他们同样认识到，自新冠肺炎疫情爆发以来，生物制药行业已成为一个战略产业，对一个国家的竞争力至关重要。

BIIB需要三星援助？

其实，早在 2011 年，三星就与 BIIB建立了合作伙伴关系，并共同拥有和管理其生物仿制药业务。BIIB公司持有三星旗下Bioepis制药公司50%减去1股的股份，其余股份由三星生物制药公司控制，所以这次收购也不是无的放矢。

1978年，两位诺贝尔奖得主Walter Gilbert和Phillip Sharp. Gilbert共同创立了Biogen（BIIB）公司。1980年，吉尔伯特因其在DNA测序方面的工作而获得诺贝尔化学奖，1993年，联合创始人夏普因发现分裂基因而获得医学奖。

该公司是治疗阿尔茨海默氏症，多发性硬化症，帕金森氏症等神经系统疾病领域的先驱。该公司正在研发33种新药，同时对7种抗抑郁药物进行三期临床试验。

去年，这家生物技术公司的收入为 134 亿美元。就全球医药产品销售额而言，它排名第 19 位，与德国制药商勃林格殷格翰 (Boehringer Ingelheim) 大致相当。然而，由于其新的阿尔茨海默氏症治疗方法的有效性和令人失望的销售存在争议，又由于研发负责人辞职, 其股价最近大幅下跌，跌至两年来的最低水平。

阿尔茨海默氏症药物 Aduhelm 是与日本卫材公司（Japan's Eisai Co.）联合开发的，并于今年 6 月获得FDA的批准。

百健一直押注 Aduhelm 药物以缓冲打击, 尽管这20 年来第一个获得 FDA 批准的阿尔茨海默氏症的新疗法，但该药物的销售额仅达到其今年第三季度 1400 万美元目标的 2%。结果，BIIB不得已将该药的价格降低了近一半。

此外，其主要收入驱动因素如多发性硬化症治疗药物 Tecfidera 和肌肉疾病治疗药物 Spinraza 也面临日益激烈的竞争。

因此，BIIB方迫切希望取得突破，而与三星的收购交易将是这种努力的重要的一部分。

而对于三星而言，收购BIIB，将有助于三星Bioepsis制药公司的产品阵容多元化，同时支撑三星生物制药的代工业务。我们可以认为这次收购是势在必行的双赢行动。

Peloton（PTON）股价持续下跌的原因销售的需求持续疲软，随着经济逐渐恢复，人们陆续能够重返健身房。

居家健身第一股Peloton（PTON）因其联网的健身车和跑步机而闻名，可以说它比任何其他公司都更受 COVID-19 影响。Peloton 从大流行中受益匪浅，疫情迫使健身房、餐馆、电影院和其他人们聚集的场所关闭。随着健身房关闭，人们被限制在家中以减缓 COVID-19 的传播，Peloton 恰好在这这个时间开展了非常正确的业务：它在这几乎没有任何竞争的市场上大展拳脚赚，得盆满钵满。Peloton 的基础款跑步机包括交付和组装在内的价格为 2,495 美元，而最基础款健身车的价格为 1,495 美元。大流行大大推动了 Peloton 的销售，此业务在 2020 财年的收入同比翻了一番，达到 18亿美元。

Peloton 具有颠覆性和创新性，因为该公司在供应严重受限的市场中将健身迷恋转变为基于订阅的一种商业模式。该公司不仅销售健身器材，还提供互动健身课程，每月支付 39 美元的订阅费即可参加。大流行期间订阅量也激增。到 2020 年底，联网健身订阅总数约为 110 万，比 2018 年第一季度增长了 9 倍。

但是，随着经济逐渐恢复，人们陆续能够重返健身房，Peloton的商业模式在不久的将来或将面临一些挑战。此前，根据Raymond James对谷歌搜索趋势的分析，Peloton 在经历一系列的挫折后失去不少人气。

从历史上来看，谷歌搜索趋势的数据与Peloton的销售业绩有很好的相关性。根据我们美股投资网最新分析，搜索趋势数据显示，在12月的季度，对Peloton销售的需求持续疲软。谷歌Trends的数据显示，美国搜索趋势在去年12月这个季度同比下降了30%(9月为-31%)。英国搜索量同比下降40%(9月同比下降1%)，德国搜索量同比下降58%(9月同比下降29%)。澳大利亚虽然基数较低，但仍大幅上涨(同比上涨213%)。从环比来看，美国搜索趋势显示季度环比增长约10%(去年同比增长15%)。与去年的显著增长相比，英国和德国的季度表现更为平淡。

分析师 Aaron Kessler基于其“市场表现”评价了Peloton的股票。他没有给出Peloton的目标价，但认为公允价值为38美元。截稿前，Peloton的股价为34.45美元。

可以肯定的是，在一系列执行失误之后，Peloton的股价正艰难地进入新年。

12 月股价下跌 18%，原因是新的“欲望都市”重启中的植入式广告带来的负面新闻。该剧的主角之一的Mr. Big在上完一堂 Peloton 自行车课后在剧集结束时心脏病发作。这一出人意料的结局加剧了华尔街对该假期对公司自行车需求的担忧。

早些时候，Peloton的股价在11月5日暴跌逾30%，此前该公司表示，该公司拥有249万名联网健身用户，与分析师的预期大致相符。但用户在该平台上锻炼的次数连续第二个季度呈下降趋势。销售额远低于分析师预期，公司公布的亏损也超出预期。

Peloton还下调了其整个财年的预期。

该公司预计全年销售额将从54亿美元大幅下降至44亿美元至480万美元。Peloton预计全年调整后运营亏损4.25亿至4.75亿美元。该公司原本预计营业亏损3.25亿美元。

今年以来，该公司股价已累计下跌76%。

不过，华尔街为数不多的仍看好Peloton的分析师之一，麦格理(Macquarie)分析师Paul Golding对Peloton的估值为60 - 95美元。

Golding表示，把Peloton看作是在这个特殊时间点上一个的故事。这是一个全球公认的奢侈品品牌，拥有庞大的制造、运输和物流框架。他认为市场正在贴现这一点。

PTON的股价有很大的重估潜力。随着世界从COVID-19大流行中走出来，Peloton将更难吸引买家为其昂贵的健身设备买单。

我们认为美光科技(MU)是2022年很好的一个投资选择。尽管上个季度收入增长放缓，但这家存储芯片制造商仍报告了强劲的毛利率。考虑到2022年的收入和毛利率增长潜力，美光的估值太低了!

美光科技是一家半导体公司，以生产动态存储器（DRAM），闪存（NAND flash memory）芯片而闻名。它还生产一些消费产品，如 SD 卡和手机的 RAM。

DRAM 行业基本上是美光、三星和 SK 海力士之间的寡头垄断。根据Statista 的数据，三星以 42% 领先，SK 海力士以 29% 位居第二，美光以 23% 位居第三。虽然美光不是市场主导者，但其强劲的增长表明市场份额有增加的潜力。美光最近一个季度的收入增长了 37%，而三星仅增长了 10%。如果我们将三星的业绩缩小到半导体，美光再次获胜，与三星的 100% 相比，其收益增长了 175%。

财务业绩

首先，这是该公司对 22财年第一季度（FQ1'22）的指导是：Micron 预计收入为 76.5 +/- 2 亿美元，毛利率为 47% +/- 1 %。根据低情况估计，我们预计美光上个季度的毛利率至少为 34.27 亿美元。

事实证明，美光的预测非常准确。这家存储芯片制造商一周前提交了 22 财年第一季度的收益卡，收入为 76.87 亿美元，毛利率为 36.16 亿美元。收入同比增长 33%，而美光的毛利率与去年同期相比翻了一番多。在 77亿美元的收入中，美光的毛利率为 47%，比 FQ4'21 (47.9%) 下降 0.9%，但比 FQ1-21 (30.9%) 增加 16.1%。美光毛利率的增长归因于终端市场的广泛实力、对内存和存储产品的需求加速以及美光 DRAM 和 NAND 产品的平均售价较高。

根据美光对 FQ2'22 的新展望，该公司预计收入为 75亿 美元 +/- 2 亿美元，毛利率为 46% +/- 1 %。该预测意味着收入环比下降 3%，毛利率下降 1 个百分点。在较低的情况下，我们预计美光的毛利率至少为 32.85 亿美元。

第一季度，美光 73% 的收入来自其 DRAM 业务，24% 的收入来自其 NAND 业务。由于 DRAM 业务继续显示出终端市场的实力，DRAM 收入贡献的份额环比仅下降 1 %。由于美光的 NAND 业务有着比 DRAM 业务更强劲的增长前景，从长远来看，我们认为未来美光的 NAND 收入份额将增长至 30% 或更高。

产品定价下降是其将要面临的挑战

在 21 年第三季度，由于需求旺盛和市场上 DRAM 产品短缺，DRAM 的平均销售价格环比飙升 20%。平均售价增长在 21 财年第 4 季度开始放缓，并在 22 财年第 1 季度进一步放缓。由于内存产品的供应短缺有所缓解，上个季度 DRAM 和 NAND 的平均售价均在中低个位数范围内下降

由于季节性因素，DRAM 价格的短期前景是负面的。但我们相信随着季节性因素消退以及内存芯片制造商的需求回归，DRAM 价格将在 22 年第一季度后反弹。TrendForce 此前曾表示，由于季节性需求预计会在此时恢复，因此DRAM 价格可能会在 2022 年下半年反弹。

产品定价的下降对美光进入 2022 年构成了挑战，我们认为 ASP 实力下降是美光毛利率的最大风险。美光在 2021 财年的毛利率增长显着，这主要是由于 DRAM 供应短缺和 DRAM 产品定价提高所致。如果 DRAM 价格在 2022 年第一季度后未能反弹，美光的毛利率可能会面临额外压力。收入增长放缓和 DRAM 业务表现疲软对美光的股票构成严重风险。如果美光的收入增长在 2022 年大幅放缓，这家存储芯片制造商的股票可能会重新估值走低。

美光对DRAM和NAND产业的市场展望

美光预计，2022年其核心部门DRAM和NAND的钻头需求将强劲增长，这将为定价提供支撑。美光预计，到2022年，DRAM芯片的行业钻头需求增长将在15%至15%之间，而NAND芯片的行业需求增长预计将达到30%。美光对DRAM和NAND市场的短期和长期展望是一致的，NAND市场的增长速度也将超过DRAM市场的长期增长速度。这也是我们预计美光将在2022财年及以后大幅提高NAND销售收入份额的原因。

估值

即使考虑到产品定价的连续下降，美光的盈利增长也被严重低估了。美光预计在2022财年实现每股利润8.84美元，2023财年实现利润11.41美元。美光在2023财年的利润为11.41美元，同比增长29%，其市盈率为8倍。

总结

进入 2022 年，我们相信美光有很大的业务增长潜力，DRAM 平均售价在 2022 年第一季度出现季节性下降后可能会再次上升。尽管产品定价暂时疲软，但美光在 22 财年第一季度的毛利率仍然强劲。由于基于美光对行业 DRAM 和 NAND 位需求增长的预期，终端市场在 2022 财年可能保持强劲，因此美光是当前半导体持续扩张增长周期中的非常出色的选择！

感谢各位进来看美股投资网的周末分析文章，魔幻的2022年只剩下最后一个交易周，12月通常是美股股市一年中表现最好的月份之一，涨幅都集中在12月的下半月。

上周连续大涨三天的行情验证了我们上周末文章中我们曾经提到过“圣诞行情”的神奇规律。美股是反弹行情将在下周开启？

上周只是“热身”，道指累计上涨1.7%，标普500和纳指累计涨幅分别为2.3%和3.2%。那这周就开始猛冲了？！！

我们前纽约证券交易所分析师Ken不断的强调过，因为每年12月15日附近，很多共同基金和对冲基金都会在年底的时候做 Rebalance，抛售投资组合里表现不佳的股票已降低资本利得税，所以你会看到很多中小盘的股票都大跌，然后，等到一月份再将这些股票买回来。因为根据美国国税局的规定，投资者们不能够出于避税目的卖出股票，并且在30天内买回同样的股票。所以呢，机构们，他们卖出之后需要等待一个月的时间再买回，由于资金在后面重新流入，这些被抛售的个股股价，将会在一月份出现反弹。

根据1972年的《股票交易员年鉴》作者Yale Hirsch的发现，每年的最后5个交易日和下一年的头两个交易日，美股总是会大概率表现强劲。而今年的“圣诞行情”将于下周一（12月27日）开始。

复盘一周走势

老规矩，我们先是总结这一周美股表现。

周一美股大跳水，三大股指跌幅均超过1%，为连续第三个交易日下跌，标普500指数三日累计跌幅超3%，创9月以来最差连续三日表现。因疫情再度反弹并在美国迅速蔓延，以及美联储政策的转变。

与疫情高度相关的Moderna周一在声明中指出，接种50微克--加强针授权剂量--可令中和抗体水平提高36倍。公司还使用100微克的剂量进行试验，与接种最初两剂疫苗相比，抗体水平提高了82倍。公司还在研发专门针对omicron的疫苗，计划明年初启动人体试验。不得不说这是一个好消息。

另外，而拜登的一项1.75万亿规模刺激法案又遇阻，致使国际大行迅速调降美国GDP预期，这又加剧了市场的担忧。银行巨头下调美国GDP增速预期，这是加剧股市下挫的重要原因。高盛将2022年第一季度GDP增速预期从3%下调至2%，将2022年第二季度的GDP增速预期从3.5%下调至3%，第三季度则从2%下调到2.75%。

高盛的经济学家指出，“根据我们的预测，在未来几个月内，CPI在下降之前能达到7%的水平，曼钦和其他人对通胀的担忧可能会持续下去，让刺激法案的通过更加困难”同时表示，“奥密克戎变异毒株也可能将政治注意力重新转移到与病毒有关的问题上，而不是长期改革”。

周二美股却戏剧反转，三大股指全线反弹，市场风险情绪回暖。从技术面上来看，市场之所以反弹，是由于四巫日之后，美股市场连续下跌了三个交易日，市场上短期做空力量基本衰竭，多头力量开始发力。这是我们当时周二的截图，纳斯达克刚到跌到下行通道的下方，获得支撑，接下来如果能站稳就是一波反弹行情。

消息面上FDA批准了辉瑞公司的 Covid-19 药物Paxlovid的紧急使用授权，这是全世界第一款获得授权的专门用于对抗新冠病毒的口服抗病毒药物。这也是可以使新感染患者在家治疗而远离医院的第一种药物。

辉瑞首席执行官Albert Bourla表示，已准备好立即开始在美国交货。该公司将2022年的产量预期从8000万疗程上调至1.2亿疗程。受此消息提振，辉瑞股价收涨约1%，盘中一度上涨近3%。同时默克公司也已为其抗病毒药莫诺匹韦申请紧急使用授权。以及还有一则来自美军的重磅消息，似乎研制出了“超级疫苗“。

在Omicron肆虐之际，多则好消息陆续传来，我们认为新冠疫情转折点或许正在路上了，曙光在望，愿其可以在2021年的结尾画上一个相对好看的句号，也为2022开一个好头。同时拜登对于防疫信心十足，拜登表示，美国人民对新冠病毒的认识越来越深刻，医疗设备供应不再是难题，因此绝不会重蹈2020年美国3月的覆辙。准备从2022年1月份开始，由政.府出资为美国居民免费提供5份新冠检测试剂。

Nationwide公司投资研究主管Mark Hackett表示：“随着奥密克戎变异毒株感染病例数激增、持续的供应链压力以及拜登‘重建升级计划’的失败，波动性增加和交易量减少可能导致市场反应过度，这可能是圣诞节前的一个买入机会。”

但摩根士丹利首席投资官Mike Wilson警告称，鉴于美联储紧缩和增长放缓前景，投资者应充分意识到经济增长放缓的风险。他同时强调说，经济持续的周期性低迷带来的风险与外部冲击一样值得投资者警惕。

美股周三继续扫霾，三大股指全线收高，标普500指数和纳指均涨超1%,大型科技股集体走高，苹果涨1.53%，亚马逊涨0.36%，Meta跌1.12%，谷歌涨2.05%，微软涨1.81%，奈飞涨1.54%。美国银行策略师此前曾表示，流动性充裕的时代即将结束，美股回调只是时间问题。

经济数据方面，根据周三数据显示，美国第三季度实际GDP终值环比升2.3%，好于市场预期，但仍是自2020年第二季度以来的最低增速。市场观点认为，三季度增长放缓主要是由于全球供应链紧张所导致，同时，美国政府面向民众和企业提供的疫情支持资金有所减少。

同时美国11月核心PCE物价指数年率录得4.6%，刷新1989年以来新高。美国11月核心PCE物价指数月率录得0.5%，创6月以来新高。美国至12月18日当周初请失业金人数录得20.5万人，符合预期。

我们认为尽管11月PCE数据、耐用品订单月率略微高于预期，美元指数并未对此作出太大反应。同时美国个人收支非常稳定，申请失业金人数与疫情前的水平大体一致，反映了美国劳动力市场的紧张。尽管如此，随着奥密克戎毒株的传播，新冠病例的增加对招聘前景构成了风险。同时我们分析这些数据普遍利好美元，并强化了美联储日益强硬的理由。不过，在年底假期来临之际流动性相对疲弱的情况下，市场的任何即时反应都可能是短暂的。

不过多个国家和地区的最新研究结果显示，虽然奥密克戎毒株传染性更强，但感染病例的住院风险有所下降，有力地提振了市场信心。市场押注经济复苏能够经受住变异毒株的考验。

美股周四全线收高并录得三连阳。由于最新数据显示感染奥密克戎新冠变种的住院风险明显低于感染早期的病毒版本，市场情绪好转。有市场观点认为，美股在此前两天的反弹，反映了市场对经济将能够成功应对奥密克戎毒株的信心。

周四收盘，特斯拉股价收涨5.76%，总市值再突破1万亿美元。截至目前，特斯拉已经实现连续第三个交易日上涨，三天累计涨幅超18%，总市值累计上涨超1600亿美元。上涨的背后的原因，和马斯克的高段位操作密切相关，一边高位抛售，一边又通过行使期权低吸，这一顿操作让投资者看的目瞪口呆。截至目前，马斯克已累计出售1476.86万股特斯拉股票，完成预计售股总数“1700万股”的86.87%，总价值超150亿美元。同时柏林超级工厂取得巨大进展以及12月24日，特斯拉还宣布与韩国物流公司现代格洛维公司签署了一份为期一年、价值4.22亿美元的合同也是近期提振股价的重要原因。

下周美股展望

据我们得到的数据，美股历史上没有哪一段的七天组合会比“圣诞行情”期间表现更佳，过去70年标普500指数在这个七个交易日里有78.9%的几率走高。

从更广的时间范围来看，翻看每天的历史行情涨跌规律统计，人们眼下其实就已经处于了一个令人难以置信的11天连涨周期中——历史上从12月21日-次年的1月2日，标普500指数每天都有超过50%的几率出现上涨。

而本周美股从周二开始启动了连续两天的大幅反弹行情。标普500指数周三连续第二个交易日上涨至少1%，目前已再度接近纪录高位。

技术面

不过，究竟美股是否能在今年录得圣诞涨势，不确定因素依旧较大。标普500已经走出W双底形态，一旦周一能顺利突破4743点历史高位，将继续高歌猛进，反之形成双底回调。

纳斯达克走势会受到疫情影响很大，在上涨过程中将可能出现回调，是震荡走高行情，关键阻力位15800点附近，一旦突破将为后续的圣诞行情提供支撑。机构永远是推动美股的主力，所以你需要实时紧跟机构的步伐，了解他们的动向，我们自主研发的美股大数据量化终端StockWe 就能实时监测机构全部订单，一旦出现反转，立即能知道。

2022年的股市怎么看

由于美国企业的利润已回升至高于通常认为的经济周期的峰值水平，且股票估值处于历史高位，因此，与通常情况相比，美股前景似乎面临更大程度的不确定性。这取决于企业获利的复苏是否会继续甚至加速，或者是否会开始放缓，回到趋势水平。目前企业利润的复苏已经远远领先于 GDP。

标普 500 指数接近其 85 年趋势通道的顶部，历史上仅在上世纪 30 年代末和 90 年代末高于该通道顶端水平，

疫情过后经济复苏的力度和速度令人惊讶，这体现在企业盈利持续大幅增长 (15-20%)，这带来了未来更多的增长预期。这是疫情后股市上涨的重要原因。

美股近期再次回到了少数大型科技股主导市场走向的情况，这标志着去年年底、2021年初美股市场宽度一度扩大的趋势再次反转。这或许意味着，投资者为了安全，把资金集中于少数几家规模巨大、盈利不断增长的科技公司上。

不断增长的收益应该会推动企业总回购金额到 2022 年达到创纪录的 1 万亿美元。而这种增长加剧应会推动上半年的资金流动和股票头寸调整。回购、资金流和仓位组合应该会让标普 500 指数的回报率保持强劲，尤其是在 2022 年上半年。

但是部分分析师认为，市场宽度的重新收窄会使得美股在进入2022年后更为脆弱。

我们美股投资网研究发现，今年4月以来，标普500指数中五只市值最大的股票——微软、英伟达、苹果、Alphabet和特斯拉贡献了指数整体涨幅的一半以上。

对冲基金Axonic Capital的研究主管塞奇尼指出：“只要这些公司股票在2022年出于某些原因停止上涨，美股股指就会失去支撑。”

GenTrust的股票主管萨法蒂称：“最令我担心的是，如此大的市值集中在如此少的个股中，这背后隐含的是美股的脆弱性。”

根据高盛的分析，1980年以来，市场宽度像今年4月～10月期间这样大幅收窄的次数只有11次，而最近一次发生在2018年。并且，在每次市场宽度收窄后，标普500指数在随后的1个月、3个月、6个月和12个月的时间内的回报率均低于历史平均水平。

几家投行，发表对立观点摩根大通继续唱多，摩根大通预计标准普尔500指数将在2022年上半年达到5，000点，较目前水平可能再上涨6%。

摩根大通的量化专家马尔科科拉诺维奇预计明年股市将继续上涨。他表示，“我们将继续看到股票上行，盈利增长好于预期，新兴市场的改善，消费者支出习惯正常化。”

摩根大通近日在报告中列出的2022年首选个股中高通、苹果入选。摩根大通分析师指出，苹果拥有强劲的产品周期、尤其是iPhone，高通股票则有望获得华尔街“重新估价”，主要是因该公司的产品已分散至车用、物联网(IoT)、增强现实(AR)、虚拟现实(VR)、PC、固网等领域。

今年以来，苹果和高通的股价涨幅已分别达到28.98%和16.06%。美银证券也在标普500的11个行业中挑出了值得投资的股票，予其“买入”评级。其中包括迪士尼、埃克森美孚、富国银行等。

与此同时高盛发表同样看法，高盛的分析师Scott Rubner继续唱多美股，Rubner在他最新发布的美股基金流向报告中预计，美股最近的回调波动将反转，一个主要原因是，明年1月就会有超过1250亿美元的资金流入股市。其指出，今年全球股市流入的资金规模超过过去25年的总和，这一形势「需要发生更大的调整才可能改变」，而1月历来是一年中资金流入股市规模最高的月份。

下周关键经济数据

周一

美国12月达拉斯联储商业活动指数

周二

美国10月FHFA房价指数月率

美国10月S&P/CS20座大城市房价指数年率

美国12月里奇蒙德联储制造业指数

周三

美国至12月24日当周API原油库存(万桶）

美国11月批发销售月率

美国11月成屋签约销售指数月率

美国至12月24日当周EA原油库存(万桶)

周四

美国至12月25日当周初请失业金人数(万人)

美国12月芝加哥PMI

美国至12月24日当周EA天然气库存(亿立方英尺)

周五

美国至12月31日当周石油钻井总数(口)

作为一家云软件公司，Twilio现在的股价很低廉

Twilio 仍处于增长模式中，尽管有所减速，但这也使得其股票处于较低价位

Twillio（TWLO）是一家云通信和软件安全公司，在过去两年中发展非常迅速。TWLO 股票在今年早些时候 2 月 8 日达到了 435.29 美元的峰值，高于两年前 2019 年 12 月 23 日的 100.43 美元。截至 2021 年 12 月 21 日，它目前的交易价格为每股 276.92 美元。

因此，尽管该股较2月8日的峰值下跌了36%以上，但仍大幅上涨，较两年前的价格上涨了约1.76倍。

然而，从2020年底开始，即2021年初至今，TWLO股票实际上比其收盘价338.50美元下跌了18.2%。

因此，我们看到的情况是，这家公司比两年前增长了176%，但比去年年底下降了118%。所以，如果你持有了两年，到现在为止，你的平均年投资回报率在过去两年里大约是每年66%。但如果你持有的是短期，你就很有可能在这只股票上有所亏损

因此，这可能为寻求价值的投资者提供了一个以低点买入TWLO股票的好机会。让我们来看看它的增长和估值。

Twilio增长减速

10月27日，Twilio公布了第三季度营收和收益，营收同比增长65%，达到7.4亿美元。此外，这家云软件公司表示，它现在拥有超过25万个“活跃客户账户”。

此外，Twilio第三季度的收入较上一季度的6.689亿美元增长了10.7%，较第一季度的5.9亿美元增长了25.46%。

因此，第四季度环比来看，中国经济将连续增长约12%。因此，按照这个速度，Twilio每年的营收增长应该会达到57%。因此，第三季度的年增长率为65%，未来有望持续保持在57%或更高的水平。

不过，Twilio表示，第四季营收将在7.6 - 7.7亿美元左右。虽然这一数字可能比去年同期增长39%至40%，但与第三季度相比仍不超过3.35%。这是在导引数的中点。

换句话说，其增长可能正在减速。这也是意料之中的，因为对于一家公司来说，要在很长一段时间内保持65%的增长率是非常困难的。

收入和自由现金流损失

这也可能是TWLO股票从峰值价格下跌这么远的原因之一。

尽管Twilio报告的非一般公认会计原则(GAAP)营业收入为820万美元，但其非GAAP每股亏损26美分。在截至9月30日的九个月里，该公司的营业亏损为1990万美元。

此外，除去资本支出支出3590万美元，自由现金流(FCF)损失5580万美元。简而言之，尽管营业收入为正，但该公司仍在流失现金。

然而，根据我的计算，第二季度末的累计FCF为正438.3万美元。这意味着在Q3期间，FCF严重负向。我的分析显示FCF为负6018万美元。这种低迷也可能推动TWLO股价下跌。

TWLO 路在何方

分析师仍预计其收入将达到 36.5 亿美元，比 2021 年的预测收入 27.7 亿美元高出 31.8%。换句话说，同比增长率将约为过去几个季度的一半。

不过，按照这个增长率，该公司最终可能变成正向的FCF。如果出现这种情况，股价可能会从此开始大幅上涨。

这也与其他分析师的预测不谋而合。例如，机构报告说，过去三个月有 19 位分析师撰写了关于 TWLO 股票的文章。他们的 12 个月平均目标价仍然很高，为 421.76 美元，比今天的 276.92 美元高出 52.3%。

这里的底线是，Twilio股票看起来将成为明年的赢家。如果价格根据该公司的预期增长反弹，那么这个价格不管怎么说也是相对便宜的。

根据美国疾病控制与预防中心的数据，Omicron已迅速在美国蔓延，即将代替delta成为主要毒株，在截至12月18日的一周内，该毒株占新发病例的73%。数据显示，美国的七天移动平均数为14.9万例，是两周前的两倍多。

但是好消息也是接踵而至，就在今天，美国食品和药物管理局批准了辉瑞公司 (PFE)的 Covid-19 药物Paxlovid的紧急使用授权，这是全世界第一款获得授权的专门用于对抗新冠病毒的口服抗病毒药物。这也是可以使新感染患者在家治疗而远离医院的第一种药物，是我们在抗击这场全球大流行的斗争中向前迈出的重要的一大步。

Paxlovid由两种主要成分组成：nirmatrelvir（PF-07321332）是一种新冠病毒3CL蛋白酶抑制剂，能通过阻断新冠病毒3CL蛋白酶的活性，破坏新冠病毒的后续RNA复制过程。另一种成分ritonavir则让nirmatrelvir能在身体里保持更长时间的活性，更好地抗击病毒。

FDA的新闻稿中提到，适用这款药物的人群有着限制。他们需不小于12岁，体重不低于40公斤，且新冠病毒直接检测的结果为阳性。这些患者有较高风险发展为重症新冠疾病（如住院或者死亡）。这包括老年人和那些患有肥胖症和心脏病的人。Paxlovid为期五天的疗程包括每天两次服用3粒药丸，这是一款处方药，可在新冠确诊，且在症状出现的五天内尽快使用。上周，辉瑞发布了最新结果，显示如果在首次出现症状的几天内给予高危成人，这种治疗可将住院或死亡的风险降低89%。如果在出现症状的前五天内给药，风险降低88%。

另外，默克公司（代号：MRK）生产的一种抗病毒药物也有望很快获得批准。但辉瑞的药物几乎肯定是首选，因为其副作用轻微，疗效优越，包括最有可能患严重疾病的患者住院率和死亡率降低近90%。

默克公司也已为其抗病毒药莫诺匹韦（antiviral pill, molnupiravir）申请紧急使用授权。11月底，FDA顾问以13票对10票的投票结果勉强推荐了它，因为数据显示它可以将高危成人的住院或死亡风险降低30%。这低于之前的分析，表明该数字可能约为50%。FDA尚未宣布是否会批准这种治疗。但无论如何，这也是给我们未来提供了更多或许更好的选择。

辉瑞和默克公司生产的药物对奥密克戎变种也有效，因此人们不用太担心。辉瑞目前在全球有18万个疗程可供选择，其中约6万至7万个疗程分配给美国联邦卫生官员。预计联邦卫生官员将提前向美国受灾最严重的地区配给药物。

就当下而言，Paxlovid将会是一种更快、更便宜的治疗早期新冠感染的方法，但是由于生产周期长，目前约需要9个月，所以最初的供应量将非常有限，辉瑞表示明年可以将生产时间减半，从而增加生产。

辉瑞公司表示，明年将在全球范围内生产8000万个疗程，与英国、澳大利亚和其他国家签订合同。

11月，拜登政府宣布将斥资52.95亿美元购买了1000万个疗程。拜登总统表示，他对辉瑞的“有希望的数据”感到鼓舞，拜登称Paxlovid是“我们对抗病毒的潜在强大工具，包括Omicron变种”，但强调接种疫苗和接受加强注射仍然是“我们拯救生命的最重要工具”。

就如FDA同样指出，Paxlovid的授权并不包括新冠暴露前后的预防，也不包括危重症新冠患者的治疗，Paxlovid并不能代替疫苗。

经批准后，美国应该有近40万疗程的默克molnupiravir和6.5万疗程的辉瑞Paxlovid。官员表示，到明年1月底，政府预计将收到默克公司总计约300万套课程，以及辉瑞公司26.5万套课程。

这些官员说，辉瑞公司的药片产量预计将稳步上升，到7月美国将收到1000万疗程的全部订单。

另外还有一则来自美军的重磅消息，似乎研制出了“超级疫苗“。

据美国军事媒体Defense ONE报道，陆军研究所在2020年初收到了新冠病毒的第一次 DNA 测序后，就决定专注于研究一种“超级疫苗”，该疫苗不仅可以对抗现有毒株，还可以对抗其所有潜在变种。

科学家们花了整整一年的时间，攻克了这一难题，在今年年初开始在动物身上做临床试验，取得了积极的效果，他们将此疫苗命名为“Spike Ferritin Nanoparticle”（SpFN）。

与美国现有的新科技mRNA疫苗不同，SpFN是使用一种具有24个面的足球形蛋白质作为其疫苗载体，使科学家能够将多种冠状病毒株的尖峰附着在蛋白质的不同面上。

陆军研究所的传染病科主任凯文·莫加拉德博士在接受采访时说，针对Omicron 和其他变种测试疫苗的人体试验的第一阶段于本月结束，再次取得了积极的结果，目前正在接受最终审查与总结。

车到山前必有路，船到桥头自然直，在Omicron肆虐之际，又同时有多则好消息陆续传来，新冠疫情转折点或许正在路上了，曙光在望，愿其可以在2021年的结尾画上一个相对好看的句号，也为2022开一个好头。

期待Asana在收入和客户数量上的持续增长

ASAN股票回调不少，胆大的投资者可以持有头寸。而且公司的CEO和创始人，最近1个季度疯狂买入价值几个亿美元的股票，可见对公司非常有信心。

今天的远程办公的合作正面临着冲击。这正是项目管理软件公司Asana正试图解决的问题。

任何在传统工作空间中待过很长时间的人都可能知道这些常见问题。40%的员工花在战略性工作上，而高达60%的时间浪费在“关于工作的工作”或繁忙的工作上。Asana观察到现有的工作场所工具并不能真正解决这些问题。电子表格无法扩展，垂直解决方案不够灵活，而且——老实说——电子邮件也会被忽略。

但是，哪里有问题，哪里就有机会。Asana正孜孜不倦地致力于发展现代办公效率软件。

ASAN 股票概览

直到 5 月中旬，ASAN的股票都停留在 30 美元左右，并考验了股东对横向移动的耐心。然而，随着重大登月事件的发生，忠诚的投资者得到了回报。显然，由于买家完全控制了股票的价格走势，卖空者不得不寻求掩护。

在惊人的反弹中，ASAN 股票在11 月 15 日一路攀升至 145.79 美元的 52 周高点。不幸的是，这种迅速的走势是不可持续的，回撤实际上是不可避免的。

显然，Omicron Covid-19 变种的出现，加上 11 月底美国 10 年期国债收益率的上升，导致高增长股票走低。ASAN股票是遭受重创的股票之一。不过，如果您一直在观望，这并不是一件坏事，因为现在您可能能够以有吸引力的价格获得一些股票。

改变工作场所

令人印象深刻的是，Asana 在全球190 个国家/地区开展业务，同时寻求占领总价值超过 500 亿美元的潜在市场。为了服务这个市场，Asana 提供了一个软件即服务(SaaS) 平台，可以解决各种各样的问题。该平台有助于客户入职、产品发布、活动规划、培训和实施、供应商管理等。

该公司利用基于订阅的商业模式，实现了 91% 的强劲毛利率。至少一年来，Asana 的毛利率一直保持在 86% 以上。

同样重要的是，正如我们所知，Asana 正在改变工作场所。据报道，该公司正在帮助员工减少在电子邮件上花费的时间，“每位Asana 用户每周可以节省超过 3 小时的额外时间。”

记录用户采用

投资者自然想知道Asana的SaaS工具能否提供可靠的信息流。换句话说，Asana的所有工作场所改革都转化为强劲的收入增长了吗?

答案是肯定的。正如Asana联合创始人兼首席执行官达斯汀•莫斯科维茨所言，2021年第三季度是该公司“又一个强劲的季度，用户普及率创历史新高，大型企业也取得了成功”。

当季，Asana的付费座位数超过了200万，显然赢得了更大的客户。事实上，消费超过5000美元的客户带来的收入同比增长了96%。

不仅如此，该公司2021年第三季度的总收入为1.003亿美元，同比增长70%。

此外，显而易见的是，Asana的客户群正在迅速扩大，该公司的付费客户总数增长了7000人，第三季度结束时已超过11.4万人。

ASAN 股票的要点

当技术赋予工人更有效地完成工作的能力时，所有利益相关者都可以受益。这包括持有ASAN 股票的人，因为 Asana 的增长很快就会反映在股价上。

最大的风险

除了微软的办公软件垄断市场， ASAN还要面对其他很多竞争对手的冲击。

与此同时，随着 Asana 建立其用户群并展示强劲的收入增长，请随时考虑多头头寸。

有一家公司，2017 年 10 月 20 日纽交所上市，开盘价 16.3 美元，而在四年后的相似的日子2021年10月18日，它的股价达到了它的历史最高位372.7美元，年复合增长率达119%。它是市场上增长最快的公司之一，从 17 年第三季度到 21 年第三季度的第一个公开季度，该公司的收入复合年增长率为 119%，与股价高度同步。

这家公司就是Sea Limited（代号：SE）, 是目前东南亚地区市值最高的集游戏、电商、数字支付业务于一体的公司。

公司由华人企业家李小冬于2009年在新加坡创立，主要业务包括Shopee（电子商务）、Garena（视频游戏）以及SeaMoney（数字金融）。我们可以形象地把Sea Limited理解成是一家东南亚的腾讯+阿里巴巴公司。它还有一个响亮的称呼，“东南亚的亚马逊”.

自成立和上市以来，SE公布了巨大的收入增长率，推动了出色的股票回报。尤其在疫情期间，因为SE的总部所在地新加坡以及东南亚周边国家的疫情防控非常严格，促使了大量游戏玩家迅速涌入Sea的平台。自疫情开始以来，SE的股价一度上涨了八倍。

SE受到投资者的偏爱，离不开旗下三大核心业务均为所处市场的领导者：

Shopee，2015年底成立，是按照订单量和GMV在区域内排名第一的电商平台。2018年，平台GMV达到103亿美元。

Garena，2009年成立，是区域内排名第一的在线游戏开发商和发布商。第一款自主开发的游戏FreeFire有3亿注册用户，成为现象级产品。同时，也是和腾讯共同开发的多人在线竞技游戏王者荣耀海外版Arena of Valor的独家发布商。

SeaMoney，2014年成立，是区域内唯一一家在东南亚四个主要市场印尼、泰国、越南和马来西亚拥有支付牌照的电子支付服务商。拥有完整的服务无银行账户用户的线下渠道，在其生态体系内，面向Shopee和Garena的用户群体提供支付服务。

在上月公布的第三季度财报反应，SE的表现依旧强劲，收入翻了一番多，达到26.89亿美元。其终端市场仍然相当具有竞争力。然而，让人担忧的是该公司报告的重大的调整后 EBITDA 亏损。他们的数字娱乐部门虽然仍然盈利能力毋庸置疑，但电子商务业务也继续亏损。

过去，由于该公司获得了可观的市场份额、在国际上扩张并扩大了业务规模，因此投资者对这一战略感到满意。然而，随着亏损的增加和明年的增长可能放缓，围绕SE这个名字的情绪可能已经发生了一些变化。

近几个月来，随着市场对高增长、净亏损和高估值业务的情绪变得消极，该股已下跌逾40%。公平地说，考虑到自2020年初以来，该股仍上涨了4倍以上，因此仍是疫情期间的赢家，股价大幅回落并不令人意外。

鉴于强劲的潜在商业趋势和负面情绪，我们相信这次回调将为长期投资者提供一个稳固的切入点。估值仍然存在溢价，目前的市盈率略低于8倍，但考虑到未来几年的显著增长，考虑到未来几年的情况，估值将更加正常。

人们最关心的话题仍然是该公司持续盈利的能力。他们的电子商务业务规模越大，亏损就越大。因此，管理层将需要找到一种方法，从规模经济中获益，或改善定价，以减缓损失。

尽管未来几周股价可能仍会波动，但投资者应对当前的风险回报持谨慎乐观态度，目前股价接近200美元。

第三季度收益回顾和指导

本季度，该公司报告的收入为 27 亿美元，比去年同期增长了一倍多，超出市场普遍预期近 2.5 亿美元。该公司现在的营业收入水平超过 100 亿美元，并且继续超出预期，我们认为目前市场上的估值被低估了。

然而，本季度令人失望的消息是调整后的 EBITDA 从去年同期的 1.2 亿美元扩大到本季度的亏损 1.65亿美元。虽然他们游戏部门的强劲 EBITDA 继续支持电子商务的损失，从长远来看，但这是不可持续的。

近期的损失是可以接受的，因为在未来有一条通往盈利的道路。由于该公司本季度在销售和营销上的支出超过 10 亿美元，管理层坚信收入增长在未来多个季度将继续保持非常健康的增长。

视频游戏

本季度，视频游戏收入达到 11 亿美元，同比增长超过 90%。令人印象深刻的是，调整后 EBITDA 为 7.15 亿美元，约占收入的 65%。

那么是什么推动了这一细分市场的强劲增长？答案呼之欲出了，疫情期间大家居家时间大幅增加。季度活跃用户数增长27%，达到7.29亿人。最重要的是，季度付费用户（正在货币化的用户）数量增长更快，达到 43%。

虽然这意味着目前只有约 13% 的季度活跃用户正在货币化，但随着时间的推移，这为公司提供了进一步渗透其现有用户群的重要渠道。

总预订量为12亿美元，同比增长29%，这也相当于每个用户1.7美元的预订量，与去年同期相当。然而，随着SE不断发展并提供不同的服务，我们预计季度付费用户数量和每用户平均预订量都将增长。

最近备受关注的一个领域是Hedgeye的评论，他认为Sea的《Free Fire》是一款“昙花一现的游戏，其表现已经达到顶峰”。

虽然这可能是一个令人担忧的论点，但管理层指出，这款游戏继续在全球平均月活跃用户中排名第二。此外，根据App Annie的数据，《Free Fire》在第三季度仍然是东南亚、拉丁美洲和印度最畅销的手机游戏。

显然，热门游戏《Free Fire》继续吸引着用户的注意，并继续成为世界上最受欢迎的手机游戏之一。是的，我们有理由认为增长最终会放缓，但随着时间的推移，Sea有能力开发更多手机游戏。

电子商务

电子商务领域，收入增长了134%，达到15亿美元，这在很大程度上是由市场收入12亿美元(增长151%)推动的。该季度的强劲增长是由17亿总订单推动的，增长了123%。事实上，这已是连续第九个季度实现三位数增长，明显表明市场需求旺盛。

然而，这部分业务仍在大量亏损，本季度经调整的EBITDA亏损6.83亿美元，高于上年同期的3.02亿美元。在每笔订单的基础上，该公司每笔订单的调整后EBITDA利润损失0.41美元，与去年的损失类似。

目前，投资者正在关注该细分市场是否以及何时可以盈利。是的，数字娱乐公司强劲的 EBITDA 状况正在抵消这些损失，但这不是一个可靠的长期战略。多年来，SE的规模不断扩大，需要通过降低管理费用或提高定价来开始盈利。

这是一个具有挑战性的困境，因为为了在消费者面前保持竞争力，提供折扣和免费送货是吸引更多消费者的成功方式。我们相信这个细分市场有长期潜力，因为市场需求是健康的，但管理层需要在不久的将来努力实现盈利，以使股票最终发挥作用。在财报电话会议上，管理层注意到Shopee的强劲趋势。

根据 App Annie 的数据，在全球 Google Play 上，Shopee 在第三季度的购物类别中排名第一，按应用总时长计算，下载量和平均每月活跃用户数排名第二。Shopee 还继续成为东南亚和台湾地区购物类别中排名第一的应用程序，按本季度的平均月活跃用户数和应用程序总时长计算。Shopee 是印度尼西亚这些相同指标的领先应用程序，我们在印度尼西亚的订单同比增长又达到了三位数。

我们相信未来增长的一个机会将来自国际扩张。虽然该公司在东南亚站稳脚跟，但在巴西等许多发展中经济体，电子商务颠覆的时机已经成熟。

Shopee 于 2020 年年中被引入巴西，到目前为止，他们已经在当地注册了超过 100 万卖家。随着他们在这里继续扩大规模，相信收入和订单增长潜力巨大。

数字金融服务

数字金融服务部门相对于数字娱乐和电子商务来说仍然很小，尽管这个部门继续显示出强劲的增长潜力。

当季，该公司移动钱包的支付总额为46亿美元，同比增长111%。季度付费用户增加至3930万。管理层谈到了他们所看到的一些增长趋势，我们相信这一领域在未来仍有扩大的空间。

管理层谈到：

我们重点关注的领域之一是扩大我们移动钱包的用例数量，以便我们可以为更多企业提供服务并为我们的用户增加更大的价值。最近几个月，我们与更多线上和线下商家合作，例如马来西亚的 Google Play、印度尼西亚的 Blue Bird Taxi、泰国的全家和越南的乐天影院。

随着用例数量的增加，我们自然会看到消费者对我们的移动钱包的采用增加，因为越来越多的人开始欣赏我们平台提供的轻松和便利。随着我们用户群的增长，我们看到希望与我们合作的商家越来越感兴趣，这产生了积极的飞轮效应，我们相信这将推动 SeaMoney 越来越高效的增长。

SE 还推出了其他数字金融服务，如先买后付、数字银行和保险科技。虽然这些产品的市场竞争非常激烈，但这些产品似乎已成为数字经济参与者成功竞争的标准产品。我们相信随着时间的推移，该公司将继续开发更多的数字金融产品，以保持竞争力并推动长期增长.

指引

考虑到市场的强劲增长趋势，管理层将其电子商务收入预期提高到50 - 52亿美元，中间值为增长135%。此外，这代表着3亿美元的健康融资。

SE并没有更新Digital Entertainment的预订量，但他们之前的预期是45 - 47亿美元，增幅为44%。我们相信即使超不过这个数字，也是完全可以实现的。

股价分析

就在几个月前，该股今年还有望翻一番。但是，市场已经从高增长高净值公司转向。因此，自10月中旬以来，SE的股价已经下跌了40%以上。

确实，该股自 2020 年初以来仍然上涨了 4 倍以上，但我们相信这次回调为长期投资者提供了一个很好的买入机会。

根据我们了解到的数据，市场普遍预计 2022 年的收入约为 142 亿美元，这意味着当前的远期收入倍数约为 7.7 倍。虽然他们的倍数收缩了很多，但我们认为 10 倍以上的倍数有点过分。

首先，公司100%以上的强劲收入增长肯定是不可持续的。其次，公司需要展示一条通往调整后 EBITDA 盈利的道路。虽然数字娱乐部门的实力足以弥补电子商务带来的巨大损失，但这不是一个可持续的长期战略。

最后，鉴于上述两个因素，我们认为近几个月的回调是合理的。当股价超过300美元时，投资者得到收益是非常合理的。

不过，此次回调也为长线投资者提供了增持部分股票的机会。我们预计未来几个季度苹果股价将继续波动，如果未来几周出现下行压力，我们也不会感到震惊。投资者不想“接住正在下跌的刀”，但在某个时候，股价会便宜到让所有人都无法忽视。

我们认为可能200美元以下是一个强劲的买入点，即使是在目前的水平，长线投资者也应该有信心买入一些股票并建立头寸。

未来风险

未来几年，SE面临的最大风险仍然是增长放缓。2022年很难进行比较，但如果潜在势头和增长显著放缓，我们可能会看到股价继续跌至远低于200美元的水平。此外，该公司正处于净亏损状态，尽管他们拥有强劲的资产负债表，但他们最终将需要盈利。

竞争仍然非常激烈，特别是随着越来越多的商业模式转向数字化。随着消费者转向在线和数字模式，每个人都在寻找获得竞争优势的途径。除非SE能够保持竞争优势，否则我们可能会看到他们的商业模式面临更大的压力。