做空机构Hindenburg Research发布了一份针对亿邦国际(EBON)的做空报告，并指出，该公司正通过一系列与内部人士和不明身份买方的异常交易将资金转移出公司。

Hindenburg表示，亿邦国际是一家总部位于中国的加密货币公司，自2020年6月上市以来，已通过4次发行从美国投资者筹集了约3.74亿美元。虽然该公司表示将把其资本收益中的大部分用于业务运营发展，但该机构通过研究发现，亿邦国际正通过一系列与内部人士和不明身份买方的异常交易将资金转移出公司。

该机构表示，例如，亿邦国际曾将1.03亿美元用于购买与其承销商AMTD(尚城集团)相关的债券，但这比其通过IPO筹集的资金还要高出约1100万美元。而根据记录显示，这家承销商曾涉嫌欺诈和自我交易指控。

据悉，AMTD与另一家于2020年1月上市的公司摩贝(MKD.US)进行了类似的债券交易。自那时以来，该公司股价下跌了70%，目前该公司已有6名董事会成员和联合创始人辞职，其审计师拒绝竞选连任。

此外，在2020年11月，亿邦国际进行了二次公开发行，宣布融资2100万美元。该公司声称净收益将“主要用于公司发展”。但大约在同一时间，该公司拨出了2100万美元偿还亿邦国际董事长兼首席执行官Dong Hu亲属的关联方贷款。

Hindenburg表示，在2020年6月在纳斯达克上市之前，亿邦国际曾两次申请在香港交易所上市，试图筹集多达10亿美元的资金。但随后多家媒体报道称，因涉嫌与一家名为银豆网的公司串通销售，亿邦国际在香港的IPO计划被暂停。

据了解，银豆网是一个庞大的中国P2P网络贷款平台，曾于2018年，该平台向2万名散户投资者违约，导致6.55亿美元“化为乌有”。该公司的最终受益所有人逃离了中国，而中国检方一直在对与银豆网有关的其他嫌疑人提起刑事诉讼。

该机构还指出，亿邦国际自称是“领先的比特币挖矿机生产商”，但根据研究显示，这一非同寻常的说法没有任何证据支持。亿邦国际曾在2019年5月发布了其最后一台挖矿机产品，但自那以后其销售额降至接近零，并且在2020年上半年仅交付6000台挖矿机。

随着挖矿机业务的失败，亿邦国际将其业务重点转移到了一家名为“Ebonex”的加密货币交易所。有关该交易所的公告使亿邦国际的市值增加了9.22亿美元。

但该机构发现，亿邦国际所推出的交易所似乎是从一家名为Blue Helix白标加密交易所供应商购买的，该公司提供开箱即用的交易所，只需预付很少的资金。

而Ebonex报告的数据似乎是虚构的。尽管Ebonex刚刚推出，而且几乎没有在线业务，虽然其交易量数据表明，它是世界上最大的现货交易所之一，但FTX和CoinMarketCap等加密交易所跟踪机构没有提供该公司的交易指标。

消息公布后，截至发稿，亿邦国际盘初跌18.5%，报5.175美元。

 

 

美股今日高开高走，道指与标普500指数均创盘中与收盘历史纪录，纳斯达克三连跳。然而，中概股普跌。

3月非农数据远超预期，增加了惊人的91.6万，创2020年8月以来新高，失业率下降至6%。经济学家平均预期非农就业人数增加67.5万、失业率降至6%。

随着放松对企业的防疫限制要求和经济活动增多，在疫情中受到最沉重打击的服务业得以回暖，供应管理学会（ISM）今日公布的这份数据正凸显出这一点。

美国3月服务业活动增速为有纪录以来最高水平，衡量企业活动及订单的指标均创出新高。ISM服务业指数从9个月低点55.3升至63.7，为1997年有纪录以来最强。

这些数据总体上表明，随着越来越多美国人接种疫苗，以及对企业的防疫限制逐步撤出和财政纾困政策落地，经济正加速增长。增强了市场对美国经济复苏的信心。

投资者认为鉴于经济数据向好、疫苗接种推广进程平稳，美国经济将从疫情带来的冲击中加速反弹。

美债收益率持续下滑，周一美国10年期国债收益率小幅下降至1。

拜登周一宣称，即使没有共和党议员支持，他也会推进其2万亿美元基础设施计划。

美联储本周三还将公布3月货币政策会议纪要，投资者将从中探究某些美联储官员在决定货币政策方向时是否倾向于忽略经济复苏快于预期的最初迹象。

在3月17日会议上，美联储宣布维持利率不变，符合市场预期。美联储还大幅调高了对经济增长的预期，但同时表示，尽管经济前景有所改善，而且今年通货膨胀率有所上升，但预计在2023年之前不会加息。

然而今日一些热门中概股持续低迷。

 

 

目前在加州，太阳能被强制用于新建住宅，电力通常以极低的价格卖回给电网。但随着加州电网在火灾季节不再可靠，越来越多的企业和房主希望将电力储存在备用系统中。这些后备系统对加州和其他主要太阳能市场的电动汽车行业也至关重要。

众所周知，无论是何种方式的发电，迄今为止电力的储存依旧是一大难题。

但大多数人不知道的是，你有太阳能电池板并不意味着在停电时你还有电。为了解决这个问题，你需要一个微电网。简单地说，微电网是一个自给自足的系统，用于产生和分配能源到特定的区域，如家庭，学校，办公楼或社区，也可储存一些备用电力能源。

今天的微电网依赖于可再生能源发电，如太阳能电池板或风力涡轮机，并结合电池存储和分配系统。虽然微电网可以独立运行，但在大多数情况下，它们仍然与中央电网相连。当微电网产生多余的能量时，这些能量可以被发送到中央电网。

如果发电量低，微电网可以从电网中提取能量作为备份。由于能源价格不断波动，时机很重要。先进的微电网将从中央电网购买电力，在电价较低时为电池存储充电，在电价较高时使用存储的能源。

 

ENPH

Enphase Energy (ENPH)总部位于加州，为光伏行业生产和销售微逆变器系统。微逆变器系统是一种即插即用的设备，它将太阳能电池产生的直流电转换成家庭常用的交流电。

加州政府要求新建单户或多户住宅必须使用太阳能，该法律于2020年1月1日在加州生效，适用于所有四层以下的新住宅建设。不出所料，这导致ENPH在2020年的股价上涨超过500%。

ENPH与同行SolarEdge (SEDG)在美国住宅太阳能市场占据了双寡头地位，两家公司共占了近90%的市场份额。

自2019年初以来，ENPH一直能够缓慢地从SEDG的逆变器业务中抢占市场份额。

与SEDG的集中模式相比，ENPH的微逆变器产品具有更大的通用性。

ENPH拥有强劲的盈利能力，并拥有创造健康正向自由现金流的能力。该公司的资产负债表状况良好，ROIC、ROE和毛利润率等基本指标堪称一流，同时收入和利润增长率也非常高。

ENPH的疲软归结于当前的预期估值，当使用标准的远期市盈率时，它明显高于其最接近的竞争对手，如SEDG。

不同销售增长复合年增长率和NOPAT利润率水平下的股价的折现现金流模型。

保守估计的13.8%的加权平均成本是根据当前的债务和股票市场价值计算的。因为ENPH最近宣布它有意发行债券，因此WACC可能很快会低于12%。

5年销售增长38%的复合年增长率，这与21-24财年的普遍预期一致，因此代表了一个保守的数字，因为普遍预期已经落后于ENPH的指导。

5年后销售直线增长下降。考虑到可再生能源大趋势的长期性，经济增长在2030年之前不会放缓。

没有利润的扩张。该模型假设ENPH的盈利能力既不扩张也不下降。

长期指标:增长率2.5%，股票风险溢价4%。

预计该公司第一季度的销售额为2.92亿美元，同比增长42%，每股收益0.45美元，同比增长18%。在过去三个月里，分析师将收益预期上调了15.4%。

三月底，Enphase能源公司与Rubicon能源公司签署了一项协议，将向南非市场的住宅和商业安装商销售Enphase IQ 7A微型逆变器，用于光伏并网应用。

非洲大陆约占世界太阳能发电潜力的40%，但目前它的太阳能发电量仅占全球的1%。

半导体领域最近的供应限制可能会比ENPH宣布的两个月持续更长时间。这将对ENPH的预测产生重大影响。

特斯拉进入光伏逆变器。SEDG和ENPH的逆变器都比特斯拉(Tesla)的新产品提供更多的价值。TSLA的产品缺乏MLPE(模块级电力电子)，而MLPE是提供卓越能源和成本效率的重要组件。也就是说，永远不要低估崇拜TSLA品牌的广大消费者。

GNRC

GNRC是全球领先的备用电源解决方案供应商。该公司设计和制造便携式和固定发电机，为住宅，商业和工业市场。它们还直接与特斯拉的Powerwall业务竞争。

使用多种分销渠道，如零售商、设备租赁公司、直接面向消费者的销售以及6700个独立经销商。其全部净收入的50%多一点来自住宅市场，其中约90%来自家用备用发电机。

家用备用发电机是安装在建筑物外面的永久性装置，以天然气、柴油或丙烷为动力，在断电时自动开启电源。迄今为止，通用电气已拥有超过200万台家用备用发电机。

和Powerwall一样，Generac的PWRCell允许家庭存储高达17.1千瓦时(kWh)的电能，在停电时可以用于家庭用电。他们声称是卓越的电池存储解决方案。

Generac拥有美国住宅市场75%的市场份额，其强大的品牌和完善的分销网络为竞争对手设置了很高的进入壁垒。尽管处于领先地位，但仍有增长空间。据估计，美国共有5300万户家庭拥有家用备用发电机。

Generac认为，目前只有不到5%的家庭拥有家用备用发电机，这比家庭安全系统和便携式发电机的15%的普及率要低得多。全球投资者认为，长期来看，家用备用发电机的市场渗透率将与便携式发电机趋同。这是一个巨大的机会，因为据通用汽车公司估计，每增加1%的市场渗透，就会带来25亿美元的收入。

2019年，美国停电时间超过5亿小时，自2014年以来，每年的复合增长率接近30%。这些趋势支持了Generac出色的收入增长和盈利能力的提高，EBITDA在2015年至2020年期间翻了一番。

最近几个季度，该公司的收益一直超过预期。Generac说，这是因为在疫情期间，人们一直把自己的房子当作避难所，并一直在投资。这意味着，利润率较高的住宅市场已经完全抵消了工业和商业领域收入的下降。

就基本面而言，预计第一季度的销售额为7.26亿美元，比去年同期增长53%，每股收益1.83美元，比去年同期增长110%。在过去三个月里，分析师将预期收益上调了24.5%。此外，与业内同行相比，它的市盈率相对较低。

净债务和杠杆率一直在下降。2016年净债务接近10亿美元，与EBITDA的比率为3.7倍。现在净债务为4.67亿美元，接近1倍的EBITDA。该公司拥有创造自由现金流的良好记录，但目前不支付股息，而是更倾向于再投资于并购，自2011年以来已收购了16家企业。

另外，自2021年3月22日被纳入标普500指数以来，通用电气可能面临更大的买入压力。

SEDG

SolarEdge Technologies, Inc. (SEDG)总部位于以色列，致力于能源技术的开发，提供逆变器解决方案。其产品和服务包括光伏逆变器、电力优化器、光伏监测、软件工具和电动汽车充电器。

该公司的逆变器在微电网系统中起着关键作用，因为它们可以将直流电(DC)转换为交流电(AC)。这使得太阳能电池板产生的电力可以用于为我们的家庭供电。因此，全球向清洁能源未来的转变应该是SolarEdge的主要推动力。

SolarEdge在2020年疫情期间表现良好，保持了相对稳定的收入和收益。

与同行和太阳能行业相比，SolarEdge在2020年的表现不佳，去年下半年的财务业绩与同行出现负向偏离。

尽管与太阳能行业相比，SolarEdge的财务表现不佳，但其股价却上涨了200%以上，导致其往绩市盈率增长了近四倍。

尽管SolarEdge 发布了超预期的第四季度财报，第四季度营收为3.581亿美元，比2019年同期下降14.4%。然而该公司的非公认会计准则净收入下降了36.3%，至5,570万美元。

与稳定的年度数据相比，SolarEdge第四季度和2020年下半年的疲软是许多预警信号之一。虽然太阳能行业在上半年停滞后加速复苏，但SolarEdge的业绩却与之相反。

然而，展望第一季度，分析师预计其销售额将达到3.96亿美元，比去年同期下降8%，每股收益为0.77美元，比去年同期下降5%。

逆变器业务存在激烈的竞争，SolarEdge需要获得更多的市场份额，以证明其高估值是合理的。

相对于Enphase, SolarEdge在2020年的表现带来的最初影响是市场份额的损失。在比较这两家公司时，一个关键市场是美国市场。2020年，Enphase在美国的营收占其总收入的82.4%。美国市场也是运营盈利的关键，因为它是世界上最后一个获得高额ITC太阳能税收抵免的高补贴太阳能市场之一。虽然没有披露该地区的利润率，但美国市场很可能是该行业利润率最高的市场，在美国有较高业务的公司利润率相对高于行业平均水平。

尽管Enphase股票的远期市盈率与SolarEdge相近，但由于其在盈利增长和市场份额增长方面的表现都优于SolarEdge，可以说Enphase的市盈率应该高于SolarEdge。到明年年底，SolarEdge的收入需要增长57%以上才能达到目前的预期。根据去年的趋势，这种水平的收入增长将非常依赖于SolarEdge的非太阳能部门，而这些部门在过去几年里还没有显示出有意义的收入贡献。

总体而言，微电网比中央电网更高效、更可靠，而中央电网更容易发生停电，影响整个城市，甚至整个州。截至2019年，只有200万户家庭安装了太阳能电池板，其中，只有不到10万户家庭安装了逆变器和电池存储设备，以在停电期间保持电力供应。

随着可再生能源变得越来越便宜，这些数字将在未来几年内大幅增加。因此，相信我们能源系统的微网格化将为投资者带来巨大的机会。然而，真正的利润潜力将来自基本面优越的股票。

 

 

回顾美股历史每一次的牛熊，熊转牛，似乎都有着类似的规律：

出现黑天鹅—美联储“放水”—投机+杠杆—催生泡沫—美联储加息—泡沫破裂。

因此，美股泡沫会不会破裂，很大程度上取决于美联储今年的政策动向。拜登上台后的2万亿美元基建和经济复苏计划，1.9万亿美元的刺激方案，都是美国“放水”的操作。

美债利率：市场关注的风险因素之一，10年美债利率虽然升破了1.72%，创疫情以来新高，

但是5年期/5年远期美债利率已接近美联储对中性利率的估计值，历史上看，这预示着美债利率上升接近尾声。就算升，1.9% 就是顶部。

美国散户：媒体援引Vanda研究公司的数据报道称，美国散户交易额的21天平均值已经从2月的单日12亿美元峰值大幅降低了20%。摩根士丹利也表示，追踪散户融资融券交易的行业标准——单一合约期权（singlecontract options）的交易量最近几周大幅下降。但是，根据美股投资网 TradesMax 从掌握到券商的交易大数据，散户的资金总和规模不大，推动个股上涨的核心动力是机构。

 

说完好，再说一下坏

通胀：2020年3月-5月，美联储的印钞量高达3万亿美元，相当于2008年之前200年美元印钞总量（9000亿美元）的3.3倍。

巴菲特指标：股市总市值和GDP的比例，来判断美股是否有泡沫，在70%至80%之间是买入美股的好时机。如果巴菲特指标超过100%，就需要关注美股风险。目前是多少？190%，高于2000年互联网泡沫时期最高值，甚至超过1929年“大萧条”前该指标的峰值，是历史上最贵的水平。

疫情：虽然新病毒病例、死亡人数和住院人数都远低于1月份的峰值，但过去两周，报告的新病例平均增加了19%。随着变异病毒的传播，病例在许多州显著增加，特别是在中西部和东北部。专家们对过去两周该地区病毒的激增是否相当于病毒的“第四波”持不同意见。拜登的Covid-19顾问委员会成员、流行病学家迈克尔·奥斯特霍尔姆预测，未来两周将出现“自疫情开始以来全球报告的最高病例数”。

 

大盘分析

市场这次期待已久的回调，其实纳斯达克指数只是回调7%，但很多科技大公司都回调近 20-40%。

美国科技股板块的走向指标Nasdaq100 已经率先突破W型阻力位置，上攻方向明确，

但是纳斯达克综合指数还在测试13600的阻力关口，一旦突破，多头进场的信心就会大大增加。

引用牛顿一句话“我能计算出天体运行轨迹，却无法测量出人性的疯狂。”——牛顿。

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其实炒美股很简单，只要不到10分钟，选择一家券商开户，再选择一家在美国/香港的银行账户开户，之后入金到你的券商就可以了。

我们今天将介绍6家知名券商

 

 

总结对比：

技术面分析最好用的富途/富途moomoo（外国人使用）富途MooMoo简称美版富途，针对外国身份开户投资者

老虎/老虎tradeup（外国人使用）

最知名的TD Ameritrade 德美利证券：有一个电脑端看盘软件thinkorswim，可以用来做技术分析

35年历史的Firstrade

美国散户最多的Robinhood，唯一的好处是提供加密货币交易

最适合中国及全球投资人的券商：WeBull (微牛)，目前 webull 支持 Bitcoin比特币, ethereum以太坊, litecoin莱特币, bitcoin , cash比特币现金 四种货币的交易。Webull 交易比特币的优势在于可以挂限价单，并且交易并不收取任何手续费。

以上几个证券商他们都有中英文客服的券商。

 

中英文：都是中英文界面。

富途/富途moomoo

老虎/老虎tradeup

TD Ameritrade

Firstrade：

Robinhood

Webull

 

客服：

富途/富途moomoo：富途moomoo有微信中文客服

老虎/老虎tradeup：有中文客服

TD：TD打电话也有中文服务。TD有中文服务，提供普通话和粤语两种中文服务。

Firstrade：发邮件比打电话收到回复要快

Robinhood：客户服务体验糟糕，从来没有客服电话，反映问题的邮件何时得到回覆不确定

Webull：可通过app后台联系客服或者打电话，但是客服很差，问什么问题爱理不理，几天才回复

 

手续费：

这张图没有去水印的版本，我试了一下去水印软件会把后面的数字也模糊掉。所以要么就是我自己对着这个重新做一个一样的excel表格，要么就是我找了下面另一张这种券商对比的图片。

自从Robinhood 掀起的“互联网券商免费革命”，对所有交易均不收手续费

富途MOOMOO无手续费。但是富途：美股 $0.0049 每股（最小$0.99美元），每笔订单最低0.99美元；平台使用费每股0.005美元，每笔订单最低1美元

其中TD和firstrade的股票和期权交易手续费都是终身免费的。

老虎tradeup：TradeUP 和其他美股券商一样，股票和 ETF 交易佣金为 $0 ，无平台费，无月费。但是 NRA（non resident alien）版本的 Tiger Trade ，老虎推出的自主研发平台，收取交易佣金 $0.0039/股，每笔最低 $0.99 ，外加平台费 $0.004/股，每笔最低 $1 ，也即总交易费用相当于 $0.0079/股，每笔最低 $1.99

微牛：对于美股，期权和etf来说都是0佣金和0平台费

 

盘前盘后：

只有富途，老虎和webull可以盘前纽约凌晨4纽约晚上10点就开始交易，对于喜欢低价股的投资者很友好，因为低价股通常都会在盘前涨的很高。

富途moomoo 东部时间早4点-晚8点

老虎tradeup 东部时间早7点-晚8点

TD东部时间早7点-晚8点

Firstrade：开盘前2小时，及盘后所有时段可以交易。您可以于美东时间上午8:00am-9:25am以及下午4:05pm-8:00pm进行盘前以及盘后交易。

Robinhood 非gold会员盘前盘后时间是东部时间早9点到晚6点，gold会员才可以达到东部时间早4点到晚8点

Webull 东部时间早4点-晚8点

 

投资种类：

富途/富途moomoo：支持股票，ETF，期权，但不支持比特币在内的加密货币/债券/CD 交易。相比其他券商，可融券做空的股票更多，多达8000种。

老虎/tradeup：支持股票，ETF，期权，但不支持比特币在内的加密货币/债券/CD 交易。

TD：您可以在标准账户交易股票、期权、共同基金、ETF、期货、外汇和债券和CD 。请注意，一些不普遍的账户类型如信托账户、 529 教育账户和退休金计划的投资选择可能不同，每一种计划将指出所允许的投资。

第一证券：股票、期权交易、ETF、基金及债券、存款

Robinhood:除了股票，期权，etfs，还支持虚拟货币交易

微牛：股票，etf，期权交易，虚拟货币交易

 

软件功能：

富途的桌面版软件功能强大，最适合中国人使用，提供最全的技术指标，提供实时报价Level 2行情， Level-2 数据对短线投资者可以说是必不可少，而大部分券商或交易平台上的level2数据都是付费的，或者需要加入付费的会员才能看，比如Robinhood上的LV2就需要成为他们的Gold会员才能看。Webull需要每月1.99刀。而一些免费LV2的网站比如trading view上面的数据并不是以列表形式，而是闪烁更新的方式，更新也不及时，所以并不是很有参考意义。

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有中文版，有时候容易宕机和闪退，用户体验还可以

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Robinhood：新手友好，图表简单。图表中只有价格浮动的线，可以看到日，周，月，年的信息，交易日量，交易日高低点等信息，也能看到每时每刻的价格变化。

         但是系统多次崩溃，导致用户错过时机，经常限制买卖，限制用户交易

         服务器太烂，在美东时间9：30 - 10：00的高分区间，经常会碰到order一直在pending状态（未生效状态），想取消取消不了，想下其他订单，因为funds被占用，没法更改。

         安全性不足，有用户有被盗号经历

           没有专业的股票观测以及分析工具，不支持稍微复杂点的交易方式

微牛：提供专业图标分析和技术分析工具

       提供模拟交易功能

       微牛为什么只有在开市时间段才能设置价格买卖，，这也太落后了吧！其他券商随时都可以，没有这种限制，微牛刚刚开始用，其他功能暂时还行

           通融资账户结果需要六天的时间，而且中间不能交易

 

开户门槛：

富途的Moomoo：

无起步价，无最低存款要求

开户必须为美国居民 US Resident（不需绿卡或者公民），需要有有效的SSN和美国有效地址，没有Hard Pull。

目前美国居民只能开设融资账户 (Margin Account) 。

开户可能需要地址证明等额外信息。

投资账户需要报税（Capital Gain or Loss），且通过Futu拿到的bonus来年会收到Form 1099-MISC，详情请咨询专业税务人士。

富途牛牛：如果你是Nonresident Alien (NRA)，用中国身份证或者护照也可以注册富途牛牛。中国大陆用户净入资2700美金，开户即可获得180天港股免佣，奖励3天年化15%的基金收益券和1次抽奖机会(100%中奖)，可抽取腾讯、阿里、美团，小米及特斯拉等股票卡，整体奖励约200-400港币。

 

老虎Tradeup：

TradeUP开户必须为美国居民 US Resident（不需绿卡或者公民）并且是tax意义上的Resident Alien (RA)，需要有有效的SSN，在美国有邮寄地址，18岁以上，没有Hard Pull。

老虎证券：如果你是Nonresident Alien (NRA)，用中国身份证或者护照也可以注册老虎证券大陆版 Tiger Trade（Tiger trade不是免佣金，且开户入金奖励和要求不同，因为是客户订单直连交易所，不像我们美国版TradeUP那样免佣金，开户要求入金3000+美金，更改为赠送110股小米或1股阿里港股或200元现金

TD：美国纳税人须提供社会安全号码(SSN)或个人税号(ITIN)；如果您不是美国公民或美国永久居民，须提供外国税号、护照或签证号码；须提供雇主名称及地址

开设一个新账户没有最低金额要求；但是，无论是否有任何优惠，申请融资融券和期权交易权限需要存入$2,000美元。

第一证券：Firstrade 账户有美国账户及国际账户，国际账户开户是没有奖励的。美国账户理论上需要绿卡或公民才能办理。如果你用美国账户邀请朋友加入国际账户，你一样可以获得 refer 奖励。

如果你没有 SSN、或者不是美国公民、绿卡，你可以直接选择开个 Internation Account。需要上传护照等证明信息。

           Robinhood：不支持NRA开户，股票账户注册需要填写 SSN，但是不会产生 hardpull

           微牛：对于在美国符合Non-Resident Alien（NRA）报税的投资人，或者美国境外的美股投资人，您需要使用中国身份证开通账户

                       如果您在美国的报税身份属于 US Person，包括美国公民、美国绿卡持有者、以及Resident Alien（RA），您需要使用 SSN 开户

 

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微牛：NRA：

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开户快慢：全部的证券商都在10分钟都可以完成开户，如果用中国身份证开户，那么TD要2个月排队

 

入金快慢:

国内的证券商都选择和美国velobank银行合作，国内用手机下载velobank的应用，转款进去，钱就会到了美国的华美银行，华美再转证券商

具体入金步骤需要联系你的券商。通常ACH是最方便的。

就第一证券，第一次入金，汇款其实是最快的。

TD：ACH立马可以到账

Moomoo: 入金非常方面，转入转出金额没有限制。和其他券商一样，只要你在 moomoo 的账户中链接好你美国银行的账户，就能在 app 中直接发起 ach 扣款了。钱会在 2-7 个工作日内进入你的 moomoo 账户。

老虎tradeup：转入资金和转出如果使用美国银行卡，可通过两种方式出入金：ACH 和银行电汇。ACH 完全免费，电汇的话在出金时有 20 美元/笔的手续费账户基本情况。入金非常方便，转入转出金额没有限制，和其他很多传统券商入金转账时间类似需要4-5个工作日（比如Charles Schwab），但是如果账户顺利link上，账户内资金充足，大概2日左右就会拿到1000美金以内的购买力，即时交易，这笔购买力没有利息，资金到账后就会收回。

老虎tiger trade：如果在美华人选择入金给老虎国内app Tiger Trade的话，最好使用自己的境外银行卡 wire transfer，一般当天或次日就可以到账；而使用国内银行卡炒美股入金有中国境内外汇管制问题，会麻烦一些。

TD：出入金选择少，只能用电汇，不能用信用卡。资金通常在收到您的支票或电子存款1-2日后记账到您的账户。资金记账后，您可以交易大多数的证券。电子存款可能需额外3-4个工作日清算；支票可以能需要5-6个工作日。

第一证券：ACH电子转帐方式, 需要5个工作天转款, 如果是一般银行汇款需要1至2个工作天, 週末不算在内, 如果您的转款情形超过以上天数, 您可以發信至 该Email地址已收到反垃圾邮件插件保护。要显示它您需要在浏览器中启用JavaScript。 ,firsttrade会安排专人第一时间为您审视您的情况并帮助您解决问题。

 

下单速度

富途对于流通性不是非常好的股票来说，下单有点慢，你在最高点的时候点进去，可能要几十秒才能成交，就跌下来了。

日内交易

第一证券：中国身份要25万才可以无限制次数日内

TD：美国身份2.5万就可以无限制次数日内

 

融资利率：

富途

Tradeup：5.08% 融资利率 Margin Interest 非常低 ——仅4.8%起，最低3.9%，对比其他券商利率相当便宜，并且当日融资免费！

老虎tiger trade：老虎证券使用基于以下等级的混合利率

TD: 9.50%~7.50%

Firstrade:

8.75%~4.50%

其专业版 Robinhood Gold 是融资利率（2.5%）最低的券商之一，以简洁的 UI 设计和明快的交易体验受到新生代投资者的追捧。Robinhood 的优点就是 Young, and Simple!（缺点或许是 Too Young, Too Simple, Sometimes Naive…）

富途/Moomoo：6.8%,并且当日融资免费

微牛：6.99%~3.99%

 

新股认购：

Moomoo：支持美股打新，和TradeUP一样，主要支持中概股打新

打新就是参与新股申购，中签即买到了即将上市的股票。一些中概股IPO后股价非常强势，像之前贝壳(BEKE)在纽交所上市后股价一天之内涨了近90％。美国许多券商通常是不会向散户提供打新机会的，但在Moomoo普通用户也可以参与打新。目前富途moomoo以中概股打新为主，中签率比其他平台都要高，保证人均中签

TradeUP提供了最全最多的美股打新资源，如果你有买中概股IPO/打新的想法，一定不要错过这个平台了。

TradeUP 打新记录：

2020年以来老虎证券承销和分销的IPO项目，可以看出来老虎打新的覆盖面极广也非常全面，如果想中概股打新的话，老虎是毫无疑问是好选择。

从上面的表格可以看到，打新的收益率几乎全部都是正收率，收益率在50%的以上也是比比皆是，最高的声网更是达到了首日152%的收益率，直接翻倍。

另外一个好处是通过TradeUPP的打新可以让我们了解到更多可以考虑投资的公司。毕竟现在回过头来看，谁不想亚麻已上市就入手呢。打新过后，一路高歌的也很多，最明显的就是今年爆火的新能源三巨头之一的小鹏汽车，股价最高已经达到了惊人的72刀。

Td：满足以下两个条件之一，即可申请：

1、账户内资产达到50万美金；

2、过去3个月累计交易超过30次；

开户要求：入金3000+美元。

微牛：支持美股打新，0佣金0手续费认购新股

微牛 2020 年可打新美股标的上市首日表现 ：

目前散户在第一证券和robinhood是无法认购新股的

所有的券商行业标准都有SIPC Insured（50万的保证）就像银行存款是FDIC insured（有25万的保证），当银行或券商倒闭时，以上保证金额是可以追回来的。

如果你有任何问题，欢迎添加我们微信 investMax

 

 

 

三大报表中英对照

常见财务分析指标

三大报表

在美上市的公司根据SEC的规定每三个月发布一份财报（也称10Q表格，Q=Quarter，季度），披露在这段时期内它的营收、支出费用、利润和其他财务细节，使股东了解公司的业绩，并在证券监管机构SEC进行备案。

三大报表一般是指：

资产负债表（B/S：Balance Sheet）

利润表（I/S: Income Statement）

现金流量表（CF/S：Cash Flow Statement）

而完整的财务报告是指“4表1注”。“四表”指资产负债表、利润表、现金流量表，所有者权益变动表、“一注”指财务报表附注。(美股投资网 TradesMax)

资产负债表（B/S）

资产负债表亦称财务状况表，表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）。

会计中的恒等式：资产=负债+所有者权益（Assets=Liabilities + Equity），简：A=L+E。

利润表（I/S）

利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的财务报表。反映企业盈利能力。表内关系：收入-支出=利润

现金流量表（CF/S）

现金流量表反映一段时间内企业现金及现金等价物的增减变动情况，企业按一定分类记录的现金流入和流出的流水账，是企业财务报表中表现最为直接的一张报表。 (美股投资网 TradesMax)

盈利能力比率

Gross profit margin=Gross Profit/Net Sales

Return on asset (ROA)=NI/avg. TA

Return on equity (ROE)=NI/avg. TE

  

毛利率

Gross Profit Margin

毛利率=毛利/营业收入。毛利率越高则说明企业的盈利能力越强，控制成本的能力越强。

资产回报率

ROA

资产收益率=净利润/平均资产总额。资产收益率是衡量盈利能力的指标之一，越大越好。表明企业资产利用效果越好。

股本回报率

ROE

股本回报率=净收益/平均总股东权益。是衡量相对于股东权益的投资回报之指标，反映公司利用资产净值产生纯利的能力。

流动性比率

流动性比率是流动性资产与流动性负债的比率，分母都是CL（流动/短期负债），考察企业短期偿债能力。

Current ratio=CA/CL

Quick ratio=(cash+short-term marketable securities+A/R)/CL

Cash ratio= (Cash + Marketable Securities) / Current Liabilities

流动比率

流动比率=流动资产/流动负债，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。

速动比率

Quick Ratio

速动比率=(现金+短期可流通证券+应收账款)/流动负债。

速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，速动资产是企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额，主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等项目。

现金比率

Cash Ratio

现金比率=（货币资金+有价证券）/流动负债。考察企业变现能力。

相对估值

挑选同行业可比公司，可采用乘数方法较为简便，如P/E、P/B、EV/EBITDA、PEG、 P/S。

市盈率

P/E

市盈率P/E：反映市场对公司收益预期的相对指标。

静态P/E = 股价/上一年度的每股收益(EPS)(年) 

动态P/E = 股价 * 总股本/今年或下一年度的净利润(需要做预测)。

市销率

P/S

P/S (Price-to-sales ratio)市销率 = 总市值 / 销售收入 = (股价 x 总股数)/ 销售收入。

这一指标可以用于确定股票相对于过去业绩的价值。市销率也可用于确定一个市场板块或整个股票市场中的相对估值。

市销率越小（比如小于1），通常被认为投资价值越高，这是因为投资者可以付出比单位营业收入更少的钱购买股票。

不同的市场板块市销率的差别很大，所以市销率在比较同一市场板块或子板块的股票中最有用。

企业价值乘数

EV/EBITDA

EV（Enterprise value/企业价值）= 市值 +（总负债 - 总现金）；EBITDA即扣除利息、所得税、折旧、摊销之前的利润。

EV/EBITA不仅包含股东的权益和股权市值，也包含债权人收益和债券市值。考虑到了企业不同的杠杆水平，两家盈利能力相同的企业可能会由于融资的多少导致P/E不同，但EV/EBITDA差别不大。所以在杠杆大小不一的行业，使用企业价值乘数比P/E得出结果更准确。

企业价值/销售

EV/S

市售率：企业价值/主营业务收入或股票价格与每股销售收入之比。

市售率高的股票相对价值较高，以市售率为评分依据，给予0到100之间的一个评分，市售率评分越高，相应的股票价值也较高。但在销售收入不稳定情况下（有强烈周期性或多变性），慎用EV/S。

 

 

今日拜登在匹兹堡行程中披露基建计划的细节，重点是基础设施和气候问题，这也是其BBB（Build Back Better）计划的重要组成部分。该计划的资金来源将是提高企业税收。

 

资金来源（加税）

全球最低企业税率从13%提至21%

提高全球最低企业税率，从目前的13%提高到21%。这部分可以在未来十年为美国带来5500亿美元的收入。“这样就会打击避税天堂的利润”。

企业所得税税率从21%提至28%

将企业所得税税率将从目前的21%提高到28%，为期15年。前任川普总统任期内把企业税率从35%降至21%。根据税收中心的数据，这在10年内为美国增加7300亿美元的税收。

取消对企业在国际生产税收豁免

希望取消对企业在国际生产的前10%利润的税收豁免，并结束对化石燃料生产商的税收优惠。

 

对富人加税

对富人资本收益和死亡时未实现收资本收益加税。这部分有望给美国带来3700亿美元的收入。

年收入超40万人群最高税率提至39.6%

另外，将在4月公布，年收入超过40万美元的个人最高税率从37%提高到川普执政前的39.6%。未来十年，这部分税收将达到1100亿美元。

拜登加税对美股意味着什么？美银美林测算，拜登加税方案意味着股市整体EPS下降7%，其中科技和医疗行业受打击最大。

 

基建计划

增税收回来的这些钱，将用在：

6,210亿美元重建国内基础建设，道路、桥梁、公路与港口，机场和电动汽车开发等；

4,000亿美元直接用于照顾美国老年人和残障人士的护理;

超过3,000亿美元改善饮用水基础设施，扩大宽带接入和升级电网;

超过3,000亿美元用于建造和翻新经济适用房（affordable housing），以及建设和升级学校设施；

5800亿美元用于加强美国制造业，研发和职业培训方面投资。其中1800亿美元的非.国.防科研项目为该国史上最大，还包括投入500亿美元专门用于国内半导体制造。

下个月公布对富人征税部分，将用于扩大医疗保健、提供普及幼儿园、延长儿童税收抵免和提供带薪家庭假。

拜登有意投入约1740亿美元的资金用于电动汽车计划，包括重组工厂和增加国内材料供应、对电动汽车购买者的税收优惠、电动校车改造和建设全国范围的50万个电动车充电站。

他还计划用1000亿美元建设一个更有弹性的电网，倡议对风力、太阳能和其他可再生能源项目的税项优惠政策延长10年，要求更多电力来自低碳能源，目标是到2035年消除电网中的碳排放。

拜登认为这将“重振美国的想象力”，“让数百万美国人马上找到工作”。

 

利好赛道

多只电动车股和交运ETF盘后上涨，拜登还称亚马逊(AMZN)存在漏税问题。

基建利好的新能源车、太阳能、建筑等行业股多数上涨，特斯拉（TSLA）涨超5%，充电桩公司Charge Point（CHPT）涨19%。

 

 

上周多只中概股集体诡异暴跌，让这家对冲基金爆仓损失100亿美元事件浮出水面，刷新了人类单日单个投资者亏损最高记录。

首先来复盘一下这三家下跌走势一样的个股BIDU，VIPS，TME

 

 

 

据知情人士透露，几家主要投资银行清算了一家叫做Archegos Capital Management的对冲基金持有的资产，导致ViacomCBS 和Discovery等股票上周五出现了前所未有的单日下跌，跌幅分别27%和29%。

这纽约的对冲基金背后创办人，叫Bill Hwang的韩国人，重仓股都以中概股为主，其中包括Viacom（~20%）、腾讯音乐、百度、跟谁学、Discovery，他的基金管理着约150亿美金资产，由于这个大佬行事风格一向大胆激进，杠杆比例长期维持在3-4倍，所以总管理资产达到了800亿美金。

 

由于杠杆率过高，为之后被强制抛售和追加保证金埋下了伏笔。由于周三美国SEC退市打压，多只中概股集体被抛售，让Bill Hwang的仓位一度跌破了其中一家投资银行(不一定是摩根士丹利或高盛)的追加保证金最低限度，而Hwang根本来不及集资。结果，该银行和其他经纪商们出于风控原因开始强行平仓，我们看到了导致这几天中概股灾的疯狂机器程序化卖单。

昨天我们美股投资网的暗池数据就监控到，藤训音乐 TME 就有大量的机构做空 67万股，总价值 1500万美元

 

在盘后，该机构买入回补70万股，在time and sales 可以清楚捕捉到

要知道，Hwang这150亿美金里全部都是自己的朋友的资金，因为Hwang曾在2013年认罪利用内幕信息交易并操纵了某国建.设银行的股价，受到了SEC罚款4400万美金并限制不得管理公共基金，本来以为他就金盆洗手，但不服输的他通过创立家族形式的基金去继续炒美股。

 

你不禁会问，为什么Hwang的朋友这么土豪，能接给他150亿美元，有150亿的人早就实现财富自由，为什么还需要去炒股？

这要从Hwang的背景说起

黄哲伦(Bill Hwang)，出生于韩国的移民，最早在鼎鼎大名的朱利安·罗伯逊(Julian Robertson)手下工作后，在纽约创立了亚洲老虎(Tiger Asia)。黄哲伦(Bill Hwang)曾一度控制着30亿美元的外部资本，他采用了老虎幼仔(Tiger Cubs)的传统多/空策略。

在2008年的金融海啸，他成功的做空大盘而回报颇丰，随着野心越来越大的黄哲伦一步步走向犯罪，2008年香.港当局对亚洲老虎对冲基金的内幕交易指控进行了为期3年的调查。黄哲铭承认在2008年12月和2009年1月利用内幕信息交易某国银行股份有限公司和建设银行的股票，并在2009年1月操纵建设银行股价。

美国证券交易委员会(SEC)于2010年10月开始自己的调查。直到2013年12月，亚洲老虎案才在香港和美国最终达成和解。Tiger Asia已认罪，并同意就非法所得支付和解费，以及支付香港证监会和证交会发布的执法处罚。

在2012年，黄哲伦东山再起，攒了2亿美元起步基金，专门投资中概股的成长股，那也是10年美国牛市最好的黄金时期，中概股也迎来最好的时期，而且，生性大胆激进的他，特别喜欢使用3~4倍的杠杆，雪球一下子都滚得巨大，从2亿美元，10年就赚到50亿美元的资金，回报2500%。

而年初多只中概进一步暴涨，比如富途TME 等更让这50亿飙升到150亿美元

一般老百姓这时候都会思考如何退休环游世界，但黄哲伦所追求的是信仰，并不是为了钱，这是他在采访中说的一段话。他希望通过资本去帮助全人类去改变生活。

但高杠杆就是一把双刃剑，黄哲伦对于市场的盲目自信让这位“老司机”也翻车了，留给我们的一条教训，就是尽量避免使用杠杆，时刻做好风险控制。

 

 

高盛预计新的加税方案将使2022年标普500每股收益减少9%。如果美国公司法定税率被提升至25%以上，将对美股构成显著的下行风险。

 

首场新闻发布会

今日美国总统拜登召开上任以来首场总统新闻发布会，谈及资本市场关注的疫情防控、基建法案、移民危机等问题，但暂时没有提及增税。

拜登在发布会上如预期般提高了美国疫苗接种目标。他宣布将在上任100天内完成2亿剂疫苗接种目标。

拜登称自己已经在上任的第58天提前兑现了承诺——即上任100天完成1亿剂疫苗接种的目标。

有分析称，如果美国维持当前的疫苗接种速度，在大约五周内，即4月23日左右美国就能达到2亿剂接种目标，比拜登100日履新庆典提前一周。

拜登还提到了阿富汗撤军问题，称很难在5月1日的最后期限前从阿富汗撤军，但他表示美国将安全有序地离开阿富汗，不打算长期在阿富汗驻军，“无法想象2022年美国仍驻军阿富汗”。

拜登还表示，他将开始关注一些长期问题，比如移民、疫情后的枪支问题。他说美国正与墨西哥商讨移民问题。

 

下周公布基建法案

拜登表示将会在下周前往匹兹堡的行程中公布更多有关基建刺激（Build Back Better）法案的细节。拜登表示这一法案将提升美国的生产力，并提供许多好工作。该计划的规模可能高达4万亿美元。

基建股主要包括建筑材料、机械、建筑和工程类公司。回顾：有什么值得关注的基建股【拜登概念股】

拜登在发布会上说“下周五”将宣布BBB法案，但根据现有日程，匹兹堡的行程安排在下周三（3月31日）。

拜登强调，中.国在科技领域和基础设施建设上的投资巨大。美国的基础设施建设仅在世界排名第13位，而中国在基础设施建设上的投资是美国的3倍。重建基础设施将是他的主要任务之一。

拜登称，1.9万亿美元刺激将令今年底美国经济增速达到6%，提及中.国问题时，拜登着重强调了科技领域的投资，下一步将推动美国国内科技和技术领域的投资回升到GDP的2%。

拜登表示美国在科技研发领域的投资已经落后，需要在科学、技术、医药、计算机等领域作出更多“真正的投资”。

 

如何筹资

随着拜登“野心勃勃”地想要推出的基建法案，那么如何为基建计划筹资，借钱还是赚钱（加税）？

在过去的一年里，美国连续推出了几轮纾困法案，为此，联邦政.府债务激增近4.5万亿美元。截止3月1日，美国联邦政府债务已经高达21.9万亿美元。这一数字与整个美国的经济产出规模相当，且为二战结束以来最高。

因此，加税就成了最优选，企业税和富人税均在列。拜登计划提议将国内企业税率提高到28%，参议院预算委员会主席桑德斯建议征收35%的企业税，拜登还在竞选中提出要对海外利润征收21%的税，预计正式计划将在未来几周内出台。

将企业税从21%提高至28%；

削减有限责任公司、合伙企业等公司（pass-through businesses）的税收优惠；

提高年收入超过40万美元人群的个人所得税税率；

扩大遗产税范围；

对年收入至少为100万美元的个人征收更高的资本利得税。

3月初，还有1.4万亿美元的资金滞留在美国财政部的TGA账户里，暂时可以支撑1.9万亿美元经济刺激计划运行一段时间。

今日美国财政部呼吁对美国公司在海外的利润征收“更严格的最低税”，以打压公司把利润转移到美国境外的动机。

 

 

卡车自动驾驶公司图森未来(TuSimple)已于 3 月 23 日向美国证券交易委员会递交了 IPO 上市申请，计划在纳斯达克“全球精选市场”上市，股票代码“TSP”。

摩根·士丹利、花旗银行、摩根大通三大投行是图森此次 IPO 的承销商。

据接近此次 IPO 的知情人士向汽车之心透露，图森的上市估值大概在 50 - 80 亿美元之间。

当前业内公认：Robotaxi 与 Robotruck 是两大数万亿美元级市场，同时这两个赛道也是十亿美元投入起步的赛道。

汽车行业上下乃至公众也都在好奇：今天的自动驾驶头部公司已经走到了哪里，还需要花多少投入?自动驾驶赛道商业化的「钱景」怎么兑现?

卡位全球第一家上市的 L4 自动驾驶公司，图森的招股书也为我们提供了一个窥见未来的窗口。

 

1. 图森IPO的基本面如何？

这是图森招股书中披露的一组核心数据：

在全球拥有超过 800 名员工;

自动驾驶路测里程超过 280 万英里;

目前拥有 70 台自动驾驶卡车;

在自动驾驶卡车开放预订的头 4 个月里，获得 5700 台的预订单;

已获得超过 240 个的核心专利;

当前与 2 家 OEM 深度合作量产自动驾驶卡车。

我们来看一下几组数据的概念：

Waymo、Cruise 等 Robotaxi 头部公司当前都拥有千人以上的团队，图森 800 名员工(600+ 研发人员)的规模可以跻身全球第一梯队。

在国内的话，图森的这一规模应该可以进入中国自动驾驶公司中的前三。

280 万英里测试里程，这一数据超过 Cruise 在 2020 年 12 月公布的 200 万英里里程碑，换算下来 280 万英里相当于 450 万公里。

这一数据与小马智行的最新路测里程数据接近。后者是中国估值最高的自动驾驶创业公司，上一轮估值是 53 亿美元。

自 2015 年成立以来，图森已融资超 6.5 亿美元，其股东方包括新浪、英伟达、物流企业 UPS、商用车企 Navistar 和 Traton 等。

而据图森创始人、前 CEO、现董事会执行主席陈默曾透露，他们在内部算过一笔账，如果要跑通自动驾驶卡车货运的商业模式(赚到钱)，大概需要 10 亿美元的前期投入。

据招股书显示，图森在过去 5 年花掉了 4.052 亿美元，目前其账面上还有 3.108 亿美元现金及现金等价物。

也就是说，图森至少需要再募集 3 亿美元。

以图森 50 亿美元起步的估值，当前在一级市场中已经比较难找到合适的充裕的资金来支持下一步的扩张，因此在二级市场进行公开募资是这个级别的选手普遍需要考虑的选择。

除了图森之外，目前地平线、小马智行、滴滴自动驾驶、Momenta 等公司都在大型独角兽的行列。

除了估值门槛之外，公开上市还有一个重要的条件，就是有清晰明确、大概率能够兑现的商业模式，否则资本市场不会买账。

图森率先上市，也意味着其自动驾驶卡车的商业模式探索已经有比较清晰的雏形，其围绕 OEM、Tier 1、芯片厂商、执行器厂商等的核心供应链或者说生态圈已经打通。

如果成功上市，图森不仅将为下一步的发展筹措到充足的资金。

对于行业来说，当下各大公司正为自动驾驶苦苦寻觅商业落地，先行者的动向也将带来重要的积极影响。

持续投入和亏损仅仅是图森发展过程中的 A 面，而其 B 面则是围绕自动驾驶卡车商业化的探索出的一条路径，这条路径已经得到了先期验证。

目前，图森在全球拥有 70 余辆自动驾驶卡车，绝大多数车辆集中在美国市场。

图森的自动驾驶卡车车队目前在美国的凤凰城、图森市、埃尔帕索、达拉斯、休斯敦和圣安东尼奥之间提供运输服务，现阶段车上都配有安全员。

图森已经在美国拿到了18家客户的订单，包括联合包裹公司 UPS、物流企业 McLane 在内。

在一段时间内，我们还听闻亚马逊曾向图森抛出橄榄枝。

据股书披露，图森在过去 3 年分别实现营收 9000 美元、71 万美元和 184.3 万美元。

以 2020 年为例，图森实现营收 184.3 万美元，对应到 70 辆左右的车队规模，平均其单车能带来的年营收大概在 2.5 万美元的水平。

要实现进一步商业化，这个收入水平大概还有一倍多的提升空间。

陈默在此前的采访中曾算过一笔账：

未来在规模化后，一辆自动驾驶卡车一年大约可以实现 6 万美元的营收，而当车队规模达到 5000 辆之后，每年的营收规模就将达到 3 亿美元，而这个临界点就是图森赚钱的开始。

目前图森已经手握 5700 台的卡车订单，只要公司持续提升运营效率、挖掘更多的客户，理论上这条商业路径是能够跑通的。

况且，在美国现存 230 万辆卡车的市场中，5000 台卡车的量还只是沧海一粟。

图森的这些卡车订单将由图森联合其合作伙伴及 Navistar 和 Traton 两家 OEM 共同打造，供应商采埃孚也会深度参与其中，这批车辆预计最快会在 2024 年量产下线。

从这个角度来看，即使现在大额亏损，图森的未来发展前景还是非常值得期待的。

 

2. 核心商业模式，自动驾驶货运网络 AFN

图森并没有将自己局限为一家自动驾驶卡车方案提供商，而是牵头联合 OEM、Tier 1、物流企业、快递公司、大型商业集团组建了一个自动驾驶物流网络。

图森将这个网络命名为「自动驾驶货运网络(Autonomous Freight Network，简称 AFN)」。

在这个网络中，图森联合 OEM 和 Tier 1 打造专用的自动驾驶卡车。

物流企业或者快递公司在这个网络里购买或者租用自动驾驶卡车。

而有物流需求的大型商业集团则可以在这个网络里下单。

各方各取所需，形成一个完整的商业生态。

AFN 由自动驾驶卡车车队、物流枢纽中心(货物中转仓库，一般在高速下匝道后不远的地方)以及运营监管系统三大核心组成，可以实现货物从 A 仓库到 B 仓库的端到端的长途运输。

在这个网络里，既有图森自有的自动驾驶卡车车队，也有像 UPS、McLane 这类物流企业所拥有的车队。

图森创始人陈默给出的预估数据是自有车队占 10%，客户原有的车队占 90%。

在未来数年，图森会帮助这些合作伙伴将其普通货运卡车逐步改造成自动驾驶车辆，图森从中收取改装费和服务费。

另一方面，这些物流企业还可以直接从 Navistar、Traton 这类卡车制造商那里订购自动驾驶卡车。

在这个基础上，图森都会帮助加入其货运网络的合作伙伴形成专门的自动驾驶车队运营监控系统，也就是运营平台。

用陈默的话说，这个网络其实就是货运版「滴滴」，是一个运力服务平台。

其与 Navistar、Traton 等不同车企合作的自动驾驶车型，一定程度上也就相当于滴滴现在和比亚迪等车企合作的 D1 定制车。

图森会保持轻资产运营，其本身不持有大量的自动驾驶卡车资产：

要么是物流车队方从卡车制造商那里直接购买;

要么通过与金融公司和第三方资产运营商合作的方式持有。

在商业化上，图森向客户主要的收费方式是两类：

一种是货运公司向 OEM 直接购买自动驾驶卡车，这些卡车由 OEM 联合图森一起打造。

货运公司如果要使用图森的 AFN 网络，除车辆购置费用外，还要订阅图森推出的 TuSimple Path 软件服务。

TuSimple Path 包含了图森的车载自动驾驶软件、基于 TuSimple 互联云的运营监控系统、高精地图地图支持以及紧急道路救援等内容。

TuSimple Path 的订阅费用将按照自动驾驶卡车实际行驶的里程数来计算。

针对这种模式，图森预计自动驾驶卡车的硬件增量成本将在一年里内实现回收。

因为通过订阅 TuSimple Path 服务，以 0.35 美元/英里的订阅费来算，将为货运公司节省 0.4–0.5 美元/英里的驾驶员人工成本。

一辆卡车一年行驶 20 万英里，相当于每辆卡车每年节省约 9.5 万美元。

另一种模式就是货运公司并不拥有自动驾驶卡车资产，也就不会产生任何购车费用，只需要把货运任务承包给图森的自动驾驶卡车车队。

图森会按照 1.45 美元/英里的标准收费，货运公司便可以做「撒手掌柜」，享受 AFN 网络提供的全部权益。

假设以美国 1.7 美元/英里的传统运价为例，图森 1.45 美元/英里的运价足足降低了 15%，相当于每 10 万英里节省了约 25000 美元。

仅从节省运费这个角度，自动驾驶卡车就要比人工驾驶卡车有显著优势，更不用说自动驾驶卡车可以昼夜运转、安全性也能大幅提升等。

尤其在当下人力资源短缺，卡车司机难招已经是全球性问题。

图森正计划不断扩大其 AFN 网络的服务范围，现阶段他们仅在亚利桑那州、新墨西哥州和得克萨斯州有自动驾驶货运路线。

图啥呢计划在 2024 年前，将其高精地图和货运路线网络覆盖到整个美国大陆，推动自动驾驶卡车货运在全美的落地。

今年，他们还会启动无安全员的自动驾驶卡车货运测试，为实现真正的无人货运做准备。

 

3. 图森的技术底色

AFN 网络若要大面积铺开，进行规模化运营，自动驾驶卡车的量产是前提。

图森目前已经接到 5700 辆卡车订单。

图森的规划是在 2024 年前装量产下线第一台 L4 级自动驾驶卡车，合作方是老牌卡车制造商 Navistar 以及 Traton ，这两大车企也是图森的投资方。

此外，图森的供应链中主要的合作伙伴还包括：

芯片供应商英伟达;

ECU、转向系统和毫米波雷达合作伙伴采埃孚;

激光雷达合作伙伴 Aeva;

刹车系统合作伙伴克诺尔;

轮胎合作伙伴固特异等。

当然，打铁还需自身硬，图森已经开发了一套完整的自动驾驶卡车软硬件解决方案。

其感知系统以摄像头为主，采用了自研的摄像头模块，辅以激光雷达、毫米波雷达、GPS 和超声波传感器，形成冗余。

这套感知系统能为自动驾驶卡车提供 1000 米的感知范围，而且在低光条件下也有良好表现。

这套系统为安全员/驾驶员提供了最长 35 秒的反应时间，保证车辆在最高每小时 75 英里的速度行驶时安全、平稳。

另外，图森还有自研的高精地图系统，其定位精度能做到 5 厘米以内，这样的精度对于卡车这样的大车体车辆的运行来说是大有裨益的。

根据图森公布的数据，其目前手握超过 240 项核心技术专利，已经累积了超过 280 万英里实际道路自动驾驶路测里程和 1.5 亿英里仿真模拟测试里程。

这样看来，无论是从硬件、软件还是整车制造上，图森都已经为自动驾驶卡车量产做好了充足的准备。

 

4. 货运赛道能否引领自动驾驶商业化

在自动驾驶业界，关于乘用车场景还是商用车场景谁先商业化落地一直有争论。

图森的 IPO 似乎是为商用车场景的商业化投去了关键一票。

在自动驾驶货运赛道，图森有不少同行者，比如智加科技、嬴彻科技，还有像 Waymo、小马智行等也都在进行自动驾驶卡车测试。

一部分公司是从一开始就在卡车赛道进行开发，也有一部分公司是先从 Robotaxi 入手，再扩张至卡车领域。

这其实也说明，自动驾驶卡车领域明确可商业化是受到广泛认可的。

图森之所以能在 IPO 进程中走在前列，核心还是在于其从一开始就坚定地走自动驾驶卡车的道路，而且也通过 5 年多的探索，找到了一个可行的商业模式。

而且，这个商业模式已经在先期运营中进行了自证，未来有比较明朗的前景，但是这种前景最终能否转化为「钱景」，就看图森如何运作其 AFN 网络。

根据图森在 IPO 申请书中披露，目前全球范围内卡车物流市场规模超 4 万亿美元，美国市场独占其中 8000 亿美元。

美国存量卡车数量超 230 万辆，每年运营里程超 4.7 亿英里。图森若能用自动驾驶从中分得一杯羹，其收益也是非常可观的。

但图森的视野不仅仅在美国，其计划中的扩张版图还有欧洲、中国以及大亚洲地区。

目前，图森已经和合作伙伴筹划在瑞典搭建一条自动驾驶卡车运营路线，后续还会与 Traton 合作，专为欧洲和中国市场打造一款 L4 自动驾驶卡车。

IPO 箭在弦上，对图森来说，资本市场能提供的只有弹药，而真正上战场的还是自己，能否拿下这场自动驾驶卡车商业化战役，对于全球自动驾驶发展来说都至关重要。