美股投资网获悉，日前，博通(AVGO)在2025财年第一季度财报电话会议上表示，FY25Q1公司总营收达149亿美元，同比增长25%；调整后EBITDA达101亿美元，创历史新高，同比增长41%。半导体业务方面，人工智能推动了半导体收入的增长，第一季度人工智能收入达到41亿美元，同比增长77%。由于面向人工智能超级计算机的网络解决方案出货量增加，博通的业绩超出了预期。

博通表示，正在与超大规模合作伙伴合作，这些合作伙伴正积极投资于下一代机型，这需要高性能加速器和更大的人工智能数据中心集群。仍然预计到2027财年，这三家超大规模客户将产生600亿至900亿美元的可触达的市场规模(SAM）。

此外，博通还与另外两家超大规模企业合作，开发定制的人工智能加速器，今年会如期流片XPU；这样加起来，公司除了三个规模出货的XPU客户之外，现在还有四个在深入磨合的客户。并且，这四个客户并不在之前预计的600-900亿美金的可服务市场中。

FY25Q2指引方面，半导体总营收预计约为84亿美元，同比增长17%。其中，人工智能营收预计达到44亿美元，同比增长44%；非人工智能半导体营收预计为40亿美元；

Q&A问答

Q你提到有4个新客户即将上线，能详细谈谈目前看到的趋势吗?这4个客户有可能达到现有3个客户的规模吗?这对定制硅片趋势以及博通业务的长期乐观前景和增长潜力意味着什么?

A这4个目前还不算严格定义的客户。在研发XPU时，博通并非真正的创造者，而是助力超大规模数据中心合作伙伴创建芯片和计算系统，这包括模型、软件模型，要与计算引擎(XPU)以及将多个XPU集群连接在一起的网络紧密配合，以训练前沿模型。

博通创建的硬件必须与合作伙伴的软件模型和算法配合，才能实现全面部署和规模化应用，所以只有当知道合作伙伴已大规模部署、拿到能使其运行的生产订单时，才定义为客户。

这4个是正在尝试和前3个客户做同样事情、运行或训练自己前沿模型的合作伙伴。开发第一个芯片通常需要1.5年，博通有可行的框架和方法能加速这一过程。

没有理由认为这4个合作伙伴不能像前3个客户那样产生需求，但可能会晚一些，因为他们起步较晚。

Q能描述一下本财年下半年相对上半年在AI业务上的增长情况吗?与90天前相比，增长情况是更有利还是不利?90天前提到的下半年3纳米产品的产能提升是否仍按计划进行?

A目前来看Q2的数据比较鼓舞人心，部分原因是网络产品出货量有所改善，超大规模数据中心在AI加速器(甚至在某些情况下是GPU)方面也有相关进展。此外，2025财年存在一些订单提前交付和加速的情况。但无法推测客户的想法，所以难以对下半年情况给出确切判断。

不做下半年的相关推测。

Q从新闻头条来看，关税和DeepSeek可能会造成一些干扰，一些客户和其他互补供应商似乎有些不知所措，难以做出艰难决策。博通是否受到了这些动态的干扰?除了在人工智能领域增加客户外，博通是否会因此发生一些更大的变化?

A目前判断关税影响还为时尚早，关于芯片关税的情况尚未明确，也不清楚其具体结构。当前博通所经历的是积极的干扰，即生成式人工智能对半导体行业产生的积极影响。生成式人工智能正在加速半导体技术的发展，包括工艺、封装以及向更高性能加速器和网络功能的设计方向发展。

在XPU方面，博通被要求针对合作伙伴、客户以及超大规模合作伙伴的前沿模型进行优化，这涉及到多个变量的平衡，如计算能力、网络带宽、内存容量和延迟等，对工程师来说是一次很好的挑战。

此外，人工智能不仅推动企业硬件发展，还影响企业数据中心的架构，数据隐私和控制变得重要，大型企业可能会暂停将工作负载推向公共云，转而考虑升级自己的数据中心以在本地运行人工智能工作负载，这也是过去12个月所看到的趋势。

对于关税问题，可能再过3到6个月会有更清晰的认识。

Q从设计到部署的转化率如何?是否有较大波动范围?有什么方法可以帮助博通了解这一情况?

A博通对设计中标的看法与外界不同。博通认为，只有当产品大规模生产并实际投入生产部署时，才算获得订单。

从流片到产品交付给合作伙伴，再到实现大规模生产，通常需要一年甚至更久;从产品到合作伙伴手中到大规模生产，根据博通的经验需要6-12个月。

而且，在博通看来，生产和部署5000个XPU不算真正的大规模生产。

博通在选择合作伙伴时，会挑选真正有大量需求的客户，主要是在大语言模型前沿模型训练领域有持续需求的客户。

所以当我们说“设计中标”(designwin)，其实只要到规模持续行用才行。项目启动一年半载，然后死掉了，这种不算。

Q新的法规或人工智能扩散规则将于5月出台，这是否会影响目前有大规模业务的3个客户的订单获取或产品发货?这些客户有进入中国市场或者向中国客户供货的可能吗?

A在当前地缘政治紧张、各国政府采取诸多重大行动的背景下，大家对此都会有所担忧，但博通没有这方面的担忧。

是否流入中国市场或向中国客户供货?不评价。

Q如果人工智能市场的业务组合更多地转向推理工作负载，贵博通的业务机会和市场份额会有什么变化?这会使目标市场规模(TAM)超过600-900亿美元，还是保持不变但产品组合不同?未来一年，推理业务占比高的市场是否更有利于GPU发展?

A博通也将推理业务作为一个独立的产品线来关注，推理芯片的架构与训练芯片的架构有很大不同。600-900亿美元的目标市场规模是训练和推理芯片的总和。

不过，到目前为止，博通所涉及的业务中，大部分收入还是来自训练业务，而非推理业务。

关于AI芯片市场，根据预测，GPU细分市场有望在市场上占据最大份额。GPU能够有效处理训练和运行深度学习模型所需的大量计算负载。这使得它们在数据中心和AI研究中至关重要，因为AI应用的快速增长需要高效的硬件解决方案。

此外，推理工程市场在预测期内预计将占据AI芯片市场的最大份额，并将以最高增长率增长。因此，如果市场工作负载构成转向推理，博通有机会扩大市场份额，特别是如果博通的产品能够有效满足推理工作负载的需求。

此外，虽然GPU在数据中心和其他高性能计算环境中占据主导地位，但随着推理工作负载的增长，其他类型的芯片，如ASIC和FPGA，也可能在特定应用场景中找到机会。

Q客户在选择网卡时，在拥有最佳网络交换及ASIC能力的厂商(如博通)和拥有计算能力的厂商之间做选择，他们是怎么考虑的，最终会关注哪些要点?

A对于超大规模数据中心客户来说，在连接和扩展AI加速器(无论是XPU还是GPU)时，选择主要由性能驱动。

如果要在训练和持续训练前沿模型时从硬件中获得最佳性能，那么客户首先会选择经过验证的硬件和系统。

博通在网络交换和路由领域至少有10年经验，在这方面有很大优势。而且随着AI的发展，博通不断加大投资，从800Gbps带宽提升到1.6T甚至3.2T，还在加速开发下一代产品，如计划中的Tomahawk6、7和8，主要是为了少数有大市场潜力的客户。

Q之前提到XPU单位在2027-2028年将从去年的约200万个增长到约700万个，新增的4个客户会使这个700万的数量增加吗，还是只是填补到700万这个数量?

A目前所说的市场，包括换算成的单位数量，仅针对现有的3个客户。另外4个是合作方，还不被视为客户，因此不在已服务的可用市场范围内。

Q博通如何通过扩展产品组合来支持6个超大规模前沿模型的优化，在多大程度上协助客户实现每美元资本支出、每瓦的每秒浮点运算次数目标，以及客户在哪些方面可能会出于差异化需求而不与博通分享工作内容?

A博通仅提供半导体方面的基础技术，让客户利用这些技术并根据自身特定模型和算法进行优化。博通会为每个客户进行一定程度的优化，大约有5个维度。

优化方式与合作伙伴的需求相关，涉及性能、功耗等方面，功率最终会影响总体拥有成本。同时，优化还与集群规模、使用场景(如训练、预训练、后训练、推理、测试时扩展等)有关。

对于所谓“中国墙”的问题，博通认为这是纯技术问题，不做任何评价。

Q博通拥有完整的连接产品组合，如何看待新的未开发项目扩大规模的机会，这些机会在光学、铜缆等方面如何展现，对博通有何增益?

A博通与很多超大规模客户打交道，他们大多在进行扩张，几乎都是新项目，倾向于采用下一代技术，机会非常大。

博通在铜缆方面有能力开展业务，但在通过光学提供网络连接方面有很多机会，包括多模激光器(VCSELs)和单模激光器等主动元器件。

除以太网外，博通在PCExpress等其他协议方面处于领先地位又超级智能的交换机+一个非常低级的网络接口卡(NIC)，或者是一个非常智能的NIC，但配一个非常简单的交换机。

这些产品组合加起来，可能如之前季度所说，约占博通人工智能总收入的20%，有望达到30%。不过，上一季度接近40%，但这不是常态，通常平均接近30%，而加速器(XPUs)占70%。

Q运营支出增加，这些运营支出在人工智能机会方面投向了哪里，是否与研发相关?

A在研发方面，第一季度博通在研发上的合并支出为14亿美元，且会继续增加。博通在所有产品线都注重研发，以保持下一代产品的竞争力。重点聚焦两个领域

一是推出行业首个采用3D封装的2纳米人工智能浮点运算单元(AIFPU);

二是将现有Tomahawk的评级容量提升一倍，使人工智能客户能够在以太网上将加速器(XPUs)规模扩大到100万卡。

Q在网络方面，人工智能业务环比增长情况如何，未来在并购方面有何想法，如何看待围绕英特尔产品项目的诸多新闻?

A在网络方面，第一季度的业务比例是60%计算和40%网络，但这不是正常比例。第二季度预计会延续当前情况，但这只是暂时现象，长期来看正常比例会是70-30。

关于并购，目前博通忙于人工智能和VMware业务，暂时没有考虑并购。

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当一个新兴行业从高速增长期迈入成熟稳定期时，市场竞争的核心逻辑通常会由规模驱动的“跑马圈地”式发展转向“精耕细作”的盈利驱动，此时头部玩家也会更强调运营优化与模式创新。毕竟，在商业世界中，健康经营、持续增长是永恒的追求。

就拿共享充电宝行业来说，伴随业务模式和头部梯队的成型，还留在场上的参与者也亟需找到可持续发展的新范式。美股投资网财经注意到，日前，怪兽充电（EM）披露了2024年第三季度财报。财报显示，去年Q3期间，公司实现收入4.91亿元（人民币，下同），发展节奏保持稳健。同时，在企业策略更重视发展质量的背景下，该季度怪兽充电在Non-GAAP标准下的经调整后净利润为920万元，连续七个季度保持Non-GAAP盈利；GAAP口径下净利润为420万元。

得益于可持续的财务模型，怪兽充电的账面资金依然保持充裕，截至三季度末，公司的现金及现金等价物、短期投资和限制性现金为30亿元。

经营层面，怪兽充电力推模式调整以及业务出海。至去年9月30日，怪兽充电代理点位占比已经升至96.8%。就效果来看，发展代理模式对怪兽充电激发扩张潜能产生了正向影响。三季度，公司移动充电业务流水超过了12亿元。截至期末，怪兽充电在全国已拥有127.4万个POI（点位数），在线充电宝数量达950万个；整个Q3期间，平台累计注册用户数新增1310万至4.3亿。

对于怪兽充电这类科技消费企业来说，加深技术护城河、向市场输出优质供给毫无疑问是其保持竞争力的关键。前不久，怪兽充电新推出了四代8孔柜机Pro版和四代12孔柜机Pro版。据介绍，新一代柜机创新性推出了打野模式，充电宝可反向给柜机供电；同时，还新增了蓝牙租借、三色背光等功能，并增强了深夜续航能力。

出海，大概同样也会是决定怪兽充电未来走向的胜负手之一。以东南亚市场为例，从需求来看，东南亚既拥有人口基数红利，同时又是承接中国游客的主要目的地，目前该地区共享充电宝的渗透率相较于中国市场仍有较大提升空间。

而自去年启动海外招商以来，基于国内市场运营经验，怪兽充电已在加快推进海外市场业务的落地。今年早些时候，怪兽充电正式挺进了马来西亚市场。据了解，为怪兽充电在马来西亚“打响第一枪”的团队正是其最早的一批国内代理商之一，接下来双方在异国他乡的合作究竟会产生怎样的化学反应值得持续观察。

随着共享充电宝行业进入“下半场”，竞争格局趋于稳定之后，类似怪兽充电这样的企业可以把更多精力投入到技术创新、业务出海等能带来长期回报的事情上。接下来，已接近完成模式调整、轻装上阵的怪兽充电会如何应对海外市场“成长的烦恼”，并趟出一条新的增长路径，这大概会是一个很有借鉴意义的案例。

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美股投资网获悉，中金发布研报称，2月非农新增15.1万，低于预期的16万。前值14.3万下修至12.5万。失业率走高至4.1%，超出预期和前值的4%。劳动参与率62.4%，预期62.6%。时薪环比回落至0.3%，符合预期的0.3%，前值0.5%（初值）。

整体看，此次数据低于预期1）休闲酒店、零售业等拖累，教育健康和金融活动行业为主要贡献；2）失业率由4.0%抬升至4.1%，高于预期的4.0%；3）劳动参与率回落至62.4%，也低于预期和前值的62.6%；时薪同比也超预期回落至4.0%；4）前值下修1月新增就业由14.3万下修至12.5万，时薪环比由0.5%下修至0.4%，同比也由4.1%下修至3.9%。

但考虑到近期市场对美国衰退预期升温，挑战者裁员人数也因为联邦政府裁撤而大幅走高。因此相比之下，此次非农数据回落倒显得更为温和。数据公布后，美债利率和美元指数小幅走低。

我们在美国增长回落的“真相” 中提示，美国近期数据走弱并不意外也并非“坏事”，利率的反身性致使此前不断上升的利率部分抑制需求，只不过中间有2~3个月的时滞。因此，近期我们看到的数据走弱都是去年9月以来利率不断走高的结果，而1月以来利率再度下行对经济的提振效果大概率也会在未来一段时间得到体现。但需要注意的是，2月联邦政府的新增就业人数减少1万人，但由于大量的政府裁员是在当月调查周之后进行，因此3月非农数据或受到更多影响。

短期看，市场仍将处于几个无法证伪的风险影响下，利率下行反身性或在3~4月出现变化，关税是否升级，减税能否兑现的观察点也在这一时期。因此，短期市场还是以预期消化为主，要么等待时间，要么到合理位置。

我们建议1）美债“反着想、反着做”，短期有交易型做多机会，中枢4~4.2%左右，但不宜过度外推；2）美股短期或仍有波动，但跌多了可以再介入。基准情形下，短期标普500指数的支撑位为5600~5700（假设ERP回到2024年衰退预期阶段的平均水平），纳指支撑位在17700~17900。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，ServiceNow(NOW)公司即将达成一项收购人工智能企业Moveworks的交易，这将是其迄今为止规模最大的一笔收购。

知情人士称，这家软件公司正在对收购总部位于加州山景城的Moveworks的交易进行最后的完善，最早可能在未来几天内宣布这一消息。他们表示，此次收购对Moveworks的估值可能接近30亿美元。

知情人士还称，尽管谈判已取得较大进展，但仍有可能延迟或失败。ServiceNow的代表拒绝置评，目前未能立即联系到Moveworks的发言人置评。

Moveworks成立于2016年，为企业提供人工智能助手以处理员工的各类请求。据其官网显示，联合利华、GitHub和博通等公司都在使用其技术。Moveworks曾获得凯鹏华盈(Kleiner Perkins)、光速创投(Lightspeed Venture Partners)和贝恩资本创投(Bain Capital Ventures)等投资者的支持。在2021年的一轮融资中，该公司估值达到21亿美元。

在首席执行官比尔·麦克德莫特(Bill McDermott)的带领下，ServiceNow开发的应用程序可帮助企业组织并自动化其人事和信息技术运营。与许多同行一样，这家总部位于加州圣克拉拉的公司一直在将生成式人工智能功能融入其产品中。在加入ServiceNow之前，麦克德莫特曾担任软件巨头思爱普(SAP)的首席执行官，在任期间主导了多项备受瞩目的收购。

过去12个月，ServiceNow的股价涨幅超过12%，公司市值约达1750亿美元。今年1月，该公司给出的财年销售预期低于市场预期，并表示目前重点在于推动新的生成式人工智能产品的应用，而非在短期内通过这些工具实现大幅营收增长。

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盘前市场动向

1. 3月7日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.18%，标普500指数期货涨0.31%，纳指期货涨0.47%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌1.63%，英国富时100指数跌0.49%，法国CAC40指数跌0.90%，欧洲斯托克50指数跌0.54%。

3. 截至发稿，WTI原油涨1.57%，报67.40美元/桶。布伦特原油涨1.55%，报70.54美元/桶。

市场消息

美国2月非农就业报告重磅来袭！美国2月非农就业数据将于周五21:30公布。市场目前预计，美国2月非农就业人数预计将增加13.3万个岗位，低于1月的14.3万;失业率预计为4%。非农就业数据一直是衡量美国经济健康状况的重要指标。在近期对美国经济前景担忧情绪升温之际，最新的非农就业数据有望让市场进一步了解美国劳动力市场以及经济的状况。若连续两个月非农新增就业人数减少，这表明企业的扩张意愿降低、经济增长动能减弱，将极大地增加美联储降息的压力。

特朗普关税背后降美债收益率是首要任务，美股下跌只是“代价”？尽管最近几周美国总统特朗普的关税政策严重打击了美股，但越来越多的华尔街策略师指出，特朗普的首要任务可能是降低美国债券收益率，即使是以标普500指数下跌为代价。例如，瑞银全球财富管理公司美洲资产配置主管杰森·德拉霍本周早些时候表示“有理由认为，该指数必须进一步下跌，特朗普才会认为这是一个令人担忧的信号。”他补充说“我们推测，特朗普目前的相关对策是针对美国国债，收益率下降，而不是股价上涨，才是特朗普2.0政策成功的最佳市场指标。”

美股彻底“摆烂”了?奥本海默标普500下探200日均线为抄底良机。奥本海默资产管理公司指出，标普500指数已下跌测试其200天移动均线，他们认为这对于寻求市场优质切入点的看涨投资者来说是一个潜在的买入机会。该公司表示“标普500指数已回调至200日均线支撑位5,725。周二收盘时走势平淡表明本周可能出现一些后续抛售。不过，我们认为在本月晚些时候继续抛售之前，可能会出现一轮缓解性反弹。”正如奥本海默指出的那样，该指数交易价格低于其50天和100天移动均线，并显示出从其200天移动均线反弹的迹象。

美联储春季末前料按兵不动！博斯蒂克美国经济形势尚不明朗。亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，美国总统特朗普的政策和其他因素对经济的影响可能需要几个月的时间才能变得明朗。这表明，美联储政策制定者可能至少在春季末之前将保持利率稳定。博斯蒂克重申，特朗普的政策变化可能会以不同的方式影响经济，这增加了经济的不确定性。他表示“就在本周，我们就看到了政策走向的剧烈波动。你必须要有耐心，不要走得太远”。

当关税冲击市场时，投资者该躲去哪里？经济学家和策略师普遍认为，特朗普的关税政策风险大于收益——高关税可能引发贸易战、抑制增长并推高通胀。Ritholtz Wealth Management首席市场策略师Callie Cox近期表示“如此规模的关税措施约百年未遇。我们正面临前所未有的政策转变。”不过，投资者不必在这场关税驱动的抛售中缴械投降。根据多位投资大咖的建议，投资者可以转向以下领域，包括医疗等防御性板块(医疗和必需消费品是今年迄今美股表现最佳板块);金融股(金融板块显然远离商品生产领域，银行没有供应链问题);优质实物资产(经济不确定性可能推高黄金等实物资产的关注度);固定收益资产(对冲股市下跌和经济放缓，同时实现投资组合多元化)。

个股消息

DeepSeek助攻之下ASIC需求迈向井喷式增长，博通(AVGO)股价盘前大涨！财报显示，博通2025财年第一财季(截至2025年2月)营收为149.2亿美元，较上年同期增长25%，高于146.1亿美元的预期;non-GAAP净利润约78.23亿美元，同比增长49%。公司两大业务收入均呈快速增长趋势。其中，AI半导体收入表现尤为亮眼，达到41亿美元，同比大增77%;基础设施软件部门(主要包含VMware)收入也同比增长47%，至67亿美元。该公司首席执行官Hock Tan指出，人工智能相关的支出是第一财季业绩增长的关键驱动力。此外，该公司预计，第二财季营收约为149亿美元，较上年同期增长19%，高于分析师预期为147.6亿美元。该公司表示，受大型科技企业持续投资AI XPU和数据中心互联的推动，AI半导体收入预计在第二财季将进一步增长至44亿美元。截至发稿，博通周五美股盘前涨近11%。

AI服务器“双刃剑效应”显现! 慧与科技(HPE)利润展望远逊预期，开启3000人大裁员。财报显示，慧与科技第一财季总营收同比增长16%至78.5亿美元，略超78.1亿美元的市场普遍预期;服务器业务相关营收高达43亿美元，亦略超市场预估。第一财季经调整后的毛利率同比下降近7个百分点至29.4%，不及31.3%的分析师平均预期;调整后的每股收益为49美分，略逊于分析师预期。此外，该公司预计，截至10月的2025财年全年调整后的每股收益为1.70美元至1.90美元，不及分析师平均预期的2.12美元。该公司表示，未来年度利润将受到特朗普政府关税、服务器销售利润率疲软以及执行问题层面的冲击。该公司同时宣布将裁撤约3000个岗位，力争降低经营成本并提高盈利能力。截至发稿，慧与科技周五美股盘前大跌超19%。

消费者信心降温，开市客(COST)Q2利润低于市场预期。财报显示，该公司Q2每股收益为4.02美元，低于4.11美元的平均预期;营收为637.2亿美元，同比增长9.0%，超出市场预期。Q2可比销售额增长了6.8%;美国可比销售额增长了8.3%。会员费收入为11.9亿美元，而市场普遍预期为12.2亿美元。该公司表示，其继续从沃尔玛和塔吉特等零售同行手中抢夺市场份额，无论是按可比门店计算、还是通过电子商务业务。截至发稿，开市客周五美股盘前跌近2%。

股价继续飙涨！Plus Therapeutics(PSTV)肺癌患者软脑膜转移药物获FDA孤儿药认定。Plus Therapeutics周四表示，其针对肺癌患者软脑膜转移的治疗药物Rhenium(186Re)Obisbemeda获得美国食品药品监督管理局(FDA)孤儿药认定。FDA授予孤儿药认定的目的在于为针对罕见疾病和病症的药物研发者提供财务激励。除了临床试验费用的税收抵免和营销申请用户费用的豁免外，开发者还可以获得长达七年的美国市场独占权。受此消息提振，Plus Therapeutics周四暴涨超311%。截至发稿，该股周五美股盘前再涨近57%。

美国百年药房沃尔格林(WBA)告别股市! 私募巨头出价百亿美元私有化。近年来深陷经营困境的美国连锁药房巨头沃尔格林-联合博姿宣布即将进行私有化退市。该公司周四声明，已与私募股权公司Sycamore Partners达成协议，以约100亿美元股权价值退出美国二级市场，相比之下周四美股收盘时市值约为92亿美元。根据双方协议，Sycamore将以每股11.45美元现金收购沃尔格林，较该股周四收盘价溢价约8%。此项收购交易预计将在今年第四季度完成。截至发稿，沃尔格林周五目前盘前涨近6%。

重要经济数据和事件预告

21:30 美国2月非农就业数据

23:15 美联储理事鲍曼参加芝加哥大学布斯商学院组织的美国货币政策论坛报告小组讨论

23:45 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

次日01:30 美联储主席鲍威尔发表讲话

次日02:30 美国总统特朗普在白宫主持加密货币峰会

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近日，金山云完成基于国产芯片的DeepSeek满血版适配。同时，金山云星流训推平台也已完成DeepSeek满血版的部署，且支持多机部署实现分布式推理。

通过提供稳定且强大的算力支持，金山云能助力模型充分发挥其性能优势，使得其在自然语言处理、智能问答、文本生成等多个领域表现优秀，这将为用户带来更强大、更高效的人工智能体验。

裸金属服务器部署步骤

金山云在搭载国产GPU的裸金属机型上进行了适配，公司提供已预装好包含 DeepSeek满血版和所有依赖环境的自定义镜像，用户只需在金山云裸金属服务器控制台选择地域与机型、选定内置DeepSeek满血版的自定义镜像、配置网络与安全、设置基本信息并确认配置后，即可轻松完成部署。

1.金山云裸金属服务器控制台创建入口

2.金山云裸金属服务器控制台创建流程，选择内置DeepSeek满血版的自定义镜像创建

创建完成后，开发者和企业一键启动模型就能立即投入使用，大大降低了模型的使用门槛。这不仅能让更多开发者和企业快速享用DeepSeek满血版的强大功能，还将加速人工智能项目的落地与应用。

经过测试和验证，DeepSeek满血版在搭载国产GPU的裸金属机型上于多个领域都展现出了不凡的性能。在智能客服场景中，能够快速理解用户的复杂问题，并给出准确且人性化的回答。与其他同类模型相比，在语义理解的准确性和文本生成的流畅性方面都具有明显优势，为各行业的智能化升级提供了有力支持。

金山云星流训推平台多机部署步骤

为加速企业AI规模化落地，金山云推出了模型在线服务功能，提供从模型部署到调用的服务能力。聚焦高效部署与分布式推理协同，该平台可通过智能任务调度与跨节点并行计算，实现模型的高效推理。无需复杂配置，用户即可在公有云环境构建稳定、高性价比的模型服务。

此前金山云星流训推平台已支持DeepSeek蒸馏版的部署，现支持多机部署DeepSeek满血版，可实现分布式推理。

多机部署步骤详情如下

1. 进入算力平台控制台并创建资源池

2. 进入模型在线服务导航页

3. 点击新建，创建模型在线服务

a. 选择R1或V3模型，平台默认勾选多机部署，用户可自主配置服务副本数以及多机部署的节点数量

b. 填写基本信息、资源、网络等配置

c. 点击确认，模型开始部署

4. 调用模型服务。模型部署成功后，即可对模型进行调用，金山云当前支持接口和WebUI两种调用方式，相应的调用操作流程如下

a. 接口调用，详细步骤见 https://mp.weixin.qq.com/s/K8tt3b7DB30r0yz7Pq9vmA

b. WebUI调用，模型部署成功后点击模型名称进入模型概览页，点击访问WebUI即可通过WebUI形式实现模型调用

首次进入WebUI页面需注册用户账号，注册完成后登录即可使用界面实现调用。

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美股投资网获悉，摩根士丹利近期在近期会议上与台积电(TSM)首席财务官黄仁昭(Wendell Huang)进行了一场对谈，并重申对台积电的增持评级，建议利用近期股价下跌的机会进一步增持。该行认为美国晶圆厂的扩张将缓解一些投资者对潜在的台湾地区关税问题，以及任何与英特尔合资企业相关的担忧。

此次对谈和小组会议主要聚焦于台积电在美国额外1000亿美元的资本支出、对利润率的影响、人工智能需求的可持续性，以及与英特尔的合资企业等问题。

美国额外1000亿美元资本支出

本周，台积电董事长魏哲家在白宫宣布在美国增加1000亿美元投资。台积电已承诺建造3座半导体制造厂，接下来将另外建造3座半导体厂、2座先进封装厂和一座研发中心。

黄仁昭表示，台积电始终依据客户需求进行投资，包括此次用于第四至六阶段的投资。他称，在美国客户的支持下，美国晶圆厂将在未来几年逐步扩大规模。该公司位于美国亚利桑那州的第一阶段4纳米晶圆厂已实现高产量生产，并且公司正在考虑提前推进亚利桑那州第二和第三阶段的建设(原计划总投资1650亿美元，最初的650亿美元用于第一阶段)。

黄指出，海外投资需要获得台湾地区政府的批准，但预计这一过程不会受阻。台积电仍会在台湾地区进行投资，其整体产能格局不会改变，不过其在美国的产能分配可能会持续增加。从长期来看，一旦美国计划中的六座晶圆厂全部完工，黄表示，这些工厂将占全球N2及以下制程产能的20%-30%。

潜在利润率影响和晶圆价格调整

台积电重申，预计未来五年海外晶圆厂将使其利润率降低2%-3%，这其中包括其在美国额外的1000亿美元资本支出。由于其客户要求全球制造的灵活性，该行认为台积电需要美国客户分担美国生产的成本。本地和海外晶圆厂之间的价格机制只是一个技术问题。鉴于美国晶圆厂生产规模较小、成本较高(如劳动力成本)，且生态系统欠发达，其生产成本高于台湾地区。然而，该行认为随着规模的扩大和生态系统的改善，这种情况会随着时间推移而得到改善。台积电可能会致力于降低其美国工厂的成本，并且该行相信其长期毛利率达到53%及以上是可以实现的。

与英特尔的合资企业?

正如2025年第一季度财报电话会议所暗示的，台积电已排除了收购晶圆厂或资产的可能性。不过，它并未排除其他对股东有利的选择。黄表示，无论台积电选择何种方式，美国晶圆厂的运营都可能会消耗大量的管理和人力资源。

人工智能需求

人工智能需求依然强劲，这再次证实了台积电很可能会根据客户需求，在2025年将其CoWoS(芯片级晶圆封装)产能翻倍，在2024年其产能已经实现了翻倍以上。台积电表示，它会持续监控客户需求，因此该行认为其预测存在一定的灵活性。

长期增长

黄仁昭重申了台积电对未来五年“接近20%的营收复合年增长率”的预测。他预计，云人工智能半导体(包括人工智能加速器和内存控制器)在同一时期将实现接近40%的复合年增长率，成为关键的增长驱动力。台积电没有进一步细分GPU(图形处理单元)和ASIC(专用集成电路)的增长情况。对于非云人工智能业务，台积电预计未来的销量增长不会太高，但由于边缘人工智能的发展趋势，预计智能手机、显卡、物联网设备中的半导体含量将会增加。

美国先进封装工厂

黄称，该公司在美国的两个后端封装工厂很可能会位于亚利桑那州，靠近其大型晶圆厂。他解释说，在美国拥有一定的CoWoS产能是合理的，因为未来仍会有从美国发货的需求。台积电尚未确定其美国研发中心的选址。

关税和客户行为

台积电没有对美国可能出台的半导体关税发表评论，不过该行认为，其主要的美国客户(苹果、英伟达、AMD、高通和博通)应该能够为美国本土生产提供足够的需求。

CHIPS法案

台积电表示，其在2024年获得了15亿美元的补贴。未来任何补贴都将取决于美国政府的政策。

最新技术发展

黄表示，对于新的制程节点(如A16和A14等)，首先在台湾地区的晶圆厂进行生产最为合理，这样可以最有效地扩大生产规模。这也将减少将新技术节点引入其海外晶圆厂(即美国晶圆厂)所需的时间。

摩尔定律

高性能计算和智能手机在采用最新制程节点方面处于同一阶段。台积电认为，虽然制程节点的迁移是基于客户需求，但竞争依然存在。高数值孔径极紫外光刻(high-NAEUV)技术的使用取决于技术成熟度和成本。台积电不是第一个采用低数值孔径极紫外光刻(low-NAEUV)或其他技术的公司，但其已经获得了技术领先地位。

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美股投资网获悉，高盛于3月4日发布研报称，预计爱奇艺(IQ)在2025年将拥有更优的内容储备，微剧/短剧业务进展顺利。高盛维持对爱奇艺“中性”股票评级，12个月目标价为2.50美元。这一目标价较爱奇艺3月6日美股收盘价有近8%的上涨空间。

高盛指出，爱奇艺旗下两款应用进行了重新定位爱奇艺主应用仍然专注于长视频内容及会员/广告业务，而爱奇艺轻享版主打免费微剧/短剧、并主要通过广告变现(用户也可选择为短剧剧集单独付费)。

高盛表示，该公司管理层希望通过提供高质量内容来吸引更多订阅用户，同时保持每用户平均营收(ARPU)在健康水平。高盛称，该公司的首要目标仍然是扩大订阅收入规模;在订阅用户增长策略方面，该公司管理层预计通过提供更多高质量剧集，以及升级会员权益、提高用户对会员计划的感知价值等措施提升订阅用户增长;其ARPU目标是在长期内保持稳定增长，目前暂无提价计划，同时将在特定时间段为特定用户提供个性化折扣，但整体而言，基础会员的首月费用仍保持在人民币15元。

高盛指出，该公司管理层表示，将在现实主义题材和悬疑题材方面巩固自身优势，同时增强女性向剧集的布局;该公司管理层认为，2025年的高质量剧集内容储备将优于2024年。高盛认为，爱奇艺的潜在优势可能主要来自于“迷雾剧场”系列。

在微剧/短剧业务方面，爱奇艺管理层表示，目前用户互动数据和ROI(投资回报率)趋势均表现积极，特别是该公司在过去三个月已积累超过1万部微剧/短剧内容，且2024年第四季度财报及2025年第一季度指引已反映出相关投资;微剧/短剧已成为爱奇艺主应用中的主要内容类型之一，其用户总观看时长已成为仅次于长剧集的第二大内容类型。该公司管理层指出，在2025年，微剧/短剧的内容成本仍可能受到行业发展动态的影响，而剧集/综艺的内容成本预计将基本保持在2024年水平。

高盛表示，爱奇艺此前宣布发行3.5亿美元于2030年到期的可转换优先票据(票面利率为4.625%)，同时计划回购约3亿美元现有可转换优先票据(最早到期时间为2026年3月)，此后未偿债务余额约为2.6亿美元。高盛表示，截至2024年底，爱奇艺的总现金及现金等价物为人民币35亿元，短期投资为人民币9亿元，2024年的年度运营现金流为人民币21亿元，这些资金足以覆盖2026年到期的债务，并为未来业务发展和资源分配提供灵活性。

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美股投资网获悉，摩根士丹利发布研报，予特斯拉(TSLA)“增持”评级，目标价为430美元，并将该股列为首选股。

摩根士丹利表示，430美元的目标价由5个部分组成(1)核心汽车业务价值为86美元/股，预计2030年销量520万辆;(2)网络服务业务价值为172美元/股，预计到2040年订阅率达到65%，每用户平均收入(ARPU)为200美元;(3)出行服务价值为90美元/股;(4)能源业务价值为65美元/股;(5)第三方供应业务价值为17美元/股。

另外，摩根士丹利近日在旧金山举行科技、媒体与通信(TMT)会议，与公司及客户进行了面对面交流。摩根士丹利在报告中分享了主要观点

摩根士丹利仍认为，电动汽车普及率将由人工智能(AI)驱动，而不是由激励措施或气候目标驱动。

摩根士丹利注意到，投资者越来越关注具身/物理人工智能领域的私有公司。随着通用机器人技术的不断普及，摩根士丹利预计这一趋势将继续下去。

另外，从去年年底开始，投资者对人形机器人行业和公司的兴趣急剧升温。摩根士丹利期待特斯拉的第一个人形机器人活动日在今年年底到来。

数据方面的竞争也引发关注。摩根士丹利在报告中引用了Wayve创始人兼首席执行官的话“谁要是能获得大规模的家庭场景视频来源……那可就是一座金矿。”无论是自动驾驶汽车、无人机、类人机器人或自主武器系统，没有数据就无法训练端到端VLA(视觉语言驱动)模型。摩根士丹利预计会看到许多公司纷纷向市场推出“探测器”，以收集高清物理数据。

截至发稿，特斯拉盘前跌0.3%，报262.7美元。该股今年以来下跌35%。

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在全球AI技术加速渗透的背景下，智能化转型正在成为各个行业的核心方向。近日，酷卡科技宣布一项重大战略升级——其创新产品“快抄”平台正式接入DeepSeek，标志着酷卡科技迈出了汽车营销智能化转型的关键一步，将引领行业进入技术深度融合的新阶段。

垂直场景破局打破“拿来主义”，深耕营销智能化

一段时间来，众多通用大模型虽在语义理解和内容生成领域表现突出，但在汽车营销这样的垂直场景中仍显局限。例如，车型参数解析、消费者行为分析、竞品策略制定等专业需求难以通过通用模型精准满足，其输出内容常因缺乏行业适配性或品牌差异化表达而无法直接应用。

酷卡科技认为，实现智能化转型就必须打破大模型的“拿来主义”才能在垂直领域实现突破。为此，酷卡科技基于开源大模型开发，融合公司多年积累的百万级汽车成交数据、用户画像及营销知识图谱，通过迁移学习训练出“快抄”这一全新的汽车智能营销平台。该平台覆盖短视频脚本生成、营销图文策划、多平台内容适配等全流程，能显著提升内容专业度与产出效率。

技术协同效应DeepSeek接入，加速战略转型

此次DeepSeek的接入成为酷卡科技战略升级的关键一步。DeepSeek在算力效率和多模态处理上优势显著内容生成响应时间从秒级压缩至毫秒级，同时支持模块化调用不同模型处理专项任务（如语言模型生成文案、CV模型优化视觉效果）。这种“积木式”架构不仅突破单一模型的能力瓶颈，更大幅降低研发成本。

实际应用中，多模型协作展现出显著优势。以新能源汽车推广为例，DeepSeek语言模型提取产品卖点，视觉模型同步生成品牌风格海报，行业数据库实时关联竞品动态，三者协同输出方案效率较传统人工策划提升数倍。“技术协同模式让我们以更低成本覆盖复杂场景。” 酷卡科技CEO武瑞金说，“快抄的价值将超越工具属性，通过打通用户数据与内容生成闭环，实现动态策略调整。酷卡科技的未来将从经验驱动转向数据智能，今后营销人的核心能力在于将行业洞察转化为AI可执行的指令，而非单纯依赖经验。”

酷卡科技的战略转型不仅为自身发展注入了新的活力，也为垂直领域智能化提供了宝贵范本。唯有将通用技术的广度、行业知识的深度与场景需求紧密结合才能释放AI的产业价值。作为面世仅仅一年多的产品，“快抄”已经成为了多家行业客户的优秀“数字员工”，并为酷卡科技创造了千万级收入。虽然转型仍面临着重重挑战，但酷卡科技坚信通过持续的技术创新和战略升级，必将助力汽车营销行业更快迎来全面智能化的未来。

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