美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)近来麻烦不断!在多地销量大幅下滑、首席执行官马斯克介入政治事务损害品牌形象、以及公司高管套现等多重因素的打击下，特斯拉股价今年迄今已跌近31%，距离去年12月创下的峰值更是暴跌超40%。市场“用脚投票”，对特斯拉的前景表达了担忧。不过，华尔街大行摩根士丹利及高盛仍看涨特斯拉。其中，大摩重新将特斯拉列为美国汽车行业的“首选股”，目标价为430美元，意味着较当前股价有超过50%的上涨空间;且该行对特斯拉在牛市情形下的目标价更是高达800美元。高盛对特斯拉的目标价则为320美元，意味着较当前股价有近15%的上涨空间。

大摩特斯拉将受益于“实体人工智能”主题

大摩在3月2日发布的研报中表示，特斯拉2025财年的汽车交付量可能同比下降，但这为投资者“创造了一个有吸引力的切入点”。大摩指出，今年到目前为止，特斯拉的汽车交付量基本上低于市场预期，但其市场叙事并没有发生特别的变化。特斯拉的汽车交付量下降标志着这家公司正从“纯汽车公司”转向高度多元化的人工智能和机器人公司。

大摩表示“随着我们继续分析人工智能和机器人技术的重叠部分，我们越来越清楚地认识到，人工智能中非汽车领域的商业机会可能比自动驾驶汽车大得多，采用速度也快得多。”该行表示，随着人工智能向物理世界扩展，预计特斯拉的总潜在市场(TAM)将进一步拓宽。尽管这一过程可能充满波动且非线性，但该行认为，2025年将是投资者逐步认识并重估这些既有及新兴“实体人工智能”产业的一年，而特斯拉已在这一领域建立了重要的竞争优势。

大摩认为，人形机器人市场将获得更大的资金支持，而特斯拉正处于该市场的核心位置。该行称，尽管其基础和牛市情形分析中尚未纳入人形机器人业务，但该市场的发展已足以影响特斯拉股价。根据该行的计算，如果特斯拉的Optimus机器人能取代美国1%的劳动力市场，其估值可提升约100美元/股。

大摩认为，特斯拉是自动驾驶/Robotaxi业务的长期赢家。该行预计，特斯拉将在2026年初推出“无人监督”的自动驾驶车队，但在其对特斯拉移动出行业务的预测中，并未假设自动驾驶车辆会在2030年前大规模普及。鉴于当前的政策，该行认为特斯拉仍面临技术、测试和监管审批方面的重大挑战。在其牛市情形分析中，实体人工智能的发展、而非汽车业务本身将成为特斯拉股价上行的核心驱动因素。

除了开始将特斯拉视为“实体人工智能”主题的代表之一外，市场对特斯拉储能业务的关注度也在上升。极端天气可能促使投资者关注那些能够解决气候和能源问题的公司。大摩认为，特斯拉储能业务的价值潜力甚至可能超过其汽车业务;特斯拉储能业务的毛利率约为汽车业务的两倍，预计2025年的部署量将增长50%。

大摩还指出，特斯拉的经常性服务收入预计将随着特斯拉已交付车辆的增长而增长(预计到2030年，特斯拉全球在运行车辆将达到2300万辆)，且汽车售后及服务业务的利润率通常远高于整车销售利润率。此外，大摩表示，技术扩散(尤其是人工智能的最新进展)是美国制造业回流的主要推动因素，而特斯拉将在人工智能时代的美国制造业变革中发挥关键作用。

大摩补充称，可能为特斯拉股价带来积极催化的事件包括将于6月在美国德克萨斯州奥斯汀市部署Robotaxi;可能在年底前举办“人工智能日”活动;2025年第二季度或第三季度推出低价车型;Optimus Gen 3人形机器人发布，并可能在特斯拉工厂内部署。

高盛短期内面临基本面挑战 FSD收入增加将改善长期盈利能力

高盛维持对特斯拉的“中性”股票评级。尽管12个月目标价由345美元下调至320美元，但仍较特斯拉当前股价有近15%的上涨空间。该行认为，特斯拉在短期内将面临严峻的基本面挑战，对该公司2025年每股收益的预期低于市场共识预期，但预计随着FSD软件收入的增加，特斯拉的盈利增长将在长期得到改善——尽管对特斯拉FSD的变现潜力持更平衡的看法。

高盛在3月4日发布的研报中指出，特斯拉在1月和2月的交付数据表现疲软，部分原因是Model Y的改款，另一部分原因则是整体需求比该行此前预期的更疲软。该行还指出，特斯拉在中国市场面临激烈的竞争。

高盛预计，受改款Model Y产能爬坡推动，特斯拉3月的交付表现将更为强劲。但整体而言，高盛目前预计，特斯拉2025年第一季度交付量将为37.5万辆，低于此前预计的39.9万辆，也低于市场共识预期的42.6万辆。

高盛还下调了对特斯拉2025-2027年的交付预期。该行预计，特斯拉2025年交付量将为191万辆(即同比增长7%)，低于此前预期的196万辆(即同比增长10%);预计2026、2027年的交付量分别为225万辆和250万辆，低于此前预期的230万辆和260万辆。下调交付预测反映了该行对特斯拉现有车型需求下滑的预期，但部分被该行对即将推出的低价新车型更乐观的预期所抵消。该行还下调了对特斯拉2025/2026/2027年每股收益的预期，主要反映了较低的汽车交付量和储能业务毛利率下滑。

高盛还讨论了特斯拉在FSD(完全自动驾驶)方面的进展。该行认为，FSD v13相较于FSD v12有了显著提升，这有助于特斯拉在中长期内提高在美国市场的变现能力，特别是如果特斯拉能够将其提升至“脱眼驾驶(Eyes Off)”级别的能力。不过，在中国市场，多家竞争对手都提供了无需额外购买软件包的脱手高级驾驶辅助系统(ADAS)，这表明特斯拉在中国市场变现FSD的难度更大。

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美股投资网获悉，谷歌母公司Alphabet Inc.(GOOG,GOOGL)宣布，将测试一项全新的人工智能驱动搜索模式“AI Mode”(AI模式)，允许用户提出多层次问题，并获取经过AI整理的综合答案。这一功能预示着谷歌搜索这一核心产品可能迎来重大变革。

谷歌搜索产品副总裁Robby Stein在接受采访时表示，AI模式能够在后台同时运行多个相关搜索，预测用户接下来的关注点，并将搜索结果整合为一份连贯的答案。相比传统的关键字搜索方式，这种模式更适用于处理复杂查询。

AI模式将作为一个独立的搜索选项，与现有的谷歌搜索主页分开运行。Stein指出，谷歌的初步测试表明，在AI模式下，用户输入的查询长度是普通搜索的两倍。这一功能不仅整合了互联网上的信息，还结合了谷歌自身的数据系统，并支持文本、图片和视频的分析处理。

AI模式基于谷歌最新的Gemini 2.0人工智能模型，这一旗舰级AI技术为搜索提供更强的理解和推理能力。AI模式将首先向谷歌AI订阅服务用户开放，这一做法标志着谷歌搜索业务模式的微妙变化。长期以来，谷歌搜索一直免费向所有用户提供服务，但此次AI搜索的付费测试表明，谷歌可能在探索新的商业化路径。

这一举措的背后，可能与OpenAI的ChatGPT及其他AI搜索初创公司(如Perplexity、Anthropic)带来的竞争压力有关。过去，谷歌一直不愿对搜索产品进行重大调整，因为搜索业务在去年第四季度贡献了其近60%的总收入。但ChatGPT的爆红让用户开始接受以对话方式向AI提问，而不仅仅是通过关键词搜索网页，促使谷歌不得不加快在AI搜索领域的布局。

谷歌在搜索领域的核心竞争优势在于其庞大的知识图谱、全球购物数据以及对全网最新内容的访问权限。然而，AI搜索带来的信息整合，也让外部网站流量分配的问题浮出水面。

传统搜索模式下，用户需要点击链接进入网站获取完整信息，而AI模式可能直接在搜索结果页面提供完整答案，从而减少用户访问网页的需求。这一变化引发了部分内容创作者的不安，他们担心谷歌的AI搜索会削弱网站流量，进而影响广告收入。

对此，Stein回应称，AI模式仍然为网站提供了排名机会，网站可以借此向更多用户展示自身价值。但目前，谷歌的AI搜索已加剧了部分网站主对流量下降的担忧，尤其是依赖搜索引擎流量的新闻、博客和独立内容平台。

除了推出AI模式，谷歌还宣布对其AI Overviews(AI概述)进行升级，引入最新版本的Gemini大语言模型。新功能将增强在数学、编程等领域的搜索能力，并首次向青少年用户开放。

这一升级旨在让AI更精准地回答复杂问题，提高搜索体验，同时进一步巩固谷歌在AI搜索市场的主导地位。

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美股投资网获悉，全球电动汽车领导者特斯拉(TSLA)正通过充电优惠和低成本融资吸引客户，以帮助重振全球范围的销量与销售额，这家电动汽车制造商今年开局可谓“出师不利”。主要因特斯拉CEO伊隆・马斯克自从担任DOGE(美国政府效率部)领导人以来大刀阔斧改革与精简联邦政府架构，并且利用自己的商业与政界影响力干预欧洲政治与选举，使得全球爆发抵制特斯拉电动汽车的示威抗议与拒绝购买呼吁。

近期马斯克所领导的美国政府效率部(简称DOGE)在美国联邦政府可谓“大杀特杀”，并且不断干预欧洲政治。马斯克带领着DOGE的年轻团队深度调查美国多个联邦政府部门的贪污腐败问题，并且力争缩减高达2万亿美元的政府支出规模，甚至有可能裁撤一些长期霸占高额预算的部门，在DOGE改革的影响下，数万名美国联邦雇员遭解雇或者接受买断计划主动辞职。

马斯克带领之下的DOGE可谓令美国公务员以及民主党和非MAGA阵营的共和党财团们集体声讨，要求特朗普约束马斯克，对于MAGA阵营以及马斯克本人长期持不满情绪的美国民众近日纷纷上街头发起抗议，要求抵制特斯拉电动汽车以及呼吁投资者抛售特斯拉股票。抛售他所领导的特斯拉的股票，可谓是这些民主党财团与跟随势力，以及美国政府所谓的“老派政治势力”对于马斯克的回应，导致特斯拉股价近期大跌，2月单月跌幅接近30%。

电动车巨头特斯拉开启“优惠组合拳”，破局销售困境

据了解，特斯拉已经开始为2月28日之后购买的Foundation系列Cybertruck提供终身免费超级充电服务。同时，针对Model 3车型推出0%年利率或零首付优惠，并对老款Model Y车型提供大额折扣，以加速更新版特斯拉车型的生产。更昂贵的Model X和Model S也附带终身超级充电服务。

在中国，特斯拉可谓不断发起优惠组合。据特斯拉中国官微最新消息，特斯拉推出Model 3限时购车福利，3月17日(含)前下单购买Model 3全系车型，并在订单有效期内提车，可享受8000元限时保险补贴。

特斯拉第一季度传统上销量较为低迷，但今年的下滑尤为显著。根据中国乘用车协会的初步统计数据，特斯拉在其最大市场中国的销量上月同比下降高达49%。在法国，继1月销售疲软后，2月注册量大幅下降26%。在特斯拉最大的美国市场加利福尼亚州，2024年Model 3的注册量下降了大约36%。

眼下，整个欧洲可谓正在与美国共同上演一场“反特斯拉风暴”。今年1月特斯拉在整个欧洲地区的销量暴跌近50%，部分原因是欧洲人不满马斯克频繁干预欧洲政治以及马斯克愈发膨胀的政商两界影响力。

截至周二美股收盘，特斯拉股价跌4.43%，至272.040美元，主要因市场对特朗普点燃的全球新一轮贸易战的担忧导致悲观情绪升温。截至周一收盘，这家电动汽车制造商的股价今年已累计下跌30%。

特斯拉首席执行官马斯克今年在美国和欧洲的颇具争议性的政治举动引发了消费者强烈抵触情绪，展厅和超级充电站遭遇抗议和破坏。一些特斯拉车主甚至在车辆上贴上了反马斯克贴纸，而另一些人则选择置换特斯拉或购买其他电动车型，甚至有抗议者在特斯拉汽车上喷洒纳粹图标。

该公司的高管们则表示，尽管2024年出现十多年来首次年度销量下滑，但是重申特斯拉今年将恢复增长步伐。去年，该公司推出了多项年底促销活动，试图提振2024年的销售数据。特斯拉管理层对于2025年的最新销量展望未包含具体的数字，也未重复马斯克在10月预测的20%至30%的潜在销量增长数据。

特斯拉还面临电动汽车产品线日益审美疲劳的问题，相比之下，中国造车新势力们以及比亚迪等汽车制造领军者更新换代频繁得多。同时特斯拉还预计今年上半年将开始生产更实惠的新车型，但有关新车的详细信息有限。这家电动汽车制造商预计本季度将损失数周产量，因工厂全面升级以生产重新设计的Model Y，这是其最受欢迎的电动汽车车型。

除了超级充电和融资优惠外，特斯拉还在其多款车型(包括非Foundation系列Cybertruck)上宣传联邦电动汽车税收抵免政策，尽管特朗普政府已威胁取消该激励措施。6月，特斯拉曾表示计划“很快”停止销售其Foundation系列Cybertruck，该系列于2023年底开始交付。

“特斯拉多头”大摩与Wedbush坚持看涨特斯拉股价

由于电动汽车销量大幅下滑，特斯拉的股价在2月份暴跌近30%，这也进一步加剧了投资者们对CEO马斯克涉足政界的担忧情绪。但是长期看涨特斯拉股价的摩根士丹利分析师亚当•乔纳斯周一重申，随着特斯拉向人工智能(AI)和机器人领域多元化发展，该公司股价将大幅涨升至430美元，强调随着完全无人驾驶的FSD所带来的订阅营收与特斯拉车型需求增长，以及特斯拉品牌的Robotaxi自动驾驶出租车网络遍布全球，特斯拉估值有望持续扩张。

在上个月，另一长期力挺特斯拉的华尔街投资机构Wedbush Securities的资深分析师丹·艾夫斯重申了他对特斯拉“强于大盘”的评级和500美元以上的目标价。

Wedbush表示，随着特朗普政府对于未来L3、L4级别自动驾驶，以及基于完全无人操控的FSD审核与正式批准进度，可能相比于拜登政府时期大幅提前，该机构对于特斯拉2025年及以后的需求交付“叙事逻辑”越来越有信心。550美元乃Wedbush对于特斯拉的基本看涨目标，意味着在该机构看来特斯拉未来12个月大幅上涨至突破550美元基准预期乃大概率事件，Wedbush对于特斯拉的“牛市目标股价”，即对于特斯拉的最乐观预期股价则被上调至650美元。

“我们估计，仅人工智能和自动驾驶这一块，就能为特斯拉带来至少1万亿美元的历史性的商机，更不用说未来规模更大的特斯拉Robotaxi网络以及擎天柱人形机器人。我们完全预期，在特朗普领导的白宫推动下，特斯拉的关键监管进度条将得到快速推进。在新的特朗普时代，马斯克过去几年在自动驾驶技术/完全自动驾驶(FSD)方面所遇到的联邦政府监管蜘蛛网将大幅简化。”艾夫斯及其团队表示。

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美股投资网获悉，近日，摩根士丹利与DraftKings(DKNG)董事长兼首席执行官杰森・罗宾进行了一场炉边谈话，并发布了针对该股的研究报告。DraftKings对2025年升级后营收目标仍充满信心，称有望实现9-10亿美元息税折旧及摊销前利润(EBTDA)。公司称所保留投注资金(Hold)和能够处理的投注总额(Handle)均高于年度预期。大摩给予“增持”评级。

2025年营收指引较为乐观

根据该公司2025年营收增长指引，投注额增速将略有放缓，但管理层认为将有多种手段推动额外增长。尽管整体行业在去年第四季度投注额同比下降了15%，但今年第一季度的基础或将更为稳固，管理层认为这得益于选举结束，以及NBA观众人数的增加。

即使投注额从此时开始下降，DraftKings相信新产品的推出将推动实时投注的增长，根据DraftKings数据，大约50%的体育博彩交易量属于实时投注。此外，互动游戏(iGaming)的增长也将对利润率产生正面影响。这些均可能表明公司此前指引较为保守。

人工智能赋能多方业务 资本结构筑优势

人工智能在公司业务的几乎每个方面都带来了机遇。该公司跟踪、响应并处理数十亿个数据点，使得从定价、支付、产品设计到营销和客户服务等各个环节都适用于人工智能。目前，人工智能编写的代码占比达到低两位数百分比，且这一比例还在上升。同样，聊天机器人在客户服务中的使用率达到20%。

资本结构使DraftKings具备优势近期的定期贷款规模扩大，超额认购5-6倍，最终利率为担保融资利率(SOFR)加175个基点。DraftKings虽并不急需这笔资金，但表示这笔资金可用于加速股票回购计划或进行并购。在并购方面，该公司认为没有迫切进入国际市场的必要，并认为技术和培训领域存在大量机会。不过，任何交易都将基于机会主义，且不仅要考虑对盈利的增值作用，还要考虑对核心市场巨大机会的潜在干扰。

立法和预测市场机遇大于风险

该行认为，从立法中看到的机遇多于风险。尽管有提高税率的提议，但DraftKings仍认为在线博彩(iGaming)合法化和/或新的在线体育博彩(OSB)州的出现，将带来更多的增长机会。DraftKings预计，在未来两个立法会议期内，至少会有1-2个州推进相关立法。管理层还认为，立法者明白高税收可能会使更多博彩活动流向灰色市场。此外，该公司确实认为，高税收可能会导致市场份额进一步集中到行业领先企业手中。

预测市场同样机遇大于风险，但仍存在不确定性。像Polymarket、PredictIt等预测市场的体育赛事合约，已成为投资者关注的焦点。美国商品期货交易委员会(CFTC)已发出停止令，但由于新政府持更积极的态度，本月晚些时候将举行圆桌会议。DraftKings预计在4月中旬会有正式裁决。这些市场类似于欧洲运营的“交易所”，DraftKings有可能复制其模式，这不仅可以开拓新市场，还有望抵消现有市场新进入者带来的潜在风险。

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美股投资网获悉，大众汽车(VWAGY)周三推出了紧凑型ID. EVERY1概念车，售价约为20,000欧元(21,000美元)，这是大众汽车迄今为止售价最低的电动汽车。这款车型是大众品牌首款采用与Rivian Automotive(RIVN)联合开发的电动架构的车型，预计将于两年后在欧洲某个尚未确定的地点开始生产。大众汽车首席执行官托马斯·谢费尔表示，该车型的续航里程将超过155英里，是大众下一代车型系列的“最后一块拼图”。

大众汽车凭借甲壳虫这一大众经济实惠的车型成为全球汽车巨头。如今，这家德国汽车制造商终于推出了一款面向电动汽车时代的经济型汽车，试图以更便宜的选择赶超中国品牌和其他竞争对手。由于电动汽车标价较高且人们对充电基础设施存在担忧，欧洲汽车制造商难以说服消费者改用电动汽车。在经历了一年的销量下滑后，大众正寻求通过自己的廉价电动汽车车型重新夺回竞争对手的市场份额。

因此，大众汽车发布了入门级电动汽车概念车ID. EVERY1，表明其致力于提供经济实惠且灵活的移动出行解决方案。ID. EVERY1的设计充满运动感，内饰多样，数字功能丰富，对个人和商业客户都具有吸引力。ID. EVERY1是大众未来计划的一部分，该计划将在2027年前推出9款新车型，其中包括4款基于新型模块化电驱动(MEB)平台的前轮驱动电动车型。

该公司强调，ID. EVERY1的量产版将是整个大众汽车集团中首款采用全新、特别强大的软件架构(与Rivian Automotive共享)的车型。这意味着未来的入门级大众汽车可以在其整个生命周期内配备新功能，即使在购买新车后，小型大众汽车仍可以根据客户需求进行个性化调整。

大众汽车的未来计划是，在量产车型领域提供多样化的产品组合，从高效的内燃机车型、先进的混合动力车型到面向未来的纯电动汽车。大众乘用车首席执行官托马斯·舍费尔表示，ID. EVERY1是大众汽车在量产车型领域提供多种车型计划的最后一款车型。这其中包括价格实惠的入门级纯电动汽车。舍费尔还表示，大众汽车的目标是到2030年扩大其在技术方面作为全球领先量产制造商的地位。

值得一提的是，ID. EVERY1与ID. 2all和运动版ID. GTI Concept同属电动城市车系列。ID. EVERY1将在大众汽车的ID. 2all之后推出，而ID. 2all将于明年以25,000欧元的起始价格发布。ID. 2all和ID. EVERY1将成为大众首批使用磷酸铁锂电池的车型，这种电池价格更便宜、使用寿命更长、充电速度更快，但对温度波动的适应能力较弱。

这三款车型均基于全新模块化电驱动平台MEB，前轮驱动。这款概念车最高时速可达130公里/小时，由新开发的70千瓦(95 PS)电动机驱动。续航里程至少为250公里。ID. EVERY1长度为3,880毫米，介于前者up!(3,600毫米)、ID. 2all(4,050毫米)和现款Polo(4,074毫米)之间。它可容纳四人，行李箱容积为305升。

大众汽车的未来计划，即“未来大众”协议，于2024年12月底敲定，旨在将经济稳定、就业和可持续出行领域的技术领先结合起来。该计划包括三个阶段前进、进攻和实现。前进阶段涉及加强竞争力和扩大现有车型范围，并在2025年秋季进一步预览新的电动城市汽车系列。进攻阶段将在2027年前推出9款新车型，包括ID.2all和ID.EVERY1的量产版。在实现阶段，大众的目标是到2030年成为技术领先的大批量制造商，拥有最安全、最具创新性和最畅销的汽车。

分析师观点

独立汽车分析师马蒂亚斯·施密特表示“他们正在向大众推出价格实惠的电动汽车，这将使他们能够与中国市场参与者竞争。”大众的更实惠的车型将无法在2025年上市，这意味着欧洲最大的汽车制造商将面临更紧迫的时间来提高销量并实现欧盟的二氧化碳排放目标。

瑞银分析师帕特里克·胡梅尔表示，这并不能保证一定能获得财务上的成功。“过去，在燃油时代，他们很难用小型车赚钱，”胡梅尔表示。“而对于电动汽车来说，这将更具挑战性。”

据了解，大众进军电动汽车领域的努力因软件故障而受阻，最终导致前首席执行官赫伯特·迪斯于2022年下台。他的继任者奥利弗·布鲁姆努力追赶特斯拉公司，但通胀飙升抑制了消费者支出，阻碍了这一进程。

ID. EVERY1车型的标价为20,000欧元，目前，欧洲以该价格出售的最畅销车辆是达契亚Sandero、雷诺Clio、大众Golf、标致208和雪铁龙C3。

大众正寻求恢复昔日的辉煌。截至2022年，高尔夫连续14年成为欧洲最畅销的汽车。自20世纪70年代中期推出以来，高尔夫和价格实惠的Polo共售出超过5700万辆。

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美股投资网获悉，迈威尔科技(MRVL)周三公布了超预期的第四季度业绩。然而，该公司提供的营收指引低于市场最高预期，这显示出华尔街对人工智能(AI)公司的态度继续更加严格，受此影响，该公司股价盘后出现下跌。

这家芯片制造商周三在一份声明中表示，截至4月的财年第一季度销售额预计约为18.8亿美元。虽然这一数字符合分析师的平均预期，但部分预测高达20亿美元。

迈威尔科技还预计，不计部分项目，第一季度每股收益为56美分至66美分。分析师此前预计为60美分。

第四季度，按此标准计算的每股收益增长至60美分，超过分析师预估的59美分。营收增长27%至18.2亿美元，高于18亿美元的预期。

财报发布后，迈威尔科技股价在盘后下跌近15%。今年以来，该股已累计下跌18%。

瑞穗分析师Jordan Klein在财报发布前的一份研报中写道“基金正在寻找任何理由来减少对AI(半导体)、硬件、光学和互连股票的敞口和持仓。”他特别提到，许多投资者仍在做空迈威尔科技股票，认为“任何超出预期和上调指引的表现都不足以提振股价”。市场对客户集中度以及亚洲竞争的担忧也在加剧。

迈威尔科技一直被视为AI计算基础设施建设的主要受益者之一，这推高了市场对这家芯片制造商的期望。三个月前，该公司公布的业绩超出预期，推动其股价创下历史新高。

这家总部位于加利福尼亚州圣克拉拉的公司提供芯片设计服务，帮助主要科技客户开发自己的数据中心半导体。这些所谓的超大规模企业一直在加大内部处理器生产的力度，旨在为其人工智能软件和服务优化计算机网络。根据汇编数据，亚马逊(AMZN)是迈威尔科技最大的客户之一。

今年，与AI相关的公司股价普遍下跌，因投资者担心客户可能会减少支出。中国初创公司DeepSeek发布了一款据称生产成本相对较低的AI模型，加剧了市场担忧，这表明该行业可能不需要那么多昂贵的设备。

Stifel Financial Corp.分析师Tore Svanberg在一份报告中表示“过去几周，投资者对AI相关股票已经非常‘紧张’。而‘迈威尔科技的报告’可能无助于缓解这些紧张情绪”。

细分来看，该公司Q4数据中心业务贡献最大，营收同比增长78%至13.7亿美元，超过了13.6亿美元的预期。消费类业务营收同比下降38%至8870万美元，运营商基础设施业务营收同比下降38%至1.058亿美元。

企业网络业务以及汽车和工业业务在本季度的销售额分别为1.714亿美元和8570万美元。

“我们的定制AI芯片项目已进入量产阶段，互连产品也继续保持强劲增长，”首席执行官Matt Murphy在财报中表示，“公司已赢得多个新设计订单，其中包括多个将推动未来增长的定制芯片项目。”

另一家与AI热潮相关的芯片制造商博通(AVGO)在迈威尔科技公布业绩后也出现下跌。其股价在盘后交易中下跌近3%。博通定于周四发布季度财报。

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美股投资网注意到，自生成式人工智能成为主流以来，英伟达(NVDA)近两年来一直是市场宠儿。自 2022 年底的低点以来，该股已飙升超过 1000%。

然而，现在看来，该股正逐渐失宠，在宣布第四季度财报电话会议中实现双超预期后，该股已下跌近 7%。

英伟达面临着巨大的阻力，例如利润率下降、收益转化为现金流的能力较差，更重要的是，已经生效的贸易限制(进口关税)以及可能对该公司产品实施的出口限制。此外，其最新一代产品的表现令人失望。技术分析也表明，该股的下行风险大于上行潜力。

业绩不再“惊喜”

英伟达于 2025 年 2 月 26 日收盘后公布了财报，并宣布了双超预期，这意味着其收入和每股收益均超出预期。英伟达2025 财年第四季度的收入为 393.3 亿美元，而预期为 380.5 亿美元。该公司公布的每股收益为 0.89 美元，比预期的 0.84 美元高出约 5%。

虽然双倍超出预期本身无疑是利好，但在过去几个季度的一个趋势是，每股收益超出预期的幅度正在缩小。2023 年，英伟达的每股收益持续超出预期 18-20%，而在过去几个季度中，每股收益超出预期的幅度从 2023 年的 18-20% 缩减到 2024 年 11 月的 8%，再到 2025 年 2 月的 5%。这一改善意味着未来的盈利增长将更好地反映在股价中。

投资者可能会认为英伟达的业绩指引是导致其股价在盈利后下跌的原因。该公司的营收仅比预期高出约 2%，但其毛利率指引以及因此导致的营业利润率较近期高点下滑可能令人大失所望。

另一个令人担忧的问题是，该公司 2025 财年第四季度的自由现金流远低于预期。该公司公布的自由现金流为 155.19 亿美元，而预期为 191.49 亿美元。这些数据很好地揭示了英伟达公布的看似有问题的财务状况。

盈利转化为现金流不佳

首先，投资者需要注意一下英伟达资产负债表资产方的应收账款项目。按季度计算，英伟达的收入增长了42.49 亿美元，从 350.82 亿美元增至 393.31 亿美元。然而，其应收账款增长了 53.72 亿美元，从 176.93 亿美元增至 230.65 亿美元。应收账款的增长速度以百分比计算快于收入是不寻常的，但应收账款的增长速度高于收入的增长速度则更为罕见。同样不寻常的是，库存在同一时间增加了。当通过普通规模的视角来查看公司的资产负债表时，应收账款占总资产的百分比继续上升。应收账款占销售额的百分比也在增长，如下图所示。

如下图所示，越来越多的收入增长来自于信用销售（应收账款）。

这意味着经营现金流利润率仍然很低，公司赚取的收入并没有像理想情况那样转化为现金流。此外，赊购可能反映出买家对产品的信心较低或卖家过度推销其产品。

贸易限制

特朗普政府给英伟达带来了双重问题，所谓双重，是指国际贸易的两端——进口和出口。

众所周知，特朗普总统已于 2025 年 3 月 4 日起对墨西哥征收 25% 的进口关税。这些措施可能会对英伟达产生负面影响。该公司的供应商富士康最近在墨西哥建立了世界上最大的制造工厂，用于组装英伟达 GB200 超级芯片(Blackwell 芯片的一个组件)，以提高其最新 Blackwell 芯片的产量。纬创集团运往美国的服务器中有 70% 也来自墨西哥。目前尚不清楚英伟达运往美国的芯片中有多少比例来自纬创，但这将继续给英伟达在美国的客户带来挑战。

这一变化将使英伟达产品对美国客户(尤其是四大超大规模企业亚马逊、META、谷歌和微软)来说更加昂贵。这一转变预计将对英伟达产品的需求产生不利影响。上述客户将不得不减少从英伟达的一些采购，否则他们可能会将几乎所有的运营现金流用于资本支出，此举可能会使他们失去投资者的青睐。

DeepSeek 的出现，紧接着阿里巴巴的 Qwen 也宣布了他们的最新研究，这引发了投资者对美国在可预见的未来对英伟达实施出口限制的担忧。

虽然中国可能会找到新方法来规避对英伟达的出口管制，但华为等中国公司也很有可能开始开发自己的芯片，减少对英伟达的依赖，以应对出口管制。

新产品面临困境

英伟达的AI芯片 Blackwell 存在一些严重的潜在性能问题，但目前还未得到充分讨论。首先，Blackwell AI 芯片早在2024 年 10 月就存在设计问题。黄仁勋当时表示这些问题已经得到解决。然而， Blackwell AI 芯片继续面临过热问题。

其最新 GPU GeForce RTX 5090 和 GeForce RTX 5080 在计算基准测试中一直难以超越其前代产品RTX 4090 和 RTX 4070 Ti。出现问题的原因可能是英伟达悄悄放弃了对其 Blackwell 架构中 32 位 OpenCL 和 CUDA 平台的支持，导致与现有基准测试工具和应用程序出现兼容性问题。在旧式 CUDA 基础架构上构建的应用程序可能会出现性能显著下降，因为计算任务将恢复为 CPU 处理，而不是利用 GPU 的并行架构。

这两个因素都对 Blackwell 芯片的需求构成了巨大阻力。其中一些情况过去已经发生过，该公司的顶级客户，即超大规模企业 Alphabet、亚马逊、Meta 和微软，已经在 2024 年 12 月推迟/削减了订单。这些问题在得到解决之前(其中一些问题可能难以克服)，将继续损害对英伟达芯片的需求。

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美股投资网获悉，mRNA疫苗领域领军者Moderna (MRNA)计划在2027年获得其与美国医药巨头默沙东(MRK)合作开发的个性化皮肤癌疫苗的正式市场批准，这是一种针对皮肤癌的个性化精准疫苗，Moderna一名高管在美东时间周三的一场投资者活动上宣布。

然而，作为对比，这一个性化疫苗的推出时间线预期似乎被推迟，可能出于临床阶段安全性与更加谨慎的疗效测试。这家新冠疫苗制造商的CEO斯特凡·班塞尔(Stephane Bancel)去年曾提及，一款针对皮肤癌的mRNA疫苗或有望于2025年上市。

在周三举行的TD Cowen美国医疗健康大会上，Moderna总裁斯蒂芬·霍格(Stephen Hoge)指出，旨在测试该公司皮肤癌疫苗V940针对黑色素瘤疗效的后期阶段试验已完成全部受试者入组。

“试验入组完成且明确关键临床事件的时间预期后，我们持谨慎乐观的态度。2027年目标是合适的，我们仍按计划加速推进。”霍格表示。此处指代的“关键临床事件”指试验中研究者们需收集的核心临床数据。

2023年，默沙东与Moderna宣布启动首个后期阶段临床试验，旨在评估Moderna所开发的癌症疫苗V940与默沙东的抗PD-1癌症药物Keytruda联用作为黑色素瘤辅助疗法的效果。

在股价方面，Moderna截至周三美股收盘股价大涨近16%至35.210美元，在前一天披露的消息显示，该公司首席执行官Stephane Bancel于3月3日以美股31.04美元支付价格大举购入公司股票，总价值约500万美元。

公开市场披露操作显示，这位CEO以每股31.04美元的平均价格购入102,821股，价值约320万美元。随后以每股31.53美元购入57,493股，价值大约180万美元。

对于看好Moderna股价前景的投资者们来说，自家公司CEO大举增持无疑将大幅提振市场信心，更重要的是，有投资机构将CEO增持行动视为Moderna管理层看好该公司将在“AI+医疗”超级大浪潮中将处于非常有利的地位。

“国会山股神”佩洛西在去年年底和今年年初分批买入Tempus AI看涨期权，带动全球投资者们涌向这家“AI+医疗”领域公司。相比之下，Moderna无论整体估值还是业绩基本面均远强于Tempus AI，并且CEO Bancel增持标的为正股，而不是期权，增持规模也远高于佩洛西对于Tempus AI的配置规模。

对于Moderna而言，AI与mRNA旗舰业务全面融合，对于公司业绩与估值存在显著的提振潜力，既能改善产品研发效率、降低经营成本，又能不断开辟全新的市场机遇。人工智能大模型助力之下，Moderna能够更高效地设计和优化mRNA序列，从海量候选分子中快速筛选出更有潜力的疫苗或治疗方案，缩短研发周期，降低研发成本。AI还能够通过大数据分析和预测模型优化临床试验设计，比如更精确地挑选合适的患者群体，预测疗效和安全性，从而大幅推进试验进度与成功率、加快产品上市步伐。

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美股投资网获悉，CrowdStrike(CRWD)的股价发布了一份不及预期的盈利前景展望后迅速下跌，周三下跌约11% ，但华尔街对该股基本持乐观态度。

Wedbush 维持其“跑赢大盘”评级，并将其目标价从 390 美元上调至 395 美元。

以丹尼尔·艾夫斯为首的分析师表示“总体而言，本季度再次证实了我们对 CrowdStrike 的长期乐观看法，因为该公司仍然是网络安全的黄金标准，此次中断大多已成为过去，而 NNARR 增长预计将重新加速。”

分析师指出，CrowdStrike 报告其 2025 财年第四季度收益强劲，营收和利润均超出预期，“但将被华尔街看好的 2026 财年指引所掩盖”，因为该公司将使用更高的非 GAAP 税率来确定非 GAAP 净收入/非 GAAP 每股净收入，以便在 2026 财年及以后的中期报告期间提供更好的一致性。

艾夫斯和他的团队指出，尽管公司在 IT 中断后仍面临持续的影响，但总体而言，CrowdStrike 已开始从去年夏天的事件中朝着正确的方向发展，交易的完成速度也开始快于预期。

分析师指出，最初人们认为该公司将在此次停电事件的影响下损失大量续约/新业务，但总留存率仍保持在 97% 以上。分析师指出，影响更多地体现在销售周期上，销售周期在结束客户承诺方案 (CCP) 计划的同时继续逐季改善，因为 CrowdStrike 对 2026 财年充满信心，净新 ARR 年度经常性收入 (NNARR) 将在下半年重新加速。

美银证券重申对CrowdStrike 的“买入”评级和 420 美元的目标价。

以塔尔·利安尼为首的分析师表示，“业绩强劲”，ARR/收入增长率分别为 24%/25%，而华尔街预期为 20%/22%。

然而，分析师也指出了一些薄弱领域，包括——净收入保留率(NRR)继续减速，排除 CCP 的影响，净新 ARR增长率为 -1%，这两者都表明维持上涨势头存在一些困难。

分析师指出，营业利润率指引比华尔街预期低近 400 个基点，部分原因是营业费用增加以及 SBC 会计核算方式的变更。其中一些费用与更大的 Flex 交易和与 CCP 计划相关的费用有关，而会计核算方式的变更使 CrowdStrike 与同行的会计惯例保持一致。

利安尼和他的团队表示，他们已经标记了这些风险因素，但核心基本面依然强劲，他们预计 ARR 增长将在今年下半年重新加速。

杰富瑞维持对 CrowdStrike 的“买入”评级，目标价为 425 美元。

以约瑟夫·加洛为首的分析师表示，CrowdStrike 公布第四季度 ARR 同比增长 23%，略高于预期，但由于近期自由现金流 (FCF) 的不确定性以及 CCP 阻力导致的营业收入指引差于预期，导致股价下跌。

加洛和他的团队表示“尽管风险在于客户最终是否真的会为免费模块付费，但我们对 CRWD 的市场地位充满信心，相信它将推动 F2H26 NNARR 加速发展。”

瑞穗重申其“跑赢大盘”评级，但将其目标价从 450 美元下调至 410 美元。

分析师表示，积极的方面包括 CrowdStrike 比他们预期的更早结束了 CCP，分析师认为这为下半年财报的加速铺平了道路。他们补充说，Falcon Flex 的采用也正在发生改变。

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美股投资网获悉，肉类加工巨头泰森食品(TSN)宣布将于7月9日在阿肯色州西北部为其风险投资部门举办一场特别活动。第四届泰森演示日将聚焦食品技术领域的人工智能发展，关注消费者和客户品牌参与、研发创新以及重新构想产品开发流程。

泰森食品首席信息官Doug Kulka表示“今年，我们将重点关注人工智能的变革潜力，以增强我们与客户和消费者的联系，设计创新产品，并提供卓越的体验。”

泰森食品欢迎专注于客户和消费者领域的人工智能初创公司参与活动。这些领域包括客户洞察、消费者反馈整合、先进产品和包装概念和视觉效果、研发效率、个性化服务以及创新分析等。

此次推介活动将由该公司旗下的Tyson Ventures风险投资部门举办。

今年以来，泰森食品股价累计上涨近7%。

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