美股投资网获悉，据知情人士透露，日本财团起草特斯拉投资日产汽车(NSANY)的计划。由前特斯拉董事会成员水野弘道领导的这项新提案得到了日本前首相菅义伟的支持。日产汽车公司的几位董事会成员了解这一举措。潜在投资消息一出，日产股价上涨逾 12%。

知情人士透露，该集团认为，特斯拉(TSLA)有意收购日产在美国的工厂。报道称，提案设想成立一个投资者财团，特斯拉是最大的支持者，还包括富士康少数股权投资的可能性。

在上周，日产汽车与本田汽车(HMC)正式终止了合并谈判，迅速结束了一项原本可能创建全球最大汽车制造商之一的合作关系。

该交易失败对日产汽车的影响尤其严重。自 2018 年卡洛斯·戈恩 (Carlos Ghosn) 下台以来，日产汽车一直受到销售疲软、产能过剩、车型过时、不受欢迎以及领导层频繁更换等困扰。

日产汽车的困境在去年年底显现出来，当时该公司公布上半年净利润下降94%，并宣布计划裁员9000人，并将产能降低20%。

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美股投资网获悉，亚马逊(AMZN)实现历史性突破，首次在季度营收上超越沃尔玛(WMT)。

亚马逊本月初公布的数据显示，其第四季度营收达到1878亿美元。而沃尔玛周四公布的同期销售额为1805亿美元。自2012年超越石油巨头埃克森美孚(XOM)以来，沃尔玛一直保持着季度营收冠军的头衔。

尽管在年度销售额方面沃尔玛仍保持领先，但亚马逊正在迅速缩小差距。根据FactSet的数据，沃尔玛预计在新财年将实现7087亿美元的营收，而亚马逊2025年的全年营收预计将达到7008亿美元。

亚马逊的核心零售业务仍然是其最大的收入来源，但其整体营收增长也得益于庞大的云计算、广告和卖家服务业务。去年，第三方卖家服务(包括亚马逊在物流、运输、广告和客户支持方面收取的佣金和费用)占公司总销售额的24.5%。AWS贡献了近17%的营收。

沃尔玛则从其主要竞争对手那里寻找维持销售增长的方法。该公司运营着一个第三方市场，并为卖家提供物流服务，不过这两项业务的规模都远不及亚马逊。沃尔玛还推出了广告业务和名为Walmart+的会员忠诚计划，与亚马逊Prime展开竞争。

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美股投资网获悉，美国国家公路交通安全管理局周五表示，Rivian Automotive(RIVN)因前灯问题可能导致能见度降低，将在美国召回17,260辆汽车。

消息传出后，该公司股价在盘前交易中下跌一度下跌超6%，截至发稿，该股跌3.45%，报13.14美元。

美国国家公路交通安全管理局在一份公告中称“此次召回范围包括部分2025款R1T和R1S车型，这些车辆可能因供应商提供的零部件配置错误，导致大灯不符合现行生产标准。”

公告指出，这一问题仅在低温环境下启动车辆时可能出现，届时驾驶员显示屏上会出现“近光灯不工作，尽快检修近光灯”的提示信息，提醒驾驶员车灯未亮起。

据监管机构报告显示，Rivian将免费更换前灯控制模块，以解决这一问题。

此外，Rivian Automotive周四预计今年电动汽车交付量意外下降，预期交付量为4.6万辆至5.1万辆。但因该公司在提高效率的过程中大幅削减了原材料和供应链成本，公司表示预计毛利润将适中。

该公司还预计，美国总统唐纳德·特朗普计划对墨西哥和加拿大征收关税将导致成本上升。

首席执行官RJ Scaringe称，“我们的供应链在墨西哥和加拿大都有足迹，所以征收高额关税只会给我们带来更高的成本，”“不确定性如此之高，最终将影响消费者行为和营收。”

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美股投资网获悉，据外媒周四报道，尽管本月Meta Platforms(META)股价创下历史新高，这家社交媒体巨头仍将数万名员工的年度股票期权发放削减了约 10%。

据悉，员工每年都会获得股权增发，这与基本工资和年度奖金构成了他们薪酬的主要部分。这些股票股权每三个月累积一次，会在四年内逐步“归属”员工。

据外媒援引多位知情人士消息报道，大多数员工被告知，他们今年获得的股权将减少约 10%。

报道还指出，具体的削减幅度将取决于员工所在的地区以及他们在公司内的职级。

另外，Meta 周四在一份监管文件中表示，根据一项新计划，公司已批准将高管的目标奖金从之前基本工资的 75% 提高到 200%。

该公司在提交给美国证券交易委员会的文件中称，这一更新后的奖金计划不适用于公司首席执行官马克・扎克伯格。

今年 1 月，这家 Facebook 的母公司表示，将裁减约 5%“表现最差的员工”，并计划今年招聘人员填补这些岗位空缺。

扎克伯格还警告员工，为了在绩效管理上 “提高标准”，今年还会有更多类似的裁员行动。

自 1 月 17 日美国最高法院维持禁止 TikTok 在美国运营的法律以来，尽管唐纳德・特朗普总统签署行政命令推迟该禁令的执行，这家社交媒体巨头的股价仍开启了连涨模式。

今年 1 月，首席执行官马克・扎克伯格表示 Meta 计划今年投入高达 650 亿美元用于扩展人工智能基础设施，这也推动了股价上涨。

周四，Meta 股价下跌 1.3%，收于 694.8 美元。截至发稿，该股盘前微涨0.60%，报699美元。

1 月底，该公司公布的第四季度营收超出了华尔街预期，但表示本季度(第一季度)的销售额可能达不到预期，这让外界对其在昂贵的人工智能工具上的投入能否获得回报产生了疑惑。

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美股投资网了解到，在英伟达(NVDA)即将于下周发布万众瞩目的第四季度财报之际，财经作者Damir Tokic针对英伟达后市展望发表文章，认为届时该公司报告公布时或因业绩指引不佳而戳破人工智能泡沫，并从多维度分析其对生成式人工智能(GenAI)领域的潜在影响。

看跌英伟达评级

Damir Tokic曾在2024年6月19日英伟达股价徘徊在每股138美元左右时，将公司评定为“看跌”。截至目前，该股股价仍在每股138至139美元区间波动，这意味着近8个月来股价几乎处于停滞状态。

但其走势在过去8个月里跌宕起伏。2024年8月，股价一度暴跌至91美元，随后强势反弹至150美元，接着又回落到133美元。目前，在即将于2月26日公布财报前，英伟达股价再次回弹，距离略超150美元的历史高点并不遥远。

Damir Tokic认为过去8个月英伟达股价一直在构筑顶部。从长期走势图表来看，其形态如下

Damir Tokic称，去年6月给出“看跌”评级主要基于两点一是英伟达股价被高估;二是营收增速逐渐放缓。

从数据来看，自2024年1月起，英伟达季度营收增长率从同比265%一路下滑至93.61%;自2024年4月起，毛利润同比增长率也从339%降至95%。预计英伟达此次第四季度营收为380.9亿美元，同比增长72%，但营收增速放缓的态势仍在延续。

2024年6月，英伟达市销率高达40倍，这是一个极高的数字，如今虽降至30倍，却依旧处于高位。

营收增长持续放缓，叠加30倍的市销率表明其估值仍未回归合理区间，因而他仍认为看跌英伟达具有合理性。

业绩指引恐不及预期

英伟达将于美东时间2月26日盘后发布第四季度财报。市场预期其每股收益为0.84美元，环比增长3.7%;营收为880.9亿美元，环比增长约8.5%。但考虑到当前市销率所隐含的增长预期，这样的季度增长率并不尽如人意。

以往，英伟达通常能超出营收预期20亿美元，同时在盈利方面也会超预期，并且还会将下一季度的业绩指引上调至高于市场预期的水平，投资者对此早已习以为常。

鉴于2024年第四季度标普500成分股公司整体表现强劲，Damir Tokic预计英伟达此次盈利和营收也会超出预期，不过超出幅度可能较前几个季度有所缩小，毕竟这一趋势已持续一段时间。

然而，此次业绩指引或许会给市场带来不小的冲击。DeepSeek所带来的技术革新极大地改变了行业格局。DeepSeek仅凭借英伟达相对低端的芯片，且使用更少的芯片数量，就成功开发出一款极为出色的大语言模型(LLM)，成本仅是美国大型科技公司开发类似模型的极少一部分。

这一技术突破带来的直接影响是，生成式人工智能(GenAI)模型所需的芯片数量大幅减少，对先进芯片的依赖程度也随之降低。这意味着GenAI领域的资本支出可能会减少，进而冲击到英伟达的营收。

DeepSeek的技术突破发生在1月底，正值微软(MSFT)、META(META)和Alphabet (GOOGL)等美国大型科技公司准备发布财报之际。Damir Tokic认为，由于时间紧迫，这些公司很可能来不及调整财报内容，依旧按照DeepSeek风暴席卷之前的情况，给出生成式人工智能资本支出增加的预期。

他称，大型科技巨头们将逐渐意识到DeepSeek事件对生成式人工智能资本支出格局产生的深远影响，预计2025年这一领域的资本支出难以再实现巨额增长。

英伟达下周发布财报时，将很可能对这一事件进行详细讨论。Damir Tokic认为，这将直接反映在低于市场预期的业绩指引中，甚至可能出现季度零增长的情况。

宏观视角生成式人工智能泡沫

生成式人工智能泡沫的起点源于2023年4月英伟达发布的财报，该巨头在其中披露超大规模数据中心运营商在该领域的巨额资本投入。

Damir Tokic称，若超大规模数据中心运营商削减资本支出，这一泡沫则随时可能破裂。一方面基于GenAI领域资本回报率偏低，企业迟早会削减投入，另一方面在于DeepSeek事件的横空出世或将促使企业减少资本支出。两大因素都将发挥作用，而DeepSeek事件则会作为最直接的导火索。

因此，若英伟达下周发布财报时，透露本季度生成式人工智能资本支出放缓，且这一情况体现在业绩指引中，那么生成式人工智能泡沫极有可能就此被戳破。

目前，这些负面预测已逐渐成为市场讨论的焦点。就连美联储副主席巴尔也对“生成式人工智能被过度炒作”的可能性展开探讨“正如我之前所言，若生产力能实现广泛的增量增长，经济自然会随之发展。但就目前来看，生成式人工智能预期创造的价值或许被过度高估了，人们期待的是革命性突破，而实际可能只是生产力的小幅提升。一旦现实与预期不符，那些在该技术领域大量投入的公司，其市场价值很可能会出现调整。”

总结

综合各种分析，Damir Tokic总结称，即便不考虑DeepSeek事件可能带来的负面影响，英伟达的增速也在持续放缓，同时估值仍处于泡沫区间，便已具备“看跌”的理由。

而当将DeepSeek事件的影响纳入考量时，英伟达股票的“看跌”程度就更加显著了。Damir Tokic预测道，英伟达在财报中会承认DeepSeek事件的负面影响，导致本季度业绩指引不及预期，这极有可能成为戳破生成式人工智能泡沫的关键因素。

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美股投资网获悉，周三，苹果(AAPL)正式推出了一款全新iPhone机型——iPhone 16e，其售价低于苹果传统旗舰iPhone系列。

iPhone 16e 128GB国行版起售价4499元，将于2月21日晚9点接受预购，28日发售，经典白黑配色二选一。这款新机取消了Home键和指纹识别功能，转而采用苹果的Face ID面部识别技术，并配备了现代化的刘海屏设计，符合近年来苹果手机的外观风格。

iPhone 16e搭载了与主流iPhone 16系列相同的A18芯片，这意味着该设备能够运行所有最新的应用程序和游戏，性能与更昂贵的iPhone一致。

值得一提的是，iPhone 16e是苹果首款搭载自研蜂窝调制解调器(C1)的手机。此前，苹果的iPhone设备一直依赖高通提供的调制解调器。此外，iPhone 16e仅配备单摄像头，而苹果最先进的iPhone机型最多配备三颗摄像头。

近年来，苹果公司的iPhone销量表现参差不齐，因此，公司希望通过这款更实惠的设备来推动其最重要产品类别的增长。在截至去年12月的季度里，苹果的iPhone销售额同比下降1%，但仍达到690亿美元。

低价iPhone对苹果至关重要，它们能够吸引新用户进入苹果生态系统。值得注意的是，iPhone 16e支持“Apple Intelligence”，成为目前最便宜的支持该功能的设备。“Apple Intelligence”包括图像生成、通知摘要等一系列人工智能功能。此前，只有iPhone 16和iPhone 15 Pro系列机型支持这一功能。

苹果股价周三对该消息反应不大，截至收盘微涨0.16%，报244.87美元。

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花旗积极唱多AppLovin(APP)恐面临Unity(U)竞争“施压”，但长期增长潜力仍“爆表”

美股投资网获悉，据花旗研究称，移动营销公司AppLovin(APP)在未来几个季度可能会面临来自Unity Software(U)的竞争压力，但长期增长前景依然强劲。花旗重申对AppLovin股票的“买入”评级，并将其目标股价从460美元上调至600美元。

以杰森·巴齐内特(Jason Bazinet)为首的花旗分析师在一份投资者报告中表示“随着我们步入2025年第一季度，我们看到一个潜在风险Unity在其增长业务板块(Grow segment)推出新的广告技术解决方案。不过，我们的分析表明，如果Unity的增长业务开始表现得更好，潜在的收入逆风可能较小，大约每季度4000万美元。”

上周，AppLovin公布第四季度财务业绩后，其股价飙升超过25%。

巴齐内特指出“或许AppLovin增长前景中最令人兴奋的是其长期机遇。为评估这一点，我们进行了两组分析。首先，我们将AppLovin与各类社交媒体的每用户平均日收益(ARPDAU)进行了对比。分析显示，AppLovin的收入可能会在现有水平基础上增长2倍至14倍。”

他补充道“其次，我们评估了如果购买展示量的转化率从1%提高到5%，AppLovin的收入会如何增长。这一分析也表明，AppLovin的收入可能会在现有水平基础上增长14倍。”

Unity预计将在美股周四盘前公布其2024年第四季度财务业绩。市场普遍预期其调整后每股收益为0.16美元，营收为4.3347亿美元。

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美股投资网获悉，随着最新一季财报即将公布，阿里巴巴(BABA)在DeepSeek热潮中的迅猛涨势将面临重大考验。

自1月的低点以来，阿里巴巴港股股价已飙升近60%，这背后既有市场对其AI模型的期待，也有创始人马云参加民营企业座谈会以及与苹果(AAPL)合作等利好消息的加持。尽管公司仍需面对激烈竞争和宏观经济因素的双重压力，但股价依然强势上扬。

期权交易员预计，此次财报发布后，股价的反应将比往常更为剧烈。阿里巴巴的股价已经超过了分析师的预期目标，技术上处于过热水平，并且其市盈率达到了两年来的最高点。

汇丰控股分析师Charlene Liu在一份报告中写道，“基本面将不得不重新成为焦点”，以推动股价进一步上涨。这包括稳定电商市场份额，这包括电子商务市场份额的稳定，以及“明确的AI变现战略，加速云收入增长和利润率提升”。

DeepSeek热潮提高了市场预期，即加速AI应用将推动对阿里巴巴云市场领先服务的需求。该股目前的市盈率超过13倍，而上个月还不到9倍。

Edmond de Rothschild Asset Management的基金经理Xiadong Bao表示“如果阿里巴巴的AI故事继续展开，其估值可能会回到五年平均水平的15倍。”不过，他也指出，此轮涨势面临挑战，包括即将召开的政府会议中宣布的刺激措施水平以及美国关税的实施。

从本周百度(BIDU)业绩公布后的市场反应来看，本财报季想要给市场留下深刻印象的难度颇大。

阿里巴巴的财报将受到密切关注，市场将从中寻找其如何利用AI需求并避免与竞争对手在价格战中影响盈利的蛛丝马迹。

分析师预计，截至12月的第三财季，该公司销售额将增长6.5%，较上一季度和上年同期均提高超过一个百分点。市场普遍预期调整后的净利润率为16.6%，高于上一季度的13.2%。

云业务将受到特别关注，分析师预计最新季度的收入增长为9.7%，高于上一季度的7%。

截至周二的五个交易日内，阿里巴巴每日期权交易量超过18万份，而过去20天的平均交易量约为11万份。投资者在买入看涨期权的同时，也在为股票在财报公布后的6.1%的波动幅度做好准备，而过去八次季度财报公布后，股票的平均涨跌幅为4.8%。

在财报电话会议上，投资者还将关注阿里巴巴能否在新兴的AI领域抵御竞争对手。DeepSeek展示了如何降低技术成本，但也增加了新竞争对手进入市场的威胁。

Straits Investment Management首席执行官Manish Bhargava表示“虽然阿里巴巴是中国蓝筹股中的关键AI参与者，但它仍面临来自百度、腾讯(00700)和华为的激烈竞争。阿里云在AI基础设施方面是一个强有力的竞争者，但其成功取决于执行力、监管动态和市场接受度。”

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当前，全球地缘政治动荡加剧、利率环境持续承压，金融机构正面临前所未有的经营挑战。由大模型引领的新质生产力革命正在席卷全球金融业，重塑行业格局，颠覆传统模式。普华永道表示，未来5-10年间，金融科技将成为推动全球数字产业发展的核心力量。AI和数字化技术的加速迭代正驱动了全球金融科技的深刻变革，改变了金融行业的运作模式。

高盈科技是这种行业革新中诞生的一家垂直企业。近期，该公司在美国证券交易委员会(SEC)更新招股书，股票代码 GIT，拟在美国纳斯达克IPO上市。其于2023年3月28日在SEC秘密递表，后于2023年12月15日公开披露招股书。

营收与净利润双重增长

招股书显示，高盈科技来自广东深圳，主要为金融界(特别是从事量化交易策略开发和相关服务的金融界)提供高性能的回测解决方案。 公司的回测服务包括基于云的SaaS解决方案、以及定制的回测系统开发；公司还通过提供企业管理SaaS解决方案来满足中小企业的需求，公司的平台涵盖销售和营销管理、人力资源管理、行政和运营以及客户关系管理等基本业务功能；公司还提供软件系统开发服务。

高盈科技部署了混合云基础设施，包括专有的私有计算集群和从第三方云供应商租用的公共云。公司的系统基于云原生技术，利用云平台的技术优势，实现快速部署和弹性伸缩。公司专有的混合云基础设施使我们能够优化计算能力并提供普遍可访问且易于扩展的产品。公司对基于云的解决方案的长期承诺使得公司的产品能够高度适应各种客户使用场景。

招股书显示，在过去的2023财年、2024财年(财政年度截止时间为每年9月30日，以下简称报告期内)，高盈科技的收入分别为115.87万元（单位美元，下同）、1539.73万元，同比增长38%；相应的净利润分别为407.99万元、733.12万元，同比增长79.7%。

营收与净利润的双重增长，提升公司现金流。报告期内，经营活动产生的现金流为555.23万元及684.48万元；年底现金及现金等价物分别为786.74万元及1471.76万元。

进一步细分来看，在2024财年，其中来自回测解决方案收入为1188.03万元，占比高达77.2%，企业管理SaaS服务为214.07万元，占比约13.9%，软件系统开发服务收入则为137.63万元，占比8.9%。与上年同期相较，不仅回测云解决方案业务在年内录得增长，连新拓展的企业管理Saas服务业务亦同步增长，一跃成为“第二增长曲线”。

实际上，这无疑得益于近年来，算法交易、大数据分析、机器学习、区块链和云计算等主流技术趋势越来越多地融入交易中。特别是，对冲基金正在将这种技术进步趋势应用于实际的金融交易情况，从交易自动化到数据分析，包括回溯测试。金融IT解决方案提供商能够跟上不断进步的技术，并将金融IT解决方案与技术进步相结合，将满足金融机构的需求，并利用市场增长机会。

招股书显示，高盈科技的回测SaaS平台集数据、策略、算力资源分布式任务调度为一体，为客户提供高性能的回测工具和算力服务，测试投资策略的有效性。高盈科技客户群体以投资者为主，包括量化交易策略软件系统开发人员、个人投资者、中小型企业以及金融机构。例如，量化交易者借助其平台可快速验证交易策略，降低风险并提高收益；中小企业利用企业管理SaaS解决方案实现数字化转型，提升管理效率。

科技金融应势而起业务拓展或受金融大市影响

随着2025年春晚一群穿花袄扭秧歌转手绢的人形机器人惊艳亮相，国内外科技创新的关注焦点迅速被一股“神秘的东方力量”笼罩，与之遥相呼应的“杭州六小龙”这一概念也迅速在国际上出圈走红，这一颇具霸气的名称代表了深度求索、宇树科技、游戏科学、云深处科技、强脑科技、群核科技六家在杭州创办、具有较强科技创新能力和影响力的企业。“杭州六小龙”的强势崛起并非“忽如一天春风来”，而是“宝剑锋从磨砺出”。金融科技的源头活水，成为“杭州六小龙”腾飞背后的点“金”之笔。

与此同时，伴随着计算机算力的大幅提升、海量可用数据的积累以及投资模型的建立，国内的量化基金得到迅猛发展，无疑催生了大批服务于资本市场和量化策略的企业飞速成长。

而所谓回溯测试解决方案是金融IT解决方案的一个子集，是量化交易者用来根据历史数据测试其交易策略以查看他们过去的表现如何的方法。这涉及在历史数据上模拟策略的执行，并根据某些指标评估其性能。回溯测试是制定交易策略的重要一步，因为它允许交易者在冒任何实际资本的风险之前查看他们的想法是否合理，识别潜在问题并分析盈利能力。

根据弗若斯特沙利文数据，回溯测试解决方案产生的全球收入从2017年年的2055.4亿美元增加到2022年的3076.3亿美元，期间复合年增长率为8.4%。随着算法交易、大数据分析、机器学习、区块链和云计算等技术进步改善了多样化算法交易策略的需求不断增长，预计将在预测期内推动市场增长，预期从2023到2027年，回溯测试解决方案产生的全球收入预计将以9.4%的复合年增长率增长。

然而，即便量化策略近年一路高歌猛进，但市况波动风险仍值得考量。高盈科技亦在风险因素中坦言，由于公司的部分收入来自参与投资管理和量化交易策略开发的客户，其中许多客户的盈利能力和管理费用与管理的资产挂钩。

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近日，一家来自中国澳门的金融科技产品提供商道元集团(ZGM)(全称Zenta Group Company)公开向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO招股书，准备在纳斯达克挂牌上市。

公开信息显示，公司计划发行150万股普通股，占本次发行完成后的12.95%，发行价预计在4—5美元，募资范围在600万美元-750万美元之间。本次募集资金用途中将有约20%用于拓展在澳门、香港和东南亚的业务;约40%用于发展金融科技业务;约10%用于品牌发展和团队扩张;余额用于补充营运资金和其他一般企业用途。

美股投资网了解到，道元集团是一家咨询服务商，业务主要包括为澳门及中国内地众多客户提供行政、金融科技、投资经纪、项目经纪及项目研究服务。公司的上市注册主体在开曼，主要业务由澳门运营子公司开展。

在宏观经济回暖之际，金融板块往往也会随之走强。2月以来，中概股表现持续强势，中概互联ETF(513220)标的指数12个交易日中累计涨幅达19.60%。挑选这样一个上市窗口，道元集团也有望受益于市场的积极情绪获得不少资金关注，但公司的真实价值，仍要从其基本面来考量。

金融科技营收增长迅速 依赖大客户存隐忧

从招股书披露的财务数据来看，近两年道元集团的业绩增长较快，在截至9月30日的2023财年和2024财年分别实现了86万美元、203万美元的营收，增长了136%;净利润也从42万美元增至80万美元，增幅达90.5%。

从业务结构来看，道元集团的业务包括工业园区咨询服务、商业投资咨询服务，而自2023年下半年开始发展金融科技业务以来，金融科技业务已迅速增长为贡献业绩的主力。

2024财年，在全年203万美元的营收中，金融科技服务费(算法与大数据)收入占比67.6%，相比之下投资经纪业务占比25.2%，行政服务和区块链收入则分别占比3.3%和2.9%。

具体而言，金融科技业务主要向客户提供算法、大数据模型、区块链系统及相关的代理服务。该部分业务收入主要来自客户A和客户B，在2024财年里分别录得86.84万美元、50.48万美元的收入。

行政服务业务的收入主要来自道元集团向客户提供的一整套综合管理服务，包括处理文件、更新公司变更和注册信息、提交所得税申报表等，客户则在合同期限内定期支付固定费用。截至2024年9月30日和2023年9月30日，行政服务收入分别约占该年度总收入的3.3%和7.8%。

道元集团目前的工业园区咨询服务主要集中在前期开发阶段，凭借为大湾区客户提供咨询服务的经验，协助客户准备和提交与政府部门有关的工业园区项目申请，并代表客户与相关政府部门或监管机构进行谈判;商业投资咨询服务则涉及科技公司、PE管理公司和工业园区项目公司的股权。

美股投资网了解到，截至2023年9月30日止年度，公司共完成工业园区咨询服务项目8个、商业投资咨询服务项目4个。由于房地产市场的压力，截至2024年9月30日止年度，公司完成了4个商业投资咨询服务项目，没有工业园区咨询项目。

在费用方面，2024财年薪酬福利和专业费用是花费最高的两项，其中薪酬和福利费用从2023财年的17.61万美元增长了68.5%至29.68万美元，同时公司平均员工人数从5名增长至9名;专业费用大幅增加411.5%至34.68万美元，这一增加主要是由于审计合并财务报表的审计费增加了26.87万美元。

流动性方面，24财年公司运营现金流为负，截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为32.71万美元，相较年初减少19.73万美元，以此计算，公司在手现金尚能维持一年有余的经营。

值得注意的是，24财年中客户应收账款增加了165.52万美元，应付账款增加了15.34万美元，应计费用和其他负债增加了17.9万美元。这些应收款项与年内提供的金融科技服务和投资经纪服务有关，截至年底尚未收到费用。

此外，道元集团还存在客户集中度较高的问题。2023财年，公司大客户C和大客户D总计贡献45%的营收，而到了24财年大客户A和大客户B总计贡献了71%的营收，对大客户依赖程度显著加深。

宏观经济稳步回暖 金融板块有望“水涨船高”

在道元集团业绩增长之际，金融行业的景气度也正在快速回升。根据央行发布的金融数据显示，2024年12月末，广义货币(M2)余额313.53万亿元，同比增长7.3%;狭义货币(M1)余额67.1万亿元，同比下降1.4%。2024年全年人民币贷款增加18.09万亿元。2024年末社会融资规模存量为408.34万亿元。

社会融资规模保持合理增长，支撑实体经济快速恢复向好。2024年下半年，货币、财政、地产等多轮政策提振市场预期，不仅带动资本市场景气度改善、交投活跃度维持高位，也驱动券商板块基本面回暖。

平安证券数据显示，前三季度券商板块业绩降幅收窄，Q3归母净利润环比增长14%。24年前三季度，有43家上市券商实现营收3714亿元(同比增长2.7%)、归母净利润1034亿元(同比下降5.9%);单第三季度，营收为1364亿元(季度环比增长5.6%，同比增长21.0%)，归母净利润395亿元(季度环比增长14.1%，同比增长40.8%)，回升趋势明显。

自2024年10月触底后，社融数据一改之前的下行趋势，连续两个月走出反弹。这一数据不仅超出了市场预期，也释放出经济复苏的积极信号。

M1数据向好、居民中长期贷款的持续改善也进一步印证了经济活动的回暖。12月M1新增20055亿元，同比大幅多增15416亿元，创下2023年6月以来的最大增幅;M1同比降幅收窄至-1.4%，连续三个月反弹。

在货币政策基调转向“适度宽松”、金融“挤水分”效应减弱、以及当前监管层正在强调“引导金融机构加大货币信贷投放力度”的环境下，25年新增信贷和社融有望恢复同比多增，证券板块有望实现触底回升，且全年净利润有望实现正增长。

作为金融服务提供商和金融科技服务商，道元集团也有望受益于行业整体的复苏，金融科技业务持续贡献业绩增量。但综合来看，公司所披露的经营历史较短，且业绩和收入结构波动较大，对大客户依赖严重，在市场竞争中并不具备太多优势。未来如何打造自身的核心竞争力，将成为道元集团的一项长期课题。

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