美股投资网获悉，知情人士透露，特斯拉(TSLA)将在未来几个月内将数千辆汽车运往孟买附近的一个港口，正式进入印度市场，标志着该公司在这个全球人口最多的国家的首次亮相。

知情人士表示，这家美国汽车制造商计划在今年第三季度左右开始在孟买、德里和班加罗尔三大城市销售这些汽车。

知情人士表示，特斯拉将把哪些车型引入印度、在哪些工厂生产这些汽车，取决于印度和美国正在进行的关税谈判进展，以及目前针对特斯拉汽车征收的110% 实际进口税是否降低。特拉斯目前在美国、中国和德国都有工厂。

这家汽车制造商之前曾考虑过进入印度，但由于高关税等问题而退缩。知情人士称，印度总理纳伦德拉·莫迪上周在华盛顿会见了特斯拉首席执行官埃隆·马斯克后，特斯拉的计划迅速推进。本周，特斯拉在印度发布了十多个职位空缺，包括展厅、订单管理和交付员工。

作为与美国达成的一项更广泛贸易协议的一部分，预计印度政府将放宽对电动汽车进口的限制。知情人士表示，这可能包括将根据优惠关税政策进口的电动汽车上限从8,000辆提高到多达50,000辆。知情人士表示，印度政府正在考虑其他选择，包括降低进口税和允许部分汽车享受较低的进口税。

进口配额增加和更优惠的关税可能会重塑特斯拉在印度市场的长期计划。面对去年全球汽车交付量十多年来的首次下降，特斯拉亟需寻找新的增长点，而印度市场的政策红利为其提供了重要机遇。

对印度来说，特斯拉汽车将受到日益富裕的中上层阶级的欢迎，但可能会损害雇佣数千工人的本土品牌。

印度目前对价格在4万美元以上的汽车征收关税，实际税率为110%。特斯拉曾多次要求印度政府降低税率并取消额外征税。

知情人士称，尽管印度对在当地投资建厂的汽车制造商征收的关税要低得多，但特斯拉在印度的业务目前可能仅限于进口。尽管此前曾讨论过在印度设立组装厂，但目前没有迹象表明该公司打算在当地生产汽车。

知情人士表示，特斯拉进入市场的第一步将是推出一个预订门户网站，并补充说，长期担任特斯拉高管的Prashanth Menon正在马哈拉施特拉邦浦那的办公室领导本地业务。

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美股投资网获悉，尽管美国零售巨头沃尔玛(WMT)公布的2025财年第四季度业绩好于预期，但该公司给出的2026财年盈利指引令人失望，表明不确定的经济环境正在给该公司带来冲击。受此消息影响，截至发稿，沃尔玛周四美股盘前跌超8%。财报显示，沃尔玛Q4营收为1805.54亿美元，同比增长4.1%，好于分析师平均预期的1800亿美元。其中，净销售额为1788.30亿美元，同比增长4.0%;会员及其他营收为17.24亿美元，同比增长17.0%。

受益于会员收入增长和电商业务改善，经营利润为78.59亿美元，同比增长8.3%;调整后的每股收益为0.66美元，略好于分析师平均预期的0.65美元。

按地区划分，美国地区净销售额为1235亿美元，同比增长5.0%;同店销售额(剔除燃料)增长4.6%，上年同期为4.0%。国际地区净销售额为322亿美元，同比下降0.7%。此外，美国山姆会员店净销售额为231亿美元，同比增长5.7%;同店销售额(剔除燃料)增长6.8%，上年同期为3.1%。

沃尔玛表示，全球电商业务销售额增长了16%，主要由实体店提货和美国市场带动;全球广告业务增长了29%，其中美国Walmart Connect增长了24%。该公司表示，其电商业务正在帮助吸引和留住更多消费者，包括被实体店提货和送货服务的便利性所吸引的高收入消费者。该公司的电商业务还在增加其产品种类，包括收藏品和二手香奈儿手袋等在实体店买不到的商品。

沃尔玛是第一家在假日购物季后公布财报的大型零售商。全美零售联合会的数据显示，随着消费者寻找特价商品，2024年假日购物季销售额的增长速度略高于一年前。沃尔玛首席财务官John David Rainey表示“我认为消费者表现稳定。”“一般商品销售正在改善，假日购物季的需求也符合公司的预期。”

然而，沃尔玛最新给出的业绩指引却令人失望。沃尔玛预计，2026财年调整后的每股收益为2.50美元至2.60美元，不及市场预期的2.77美元;预计2026财年第一季度调整后的每股收益为0.57美元至0.58美元，同样不及市场预期的0.65美元。尽管沃尔玛历来给出的业绩指引都比较保守，但在过去12个月股价上涨了77%之后，投资者的预期变得很高。

对沃尔玛来说，美国总统特朗普实施的关税政策将带来的影响仍是一个很大的问号。John David Rainey指出，鉴于关税的不可预测性，目前的指引不包括关税的潜在影响。他表示，该公司将与供应商合作，并倾向于自有品牌，以保持低价。

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盘前市场动向

1. 2月20日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.27%，标普500指数期货跌0.26%，纳指期货跌0.27%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.39%，英国富时100指数跌0.38%，法国CAC40指数涨0.48%，欧洲斯托克50指数涨0.53%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.21%，报72.25美元/桶。布伦特原油涨0.28%，报76.25美元/桶。

市场消息

散户狂热遇上AI狂欢!大摩本轮牛市正以危险速度冲向终点。摩根士丹利投资管理公司的Andrew Slimmon表示，大量散户投资者资金涌入股市投机性最强的领域，这对美国股市多头来说应该是一个警告。“最让我夜不能寐的是散户疯狂买入高涨的股票。高涨是牛市的尾声，而我们正以太快的速度进入乐观阶段。”他预计，在美国股市连续两年实现两位数回报之后，2025年市场波动将成为常态，因为在高价位进入牛市的买家更有可能按下“恐慌按钮”并在结果令人失望时抛售。

美联储会议纪要再次降息前希望看到通胀方面进一步进展。会议纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间。委员会一致认为，最近的指标表明经济活动继续以稳健的速度扩张。目前通胀率仍然略高，经济前景不确定，实现就业和通胀目标的风险大致平衡。会议纪要显示，在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，美联储将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。媒体分析认为，美国总统特朗普的初步政策提议引发了美联储对通胀上升的担忧。企业表示，他们普遍预计将通过提高价格以转嫁进口关税的成本。会议纪要显示，与会者“普遍指出通胀前景的上行风险”，而不是就业市场的风险。

美联储加息按下暂停键，博斯蒂克先看清政策底牌再出招。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他非常认同美联储在当前经济形势下暂停政策调整的想法，以便观察经济如何发展，并利用这些信息来指导未来几个月的政策制定。博斯蒂克强调，在得出任何结论之前，必须清楚了解政策的具体内容。博斯蒂克指出，官员们在评估唐纳德·特朗普总统的政策对经济的影响时应保持耐心。他提到，一些政策可能会加剧通胀，而另一些则可能刺激投资。博斯蒂克特别强调了审视新政府通过的整套政策的重要性，包括影响贸易、监管和移民的政策，这些政策可能会引发通胀或通缩。

个股消息

微软(MSFT)首发量子计算芯片+游戏类生成式AI工具。微软推出该公司首款量子计算芯片，名叫Majorana 1。微软表示，其Majorana 1芯片在一块便签纸大小的硬件上集成了8个量子比特(qubits)，这些是量子计算的基本构建单元。微软设想，未来该芯片最终能容纳100万个量子比特。目前，该芯片的能力仅限于解决数学问题，以证明其可控性。但微软的工程师表示，它的发展已经足够成熟，可以作为未来量子计算机的基础。分析认为，微软的这一宣布表明，该公司工程师已经找到了一种方法，可以在量子计算所需的粒子中构建一个系统，未来可能用于数据中心，并推动化学、医疗等领域的进步。除了量子芯片，微软还发布了Muse AI，该模型能够理解并生成复杂的游戏序列，同时保持一致的物理规律和角色行为，用于创建视频游戏场景。

量子计算概念股盘前大涨。截至发稿，周四美股盘前，SEALSQ Corp(LAES)涨超14%，RGTI(RGTI)、Quantum Computing(QUBT)涨超10%，Arqit Quantum(ARQQ)、D-Wave Quantum(QBTS)涨近9%，IONQ(IONQ)涨超4%。

传特斯拉(TSLA)为进军印度市场做准备，数千辆汽车将运往孟买附近港口。据知情人士透露，特斯拉将为进入印度市场做准备，未来几个月将把数千辆汽车运往孟买附近的一个港口。这家美国汽车制造商计划在今年第三季度左右开始在孟买、德里和班加罗尔这三大城市销售这些汽车。知情人士称，特斯拉在美国、中国和德国都有工厂，将哪些车型带到印度以及这些汽车来自哪里，取决于印度和美国之间关税谈判的进展情况，以及目前适用于其汽车的110%的有效进口关税是否会降低。

“卡车界特斯拉”Nikola(NKLA)申请破产，盘前持续大跌。截至发稿，Nikola周四美股盘前跌近14%，该股周三收跌超39%。消息面上，该公司在特拉华州法院申请破产保护。根据Nikola向法院提交的文件，该公司资产估值在5亿至10亿美元之间，而负债却高达10亿至100亿美元，严重资不抵债。

苹果(AAPL)发布“最便宜手机”iPhone 16e。苹果发布了iPhone 16e，售价4499元起，成为了苹果官网在售最便宜的机型。有观点认为，苹果希望通过更低价的手机推动其手机产品的销售额增长。据苹果2025财年第一财季(截至2024年12月28日)财报，该财季苹果iPhone产品线收入为691.4亿美元，同比下降了0.8%。

沃尔玛(WMT)盘前跌超8%，2026财年盈利指引逊于预期。财报显示，沃尔玛2025财年第四季度营收营收为1805.54亿美元，同比增长4.1%。其中，净销售额为1788.30亿美元，同比增长4.0%;会员及其他营收为17.24亿美元，同比增长17.0%。经营利润为78.59亿美元，同比增长8.3%;调整后的每股收益为0.66美元，略好于分析师普遍预期的0.65美元。不过，该公司预计，2026财年调整后每股收益为2.50美元至2.60美元，不及市场预期的2.77美元;预计2026财年第一季度调整后每股收益为0.57美元至0.58美元，同样不及市场预期的0.65美元。该公司称面临来自产品组合的持续压力。

热门中概股盘前多数走高。截至发稿，万国数据(GDS)涨超12%，哔哩哔哩(BILI)、阿里巴巴(BABA)涨近7%，京东(JD)、金山云(KC)涨近3%，拼多多(PDD)涨超2%。

阿里巴巴(BABA)持续推进战略转型，第三季度归母净利同比增长239%至489.45亿元。阿里巴巴公布截至2024年12月31日止季度业绩。数据显示，收入为2,801.54亿元(人民币，下同)，同比增长8%;经营利润为412.05亿元，同比增长83%;净利润为464.34亿元，同比增长333%;归属于普通股股东的净利润为489.45亿元，同比增长239%;摊薄每股收益2.55元。按业务划分，淘天集团收入增长5%至1360.91亿元，AIDC(国际数字商业集团)收入同比增长32%至377.56亿元，云智能集团收入同比增长13%至317.42亿元，菜鸟收入同比下降1%至282.41亿元。

网易(NTES)游戏业务稳健增长,第四季度归母净利同比增长33.18%至87.665亿元。数据显示，网易第四季度净收入为267.48亿元(人民币，下同)，其中游戏及相关增值服务净收入为212亿元;毛利润为162.72亿元;归属于公司股东的净利润为人民币87.665亿元，同比增长33.18%。

有道(DAO)2024年全年盈利超市场预期，融合DeepSeek全新品类AI答疑笔重磅推出。报告期内，在“AI+教育”战略下，有道持续推动产品和服务升级，AI商业化落地实现全新突破，业务盈利能力大幅提升。财报显示，2024年全年，有道盈利能力和现金流表现均创历史新高。其中，净收入达56.3亿元，同比增长4.4%;经营利润达1.5亿元，首次实现了全年盈利;经营性现金净流出同比大幅收窄84.5%。

哔哩哔哩(BILI)商业化成效显著，第四季度经调整净利润为4.52亿元，同比扭亏为盈。财报显示，哔哩哔哩第四季度净营业额总额为77.34亿元(人民币，下同)，同比增加22%;毛利润为27.88亿元，同比增加68%;净利润为8890万元，同比扭亏为盈;经调整净利润为4.52亿元，同比扭亏为盈。日均活跃用户(日活用户)为1.030亿，去年同期为1.001亿。其中，广告营业额为23.89亿元，较2023年同期增加24%，主要由于公司广告产品优化及广告效率提升所致;移动游戏营业额为17.98亿元，较2023年同期增加79%; 增值服务营业额为30.83亿元，较2023年同期增加8%。

汽车之家(ATHM)发布年度业绩在线营销及其他业务收入同比增长8.1%，推动全年总收入达70.4亿元。2024年第四季度，汽车之家取得净收入总额17.83亿元(人民币，下同);归属于汽车之家的净利润3.205亿元;归属于汽车之家的经调整净利润4.865亿元。2024年全年，净收入总额70.4亿元;归属于汽车之家的净利润16.81亿元;归属于普通股股东的净利润16.2亿元;普通股每股基本净利润3.34元。

金价上涨和产量回升大力提振，金田(GFI)2024年利润大增。由于黄金价格飙升，且公司开始克服智利和南非矿山的运营难题，其全年利润大幅增长77%。该公司表示，2024年其利润攀升至12.5亿美元。此外，公司预计今年黄金产量为225万至245万盎司，增幅最高可达18%。该公司表示今年的资本支出仍将维持在较高水平，首席执行官预计总资本支出最高可达15.5亿美元。截至发稿，金田周四美股盘前涨超8%。

力拓(RIO)全年利润创五年来新低，拒绝放弃伦敦上市提议。由于铁矿石价格走弱以及通胀压力增大，力拓公布了其五年来最低的全年基础利润数据。作为全球最大的铁矿石生产商，力拓报告2024年基础利润为108.7亿美元，较上年的117.6亿美元下降7.6%，分析师预期为110亿美元。力拓铁矿石部门的基础运营利润全年下降了19%，而其铝业务的年度基础运营利润则增长了61%。与此同时，其首席执行官在接受采访时表示，这家矿业公司并不支持一些股东提出的将公司的双重上市整合至悉尼的提议。力拓在一份单独声明中建议其伦敦股东在四月的年度股东大会上投票反对要求审查其双重上市结构的决议。据悉，股东的压力最终迫使必和必拓(BHP)在2022年审查其双重上市结构并将其整合至澳大利亚市场。

减值拖累业绩，淡水河谷(VALE)仍豪掷重金回购派息。巴西矿业公司淡水河谷第四季度亏损6.94亿美元，远不及分析师预期的净利润19.5亿美元，也低于上年同期的净利润24亿美元，原因是该公司对其加拿大基本金属资产进行的减值处理。经调整后EBITDA核心利润为37.9亿美元，同比下降41%，低于分析师预期的39.6亿美元。不过，淡水河谷同时宣布了通过股息和股票回购向股东提供的新一轮回报计划，此举受到分析师的积极评价。此外，淡水河谷将今年的预计资本支出从约65亿美元下调至59亿美元左右，主要是减少了对增长和能源转型金属的计划投资。

泰克资源(TECK)Q4利润超预期，铜产量同比增长19%。得益于智利铜矿产量增加，加拿大矿业公司泰克资源周四公布的第四季利润超出市场预期。数据显示，泰克资源第四季度调整后每股收益为0.45加元(合0.3168美元)，而分析师的平均预期为每股0.43加元。第四季度铜总产量达到12.21万吨，同比增长19%，其中智利Quebrada Blanca铜矿产量为6.07万吨。泰克预计，2025年铜产量将在49万至56.5万吨之间。

重要经济数据和事件预告

21:30 美国截至2月15日当周初请失业金人数

21:30 美国2月费城联储制造业指数

22:35 2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话

次日01:05 2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆在纽约经济俱乐部发表讲话

次日06:00 美联储理事库格勒发表讲话

业绩预告

周五早间Booking(BKNG)、纽曼矿业(NEM)

周五盘前唯品会(VIPS)

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美股投资网获悉，2月20日美股收盘，爱奇艺(IQ)上涨4.99%，收于 2.42美元。

此前，爱奇艺刚发布2024Q4及全年财报。截至目前，花旗、美银证券发布业绩快评，均维持爱奇艺“买入”评级，目标价分别为3.1美元和3.5美元。2月20日， CFRA发布的最新评级信息显示，维持爱奇艺持有评级，并将目标价从2.3美元上调至2.5美元。

此次爱奇艺发布的财报显示，2024全年营收292亿元，同比下降8%，但仍保持Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润23.6亿元，连续三年运营盈利。

在财报发布后的分析师会议上，CEO龚宇表示“2024年11月底以来，平台上线了一系列爆款作品，带动业绩表现强势回升根据云合数据，第四季度爱奇艺剧集总市占率位列第一。开年延续了可喜的增长势头，订阅会员从2024年底至今显著上涨。”

根据公开信息，2024Q4以来爱奇艺集中推出的《我是刑警》《漂白》等热门内容站内热度过万，讨论度较高。

本次分析师会议上，龚宇大篇幅分享了爱奇艺在微剧方面的进展目前内容储备超万部，APP进行了适配性改版以及升级广告系统以承接微剧流量带来的机会。     

“目前微剧的观看时长和动漫、儿童、综艺相当 。”这对于扩充爱奇艺的广告库存显然有积极意义。目前距离爱奇艺宣布进军微剧市场不足半年，更多商业可能性或将逐步显现。

截至2月20日，爱奇艺股价从年初的地点1.89美元已经上升至目前的2.42美元，累计涨幅超过20%。

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美股投资网获悉，沃尔玛(WMT)今天美股盘前将公布第四季度财报，市场普遍预期该公司第四季度营收将达到1792.5亿美元，同比增长约3.4%;同时每股收益(EPS)预计为0.64美元，同比增加6.7%。摩根士丹利分析师预计，沃尔玛将受益于其强劲的零售媒体和会员业务，同时，电商和第三方市场的增长势头不容忽视。

摩根士丹利在最新研报中指出，该公司增量利润率比预期更高，将为再投资或更快增长留出空间，基于对沃尔玛增长引擎动力的信心，该行将乐观情景目标价上调15%(至增长47%)，至153美元。

该行称尽管市场对沃尔玛替代收入和利润模式的各种驱动因素十分期待，但并未充分意识到其蕴含的强大动力，以及其中所蕴含的更多运营杠杆。经过对沃尔玛替代收入来源的研究，该行基于对该模式的影响力给出预估，认为沃尔玛的增量利润率能超过10%，比2003-2010年约6.4%的平均水平高出60%。

这些新增的利润率将能够推动每年约12%的营业收入增长和约30个基点的利润率扩张。2026财年和2027财年的市场普遍预期利润率扩张幅度分别约为25个基点和20个基点。

沃尔玛的市盈率倍数一直在上升，目前远期市盈率约为 37.5 倍。在乐观情况下，该行预测沃尔玛增量利润率约为12.5%。

各业务板块

分业务板块来看，零售媒体业务是最大的替代收入和利润来源，2024年全球广告收入预计约44亿美元，预计2024-2027年以30%的复合年增长率增长，2027年达约97亿美元，美国地区收入达71亿美元。该业务是最具盈利性的业务板块之一，其EBIT利润率约70%，2027年或占企业总EBIT的16.2%。

会员业务方面，2024年沃尔玛会员费收入约36亿美元，大摩预计2024-2027年复合年增长率约为14.5%，2027年达约54亿美元。其中，山姆俱乐部贡献会员收入较多，但沃尔玛+具备更快的增速。大摩预计会员业务EBIT利润率约95%，占全球总EBIT比重为12.4%，为公司重要利润来源。

第三方市场(3P)业务是增长最快的替代收入流之一，也是再投资的关键领域，2024年美国电商GMV约920亿美元，同比增长约22%，第三方市场GMV约150亿美元，自有品牌(1P)GMV约为770亿美元，2024年增速分别为30%和21%。预计2024年3P市场收入达23亿美元，2027年或达约54亿美元。当前EBIT利润率为负，预计2-3年内转正，2027年EBIT利润率预计达6%。

从长期来看，鉴于卖家数量和库存单位(SKU)持续增长，第三方平台具有“长尾效应”，该行认为未来第三方 GMV 占总 GMV 的比例将继续上升。

核心电商业务(1P)2024年占总电商销售额约93%，预计2027年仍占约91%。2019-2027年GMV预计以约19.5%的复合年增长率增长，达约1250亿美元。尽管1P业务目前EBIT亏损，但规模效应和自动化将改善利润率，2027年利润率有望达-3%。

大摩表示，市场可能对电子商务模式在沃尔玛未来增长中的关键作用最为惊讶。该行估计，这一业务板块将贡献约一半的企业销售额增长，以及几乎所有的利润率扩张。

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美股投资网获悉，投行Wedbush分析师表示，尽管最近出现了 DeepSeek 的相关传闻，但对英伟达(NVDA)Blackwell GPU的需求仍然远远大于供应。

由Daniel Ives领导的Wedbush分析师在亚洲季度访问和供应链检查后的一份报告中表示“我们认为，Blackwell在该领域的需求远远超过供应，在与许多企业 AI 客户交谈后，我们发现没有一个 AI 企业部署因 DeepSeek 事件而放缓或改变，”“没有客户希望‘失去排队的位置’，就像我们对英伟达下一代芯片的描述一样。”

Wedbush估计，到2025年，大约10%到15%的IT预算将用于人工智能。到2025年，七大巨头公司的资本支出也将增加约1000亿美元，达到3250亿美元。

“我们看到许多 IT 部门专注于围绕微软、亚马逊和谷歌的基础超大规模 AI 部署，重点关注当前正在进行的软件驱动用例，” Ives补充道。

“中美贸易紧张局势仍是市场的一个长期担忧，但我们并不认为这场地缘政治博弈会阻碍 AI 革命。如果有的话，DeepSeek 事件反而加速了更多公司在 2025 年走上 AI 道路的需求……尽管许多科技空头随着 DeepSeek 事件的连续剧而结束冬眠模式。”

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美股投资网获悉，意法半导体(STM)周四表示，将推出一款新的计算芯片，瞄准蓬勃发展的人工智能(AI)数据中心设备市场。这款芯片由意法半导体与亚马逊(AMZN)AWS合作开发。

随着美国大型软件公司计划通过“星际之门”项目投入5000亿美元建造人工智能基础设施，对英伟达(NVDA)制造的专业计算芯片的需求不断增长，对用于存储、电源和通信应用的芯片的需求也在增长。

意法半导体正瞄准通信市场，推出一款光子芯片(使用光而不是电的芯片)，以提高收发器的速度并降低功耗。先进的人工智能数据中心需要数十万个收发器。

意法半导体无线电和通信芯片部门总经理 Vincent Fraisse表示“我们已经与AWS签署了合作协议，AWS一直密切参与开发……在今年晚些时候进入生产阶段时，他们将在基础设施中部署这项技术。”

他补充道“我们还与领先的光学解决方案提供商、可插拔光学收发器的市场领导者持续合作，以便他们在下一代收发器中使用(该芯片)。”他没有透露合作公司的名称。

顶级收发器制造商包括美国的Coherent(COHR)和思科(CSCO)，以及中国的中际旭创(300308.SZ)和光迅科技(002281.SZ)。

根据研究公司LightCounting的数据，2024年这类设备的市场规模为70亿美元，到2030年将增长四倍，达到240亿美元。

意法半导体将在其位于法国Crolles的工厂大规模生产该光子芯片。

截至发稿，意法半导体盘前涨近2%。

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美股投资网获悉，美国科技巨头微软(MSFT)于周三发布了一款全新量子芯片，微软称该量子芯片比竞争对手更少出错，该芯片是半导体和超导体的混合体，从外形上来看可谓科幻感十足，颇具科幻电影中的“未来主义风格”。并且微软表示这款芯片问世表明实用的量子计算距离现实“只有几年，而不是几十年”，这一预期与谷歌CEO桑达尔·皮查伊前不久的预测基本一致。微软推出的全新量子计算芯片，可谓凸显出量子计算领域继谷歌Willow量子芯片震撼问世之后，迎来又一个关键里程碑。

这一名为“Majorana 1”的微软量子芯片正式推出，也使得1月在官方博客称“2025年是量子就绪之年”的微软加入了谷歌(GOOGL)和IBM(IBM)所主导的量子计算核心硬件领域，并且这些科技巨无霸们均预测人类计算技术的实质性变革比人们普遍的进展要快得多。

“Majorana 1”震撼发布后有科技行业观察人士表示，量子计算可能不会成为微软旗下独立的计算业务部门，而是助力提升微软核心业务的技术发展路径，比如当前微软布局力度最大的人工智能(AI)领域。

随着此前问世的IBM Eagle芯片和Condor芯片等量子处理器，去年12月的谷歌Willow量子芯片，以及最新的微软“Majorana 1”展示在世人面前，量子计算加速所驱动的AI应用，比如融合量子计算的人工智能训练/推理算力系统，有望自2025年开始有望加速扩张，“融合人工智能(AI)与量子计算”的人类社会超级算力时代可谓渐行渐近。

量子计算有望执行当今传统的二进制计算系统需要数百万年才能完成的计算任务，并可能在生物医学、化学和天体物理学其他许多前沿研发领域中解锁新的理论发现，这些领域中的分子组合近乎无限，传统计算机难以应对。根据谷歌12月9日的一份声明，Willow量子芯片在基准测试中展示了惊人的性能，能够在不到5分钟内完成一个“标准的基准计算”，而传统超级计算机完成同样的任务需要“10的25次方年”。

然而，量子计算机也带来了颠覆当今网络安全系统的风险，因为大多数加密技术依赖于“暴力破解需要太长时间”的假设，而在量子计算面临所谓的“暴力破解”难度根本不存在。

构建实用级别的量子计算机的最大挑战在于其基本构建模块——量子比特(qubit)。量子比特类似于经典计算中的比特或者位，但其速度极快，同时稳定性对于目前人类量子科技水平来说也极难控制且非常容易出错。

不过微软在最新声明中表示，其开发的Majorana 1量子芯片比竞争对手的量子芯片更少出错，并提供了即将发表在顶级学术期刊《自然》上的科学论文作为证据。

不过需要注意的是，包括谷歌和微软在内，目前还没有任何公司实现任何意义上可精准控制量子态且能够实现大规模商业化的实质用途级别“量子计算”。这也是为什么谷歌首席执行官在一份帖子强调Willow量子芯片为“迈向打造实用量子计算机的重要步伐”，这也意味着谷歌在距离实现可控且商业化的“量子计算”也有着一段距离。

目前人类技术无法以通用的计算体系实现对于量子态的精准与稳定控制，尤其是在实现精准且可控的“量子纠缠”方面存在很大的技术瓶颈。量子纠缠是量子计算的关键特性之一，它允许量子比特之间的超强关联，这对于海量并行计算和解决某些问题至关重要。量子计算的商业化进程需要解决量子错误修正、量子比特的稳定性等一系列技术挑战，以及需要纠缠深度与规模可控，且精准实现对于商业化而言最核心的特殊量子态——量子纠缠。然而，当前技术尚未能够实现大规模、长期稳定的量子纠缠。

布局量子计算的科技巨头越来越多，量子领域的“Transformer时刻”越来越近

实用量子计算的到来时间成为美国科技行业高层间的热议话题。英伟达(NVDA)首席执行官黄仁勋的观点与谷歌和微软则有所不同，“皮衣刀客”黄仁勋上个月曾表示，实用的量子计算技术距离超越其公司的人工智能芯片算力系统还有20年-30年的时间，这反映出在科技行业广泛存在的怀疑态度。

黄仁勋的言论促使量子计算领域领军者集体反击，在去年展示其新量子芯片的谷歌表示，可商业化的量子计算应用距离现实只有五年左右的时间。IBM则表示，大规模量子计算机集群将在2033年上线。D-Wave Quantum(QBTS)与IonQ(IONQ)对于黄仁勋的反击点在于他们已经实现了具有“实际用途的量子计算应用”，事实证明确实如此，但商业化范围极度狭窄。

但不可否认的是，越来越多科技巨头加大力度布局量子计算领域，英伟达创始人兼CEO黄仁勋似乎打从心底看好量子计算发展前景，欲成为量子计算领军者之一，这可能是为何距离他发表上述的这番话不到一周时间，英伟达官宣将在于3月17日至21日的GTC大会上举办首个“量子日”(Quantum Day)，黄仁勋届时将与行业领袖们同台探讨量子计算最新技术进展。几乎同一时间，微软也为量子计算“打call”，在官方博客称2025年是“量子就绪之年”。

据悉，微软的“Majorana 1”量子芯片已经研发了近20年，依赖于一种被称为Majorana费米子的亚原子粒子。这种粒子在20世纪30年代首次被物理学界理论化，其特性使其不易出现量子计算机常见的错误，但物理学家们一直难以精准找到并控制它。

微软的Majorana 1芯片采用砷化铟和铝金属所制成，该计算设备使用超导纳米线来观察粒子，并可以通过传统的标准计算设备进行控制与执行。

虽然微软周三发布的量子芯片的量子比特数量远少于谷歌和IBM的竞争对手芯片，但微软认为，由于其错误率低得多，基于Majorana 1芯片的量子比特数量将大幅减少，从而制造出实用的大型量子计算机。

微软没有给出该芯片扩展为能够超越当今传统机器的量子计算机的时间表，但该公司在一篇博客文章中表示，这一时刻“只有几年，而不是几十年”的距离。

负责微软长期战略投资的执行副总裁杰森·赞德将Majorana 1描述为“高风险、高回报”的研究战略。

微软表示，这一科幻风十足的量子芯片由华盛顿州和丹麦的微软实验室所制造。

“最困难的部分是解决物理问题。我们没有任何教科书可供参考，必须依靠研发团队来进行解决。”赞德在接受媒体采访时表示。“我们实际上发明了逐个原子、逐层制造这种新事物的能力。”

哈佛大学物理学教授菲利普·金(未参与微软的研究)表示，Majorana费米子数十年来一直是物理学家们的热门讨论话题，并称微软的工作是“令人兴奋的进展”，使该公司处于量子研究的最前沿。

他还表示，微软使用传统半导体和奇异超导体混合的方法似乎是制造可扩展为更强大量子芯片的良好前沿途径。“虽然还没有扩大规模的实际证明，但他们所做的一切真的很成功。”

Transformer架构的横空出世标志着深度学习与人工智能领域迎来了新的范式转变，可谓直接推动了ChatGPT等生成式 AI应用软件的诞生，正是Transformer以及能够高效运行该架构的硬件算力体系将“生成式AI”从谷歌AI实验室带向商业应用。后来的 GPT 家族所有AI大模型，以及Gemini、Claude与LIama等大模型都是基于 Transformer 架构，堪称“AI大模型之母”。展望量子计算的未来，所谓的“Transformer时刻”距离人类社会渐行渐近。

量子计算的“Transformer时刻”，即指代“基于量子计算技术所打造出的可控的、具有大型商业价值的量子计算应用系统”，这里的量子计算包括但不限于离子阱、量子退火、量子模拟、超导量子比特以及量子纠缠与拓扑量子等等。目前人类技术无法以通用的计算体系实现对于量子态的精准与稳定控制模式，尤其是在实现精准且可控的“量子纠缠”方面存在很大的技术瓶颈。

但是近年来离子阱技术(比如IonQ、霍尼韦尔的量子解决方案)、D-Wave量子退火计算机等量子计算领域取得突破式进展，IBM力争融合量子比特与二进制算力硬件基础设施，再到2024年12月，谷歌 Willow震撼发布，以及名为“Majorana 1”的微软量子芯片问世，量子计算领域似乎出现类似的“范式转变”重要基础，使得量子计算有望从物理书上的纯理论逐渐走向“可控的、具有商业价值的实用量子计算应用系统”。

随着英伟达与微软这两大科技巨无霸，以及此前公布量子蓝图的亚马逊官宣入局，再加上谷歌与IBM多年以来深耕于量子计算底层理论与量子硬件体系，以它们的人才储备以及庞大资金体量，再加上各国政府近年来的强力支持，或将推动量子计算商业化的轨迹步入加速曲线。

量子计算——推动人工智能发展的核心力量

量子计算的未来，大概率将是加速人工智能算力发展的核心引擎。量子计算不仅可以加速AI大模型训练过程，解决AI推理系统中一些依靠传统算力无法解决的计算难题，甚至有可能在未来通过量子神经网络等融合“AI+量子”的全新技术推动更高效的人工智能大模型开发，加快AI人形机器人以及所谓的AGI等人工智能时代最具颠覆性质的“赛博朋克式产品”渗透至全球。

量子计算基于量子力学的原理，与传统的经典计算截然不同。量子计算机使用量子比特，而非传统计算机的二进制位，并且量子比特能够利用量子叠加、量子纠缠和量子干涉等量子基本特性来进行计算。这使得量子计算具备巨大的并行计算能力和指数级加速能力，这些能力对于人工智能训练/推理系统的发展以及全面推向市场来说可谓提供宛如“开挂”般的助力，未来与人工智能应用相关的成本有望大幅下降且可能实现在极短时间内将人工智能大模型以及所谓的“具身AI”——主要包括AI人形机器人，覆盖至全球大部分地区，带来一场“工业革命级别”的人类生产率升级浪潮。

比如传统AI大模型在处理数十亿到万亿级别的参数时需要极高的计算能力，这也使得AI大模型的训练和部署成本非常昂贵。大模型通常需要在巨大的参数空间中进行探索，而量子计算能够利用量子叠加性在这些高维空间中快速找到有用的解。“量子神经网络”则是一种结合了量子计算加速模式和神经网络的混合架构，它能够利用量子比特的叠加和量子纠缠性质，将使得神经网络的训练与推理范式更加高效且精准。

“AI+量子”目前处于最前沿研究与探索领域，这两者的深度融合，或将是量子计算这一全新加速机计算模式落地大规模实际商业用途的最终目的地。目前“AI+量子”最大难题在于硬件端，如何设计出一个架构能够完美整合二进制硬件算力基础设施以及基于量子位的量子计算基础设施。

这也是为何英伟达已经开始布局所谓的“QPU”(即量子芯片)平台，比如开源的量子-经典混合计算平台CUDA Quantum，旨在将量子计算硬件与传统计算资源(如GPU和CPU)结合，允许开发者们在同一系统中集成和编程量子计算芯片、GPU和CPU，通过CUDA Quantum，谷歌等量子芯片开发者们将能够模拟基于量子计算设备的物理特性，帮助解决量子操作中的噪声、量子错误、比特稳定性等问题。

对于人类研发进程的推动，“AI+量子”比单纯的AI或者单纯的量子计算更具革新意义，量子计算能够模拟传统计算机无法高效模拟的复杂量子系统。结合人工智能，对于药物设计、材料科学和分子模拟等领域的研究具有极其重大的意义，大模型将能够借助“量子计算加速范式”，实现更快速地处理复杂模型，从而推动医药、生物科技、气象预报以及能源等行业的创新步伐呈现指数级加速。

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美股投资网获悉，微软(MSFT)周三宣布，已经开发出一款电子游戏人工智能(AI)模型，可以帮助生成视觉效果和动作。

这款名为Muse的模型是与微软游戏部门Xbox Game Studios旗下的开发商Ninja Theory合作制作的。

随着电子游戏开发成本持续上升，人工智能的发展势头也在加快。由于经济的不确定性，消费者仍坚持购买成熟的游戏，因此新游戏的支出很疲弱。

微软游戏人工智能部门副总裁Fatima Kardar表示“我们已经在使用Muse开发一种实时可玩的人工智能模型，该模型经过了其他第一方游戏的训练，我们认为这项工作有可能使玩家和游戏创作者都受益。”

另外，据报道，微软周三还发布了一款名为Majorana 1的全新量子芯片，并表示如今人类距离实现真正的量子计算只剩”几年”时间。分析认为，量子计算可能不会成为一个独立的计算领域，而是提升微软其他业务，例如人工智能。

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美股投资网获悉，富国银行发表最新研报表示，尽管美光科技(MU)预计第三季度毛利率下降，但该行分析师仍对这家存储芯片巨头的长期增长潜力保持乐观，并维持该股“增持”评级，目标价为140美元。

富国银行表示，美光在最近更新了业绩指引，预计2025财年第三季度毛利率预计将环比下降几个百分点(该行预计将下降20个基点至38.6%，而市场普遍预期为38.5%)。尽管如此，美光仍对市场前景保持乐观，预计本季度出货量将增加，并维持营收增长预期。

报告指出，美光第三季度毛利率下降主要受消费类产品占比增加、2025年第一季度消费类产品价格下降以及NAND行业整体环境疲软的影响。然而，该公司预计随着行业供应调整和智能手机、PC库存的优化，NAND行业状况将在第三财季之后逐步改善。美光预计PC和智能手机市场将实现低至中等个位数的增长，并重申数据中心对DRAM的需求依然强劲。

在高带宽存储器(HBM)领域，美光的商业和技术进展顺利。公司计划在2025年下半年开始量产12层堆叠的HBM产品，并预计大部分HBM出货量将基于12层堆叠技术。美光表示，其HBM市场份额目标与整体DRAM市场份额一致，预计HBM在本季度和下一季度都将带来收益增长。

富国银行对美光的“增持”评级反映了该公司在DRAM和NAND市场的竞争力提升、下一代技术带来的需求增长以及公司持续优化产品组合的能力。尽管面临DRAM和NAND价格波动的风险，美光在数据中心、5G智能手机和PC等领域的强劲需求推动下，未来市场前景依然被看好。140美元的目标价则反映了2026财年每股收益预期的长期支撑(约13倍市盈率)。

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