美股投资网获悉，芯片设计领域领导者Arm Holdings (ARM)最新业绩强劲，但对当前季度的营收给出了谨慎的预测，进一步加剧了市场对人工智能(AI)算力支出放缓的担忧情绪，因此股价在盘后大跌。但是在看好Arm股价与基本面前景的分析师们看来，截至12月的三个月内整体业绩继续以超预期步伐增长乃积极信号，并且DeepSeek的出现或将驱动全球数据中心加速配置自研ARM架构服务器CPU，进而带动Arm业绩大幅扩张。

Arm上一财季许可类型业务和版税类型业务的销售额分别同比增长14%以及23%，但是这家芯片设计公司周三在业绩展望中表示，截至3月的2025财年第四季度总营收将在11.8亿美元至12.8亿美元之间。尽管这一预测较之前有所上调，并且与华尔街分析师们的平均预期基本一致，但部分分析师预计总营收可能高达13.3亿美元。对于市值高达1800亿美元且2024年以来乘着AI热潮股价暴涨150%的Arm来说，这份平淡的业绩指引无法令市场满意。

Arm这一偏向保守的中轨中距展望未带来任何惊喜，紧随PC与数据中心芯片巨头AMD(AMD)前一天发布的令市场失望的业绩预测，引发了市场对全球AI硬件市场繁荣景象可能稍显动摇的担忧。

中国初创公司DeepSeek上个月推出了一款极低AI训练与推理成本的开源AI大模型，令市场对于未来科技巨头们的AI支出预期感到恐慌，DeepSeek引领的“低成本算力浪潮”已经令投资者们开始怀疑美国AI领军者们巨额支出的合理性，AMD与Arm疲软的未来业绩展望无疑进一步加剧了市场对于和AI基础设施相关的硬件提供商们营收与利润可能不及预期的担忧。

财报发布后，Arm股价在美股盘后交易中一度下跌超8%。该公司股价今年迄今已大幅上涨40%。

但是在一些看涨Arm股价的分析师们看来，DeepSeek所引领的“低成本AI算力新范式”——即AI训练成本以及推理端Token成本骤降，有望大幅推动以卓越能效比和性价比著称的ARM架构加速渗透至全球各大数据中心，进而带动Arm业绩远远强于该公司公布的保守预期，毕竟相比于昂贵且能耗巨大的基于x86架构英特尔/AMD 服务器CPU，基于ARM架构的自研服务器CPU性价比要高得多。

Arm的设计和标准是全球大多数智能手机所使用半导体硬件的最基础底座，Arm出售全球几乎所有智能手机移动端芯片最核心指令集架构的许可证。但是随着全球企业布局AI的史无前例热潮席卷全球，在首席执行官哈斯(Rene Haas)的领导下，以及最大股东软银集团的推动下，这家总部位于英国剑桥的半导体公司正寻求将其业务扩展到全球数据中心以及个人电脑组件等市场规模更庞大的前沿科技领域，从而更大规模地受益于企业们无比强劲的AI支出。

据媒体周三早些时候报道，Arm的最大股东软银集团(SoftBank Group Corp.)正在就收购Ampere Computing LLC进行深入谈判，这将全面扩大软银的AI投资帝国，以及大幅增强软银控股的Arm在AI计算芯片领域的领军者地位。

Arm首席执行官哈斯在接受媒体采访时表示，公司拥有“巨大的顺风”，但在设定业绩目标时需要谨慎。“这是我们作为上市公司的第六个季度，”他在业绩公布后表示。“我们正在努力保持纪律性。”

虽然业绩展望平平无奇，但是Arm的最新业绩轻松超出分析师们予以的较高预期。截至12月的三个月总营收同比增长19%，达到9.83亿美元，高于华尔街分析师平均预期的9.468亿美元。剔除部分项目后，调整之后的每股收益为39美分，超过华尔街平均预期的34美分。

与此同时，Arm正在与曾经的最大合作伙伴之一高通(Qualcomm Inc.)展开激烈的法律斗争。Arm通过技术授权费和版税不断获得销售额，其技术规范了芯片与软件的通信方式。上季度，技术授权许可销售额约为4.03亿美元，版税类型的销售额大约为5.8亿美元，均大幅超出华尔街预期，并且版税同比增幅高达23%，也高于上一季度实现强劲增长的5.14亿美元，主要得益于ARMv9架构向人工智能服务器CPU领域的持续渗透。

Arm的官方授权方按照固定协议支付ARM指令集架构的授权使用费，然后根据最终芯片制造、使用或销售的芯片种类以及数量规模来支付ARM版税。因此，有分析人士表示，Arm的许可类型业务领先于其版税相关的业务，这意味着目前的许可类型销售额在未来很大一部分将转化为版税业务。

Arm已成为推动AI技术发展的核心参与者之一，在推动人工智能技术发展的历史进程中，Arm已崭露头角，其业务版图从智能手机扩大至数据中心，一举成为全球数据中心建设的核心参与者。它与母公司软银和OpenAI共同参与了一个名为“星际之门”(Stargate)的大型人工智能基础设施建设项目，旨在扩大美国的AI基础设施。Arm还参与了软银总部所在地日本的类似大规模项目。

Arm堪称全球人工智能狂热浪潮最大赢家之一，其ARM架构被AI芯片霸主英伟达以及亚马逊、微软等科技巨无霸们用来设计支持AI工作负载的自研数据中心服务器端CPU。英伟达自研的Grace CPU正是基于ARM架构，亚马逊的自研数据中心Graviton服务器处理器同样采用ARM架构。

Arm最大股东软银押注Arm有能力从全球云计算巨头、互联网大厂等科技巨无霸们无比庞大的人工智能基础设施大规模支出中实现巨额获益。尽管Arm在两年前于美股市场进行了首次公开募股(IPO)，但该公司约90%的股份仍由软银持有。

在数据中心服务器领域，ARM架构渗透率越来越高

自2023年AI热潮席卷全球以来，精简指令集架构——ARM架构的足迹从智能手机端不断蔓延至数据中心服务器CPU端，英伟达以及微软等科技巨头纷纷选择借助ARM架构自主设计服务器CPU。

Arm出售全球几乎所有智能手机移动端芯片最核心指令集架构的许可证，ARM架构长期以来集中应用于智能手机领域，但现在ARM架构出现在个人电脑以及数据中心AI服务器芯片领域的频率同样越来越高，与Blackwell AI GPU绑定搭载的英伟达自研Grace CPU正是基于ARM架构，亚马逊基于自研的数据中心服务器CPU Graviton同样采用ARM架构，微软推出的自研定制化芯片Azure Cobalt 100这款一服务器CPU同样基于ARM架构打造，专门设计用于在微软Azure云服务器上运行云计算工作负载。因此，乘着这股全球AI投资热潮，Arm2024年以来股价暴涨150%，市值超过1800亿美元，最大股东软银持股比例接近90%，堪称自Arm上市以来最大赢家。

在数据处理量无比庞大的AI工作负载中，“算力主力军”基本上为英伟达H100/H200，以及Blackwell这类AI GPU，CPU往往专注于高效的调度化处理。GPU的架构决定了它极度擅长并行化计算，适合于执行大量的矩阵和向量运算，因此在处理“数据轰炸般”的密集型AI任务时担当重任。

CPU的架构基础决定了服务器CPU不仅能够进行通用型计算任务，专注于控制流以及处理复杂的顺序计算任务和逻辑决策时的调度特性，使得数据中心服务器CPU在当前算力需求井喷式爆发的AI推理/训练领域全面发光发热。

ARM所采用的精简指令集计算架构使得基于其设计的服务器CPU在执行AI推理/训练任务时，相比于英特尔x86架构，具备高能效和低功耗方面的巨大优势。这一特性使得ARM架构特别适合用于数据中心服务器领域，能够高效配合AI GPU来满足几乎无止境的AI推理/训练算力需求。

尤其是ARM最新的指令集架构ARMv9专为处理极度复杂的AI工作负载而设计，能够大幅加速人工智能数据处理并大幅优化功耗，这也是为何ARMv9能够持续驱动强劲的版税类型销售额。ARMv9引入了SVE2指令集，对于AI以及机器学习等需要大量矩阵运算的应用领域，SVE2的引入可谓带来了性能层面质的飞跃。

DeepSeek引领的“低算力成本风暴”席卷全球，ARM架构将是最大受益者之一?

从微软、Meta以及阿斯麦等西方世界科技巨头们的回应来看，他们纷纷赞叹了DeepSeek的创新，但并未因此动摇大规模投资AI的决心。他们认为DeepSeek引领的新技术路线有望带来AI成本的整体下降态势，对于AI应用端来说，必然存在更多的机遇和规模大得多的AI应用与推理端算力需求。目前，亚马逊、英伟达以及微软、阿里巴巴等科技巨头均已在云端算力平台上线部署DeepSeek-R1，支持用户访问DeepSeek-R1大模型。

DeepSeek团队证明，他们能够在没有世界最顶级的英伟达高性能AI GPU提供强大AI算力的情况下，以极低成本加上性能普通的AI加速器训练出推理能力一流的突破式开源AI大模型。在不到600万美元的极低投入成本和2048块性能远低于H100与Blackwell的H800芯片条件下，DeepSeek团队打造出性能堪比OpenAI o1的开源AI模型，相比之下Anthropic与OpenAI训练成本高达10亿美元，DeepSeek的推理输入与输出token定价相比于OpenAI定价则可谓“骨折级”促销。

全球各地的开发者都在试用DeepSeek的软件，并希望用它来构建各种前沿AI应用，这可能会加快先进人工智能推理大模型的商业采用规模。因此，在DeepSeek冲击人工智能算力框架之际，关于DeepSeek的所引领的“低算力成本范式”将大举推动和催化生成式AI以及AI代理等AI应用软件快速落地的声音也愈发响亮。

对于DeepSeek的出现，阿斯麦首席执行官傅恪礼(Christophe Fouquet)在阿斯麦业绩会议上表示，DeepSeek的出现是好消息。“人工智能成本降低可能意味着AI应用范围大幅扩大。应用范围扩大意味着随着时间的推移推理端AI算力需求将增加，我们认为这是芯片需求增加的机会。”傅恪礼表示。

华尔街顶流“木头姐”凯茜·伍德(Cathie Wood)所创立并领导的Ark Investment今日发布《Big Ideas 2025》年度重磅报告，Ark表示，AI代理(AI Agents)是未来发展的核心主题，有望加速数字应用的采用，并在人机交互方面引发划时代的变革。ARK的最新研究表明，预测到2030年，AI代理有望推动全球近9万亿美元的线上消费，接近全球可触达线上销售额的25%。

随着DeepSeek引领的AI训练成本大幅下降，以及推理端Token成本骤减，AI代理以及生成式AI软件有望向各行各业加速渗透，这同时也意味着推理端AI算力需求有望呈现指数级增长，大规模数据中心服务器领域的“ARM服务器架构浪潮”有望愈发猛烈，“去x86”之势也将愈发迅速。

因此随着DeepSeek所主导并引领的这股史无前例的“低成本AI算力风暴”带动AI应用软件深度覆盖各行各业以及各大消费电子终端，基于云计算体系的推理端AI算力需求将井喷式增长，全球各大数据中心为追求利润大幅扩张，它们的服务器CPU架构势必将加速转向性价比高得多，且能效与架构灵活性优势巨大的自研ARM架构服务器CPU，而不是购买价格昂贵且能耗巨大的基于x86架构的英特尔/AMD 服务器CPU。

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美股投资网获悉，辉瑞(PFE)第四季度利润和营收均超出预期，主要得益于新冠产品的销售额超出预期，同时广泛的成本削减措施也取得了成效。

数据显示，该公司第四季度净利润为4.1亿美元，合每股收益7美分。相比之下，上年同期净亏损33.7亿美元，合每股亏损60美分。剔除某些项目(包括重组费用和无形资产相关成本)后，每股收益为0.63美元，分析师预期为0.46美元。

营收达到177.6亿美元，同比增长22%，市场预期为173.6亿美元。

财报公布后，辉瑞股价盘前上涨近2%。

这一业绩为辉瑞过去关键的一年画上了句号。随着该公司从过去两年新冠业务和股价的快速下跌中复苏，该公司一直在寻求广泛的成本削减。该公司去年12月表示，预计今年将从成本削减计划中节省5亿美元。

辉瑞重申了其在12月公布的2025年全年展望，预计销售额在610亿至640亿美元之间。辉瑞预计其新冠产品在2025年的表现将与2024年相似。该公司指出，根据《通胀削减法案》对Medicare计划的调整将使其销售额减少10亿美元。

剔除一次性项目后，该公司预计2025年每股收益将在2.80至3美元之间。到2027年，辉瑞将削减约60亿美元的开支。

不过，华尔街可能更关注辉瑞的长期财务健康状况及其药物研发管线。投资者也在关注辉瑞是否能凭借其每天服用一次的实验性减肥药danuglipron在蓬勃发展的减肥药市场中分得一杯羹。

另外，目前辉瑞似乎暂时避免了与激进投资者Starboard Value的代理权之争，Starboard Value目前持有这家制药巨头约10亿美元的股份。今年提名董事会成员的截止日期已经过去。

新冠产品销售超预期

辉瑞第四季度业绩的出色表现部分得益于其新冠产品超出预期的需求。

其新冠口服药物Paxlovid本季度销售额达到7.27亿美元，高于上年同期的销售亏损31亿美元，高于分析师预计的6.307亿美元。据了解，上年同期，由于美国政府计划返还约650万疗程的Paxlovid，该公司的营收出现逆转。

辉瑞表示，此次增长主要得益于美国近期新冠疫情的高需求，以及一次性向联邦政府交付100万疗程的Paxlovid。

该公司新冠疫苗营收为34亿美元，比上年同期减少了20亿美元。辉瑞表示，这一下降主要是由于全球新冠疫苗接种量减少以及其疫苗合同剂量的降低。分析师预计该疫苗本季度销售额为30亿美元。

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美股投资网获悉，IBM(IBM)近日公布了其对未来几年、超出市场预期的营收增长指引，主要得益于软件业务的持续扩展。

IBM首席财务官Jim Kavanaugh周二在一次演讲中表示，公司长期销售额将以每年超过5%的速度增长。Kavanaugh未明确说明这一预测涵盖的具体年数，但分析师普遍预计，按不变汇率计算，2026和2027财年的增长率约为4%。

近年来，IBM正从传统的计算机公司转型为专注于软件和服务的企业。公司通过一系列收购来扩展产品线，包括今年4月宣布的拟收购HashiCorp Inc.(HCP)，以及2023年以46亿美元收购Apptio。

消息公布后，截至周二收盘，该股上涨1.43%，至264.46美元。此前，由于市场对IBM强劲的第四季度业绩(主要由软件业务驱动)以及2025年营收"至少增长5%"的预测充满热情，公司股价在1月30日大幅上涨13%，并创下历史新高。

Kavanaugh进一步透露，软件业务的长期营收将以每年约10%的速度增长，高于分析师此前预计的2027年前7%-9%的增长率。基础设施部门将实现1%-3%的增长，且预计在本十年后期，该部门将从量子计算中获得收入。

对于近期表现欠佳的咨询业务，Kavanaugh其增速将超过市场平均水平。“随着生成式人工智能的技术变革，咨询市场正在经历转型”。

Bloomberg Intelligence分析师Anurag Rana写道，考虑到IBM在软件领域的优势，这一营收指引似乎"略显保守"。同时，咨询业务的展望表明该领域的增长"可能不会在短期内反弹"。

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美股投资网获悉，芯片制造商高通(QCOM)将于2月5日周三收盘后公布其第一季度财报。市场将密切关注中国OEM的需求趋势、SnapDragon Elite X的需求，以及2025/2026年iPhone调制解调器份额的前景。华尔街预计该公司每股收益将增长8%，达到2.97美元，营收将达到109亿美元，较去年同期增长9.9%。分析师预计，随着手机补贴的推出，中国智能手机的需求将增加，这将推动该公司股价上涨。

KeyBanc Capital Markets预计高通将公布更高的业绩和更高的预期。该金融公司的分析师预计，高通将超出预期，实现110亿美元的营收，每股收益为3美元。

摩根大通分析师也预计，受中国智能手机OEM强劲增长趋势的推动，该公司将公布更高的业绩预期。摩根大通还提到了中国智能手机厂商持续强劲出货量等短期驱动因素，并上调了该公司2025财年的预测，并将该股列为积极的催化剂关注对象。

在过去三个月中，分析师对高通的营收和利润预测均进行了上调，其中每股收益预测上调了18次，收入预测上调了13次。从历史业绩来看，高通四个季度的盈利平均超出预期7.6%。在上一季度，该公司的盈利超出预期5.1%。

图1

影响未来业绩的因素

随着5G技术的加速推出，高通正从投资建设移动授权计划中获益。凭借5G的强劲发展势头、更高的知名度和多元化的收入来源，该公司完全有能力实现其长期收入目标。高通计划利用人工智能(AI)来满足对基本产品和服务日益增长的需求，这些产品和服务是云经济数字化转型的基石。凭借其骁龙产品组合的强大实力，高通预计移动领域将迎来稳健的增长机会。

在第一财季，高通与德国电信合作，通过地球静止赤道轨道(GEO)卫星完成了短信发送和接收的端到端试验和Skylo，标志着卫星通信服务发展的重要里程碑。这是欧洲首次将运营商的地面移动网络与卫星网络集成以实现短信功能，符合3GPP Release 17直接到手机(D2H)连接规范。该设备配备了高通的尖端Snapdragon X-80 5G调制解调器-RF系统，该系统基于3GPP Release 17标准提供集成的NB-NTN卫星连接。这项创新可能会让偏远或服务不足地区的客户通过卫星连接在全球范围内发送和接收短信。

在第一财季，高通还在亚太地区(APAC)推出了面向创新者的2025高通人工智能(AI)计划，这是一项旨在赋能日本、新加坡和韩国开发者和初创企业的新计划。该计划专注于在移动、计算和物联网(IoT)领域打造尖端的终端侧AI解决方案。该计划凸显了高通致力于推进亚太地区AI生态系统，赋能创新者通过终端侧AI解决方案重新定义行业的决心。

在过去一年中，高通的股价实现了20.1%的增长，但与行业平均33.3%的涨幅相比，仍显滞后，且不及慧与科技(HPE)和博通(AVGO)的表现。从估值角度来看，高通的股价似乎更具吸引力。当前，其预期市盈率仅为14.92，显著低于行业平均水平21.53以及股票整体平均水平17.35。

图2

总结

高通是基于基带技术的无线芯片组的最大制造商之一。该公司正致力于通过多项技术成就和创新产品发布，保持其在5G、芯片组市场和移动连接领域的领先地位。它很可能帮助用户体验到向超高速5G网络的无缝过渡，提供低功耗、弹性的数千兆位连接、前所未有的覆盖范围和高通一流的安全性。这反过来又通过OEM加速商业化，为广泛和快速采用5G提供了所需的灵活性和可扩展性。

据报道，该公司是唯一一家拥有涵盖6频段以下和毫米波段的5G系统级解决方案的芯片组供应商，也是最大的RF(射频)前端供应商之一，其设计赢得了所有高端智能手机客户。该公司利用技术路线图进行重点创新，旨在将数百万台设备连接到“联网智能边缘”。

此外，骁龙产品组合针对高端Android手机的创新，以及骁龙Ride高级驾驶辅助系统产品组合在新兴驾驶辅助技术市场中的稳固基础，都为移动领域带来了稳健的增长机会。

总的来说，高通的基本面十分稳健，凭借强劲的市场需求，展现出良好的创收潜力，因此成为了一个可靠的投资选择。从估值角度来看，其股票也显得更具性价比。公司高度重视产品质量，严格执行运营计划，并持续优化产品组合，为客户创造更多价值。随着盈利预期的不断提升，高通的股票正受到投资者的积极评价。

值得一提的是，这家半导体公司上季度的调整后每股收益为2.69美元，营收为102.4亿美元。分析师普遍预计该公司当季每股收益为2.57美元，营收为99.3亿美元。高通股价在周二交易时段上涨1.64%。今年迄今为止，其市值已上涨逾10%，表现优于标普500指数。

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1. 2月4日(周二)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货跌0.21%，标普500指数期货跌0.03%，纳指期货涨0.11%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.14%，英国富时100指数跌0.12%，法国CAC40指数涨0.28%，欧洲斯托克50指数涨0.31%。

3. 截至发稿，WTI原油跌1.83%，报71.82美元/桶。布伦特原油跌1.12%，报75.11美元/桶。

市场消息

特朗普签行政令，暂缓对墨加商品加征关税至今年3月4日。2月3日，美国总统特朗普签署行政命令，暂停对墨西哥、加拿大商品加征关税，将其实施时间推迟到2025年3月4日。声明表示，美国国土安全部长应与国务卿、司法部长、总统国家安全事务助理和总统国土安全助理协商，继续评估美国北部边境的局势。如果非法移民和非法毒品危机恶化，且加拿大政府未能采取足够措施缓解这些危机，特朗普将采取必要措施应对局势，可能会继续加征关税。

特朗普关税政策引发市场震动，美国通胀预期升至3%。美国总统唐纳德·特朗普在上周末宣布对墨西哥、加拿大和中国商品加征关税，这一决定冲击了市场对通胀的预期。交易员们目前预计，2025年大部分时间美国消费者价格指数(CPI)年增长率将接近3%。据嘉信理财研究中心的固定收益团队分析，如果特朗普政府的关税政策保持不变，包括对墨西哥和加拿大商品征收25%关税，以及对中国商品征收10%关税，那么美联储最关注的通胀指标——个人消费支出(PCE)物价指数在未来几个月可能会突破3%。

中国出手反制美国。国务院关税税则委员会表示，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。　据市场监管总局网站，因谷歌公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对谷歌公司开展立案调查。中国商务部表示，自2月4日起，对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。据中国商务部网站，依据《不可靠实体清单规定》有关规定，不可靠实体清单工作机制决定将美国PVH集团、因美纳公司(Illumina, Inc.)列入不可靠实体清单。

特朗普关税大棒来袭，美联储最鸽派官员转向“谨慎降息”通胀可能卷土重来。货币政策立场长期以来偏向“鸽派”的芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)表示，在特朗普政府带来的不确定性大幅增加的宏观背景下，美联储在降低借贷成本时应比以往更加谨慎。古尔斯比的言论与他的两位美联储同事的最新言论相呼应，这两位同事在周一早些时候的单独讲话中也提到了关税等政策之下，美国经济未来路径的不确定性增加。

大摩拉响警报亚洲科技股陷“关税风暴+估值泡沫”双杀，中国半导体逆势突围。摩根士丹利在最新报告中警告称，亚洲科技股目前正面临贸易紧张局势、估值过高以及盈利上行空间不足的多重风险。该行分析师肖恩·金(Shawn Kim)等在报告中指出，如果计算机芯片关税上调，贸易紧张局势再度升级，亚洲科技股短期内可能下跌约20%。报告指出，全球投资者对人工智能的热情推动了亚洲科技股的上涨，追踪该地区半导体股票的指标自2022年底以来已上涨超过65%。然而，这种快速上涨也推高了估值，但每股收益预期修正“并未出现有意义的改善”，导致目前的盈利预期过高。尽管如此，摩根士丹利也看到了一些亮点。分析师表示，与全球半导体行业相比，他们更看好互联网和中国国内半导体行业的股票。

俄罗斯副总理欧佩克+讨论了特朗普提高石油产量的呼吁。俄罗斯副总理诺瓦克表示，欧佩克+联合部长级监督委员会(JMMC)讨论了美国总统特朗普提高石油产量的呼吁。诺瓦克在接受俄罗斯电视台采访时表示，委员会同意欧佩克+将从4月1日开始逐步增加石油产量，这与此前的计划一致。特朗普此前公开呼吁欧佩克+及其主要成员国沙特降低油价，称这样做将结束俄乌冲突。当被问及特朗普的言论是否在JMMC会议上被讨论时，诺瓦克回答说“这个话题以某种方式被部分触及。”

个股消息

谷歌(GOOGL)涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查。据报道，因谷歌涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对谷歌公司开展立案调查。

AI应用需求加速扩张，赛富时(CRM)计划在裁员逾千人的同时招聘AI产品销售人员。据知情人士透露，专注于客户关系管理软件(CRM)领域的云软件巨头赛富时在新财年开始之际进行裁员，但是该软件巨头在宣布裁员的同时也在招聘专业员工以销售最新的人工智能产品，凸显出赛富时AI应用软件，尤其是该公司新推出的AI代理产品的用户规模加速扩张，促使该公司将更多资源投入人工智能产品部门。这位不愿透露姓名的知情人士表示，超过1000个职位将受到影响，被裁员工将能够在内部申请其他职位。赛富时代表拒绝置评。目前尚不清楚裁员主要集中在该公司的哪些部门。截至2024年1月的上一财年统计结束时，客户关系管理类云软件的老牌龙头赛富时(即Salesforce)拥有近73,000名员工。

Sirius XM(SIRI)获巴菲特增持。有着“股神”称号的和沃伦·巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)向美国证券交易委员会(SEC)报告了一系列关于Sirius XM的股票增持交易，最新SEC文件显示，伯克希尔哈撒韦公司斥资大约5400万美元增持Sirius XM。有分析人士表示，“股神”巴菲特增持冷门公司Sirius XM的投资行为可能引发“股神信徒们”效仿该操作，进而在短期内推动股价呈反弹之势的Sirius XM股价大幅上涨。

东南亚网约车市场即将生变! 两大巨头Grab(GRAB)与GoTo加速合并谈判。东南亚网约车服务提供商Grab Holdings Ltd.与GoTo Group 正在加速合并谈判步伐，并且双方计划在今年达成最终合并协议，以结束在竞争异常激烈的东南亚互联网市场中的持续多年亏损。据知情人士透露，最近几周双方合并谈判步入高潮阶段，两家公司皆认为2025年是达成合并交易的有利时机。这两家多年来持续亏损的公司——同时也是整个东南亚市场最大规模的两家网约车线上叫车服务提供商，多年来断断续续地进行谈判，目标是通过合并以降低经营成本并且力争在拥有超过6.5亿消费者的地区减少竞争压力。

默沙东(MRK)同比扭亏为盈，营收增长超预期。默沙东第四季度实现盈利，营收增长，并且超过了华尔街的预期，部分得益于其主要资产Keytruda的表现。该公司Q4净利润为37.4亿美元，合每股1.48美元，上年同期则亏损12.3亿美元，或每股48美分。剔除某些一次性项目后，每股收益为1.72美元，分析师预期为1.61美元。销售额从146.3亿美元升至156.2亿美元，分析师预期为154.8亿美元。Keytruda占据了默沙东营收的重要部分，增长21%，达到了78.4亿美元。

百事可乐(PEP)Q4营收意外同比下滑，全年盈利指引不及预期。百事可乐公布第四季度销售额低于预期，因桂格召回事件继续影响业绩，并且国际市场仍受地缘政治压力影响。这家生产奇多和激浪汽水的公司周二在一份声明中说，公司第四财季销售额同比下降0.2%，至278亿美元。每股收益为1.96美元，高于1.94美元的预期。该公司预计，2025年有机收入将实现低个位数的增长。

重要经济数据和事件预告

23:00美国12月耐用品订单月率修正值、美国12月工厂订单月率、美国12月JOLTs职位空缺

次日3:002027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利参加讨论，主题为“2025年经济关税、减税与特朗普的影响”。

业绩预告

周三早间谷歌 (GOOGL)、AMD (AMD)

周三盘前野村(NMR)、诺和诺德(NVO)、道达尔(TTE)、迪士尼(DIS)、优步(UBER)

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美股投资网获悉，在强劲需求的推动下，太阳能逆变器制造商Enphase Energy(ENPH)周二公布好于预期的2024年第四季度营业利润以及指引，公司股价在盘后上涨约6%。

数据显示，Enphase Energy第四季度调整后营业利润为1.204亿美元，高于分析师平均预期的1.004亿美元。

在Enphase最大的市场美国，由于微型逆变器销量增加，该季度营收环比增长6%。

这家美国光伏巨头预计2025年营收在3.4亿至3.8亿美元之间，分析师的预期为3.385亿美元。

Enphase表示，这一预测包括150-170兆瓦时的IQ电池(这些电池用于储存多余的太阳能供日后使用)出货量，以及大约5000万美元的“安全港”营收，这部分收入来自计划在一年以上时间完成安装的客户销售。

GLJ Research LLC分析师Gordon L. Johnson表示，Enphase“股价在盘后上涨，但这(在第一季指引中纳入‘安全港’营收)可能不受欢迎，因为华尔街完全消化了这一点。”

另外，据报道，为避免美国总统特朗普征收的关税，Enphase计划将其电池制造业务迁出中国。

“我们需要在中国以外生产电池组，这是我们未来一年的重点，”Enphase首席执行官表示，但他没有具体说明公司将把业务迁往何处。

周二美股盘后，多只美股太阳能股上涨，其中，Emeren Group(SOL)、SolarEdge Technologies(SEDG)涨超3%，Array Technologies(ARRY)涨超2%。

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美股投资网获悉，法国石油巨头道达尔能源(TTE)美股周三盘前公布第四季度财报业绩，Q4利润同比大幅下滑，主要系今年油价低迷，燃料需求疲软，不过电力销售和液化天然气交易的增长部分抵消了这一影响。数据显示，第四季度调整后净利润为44亿美元，环比增长8%，同比下降21%，低于去年同期的52亿美元，但略高于第三季度的41亿美元，业绩超出Visible Alpha统计的六位分析师一致预期的42亿美元。

调整后EBITDA同比下降14%至105亿美元，调整后每股盈利为1.90美元，同比下降17%，超出市场平均预期。业绩超预期主要得益于其多元化的多能源业务模式，尤其是综合液化天然气和综合电力。

尽管与前一年相比，2024年的市场环境较为疲软，但这家能源巨头的调整后净利润超过180亿美元，平均资本回报率(ROACE)为14.8%，在同行中保持了最佳表现。

西方石油巨头正面临经济活动减少以及来自非洲和亚洲新炼油厂的竞争，这导致去年将原油转化为成品油的利润率大幅下降，预计这一趋势将持续到2025年。

上周，壳牌(SHEL)、雪佛龙(CVX)和埃克森美孚(XOM)均公布了受炼油利润率下滑而严重打击的第四季度业绩。由于其综合液化天然气部门的贡献，道达尔得以凭借更高的业绩结束2024年，交易商抓住了市场波动性提供的获取更高利润的机会，使得收益提高了35%，达到14亿美元。

该公司表示，预计到2025年初，天然气价格、上游产量和电力销售将会上涨。

道达尔第四季度的欧洲炼油利润率为每公吨25.90美元，是2023年底实现的50.10美元的一半，而原油价格比去年低近10美元/桶。

道达尔宣布将2024年的股息提高7%，达到每股3.22欧元，并在2025年确认每季度回购20亿美元的股票。截至年底，杠杆比率为8.3%。道达尔的综合战略和纪律性投资总额为178亿美元，其中三分之一用于新油气项目，48亿美元用于低碳能源，这些都为其强劲业绩做出了贡献。

得益于新项目的增加，道达尔第四季度的油气产量为243万桶油当量/天。尽管油价每桶下跌了5美元，但部分被天然气价格上涨所抵消，勘探和生产部门本季度业绩也较为稳定，调整后净营业利润为23亿美元。

2024年，该公司实现了157%的储量替代率和超12年的已证实储量寿命指数，突显了其上游投资组合的深度。道达尔还确认了其低成本、低排放的油气模式，运营成本低于5美元/桶油当量，并减少了温室气体排放。

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美股投资网财经获悉，百事可乐(PEP)公布第四季度销售额低于预期，因桂格召回事件继续影响业绩，并且国际市场仍受地缘政治压力影响。这家生产奇多和激浪汽水的公司周二在一份声明中说，公司第四财季销售额同比下降0.2%，至278亿美元。每股收益为1.96美元，高于1.94美元的预期。该公司预计，2025年有机收入将实现低个位数的增长。

美国人仍在削减苏打水和咸味零食的支出，以节省必需品的开支，这迫使百事可乐公司在经历了几个季度的价格上涨导致的销量放缓后，不得不利用促销来促进销量增长。

精打细算的购物者在超市里减少了各种各样的消费。康尼格拉(CAG)和通用磨坊(GIS)等食品制造商一直在通过促销活动吸引消费者，这成功地推动了销售，但也牺牲了利润率。包括百事可乐在内的食品公司一直在寻找通过提高运营效率来扩大利润率的方法。

百事的目标是，在疫情后百事产品价格上涨后，让那些倾向于小包装或从零售渠道购买更便宜替代品的消费者回归。在截至12月28日的季度，该公司的有机销量下滑了1%，而平均价格上涨了3%。

在关键的北美市场，菲多利、桂格和饮料的销量下降。菲多利北美的销量本季度下降了3%。由于几年来食品价格和利率的上涨，消费者在关注他们的食品预算时，吃零食的次数减少了。拉丁美洲的销量也有所下降，但其他国际市场有所增长。

该公司的北美饮料部门报告季度销量下降了3%。但该部门也有一些亮点，佳得乐获得了市场份额，激浪Baja Blast系列的年销售额超过了10亿美元。桂格食品北美公司的销量下降了6%，去年12月的召回事件仍在困扰着该公司。该公司高管在事先准备好的讲话中表示，预计桂格的业绩将在2025年有所改善，因为它将摆脱召回事件的影响。

根据LSEG编制的数据，百事公司预计2025财年每股核心收益将出现较低的个位数增长，而分析师的预期为增长4.73%，至每股8.53美元。该公司还预计，根据目前的市场共识利率，外汇换算逆风将对报告的净收入和核心每股收益增长产生约3个百分点的负面影响。

百事可乐股东现金回报总额约为86亿美元，其中包括76亿美元的股息和10亿美元的股票回购。该公司还宣布其年化股息从每股5.42美元增加5%至每股5.69美元，预计将于2025年6月支付股息。这是公司连续第53次增加年度每股股息。

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“行业波动中的坚守与突破，进一步成就了水滴的逆势成长。” 2月5日，在农历新年开工的第一天，水滴公司创始人兼CEO沈鹏发布2025全员信，肯定了员工们过去一年的辛勤付出，表示水滴公司在多个方面取得了令人满意的进展，实现了行业性突破，交出了一份令人骄傲的成绩单。

2024年，水滴AI科技赋能业务的成果显现，自研的水滴水守大模型赋能保险业务全链条，尤其在电销和经纪人辅助销售领域，得到行业广泛认可；水滴保险保障覆盖更多家庭，守护未来；水滴筹被民政部指定为个人求助网络服务平台，得到生态相关方的深度支持与认可；水滴国际化布局初见成效，水滴筹将扩展到更多国家或地区；翼帆医药经营效率大幅提升，受试者招募人效提升45%。

沈鹏认为，当前行业虽仍处相对的“低谷”，甚至有人称之为“寒冬”，但“寒冬”是一场修行，更是一次整合与突破的机遇。尤其目前正置身以AI为代表的新一代科技变革浪潮中，水滴公司将抓住AI产业化的时代机遇，加速水滴水守大模型的落地和行业地位的提升，并利用科技优势，优化产品与服务，满足用户多元化的需求，让水滴成为保险业的独特一极。

2025年，水滴公司将继续坚持“保障亿万家庭”的使命，立足水滴筹，持续强化社会责任，让水滴成为更受尊敬和信赖的品牌；拓展全球化布局，推动港险与海外服务业务规模化；持续苦练基本功，提升团队战斗力，打造一支更具凝聚力与科技创新力的水滴铁军。

“创业是一场无限游戏，是一场长期的征程，而我们早已锚定清晰且坚定的方向。我对我们的未来充满信心，也满怀耐心，坚持做难而正确的事情，成功便可预见。” 沈鹏鼓励员工要怀着更务实的工作态度、更执着的战斗精神，点点滴滴求合理，将自己负责的每一件小事做到极致，在新的奋斗征程中贡献更大力量。

以下为全员信全文

亲爱的水滴伙伴们

大家好！在农历新年开工的第一天，给各位拜年，祝每一位伙伴龙马精神，巳巳如意！

春节期间，相信大家都感受到了中国智慧以及中国创业者精神的巨大能量——位于杭州的中国土生土长的初创公司DeepSeek，凭借与众不同的创新在全球AI领域掀起了一股旋风。作为一名中国科技行业的创业者，我也非常自豪，并愈加坚信中国的创业者们将前沿科技与中国独特的人文相结合，必将走出一条与众不同的崛起之路。这也是水滴从创立之初就坚定的路线——发挥科技之善，用互联网科技助推广大人民群众有保可医，保障亿万家庭。

基于这个信念，2024年我们也交出了一份令人骄傲的成绩单。水滴公司整体业绩略超预期，AI科技赋能业务的成果可谓亮眼。这些成绩背后，是每一位水滴伙伴的辛勤付出与不懈努力。在此，我向大家致以最诚挚的感谢！

一、2024年在行业波动中逆势突破

回顾过去的一年，尽管外部环境挑战重重，我们仍在多个方面取得了令人满意的进展，实现了行业性突破。用一句话概括行业波动中的坚守与突破，进一步成就了水滴的逆势成长。

科技赋能，行业领先坚持每年超3亿的研发投入，不断丰富我们的“善科技”。我们自研的保险行业大模型——水滴水守大模型通过国家网信办算法备案，并赋能保险业务的售前、售中和售后全链条，尤其在电销和经纪人辅助销售领域，得到行业广泛认可。科技的力量正在为全球保险行业注入新的活力，而水滴拥有独特而丰富的业务场景和技术方面的长期积累，正成为这一波创新浪潮中的引领者。

保险保障覆盖更多家庭，守护未来2024年，水滴保上线了174款定制保险产品，为3.8万个家庭提供了深度的保险规划服务，用户满意度超过95%；水滴保险经纪团队斩获多个行业奖项，致力成为高净值客户信赖的保险中介服务平台；深蓝保与逾50家保险公司建立合作，成为千万网友获取保险科普信息的“保险百科全书”。

水滴筹汇聚更多善意，获得认可水滴筹被民政部指定为个人求助网络服务平台，得到生态相关方的深度支持与认可，这是我们践行社会责任的重要里程碑。在水滴筹，累计有4.66亿爱心人士向332万名患者捐赠663亿元。相比前一年，用户价值增长仍在继续。

国际化布局初见成效水滴金融在香港形成了有竞争力的保险产品供给和服务体系，借助完备的销售体系实现了规模的快速突破；海外服务业务为高端客户提供香港优才高才的申请服务，为高端客户子女提供留学支持，仅用一年时间便跃居行业第二，并在澳门开设分公司。此外，我们的水滴筹也将扩展到更多国家或地区，希望通过更加丰富的形式为当地人民提供医疗资金保障。

翼帆医药，扬帆远行依托精细化运营与行业口碑的持续积累，翼帆医药经营效率大幅提升，优质项目量增长超30%，与全球TOP10药企中的80%建立合作，受试者招募人效提升45%，为医疗健康领域贡献了水滴的科技力量。

在行业波动、市场快速变化以及科技飞速发展的背景下，我们用科技赋能行业，用服务温暖用户，用创新驱动增长，这背后，是每一位伙伴的辛勤付出，更是我们对行业趋势的深刻洞察和坚定不变的初心。

二、在寒冬中修行，机会属于有准备的人

展望新的一年，当行业“低谷”遇上科技大爆发，我充满期待，也无比兴奋

尽管行业仍处于相对的“低谷”，甚至有人称之为“寒冬”，但我始终相信，“寒冬”是一场修行，更是一次整合与突破的机遇。正如丘吉尔在二战行将结束，组建联合国期间曾说“不要浪费任何一次危机。”

兴奋的是，我们正置身以AI为代表的新一代科技变革浪潮中，这一浪潮的影响堪比前三次工业革命，不但保险等相关行业将有机会被重构，我们一直心心念之的善科技也将获得前所未有的赋能。当机会来敲门，我们要做到“来则能战，战则必胜”。

为了不辜负挑战又充满生机的时代，我们要以更坚定的信念、更扎实的行动，夯实核心竞争力。对未来越有信心，对现在就更有耐心。2025年，我们将继续坚持“保障亿万家庭”的使命，聚焦做好以下几件事

1、抓住AI产业化的时代机遇，加速水滴水守大模型的落地和行业地位的提升，保险行业的DeepSeek就是我们；

2、利用科技优势，优化产品与服务，满足用户多元化的需求，让水滴成为保险业的独特一极；

3、立足水滴筹，持续强化社会责任，让水滴成为更受尊敬和信赖的品牌；

4、拓展全球化布局，推动港险与海外服务业务规模化，让水滴汇聚成世界的汪洋大海；

5、持续苦练基本功，提升团队战斗力，打造一支更具凝聚力与科技创新力的水滴铁军。

伙伴们，创业是一场无限游戏，是一场长期的征程，而我们早已锚定清晰且坚定的方向。我对我们的未来充满信心，也满怀耐心，坚持做难而正确的事情，成功便可预见。期待大家怀着更务实的工作态度、更执着的战斗精神，点点滴滴求合理，将自己负责的每一件小事做到极致，在新的奋斗征程中贡献更大力量。2025年，让我们携手并肩，乘风破浪，行者无疆，纵情向前！

祝各位蛇年矫若游龙！

沈鹏

水滴公司创始人兼CEO

2025年2月5日

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美股投资网获悉，Snapchat母公司Snap(SNAP)第四季度营收增长超出预期，并对当前季度业绩给出乐观预测，这表明其广告业务改革已初见成效。受此利好消息提振，公司股价盘后大幅上涨。

Snap周二在一份声明中表示，截至12月31日的季度销售额增长14%至15.6亿美元。这家社交媒体公司预计第一季度的销售额最高可达13.6亿美元，高于分析师平均预期的13.3亿美元。

Snap表示，新的广告形式吸引了更多中小型广告主使用其图片社交应用。首席执行官Evan Spiegel在过去几年投入巨资改革Snapchat的广告业务，从广泛投放的品牌广告转向更具针对性的直接响应广告，如引导用户购买产品或下载应用。这类广告价格更高，且需要Snap等公司提供更精准的定向投放技术。

尽管Snap去年终于开始收获改革成果，但其季度业绩表现仍不稳定，有时未能达到华尔街的营收预期，公司股价在过去一年下跌超30%。该股周二收报11.60美元后，盘后上涨一度逾7%。

这家总部位于加州圣莫尼卡的公司在专注于视频内容后，其Snapchat应用的用户增长也超出了分析师的预期，第四季度日活跃用户达到4.53亿。剔除特定项目后，每股收益增至0.16美元，高于0.14美元的平均预期。

过去五个月，Snap推出了多项新广告选择，包括赞助快拍和推广地点广告——这些广告分别出现在应用的聊天收件箱和地图功能中。该公司周二告诉投资者，虽然传统上主要吸引大型广告主，但现已开始关注小型广告主，这一群体去年对其广告收入增长贡献最大。

Snap还提拔了一位高管来监督其不断增长的广告业务过去两年担任亚太区总裁的Meta Platforms(META)前高管Ajit Mohan，将出任首席商务官一职。

为与TikTok和Meta的Instagram等竞争对手抗衡，Snapchat一直在向用户推荐更多视频内容。该公司最近更新了其视频内容排名算法以帮助提高用户参与度。上季度，Snapchat用户观看视频的时间比上年同期增加25%，这反过来又吸引了更多广告主在平台上投放广告。

如果TikTok最终在美国被禁，这一趋势可能会持续，因为Snap很可能从中受益。目前，TikTok可能被封禁的威胁已经促使一些内容创作者重新评估投入时间和建立受众的平台。广告主也在寻找稳定的TikTok替代品和多元化营销策略。

为减轻对广告收入的依赖，Snap还推出了包括智能眼镜在内的新产品和服务。Snapchat的订阅产品包括可以访问一个人工智能聊天机器人，可推荐餐厅或识别图片中的物体。该订阅产品目前拥有1400万用户，根据第四季度的销售额，年营收有望超过5亿美元。

去年，Snap发布了新版Spectacles智能眼镜，可将数字滤镜叠加到现实世界中，最终可能成为公司新的收入来源。新任首席商务官Mohan还将负责公司的其他创收产品和业务。

Snap在人工智能和机器学习技术方面投入巨资，以支持这些新产品和服务，更有效地投放广告并更好地推荐视频内容。公司表示，计划每季度在每个日活跃用户身上投入约0.85美元用于相关技术的基础设施服务，略高于2024年15亿美元的投入。

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