美股TEM大涨的原因是美国国会议员佩洛西在去年12月中旬至今年1月中旬期间，对多只主要科技股进行了大宗交易，包括苹果 (AAPL) 、英伟达 (NVDA) 、亚马逊 (AMZN)和谷歌-C (GOOG) ，此外还买入两只AI新贵Tempus AI (TEM) 、Vistra Energy (VST) 。具体来看：

2025年1月14日，买入50份行权价为20美元、到期日为2026年1月16日的Tempus AI (TEM) 看涨期权；

2025年1月14日，买入50份行权价为50美元、到期日为2026年1月16日的Vistra Energy (VST) 看涨期权；

2025年1月14日，买入50份行权价为150美元、到期日为2026年1月16日的谷歌-A (GOOGL) 看涨期权；

2025年1月14日，买入50份行权价为150美元、到期日为2026年1月16日的亚马逊 (AMZN) 看涨期权；

2025年1月14日，买入50份行权价为80美元、到期日为2026年1月16日的英伟达 (NVDA) 看涨期权，2024年12月20日行使了500份看涨期权，行权价为12美元；此外在2024年12月31日还卖出了1万股英伟达；

2024年12月20日，行使了140份Palo Alto Networks (PANW) ，行权价为100美元；

2024年12月31日，卖出3.16万股苹果 (AAPL) 。

其中，除了科技巨头外，两家AI新贵引起了市场的注意。具体来看：

Tempus AI (TEM) 是一家专注于生物技术和医疗健康领域的科技公司，旨致力于通过在医疗保健领域实际应用人工智能(AI)来创建智能诊断，以释放精准医疗的真正力量。

Tempus AI希望通过AI和数据分析这两大技术，开发个性化的智能诊断，从而构建一个更优化、信息化的医疗行业。具体来说，Tempus AI使用AI解读医疗检测，通过将实验室结果与患者自身的临床数据相结合，实现诊断结果的个性化，帮助医生为患者提供更加精准的治疗方案。

这家公司的生意围绕三个主要产品线展开：基因组学（Genomics）、数据与服务（Data and Services）以及人工智能应用（AI Applications）。每个产品线旨在相互增强，从而在各自市场中创造网络效应。

Tempus AI如今是美国最大的人工智能健康科技公司之一，拥有 200 多家生物制药合作伙伴，并且超过一半的美国肿瘤学家通过合作伙伴关系与其建立联系，在总潜在市场规模近 2000 亿美元的情况下，占据有利地位。

值得注意的事，“木头姐”Cathie Wood在10月份财报发布前买入了3万股，此后还一直不断买入。受佩洛西建仓消息刺激，该公司盘前大涨超18%。

美股投资网获悉，特朗普总统将宣布向私营部门投资数十亿美元，用于在美国建设人工智能基础设施。

据多位熟悉该交易的人士透露，OpenAI、软银和甲骨文 ORCL 正计划成立一家名为“星际之门”（Stargate）的合资企业。

周二下午，软银首席执行官孙正义（Masayoshi Son）将与OpenAI的山姆-阿尔特曼（Sam Altman）和甲骨文的拉里-埃里森（Larry Ellison）一同出席白宫会议。

预计这两家公司的高管将表示，他们计划首先投入 1000 亿美元，并在未来四年内向星际之门注入高达 5000 亿美元的资金。新合作关系的其他细节尚未立即公布。

消息人士称，星际之门公司将首先在得克萨斯州开展一个数据中心项目，并最终扩展到其他州。预计还会有其他投资者加入，但目前尚不清楚是哪些投资者。

特斯拉(TSLA)大跌超4%，报408.50美元。原因是消息面上，美东时间周一，美国总统特朗普刚一上台，立即将矛头对准了电动汽车行业，撤销了前总统拜登在2021年签署的一项行政命令，取消了美国政府对于电动汽车行业的支持。他在行政令中表示，政府应该考虑“取消不公平的补贴，以及其他考虑不周的政府强加的市场扭曲，这些扭曲更倾向于电动汽车而不是其他技术，并强制购买电动汽车。

此前马斯克就曾表示，终止补贴可能会对特斯拉销售产生轻微影响但对其竞争对手，打击将是“毁灭性的”。

1月20日美国周一，美国当选总统、共和党人唐纳德·特朗普在美国首都华盛顿特区举行的就职典礼上正式宣誓就任美国第47任总统。

特朗普在就职演讲中承诺“美国优先”，聚焦打击非法移民、高通胀、开采石油等他去年竞选总统时提出的承诺，宣布将设立专门的机构负责对外征关税，但并未提到要对其他任何国家征关税，而是说很快要全面改革美国的贸易体系，并声称要“夺回”连接大西洋和太平洋的重要航道巴拿马运河、将墨西哥湾据为己有。

特朗普就职首日并未宣布具体的关税措施，美元现货指数周一下跌1.1%，创下14个月以来的最大单日跌幅，加拿大元、墨西哥比索等对美国关税政策敏感的货币均上涨至少1%，新兴市场货币指数上涨0.3%，创下去年9月以来的最佳单日表现。

华尔街预计特朗普宣誓就职后放松或废除拜登总统的人工智能法规。共和党全国委员会（Republican National Committee）的 2024 年政纲概括了他公开表达的观点，称拜登的人工智能政策是一项“阻碍人工智能创新”的政策。

前联邦贸易委员会助理主任、现任威利莱恩律师事务所合伙人兼隐私、网络安全和数据治理业务联席主席杜安-波扎（Duane Pozza）表示，特朗普的言论所暗示的那种大刀阔斧的变革很可能会转化为更加细致入微的修订。他举例说，拜登于2023 年 10 月发布的行政命令现在已经在联邦机构中实施，可能更难解读。

美股投资网调研后认为，特朗普对人工智能施加的监管会比拜登少，但他指出，特朗普第一届政府的2020年行政令责成联邦机构利用人工智能造福美国人民。他说，同样的人将在特朗普第二任期内回归。

在拜登的领导下，联邦贸易委员会一直在积极对涉嫌对人工智能做出虚假、欺诈或夸大宣传的科技公司采取执法行动。"这类做法和执法行动似乎有可能继续下去。“联邦贸易委员会的新领导层仍然关注市场中的欺骗行为。”

各国可能会加大力度

拜登在 2023 年 10 月发布的行政命令中规定，政府要对强大的基础模型进行审查，并要求开发此类模型的科技公司采取行动。这些行动包括让政府在部署前检查模型，进行红队测试以确保部署安全可靠的AI系统，以及保证任何基础模型的模型权重安全。

今年 1 月，拜登又发布了两项关于AI的行政命令。其中一项命令允许租赁联邦土地用于建设人工智能数据中心，另一项命令则以国家安全的名义将芯片出口控制规则扩大到120 多个国家。拜登还扩大了先进人工智能芯片的出口限制，实质上是在准入方面对国家进行分组。

他们写道：“马斯克长期以来一直对人工智能不受约束的力量表示担忧......”。具体来说，马斯克一直在警告超级智能人工智能将对人类的生存构成威胁，这引发了他对OpenAI 成为营利实体的诉讼，因为与之前的非营利实体相比，OpenAI可以更容易地为人工智能开发筹集资金。

马斯克是OpenAI 的联合创始人之一，他在2015 年以非营利公司的身份创办了这家公司，以对抗当时拥有大部分AI人才的谷歌。马斯克担心像谷歌这样的营利性公司会控制AI的未来。

在特朗普准备周一（1月20日）就任美国第47任总统之际，他发布了个人“迷因代币”（Meme coin）“$Trump”（特朗普币）。

该企业由特朗普集团的附属公司CIC Digital LLC统筹，该公司先前曾销售特朗普品牌的鞋子和香水。

迷因代币用于为病毒式网路趋势或运动建立人气，但它们缺乏内在价值，并且是极不稳定的投资。

加密货币创投家尼克·托马伊诺（Nick Tomaino）在社群媒体贴文中表示：“特朗普拥有（该代币）80%的股份，并将发布时间安排在就职前几个小时，这是一种掠夺性行为，许多人可能会因此受到伤害。”

据StockWe.com报道，在发布后的几个小时内，该币的市值飙升了 300% 以上，截止发稿已经达到了600 亿美元的峰值（市值）。币值的迅速飙升表明了人们对该币的关注和兴趣在不断上升。

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CIC Digital LLC和本月稍早在德拉瓦州成立的Fight Fight Fight LLC拥有80%的代币。目前尚不清楚特朗普可能从该企业中赚多少钱。根据当前市场价格，尚未投放的代币理论价值高达590亿美元。

超越马斯克成为世界首富

这波操作让人不禁想到，特朗普利用自身影响力疯狂揽财，特朗普家族几代人奋斗到现在才赚了65亿美元，没想到就发了一个推特，市值就达到590亿美元。

1月18日，美国当选总统特朗普在其社交账号上发文，宣布推出个人Meme币TRUMP，用户需访问域名为“gettrumpmemes”的网站以获取该Meme代币。

推文表示：“是时候庆祝我们的胜利了！加入我的‘特朗普社区（Trump Community）’。拿到你的TRUMP代币。玩得开心！”。

起初，市场以为其账号被盗，但之后特朗普个人X账号也发布了同样的内容。

据StockWe.com报道，在发布后的几个小时内，该币的市值飙升了 300% 以上，达到了 67.6 亿美元的峰值（市值）。币值的迅速飙升表明了人们对该币的关注和兴趣在不断上升。上线TRUMP代币后，涨幅一度达1250%，报价21美元。目前已发行的$TRUMP代币数量为2亿枚，未来三年内计划再增发8亿枚。根据当前市场价格，尚未投放的代币理论价值高达240亿美元。这波操作让人不禁想到，特朗普利用自身影响力疯狂揽财，特朗普家族几代人奋斗到现在才赚了65亿美元，没想到就发了一个推特，市值就达到240亿美元。富人越富，穷人越穷！

如何购买特朗普币？

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购买特朗普币的方法是登录，https://gettrumpmemes.com/ 点击使用Debit卡购买。美国当选总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）在其就任美国第 47 任总统前几天推出的 $TRUMP Meme Coin（特朗普纪念币）在加密货币市场首次亮相便迅速取得了令人印象深刻的成绩。据 CoinMarketCap 报道，在发布后的几个小时内，该币的市值飙升了 300% 以上，达到了 67.6 亿美元的峰值（市值）。币值的迅速飙升表明了人们对该币的关注和兴趣在不断上升。如果您想购买 Trump Meme 硬币，下面是您的入门方法。

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英伟达员工超一半人资产超过100万美元，风险投资人Ruben D透露，英伟达78%的员工已成为百万（美元）富翁，英伟达有员工22810名，相当于有1万7千个百万富翁。此外，有一半员工的资产超过2500万美元（约合人民币 1.83 亿元）。

什么概念，如果按月薪10万来算，不吃不喝存到1.83亿需要1830个月，也就是152年。英伟达成立于1993年至今也就32年，哪怕算上买的房子暴涨，资产也很难达到1.83亿。

可见光靠工资是没法达到这一成就，那么只有第二种路径——股权。

根据网友@溯流Pi爆料，英伟达的薪酬通常包括基本工资、绩效奖金和股票奖励。股票奖励是员工薪酬的重要组成部分，其总收入中股票奖励占比可能高达30%-50%

英伟达的股票薪酬方案可以追溯到2007年，当时公司推出了2007年股权激励计划，2012年，英伟达推出了员工股票购买计划（ESPP），允许员工以折扣价购买公司股票（一般是按股票价格15%的折扣购买，并且不超过基本工资的15%）。

我们这里做个简单的假设，英伟达某员工在2012年花1万美元购买股票，按当时股价0.36美元来算可以买27777万股。如果持有到英伟达股价最高点135.58美元（2024年6月18日），不算股息及分红该员工的资产可以达到376万美元。

如果算上15%员工购买折扣，这个数字为2500万美元。

当然实际情况可能买不了那么多，但376万只是1万美元的股权。根据2012年英伟达10-K报告（10-K是美国证券交易委员会要求上市公司必须每年提交的有关其财务表现与公司运营的综合性报告），仅2012年英伟达股权薪酬增加了2250万美元，换算到2025年价值84亿。

截止到2023年英伟达股价暴涨前，还有10年员工可以以“低价”获得英伟达股权。

这么一算，英伟达员工一半员工资产超过2500万美元好像也不是不能接受。

但话说回来，能获得英伟达股权薪酬并且坚持不卖的员工，都是相信算力是未来。这其中是有很大风险的，万一AI浪潮没来，或者有新的不依赖算力的算法出现，英伟达的股票可能就是“废纸”。

你可能会失望的说，我公司别说上市了，连股权激励都没有，根本没有冒险的机会。

我想说，你失望太早了，不算股权这种虚的，仅从到手工资来看，英伟达给的也不少（相较于国内）。

根据Levels.fyi数据，一个关于美国科技公司的数据收集网站，英伟达的风险投资人年薪中位数最高，约为440万人民币。

此外，理工科岗位工资普遍高于管理职能岗位。软件工程师经理和软件工程师的年薪分别来到了408万和241万，电气工程师年薪为385万。

而销售、管理顾问、项目经理的年薪中位数都接近190万。最低的地质工程师职年薪中位数也有14万。

硅基君搜索了一下BOSS直聘上英伟达的职位，月薪普遍在2.5万以上，一些热门方向的资深岗位，人工智能、自动驾驶等，月薪都超过5万。

再来看一下网友爆料，上海和北京的英伟达员工，2021年的年收入都破千万，税都扣了几百万。

当然，英伟达的岗位就在那里，能进去打工的精英换一家美国公司，估计也能收入颇丰。

根据MyLogIQ数据，2023年美国科技7巨头中，英伟达的薪资中位数为26.7万美元，排名第三。排名第一的Meta与员工薪资中位数为37.9万美元，谷歌为31.6万美元。

有大量快递员和工人的亚马逊和特斯拉年薪中位数较低，分别为3.6万和4.6万。

伴随高薪的就是巨大的工作压力，虽然英伟达在GPU领域处于领先地位，但并不是没有危机。

在算力方面AMD和英特尔紧追不舍，还时不时冒出初创公司试图挑战英伟达。此外，不少科技公司都在尝试用非英伟达的算力，避免太过依赖英伟达。

为了让英伟达保持领先，他们的高薪员工也在疯狂加班。不少英伟达员工反映，他们每周工作7天，经常加班至凌晨2点，同时还面临密集的会议和严格的时间管理要求。

很多员工几乎没有时间陪伴家人，甚至开始考虑“半退休”状态，以缓解工作带来的负面影响。

黄仁勋在最近的一次全员会议上被问及如何处理那些处于“半退休”状态的老员工时，黄仁勋表示，每位员工都应像CEO一样管理自己的时间。

黄仁勋如此有底气，可能是因为很多正经公司的CEO资产都没有过亿吧。

受科技股复苏以及特朗普就职典礼前华尔街情绪转变的推动，美国主要股指在周五及全周均录得上涨。

截至收盘，道指上涨0.78%，纳指上涨1.51%，标普500上涨1%。

从全周表现来看，道指累计上涨3.69%，标普500上涨2.91%，均创下自2024年11月美国总统大选周以来的最大单周涨幅；纳指则上涨2.45%，录得自去年12月初以来的最佳单周表现。

推动本周市场情绪回暖的主要因素包括大型银行盈利超预期，以及最新通胀数据表明美联储在遏制价格压力方面取得显著进展。这提振了投资者对经济前景的信心，同时重新点燃了市场对未来几个月美联储可能降息的押注。

根据FactSet最新的收益洞察报告，截至目前，79%的标普500指数公司报告了第四季度的积极收益，高于过去五年77%的平均水平。

美股“七巨头”预计将在市场收益增长中继续发挥主导作用。报告显示，英伟达、亚马逊和谷歌三家公司将跻身第四季度收益同比增长的前十大贡献者。

展望未来，分析师预计，“七巨头”在接下来的四个季度中收益增长有望超过17%，远超标普500整体水平。而与此同时，标普500中其余493家公司预计收益增长约为9%

神秘买家想收购英特尔？

英特尔上涨8.9%，创下近半年来最大单日涨幅。原因指向一个吸引眼球的传闻：英特尔可能被收购。

事情的起点要追溯到两个月前。根据 SemiAccurate 的报道，他们收到了一封来自可靠信源的邮件。这封邮件声称，有一家企业正在暗中筹划收购英特尔，而这消息仅限于英特尔内部极少数高管之间流传。这种低调的操作方式，很难不让人浮想联翩。

最开始，这一传闻显得有些捕风捉影。但随着 SemiAccurate 持续深入调查，他们发现这家神秘公司具备推动收购的资金实力，尤其是在英特尔市值大幅缩水的情况下，更是具备“抄底”的底气。

就在上周，又有另一位权威消息源佐证了这一点，让传闻的可信度直线上升。据称，SemiAccurate 对消息真实性的信心已经从60%提高到了90%以上。

英特尔不是普通的收购标的，它是半导体行业的标志性企业。然而，过去几年，这家巨头过得并不轻松。从10nm 工艺的长期延误，到台积电和三星在制程技术上的步步紧逼，再到市场竞争白热化，英特尔的领先地位一再受到挑战。伴随而来的，是股价的持续走低，市值较巅峰时期已蒸发了大半。

在资本市场，问题与机会往往并存。英特尔看似陷入困境，但这也让它的估值显得更具吸引力。对于潜在买家来说，这或许是一个“用合理价格买入优质资产”的绝佳时机。如果能够完成收购，不仅可以将英特尔的技术和市场资源收入囊中，更可能通过整合释放新的增长潜力。

但问题的关键在于：这家神秘的收购方究竟是谁？

目前的猜测集中在两类玩家：科技巨头和投资机构。一些声音认为，苹果、亚马逊或谷歌可能是潜在买家，毕竟它们在自研芯片领域野心勃勃，英特尔的技术积累无疑是块肥肉。另一种可能性是主权基金或顶级私募公司，它们资金实力雄厚且对长线整合有足够耐心。

更耐人寻味的是，收购方的低调行为引发了诸多猜测。如果是为了避免市场抬价，保持神秘是合理的操作。但也不排除这是一场资本运作的“烟雾弹”，目的是为市场炒作提供话题，短期拉升股价。

无论真相如何，英特尔的这一波暴涨无疑已经引发了市场关注。如果传闻成真，这将是近年来半导体行业最重磅的并购案之一，对行业格局的冲击不言而喻。一个可能的结果是，买家通过技术整合强化竞争力，而另一个结果则是行业进一步集中化，面临更高的监管审查。

美股投资网也猜测一个吧，会不会是日本软银，因为软银之前就喜欢收购芯片公司，310亿美元收购了英国ARM芯片。

对于我们投资者而言，英特尔的股价短期内可能因收购预期继续波动。如果传闻属实，这将为英特尔估值带来实质性支撑；反之，股价或将迅速回落。

英伟达、微软押注量子计算

上周，英伟达CEO黄仁勋发表“实现有用量子计算机或需三十年”的言论，曾一度引发量子计算概念股下挫。

然而，仅一周后，英伟达宣布将在3月17日至21日的GTC大会上举办首个“量子日”，黄仁勋将与行业领袖深入探讨量子计算最新进展。这显示出英伟达不仅看好量子计算的长期前景，也意图在技术生态构建中扮演重要角色。

我们此前在去年12月就给大家深入对比，美国6家量子计算公司哪家最有潜力？

美股投资网

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与此同时，微软也宣布推出“量子就绪计划”，明确指出2025年将是“量子就绪之年”。微软战略任务与技术部门总裁Mitra Azizirad在官方博客中表示：“量子就绪不仅是一种商业需求，更是一项全球使命。”微软通过该计划帮助企业制定量子战略，目标是在量子计算技术进入实用阶段前，为客户提前布局。

亚马逊则通过其AWS平台推出“Quantum Embark”计划，重点探索量子计算芯片与传统芯片的混合架构。这种整合既能弥补量子计算当前的性能瓶颈，也为量子计算的商业化提供了新思路。

尽管科技巨头们纷纷加码，量子计算仍面临诸多技术瓶颈。其中，最核心的挑战是对量子态的精准控制，尤其是大规模、稳定的量子纠缠问题。这种纠缠是实现高效并行计算的关键，但当前技术尚无法突破环境噪声和退相干的限制。

目前，离子阱（IonQ）、量子退火（D-Wave）以及量子模拟等启发式量子计算应用已经在一些前沿领域实现初步应用。这些技术主要用于加速特定研发任务，如医药分子模拟、物理实验等，但尚未进入通用计算体系，商业化范围极其狭窄。谷歌推出的Willow量子芯片被视为重要的技术进步，但其CEO Sundar Pichai也强调，距离真正的通用量子计算还有很长的路要走。

尽管量子计算技术尚未成熟，其市场潜力已吸引大量资本和关注。根据MarketsandMarkets的预测，2024年全球量子计算市场规模预计为13亿美元，到2029年将增长至53亿美元，年复合增长率高达33%。

这种增长主要得益于以下因素：

1. 量子硬件基础设施的突破：从量子比特到超导芯片，硬件技术的进步将成为商业化的基础。

2. 量子与AI的融合应用：量子计算在优化AI模型训练与推理方面具有显著潜力。

3. 行业嵌入式应用：量子计算加速方案已经开始在医药、生物、金融和物流等领域落地。

随着英伟达、微软、亚马逊、谷歌和IBM等巨头的入局，量子计算的发展正在被按下“加速键”。尤其是这些公司凭借庞大的资金储备、强大的研发团队以及行业影响力，可能在未来几年推动整个行业从“启发式量子计算应用”向更广泛的商业化迈进。

此外，各国证府的支持证策也在为量子计算注入强劲动力。例如，美国、欧盟和中国均已制定国家级量子发展计划，提供数十亿美元的研发资金，目标是抢占量子技术的制高点。

值得注意的是，尽管技术前景广阔，但量子计算的投资风险依然存在。当前，QBTS、IONQ、RGTI等量子计算企业的商业化应用范围仍局限于特定领域，且盈利能力尚未成熟。技术上的瓶颈和高昂的研发成本，可能会延长量子计算的商业化周期。

下周一（2025年1月20日）是马丁路德金日，美股将会休市。此外下周一还是美国当选总统特朗普的就职典礼日。

与此同时，下周将有大量公司公布业绩，Netflix ( NFLX )、美国运通 ( AXP ) 和强生 ( JNJ ) 等大公司将公布业绩。各大航空公司也将公布业绩。

在我们的粉丝群每天都很多朋友要我们分析分析AMD，2024年初我们就把AMD作为2024年必买10只股之一，股价从130美元涨到227美元，涨了75%，虽然之后又回落到120美元，那2025年我们没有把它列入必买股的清单中，是否意味着AMD不能抄底了呢？美股投资网团队这周就给大家做了些的研究，从增长前景、技术壁垒、行业对比等多个维度去复盘为什么AMD去年表现如此疲软？今年有什么潜在利好和突破口可以发力，追赶上英伟达？我想，无论你是否认同我接下来要分析的观点，看完本期视频你都能够有所启发，我们会在视频最后给出是否抄底的结论。

大家好，这里是美股投资网，2009年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注人工智能，挖掘美股投资机会，旗下AI量化金融软件终端 - 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。

为何2024年AMD股价大跌？

AMD股价的下跌源于高估值与市场超高预期之间的严重错配。截至2024年底，AMD的市盈率高达107倍，股价为120.79美元，虽然处于历史估值分位点的40.69%，但这一数字依然反映了市场对AMD未来增长的极高期待。然而，这种高估值也意味着，公司必须持续交出超预期的增长成绩，稍有不及，投资者的信心便会迅速动摇导致股价崩塌。

数据中心业务是2024年AMD的一大亮点，但也带来了争议。AMD在年初为Instinct AI GPU设定了35亿美元的营收目标，并在年内多次上调至50亿美元。这一表现看似强劲，但对于市场而言，强劲远远不够。投资者期待的是AMD能够在AI芯片领域取得对英伟达的突破性进展，而非只是稳步追赶。然而，Instinct GPU的市场表现仍然被英伟达压制，无论是在性能、生态建设，还是市场份额上都难以撼动英伟达的主导地位。市场对AMD能否真正挑战英伟达持怀疑态度，这种不确定性进一步放大了投资者的忧虑。

与此同时，行业环境的变化也给AMD带来了更大压力。随着云计算公司加大对定制AI芯片的研发投入，定制AI ASIC的崛起正在改变行业竞争格局。这些云公司开始摆脱对英伟达和AMD的依赖，自主研发更符合自身需求的AI加速器。这一趋势削弱了AMD在AI芯片市场中的竞争力，即便Instinct GPU短期内表现亮眼，但其长期市场潜力已经被打上问号。

除AI芯片外，AMD的其他业务表现也未能有效弥补市场预期的缺口。客户端业务在2024年增长48.6%，这一增幅看似亮眼，但主要得益于市场份额提升，而非全球PC市场的全面复苏。事实上，PC市场复苏进程缓慢，甚至被推迟到了2025年，这让AMD在这一领域的增长显得难以为继。对于一家依赖多元化业务支撑的公司来说，单一板块的低迷直接拖累了整体业绩表现，进一步打击了投资者的信心。

从更深层次来看，AMD的下跌是“高估值”和“高期待”的双重挤压下的结果。市场对AMD的期望不仅仅是稳健增长，而是需要能够快速超越竞争对手，尤其是在英伟达强势的AI芯片领域。然而，AMD的业绩在超高预期的背景下被放大检视，稍有落差便导致信心瓦解。再加上外部行业格局的变化和内部业务表现的复杂化，AMD的股价在2024年承受了来自各方的重压。

AMD已经落后英伟达一年，那么能否赶上呢？

我们从两家公司最近的财报数据出发，可以清晰地看到它们之间的差距。

英伟达去年第三季度营收高达350亿美元，而AMD仅为68亿美元，差距接近5倍。然而，净利润的差距却更加悬殊：英伟达的净利润达到193亿美元，而AMD只有15亿美元，差距拉大至12倍。这一现象令人疑惑——为什么营收差距是5倍，利润差距却高达12倍？答案要从毛利率、研发投入和市场竞争策略说起。

首先，我们得从毛利率入手。截至去年第三季度英伟达的毛利率高达75%，而AMD的只有50%。这一差距的核心原因在于技术优势。英伟达的芯片在市场上不仅性能优越，更因其成熟的生态系统备受开发者和企业青睐。客户愿意为其高性能支付溢价，这让英伟达能够保持极高的定价权和利润空间。反观AMD，尽管产品在不断进步，但技术和生态仍有差距，导致定价能力受限，毛利率自然落后。

这种毛利率的差距直接放大了利润差距。每增加一美元的营收，英伟达能比AMD创造更多利润，进一步强化其市场地位。这种良性循环让英伟达在资金和研发上占据更大优势。

AMD与英伟达在研发投入上的差距更揭示了两者的竞争格局。去年Q3英伟达单季度的研发支出高达33.9亿美元，全年预计投入116.66亿美元，而AMD同期的研发支出为16.4亿美元，全年预计投入63亿美元。虽然AMD的研发费用占营收的比例高达25%，明显超过英伟达的10%，但绝对金额上的差距限制了其追赶速度。

英伟达巨额的研发资金，为其在AI芯片和高性能计算领域的技术领先提供了保障。AMD尽管以更高的比例投入研发，但因总量不足，其技术进步在某些领域难以与英伟达抗衡。这种资金实力的差距，成为AMD短期内难以逾越的障碍。

我们再来看AI芯片市场，尤其是训练和推理阶段。在AI训练阶段，英伟达的H100芯片被广泛采用，但它的成本也很高，大约需要800万美元。如果使用AMD的MI300A芯片，成本会降低到640万美元。虽然AMD在AI训练阶段的性价比更高，但它的技术更新速度相对较慢，因此即使它的芯片在某些领域有优势，英伟达推出的新产品总是能够赶超。

不过，AI推理阶段的情况就有所不同了，AMD的芯片在成本和效率上相对英伟达更具竞争力。尽管如此，在AI芯片市场中，最具经济效益的选择仍然是谷歌的TPU芯片，它的成本仅为AMD和英伟达的30%。因此，虽然AMD的芯片在某些领域有优势，但在全局上，它依然面临其他更具性价比的竞争者。

那么，未来AMD能否在AI芯片市场上取得更大的份额呢？从历史表现来看，两家公司在数据中心领域的增幅是相似的，这意味着虽然AMD的市场规模较小，但它的增速保持了与市场整体发展一致，未被远远甩开。

要想进一步扩大市场份额，AMD必须从几个关键领域着手

首先，AI芯片市场的供不应求正成为AMD的重要切入点。英伟达虽然技术领先，但B系列芯片等产品的巨大需求已经超过其生产能力，导致许多客户无法及时获得供应。这种情况下，AMD凭借较高性价比进入市场，迅速填补了英伟达无法覆盖的需求。对于那些试图降低供应链风险的大型云计算和互联网公司，AMD的产品成为合理的备选方案。这些企业不仅希望缓解对英伟达的过度依赖，还需要确保在供应链中拥有多供应商的保障，AMD正逐渐成为这种战略中的重要一环。

与此同时，台积电作为全球唯一能够量产最先进AI芯片的代工厂，也为AMD提供了潜在的战略支持。英伟达目前占据了台积电的大部分产能，但台积电出于风险分散的考量，可能会倾向于支持更多客户。对于AMD来说，这既是机遇也是挑战。如果能够在技术上进一步追赶并展现强劲的市场需求，AMD或许能够获得更多产能支持，加速其在高端市场的崛起。

然而，要真正摆脱“第二选择”的标签，AMD需要在几个方面发力。首先，研发投入的持续增加是必然的。尽管AMD的研发比例高达收入的25%，但绝对金额仍远低于英伟达，限制了其在技术创新上的速度。其次，生态系统的建设亟需加强。英伟达的CUDA生态已经成为行业标杆，而AMD需要通过工具链、开发者支持和广泛的兼容性降低切换门槛，吸引更多客户使用其平台。

最为关键的是，AMD需要借助当前市场的动态变化巩固其地位。AI芯片市场的快速增长为AMD提供了难得的上升通道。通过更灵活的定价、更及时的交付以及技术上的不断优化，AMD不仅可以进一步扩大市场份额，还能在未来逐步摆脱作为“备选方案”的局限，成为市场格局中更重要的玩家。

AMD还有一张王牌——战略收购

为了加速技术进步，AMD通过一系列战略收购迅速增强自身实力，特别是在AI芯片领域的布局。这些收购不仅帮助AMD弥补了技术空白，也为其在竞争中提供了强有力的武器。

AMD最初主要专注于CPU的研发，是PC市场中重要的处理器供应商。随着技术的发展，特别是在图形处理领域的需求增加，AMD意识到必须拓展自身的产品线来保持竞争力。2006年，AMD收购了ATI，这为AMD的GPU（图形处理单元）技术奠定了基础。ATI是一家专注于显卡技术的公司，收购后，AMD不仅增强了在GPU市场的地位，也能够提供全面的图形解决方案，形成了与英伟达直接竞争的能力。

然而，随着AI芯片的崛起，AMD逐渐意识到单纯依赖硬件，尤其是在图形处理方面，已经不足以满足日益增长的市场需求，特别是在AI领域的应用。为此，AMD开始通过战略收购向更加多元化的技术领域扩展。

2020年，AMD收购了Xilinx，标志着公司正式进军AI硬件领域。Xilinx以其可编程逻辑设备（FPGA）闻名，提供的芯片可以在部署后灵活调整，极大地提升了在AI、自动驾驶、数据中心等领域的计算能力。通过这次收购，AMD不仅在硬件上迈出了重要一步，还为未来发展全栈AI解决方案铺平了道路。与传统的固定功能芯片不同，Xilinx的技术让AI软件开发更具灵活性，能够快速适应不同应用场景的需求，彻底改变了AI硬件的设计方式。

然而，硬件只是AI技术的一部分，软件才是最大效能的关键。因此，2023年，AMD收购了开源软件公司Nod AI，这标志着AMD的战略转型——从单纯的硬件厂商，逐渐转变为提供全栈AI解决方案的企业。这一收购为AMD带来了强大的AI软件能力，使得其可以将硬件与软件深度整合，提供更加全面的AI产品，满足从硬件到软件的全链条需求。AMD的目标不仅是提供AI芯片，还包括为AI开发提供全方位的软件支持，这使得AMD能够在AI技术竞争中占据一席之地。

AMD的收购策略并非盲目扩张，而是精准地选择与自身战略高度契合的公司，注重补充技术短板和提升核心能力。例如，收购了Beyond Limits和Lambda等公司，这些公司专注于工业级认知AI和深度学习基础设施，正是AMD所需要的技术支持。通过这些收购，AMD能够快速引入最前沿的AI技术，加速提升自身的技术能力，缩小与英伟达等竞争对手之间的差距。

通过一系列精准的收购，AMD不仅弥补了技术上的不足，更为AI行业未来的发展奠定了基础。虽然AMD在AI领域的竞争力起步较晚，但凭借这几笔关键收购，AMD逐步走上了正轨，并且在某些领域有可能超越英伟达。特别是在AI硬件和软件的深度整合方面，AMD的全栈解决方案无疑让它在未来的市场竞争中占据了更强的竞争优势。

领导力在这场竞争中扮演着至关重要的角色。AMD现任CEO苏姿丰（Lisa Su）让AMD起死回生，在她的引领下，AMD不仅成功突破了英特尔在CPU市场的垄断，更在不断缩小与英伟达的差距。苏姿丰凭借独到的战略眼光和果敢的决策，使AMD在面对英伟达这一强敌时，展现出了更强的竞争力。她在研发投入和性价比上的精准布局，为AMD积累了强劲的增长潜力，也让市场对AMD未来的发展充满信心。

总体来说，以上的基本面分析都是对AMD未来发展的比较可靠的推演和预判，是否实现还是未知之数，我认为基本面上无法支撑给出AMD抄底的一个结论，

但是，从技术面的角度来看，AMD 跌到了2023年11月的119美元附近的强劲支撑位置，将可能形成双底，是一个不错的短期抄底机会，至少在AMD 28日公布财报前，是应该有一波不错的反弹。

好啦，大家是否有在等AMD解套还是正准备进场，欢迎你留下评论和我们交流，祝大家交易顺利愉快！