周四美股盘前，车载娱乐系统Sirius XM (SIRI)股价一度飙升超18%，至3.450美元，截至发稿涨幅徘徊在7%附近，主要因“股神”巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦在第二季度大举增持该股。

据了解，有着“股神”称号的沃伦·巴菲特所领导的伯克希尔哈撒韦披露其在第二季度增持这家广播公司股份的高达262.24%。伯克希尔提交的13F报告显示，伯克希尔第二季度将其持有的Sirius XM股份规模从第一季度末的3670万股增加到1.329亿股。

Sirius XM是一家位于美国的知名广播服务公司，主营业务是通过卫星和互联网提供广播订阅服务。公司提供广泛的音频内容，包括音乐、电台节目、体育、新闻和谈话节目。Sirius XM的服务覆盖北美，用户可以通过订阅服务在汽车、家中或移动设备上接收各类型的广播服务。

Sirius XM以其在车载娱乐系统中的普及而闻名，是美国市场上的主要卫星广播服务提供商之一。它通过独家的内容和个性化的电台选项吸引订阅用户。

Sirius XM并不是一只受二级市场资金青睐的股票，甚至在美国线上的诸多热门投资论坛中，一些投资者没有听说过该股。股价走势方面，该股年初至今股价跌幅高达46.8%，仅上个月就下跌约23%。

在一些分析人士看来，Sirius XM的股价在2024年经历了一定的下跌，巴菲特可能认为在当前价位下，Sirius XM被低估，提供了一个良好的长期投资机遇。此外，巴菲特老爷子长期以来对媒体和娱乐行业表现出兴趣，尤其是对于像Sirius XM这样有稳定订阅营收流模式的公司。

本月早些时候，该公司报告第二季度利润符合市场预期，但是营收规模略有下降，原因是两个核心部门的订户损失。

华尔街分析师对该股的平均态度为中性，与SA Quant的持有评级一致，但是华尔街对于Sirius XM的平均目标价高达3.78美元，意味着该股的12个月内潜在上行空间高达30%。

美股三大股指小幅收涨：标普500大盘收涨0.38%至5455.21点。道指收涨0.61%或242.75点至40008.39点。纳指收涨0.03%至17192.60点。纳指100收涨0.09%。罗素2000指数收跌0.52%。恐慌指数VIX收跌10.65%，报16.19。其中标普500指数和纳指连续第五天上涨，这也是近一个月来的最长连涨纪录。周三科技股整体表现平平，金融、能源板块的大蓝筹更加活跃。

根据美国劳工统计局的报告，7月CPI的同比涨幅创2021年3月以来最低，而核心CPI的同比涨幅为2021年4月以来的最低水平。6月份的CPI同比涨幅为3%。

核心CPI年率录得3.2%，仍然是自2021年初以来的最低增速。经济学家认为，核心指标比整体CPI更能反映潜在通胀。随着经济缓慢转入减速档，通胀总体上仍呈下降趋势。再加上就业市场走软，市场普遍预计美联储将于下月开始降息，而降息幅度可能取决于更多即将公布的数据。

经过连续两天通胀数据的验证，摩根士丹利E·Trade交易&投资部门主管Chris Larkin表示，现在的主要问题变成美联储下个月是降息25个基点还是50个基点。如果未来5周的大部分数据都表明经济放缓，那么美联储可能会更加积极地降息。

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7月核心CPI连续第四个月下降，且为2021年初以来的最低增速，可能进一步为美联储9月降息25基点做好铺垫。

但值得注意的是，租房通胀开始停止下降趋势。对此有分析观点认为，在租金通胀自2023年以来首次同比上升的情况下，美联储真的会选择降息吗？

8月14日周四，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月CPI同比2.9%，低于预期与前值的3%。

剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比3.2%，符合预期3.2%，低于前值3.3%，环比0.2%。

有分析称，尽管核心CPI同比放缓，但核心商品通货紧缩似乎已停滞，而且这也已是连续第50个月环比上涨核心CPI上涨，创历史新高。

备受关注的超级通胀指标（除住房外的核心服务CPI）环比上涨0.2%，但同比涨幅回落至4.73%。

数据公布后，美元指数短线拉升约15点，现报102.59。美股期货短线冲高后回落，纳斯达克100指数期货跌0.2%。美国10年期国国债收益率短线拉升，现报3.826%。现货黄金短线小幅走低，现报2471.55美元/盎司。

食品通胀疲软能源价格持平住房价格上涨

细分来看：

住房通胀率上涨环比上涨0.33%，同比上涨5.05%，而能源价格与上月持平。

而食品价格环比上涨0.2%，但部分类别出现大幅增长，鸡蛋最为明显，上涨了5.5%。谷物和烘焙食品下降0.5%，而乳制品和相关产品下降0.2%。

汽车价格环比下跌2.3%，家具价格上涨0.3%，运输服务环比大幅上涨。

值得注意的是，租房通胀开始停止下降。7月租金通胀环比上涨0.42%，同比上涨5.09%，而6月则为5.07%。

知名金融博主Zerohedge对此表示，怀疑在租金通胀自2023年以来首次上升的情况下，美联储真的会选择降息吗？

商品通缩冲击加剧服务通胀增速放缓

商品价格同比下降了1.9%，刷新2004年以来纪录。服务价格同比上涨，但涨幅为2022年以来最低。

商品价格同比下跌1.9%，商品通货紧缩继续拖累整体CPI走低。

CPI为9月降息25基点“吹响号角”但周四零售数据同样关键

数据发布后，考虑到基本符合预期，债券交易员略微下调对美联储降息的预期，认为CPI数据为美联储下月降息25基点提供了更多支持。

市场定价显示，9月美联储将降息33个基点，低于一天前反映的约37个基点，这意味着央行下次会议降息50基点的概率约为三分之一。

在此前PPI数据发布后，已证明通胀形势利好降息，目前市场已完整定价9月降息25个基点，同时也反映出一些对50个基点降息的押注。

美股投资网获悉，近期华尔街纷纷看好9月降息前景，哈里斯金融分析师Jamie Cox表示：

“美联储9月份降息的势头很明确，如果这样的数据持续下去，美联储今年将有足够的空间进一步降息。”

Principal Asset Management 首席全球策略师 Seema Shah 表示：

“今天的CPI数据为美联储在9月开始降息周期扫清了通胀障碍，这一数据也表明没有紧迫地需要进行50个基点的降息。”

但也有观点认为，周四零售数据的重要性已经高过CPI，仍需要继续观察。对此宏观 EQ Vol 交易员Shawn Tuteja表示：

“我认为CPI对美股的影响越来越小，波动率市场似乎也同意这一观点。现在的叙述完全转向经济放缓的速度是否快于美联储的反应速度，因此（即美联储是否已经落后于曲线？），我们更看重零售数据（周四公布）而不是本月的CPI。”

最近实在爆出太多关键的经济数据了，关键到我已经不得不讲的地步，我也怕咱各位朋友们落下这么多重要的信息，所以赶紧做期视频聊一聊，很多经济数据的公布，没有一个数据是按照预期来的，美国人对自己财务状况感受比外界公布的实际情况要差很多，这就让经济学家们一直在深思，为什么出现这么大的脱节？而这很可能意味着美国经济真的要变天了！马斯克也发推特称美国正在破产！那美国经济究竟发生了怎样的变化？我们投资者又该做出怎样的调整呢？视频最后，我也会分享我个人的一些操作和应对策略。

春江水暖鸭先知，美国经济如何，最新体现在企业的招聘和裁员上，目前美国出现的失业率上升，制造业活动在萎缩，破产率在飙升，债券收益率远低于短期利率，这些都是经济衰退的明显迹象。遗憾的是，未来几个月失业率可能会进一步上升，因为全美各大公司仍在大规模裁员。

华尔街资深预测人士在8月10日更新发表的报告中曾警告称，美国一波大规模企业破产浪潮即将冲击美国经济，预计更多企业开始削减招聘并裁员，导致失业率的上升，令经济受到打击。标普全球公司在8月9日公布的最新数据显示，美国企业破产数量正在“历史性激增”，明显高于过去13年的同期水平。

正如BWC研究团队几天前所讨论的，我们正在目睹美国企业破产数量惊人地激增，在过去一年中，美国企业破产申请数量增长了40.3%，目前已达到自2020年第二季度以来的最高水平。美国家庭也紧随其后，过去一年破产申请总数增长了16.2%，仅2024年第二季度就有132,710份新申请。

据纽约联邦储备银行发布的第二季度家庭债务和信贷报告，美国二季度信用卡和汽车贷款拖欠率激增，在图中我们就可以看到这两根线抬头。

拖欠还款的消费者也明显表现出经济困难的迹象，超过10%的信用卡债务逾期超过90天，逾期率超过2019年。

紧接着，摩根大通在8月8日给客户的报告中预计，美国经济到今年年底陷入衰退的可能性为35%，高于上月初预计的25%；高盛经济学家则预计美国经济衰退可能性从15%提高到25%。

可以预见的是，在美联储9月18日的利率会议来临前，市场还将通过新一轮经济数据来验证“美国经济衰退”的预期，“新债王”冈拉克在8月10日参加一档网络节目中预测今年美国的通胀、利率和失业率将高于华尔街的预期。

特别是美国7月非农就业人口增长11.4万人，大幅低于市场预期。失业率超预期上行0.2个百分点至4.3%，触发萨姆规则。在上期视频中我们已经对萨姆规则进行了解释，在这里就不再进行过多赘述。过去50年每次萨姆指数上升至0.5以上，美国经济无一例外陷入衰退。

并且萨姆规则也并非唯一的经济衰退警报：过去50年美债收益率曲线倒挂后，美国经济无一例外陷入衰退；过去50年美联储在高通胀高油价背景下加息，美国经济无一例外陷入衰退。在我们看来目前现实情况与历史是如此惊人的相似。

我们并非预测美国经济必然衰退，但市场同样也不应笃定美国经济一定不会衰退。尽管可以用AI革命、宏观范式变化等理由，凸显本轮周期的特殊性，但也需注意，不宜过度强调“这次不一样”，因为历史上每一轮周期都有一定特殊性，历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。

所以，无论是预期美联储浅降息、预防式降息，或是看多美股铜油，还是预期海外利率“higher for longer”，全部建立在“美国经济不衰退”这一假设之上。低估美国衰退风险，是近期全球市场剧烈波动的根本原因。

那么，高财政赤字使美国经济出现下行拐点吗？

就在7月23日，美国亿万富翁马斯克也发推文称：“顺便说一句，美国正在破产。”

事实上，2023年美国经济就有陷入衰退的苗头，但财政意外大幅扩张把经济拉了回来，原因大家也都心知肚明。2024年后宏观形势再次发生变化，高利率压制、居民超额储蓄耗尽、财政支出退坡三重压力之下，这个时候已经确认美国经济下行拐点。

美国国会债务办公室（CBO）上调今年财政赤字预测至1.9万亿美元，超过去年赤字1.7万亿美元，让投资者寄希望于美国财政可以在未来几个月缓解经济下行压力，但CBO今年财政预测可能出现偏差。

2024财年前6个月赤字共1.27万亿美元，除非本财年最后3个月赤字超过6千亿美元，否则将无法达到CBO预测的赤字规模。如果用融资需求来估测今年的赤字规模，今年融资需求预测值仅1.4万亿美元，低于去年融资需求1.7万亿美元，反映今年赤字规模也可能低于去年。

事后来看，一季度美国经济“复苏”可能只是统计偏差，二季度增长下行才是经济底色，三季度就业市场或触及贝弗里奇曲线斜率改变的拐点，经济非线性下行风险上升。

贝弗里奇曲线的斜率是用来衡量失业率和职位空缺率之间关系的变化速率。简单来说，斜率越陡峭，意味着在失业率和职位空缺率之间的调整更加剧烈；而斜率较平缓时，则表示两者之间的调整较为平缓。

事实上疫情后CBO的预测误差往往高达2千-4千亿美元，即使今年财政赤字规模接近CBO预测，由于去年真实赤字存在低估，且今年利息支出更多，今年财政对经济的支持仍相比去年要低。

分析表明，无论谁在11月获胜，未来四年都可能使糟糕的财政状况变得更糟，因为他们提出的方案中都没有有意义的计划来解决这个问题，甚至连美国财政借贷和国债在美国竞选中的议题都没有被提及。

特别是美国债务上限的举债额度将在2025年1月2日之前用尽，而此时也正好是美国竞选胜者就职的时间段，包括摩根大通CEO杰米·戴蒙等在内的经济学家们担心，目前美国竞选的混乱可能意味着另一场债务的上限摊牌，到时无法达成协议，会造成美债违约，这更让华尔街机构对美国可能会出现债务危机发出了警告。

美国黑天鹅基金Universa创始人Mark将当前的美国债务比作"超级火药桶“，作为全球主要储备货币的美元随时可能会被引爆，高利率、高债务和高赤字就是导火索，可能在年底进入衰退。

以上这些分析均表明美国经济到了最危险的时候，正在破产。而此时，日本预计可能会继续加息，为美国将会出现历史性的金融资产的抛售做出贡献。所以，目前，美国超过35万亿美元的国债以及不断增长的维持债务的成本，这将为给以美国国债为核心的美元增加不稳定性。

经济下行，导致了美元主导地位下降？

未来几个月，随着美国经济数据的进一步公布，市场将持续验证美国经济衰退的预期，并可能加速去美元化进程。

据IMF最新公布的数据显示，在全球央行的国际储备资产中，虽然美元仍然是最重要的储备货币，但延续了二十年的下降趋势，美元正在持续让位于包括澳元、加元、人民币等非传统货币。

尽管美元在全球贸易、国际债务和非银行借贷中的占比仍远远超过美国在贸易、债券发行和国际借贷中的份额，但各国央行持有的美元储备已不如从前。根据国际货币基金组织在6月1日最新公布的官方外汇储备货币构成数据，去年最后一个季度，美元在全球外汇储备中的份额跌至59%以下，延续了二十年来的下降趋势。

因为，全球央行已经意识到，美元是有保质期的，在美国高企的债务阴影下，正在去美元化和抛售美债以换取黄金等非美元资产。目前美国的长期外币主权信用评级，已经被下调至AA+，鉴于债务负担和利息负担将继续增加，正在引发全球投资者对美国债务危机的担忧。

紧接着，按First Mining Gold董事长在8月10日更新发表报告中的解释就是，我确信，在全球地区性事件持续的市场环境下，当世界真正需要解决美国超过35万亿债务赤字风险时，金融市场可能会与黄金挂钩，美元的全球储备货币地位将会重置。

这似乎也解释了全球央行为何会从2022年开始要加速清算美债置换黄金，因为他们可能知道几年后世界市场会发生什么，而黄金相对于美债来说，它的美丽和价值在于它永远不会出现价值损失或违约。

之前，美国路易斯安那州州长杰夫·兰德里签署了一项法案，承认黄金和白银为该州的法定货币。该法案的颁布使得路易斯安那州成为第五个承认黄金和白银为法定货币的州，我们注意到，犹他州率先在2011年重新确立了黄金为法定货币。此后怀俄明州、俄克拉荷马州和阿肯色州也纷纷加入。

而就在两天前，美国佐治亚州国会众议员马乔里·泰勒·格林也再次向国会提交了一份呼吁当全球央行正在发展锚定黄金或本币的数字货币时，美国应尽快撤退到金本位，让黄金成为取代美债，再次成为美元的发行锚定物，这位女议员发表这番言论的时候，许多国家正在进行着数字货币。

格林在提案中进一步说，金本位将防止美国不负责任的消费习惯和凭空创造美元，以挽回美联储主导的美元，以及对目前稳健货币系统造成的信誉损失。同时，美国财政部和美联储应每两年公开披露所有其所持有的黄金总量和美元兑换成黄金的交易量，之后这些美元将以当时的黄金价格，重新计入其价值。

正在这样的情况下，又出现一件预料之外的事情。

而就在8月5日，伊朗国家电视台网站报道称，伊朗也正在跟随沙特正在创建一种锚定黄金的跨地区的数字货币，作为实现跨境交易的一种替代支付方式，以方便能被全球央行所接受。还有分析表明，包括法国，阿根廷，土耳其等在内的40多个国家表示有兴趣接受该货币进行跨境交易。

而这些国家可能会建立一个锚定黄金的全球数字货币系统，换句话说，就是回到数字货币时代中的金本位，这将分享美元的市场份额。因为，黄金自古以来一直是国际金融舞台上的经济权力筹码，这也是为何50年前美国需要将美元和黄金挂靠的根本原因。

正在这个关键时候，又出现了一件让华尔街预料外的事情。

被誉为“市场波动先知”的明星分析师佐尔坦波扎尔，在8月10日更新发表的一份报告中表示，世界正在经历与美元强权的“货币离婚”，将不可避免地走向以黄金等战略商品为锚定物，结合央行数字货币的全新金融体系，即并非美元占主导的世界，在全球金融秩序重构的情况下，数字货币结合黄金的恒定货币功能正在成为全球去美元化的一张王牌，按佐尔坦波扎尔的最新分析就是，“石油美元已经进入黄昏”。

在全球经济一体化快速扩张期，黄金作为顶级商品是向世界各地流动，但当全球经济体间共同成长的风险和碎片化经济趋势增加后，这种流动方式料将会出现逆转，此时的黄金将更多作为重要经济战略资源向强经济体流动，而世界黄金协会最新发布的报告已经验证了这个逻辑。所以一旦美国经济出现缓慢衰退，美元与黄金挂钩在这样的逻辑之下似乎并不是一定的。

特别是目前美元的全球储备份额正在趋势性下降，再结合持有海外美元最多的欧洲也摊牌，正在能源交易、加强欧元的货币地位和数字欧元领域，也将或明或暗助力去美元化。

叠加日本这只突然起飞的“金融黑天鹅”仍将可能会持续地为历史性的美国抛售，以及美国将出现历史性的债务违约做出贡献，以迅雷不及掩耳之势，反向收割美国。而这对美国金融系统来说，无疑将是下一个珍珠港事件，这在美国正在破产的背景下更将会加快这一进程。

面对如此大的不确定性，宏观的因素会持续利好黄金，而在美股仓位管理上，我又不想卖出任何一股英伟达股票，我会采取卖出Covered Call的期权策略，来保护英伟达下跌时的损失。

好了，这期视频就到这里了。我们将继续关注这一趋势，并为大家带来最新的分析。

全球咖啡饮品巨头星巴克 (SBUX)美东时间8月13日宣布任命布莱恩·尼科尔(Brian Niccol)为董事长兼首席执行官。尼科尔将于2024年9月9日开始担任他在星巴克的新职务。在此之前，星巴克首席财务官蕾切尔·鲁杰里将短期内担任星巴克临时首席执行官。此外，星巴克董事会主席梅勒迪·霍布森届时将成为首席独立董事。

据了解，有着餐饮行业“变革先驱”称号的布莱恩·尼科尔目前担任以墨西哥风味美食而闻名全美的Chipotle 董事长兼首席执行官。自2018年担任首席执行官以来，尼科尔可谓以一己之力彻底改变了Chipotle。他对用户、文化、品牌、菜单创新、卓越经营效率和数字化转型的关注为整个美国餐饮行业树立了全新的标准，并推动了显著的业绩、市值增长以及价值创造。

在布莱恩·尼科尔的领导之下，Chipotle市值与业绩可谓齐增，其中营收规模几乎翻了一番，利润增长了近七倍，Chipotle股价则上涨了近800%，同时尼科尔领导下的Chipotle大幅提高了零售团队成员的薪资标准，并且几乎成为餐饮业标杆，在他领导下公司还扩大了福利覆盖范围，加强了文化管理。

霍布森表示：“我们很高兴欢迎布莱恩加入星巴克。他非凡的职业生涯本身就说明了一切。布莱恩·尼科尔是一位卓越的文化传播者，他带来了丰富的经验，并在推动创新和增长方面有着无与伦比的记录。像我们星巴克的所有员工一样，他明白卓越的客户体验植根于卓越的合作伙伴体验。”“我们董事会相信，他将成为我们公司、我们的忠诚用户以及我们在世界各地服务的每个人的变革领导者。”

“我很高兴加入星巴克，并感谢有机会与数十万忠诚的合作伙伴一起帮助管理这家令人难以置信的公司，”尼科尔在一份声明中表示。“我长期以来一直很钦佩星巴克标志性的品牌、独特的文化和致力于加强全球联系的承诺。当我踏上这段旅程时，我感到充满活力，因为我本人被推动增长的巨大潜力所激励，并进一步增强我们客户和合作伙伴的星巴克体验，同时忠于我们的使命和价值观。”

拉克斯曼·纳拉辛汉 (Laxman Narasimhan) 将辞去首席执行官和星巴克董事会成员的职务，即刻生效。“在他任职期间，他改善了星巴克合作伙伴的体验服务，推动了供应链的重大创新，并加强了我们的门店运营。”一份声明显示。

霍布森表示：“我代表董事会，衷心感谢拉克曼为星巴克做出的贡献，以及他对我们员工和品牌的奉献。”“面对一些具有挑战性的逆风，拉克斯曼一直专注于改善业务，以满足客户和合作伙伴的需求。我们都希望他一切顺利，并知道他将来能够做出伟大的事情。”

布莱恩·尼科尔于2018年3月加入Chipotle担任首席执行官兼董事，并于2020年3月成为董事会主席。在加入Chipotle之前，他曾担任Taco Bell的首席执行官。

尼科尔目前还是美国零售巨头沃尔玛的董事会成员。他之前曾在KB Home和Harley-Davidson的董事会任职。尼科尔拥有迈阿密大学的本科学位和芝加哥大学布斯商学院的MBA学位。

鲁杰里则在星巴克工作了23年。自2021年以来，她一直担任首席财务官。

有着“星巴克之父”称号的星巴克创始人兼名誉主席霍华德·舒尔茨表示：“追随布莱恩·尼科尔在Chipotle的领导和转型之旅后，我一直钦佩他的领导影响力。他在零售方面的卓越表现和为股东创造非凡价值的记录，表明了领导文化和价值观驱动型企业所需的关键人文因素。我相信他是星巴克在其历史关键时刻所需要的核心领导者。他值得我尊敬和全力支持。”“我感谢梅勒迪·霍布森和星巴克董事会为塑造星巴克这一非凡的全球现象的未来所做出的坚定承诺。”

布莱恩·尼科尔上任之际正值星巴克股票价格与业绩极度低迷时期，绝对称得上“奉命于危难之间”。最新的财报数据显示，由于全球咖啡饮品需求降温，且星巴克门店经营成本和原材料成本持续高企，第三财季星巴克净销售额同比下降1%，至91.1亿美元，低于92.4亿美元的预期，归母净利润为10.5亿美元，低于去年同期的11.4亿美元，稀释后每股盈利同比下降6%，至每股0.93美元。

因星巴克在美国及海外的咖啡馆都面临着需求疲软，此次财报营收未达市场预期。该公司美国市场门店的客流量可谓再次下滑，降幅达6%。股价方面，今年以来星巴克股价跌幅高达20%，股价徘徊在77美元附近，相比于118美元的历史高点已经相差甚远。

周一美股三大股指平稳作收，盘中的05%的涨幅因国际局势的紧张而全部回吐。本周投资者重点关注周三的CPI通胀指数与周四的零售销售数据，以更好地了解美国健康经济状况与美联储的货币政策前景。

美国白宫公开表示，情报机构认为，伊朗对于以色列的报复行动很有可能最快于本周进行。援引美国和以色列高级官员的话称，伊朗已经准备好了导弹和无人机部队，与其今年4月对以色列发动前所未有的袭击之前采取的措施类似。Ravid表示，官员们强调，以色列和美国都无法预测伊朗实施报复袭击的确切时间。

美国国防部长劳埃德·奥斯汀已经紧急命令从亚太地区调往中东的林肯号航母战斗群“加速赶路”。同时接到命令赶赴中东增援的还有美军俄亥俄级核潜艇佐治亚号。

就在另一边，俄乌战场也出现了新的进展——乌克兰对俄罗斯西部库尔斯克地区的跨境攻势仍在持续，目前乌克兰武装部队控制了俄罗斯约1000平方公里的领土。根据俄媒体报道，库尔斯克地区代理州长早些时候向俄总统普叮汇报工作时表示，该地区有28个定居点正处于乌军的控制下，同时从边境地区疏散超过121万人。

摩根士丹利著名策略师Michael Wilson称，经济不确定性和疲软的企业盈利预期构成双重打击，可能会限制股市上涨。这位策略师表示，虽然债券市场已经开始消化美联储“已落后于形势”的预期，但这种风险并没有在当前的股票市盈率中体现。

资深投资者、Quantum Strategy策略师罗奇认为，三大因素——降息幅度小于预期、美国经济放缓和人工智能泡沫——将导致美股在2025年出现跌幅达20%的熊市。

短期美股行情，将利好黄金和石油

受避险资金流入推动，黄金价格周一上涨超过17%，创下8月2日以来最高，且正逼近2483美元的历史新高；交易商在等待本周美国通胀数据，这些数据可能会为美联储的降息路径提供更多信息。

Kitco Metals高级分析师Jim Wycoff表示：“我们今天（周一）在黄金和白银市场上看到的是利多技术图表带来的一些价格支撑，一些技术性买盘被触发。” Wycoff说：“还有一些因中东紧张局势加剧而产生的避险需求。”

医疗保健行业常被视为市场动荡时的避风港，当市场上其他部分的股票看起来过高时，投资者往往会转向医疗保健行业。近一个月来，标普500医疗保健指数上涨了约3%，而整体市场则下跌了超过4%。

Summit Global Investments的首席投资官David Harden认为，投资者转向医疗保健股的趋势尚未结束。他还特别看好减肥药的增长潜力，尤其是礼来 LLY 公司，其股价在市场抛售中大幅下跌，但随后因超出预期的业绩并上调2024年收入预测而强劲反弹。Harden持有礼来公司的股票，并认为其股价的涨势还远未结束，因为公司有着明确的增长轨迹和巨大的潜力。

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分析师指出，美国的信贷压力正在上升，信用卡逾期率自2021年以来迅速上升，目前已超过2019年的水平，贷方承担了更多风险。

美国第二季度信用卡和汽车贷款拖欠率激增，拖欠还款的消费者也明显表现出经济困难的迹象，美国消费走弱或“板上钉钉”。

消费者金融保护局报告称，由于放贷机构承担了更多风险，信用卡逾期率超过2019年。

据纽约联邦储备银行发布的第二季度家庭债务和信贷报告，超过10%的信用卡债务逾期超过90天。

近三年信用卡逾期率迅速攀升

数据显示，此前的疫情期间，信用卡逾期率有所下降，但自2021年以来这一数据迅速上升，目前已超过2019年的水平。

2021年、2022年和2023年发放的信用卡逾期率远高于其他年份。

例如，2016年发放的信用卡大约在发放后四年有8%逾期，2020年的信用卡3年后逾期率达到8%，而2021年的信用卡在两年后就达到了8%的逾期率，2022年和2023年的信用卡逾期率上升速度更快。

分析认为：

首先，从信用卡发卡时的信用评分下降来看，2021年和2022 年的贷款标准有所放松。与此同时，疫情援助和强制储蓄使平均信用评分大幅上升。

实际上，由于放贷标准没有显著收紧，发卡机构在更高风险范围内发放了更多信用卡。

数据显示了所有消费者的平均信用评分。经济大衰退期间，贷款标准急剧收紧，因此拥有新信用卡的消费者的平均评分超过720，而所有消费者的平均评分约为690。因此，如右轴所示，从2008年到2014年，拥有新信用卡的消费者的平均评分排名超过55%。

消费疲软红灯亮起？

分析师指出，事实上，所有年龄组的逾期贷款都在上升，其中在39岁及以下的年龄组中上升更快，美国的信贷压力正在上升。

另外，据美联储发布的消费者信用报告，美国6月份的可循环信贷（信用卡债务）意外下降了17亿美元，创下自疫情崩溃以来的最大跌幅。但这种大幅下降通常预示着某种形式的经济灾难即将到来或已经开始。

值得注意的是，过去五年中，总体物价水平上涨了20%以上，某些类别的价格甚至更高。在美国最近的财报季中，麦当劳、星巴克、雀巢及宝洁等餐饮、消费品巨头的业绩出现下滑。

同时，多家公司在最新财报中发出预警，由于可支配收入减少，美国消费者确实减少在餐饮、旅游和休闲等方面的消费了，并变得更谨慎。

此外，美联储的数据显示，6月份美国消费者借贷增加了89.3亿美元，低于预期的100亿美元。阿波罗首席经济学家Torsten Slok表示：

“消费信贷的放缓与消费支出放缓是一致的。”

而对于经济衰退，分析师指出，情况比表面上看起来更糟，尤其就业很可能被严重高估。

亚马逊宣布，已与TikTok签署合作协议，让TikTok用户无需离开TikTok App，就能在站内结账并购买到亚马逊商品。与此同时，亚马逊与Pinterest也签署了类似的协议。

这是一个影响巨大的大动作，为亚马逊卖家实现精准的站外引流提供可能，同时实现了亚马逊、TikTok、卖家之间的多赢局面。

01 亚马逊电商业务将从TikTok获取巨大流量

8月8日，亚马逊宣布与TikTok达成了一项重要的“流量联盟”，旨在让顾客在社交媒体上购物更加方便。

TikTok也宣布了该合作关系。在该合作框架下，用户现在可以在 TikTok App内，与亚马逊商品无缝衔接，直接下单购买，在此过程中，而无需跳转到亚马逊的App或网站。

美股投资网了解到，其具体的运作方式为：

一、TikTok的用户将在“为你(For You)”的“Feed（推流）”中，看到亚马逊商品推荐；

二、用户要购买商品时，须将其TikTok账号与亚马逊账号相关联。一旦账户关联，该用户就可以在不跳转到亚马逊的情况下，直接下单；

三、TikTok用户是通过“亚马逊商品广告”下单的；

四、用户可以在TikTok App内看到亚马逊的实时价格、商品详情、Prime优惠资格、配送时间等，近似于在亚马逊App上购物；

五、用户可以随时终止其TikTok账号与亚马逊账号的关联。

此消息传出后，在跨境电商圈层中引起热议。

卖家们普遍认为，这是一件大事。一位卖家认为，终于可以规模化地从TikTok进行引流了。深圳的一批嗅觉灵敏的卖家甚至连夜开会，商讨在TikTok的销售计划。

也有卖家认为，许多TikTok用户看到亚马逊的商品之后，还是会到亚马逊App上购买，因为亚马逊App的体验会更好。

不管如何，亚马逊与TikTok联手，是一件实现多赢局面的好事，无论是亚马逊、TikTok、卖家都有可能得到益处。

除了与TikTok合作，亚马逊也与Pinterest达成类似的合作。

此前，亚马逊跟Meta旗下的Facebook和Instagram也达成合作，允许后者的用户在不跳转页面和切换登录账号的情况下，直接在社媒体平台内下单。

图/Facebook用户关联了亚马逊账号之后，可以看到“Buy with Amazon”按钮

02 亚马逊与TikTok联手，将对卖家及平台有何影响？

首先要注意的是，亚马逊与TikTok、Pinterest、Facebook合作之后，虽然社媒体用户可以看到大量商品的实时价格、配送信息等，但其看到的不是完整的亚马逊商品界面，而“精选版的亚马逊”。

美股投资网认为，亚马逊与诸多社媒体平台合作，对卖家的影响是多方面的：

第一、流量和订单实现增长：卖家可以通过在 TikTok 、Pinterest 、Facebook上投放广告，将其产品展示给更多的新顾客。这些新顾客，一直活跃于社媒上，其中相当一部分是亚马逊CPC广告无法触及的，这将为卖家增加了很大的流量和订单的增量；

第二、更加精准地投放站外广告：TikTok 、Pinterest、Facebook会强大的定位选项，使卖家有机会接触对其产品感兴趣的特定人群，实现“在精准的时间，向精准受众，展示精准产品”的可能性，大大提高广告的转化率。

第三、对于TikTok Shop的卖家没有那么友好。美区TikTok Shop卖家，无论是本土店，还是跨境店，目前都在做投流。一直以来，很多卖家一直抱怨流量不稳定，数据起伏大，单量产出也不稳定。本来TikTok站内已经很卷了，如今又“引狼入室”，让亚马逊大量有竞争力的商品进来，等于多了一个强化有力的夺食者，这显然是许多TikTok Shop卖家不愿意看到的。

与诸多社媒体平台合作之后，对于亚马逊自身的影响，主要是缓解流量危机，抵御Temu、SHEIN的进击。

亚马逊依然是美国的第一大电商入口，然而，随着Temu、SHEIN等强有力的新贵崛起，亚马逊面临着流量流失、订单被瓜分的局面。

美股投资网将亚马逊美国站与Temu总站来对比（不是同一维度，但有参考性）。Temu作为一一个才上线两年多的平台，其流量增速非常快，目前已经接近亚马逊美国站的五分之一了。

尤其是在季度访客增长率方面，Temu一路狂飙突进，达到了惊人的21.21%，而亚马逊仅为9.26%，明显落后。

依照Temu这样的速度，其与亚马逊之间的流量和用户差距，会在短短几年内迅速缩小。这无疑让亚马逊感到了巨大的压力。

因此，亚马逊与TikTok合作之后，将会实现巨大的流量增量，在一定程度上缓解Temu、SHEIN等带来的压力。

TikTok旗下已经有了自己的电商平台TikTok Shop，它之所以同意与亚马逊合作，美股投资网认为，主要是这一合作，可以帮助TikTok构建电商护城河，提升站内电商购物体验。

无论是TikTok还是Facebook、Pinterest，都不喜欢通过跳转的方式，将流量和用户导给外部的电商平台，因为这样只能赚点微薄的广告费，还损失了许多用户——许多用户被引导到外部电商平台之后，可能被密密麻麻的丰富SKU给吸引了，在上面反复闲逛，而忘却了归路。

这无疑是TikTok等社媒体来说，是一个损失。

因此，TikTok们只同意，在不跳转的情况下，给亚马逊的商品开一个流量口子。

这样一来，有一个有几个好处:

一、TikTok等社媒增加了庞大的广告收入；

二、帮TikTok等社媒培育出更多电商购物用户，构建电商护城河。这一点显然更为重要，一直以来，TikTok的电商转化率一直不尽人意，因为大部分用户将TikTok当作看内容的娱乐平台，而非购物的电商平台，因此，虽然TikTok虽然推出了其Shop，一头扎入电商之中，但其转化率一直不太乐观，备受广大卖家的诟病。

如今，TikTok引入亚马逊的大量优质商品之后，会将帮助TikTok筛选并培育出一批电商用户，让更多用户在其站内养成购物的习惯，并形成更大的粘性。

这无疑是广告收入之外的最大收获。

截至2024年4月，TikTok的全球下载量已突破49.2亿次，月度活跃用户数更是达到15.82亿，稳居全球第五大最受欢迎社交App之列。

在如此庞大的流量加持下，亚马逊与TikTok的此次联手，对跨境电商的影响如何，我们拭目以待。

高盛发布本周交易数据，在周一美股崩盘时(8月5日)，散户投资者被吓得恐慌抛售，而机构却大举吸收筹码。

但经过周一的暴跌后，本周中后期美股强劲反弹。虽然三大股指本周整体收跌，但基本上挽回了周一的大部分损失。市场继续关注美国经济软着陆的可能性、美股财报及美联储的货币政策前景，尤其在消费者通胀和零售销售数据方面，投资者希望这些数据能为美国经济实现软着陆提供支持。

瑞银全球财富管理的首席投资官Mark Haefele表示，“市场波动可能会在一段时间内保持高位，”但他也指出，“投资者不应对市场情绪的波动反应过度。”

美国合众银行财富管理部门首席股票策略师Terry Sandven表示：“基本面背景仍然有利于股市走高，特别是对于那些着眼于年底以及更长时段的投资者而言。而在短期内，市场波动性水平的提高可能会成为常态，而不是例外，因为大盘估值仍然很高，并且季节性趋势表明，在夏季美股低迷期间，股市的回报率会有所下降。”

摩根大通新任市场策略主管Dubravko Lakos-Bujas在其首份报告中写道，美股最近的溃败冲散了市场中的一些泡沫，但如果经济增长继续减速、美联储在货币政策宽松方面“没有表现出紧迫性”，美国股市仍然面临更严重下跌的风险。

柯林斯说，尽管最新的就业数据弱于预期，但美国劳动力市场仍然强劲。她还提醒称，通胀率正在回归2%的目标，尽管速度低于预期。

周五美股小幅收高。截止收盘，道指涨幅为0.13%；纳指涨幅为0.51%；标普500涨幅为0.47%。

经济衰退是否真的要来？

从目前仅单一数量降温的美国数据来看，中金、高盛等全球顶级机构主流观点认为，美国经济基本面只能算是增长放缓，属于“衰而不退”的临界线阶段，但衰退的风险有所增加。

摩根大通在周三给客户的报告中预计，美国经济到今年年底陷入衰退的可能性为35%，高于上月初预计的25%；高盛经济学家则预计美国经济衰退可能性从15%提高到25%。

可以预见的是，在9月18日新一轮美联储FOMC会议来临前，市场还将通过新一轮经济数据（8月CPI、PCE、非农、失业率）来验证“衰退”的“软着陆”的预期。

9月18日美联储降息50绩点概率升至71.5%。

对于美股投资者而言，虽然目前衰退并未到来，但当前美股市场已经过度恐慌，回调是否结束仍不明朗，短期内抄底对抗这种市场惯性并非明智之举，摩根大通建议投资者可以考虑转向持币观望或倾向净空头。

从历史经验来看，若美联储陷入“衰退式”降息区间，全球股市将面临全线低迷，美债价格将大幅度领跑；黄金先跌后涨。

若“软着陆”降息来临：股市近期回调提供更好介入机会

另外，美股投资网据历史经验来看，若美联储在九月开启的是“预防式降息”，美股纳指、标普500将录得强劲反弹，特别是降息落地后6个月，纳指涨幅高达8%。同时，以恒指、恒生科指为代表的新兴股票市场也将录得大额回报。

在此情况下，股市近期回调或提供更好介入机会。高盛经纪业务数据显示，在本周一在全球市场经历“黑色星期一”之际，全球股市获得资金的温和净买入，多头买入超过空头卖出。

摩根大通的交易部门也认为，科技股的抛售可能已经“基本完成”，市场正“接近”逢低买入的战术机会。

因此，美国经济不管是否最后陷入衰退漩涡，随着美联储降息的步伐渐行渐近，“降息交易”将成为为数不多确定性的投资主线。

美国银行：美股还没跌穿关键技术点位

美银知名分析师Michael Hartnett认为美股尚未跌穿关键技术点位，投资者对股市仍有更多偏好。高盛则认为，本周的抛售已经消除了很多泡沫，让科技股和小盘股更有吸引力。摩根大通称，美股本周下跌并非因为基本面不好，只是技术面因素导致，如套利交易逆转。

摩根大通交易员Andrew Tyler在最新报告中指出，美股的基本面依然稳固。美国经济数据显示，实际GDP增长仍然稳健，企业收入和盈利增长超出预期。

最糟糕的时期可能已经过去，市场可能会从当前水平小幅上涨，但需要更多证据来确认经济持续增长，大型股、防御性板块和周期性板块值得关注。

美国银行分析师哈特尼特（Michael Hartnett）表示，全球金融市场的动荡尚未达到足以引发对经济硬着陆担忧的程度，美股本轮暴跌也尚未跌穿关键技术点位。

目前，尽管标普500指数自7月中旬创纪录高点以来已下跌约6%，但该指数仍保持在其200日移动平均线约5050点之上，而美国30年期国债收益率也未跌破4%。

哈特尼特表示，对美联储降息的预期意味着，投资者对股票相对于债券的更加偏好尚未因市场动荡而结束。

他认为下一个需要关注的技术点位将是费城半导体指数和标普精选科技指数ETF Technology Select Sector SPDR Fund的200日移动平均线。

他指出，相关指数目前略高于这些水平，但如果再度下滑，标普500指数的下一个支撑位将是2021年的高点，这意味着该基准可能还会再跌10%。

哈特尼特还重申了他的观点，即投资者应该在美联储首次降息时抛售。他预计，AI交易的赢家将在下半年“挣扎”直到收益回升。

花旗：看好AI及半导体行业发展前景首选美光科技

由于模拟 (Analog)半导体库存补充速度逊预期，以及占半导体需求14%的汽车终端市场或存在下行风险，拖累英特尔、格芯、微芯科技及恩智浦等一众股份表现。不过花旗表明看好AI及半导体行业发展前景，憧憬DRAM产能减少可持续推动价格上升，认为现时是投资者入市及加注的好机会。

图：美国半导体指数（SOX）的市盈率为37倍，较标普500溢价70%，为2008年以来的最高水平

花旗银行分析师Christopher Danely认为，半导体类股最近几周走低后出现买入机会，他尤其认为美光科技(MU)股价有反弹空间。

即使算上周四6%的涨幅，美光科技在一个月内也下跌了近30%。“考虑到美光科技近期的下跌走势，我们认为现在是对该股大举建仓的时候了，我们相信在寡头垄断的背景下，动态随机存取存储器(DRAM)市场仍将吃紧，”

美股三大股指高开，道指开盘涨210点、标普500指数涨1.06%、纳指涨1.4%。基准10年美债收益率回升至4%以上。美元指数也有所走强。

原因是美国劳工部周四公布的数据显示，8月3日当周初请失业金人数经季节调整后为23.3万人，减少了1.7万人，为约11个月来最大降幅。路透调查的经济学家此前预计，上周初请失业金人数为24万人。

在此前一周初请失业金人数意外大幅上升后，最新的数据是一个可喜的逆转，很可能反映出汽车工厂临时停工和飓风贝里尔的影响正在消退。前值略有修正，从24.9万人上调至25万人。

由于美国初请失业金数据缓解了投资者对就业市场的担忧， 美股投资网分析师认为，企业虽然并没有雇佣太多人，但也没有裁员太多人，这是劳动力市场从火热状态冷却下来变得更加正常的迹象，而不是出现严重恶化的大转变。

E-Trade的交易和投资董事总经理克里斯·拉金（Chris Larkin）说，“今天的初请失业金数据可能会缓解上周发布的就业报告带来的一些担忧。但由于通胀数据将于下周公布，股市仍在经历今年最大的回调，目前尚不清楚这将在多大程度上影响市场人气。”

昨天文章 我们高抛低吸 台积电 TSM之后，又在155美元重新买入了TSM

今天美股强势走高，芯片股在英伟达的带领之下，TSM 大涨6%到 163美元

华尔街现在怎么看英伟达？

华尔街对英伟达Blackwell芯片推迟发货的问题持乐观态度，认为其对业绩的影响微乎其微。虽然Blackwell芯片在第三季度的小批量生产因设计问题而延迟，但预计第四季度将通过台积电加急生产来解决这些问题。

英伟达计划在2025年第一季度实现大规模出货，这符合市场的预期，因此不会对今年的业绩产生重大影响。华尔街分析师普遍看好英伟达的长期增长潜力，认为Blackwell芯片将推动2025年的营收增长，并维持对英伟达的“买入”评级。

华尔街预计美联储今年将结束缩表

美联储结束缩表在望，但实际收官日期取决于降息步伐和融资市场压力。决策者暗示将在年底前完成美债减持，华尔街许多人认为量化紧缩不太可能突然结束。但最近疲软的经济数据和流动性压力风险给前景蒙上了不确定性。

　　“如果美联储打算刺激经济，那么可能停止缩表，”美国银行BAC策略师Mark Cabana和Katie Craig周三在给客户的报告中写道。“如果美联储目的是让货币政策正常化，那么缩表可以继续”。

越来越多迹象表明经济增长放缓速度快于几周前的预期，引发全球债券周一大幅上涨，交易员押注美联储和其他央行将在降息方面变得更加积极。过去，政策制定者讨论过降息时不停止缩表的可能性，但经济突然下滑会威胁两者间的平稳过渡。

虽然目前3.18万亿美元的准备金普遍被认为充足，但如果美联储让这个数字下降太多，可能会引发类似于2019年9月的隔夜融资市场波动。美联储自2022年6月以来一直在缩表，近期放慢了脚步以缓解货币市场利率的潜在压力。

不过融资市场正在显露承压迹象。在美国政府债券发行和一级交易商美债持有量高企的情况下，隔夜回购利率正在上升。

与此同时，美联储隔夜逆回购工具（RRP）本月每个交易日都下降，创三年多来最低，直到周四才止住跌势 ，回升到了3030亿美元。

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