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美股能破除9月魔咒吗？自1928年以来，9月标普500指数平均下跌1.2%，过去10年，标普500平均跌2.3%，难道美股9月“魔咒”就要延续了吗？
美股周五收跌，三大股指本周均有较大跌幅，标普500指数录得2023年3月以来的最差单周表现。
导致今天美股大跌的原因有以下几个方面：
作为决定美联储两周后“降息25还是50基点”的关键指标，美国劳工部发布的8月份的非农就业报告。
最新数据显示，8月非农就业人数较上月反弹至14.2万人，事前分析师中位预期为16.5万人，失业率下降至4.2%，符合预期。需要说明的是，这俩数据来自于两份不同的调查，就业人数来自企业和政府单位的抽样调查，失业率来自家庭调查。
（来源：劳工统计局）
值得关注的是，7月数据从11.4万下修至8.9万，6月数据则从17.9万下修至11.8万。两个月合计下修了8.6万新增就业人口。
加拿大失业率跃升至 +6.6%。为 2017 年以来最高（Covid19 除外）
投资者没有看到希望的利好消息，反而加剧了人们对劳动力市场放缓的担忧，避险情绪不断升温，开始抛售风险比较大的资产。美股芯片股和科技股板块领跌。
芯片巨头博通 AVGO公布3季度财报，股价大跌10%，季度整体收入达到了市场预期，而增长的来源也确实主要来自于AI的带动。虽然公司给出的下季度指引140亿美元，不及市场预期（141亿美元），但数据上也相差并不大。
在8月22日的公众号文章中，我们公开过，我们减仓了 博通AVGO！
我们VIP社区在167美元锁住利润，今天，博通跌到137美元，活生生18%的利润。
受博通影响，老大哥英伟达大跌5%。
ChatGPT流失客户
高盛的一份报告引发我们注意，高盛全球投资研究主管兼首席全球股票策略师Peter Oppenheimer最新数据显示，ChatGPT 网站的月度访问总量从春季到仲夏急剧下降。报告写道：
“就月度用户而言，对ChatGPT最初的‘兴奋’正在消退。当然，这并不意味着相关行业的增长率不会强劲，但它确实表明，下一波受益者可能来自，可以基于这些基础模型创建的新产品和服务。”
每月访问量暴跌并不意味着 OpenAI 的终结。客户可能对 GPT-4 感到厌倦，或者转向由科技巨头提供支持的其他大语言模型（LLM），例如马斯克旗下xAI 的 Grok。一些用户很可能发现，没有必要将AI聊天机器人融入他们的日常生活。
Oppenheimer上述报告发布的同一天，也是在本周四，科技媒体The Information报道，OpenAI 的高管讨论了新的定价模式，即将推出的高端LLM 每月收费高达2000美元，例如以推理为重点、名为“草莓”（Strawberry）的新 LLM，以及名为Orion的新主打LLM。
PLTR和DELL入选标普500
而盘后，华尔街那帮在标普500工作的人，我Ken当年为标普工作，为了美股大盘能经久不衰，决定把两只 AI概念股纳入标普500指数里面，反正不断的把好公司放进标普500，踢出不好的公司，这样，大盘就能涨涨涨，带动个股涨，个股涨完也对应带动大盘涨。
AI软件开发商 PLTR 和 AI服务器巨头 DELL 分别加入标普500，盘后股价暴涨6%，通常入选标普后，很多对冲基金和共同基金都会被迫买入 PLTR 和 DELL，导致股价进一步飙升。
降息成最大未知数？
美联储理事沃勒表示，如果合适将提倡前置降息，美国经济既没有陷入衰退，对降息力度和速度持开放态度。8月非农就业数据让市场担心，美联储激进的利率政策正在导致经济活动放缓程度超过之前预期，市场对美联储下次会议将以更大幅度降息的猜测升温。
美国国债上涨，收益率下降，因先前公布的美国就业报告喜忧参半，强化了交易员关于美联储本月有可能以超大幅度降息的押注。市场预期美联储官员在即将举行的会议上有降息50基点以防范就业持续疲软的可能性。
对美联储政策前景更加敏感的两年期美国国债收益率一度下跌11个基点至3.63%。美国政府公布的8月份就业报告显示新增非农就业低于预期，但前几个月数据下修，且失业率下降。
互换交易员小幅推高了美联储本月降息50个基点的可能性。目前普遍预计美联储将在此次会议上启动四年多来首次降息。市场价格体现的美联储本月大幅降息的可能性从数据发布前的36%左右上升至50%左右。对于2024年全年来说，互换合约现在隐含降息幅度约115个基点，高于周五早些时候的约108个基点。
何时炒底？
现在还不是时候，今天纳指跌破17000点支撑后，往下没有明确位置，大概在16500点附近会站稳。
下周继续以震荡为主，高抛低吸是最佳策略。
今日美股大跌的原因是，美国8 月份非农就业人数增加了 14.2 万人，高于 7 月份的 8.9 万人，低于一致预测的 16.1 万人。
失业率如预期下降至 4.2%。然而，“实际”失业率上升至 7.9%，为 2021 年 10 月以来的最高值。
前两个月的失业率大幅下调。BLS 将 7 月份的总人数下调了 2.5 万人，而 6 月份则降至 11.8 万人，下调了 6.1 万人。
平均时薪环比增长 0.4%，同比增长 3.8%，均高于预期的 0.3%和 3.7%。
9月6日周五，美国劳工统计局公布报告显示：
美国8月非农就业人口增长14.2万人，不及预期的16.5万人，7月数据从11.4万人大幅下修至8.9万人，6月数据下修了6.1万；
失业率从7月的4.3%下降至4.2%，持平预期，失业率为今年3月以来首次出现下降；
时薪同比上涨3.8%，略高于预期的3.7%，前值为3.6%；时薪环比上涨0.4%，预期和前值分别为0.3%和0.2%。
劳动力参与率仍维持在62.7%的水平。
就业数据发布后，短期美债飙升，2年期美债收益率短线下行，日内跌11个基点，标普500指数期货保持低位，美元延续跌势。
与此同时，纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，称“现在下调联邦基金利率是合适的”。交易员预计美联储9月降息50基点的可能性一度升至50%。
昨天美股投资网公开表示，本周行情不好，能做的交易机会就只有特斯拉，文章回顾
今天特斯拉再度狂飙8%，本周五的到期的看涨期权直接翻5倍
我们继续看好特斯拉后半年的走势。我们美股大数据 量化AI终端 StockWe.com，排山倒海模型今天也选出了特斯拉这个机会。
9月5日，特斯拉官方账号“Tesla AI”在社交媒体上宣布，预计2025年第一季度在中国和欧洲推出FSD系统，但有待监管部门批准。特斯拉中国相关人士回应记者称，消息属实，目前的状态是等待监管部门审批。
此前在特斯拉发布2024二季度财报之后的电话会议上，特斯拉CEO埃隆·马斯克曾表示，特斯拉2024年年底有可能在其他市场获得FSD许可，比如欧洲和中国。照此看来，特斯拉FSD进入中国的时间表或许推迟了。
特斯拉FSD功能在中国市场的主要阻碍——数据安全问题正逐步被消除。4月28日，中国汽车工业协会发布的检测报告显示，特斯拉及其他几家企业的车型符合汽车数据安全要求。特斯拉作为唯一一家外资车企通过了这些合规标准，这为其智能汽车解除使用限制铺平了道路，并推动其进入多个省份的政府采购目录。
与此同时，中国自动驾驶产业进入“加速期”。公安部累计发放1.6万张自动驾驶汽车测试号牌，并开放了3.2万公里的测试道路。L2级自动驾驶车辆占有率已超过50%，L3级进入准商业化阶段，L4级示范规模扩大。政策支持与企业技术的更新迭代促进了自动驾驶功能的普及。
根据智能网联汽车技术路线图，到2025年L2-L3级智能网联汽车销量预计占比将超过50%，到2030年预计将超过70%。产业链机遇也随之产生，自动驾驶相关产品的市场空间有望实现显著增长。
美联储降息太多反而不好
市场普遍预期美联储可能在9月17日至18日的议息会议上开始降息，投资者正在密切关注经济数据以判断降息幅度。
Forvis Mazars的首席经济学家George Lagarias表示，他坚信美联储将降息25个基点，但认为降息50个基点的紧迫性不大。Lagarias警告，过大的降息幅度可能会向市场传递错误信号，甚至引发经济衰退，除非出现重大市场不安的情况，否则不应引起不必要的恐慌。
美联储当前的基准借款利率为5.25%-5.5%，市场预期即将召开的会议上会降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克支持降息，但具体幅度未定。大多数策略师预计降息25个基点，但由于7月职位空缺创三年半新低，一部分市场开始押注降息50个基点的可能性增加。
根据芝商所的FedWatch工具，交易员认为9月降息25个基点的可能性为59%，而降息50个基点的可能性为41%。
Lagarias周四告诉CNBC记者：“毫无疑问，经济放缓正在发生，但我认为我们离衰退还很远。我知道就业市场正在下降，其中一些与供应增加有关，而不是需求减少。”
英伟达今天大跌7%，分析大跌背后原因，本质上是分析市场对AI算力后续发展的担忧，根据美股大数据调研发现，AI大模型开发放缓，因为新版本的一直开发不出来，市场担心芯片需求下降，影响英伟达估值。
“此次抛售看起来是板块轮动的一部分，而不是由芯片行业的特定消息推动。9月份对股市来说往往是一个艰难的月份，投资者似乎有意在一系列经济数据公布之前抛售股票。”
今日华尔街机构交易员卖出大量的英伟达看涨期权，赚去权利金，累计金额6000万美元，估计是机构持有英伟达，通过卖出Covered Call 的期权策略，保护英伟达的头寸，更多高级期权策略，详情https://www.StockWe.com/col/videos
其次，英伟达在上周三盘后发布财报以后便不断下挫，突显出人们对该公司估值过高、收入增速的指引放缓，以及对整体AI芯片投资狂潮可持续性等多重因素的担忧，进而拖累芯片与AI股。
Wind Shift Capital创始人、资深策略师Bill Blain称，英伟达股价下跌正在向美股投资者发出“卖出”的强烈信号，其过去的大幅上涨和巨额估值也可能预示着四十年市场周期已见顶：
“我刚刚找到了抛售英伟达的最佳理由，证实我们处于市场顶端。接下来会发生什么？随着各国争夺战略资源，未来二十年的通胀上升、利率上升和全球大宗商品超级周期即将打压股市”。
“在微软和Alphabet等公司大举投资（AI及芯片）的推动下，英伟达和其他芯片制造商的收入激增。但这些买家从（AI）支出中获得的营收增长仍相对较小，人们担心这种情况还能持续多久。
英伟达在财报后跌价是在“消化一些成长的烦恼”。由于其股价过去一年翻倍，令投资者和分析师抱有的预期过高，导致该公司最新财报中营收和盈利超出市场预期的幅度为五个季度里最小，反映出满足不断飙升预期的巨大挑战。
“未来几个季度投资者和分析师将更关注的一个问题是毛利率。第二财季非GAAP毛利率环比下降超过3个百分点，预计下半财年还会进一步下降。目前利润率受到Blackwell开始量产的压力。
President Capital 将英伟达 NVDA 目标价从 140 美元调整至 152 美元，维持买入评级。
9月3日，据悉美国司法部向英伟达(NVDA)和其他公司发出传票，以寻求英伟达违反反垄断法的证据，这反映了调查的升级。据知情人士透露，此前，司法部只是向相关公司发放问卷，而现在则发出了具有法律约束力的请求，要求接收方提供信息。
这意味着美国证府的调查离正式提起诉讼又近了一步。知情人士表示，反垄断官员担心英伟达正在使客户更难转向其他供应商，并惩罚那些不专门使用其人工智能芯片的买家。司法部和英伟达的代表均拒绝置评。
最后一个原因是美股大盘大幅收跌，科技领跌，纳指下跌超3%。美国官方周二公布的经济数据使投资者担心美国经济面临衰退。美国供应管理学会（ISM）报告称，美国8月制造业活动连续第五个月萎缩，订单和生产指标加速下滑。数据显示，美国8月制造业指数上升0.4点，升至47.2。该数据低于50，表明制造业行业活动萎缩。
此外，该数据还显示美国8月份的生产指标连续第五个月走低，创2020年5月以来最低水平。新订单指标降至15个月低点。出口订单以今年年初以来最快速度萎缩。值得注意的是，之前PMI不及预期并没有引起美股爆跌！
ISM制造业指数加重了市场对美国经济衰退的担忧，使美股面临的抛盘压力增大。有“恐慌指数”之称的VIX指数暴涨33%。标普500指数11个板块中仅2个收涨，信息科技板块暴挫4.43%领跌。费城半导体指数跌7.75%，30只成分股全军覆没，跌幅均位于4.3%至10.6%之间。
就在8月初，美股也曾遭遇大幅抛售。对美国经济陷入衰退的担忧，以及对冲基金对日元套利交易的平仓，导致股市在8月初暴跌。标准普尔500指数一度下跌超过7%，然后才恢复过来。
德意志银行宏策略师Henry Allen表示：“美股8月份的开局艰难得难以置信。但在8月5日之后，市场开始恢复平静。在某种程度上，这音归归功于美国经济方面的更多积极数据，这些数据帮助投资者缓解了经济衰退即将到来的担忧。”
投资者将于周五获得本月的第一份重要经济报告，届时美国证府将发布8月非农就业报告。
交易商认为，在周五的8月非农就业数据公布前，股市将难以找到动能。非农就业数据将对美联储9月降息幅度至关重要。
美元作为全球主要的储备货币和国际交易货币，被广泛用于各国、企业和个人的贸易、投资以及资产储备。因此，美国货币政策的调整会直接影响全球资本流动、汇率波动和金融市场的稳定性。
美联储的降息决策，即降低联邦基准利率，一方面会使银行间的借贷成本下降，从而鼓励企业和个人增加贷款；另一方面，金融机构将降低存款利率，减少储蓄，这将进一步刺激投资和消费。
1 美联储降息如何影响金融&经济？
全球性影响
1.金融市场
2.资金流向
3.通胀压力
逐利行为改变：降息可能导致逐利行为改变，如产油国为平衡收支倾向于减产提价，石油进口国则趁美元低囤积储备，从而推动国际油价上涨。
美国经济影响
1.融资成本
2.股市与债市
另外，美元贬值会使得其他货币相对升值，美元的购买力会减弱。进口成本上升，对进口企业发展不利，同时可能推动美国的贸易逆差加大。随着美元贬值，外汇储备可能会减少，长期贬值可能导致通货膨胀。
一方面，降息后，银行存款的吸引力下降，部分资金可能流入股市。与此同时，企业借贷成本降低，有助于企业的扩展和盈利能力，从而推动股市上涨，提升股市的整体表现。
另一方面，美联储降息可能会使美元的上涨趋势发生逆转，增加对美国资产的吸引力，此时资金流入减少，股票市场流动性增强，对美股来说是利好的。此外，美国作为全球经济中心，当美股上涨时，其他市场也容易跟涨。
总的来说。美联储降息在金融市场方面，它导致债券和国债价格上涨，金融产品收益率下降，同时引发资金流向的变化。在经济层面，降息降低了融资成本，但也可能导致消费与投资下降，对美元汇率产生下行压力，并对全球股市和经济增长产生影响。此外，降息还带来通胀压力和逐利行为的改变，进一步影响全球经济动态。
今年以来，金价屡创新高，备受市场关注，大批投资者蜂拥买入。
与之相对应的是，在对金价上涨的一片叫好声中，全球对冲基金巨头桥水却在快速撤退。多只黄金ETF定期报告显示，自2022年中以来坚定持有黄金ETF的桥水（中国），今年上半年大举卖出。
例如，2023年底，桥水持有易方达黄金ETF为3159万份，今年上半年，至少卖出2760万份。
巨头撤离，展望后市，金价何去何从？
桥水甩卖黄金ETF
桥水，正从多只黄金ETF的前十名持有人名单中消失。
易方达黄金ETF2023年年度报告显示，截至2023年末，桥水（中国）投资管理有限公司－桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号位列第一大持有人，持有份额为3159.35万份。
桥水（中国）投资管理有限公司－桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号、桥水（中国）投资管理有限公司－桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号分别持有570.18万份、468.1万份。如下图所示：
不过，今年上半年，桥水大举卖出该ETF。截至今年二季度末，上述三只产品均从该ETF的前十名持有人名单中消失。下图为截至今年二季度末的最新持有人名单：
从上图可以看出，截至今年6月底，易方达黄金ETF第十名持有人持有份额为398.76万份。
这意味着，今年上半年，桥水（中国）投资管理有限公司－桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号至少卖出2760万份。
考虑到对冲基金对大类资产的配置思路，当如此比例卖出一类资产时，更多是选择了清盘卖出。
类似的情况，同样发生在博时黄金ETF和华安黄金ETF上。
截至2023年底，桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号、桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号、桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号持有该基金份额分别为：4662.48万份、929.42万份、871.06万份。如下图所示：
根据该基金2024年中期报告，今年上半年，上述产品均从基金前十名持有人名单中退出。
截至去年底，桥水（中国）投资管理有限公司－桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号持有华安黄金ETF8266.46万份，位列第二大持有人（如下图所示）。今年6月底，该产品从基金前十名持有人名单中退出。
已经持有两年多
买在无人问津处。
进一步梳理发现，桥水最早出现在上述黄金ETF前十大持有人名单时，还是在2022年上半年。当时黄金远没有现在如此炙手可热。而从桥水悄然买入至今，已有两年时间。
易方达黄金ETF2022年中期报告显示，截至2022年二季度末，桥水（中国）旗下上述三只产品首次出现在上述黄金ETF前十大持有人中，如下图所示：
根据易方达黄金ETF定期报告，可以看出桥水上述三只产品，持续持有该ETF直到2023年底，直到今年上半年大举卖出。
从易方达黄金ETF的走势图可以看出，桥水买入后就开始震荡上涨，今年二季度以来，开始高位震荡。桥水顺势获利了结。
后续黄金机会几何
同桥水的操作有所不同，大量资金依然在涌入黄金ETF。
世界黄金协会最新披露数据显示，7月全球实物黄金ETF流入37亿美元，这也是2022年4月以来最强劲的月度表现。
“近几个月来，随着投资者对主要央行降息预期的不断增强，黄金ETF出现了持续的净流入。”世界黄金协会全球研究负责人安凯表示。
从近期黄金表现来看，伦敦金价格在2500美元附近震荡。
建信基金经理朱金钰表示，前期金价的持续上涨，主要有以下几方面原因：首先，货币属性是黄金的本质属性，其涨跌受信用货币影响。2022年以来，美国财政持续扩张，美元信用受损，黄金和数字货币成为资本追逐的方向。各国央行购金，支撑了黄金需求；其次，美国经济数据走弱带动降息预期升温，触发黄金上涨；最后，地缘政治因素不确定性较大，推动黄金上行。
在华安基金看来，前期美国制造业PMI和非农就业数据均不及预期，货币政策稳就业必要性提升。同时，通胀延续下行趋势，强化了市场对于美联储9月降息的信心，后续关注9月降息幅度落地情况。
展望后市，博时基金表示，黄金市场围绕美联储即将落地的降息预期走势较为震荡，美国就业市场走弱的趋势明显。美联储主席鲍威尔释放降息信号，但是黄金市场目前对于9月利率会议降息25bp，年内降息100bp已经完全定价，市场还需更多数据或矛盾才能打破当前整体震荡的局面。
美股散户投资者上个月购买 Nvidia 股票（$NVDA）的金额达到 59 亿美元，创下历史最高纪录。
根据 Vanda Research 的数据，仅在 5 周内，购买量就翻了一番多。
自 5 月份以来，零售商 1 个月内对 NVDA 的购买总额已增长超过 600%。
尽管如此，零售投资者的购买量仍低于特斯拉（$TSLA）在 2023 年第一季度创下的约 82 亿美元的记录。
与此同时，上个月流入 Nvidia 杠杆多头 ETF（$NVDL、$NVDU 和 $NVDX）的散户资金达到 2.6 亿美元，也创下了历史新高。
散户的风险偏好达到了顶峰。
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英伟达几乎完美的业绩，华尔街硬要鸡蛋里面挑骨头，我也没办法。上期视频我预测错方向我也没有太多压力，因为越往后，每次财报的不确定性就会越来越高。我们账户本来就打算长期持有英伟达10年的，所以我们也不想唱衰英伟达，不然就会出现矛盾，既然你看跌，为什么不卖?
财报发布后，英伟达CEO黄仁勋接受了彭博社的独家专访。就是为了缓解当下华尔街市场主要两大担忧：Blackwell何时能成为英伟达业绩增长的新引擎，以及AI芯片的需求能否维持高增长。
老黄毫不保留地谈到了
今天就让我们深入分析一下这些关键因素，让你能对英伟达后市有个更全面认知。
大家好，这里是美股投资网，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立的频道，专注人工智能，挖掘美股投资机会，旗下量化金融AI软件 – 美股大数据 StockWe.com。
Blackwell第四季度大量出货
黄仁勋在专访中透露，英伟达近期对新一代Blackwell芯片进行了重大优化，显著提升了良品率。这一改进确保了芯片在性能上的卓越表现。
Blackwell芯片已进入全球范围的样品测试阶段，实际运行表现优异，显示出强大的技术潜力。这标志着Blackwell将成为英伟达下一代计算平台的核心，巩固其在高性能计算和AI领域的市场领导地位。
英伟达已经全面启动Blackwell的量产计划，黄仁勋预计在第四季度实现大规模出货，预计将获得数十亿美元的收入，这有助于缓解市场对GB200出货延期的担忧，对未来股价走势是个利好。
尽管初期可能面临供不应求的局面，黄仁勋表示，公司已做好准备逐步提升产量，以应对市场的高需求。这一战略部署表明，英伟达不仅瞄准了短期内的收入增长，更着眼于长期的市场占有率和技术优势的持续巩固。
花旗预测，英伟达的股价可能会在接下来的两个季度内保持区间波动，直到Blackwell的销售和毛利率出现明显拐点。1月份的消费电子展（CES）将成为股价的重要催化剂。
需要特别注意的是，Blackwell的RTO费用可能会对盈利产生持续负面影响，这一点英伟达在财报中也有所提及并表示可能会持续。产品转换期对获利的负面影响在财报前较少人提及，这可能会在短期内对股价造成压力。
供应链调查显示，到2024年底，GB200 NVL36的出货量预计在3,000到5,000台之间，这与英伟达预测的Blackwell芯片在第四季度带来几十亿美元收入的说法一致。
加速计算需求
黄仁勋对AI应用的未来仍然持乐观态度，重申全球数据中心是一个万亿美元的机会。在华尔街的点评中，花旗、美银美林、高盛、大摩等均表示看好未来AI芯片的需求。
尽管目前大规模数据中心客户占据了英伟达数据中心业务约45%的份额，但其业务布局已逐步实现多元化，覆盖了互联网服务提供商、主权AI项目以及各类工业企业等多个关键领域。这表明英伟达不仅依赖于大规模数据中心，还在其他重要行业中建立了稳固的市场基础。
英伟达的数据中心业务的核心技术是加速计算，尽管生成式AI是当前最受关注的应用领域，但加速计算技术的应用远不止于此。它还被广泛用于数据库管理、数据预处理与后处理、视频转码、科学模拟、计算机图形与图像处理等多个领域。通过这些多元化的应用，英伟达不仅锁定了生成式AI的发展红利，还在其他高增长领域中占据了有利位置。
从未来的发展来看，英伟达的多元化业务结构为其提供了抵御单一市场波动的能力。
主权AI
英伟达在主权AI领域的布局，不仅是对单一政府项目的投入，更是在全球范围内推动区域性AI基础设施的建设。例如，日本和印度正在通过政府资助推进本土AI基础设施的发展，这表明主权AI正在成为国家竞争力的重要组成部分。英伟达的战略正是抓住这一趋势，通过与各国合作，巩固其技术和市场优势。
Blackwell芯片的推出是英伟达应对不断增长的计算需求的关键。与前代产品Hopper相比，Blackwell在相同功耗下大幅提升了性能，这不仅是一次技术升级，更是应对全球能源效率要求的战略性调整。英伟达通过推广液冷技术来进一步降低能耗，显示了其在高密度计算环境中的领先思维。
英伟达未来的竞争优势将体现在其供应链的灵活性和扩展能力上。尽管当前市场需求远超供应，但英伟达正在通过供应链的持续优化，以确保未来几个财季的供给能力稳步提升。这种供应链管理能力将成为英伟达在激烈市场竞争中的核心竞争力。
最后，随着AI模型参数规模的爆炸式增长，英伟达通过提供更强大的计算能力，锁定了生成式AI领域的未来发展。未来，英伟达还将通过技术创新引领新一代AI模型的应用。
英伟达的转型战略
英伟达的战略并非单纯成为云计算服务提供商，而是通过英伟达GPU Cloud（NGC）的目标是成为每个主流云平台上最优化的英伟达云服务。
战略分析：
第一、优化合作而非直接竞争
英伟达选择与领先的GCP、Azure、AWS和OCI等云平台合作而非直接进入云计算市场，这种战略布局减少了与云计算巨头的竞争风险。通过在这些平台内部构建DGX Cloud，英伟达确保其GPU计算服务能够在这些主流平台上充分发挥资源优势，优化了AI基础设施的效率。
第二、内部应用驱动技术发展
英伟达自身在DGX Cloud上开展的前沿项目，如自动驾驶、通用机器人和Omniverse，展示了公司如何利用其云服务推动技术进步。这些内部应用不仅验证了DGX Cloud的性能，还为英伟达提供了宝贵的使用数据，帮助进一步优化产品和服务。
第三、AI Foundry——AI代工服务
英伟达的AI Foundry服务为缺乏资源的小型企业提供专业的AI模型开发支持，助力其他企业加速AI技术的应用与发展。类似于台积电在芯片制造领域的代工角色。这一服务模式将英伟达定位为AI领域的“代工厂”，能够满足各行业对定制化AI解决方案的需求。
英伟达财报分析
大摩将本次财报和市场反应总结为“牛市案例的结果，但熊市的价格行动”。
客观上说，英伟达本次财报数据挺棒的，营收、每股收益，尤其是数据中心的表现，都把分析师们的预测甩在了后面，甚至连最乐观的预期都超过了。
更重要的是为了维护股价，英伟达批准了500亿美元的超级回购计划。500亿是什么概念？这几乎相当于一些大型企业整年的营收，也相当于全球许多中小国家的GDP总量。而且还是在股价如此高的情况下，还敢这么大手笔，这意味着公司真的是有底气，或者说，他们对自己的未来有着极大的信心。
回顾一下历史，类似规模的回购计划，在苹果和微软这样体量的公司里才见过，这可是顶级巨头们才敢玩的游戏。
按理说，拿出这么亮眼的财报，加上这么大的回购力度，股价理应上涨才对。但市场却给了相反的回应——英伟达的股价不仅没有上涨，反而在盘中和盘后出现了显著下跌。这种反应看起来有些出人意料，但细细想来，背后的逻辑却并不难理解。
我们要知道股市往往不是对公司的过去表现作出反应，而是对未来的预期进行定价。市场永远是前瞻性的，它不会只盯着一份财报数据，而是会更关注未来的走向。
英伟达这次对第三季度的营收指引虽然依旧强劲，预计在318.5亿到331.5亿美元之间，同比增长75.8%至82.9%。摩根大通也预计营收会在区间的中值325亿美元，增长81.8%。不过，分析师们之前预期的最高营收意味着增长可能达到109.2%。
过去的六个季度，英伟达几乎都保持了令人瞠目结舌的三位数增长。这次三季度的指引，增长首次放缓到了两位数。于是，一直期待着三位数增长的华尔街投资者们，自然就有些失望了。
说实话，这种预期对任何一家公司来说都显得有些“苛刻”，但作为华尔街捧起的3万亿领头羊，英伟达几乎没有犯错的余地。市场对它的要求已经不只是优秀，而是几乎不允许它有任何“失误”。
美股投资网分析认为，这种市场反应更多是投资者对英伟达的期望过高了。过去几个季度，英伟达动不动就交出三位数的增长，大家也因此习惯了它总是“超预期”的表现。然而，再优秀的公司，增长速度也不可能永远维持在那么高的水平。这次英伟达对三季度的增长预测回落到两位数，我认为这是对市场的一种理性调整，而不是公司前景的重大转变。
AI领域的狂欢暂时得以延续
不过，本次财报的一个积极信号是，它让AI领域的狂欢暂时得以延续。要知道，英伟达最近刚经历了一场巨大的市场波动，被形容为“过山车”行情并不为过。
过去三个季度，英伟达的盈利增长平均高达500%，其股价在两年内从低点暴涨了1202%。在今年6月，英伟达更是首次超越微软，成为全球市值最高的公司。然而，7月的市场风云突变，公司股价因内部大量抛售、下一代Blackwell芯片量产延迟、反垄断调查以及对华出口限制等多重不利因素而大幅下挫。
尤其是在8月5日，美股遭遇了所谓的“黑色星期一”，“科技七巨头”集体暴跌，一夜之间市值蒸发数千亿美元，投资者陷入恐慌，AI泡沫的论调再度甚嚣尘上。市场对于AI的未来开始充满怀疑，担心这个领域会不会像以往的科技泡沫一样迅速破裂。
正因为如此，英伟达的这次财报不仅是一份业绩报告，更被市场视为当前AI行业健康状况的风向标。
尽管公司对第三季度的增长预期有所放缓，但整体业绩依然强劲。这份财报不仅为英伟达本身争取了喘息的空间，也在一定程度上稳定了整个AI市场的情绪。虽然未来依旧充满不确定性，但至少在今天，这场AI狂欢还在继续。
朝着AI届“苹果”演进
虽然增速可能会趋于放缓，但大家普遍认为，英伟达还远远未触及增长的天花板。从 Blackwell 项目开始，英伟达正在从单纯的硬件供应商逐渐转型为一个集硬件、软件和服务为一体的综合平台。
本季度财报显示，英伟达的 NIM 微服务已经在全球范围内被开发者广泛使用，并且超过 150 家公司正在将这些微服务集成到自己的平台中，以加速生成式 AI 应用程序的开发。
此外，英伟达还在 DGX™ Cloud 上推出了由 NIM 微服务支持的 Hugging Face 推理服务，帮助开发者快速部署流行的大型语言模型。
与此同时，英伟达的运算平台 CUDA 正在发挥越来越重要的作用。英伟达创始人黄仁勋曾公开表示，CUDA 已经形成了“良性循环”：随着运算能力的增长，整个生态系统不断扩大，成本也随之降低。目前，全球已有超过 500 万名 CUDA 开发者。尽管高通、谷歌和英特尔都曾试图为开发者提供替代软件，但 CUDA 在 AI 开发领域的主导地位依然稳固，未受到明显影响。
如今，英伟达在硬件和软件方面的全面布局让人不禁联想到苹果公司。苹果是少数几家成功将硬件和软件紧密结合的科技公司之一。通过推出 iOS 平台，苹果从一个硬件公司转型为一个技术平台，并通过 App Store 开创了应用程序革命，从而获得了可观的服务收入。
在AI领域，英伟达似乎也在追求类似的转型。多年间，英伟达一直以销售 GPU 硬件著称，类似于苹果，它专注于设计和平台开发，而将制造和组装交由第三方处理。
未来，英伟达计划通过 Blackwell 平台，将硬件和软件整合成一个整体，打包销售给客户。除了 CUDA 和 Omniverse 之外，英伟达的 “英伟达 AI Enterprise” 云原生软件平台已经发展到 5.0 版本，成为许多企业进行 AI 开发的首选。
在上一季度的财报会上，黄仁勋曾表示，无论英伟达推出什么样的新硬件架构，都将与现有的软件生态系统完全兼容。英伟达内部也已经构建了一个完整的芯片加软件的系统（即 AI 工厂）。通过优化软件、改进数值库和发明新算法，英伟达能够在相同的硬件上实现数倍甚至数十倍的性能提升。
近年来，英伟达的服务收入在总营收中的占比正在不断增加。可以想象，一旦英伟达的“硬件+软件”生态系统像苹果一样形成闭环，在 AI 时代，英伟达的未来将充满更多的可能性。
美股周四收盘涨跌不一，道指再创盘中与收盘历史新高。道指涨243.63点，涨幅为0.59%；纳指跌39.60点，跌幅为0.23%；标普500指数跌0.22点，报5591.96点。
8月29日周四，美国劳工部公布的数据显示，美国8月24日当周首次申请失业救济人数23.1万人，低于预期与前值的23.2万人。
分析认为，失业救济申请数量仍与劳动力市场稳步降温的水平相一致，或有助于缓解人们对经济快速恶化的担忧。然而，下岗工人的再就业机会越来越少，这表明失业率可能在8月份仍然居高不下。
分地区来看，未经调整首申失业金人数大部分集中在西部，其次是南部和东北部。
四周平均申请人数下降4750人至231500人，平滑了短期波动。
然而，截至8月17日当周，续请失业救济人数小幅上升，达到186.8万人，仍处于2021年11月以来的最高水平。
经济学家预计，本月的失业率要么保持在三年高点4.3%附近，要么降至4.2%。失业率已连续四个月上升，部分反映了移民引发的劳动力供应激增。
美国商务部发布的修正数据显示，美国二季度整体PCE物价指数年化季环比修正值为2.5%，较前值2.6%下调0.1个百分点；剔除食品和能源价格后，二季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值为2.8%，较初值2.9%小幅下修，低于预期的2.9%。
作为美国经济的主要增长引擎，二季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值由初值2.3%大幅上修至2.9%，远超预期值2.2%。
股神巴菲特持仓ULTA财报全面未达预期
美妆零售商Ulta Beauty (ULTA) 第二季度业绩全面未达预期。这是ULTA公司2020年5月以来首次每股收益未达预期，以及2020年12月以来首次营业收入未达预期。此外，公司在近期同店销售经历下滑后，下调了全年的业绩展望。
8月中旬公布的13F文件显示，截至二季度末，股神巴菲特的最新持仓中，略显意外地建仓了一只美妆股——Ulta Beauty，买入约69万股，总价值约2.66亿美元，占其总持仓的0.1%。巴菲特新进持仓Ulta引发关注，一是因为最新买入正值伯克希尔哈撒韦猛砍旗下其它持仓之际，二是从过往的经验来看，巴菲特在消费股上颇有心得。自公司CEO于4月警告美容需求降温以来，ULTA股价一直在下跌，也正是在市场情绪低迷的二季度，巴菲特选择进场。巴菲特选股历来看中“护城河”，ULTA更全面的产品覆盖、极高的会员忠诚度或许是其买入的原因。
AI服务器订单大增戴尔盘后一度大涨9%
戴尔科技集团公布超过预期的营收，因其用于处理人工智能工作负载的服务器销量增加。该公司周四在声明中表示，第二财季人工智能优化服务器订单报32亿美元，超过上季的26亿美元。首席运营官Jeff Clarke说，该设备的积压销售在38亿美元，而潜在交易是这一数字的“好几倍”。
戴尔已经成为能够处理人工智能工作负载的服务器的顶级供应商，尤其是那些基于英伟达（Nvidia）芯片的服务器。因为云计算提供商的需求激增。今年早些时候，Nvidia 首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）称戴尔创始人迈克尔-戴尔（Michael Dell）是订购包含该公司新芯片的系统的最佳联系人。
戴尔营收在截至8月2日的季度中增长9%至250亿美元。媒体汇总的数据显示，分析师平均预估为245亿美元。包含服务器的部门销售为116亿美元，超过109亿美元的平均预测。扣除某些项目的每股收益报1.89美元，分析师预期为1.71美元。更广为人知的电脑业务方面，戴尔销售同比下降4%报124亿美元，略低于预期。其中商用电脑销售基本持平，消费者个人电脑收入同比下降22%。
lululemon下调全年净营收预期
运动生活方式品牌露露乐蒙（lululemon）第二财季净营收23.7亿美元，分析师预期24.1亿美元；第二财季每股收益3.15美元，分析师预期2.95美元；第二财季剔除汇率因素的总体同店销售增长3%，分析师预期增长5.63%；预计第三财季净营收23.4亿-23.7亿美元，分析师预期24.1亿美元；预计全年净营收103.8亿-104.8亿美元，公司原本预计107亿-108亿美元。
Lululemon 的利润指导与华尔街的预期基本一致。据 LSEG 报道，该公司表示，预计第三季度每股收益将在 2.68 美元至 2.73 美元之间，而预期为 2.70 美元。在这一季度，Lululemon 取消了 7 月初推出的 Breezethrough 紧身裤，因为它收到了大量关于该产品不合身的投诉。
首席执行官卡尔文-麦克唐纳（Calvin McDonald）在与分析师的通话中谈到了 Breezethrough 的推出，他说这是公司 “测试和学习 ”的一个机会。他补充说，公司为这次发布会购买了少量产品。“虽然客人对面料感到兴奋，但设计并没有达到他们的期望。
听取客人的意见是我们的核心所在，也是我们发展品牌的方式，我们采取了暂停销售的正确措施，并期待着在未来重新推出这种面料，"McDonald 说。“这一决定对我们本季度的业绩影响微乎其微。
英伟达财报后大跌的原因是：虽然每股收益和销售额都超预期，但三季度的营收增长放缓。
英伟达财报
财报公布后，英伟达股价盘后巨震，先涨超2%，后迅速跳水，盘后跌幅一度超7%。
股价下跌的主要原因在于，尽管二季度每股收益和营收均超出预期，三季度的营收增速指引却显著放缓。
二季度英伟达营收创下新高，但三季度的营收增速预计最高为83%，这是六个季度以来首次低于100%，强于华尔街平均预期，但未达到最高的三位数增长乐观预期。(营收将达到325亿美元左右。而此前分析师对英伟达第三季度营收的平均预期为319亿美元，但最高预期为379亿美元。超过平均但没有超过最高)
不过，对于曾传出将延迟发货消息而备受关注的先进芯片Blackwell架构芯片，英伟达预计Blackwell芯片Q4劲收数十亿，将按计划于四季度开始批量生产，同时对液冷的需求非常可观。并宣布了500亿美元的新增回购计划。
主要财务数据：
1.主要财务数据：
2.细分业务数据：
3.业绩指引：
4.分红与回购：
从财报数据来看，英伟达在Q2再次超越华尔街的预期，营收创下单季度新高，超过了公司此前提供的指导区间，并连续第五个季度实现了三位数的增长。尽管AI热潮带来的强劲需求推动了数据中心业务的增长，但相比前一季度，增速明显放缓，不过仍然保持了三位数的增速。
市场评论普遍认为，英伟达股价的未来走势可能更多地受到三季度业绩指引的影响。
根据公司的业绩指引，预计三季度的营收同比增速在75.8%至82.9%之间，而摩根大通预期为325亿美元，增速为81.8%。
另一方面，分析师的最高营收预测增速为109.2%。这意味着英伟达预测的Q3营收增速将会是最近六个季度以来首次回落至两位数，而华尔街则仍然对三位数的增速保持乐观态度。
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