美股投资网获悉，在标普全球制药业实力评级中，强生公司(JNJ)和罗氏(ADR)(RHHBY)以其卓越的表现位居榜首，该评级涵盖了全球前17家顶级制药商的综合评估。

评级过程中，标普采用了包括竞争优势、持续收入增长前景、运营效率、规模、范围和多元化在内的多种衡量工具。这些考量因素被细致划分为业务风险和财务风险两大类，以精准确定各家公司的综合实力评级。

图1

业务风险着重于衡量公司的长期盈利能力，而财务风险则关注公司的信用比率，即通过杠杆率评估其偿债能力。标普在其报告中指出，尽管领先品牌制药公司普遍拥有强大的竞争优势和差异化产品，但在整个行业中，业务实力的差异依然显著。

强生和罗氏之所以脱颖而出，不仅因为它们在制药领域的卓越能力，更因为它们各自拥有独立的医疗科技业务，这为它们的整体实力增添了亮点。特别值得一提的是，这两家公司在财务风险评级中也位居前列，被归类为“最低”，显示出它们在财务稳健性上的卓越表现。

与此同时，赛诺菲(SNY)、诺华(NVS)、阿斯利康(AZN)、辉瑞(PFE)和葛兰素史克(GSK)等公司在业务风险类别中获得了最高评级。然而，它们的财务风险状况则略逊一筹，排在了“中等”等级。诺和诺德(NVO)和礼来公司(LLY)则因糖尿病和肥胖症产品的热销而股价飙升，它们在业务风险上排在“强”类别，财务风险上诺和诺德更是被评为“最小”。

标普还指出，尽管诺和诺德和礼来在市值上处于行业领先地位，但它们的业务多元化程度并不如其他几家制药巨头。礼来和诺和诺德在糖尿病治疗领域的专注度较高，但随着用于治疗肥胖症的GLP-1产品收入的强劲增长，预计这种专注度将会有所下降。

在商业风险类别中被评为“强”的公司还包括默沙东、艾伯维、百时美施贵宝、武田和安进。在财务风险方面，安进由于近年来的数次收购，成为研究中唯一一家财务风险被评为“重大”的公司。

排名靠后的Biogen(BIIB)、再生元制药公司(REGN)和吉利德科学(GILD)虽然在业务风险上表现“令人满意”，但财务风险较高，特别是Biogen和再生元制药的财务风险评级为“最低”，而吉利德科学则为“中等”。

标普强调，强生的主要优势在于其规模，2023年的营收达到850亿美元，远超其他公司。标普认为，规模经济、谈判能力和市场领导地位是规模较大公司的主要竞争优势。

值得注意的是，尽管某些制药公司的股票回报率在今年迄今为止的表现中表现突出，但它们并未出现在整体回报率最高的公司名单中。例如，礼来公司的股价已经惊人地上涨了约58%，这一飞跃主要得益于其GLP-1类药物Mounjaro(tirzepatide)和Zepbound(tirzepatide)在2型糖尿病和减肥市场上的强劲销售业绩。

图2

同样，再生元制药公司的股价也表现不俗，今年迄今上涨了约34%，这得益于其VEGF抑制剂Eylea和Eylea HD(aflibercept)以及与赛诺菲共同销售的过敏性疾病生物制剂Dupixent(dupilumab)的持续热销。这些显著的增长不仅凸显了这些公司在特定治疗领域的专业优势，也反映了市场对其创新药物的高度认可和需求。

最后，报告指出，由于行业和监管的发展，过去几年制药业的整体业务实力有所下降。与此同时，报告还预测了未来七年增长最快的治疗领域，包括胃肠道(16.6%)、皮肤病学(13.5%)、肿瘤学(9.8%)和心血管(9.4%)。

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美股投资网获悉，近日，怪物饮料(MNST)公布第二季度业绩，在业绩会上，怪物饮料表示在爱尔兰的 AFF 香料工厂目前正在向欧洲、中东和非洲地区提供大量香精，从而提高了服务水平，降低了欧洲、中东和非洲地区的到岸成本。公司正在爱尔兰的 AFF 香料工厂建造一个果汁设施，预计将于今年晚些时候完工。怪物饮料称很高兴能在 2024 年 10 月推出怪物饮料 Ultra Vice Guava。怪物饮料继续在酒类品牌领域提供机会。公司对收购 Bang Energy 品牌带来的机遇感到兴奋，并相信该品牌非常适合其更广泛的能量饮料品牌组合。很高兴平价能量饮料组合 Predator 和 Fury 能够在国际市场上推广。公司正在继续计划进一步推出平价能量品牌。

Q&A

Q关于美国类别。您能不能把最近的增长放缓与其他疲软时期相比，从驱动因素、幅度等方面回顾一下历史，您预计这种情况会持续多久?在此基础上可以谈谈促销环境，以及这可能会如何影响你们的计划，也许会通过促销来缓冲一些悬而未决的美国价格上涨，以及你们是如何考虑的?

A从历史上看，我们只在金融危机和美国疫情封锁期间看到过季度销量同比下降的情况，而这些情况对人流量的影响尤为明显。美国目前的情况实际上是前所未有的，我们已经很久没有看到通货膨胀率和通货膨胀水平了，还有利率。这些都是导致经济放缓的原因。如果你看看国际市场，这些市场有较长的能量饮料历史。在过去的一段时间里，我们在某些欧洲国家看到了经济放缓。但事实上，每次放缓后，市场水平都有所回升。

当你看到积极因素时，能量饮料肯定是一种需求状态，消费者需要能量饮料，家庭普及率也在不断提高。与其他消费品公司一样，我们也看到这种下降主要是受消费者支出减少和便利渠道人流量下降的影响。便利店渠道的人流量下降了 3-3.5%。此外，消费者更倾向于在网上购买大众杂货。我们是一个蓝领品牌，消费者比其他品类的消费者更加拮据。这就是为什么我们比其他同类竞争产品的降幅更大。但其中一些竞争产品已经提价，而我们还没有提价，今年晚些时候会提价。

Q关于渠道，你讨论了大众渠道和折扣，以及你是如何为那些正在寻找基本上更实惠的能源的消费者做出改变的。你还提到了国际生产方面的挑战。是否有一种方法来考虑它和它的影响，如果它是暂时的，我们应该如何考虑这些?

A德国的生产难题现已基本解决，这是一个特定工厂产能不足的情况，我们在其他生产实体建立了设施，然后德国的工厂无法接受产品，因为我们在德国有一个非常大的市场。这是一个混合因素。目前，我们已经恢复正常运行，预计本季度在德国不会再次发生此类问题。

在第二季度，他们有欧洲足球锦标赛，有很多额外的需求，发生了很多不寻常的事情，这就是为什么遇到了这个挑战。我们认为这很不寻常，而且今后不太可能再次发生，我们已经采取了措施来解决这个问题，今后会有更多的机会看到它。

Q您能否尝试将提价与品类增长放缓相协调?您对核心消费者的评论是，他们变得更加谨慎了，这似乎与提价的想法不一致?

A如果你看一下我们的定价，就会发现与其他饮料的比较。这些饮料的价格大幅上涨，我们已经将价格指数传递给了怪物饮料产品。我们仍然认为这是一个机会，仍将为消费者保留极具竞争力的价格。

无论是在能量产品类别还是在整个即饮饮料领域。我们已经与大多数主要分销商和客户讨论过这个问题。我们已经消化了大幅涨价。在过去的两年里，我们的价格上涨了一次。而在即饮饮料领域的竞争对手已经多次涨价。这是一个机会，是我们应该追求和推进的。

Q我希望能就本季度迄今为止的趋势发表一些看法，如果不考虑销售日带来的好处，这并不意味着基本的增长。您能否从美国和国际的角度谈谈七月份的品类趋势?你对本季度接下来的增长有何看法?

A我们和集团其他成员一样关注尼尔森。如果你看一下美国的便利性，再看一下所有的测量渠道，你就会真正看到尼尔森七月份的情况实际上在恶化，而且没有好转。因此，我们一直在谈论我们的非测量渠道，这一直是我们活动的重要组成部分，并在继续增长。但从尼尔森的数据来看，七月份的数据是--所以这不是一个戏剧性的数字，但它是一个恶化的趋势。

Q本季度报告的增长放缓情况与你们的预期相比。你能帮我们了解一下装瓶商的库存水平吗?是否有任何偶然的时间影响，尤其是可能影响第二季度的国际影响?

其次，关于创新管道。但无论是第一季度还是第二季度，在创新产品的推出方面，你们是否看到了出货时间上的影响?如何看待下半年?与上半年相比，下半年是否会有更多的创新产品推出?

A关于创新。我们还没听说过有任何瓶子库存受到挑战，或者这张卡发生了重大变化。现在正值夏季，我们还没有听到任何消息。其中一个竞争对手提到了他们购买库存的问题，但我们没有看到过，唯一谈到的是德国的 100 万箱问题，这个问题已经解决了。

但我认为，每个季度都会遇到装瓶商的不稳定问题，因为这取决于他们的生产时间，有时他们可能会在期前或期末生产。这确实会产生一些影响。但是，我们并没有真正研究过这个问题，因为这只是我们业务的一部分，只能接受它。因此，我们没有特别指出这一点，但这些事情确实在继续发生。如果听到一些重要的消息，我们会把它说出来，但还没有。

在创新方面，创新一直很好。我们有两款不错的产品--"幻想红宝石 "表现很好，我们稍后推出了 "里约基金"。它们都做得很好。如果我看一下这两款产品的销售点，它们都非常强劲，每点销售额都超过了红牛等竞争新产品的销售额，今年它们都是无糖产品。事实上，我们推出的这两款新产品的每点销售额超过了燃力士的顶级 SKU。今年的挑战之一可能是销售额略低于其他年份。如果你看一下我们在创新方面达到的分销水平，它们可能要低一些。

在一个完美的世界里，这一比例本应接近75% 或 80%。因此，我们正在与合作伙伴和业界一起解决这个问题。我们或许可以在这方面有所改进。但这可能也是我们在创新方面没有取得那么多成果的原因之一。但创新方面做得很好，即使是最新的每周数据也是如此。此外，我们确实有这种有计划的创新。我们确实有一个大公司专注于推出 Ultra Vice Guava，这是一个非常令人兴奋的产品，是一个非常棒的包装，这是一种很棒的口味。我们正在激励自己的团队和合作伙伴，将在今年年底、第三季度末、第四季度初推出这款产品。

因此，我们认为这是非常积极的，这给了我们一些执行的依据。我们还将在明年推出一些不错的创新产品，但这些产品将在今年年底开始发货，其中部分产品将在明年 1 月底发货。我们还为2025年春季制定了一个良好的计划，我们仍然为我们的创新感到鼓舞。我们在欧洲、中东和非洲地区推出的其他创新项目之一是 "零糖"，它的表现非常出色。我们还推出了 " Juice bad apple“，这是在美国没有推出过的。

我们将考虑在其他地区进行推广，但首先在欧洲、中东和非洲地区进行了测试。我们确实有一些管道产品或更新的产品。我们对未来充满信心，将能够应对消费趋势，并看好行业的未来发展。

2023年，我们推出了零糖产品，它类似于怪物饮料，那是一次非常重要的发布。将 24 年与 23 年相比，"零糖 "与 "草莓梦"一样，都是非常重要的产品，都是非常好的口味。在推出产品方面确实令人难以置信。2024 年也很不错，但显然没有达到 23 年的水平。

此外，我们还关注到了一些伟大的创新。我们希望推出 Bang 品牌，因为这是产品组合中的一个新品牌。明年年初，我们将推出自己的创新产品，还将通过各种可能的方式推出另一款产品。我们看到了一些非常积极的迹象，他们在社交媒体上的反应以及在其渠道和品牌上的存在。因此，我们对能够把 Bang 带到现在，开始以新的创新让该品牌更受关注感到非常乐观，而这是之前从未有过的。我们将进行整合，重新上市。

Q关于毛利率。您的毛利率比第一季度低 50 个基点，原因是您认为非经常性的津贴增加以及一些生产效率的提高。我们是否应该认为这些因素会从第三季度开始消失?

关于商品环境。铝的同比价格似乎仍然有利，在今年余下的时间里是否还会有利?你对商品环境有什么看法?

A我们相信高津贴和生产效率低下的问题会自行解决。我不确定第三季度生产效率低下的问题会在哪里得到解决，但随着时间的推移，生产效率低下的问题会得到解决。生产效率低下与我们已投入运营的两家工厂有关。我们在四月份启用了诺沃克工厂进行生产，这也是生产效率低下的原因之一，因为我们正在为该工厂的满负荷生产做准备。另一方面，我们在凤凰城的工厂是作为银行交易的一部分收购的，目前只生产银行产品。但我们正在准备生产怪物饮料和 Reign 的 Ultra 版本，即无糖品种，最终生产有糖品种，因为它们没有糖罐。我们一直在处理水的问题，以确保提供最好的怪物饮料，这就是生产效率低下的原因。随着时间的推移，这些问题会得到解决。在下一季度，联盟问题将得到解决。

在商品环境方面，我们对铝进行了套期保值，方式是使用阶梯。我们根据规定的公式购买铝，每周酌情重新评估一定数量的铝。当价格下跌时，我们会利用价格优势，但在某些情况下，可能会以更高的价格购买铝，以确保后一种策略得到正确执行。铝曾一度上涨，每个人都会购买铝，而现在又回落了，所以这是有增有减的。但我确信我们在铝和铝材方面处于有利位置，随着时间的推移能够看到铝和铝材的减少。

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美股投资网获悉，德州仪器(TXN)表示，它与美国商务部签署了一项临时协议，将获得高达 16 亿美元的拟议直接资金，用于支持在德克萨斯州和犹他州建设的三座 300 毫米晶圆厂。

该公司指出，签署的非约束性初步备忘录是为了根据美国《芯片与科学法案》获得资金。

德州仪器预计将从美国财政部的合格美国制造业投资投资税收抵免中获得 60 亿至 80 亿美元的补贴。

德州仪器总裁兼首席执行官 Haviv Ilan 表示“我们计划到 2030 年将内部制造率提高到 95% 以上，我们正在大规模建设地缘政治上可靠的 300 毫米产能，以提供未来几年客户所需的模拟和嵌入式处理芯片。”

德州仪器指出，这笔资金将帮助其在 2029 年前投资超过 180 亿美元，这是其在制造业更广泛投资的一部分。

据该公司介绍，这笔资金将用于支持三座新的晶圆厂，其中两座位于德克萨斯州谢尔曼(SM1 和 SM2)，一座位于犹他州莱希(LFAB2)。

德州仪器补充道，它还预计将获得 1000 万美元的劳动力发展资金，因为它将在其三座新晶圆厂内创造 2000 多个新就业岗位，并为建筑、供应商和支持行业创造数千个间接就业岗位。

此外，该公司表示，其300毫米晶圆厂将完全由可再生电力驱动。

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美股投资网获悉，7月23日，可口可乐公司发布2024年第二季度财报，在财报电话会上，在本季度超额出货量对利润率和毛利率的影响时，可口可乐表示，在本季度发生了一些事件，影响了单位箱数和精矿之间的关系。可口可乐预期假定下半年会比较正常。但未来很可能会出现没有预料到的情况。从长远来看，公司的目标是继续保持单位箱数和加仑数的增长。至于毛利率，与库存相关的毛利率和营业利润率都会有轻微的收益，但这只是几十个基点，预计毛利率会趋于平稳。

可口可乐还提到，东南亚地区的销量增长良好，包括日本和韩国的销量增长。中国业务部门的销量出现负增长。公司一直在优先考虑和调整在整个品类组合中的投资方向，更加专注于气泡饮料、果汁饮料和茶饮料，而不再优先考虑在中国赚不到钱的包装水。因此，中国市场的总体销量出现了负增长，但这完全是由于取消了水的优先地位。实际上本季度中国的气泡酒销量略有增长。

Q&A

Q请介绍一下北美地区的最新情况。考虑到围绕消费者支出的问题，谈谈您看到的需求对业务的影响、渠道表现的差异以及对未来的看法?另外，随着过渡到一个更加正常化的成本环境，能否告诉我们北美地区未来更持久的价格/混合运行率?

A首先，消费者的总体情绪是相当强劲的。其中，客流量略有下降的家庭渠道的略有一些疲软，以及对套餐价值追求的增加。因此，低收入消费者肯定会减少外出，或者在外出时通过套餐寻求更高的价值。在家庭渠道中，这些消费者也会更注重获得超值优惠或促销优惠。

尽管如此，同样有很多消费者在更高档的品类或更高档的价位和体验上消费。因此，对于普通消费者而言，这一切都具有一定的弹性。在这种情况下，我们看到了可口可乐商标、fairlife、Topo Chico和果汁的强劲增长。总的来说，我们在这个季度赢得了价值份额。因此，基础广泛的增长，在需求上升或下降方面的一些热点，但消费者的整体弹性。

展望未来，在北美值得强调的第一件事是价格/组合的性质。与世界其他地区相比，北美业务并不典型，我们整合了一系列垂直整合业务和一系列特许经营类的集中业务，这样，一个渠道或一个类别的增长可以产生独立于市场定价的混合效应。

当你看到北美市场第二季度的 11 个价格/组合点时，其中一半是价格，另一半是组合。因此，当果汁饮料、fairlife 以及果汁业务增长、Topo Chico 增长而 Dasani 势头减弱时，就会产生一种机械的业务组合效应，使价格/混合比看起来上升了，但实际上并没有上升。

因此，把它看作一半是业务组合，一半是市场上的实际定价，这样就能更合理地匹配市场上的通胀水平。在全球范围内，除去高通胀市场，通胀在很大程度上已经进入着陆区，各国央行希望再挤出一个点左右。但总体而言，我们正在实现这一目标，并已经反映在价格/组合中。

我们的投入成本仍在上升，通常是农业成本，而不是金属或大宗商品成本。但战略依然不变，成本会上涨，我们会努力克服它，提高生产率。但是，任何定价都必须通过营销、创新和执行来获得，我们正在接近正常化区域。

Q我很想就西欧的情况进行一次类似的对话，比如离家消费增长的缓慢。但夏季运动已经开始了，是六月关键的一部分。因此，天气一直很具有挑战性，但欧洲、中东和非洲地区单箱销售量的疲软有点出人意料。我希望您能介绍一下与北美类似的一些动态，尤其是西欧。

A首先，将欧洲与EMEA分开，后者包括欧洲、中东和非洲地区。非洲在第二季度表现强劲，销量也有不错的增长。在第一季度，价格/组合方面，非洲的宏观经济出现了很多波动。但非洲业务在本季度的表现非常好，赢得了销量和价值份额，在通胀和增长的影响下，实现了良好的销量增长和价格增长。

反观中东，冲突继续影响着中东地区的业务，存在一些不利因素。欧洲的整体情况并不尽如人意，欧洲各国的情况完全不同。与东部相比，西部的离家消费压力更大。一些体育项目肯定有帮助，无论是已经举行的欧足联，还是即将开始的奥运会。

体育运动有所帮助，但在西欧外出旅游也面临一些压力，即时消费增长较慢。但是，强劲的项目还不足以抵消一些国家的天气因素，以及与美国相同的普遍影响，即低收入消费者追求价值，减少外出旅行。因此，欧洲与美国并无太大区别，也许天气稍差一些，体育赛事稍多一些，但总体非常相似。

Q有两点可能与集中运输有关。其一，你说过预计年底前集中装运量会达到一致，能谈谈是什么原因造成了这种情况吗?其中有多少是由于红海的原因，只是相对于常规的时间差，红海可能更难把东西弄到手?我们是否应该期待短期内出货量与单位数之间的波动会更大一些，仅仅是因为现在世界有点不稳定?

其次，请介绍一下本季度超额出货量对利润率和毛利率的影响。

A关于第一个问题，我们在本季度发生了一些事件，影响了单位箱数和精矿之间的关系。红海和新加坡的拥堵。在拉丁美洲，巴西发生洪灾后，进行了一些补货。在印度的业务中，增加了一些储备，以应对未来的需求。

我们预期假定下半年会比较正常。但未来很可能会出现没有预料到的情况。从长远来看，我们的目标是继续保持单位箱数和加仑数的增长。

至于毛利率，与库存相关的毛利率和营业利润率都会有轻微的收益，但这只是几十个基点，我们预计毛利率会趋于平稳。

Q关于离家业务与第一季度相比，第二季度增长放缓了多少?然后，假设渠道增长进一步放缓，这可能对你们的收入和利润率产生什么影响?为加快这一渠道的增长实施的举措?

A从第一季度到第二季度，不应该说出现了大幅减速。在去年下半年就已经指出了离家消费的一些疲软，所以我更愿意把它描述为从去年下半年到今年第二季度的缓慢增长。与去年下半年相比，第一和第二季度可能更消极一些。但实际上是一种缓慢的疲软，而不是什么突然的变化，也不像是从悬崖上加速坠落。

至于如何应对，我们必须更加专注于确保在离家渠道中发挥作用。我们在一些母婴和家庭渠道中，对可负担性和价格体系的所有思考，是为了确保与合作伙伴在不同的渠道中合作，无论是套餐还是任何形式的产品，都能提供阶梯式的定价，让人们能够在不同的品类和渠道中消费。目前，这些产品正在陆续推出，希望在未来几年产生影响。

Q无论是本季度还是年初至今，基本利润率表现都很强劲。尽管集中销售放缓和一些宏观因素的影响。你预期下半年的基本利润率表现会有实质性的差异吗?如果有任何实质性差异，是否可以告诉我们其他驱动因素是什么?

A关于毛利率的主要驱动因素，通常情况下，我们的基本业绩、本季度的任何结构性变化，大部分都与再特许经营活动有关，然后是货币的负面影响。因此到目前为止，业绩增长了近 200 个基点，这主要是由结构性变化和基本因素驱动的，同时也有一些货币因素的抵消。下半年的利润率通常略低于上半年，但我认为下半年的总体趋势将与上半年相似。

看经营利润率并没有什么不同。与结构性利润率相比，上半年在基本利润率方面的收益更大，下半年预计情况会更加平衡。然而，我们保留了保持灵活性的权利，以防做出的投资决策与在全球众多市场上发生的事情相联系。但在毛利和运营方面的总体发展方向是利润率将不断提高。

Q我想问一下拉丁美洲业务的情况。拉美业务仍然是贵公司整体增长的一个非常强劲的驱动力，单位箱量非常大，价格/组合仍然非常强劲。巴西的洪灾显然造成了一些暂时性的影响。有哪些方面进展顺利?我知道你们与装瓶商的关系在过去几年有了明显改善。此外，我还想了解一下巴西、墨西哥和其他一些国家等主要市场的消费者总体情况。

A拉美地区在本季度又取得了强劲的业绩，墨西哥和巴西的销量增长势头明显，不仅包括商标可乐，零度可乐的销量也增长了 20%。

其中一部分是与在拉丁美洲的装瓶商建立长期能力和势头的方法，真正将战略的所有组成部分结合起来，无论是营销转型、对创新的关注、在市场上执行价格包装，特别是在拉丁美洲等市场，确保既有溢价又有机会、装瓶系统确实加倍努力，不仅仅是传统的执行和增加冷藏柜，而且还将与零售商的关系数字化。

这确实代表了在市场上执行该系统战略的所有要素时的可能性。5% 的强劲销量表现，受到了阿根廷高通胀的严重影响，2/3 的价格/组合实际上是由阿根廷造成的。其他国家的正常倒挂商业定价大约为 6%。但拉美地区的业绩还是非常强劲。

Q我想问一个关于资产负债表现金流的问题，特别是关于fairlife的问题。 fairlife继续保持良好业绩是一个积极的发展，负债也在继续增长。在未来 12 到 18 个月内，将采取哪些措施来限制筹集更多资金以支付托管费用?特别是从现金流的角度来看。你如何看待净利息支出与收入之间的整体趋势?

A首先，我们对fairlife的表现非常满意，相对于整体交易结构而言，结果是可预见的。

至于更广泛的自由现金流问题，我们的现金来源是运营现金。在短期内将继续利用从中获得的收益对部分业务进行再特许经营。第二季度，我们还进入债务市场，发行了一些长期债务。我们将这三者紧密结合以应对今年年底和 2025 年的资金外流。

资产负债表依然强劲。进入 2025 年，我们对需要注意的事项有了清晰的认识，将继续在适当的时候对业务进行投资。为了支持分红计划，我们将处理fairlife的收购事宜，以及与国税局税务案件有关的即将到来的税款支付。

Q关于北美地区的价格/组合，11%中大约有一半是由组合驱动的，另一半则主要是由定价驱动的，但仍然相当程度上是由创新驱动的。你能谈谈你对未来的预期吗?你们的团队在营销活动、围绕包装的营销以及收入增长管理方面都做得很好。展望未来，你是否预期会有更多的收益?不仅仅是在北美，还有巴西和墨西哥，如何考虑在那里以及欧洲、中东和非洲地区取得更多收益?

A我们会继续推进营销、创新、价格因素和执行，赢得合理定价的权利。

随着今年下半年的到来，一些通胀效应和一些组合效应可能会变得更加低迷。例如，在北美，如果一半来自混合效应，一半来自核心定价，混合效应将随着时间的推移开始呈下降趋势;部分原因是它开始自我循环。关键是在考虑核心定价时，要看清组合和通胀的影响。

如果从公司整体层面来看第二季度的整体情况，其中很大一部分是通胀因素，如果剔除通胀因素，在2%的销量基础上，核心定价将达到 4%左右。因此核心假设是通胀和组合等影响的着陆点，并开始看到更多的价格/组合成为推动业务发展的战略飞轮的核心行动。

Q销量增长了2%，但从其他主食产品来看，销量增长放缓了不少。我认为除北美地区外，在其他地区的业绩都是积极的。您能不能谈谈对运营环境的看法，以及人工智能创新、新体育运动、体育赛事等方面的看法。我们应该如何看待中期的销量增长?

A从战略的角度来看，我们在过去几年甚至更长的时间，在形势变得更加严峻的时候，尽可能多地把消费者留在特许经营店里，而不是试图在以后的某个阶段重新招募他们。关注的重点不仅是营销创新，还有价格体系中的可负担性。

我们的目标是不出现负销量，并确保留住消费者，并利用所有因素来实现这一目标。我们在本季度取得了 2%的增长。核心长期增长算法是收入达到4%至6%，我们为自己设定的目标是保持在 5%至6%的范围内，同时兼顾销量和价格/组合。

从本质上讲，如果把它拆分开来，2%至3%的销量和2%至3%的价格，而本季度2%的销量在这个范围内。因此从长远来看，我们会继续这样做，短期内价格可能会略微上涨，销量可能会略微下降，而第二季度的情况正是如此。

在今年下半年，销量略低于标准算法，而价格略高于标准算法，因为通胀趋向于着陆区。随着夏季的到来，这种情况很可能会持续下去，希望天气能好一点。

但很可能会看到销量略有减少，价格略有上升，而在今年下半年可能保持一致。利好因素主要是发展中经济体、拉丁美洲、印度、非洲、东南亚，在某种程度上还有日本，一定程度上影响了北美和欧洲的部分渠道和收入，以及中东地区的一些干扰因素。

但总的来说，我们已经制定了一个强有力的战略，并且正在实施和取得成功。我们有信心在今年下半年推动这种平衡的增长算法。

Q北美更多地从今年上半年来看，也许更侧重于第二季度，想了解你对几件事的看法。

第一，起泡行业的表现首次好于能源行业，这里面有什么驱动因素?第二，运动饮料的新战略是如何运作的?第三，在品类方面，还有什么其他值得注意的事情吗?

A北美市场在第二季度表现不错。根据尼尔森的数据 “fairlife ”和 “可口可乐”这两个商标在第二季度提供了最多的零售增长。

可以把这看作是整体战略运作的一个缩影，产品组合的各个部分都在发挥作用，并在市场上得到执行，推动了真正的大幅增长。因此，fairlife表现出色，可口可乐整体表现出色，而零度可口可乐显然引领了增长。

运动品类情况越来越好。我们在BODYARMOR和Powerade的销量上取得了一些积极的增长。通过营销、创新和包装价格方面的努力，开始看到稳定的趋势。我们还没有获得想要获得的所有份额，但已经稳定下来，并开始通过零度、Flash I.V.和 POWERADE SOUR等创新产品扭转局面。

Q特别是关于能量饮料的，这是少数几个我们看到有明显变化的类别之一。你对可能导致业绩下滑的原因有什么看法吗?展望未来，预计这种压力可能是短暂的?还是说这种疲软可能会持续到今年下半年，甚至到 25 年?

A需要把它分解一下。首先，我们与魔爪有着良好的合作关系，为魔爪、我们、可口可乐和装瓶合作伙伴创造了巨大的价值。在美国，当人们创造一个品类，而这个品类只有一两个品牌时，每个品类都会出现这样的情况人们会寻找空白，开始创新，开始为这个品类带来新的消息，这正是能量饮料行业正在发生的事情，尤其是在美国。因此，与魔爪合作将顺应消费者对该品类的演变或看法。

能量饮料品类是满足消费者对生活能量整体需求的品类之一。因此，从公司的角度来看，我们可以针对这种需求状态推出多个品牌。每个品牌、每个品类都需要在实现这一目标的过程中发挥自己的作用。

但还有更多的工作要做，包括在魔爪能量产品组合中。在国际上能量饮料类别增长强劲，并以不同的方式和形式在世界各地取得了良好的进展。因此，我们必须把能量饮料类别分开，按地域进行分类，在总体上有一些良好的增长，在世界不同地区有不同的工作要做。

Q关于亚太地区，请谈谈第二季度的表现，销量增长了3%，价格/组合下降了3%。你能不能多谈谈销量增长 3% 的情况，特别是中国市场的表现，以及中国的第二季度的实际情况?价格/组合下降3%，这是否纯粹是印度和菲律宾以及日本的负面地域组合?还是其中有负面的价格因素?

A负定价主要是受混合效应的影响。如果逐个运营单位来看，核心定价是正数。但由于数学运算的方式，亚洲的整体价格/组合是负数，地域组合消耗了核心定价，使其下降到-3%。

再看不同运营部门的表现，亚太地区的大幅波动是由印度的反弹所驱动的。印度第一季度表现疲软，第二季度则非常强劲，销售量实现了两位数的增长，我们仍然看好印度市场。

东南亚地区的销量增长良好，包括日本和韩国的销量增长。中国业务部门的销量出现负增长。在可控的范围内，我们一直在优先考虑和调整我们在整个品类组合中的投资方向，更加专注于气泡饮料、果汁饮料和茶饮料，而不再优先考虑在中国赚不到钱的包装水。因此，中国市场的总体销量出现了负增长，但这完全是由于取消了水的优先地位。实际上本季度中国的气泡酒销量略有增长。

Q一些关于现金流的问题，灌装商重新授权的时间安排?这可能主要是一个关于中华公所的问题，而且市场条件可能会决定这一点，目前是如何考虑的?为股东创造价值时，每股收益的稀释程度如何?

A关于时间问题，我们没有给出预计完成重新特许经营进程的日期。在尚未完成的领域招募新的合作伙伴时会非常周到、严谨。正在有条不紊地进行中，但不会马上做出决定。我们内部对未来的发展方向仍然非常明确，在未来几年内会完成大部分的再特许经营工作。

至于对每股收益摊薄的影响，这对可口可乐公司和可口可乐系统长期而言都是正确的更广泛的战略决策所产生的机械效应。早在 10 年代中期就开始的重新特许经营工作一次又一次地证明，当整体业绩发生阶跃性变化时，整个系统都会受益，而随着这种阶跃性变化，我们也会长期受益。

正如今年所看到的，每股收益受到了机械影响。但从长远来看可口可乐公司更广泛的价值主张是始终专注于最擅长的领域。与全球优秀的装瓶商合作，是实现并超越长期增长模式的秘诀。

Q你是否对今年的营销投资意图做了任何评论，自年初以来是否有任何变化?可能会在某些市场和某些类别进行一些修改?是否可以认为没有需要增加投资以提高销量的信号?

A我们倾向于在看到机会的地方进行投资。如果我们看到更多的机会，就会加大投资。如果我们发现市场疲软，不值得进行一定程度的投资，那么就会寻求撤资。

我们的展望并没有说明它正在朝着某个方向发生根本性的变化。仍然有必要施加营销压力。这不是一个不受通货膨胀影响的固定金额，我们将继续投资并推动业绩增长。

我们正在建立一种文化，强调改进业务的方方面面。我们面前有很多机会，我们有能力抓住这些机会并且有信心成功地执行战略，为利益相关者创造价值。

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美股投资网获悉，美国汽车工人联合会(UAW)主席Shawn Fain上周五猛烈抨击了Stellantis(STLA)首席执行官Carlos Tavares，称其涉嫌哄抬价格，并试图违背该公司在上一份劳动合同中做出的承诺。

Fain表示“Stellantis有些东西腐烂了。销售额下降，利润下降，而首席执行官的薪酬却高得离谱。问题不在于市场……问题不在于汽车工人。问题出在Carlos Tavares这个人身上。”

Fain表示，Tavares在给自己加薪56%之后，去年赚了3950万美元。“多年来，Stellantis的汽车销量减少，但利润却有所增加。这说明了什么?他们在哄抬价格。”

“现在他们做得太过分了，他们正在损害自己的销售，” Fain表示。“Tavares正试图违背该公司在我们上一份合同中做出的承诺，包括停止重新开放贝尔维迪尔装配厂。”

Fain表示“Stellantis正在进行一场逐底竞赛，在裁员的同时推高价格，因此像Tavares这样的海外高管可以获得更高的薪水。是时候结束Stellantis的贪婪了。是时候做出改变了，而这要从高层开始。”

Tavares最近指出，在销售疲软和库存过剩的情况下，Stellantis的美国业务存在问题。Tavares一直在削减美国工厂的工作岗位，以控制成本。

值得注意的是，Stellantis是去年唯一一家美国销量下滑的大型汽车制造商。

另外，Stellantis面临股东在美国提起的法律诉讼，股东们指控该公司隐瞒库存上升和其他内部弱点，导致公布令人失望的收益后股价下跌，认为这是一种欺诈行为。Stellantis方面则回应称，这起诉讼毫无根据，并表示将积极为自己辩护。

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美股投资网获悉，电动汽车制造商Rivian Automotive Inc. (RIVN) 近期遭遇了供应链的又一次挑战，由于零部件短缺，该公司不得不暂停了为亚马逊公司(AMZN)生产的电动商用货车。位于伊利诺伊州诺默尔的Rivian工厂已于本月初开始暂时停产。尽管Rivian未透露具体哪些零部件受到影响，但公司表示预计很快将恢复生产，尽管没有提供具体的时间表。

Rivian的发言人表示，零部件短缺是整个汽车行业的普遍现象。值得注意的是，R1电动皮卡和SUV车型的生产并未受到影响。同时，所有受影响的员工在停工期间都有机会继续每周工作40小时。

此次生产中断对Rivian来说是一个不小的挑战，特别是在公司努力提高明年电动汽车产品线产量的关键时刻。Rivian位于加州欧文市，目前主要在其伊利诺伊州工厂生产纯电动SUV、皮卡以及主要供应给最大股东亚马逊的送货车。

亚马逊(AMZN)的发言人在一封电子邮件声明中表示，尽管Rivian本月遇到了短期生产问题，但预计这不会影响到亚马逊。Rivian的首席财务官Claire McDonough此前已经警告，预计亚马逊第四季度的汽车交付量将减少，这与该在线零售巨头的季节性模式一致。

尽管Rivian的货车只占亚马逊包裹运送车队的一小部分，但这家汽车制造商的产量对亚马逊来说仍然至关重要。亚马逊除了雇佣开自己车的零工外，也依赖于像UPS这样的传统快递公司。

Rivian的CEO RJ Scaringe在第二季度财报电话会议上强调，公司已开始与非亚马逊客户一起运行试点项目。目前，Rivian工厂积压了大量等待交付给亚马逊的送货车。根据与亚马逊的协议，Rivian计划到2030年向该公司供应10万辆货车，目前已有约1.5万辆货车在美国投入使用。

据了解，Rivian是美国为数不多的纯电动汽车制造商之一，其产量仅次于特斯拉公司。然而，该公司一直面临生产问题和消费者对全电动汽车需求放缓的挑战。今年早些时候，除了4月份在诺默尔工厂的停工外，Rivian还暂停了在佐治亚州的新工厂建设。

此前，Rivian重申了其目标，即今年生产57,000辆消费和商用汽车电动汽车，与2023年的水平保持一致。尽管工厂即将关闭，但CEO预计2025年的产量仍将增长。今年早些时候，工厂的主要装配线已经停产三周。明年同一家工厂将为新车的推出而停产一个多月。

截至发稿，Rivian 盘前股价下跌1.42%。今年迄今，该电动汽车股票已下跌逾 40%。此外，Rivian的空头持仓已占到其总流通股的11.9%，显示出部分投资者对公司前景的谨慎态度。

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美股投资网获悉，当美联储加息时，银行的净利息收入(NII)通常会上升。因此，当央行转向宽松政策时，银行的NII自然会下降。然而，Evercore ISI分析师John Pancari在最近给客户的一份报告中解释道，实际情况远比这复杂。

该分析师在模型中使用了最新的资产负债管理委员会(ALCO)披露信息，以帮助评估哪些银行最适合降息。“然而，ALCO情景只是故事的一部分，因为它们通常基于基本静态的资产负债表，因此不包括资产负债表重组或潜在的对冲投资组合变化(尽管这种方法正在发展)，”他写道。

因此，Pancari创建了一种更为动态的方法，增加了管理层对利率敏感性的评论，2024财年NII指导，并假设每家银行都会降息，以描绘一个更完整的概述。

他的基本论点是，随着美联储通过重组资产负债表、证券重组和对冲措施，银行“对资产的敏感度逐渐降低”。

他总结道“简而言之，对冲努力也取得了进展，再加上已宣布和已完成的证券重组的增加，银行的实际敏感性可能会支持比ALCO情景所表明的资产敏感性更低/负债敏感性更高的头寸。”

Pancari表示，从NII的角度来看，联信银行(CMA)、Truist Financial(TFC)、美国合众银行(USB)和五三银行(FITB)似乎处于最佳位置。

美联储主席鲍威尔的鸽派言论和低于预期的7月就业报告引发了市场对降息100个基点的定价转变。Pancari写道，再加上对经济衰退加剧的担忧加剧，“促使市场转向对负债敏感和那些被视为在信贷周期中处于防御地位的银行股”。但随着过去一周更多令人鼓舞的经济数据出炉，这一趋势有所逆转，现在市场预计2024年将降息75个基点。

该分析师表示，表现最好的银行股是那些资产敏感性最低/负债敏感性最高的银行股，包括联信银行、Truist Financial、五三银行和美国合众银行，以及处于防御地位的美国运通(AXP)和摩根大通(JPM)。

然而，如果经济状况恶化的程度超过预期，信贷担忧可能会超过NII担忧，“从而对股市表现产生更严重的影响，”Pancari补充道。

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1. 8月16日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.09%，标普500指数期货跌0.14%，纳指期货跌0.06%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.54%，英国富时100指数跌0.47%，法国CAC40指数涨0.17%，欧洲斯托克50指数涨0.48%。

3. 截至发稿，WTI原油跌2.93%，报75.87美元/桶。布伦特原油跌2.52%，报79.00美元/桶。

市场消息

富国银行疯狂“唱多”美联储降息后市场将迎30年来前所未有之上涨。富国银行全球投资策略主管克里斯托弗(Paul Christopher)说，股市即将迎来30年来从未见过的上涨。他指出，如今的市场与1995年有相似之处，当时股市繁荣，标普500指数创下77个历史高点。克里斯托弗表示，投资者可能面临着类似的环境，这是因为通胀在下降，经济“没有崩溃”，商务部估计第二季度GDP同比增长2.8%。克里斯托弗在周四接受采访时表示，美联储“如果能够足够积极主动，就处于有利地位”。他暗示，央行官员将在9月降息50个基点，然后在年底前“再降息几次”，他补充道，“我们仍有很好的机会实现经济软着陆”。

FOMC票委博斯蒂克对下个月降息持开放态度，美联储不能“迟到”。亚特兰大联储主席博斯蒂克对下个月降息持开放态度，他在接受采访时表示，美联储“不能承受启动货币宽松政策太晚的后果” 。“现在通胀已经进入正常范围，我们必须关注任务的另一面，我们已经看到失业率从低点大幅上升，”联邦公开市场委员会具有投票权的成员博斯蒂克表示。“但它确实让我思考什么时候才是合适的时机，因此我愿意在第四季度之前采取行动。”博斯蒂克指出，等待降息是有风险的。“由于我们的政策在两个方向上都存在滞后，我们真的不能迟到。我们必须尽快采取行动。”

经济数据增强美国“软着陆”预期，恐慌指数暴跌60%。周四，由于最新的零售销售和初请失业金人数数据增强对美国“软着陆”的信心，美国股市攀升，波动率持续走低。值得注意的是，本轮波动性下降创下有史以来最大的7天跌幅。在过去的7个交易日里，衡量标普500指数波动的VIX指数‌(‌也被称为恐慌指数)从38.57跌至15.30，跌幅达60.3%。周四，VIX指数一度跌至14.77，为7月23日以来的最低水平，现在已经抹去了8月5日的大幅上涨。

美企掀起回购狂潮，万亿“弹药”助力美股反弹。在美国股市上周陷入去年10月以来最严重的回调之际，美国企业是逢低买入的大买家之一。随着标普500指数连续第四周下跌，高盛集团负责为客户执行股票回购的部门收到了创纪录的订单，交易量飙升至去年日均水平的2.1倍。美国银行的企业客户也掀起了购买狂潮，这些客户的股票回购速度加快，连续22周高于季节性水平。回购狂潮恰逢市场复苏，标普500指数收复了夏季跌幅的一半以上。在对经济增长和股票估值的担忧重新浮现的背景下，美国企业回购成为支撑股市的重要力量。随着第二季度财报季接近尾声，各家公司正从回购的沉寂期中走出来。从已公布的计划来看，它们的需求将保持旺盛。

“现金为王”再席卷，美国货币市场资产创历史新高。上周全球风险资产抛售导致投资者纷纷套现后，资金进一步涌向优质资产，使得美国货币市场基金资产规模创下新高。据美国投资公司协会的数据，截至8月14日的一周，约有284亿美元流入美国货币市场基金。总资产升至6.22万亿美元的历史最高水平，超过了此前一周创下的6.19万亿美元的纪录。自2022年美联储开始几十年来最激进的紧缩周期之一以来，散户投资者纷纷涌入货币基金。尽管投资者预计美联储将很快开始降息，但资金流入仍在继续。此外，由于全球经济增长预期降至八个月以来的最低水平以及美国衰退预期升温，机构投资者在8月份迄今增加了现金资产配置规模，大幅削减股票多头头寸。

即将为美联储9月降息“放风”?鲍威尔下周五将于全球央行年会上发声。美联储主席鲍威尔将于美国东部时间下周五8月23日上午10点，在堪萨斯城联储举办的杰克逊霍尔经济研讨会上，就经济展望发表讲话。在美联储即将把利率从20多年来的高点下调之际，鲍威尔的言论将被市场密切分析，以寻找这位美联储主席如何看待经济的任何暗示。在美联储即将降息之际，杰克逊霍尔全球央行年会已成为美联储暗示货币政策重要节点的窗口。此前，美国非农就业等多个劳动力市场报告低于预期，通胀也显示出明显的进一步降温，令市场更多关注美国经济陷入衰退的风险。不过周四的美国零售销售和首次申请失业金数据，缓解了不少担忧。

个股消息

雾芯科技(ELX)第二季度营收6.27亿元，经调净利润2.13亿元。雾芯科技今日发布了截至6月30日的2024年第二季度财报净营收为6.272亿元，而2023年第二季度为3.781亿元。净利润为1.349亿元，而2023年第二季度净利润为2.047亿元。不按美国通用会计准则，净利润为2.131亿元，而2023年第二季度净利润为8620万元。

应用材料(AMAT)Q3营收创下新高，Q4营收指引与预期一致。应用材料Q3营收同比增长5.4%至67.8亿美元，创下记录，市场预期66.8亿美元。扣除部分项目后，第三季每股收益为2.12美元，分析师预期为2.03美元。尽管如此，该公司公布第四季度营收指引仅与预期一致，令一直希望其从人工智能投资中获得更大回报的投资者感到失望。该公司预计第四财季销售额将达到69.3亿美元左右，与分析师的平均预期相符。扣除某些项目后，Q4每股收益约为2.18美元，分析师预期为2.15美元。

巴伐利亚北欧拟扩大猴痘疫苗使用范围至青少年，美股猴痘概念股盘前上涨。作为唯一一家在美国和欧洲获准生产猴痘(Mpox)疫苗的公司，巴伐利亚北欧公司(Bavarian Nordic A/S)现正寻求将疫苗适用范围扩展至青少年。这家位于哥本哈根北部的企业于周五宣布，计划向欧洲药品管理局提交临床数据，以期将疫苗使用范围扩大至欧洲 12 至 17 岁的年轻群体。此前瑞典、巴基斯坦等地报告新增猴痘病例。美股猴痘概念股盘前上涨，SIGA Technologies(SIGA)涨近1%，Emergent Biosolutions(EBS)涨超8%，GeoVax Labs(GOVX)涨超10%。

Meta(META)旗下社交平台Threads推出新功能，以吸引企业与数字创作者。Meta Platforms(META)旗下新社交平台Threads推出了一些新功能，称这些新功能将使该社交平台对企业和数字创作者更有用。Meta周四在一篇博客文章中表示，Threads用户现在可以查看数据，洞察帖子指标和关注者统计数据，并可以撰写多个帖子草稿。该公司还将推出允许用户提前几天安排发布多个帖子的功能。这些功能更新将首先被添加到Threads的网络平台上，最终将在移动应用程序上推出。

电动汽车不“香”了，丰田汽车(TM)考虑“All in”混动。随着市场对电动汽车的需求开始放缓，以及竞争对手开始将资源重新转向汽油动力汽车，丰田汽车可能会逐步淘汰内燃机汽车，转而推出全部混合动力车型。“展望未来，我们计划逐一评估全混合动力车是否合理，”丰田北美销售和营销主管表示。这项评估包括该公司的豪华车型雷克萨斯，以及美国最畅销的运动型多用途汽车(SUV)2026年款RAV4。丰田已经从2025年款车型开始停止生产燃油动力的凯美瑞，而兰德酷路泽(Land Cruiser)和锡耶纳(Sienna)小型货车已经只提供混合动力车型。

重要经济数据和事件预告

20:30美国7月营建许可月率初值(%)、美国7月新屋开工年化月率(%)。

22:00美国8月密歇根大学消费者信心指数初值。

次日01:00美国截至8月16日当周全美钻井总数(口)。

次日01:252025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参加一场炉边谈话。

次日02:45美国民主党总统候选人哈里斯在北卡罗来纳州发表讲话，阐述她的经济计划的一些细节。

次日03:30CFTC公布周度持仓报告。

次日04:152025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比接受采访。

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美股投资网获悉，8月15日美股盘前，沃尔玛(WMT)公布了2025财年第二季度业绩。财报显示，沃尔玛Q2营收为 1693 亿美元，同比增长 4.7%，超出市场预期；净利润为45亿美元，同比降低43%；调整后每股收益为 67 美分，高于分析师平均预期的 65 美分。

沃尔玛上调了全年销售预期，因为该连锁店预计将吸引寻找优惠的购物者。该公司表示，目前预计今年净销售额将增长 4.75%，而此前的预期为增长 4%。该公司还上调了营业收入和利润目标。

沃尔玛股价在纽约盘前交易中一度上涨 7%，截至发稿，涨6.02%，报72.79美元。

该公司首席财务官约翰·戴维·雷尼 (John David Rainey)表示 “我们发现消费者仍然精明、有选择性、追求价值”，并且注重必需品。“我们没有看到客户财务状况出现任何逐渐恶化的迹象。”

本季度每个月的业绩都相对稳定，7 月份的最新季度也没有出现回调。雷尼表示，更高的业绩指引反映了该公司上半年的出色表现，并补充说，由于即将到来的美国大选和中东的地缘政治动荡，不确定性仍然存在。

沃尔玛表示，上季度美国可比销售额（不包括燃油）增长 4.2%，主要得益于销量和交易量的增长。分析师预计，该指标将增长 3.4%，该指标涵盖在线销售和开业至少一年的门店产生的收入。

沃尔玛国际销售额增长 8.3%，主要得益于墨西哥沃尔玛和中国。中国可比销售额增长 13.8%，主要得益于山姆会员商店和电子商务的强劲增长。

最近几周，投资者试图通过观察公司来理解就业市场不景气和股市波动的原因。沃尔玛的乐观情绪表明，面对经济不确定性和高利率，美国消费者越来越挑剔。美国人也在减少旅行，同时推迟大规模的房屋装修。从家得宝到 Wayfair 等零售商都发出了消费环境疲软的信号。

沃尔玛销售额攀升

该公司的日用百货(包括家电和服装等产品)销售额在连续 11 个季度下滑后实现增长。由于消费者更加注重生活必需品，日用百货利润率较高，但近年来日用百货拖累了该公司的业务。

本季度，草坪、花园和季节性产品(如泳池泡沫棒)表现突出。返校季开局良好，文具用品大受欢迎。

过去几个季度，沃尔玛的节俭趋势推动了其业务发展，在普遍面临需求疲软的消费品公司中，沃尔玛成为了一个例外。本季度，沃尔玛增加了更多折扣，食品类商品上涨了 35%。

杂货约占沃尔玛美国销售额的 60%，该业务持续蓬勃发展，该零售商的客流量、市场份额和购物者都在各个收入群体中不断增长。尤其是富裕购物者，这是一个重要的推动力。

沃尔玛在美国的电子商务业务增长了 22%，因为这家拥有约 4,600 家门店的零售商依靠其庞大的实体店网络来处理在线订单。该公司还在投资广告、第三方市场和其他利润率更高的新业务。沃尔玛的美国电子商务业务正在接近盈利，这是其与亚马逊公司竞争的关键因素。

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美股投资网获悉，在星巴克(SBUX)首席执行官意外离职的消息传出后，市场的目光转向了耐克(NKE)，后者可能成为激进投资者的下一个焦点。Gordon Haskett的分析师唐·比尔森在一份报告中提出，前Deckers首席执行官戴夫·鲍尔斯在退休后，可能是接任耐克首席执行官的理想人选。

比尔森指出，与星巴克的情况不同，耐克的高管变动不会受到外部压力，因为公司创始人菲尔·奈特对董事会有着决定性的影响。

据了解，周二(8月13日)，星巴克宣布快餐品牌Chipotle的前首席执行官布莱恩·尼科尔将接替去年上任的拉克斯曼·纳拉西姆汉，成为新的CEO。这一变动是在激进投资者埃利奥特投资管理公司的压力下发生的，该公司持有星巴克大量股份，并一直推动公司提高业绩和股价。

此外，瑞银在第二季度增持了约1100万股耐克股票，总持股量达到2700万股。这一举动引起了市场的关注，因为瑞银有时与激进投资者有联系，包括埃利奥特管理公司。

同时，比尔·阿克曼的潘兴广场资本管理公司也披露了对耐克的新持股。该公司在第二季度新增了约300万股耐克股票，价值2.29亿美元。尽管耐克目前面临销售下滑的挑战，但阿克曼此前曾表示，他将采取一种更为低调的方式与管理层合作。

华尔街正在密切关注激进投资者是否会更深入地参与耐克的事务。今年6月，耐克经历了历史上最糟糕的一天，当时公司预计本财年的营收将出现下滑。潘兴广场的文件并未透露其是否计划对耐克进行改革，而耐克的董事会仍然由联合创始人菲尔·奈特控制。

值得注意的是，美国企业目前正经历着一波高管更迭的浪潮。根据研究机构Exechange的数据，今年已有191家罗素3000指数上榜公司的CEO离职，其中74人被认为是被解雇或被迫离职。这一数字创下了自2017年以来同期的最高纪录。

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