美股投资网获悉，投行Wedbush认为，到2025年，Palantir(PLTR)和赛富时(CRM)有望在众多软件公司中率先将人工智能应用货币化。

到2025年，企业的人工智能支出预计将在IT预算中占据更大份额。以Daniel Ives为首的Wedbush分析师在一份报告中表示“Palantir是人工智能革命期间的一个主要焦点，其主要产品的用例不断扩大，从而形成了一个更大的合作伙伴生态系统，整个行业对企业级生成式人工智能的需求迅速上升。”

分析师补充称“我们相信，在未来十年内，Palantir有望成为下一个甲骨文(ORCL)，而其人工智能平台Palantir AIP(Application Integration Platform)将引领这条道路。”

不过，华尔街许多分析师仍对Palantir的前景持怀疑态度。投资团队Best Of Breed Growth Stocks分析师Julian Lin更是在近期予Palantir“强烈卖出”评级。令Julian Lin担心的是Palantir的估值。Julian Lin表示“Palantir股票市销率是65倍，是其成长股同行中估值最高的股票。”“尽管营收增长强劲、盈利能力也很强，但即使在最乐观的情况下，Palantir的股票估值也是不可持续的。”

与此同时，Wedbush还认为，赛富时在2025年将凭借其Agentforce产品充分利用人工智能货币化的优势。Daniel Ives表示，赛富时的股价在未来12到18个月内可能会上涨80美元。他补充称“为了加快建立基于客户数据的下一代人工智能代理的道路，以降低成本并提高企业的自动化程度，Agentforce 2.0正在寻求使人工智能能够为人类执行高级操作，并为代理内置更高的信任层，为数字劳动的新时代铺平道路。”

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美股投资网获悉，美股量子计算股在2024年最后一个月继续飙升，Rigetti Computing(RGTI)周四收盘时飙升36%。D-Wave Quantum(QBTS)收涨24%，Quantum Computing(QUBT)上涨12.5%，IonQ Inc(IONQ)上涨8%。与此同时，Arqit Quantum(ARQQ)收盘时飙升50%。

华尔街分析师Joseph Parrish表示，尽管Rigetti具有潜力，但投资者必须耐心等待才能看到这些结果实现。

Parrish表示“Rigetti让我们看到了量子计算技术普及化的希望，但目前我认为这种可能性要到本十年末才会实现，而且在这个过程中，需要筹集资金的公司将面临诸多风险。”

Rigetti的股价本月上涨了543%，令人难以置信。D-Wave同期飙升275%。与此同时，几位分析师认为IonQ是这些股票中最有说服力的投资，该股在2024年最后一个月上涨了52%，与同行相比涨幅相当温和。

The Pragmatic Investor投资集团负责人James Foord表示“IonQ的财务健康状况良好，没有债务，且拥有3.6亿美元现金，降低了股权稀释和破产的风险，尽管该公司存在经营亏损。”

他补充道“在公开交易的量子股票中，这家公司的基本面最引人注目，而且我认为它拥有更卓越的技术和更强大的发展路线图。”

Foord表示“与该行业的其他公司不同，IonQ实际上已经通过大多数大型云提供商向客户提供了量子计算服务。”

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美股投资网财经获悉，以Justin Patterson为首的KeyBanc分析师将奈飞的目标股价从785美元上调至1000美元，维持“增持”评级。该公司列举了几个理由，认为奈飞在2025年之前的表现可以超过标普500指数，包括竞争强度缓和、直播活动增加、营收和每股收益增长好于同行，以及估值下限更高。

值得注意的是，奈飞现在不仅制作电影和电视节目。它已经改变了早先“对体育直播不感兴趣”的策略，努力不错过这块大蛋糕。2024年1月，奈飞宣布与WWE达成了一项为期10年、价值50亿美元的巨额协议，将于2025年开始在奈飞上播放摔角推广的旗舰品牌Raw，这是该公司首次长期承诺直播体育节目。

今年5月，该公司宣布与美国国家橄榄球联盟(NFL)达成一项为期三年的协议，将转播该联盟的两场圣诞节比赛，这标志着该公司首次转播美国主流团队体育赛事。奈飞将向NFL支付1.5亿美元。但这一大笔钱对奈飞来说可能是一笔好交易——据计算，单是广告一项，奈飞就可能每场比赛赚1亿美元。

KeyBanc还认为奈飞有可能提高价格，因为像NFL和Squid Games 2这样的强大内容能够创造盈利机会。与终极格斗冠军赛(UFC)合作的可能性也增加了它的吸引力。

尽管UFC此前曾表示希望留在ESPN，但KeyBanc分析师认为，奈飞在泰森与保罗之战上的成功，以及WWE (UFC所有者TKO的业务部门之一)的最初收视率，可能会使奈飞成为一个强有力的竞争者。

与此同时，未来价格仍有上涨空间。奈飞上一次大幅涨价是在2022年1月。该机构写道“基于美国的价格点，奈飞每小时的成本仍然大约是有线电视的一半，比电影票低得多。随着更多现场活动的到来，我们相信价格上涨的可能性正在增加。”

奈飞今年的表现超过了竞争对手。奈飞今年表现强劲。该公司第三季度的盈利和收入都超过了华尔街的预期。在最新公布的第三季度财报中，奈飞每股盈利5.40美元，超过了分析师预测的5.12美元。营收增长15%，至98.3亿美元，超过了公司的指引和市场普遍预期。奈飞预计第四季度和2024年全年的收入都将增长15%。

到2025年，奈飞预计收入为430亿至440亿美元，比2024年389亿美元的预期增长11%至13%。这主要是由于付费会员的增加和每位会员的平均收入。据StreetAccount数据显示，今年10月，奈飞报告第三季度用户增加了500万，超过了华尔街估计的450万。截至第三季度，奈飞共有2.827亿会员。

今年以来，奈飞的股价上涨了90%。其竞争对手迪士尼(DIS)的股价同期只上涨了25%，华纳兄弟探索公司(WBD)则下跌了7%。

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美股投资网了解到，目前，多家科技大厂已纷纷布局人工智能代理领域。从英伟达(NVDA)、微软(MSFT)到赛富时(CRM)等公司，都在越来越多地谈论人工智能代理，声称它将改变企业和消费者对人工智能技术的看法。

如果说2024年是人工智能聊天机器人变得更有用的一年，那么2025年将是人工智能代理开始接管的一年。人工智能代理类似于具有强大能力的人工智能机器人，可以代表使用者采取行动，比如从收到的电子邮件中提取数据，并将其导入不同的应用程序。

发展AI代理旨在减少那些通常又麻烦又耗时的任务，如归档费用报告。未来，预计将不仅看到更多人工智能代理，还会看到更多的大型科技巨头投入开发这项技术。

使用AI代理的公司表示，凭借内部指标已看到变化。微软负责商业和工业的副总裁查尔斯•拉曼纳(Charles Lamanna)表示，微软在应对IT问题和销售业绩方面已经有所改善。他表示，微软员工的IT自助成功率提高了36%，而每个卖家的收入增长了9.4%。该公司的人力资源案件解决时间也获得了改善。

与任何新技术一样，使用人工智能代理需要一些时间来适应。但如果能达到科技公司提出的较稿期望，它可能会俘获大量用户的“芳心”，成为生成式人工智能令人印象深刻的新用例。

TECHnalysis Research总裁兼首席分析师鲍勃•奥唐奈在接受采访时表示“如果你能立即得到非常快速、非常准确、非常有意义和有用的回复，那么这将开始改变人们的习惯。”“但改变人们的习惯需要一段时间。”

你会在办公室和你的手机上发现人工智能代理

AI聊天机器人/AI副驾驶(AI Copilot)/AI代理可能令人感到困惑。生成式人工智能聊天机器人仍然感觉像是一项新技术，而下一个大事件已经接踵而至。但这三种能力都是同一个整体系统的一部分。

微软人工智能代理副总裁雷·史密斯(Ray Smith)表示，你可以把人工智能副驾驶(AI Copilot)想象成你与聊天机器人或助手互动的主要界面。有点像一个主屏幕，满足你不同的人工智能需求。当你要求聊天机器人或助手为你完成各种任务时，它会联系具有相应功能的人工智能代理。

比如用户想预订机票，则可以告诉聊天机器人看看哪些航班比较适合，AI将使用不同的人工智能代理来检查用户航班偏好、日历和可用性，甚至可能是财务应用程序，以确保得到一个在预算范围内的航班，然后给予一些航班建议。

本月早些时候，谷歌(GOOGL)推出了它的实验原型Project Mariner，能够通过谷歌的Chrome浏览器浏览网页和执行任务。在一个视频演示中，谷歌展示了一个示例，用户需要查找谷歌Sheets文档中列出的许多公司的联系信息。用户告诉Mariner记住公司列表，访问他们的网站，找到他们的联系邮箱。

随后，AI代理主动导航到每个网站、获取电子邮件信息并提供给每个公司。谷歌在演示视频中大大加快了这一过程，并解释说Mariner仍处于早期阶段，仍需要时间来完成请求。但该公司表示，准确性和速度将很快得到提高，尽管目前尚未确定发布日期。

苹果(AAPL)的Apple Intelligence最终也将提供人工智能代理式的功能。在即将到来的更新中，该公司表示，用户将能够借助代理的力量达成一些事情，比如问Siri你应该什么时候去机场接丈夫或妻子。随后，AI助手会查看用户电子邮件、查看航班预计何时降落、通过苹果地图查看交通状况，并建议上路的时间。

据Futurum集团首席执行官丹尼尔·纽曼(Daniel Newman)称，AI代理还可以帮助员工找到潜在的商业机会，然后帮助他们安排和预定与潜在客户的会面。

不过，目前仍不能指望高性能、多步骤的人工智能在新年午夜钟声敲响的时候便一跃成为主流。明年开始，市场将会涌现出一部分，但仍可能需要一些工作来解决所有问题。相反，未来可能倾向于更基本的企业用例。

奥唐纳说“还会出现一些我称之为更无聊的代理，它们会做一些富有成效的事情，比如自动化IT流程，自动化其他繁琐的任务。”“我认为，这些将在明年变得非常重要。”

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美股投资网获悉，阿斯利康(AZN)和第一三共已自愿撤回在欧盟提交的datopotamab deruxtecan（ Dato-DXd ，德曲妥珠单抗）用于治疗局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者的上市许可申请（MAA）。

此次撤回MAA的决定是基于欧洲药品管理局（EMA）人用药品委员会（CHMP）的反馈得出的。

此前，两家公司通过上市许可申请寻求欧盟批准该抗体-药物偶联物用于治疗局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌(NSCLC)的成年人。

根据 3 月份的数据显示，该 MAA 基于两家公司的 TROPION-Lung01 第 3 阶段试验的数据，该试验达到了无进展生存期的主要终点，但未能达到具有统计学显著效果的总体生存期的双重主要终点。

11 月，阿斯利康和第一制药撤回了 Dato-DXd 在 NSCLC 中的美国营销申请，而是寻求 FDA 加速批准该产品用于 EGFR 突变 NSCLC。

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美股投资网获悉，华尔街分析师Bashar Issa详细剖析了超微电脑(SMCI)近期的市场动态。他指出，超微电脑在成功聘请新审计师并获得纳斯达克批准将延迟提交的经审计季度和年度业绩的截止日期延长至2025年2月25日后，已经实现三个关键催化剂中的两个。这一连串的正面进展推动该公司股价自那时起飙升了73%。然而，第三个催化剂——司法部调查的有利结论——尚未达成，且超微电脑仍面临一系列挑战，全面复苏之路依然漫长。

据了解，Bashar Issa在之前的文章中详细阐述了超微电脑即将面临的三大催化剂。首要的是，超微电脑成功说服纳斯达克延长其提交年度报告的截止日期，此举有效缓解了市场对该公司退市风险的担忧，进而触发了股价的大幅上涨。其次，超微电脑迅速聘请了新的审计师，并有望最终发布其年度报告，这一进展有望解决当前的合规问题，为公司带来正面影响。最后，超微电脑需解决与司法部的调查相关的问题，并找到一条明确的路径以恢复纳斯达克的合规状态，这将显著提升市场信心。

尽管超微电脑已成为人工智能(AI)热潮和全球技术趋势的显著受益者，其销售额在短短12个月内从2023年6月的71亿美元增长至2024年6月的149亿美元，翻了一番多，但该公司仍面临多重挑战。

图1

一方面，尽管资本需求相对较低，超微电脑仍在积极通过股权和债务市场筹集资金。在截至2024年6月的九个月内，该公司筹集了25亿美元的股权资金，同时债务从1亿美元增加至17亿美元。据报道，本月，超微电脑 与 Evercore 接洽以筹集更多现金。然而，这种筹资行为引发了投资者对其现金周期管理的质疑。

这些迹象明确指向了SMCI在现金流管理上存在的问题，尤其是与销售增长相关的库存积累。缺少详尽的利润率和盈利能力报告，使得投资者难以分辨SMCI是在追求可持续的利润增长，还是仅仅为了扩张市场份额而不计成本。值得注意的是，尽管戴尔(DELL)和慧与科技(HPE)具备与超微电脑相同的业务能力，超微电脑却因其在AI服务器机架供应领域的竞争地位而成为市场热潮的主要受益者，尤其是在价格竞争方面。

另一方面，尽管销售额大幅增长，但超微电脑的市场份额却有所下降，利润率也在逐渐收缩。例如，超微电脑尚未披露2024年9月止的三个月(即2025财年第一季度)的审计财务报表。不过，根据上个月发布的新闻稿，公司预计该季度销售额将介于59亿至60亿美元，同比大幅增长近180%，较2024年第四季度(截至2024年6月的三个月)报告的53亿美元增长了11%。尽管这一增长数据令人鼓舞，但仍低于此前预估的60亿至70亿美元的范围。

更引人关注的是，尽管超微电脑实现了两位数的销售额增长，但其市场份额似乎正在缩减。以英伟达的AI数据中心销售额为例，作为市场的一个关键指标，其在截至2024年10月的三个月内环比增长了17%，超出了SMCI的11%环比增长率。

同样，戴尔的数据中心销售额在截至2024年11月的三个月内激增58%，达到74亿美元，而慧与科技在同一时期报告服务器销售额增长了32%。结合SMCI预计在截至2024年12月的三个月内销售额将下降的趋势，这些数据均表明SMCI的市场份额正在遭受侵蚀。

超微电脑目前未经审计的利润率为13%，显示出一定的稳健性，但公司预计在接下来的12月季度，利润率将缩减至12%，这一预期反映了市场竞争的加剧。

在估值层面，Bashar Issa指出，尽管超微电脑的预期市盈率(基于华尔街预测的截至2025年6月的十二个月非GAAP每股收益为2.8美元，对应11倍市盈率)看似具有吸引力，但考虑到其销售额下降的预期、市场份额的损失、利润率的下滑、司法部调查的不确定性以及若未能在2025年2月前提交审计报告可能面临的退市风险，该公司的估值实际上并未被低估。

相比之下，管理良好的LPDDR5和HBM3E内存芯片供应商美光(MU)的预期市盈率为14倍，蓝筹公司和领先的服务器供应商慧与科技(HPE)的交易市盈率为10倍，而戴尔(DELL)的预期市盈率为14倍。尽管部分公司的市盈率高于超微电脑，但考虑到超微电脑的增长溢价被剥离(尤其是考虑到其2025年第二季度销售下滑的预测)，这一估值仍在同行平均水平范围内。

图2

Bashar Issa在文章中表达了对超微电脑未来发展的审慎态度。他指出，尽管短期内推动股价上涨的主要因素是超微电脑能否成功提交延迟的审计报告，但长期来看，司法部调查的持续进行以及该公司对现金的无尽需求引发了人们对其现金周期管理的质疑均表明，即使超微电脑成功在2025年2月前提交审计报告，其全面复苏之路依然充满不确定性。

值得一提的是，在最近的财报电话会议上，管理层向股东透露，其每股收益的预测是基于6.5亿股流通股的基础上，这比2024年6月季度报告中所提及的流通股数量多出1亿股。本月初，超微电脑的首席执行官表达了对公司避免纳斯达克退市的坚定信心。

图3

然而，这一乐观态度是否站得住脚还有待观察。不容置疑的是，超微电脑正面临市场份额的流失和利润率的缩减，而同样严峻的是，公司正在不断稀释股东的权益，并积累更多的债务。

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PC与数据中心芯片领域领军者AMD(AMD)股价最近一度暴跌至120美元以下，尽管投资者情绪受到负面影响，但仍有机构认为其风险状况颇具投资吸引力，甚至一些华尔街投资机构押注AMD股价 未来12个月内有望触及200美元这一历史高点。此外，仍有一群“AI信徒们”押注AMD的数据中心业务部门将凭借MI300X以及后续更新迭代的AI 产品线展现出巨大增长潜力，使其能够与英伟达在数据中心AI GPU市场的绝对主导地位相抗衡。

华尔街知名撰稿人The Asian Investor近日发文称，执着于估值对于有可能在短期内实现业绩剧增的AMD来说毫无意义，当它被持续大幅抛售时正是“逢低买入”的绝佳良机，当前资金流显示逢低买盘正在持续涌入该股，推动AMD近日超跌反弹步伐;并且长期有一股势力押注它将蚕食英伟达在数据中心AI芯片领域高达90%的份额，这也是它估值长期高企的逻辑。

AMD愈发成熟的软硬件协同生态系统以及越来越多云计算巨头，比如甲骨文、微软巨头等加码购置AMD的AI GPU、服务器CPU等AMD生态的AI硬件基础设施，AMD可谓未来几年内冲击英伟达在AI基础设施领域垄断地位的最强势力。The Asian Investor发文表示，AMD即将推出的M300X AI GPU升级版本——MI325X，以及未来一年左右的MI350系列与MI400系列，加之服务器CPU主导的蓬勃发展数据中心业务有望在2025财年显著提升AMD营收、毛利润以及自由现金流。

自10月份AMD公布第三季度财报以来，其股价表现令投资者们大失所望。尽管AMD报告称，截至9月的第三季度数据中心业务部门的营收同比增长了一倍多，但是第四季度相对温和的总营收前景给美股市场投资者们带来显著的负面情绪。

AMD 一系列重磅AI产品或将推动业绩猛增，“逢低买入”良机已至？

受益于AI热潮的存储巨头美光科技(MU)最近发布的当前财季营收展望远低于市场预期，进一步加剧了包括AMD在内的众多半导体巨头的估值与股价下行压力，这无疑加剧了市场的负面情绪。然而，随着AMD股价最近跌至120美元附近，以及AI ASIC领域领导者博通(AVGO)对于AI芯片等AI基础设施预期极度乐观，誓言要冲击英伟达垄断地位的半导体巨头AMD最新风险状况似乎非常有吸引力，“逢低买入势力”或将大规模涌入该股。

在AMD提交了第三财季的业绩报告后，鉴于其在人工智能AI加速器方面有着卓越前景的产品线，来自华尔街的The Asian Investor强烈推荐逢低买入AMD股票，并且这位知名财经撰稿人强调，“AI信徒们”以及一些投资机构对于AMD数据中心业务营收增速的强劲预期在AMD近期暴跌后的股价与市值定价中几乎没有体现出来。

The Asian Investor写道“AMD在数据中心业务方面势头强劲，但我认为投资者并未充分认识到这一点……目前，该公司超过一半的总收入来自数据中心。随着AMD计划在第四季度和2025财年加大MI300X Instinct AI GPU产品的交付量，AMD有相当大的潜力蚕食英伟达近乎垄断的数据中心AI GPU市场份额，后者在过去两年里在数据中心AI基础设施硬件市场上一直占据绝对主导地位。AMD持续高企的估值对我而言无任何意义，我认为目前其风险状况极其具有投资吸引力。

AMD在数据中心AI基础设施硬件领域发力较晚，因此长期落后于英伟达，但最近通过推出性能超越英伟达Hopper架构AI GPU，且基于软硬件协同加速的生态系统愈发完善的数据中心AI GPU——MI300X，终于迎头赶上。这款AI GPU为数据中心运营商们提供超越英伟达 H100/H200 AI GPU综合性能的硬件替代品，鉴于目前英伟达H100/H200，加之Blackwell GPU供应持续紧张，甲骨文等云计算巨头开始转向配置AMD AI硬件基础设施，MI300X出货量前景变得愈发乐观。

The Asian Investor表示，尽管由于H100/H200以及Blackwell在数据中心领域的卓越成功，英伟达营收、毛利润和盈利都大幅增长，与AMD相比，英伟达仍具有明显优势，即其蓬勃发展的数据中心业务在其总营收中所占的份额要高得多在最近一个季度，数据中心业务占综合营收的88%，而AMD仅为52%。然而，The Asian Investor强调，AMD在数据中心业务营收中的份额在过去一年中大幅增加，同比几乎翻了一番，这表明如果这种势头持续下去，AMD的综合营收也将加速增长，这些都是市场未充分定价的部分。

AMD的产品线非常完整，计划在2025年发布全新的AI GPU——MI325X以及MI350系列AI加速器，华尔街机构们普遍预期这将推动该公司数据中心业务营收大幅增长。由于AMD目前超过一半的总营收来自数据中心(相比之下，2023年第三季度仅占约四分之一)，数据中心业务营收增长加速也将显著推动AMD的综合营收增长，以及毛利润和自由现金流规模，进而继续拔高估值以及股价。

英伟达在PC独立显卡以及数据中心服务器AI GPU领域的最强竞争对手AMD，可谓竭尽全力快速推出全新款的服务器AI GPU以及适用于AI PC端的端侧AI芯片，试图削弱英伟达利润丰厚的数据中心AI芯片市场上高达90%份额的绝对统治地位，同时欲在端侧AI市场获得领先于芯片同行的先发优势。

AMD重磅打造的 MI300X这一款AI加速器在内存带宽和容量方面相比于英伟达Hopper架构AI GPU具有强大优势，尤其适用于对于AI并行化算力负载要求较高的生成式AI模型训练和推理任务。甲骨文与AMD合作建设AI超算中心表明，AMD在硬件设计和AI相关的软件生态支持上，特别是高性能计算和AI工作负载所需的软硬件协同体系方面，已经具备强大的竞争力。对于目前在数据中心AI GPU市场份额不到10%的AMD来说，AMD有机会利用甲骨文在全球云计算服务市场中的强大影响力，扩大MI300X 在数据中心AI GPU领域的市场份额。

应用于数据中心AI服务器的AMD M300X 升级版本——MI325X于第四季度开始量产以及上市销售，AMD更加先进的MI350系列则将在2025年推出，而MI400系列将在一年后推出。AMD全新推出的MI325X性能指标方面，基于台积电3nm制造工艺的MI325X将延续AMD强大的CDNA3构架，同时与英伟达H200一样采用第四代HBM存储系统——HBM3E，内存容量大幅提升至288GB，带宽也将提升至6TB/s，整体的性能将进一步提升，其他方面的基准规格与兼容性则基本与MI300X一致，方便AMD客户升级过渡。

苏姿丰指出，MI325X AI性能提升幅度为AMD史上最大幅度，相较竞品英伟达H200将有1.3倍以上提升;AMD MI325X峰值理论FP16是H200的1.3倍左右，1.3 倍于H200的内存带宽，基于每台服务器的模型大小是H200的2倍。

有华尔街分析师指出，就毛利润而言，英伟达的盈利能力仍然远超AMD，但AMD的毛利润趋势也显示出大幅改善的迹象，这与该公司在数据中心AI GPU市场的成功直接相关。当明年价格更高的下一代人工智能GPU产品上市时，若AMD加速蚕食英伟达市场份额，AMD甚至可能具备更大的潜力扩大其毛利率。

英伟达的自由现金流在上个季度增长了138%，而AMD的自由现金流增长了67%，英伟达这一重要指标的增长速度是AMD的两倍。然而，AMD有潜力赶上英伟达，主要因为其数据中心业务在2024年第二季度和第三季度已经开始显现强劲增长势头。The Asian Investor表示，虽然AMD目前在数据中心业务增速上明显落后于英伟达，但AMD凭借MI300X、MI325X以及MI350X出货量大幅增长可能将在2025年对这家半导体巨头的业绩产生重大影响。

全球知名战略咨询公司贝恩预测，随着人工智能(AI)技术的迅速普及颠覆了企业和经济，与人工智能相关的所有市场规模正在膨胀，到2027年将达到9900亿美元。这家咨询公司在周三发布的第五份年度《全球技术报告》中指出，包括人工智能相关服务和基础硬件在内的整体AI市场规模将在去年1850亿美元的基础上，每年增长40%至55%。这意味着，到2027年将带来7800亿至9900亿美元的收入。

今年以来股价持续萎靡的AMD，正在蓄力冲击200美元?

The Asian Investor表示，除了在MI300X、MI325X和MI350X AI加速硬件方面拥有前景广阔的产品线外，AMD的估值本身相对于昂贵的英伟达来说，现在也具有一定的竞争优势。

毫无疑问，英伟达仍然是美股市场上估值最高的半导体公司，其预期市盈率为31.5x。另一方面，AMD目前的预期市盈率约为24.4x远超行业估值，但是较AMD长期基准——3年期平均市盈率折价约24%，与英伟达的最新估值相比则意外呈现出折价22%。就在大约三个月前，英伟达和AMD的预期市盈率大致相同。然而，英伟达拥有非常强大的投资配置以及持续升温的业绩预期，这也是华尔街认为投资者应该抓住机会逢低买入英伟达的原因。

AMD对2024年第四季度的展望令投资者失望——这家半导体公司预计营收约为75亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为76亿美元——这造成了消极的市场情绪，造成AMD股价持续大跌，今年以来跌幅高达15%大幅跑输标普500指数，和英伟达高达180%涨幅则无法相提并论，但一些分析师认为这样的定价并不合理。首先，AMD的预期偏差只是微小偏差(预计营收基准75亿美元，而预期为76亿美元)，其次，AMD的数据中心业务部门已经看到了营收大幅增长趋势，这与MI300X Instinct直接相关。

The Asian Investor在最新发文中表示，基于36x的预期市盈率公允价值以及2025财年每股6-7美元的预期收益范围，认为AMD的股票公平价值在每股216-252美元之间，目前市场预计明年每股收益仅为5.10美元。AMD最新收盘价为126.290美元，相比于The Asian Investor预期具备广阔上行潜力。

鉴于这家半导体巨头在数据中心AI基础设施领域取得了令人鼓舞的增长，并且人工智能GPU的出货量正在大幅增加，尤其是在2025年上半年，The Asian Investor认为市场对其预期可能过于保守。考虑到AMD数据中心业务的潜在大幅增长驱动力以及其管理层在2024年的强大执行力，这位财经撰稿者认为AMD当前股价与每股收益预期是不合理的。

以当前的价格和估值来看，有分析师指出，逢低买入AMD不仅仅将收获“圣诞与跨年礼物”，这家半导体巨头正处于数据中心相关营收大幅增长的风口浪尖，这应该会同时提升AMD在2025财年的毛利润和自由现金流。AMD的AI产品线可能是该公司多年来最好的产品线，特别是该公司针对数据中心运营的人工智能GPU以及不断优化与改进的ROCm软件生态，通过其 MI300X AI加速器+ROCm软件加速生态系统，AMD可谓挑战英伟达在数据中心AI基础设施领域霸主地位的“最强战力”。

尽管英伟达的股价近期也出现盘整态势，但从预期市盈率的角度来看，AMD的股价目前已经明显比英伟达便宜了大约22%，这可能使得更多聚焦人工智能投资热潮的美股投资者们在2025年市场复苏之前逢低买入AMD。尤其是AMD数据中心业务存在多个催化剂，最重要的是在2025财年将推出下一代人工智能AI加速器硬件，这可能将成为AMD数据中心业务大幅扩张的核心催化剂。

在华尔街，看涨AMD的投资机构不在少数，Roth MKM、花旗集团以及Benchmark均看好AMD未来12个月内冲击200美元，并且重申“买入”评级;国际大行瑞银(UBS)看涨至205美元，另一知名投资机构Rosenblatt Securities更是看涨至250美元。The Asian Investor给出的目标价区间则是216-252，这些看好AMD股价步入牛市曲线的目标价预期意味着，该股时隔10个月之久再次冲击200美元大关的可能性非常大，AMD新一轮“主升浪”蓄势待发。

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美股投资网获悉，奈飞(NFLX)股价可能正在进入“估值危险区”，但KeyBanc分析师仍对其持乐观态度，并决定上调该公司的目标价。周二，奈飞涨2.27%，至932.12美元。以Justin Patterson为首的分析师维持对奈飞股票的“增持”评级，并将目标价从785美元上调至1000美元，新目标价较当前水平高出9.4%。

然而，对投资者来说，分析师的这一上调伴随着两点警告。第一是关于市场叙事，即奈飞已成为有线电视与流媒体战争的最大赢家；第二是估值问题。分析师指出，奈飞股票的企业价值与销售比率已达到9倍，这在历史上通常表明该公司已接近估值峰值。

“目前，我们认为市场的共识是‘奈飞已经胜出’，而‘传统媒体面临挑战’，”分析师写道。“从历史来看，这种估值和叙事的结合对投资者构成了较高风险。”

尽管如此，分析师依然上调了奈飞的目标价并维持对其的评级。“虽然这表明投资者可能已经反映了近期的动能，我们认为奈飞有多个理由在2025年之前表现优于标普500指数。”

首先，奈飞业务正在发生“显著转变”。公司在4月的股东信中宣布，将不再报告季度付费用户数或每位用户平均收入，显示出从关注季度净增用户转向注重总收入增长的战略调整。

这一转变始于奈飞在2023年开始打击密码共享行为。然而，奈飞随后推出了付费共享模式，允许账户持有者支付额外费用为家庭以外的成员提供服务。KeyBanc预计，这一策略将在2025年带来改善。

随着观众数量的增长，奈飞的变现机会也随之增加。分析师指出，奈飞即将迎来“有史以来最强劲的内容阵容”，包括NFL比赛和《鱿鱼游戏2》的回归，以及多个热门原创作品的续集。

KeyBanc还指出，一些主要的增长动力来自于行业整体趋势，而非奈飞自身的控制因素。例如，与同行相比(如Peacock、迪士尼(DIS)和Paramount)，流媒体行业的用户已经明显向奈飞转移。奈飞占据了直接面向消费者视频收入的50%。

奈飞不再满足于仅制作电影和电视剧。2024年，公司进一步涉足直播节目领域，这标志着从剧本化内容库向直播内容的转型。例如，《The Roast of Tom Brady》喜剧特别节目和Jake Paul与Mike Tyson的拳击比赛，后者实时吸引了6000万家庭的关注。

尽管直播过程中存在缓冲和延迟问题，这场活动仍然引发了巨大的观众兴趣，展示了奈飞颠覆媒体格局的新野心。奈飞在社交媒体上对此反响热烈，称活动“主导了社交媒体，打破了记录，甚至让我们的缓冲系统‘岌岌可危’”。

未来，奈飞还将推出更多直播节目，包括圣诞节NFL比赛以及2025年1月6日首播的每周WWE节目。这些迹象表明，奈飞正坚定转向直播领域，分析师认为这将成为重要的用户参与驱动力。

KeyBanc对奈飞“清晰的增长算法”充满信心，预计到2026年底，公司将从用户增长转向收入增长的模式。

此外，奈飞的广告业务尚未完全释放潜力，分析师认为其收入将成为“2026年及以后的驱动因素”，这可能加速公司的增长率。与此同时，奈飞在多个市场的订阅价格仍有上涨空间。自2022年1月以来，该公司未进行重大涨价，这表明奈飞管理层未来可能选择这一策略。“随着更多直播节目的推出，我们认为涨价的可能性在增加。”

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美股投资网获悉，核电在2024年成为市场关注的焦点。Radiant Energy Group董事总经理Mark Nelson表示，虽然2023年科技公司对核电的兴趣有所增加，但2024年“就像全世界都发现了核电一样”。

他解释道，人工智能和能源需求的交汇使人们意识到“科技公司没有切合实际的能源增长战略”，这为核电创造了机会。然而，他警告，尽管今年各大公司做出了许多“承诺”，但2025年“将是‘展示给我看’的一年”。

Nelson表示“很明显的是，这些公司的高管们对能源问题有点措手不及防，他们正争先恐后地了解能源。”Nelson指出“核能是一种特殊的能源形式”，但他对2025年的基础设施发展仍持乐观态度，称事态正朝着“正确的方向发展”。

Nelson还就美国当选总统唐纳德·特朗普提名Chris Wright出任能源部部长一事发表了评论，他表示“我听到的都是好消息。”

今年以来，美股核电股强劲上涨，NANO Nuclear Energy(NNE)暴涨600%，NuScale Power(SMR)涨超500%，Vistra Energy(VST)、Talen Energy(TLN)涨超200%，Graham(GHM)和Oklo Inc(OKLO)涨超100%。

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1. 12月26日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.43%，标普500指数期货跌0.47%，纳指期货跌0.52%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.18%，英国富时100指数涨0.42%，法国CAC40指数涨0.14%，欧洲斯托克50指数跌0.19%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.53%，报70.47美元/桶。布伦特原油涨0.48%，报73.52美元/桶。

市场消息

安联首席经济学家埃里安美国2025年经济表现优于同行，但通胀持续。安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃里安表示，考虑到美国正在吸引的外国资本数量，以及其在未来生产力、竞争力和增长驱动力方面的投资规模，美国很可能在2025年继续超越其他主要经济体。这一成功的后果之一是，美联储并没有像一年前市场预期的那样，顺顺利利地降息1.75%-2%。这一趋势也将继续下去在12月的政策会议上，美联储表示2025年将减少降息次数，并提高终端(长期)利率。但是，国家政治和地缘政治的动荡，以及能出现显著改善的有限前景，确实对美国经济特殊性的持久性构成了风险。即使美国的经济表现一如预期继续优于其他国家，但就增长和通胀而言，可能出现的结果范围已经扩大。

降息前景迷雾重重!美联储真的要看特朗普脸色行动?美联储可能需要观察当选总统特朗普的经济政策(包括进口关税)的影响，才能更准确地预测明年上半年通胀和利率变动的走向。美联储上周将其基准联邦基金利率下调至4.5%，为连续第三次降息，即便如此，它上调了近期通胀预期，并提及了来自新政府的“高度不确定性的经济政策影响评估”。鉴于预期中的新的经济现实，美联储还将其2025年降息预测减半，市场目前预计未来12个月内美联储只会降息两次。

俄罗斯祭出反制裁大招将比特币纳入国际支付体系。俄罗斯财政部长Anton Siluanov周三表示，为了应对西方的制裁，俄罗斯修改了法律，允许企业在国际支付中使用比特币和其他数字货币。制裁使俄罗斯与土耳其等主要合作伙伴的贸易变得复杂，因为当地银行对涉及俄罗斯的交易极为谨慎，以避免西方监管机构的审查。今年，俄罗斯允许在对外贸易中使用加密货币，并已采取措施使开采比特币等加密货币合法化。俄罗斯是全球比特币开采领域的领导者之一。

个股消息

英伟达(NVDA)获散户大力追捧!2024年净买入超300亿美元。Vanda Research的数据显示，散户投资者今年总计向英伟达(NVDA)股票投入了近300亿美元。截至12月17日，它已成为2024年散户投资者净买入最多的股票。与追踪美国股市广泛基准的SPDR标普500ETF信托(SPDR S&P 500 ETF Trust)相比，英伟达从散户投资者这一群体获得的资金净流入几乎是前者的两倍。它还有望取代特斯拉(TSLA)，后者是2023年散户投资者的最爱，在2023年吸引了散户投资者最多的净买入。

自信能完成收购!新日铁延长收购美国钢铁(X)截止日期。日本新日铁周四表示，已延长以150亿美元收购美国钢铁(X)的交割期限，并表示有信心此次收购将保护和发展这家美国公司。预计交割日期从之前的2024年第三季度或第四季度修改为2025年第一季度。周一，美国一个外国投资委员会将批准或阻止该交易的决定提交给美国总统拜登，他有15天的时间做出决定。拜登和他的继任者特朗普都表示反对购买。新日铁周四表示。“新日铁希望总统能利用这段时间对此次收购进行公平和基于事实的评估。我们仍然相信，此次收购将保护和发展美国钢铁。”

时间才是稀缺资源!本田汽车(HMC)与日产合并无法在短期提升竞争力。本田汽车与日产汽车预计，合并后的全球第三大汽车集团将带来巨大利益，但来自中国的激烈竞争，让人怀疑它们能否及时完成合并。两家日本汽车制造商周一表示，他们已同意就合并事宜展开正式谈判。尽管交易结果尚不确定，并将部分取决于陷入困境的日产在扭亏为盈方面取得进展，但双方的目标是在2026年8月之前完成交易。日产的初级合作伙伴三菱汽车将在下个月之前决定是否计划参与。两家汽车制造商的目标是通过利用共同平台、共享研发和联合采购，实现超过1万亿日元(64亿美元)的协同效应。他们的营业利润目标超过3万亿日元，比去年的合并业绩增长了54%。

MicroStrategy(MSTR)筹资加码比特币，数字资产价格应声上涨。比特币价格在周四出现上涨，这一变动与MicroStrategy宣布的一项计划密切相关。该公司计划发行更多股票，以筹集资金购买更多的比特币。 这一消息刺激了市场情绪，推动了比特币价格的上涨。比特币价格稍早曾触及盘中高点99,876.70美元。 包括以太币、Solana以及Dogecoin在内的更广泛的加密货币指数也从周三的跌势中恢复，上涨了0.2%。

丰田(TM)日股有望创8月来最大两日涨幅，传将提高ROE至20%。丰田汽车在东京交易所上市的股票连续第二天上涨，有望创下8月以来最大两日涨幅。此前有报道援引一名未具名高管的消息称，丰田计划将其净资产收益率(ROE)提高一倍，至20%。受该消息提振，丰田日股周三收涨4.57%。一位丰田发言人表示，该公司对净资产收益率“没有明确的目标或最后期限”。摩根士丹利MUFG证券公司分析师Shinji Kakiuchi在一份报告中表示，如果该报道是准确的，“该公司需要提高价值链的收益，以进一步提高利润率”。该分析师补充称“我们还将关注丰田是否会通过出售其持有的股权来获取资金，以进一步提高股东回报。”

重要经济数据和事件预告

21:30美国截至12月21日当周初请失业金人数(万)。

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