近日，由央广网主办的“担当·共创·未来”企业社会责任论坛在北京举行，嘉银科技(JFIN)与政府机关、顶尖研究机构、知名高校及行业领军企业汇聚一堂，共同探讨ESG治理、乡村振兴、可持续发展、公益创新等多个核心议题。会上揭晓了企业社会责任优秀案例，嘉银科技“心灵微笑”青少年心理健康关怀项目获评“公益创新”案例。

此次活动旨在弘扬企业社会责任理念，促进企业开展社会责任实践创新。活动面向广大企业征集社会责任案例，聚焦ESG卓越贡献、ESG时代先锋、乡村振兴示范、可持续发展和公益创新等五个方面进行。经过多方专家严格评审，嘉银科技“心灵微笑”项目从300多个申报案例中脱颖而出，荣登榜单。

作为勇担社会责任的科技公司，嘉银科技持续践行“给梦想可能”的公益理念，主动担当作为，为企业高质量发展注入源源不断的内生动力。

在多年的公益助学实践中，嘉银科技发现青少年心理健康问题日益突出。为促进青少年心理健康成长，2021年，嘉银科技与上海宋庆龄基金会合作成立嘉靖慈善专项基金，并发起“心灵微笑”项目。近年来，“心灵微笑”项目全面发力，邀请上海市精神卫生中心、清华大学的专家老师，深入云贵川渝等10个省市、26个区县，联合教育主管部门，面向教师、学生和家长开展心理健康培训等公益活动69场，覆盖学校2000余所，直接参培教师14000人次，并为近50000名师生提供免费的心理健康测评，为100多位困难家庭孩子提供免费的心理咨询援助。

本次获评“公益创新案例”是对嘉银科技积极践行企业社会责任的高度认可与褒奖，更是对嘉银公益实践的鞭策和激励。公益为卷，行动作答。未来，嘉银科技将坚持党建引领，不断延伸公益半径，拓展服务深度，彰显嘉银温度，积极履责担当，链接企业商业价值与社会价值。

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人工智能计算市场可能会在 2025 年发生转变，为小公司带来机遇。

英伟达在人工智能计算领域占据主导地位。不断变化的工作负载可以使竞争对手受益。

Groq、Positron 和 SambaNova 等公司专注于推理，以挑战 Nvidia 的市场地位。

到 2025 年，对于希望在人工智能计算领域与价值 3 万亿美元的大猩猩竞争的公司来说，潮流可能会发生转变。

Nvidia估计占据人工智能计算 90% 的市场份额。尽管如此，随着人工智能使用的增长， 工作负载预计会发生变化，这种演变可能会给拥有有竞争力的硬件的公司带来机会。

芯片初创公司 Positron AI 首席执行官 Thomas Sohmers 告诉 BI，到 2024 年，大部分人工智能计算支出将转向推理。他补充说，这将“继续沿着指数曲线增长”。

在人工智能中，推理是产生对用户查询或请求的响应所需的计算。向模型传授回答所需的知识所需的计算称为“训练”。例如，创建OpenAI 的图像生成平台Sora就代表着训练。每个指示其创建图像的用户都代表一个推理工作负载。

OpenAI 的其他模型让 Sohmers 和其他人对 2025 年计算需求的增长感到兴奋。

OpenAI 的 o1 和 o3、Google 的 Gemini 2.0 Flash Thinking以及一些其他 AI 模型使用 更多计算密集型策略来提高训练后的结果。这些策略通常称为推理时间计算、思维链、推理链或推理模型。

简而言之，如果模型在回答之前思考得更多，那么答案就会更好。这种想法是以时间和金钱为代价的。

争夺英伟达部分市场份额的初创公司正在尝试优化其中一项或两项。

Nvidia首席执行官黄仁勋在公司 11 月份的财报电话会议上表示，Nvidia 已经从这些创新中受益。黄的潜在竞争对手押注，到 2025 年，新的人工智能训练后策略将使所有推理芯片供应商受益。

《商业内幕》采访了三位挑战者，讲述了他们对 2025 年的希望和期望。以下是他们的新年决心。

在您的控制范围内，有哪一件事可以让2025年成为替代芯片的重要一年?

Groq 首席技术传播者 Mark Heaps

“执行、执行、执行。现在，Groq的每个人都决定今年不再休假。每个人都在执行和构建系统。我们都确保抓住我们所拥有的机会，因为在我们的掌控之中。

我告诉大家我们的漏斗现在充满了碳酸并且冒着气泡。客户的兴趣之大令人难以置信。我们必须建立更多的系统，并且必须维护这些系统，以便我们能够满足我们的需求。我们希望为所有这些客户提供服务。我们希望提高每个人的费率限制。”

SambaNova Systems 首席执行官梁罗德里戈

“对于SambaNova来说，最关键的因素是执行从训练到推理的转变。行业正在快速向实时应用发展，推理工作负载正在成为人工智能需求的最大份额。我们的重点是确保我们的技术能够为企业提供支持有效且可持续地扩大规模。”

Positron 首席执行官托马斯·索默斯 (Thomas Sohmers)

“我的信念是，如果我们实际上能够部署足够的计算——值得庆幸的是，我认为从供应链的角度来看我们可以——通过部署更多的特定于推理的计算，我们将能够提高‘思想链’的采用率'以及其他附加推理计算。”

2025 年，有哪一件事是你所希望但无法控制的？

Heaps“这是关于客户认识到相对于现有技术有新颖的进步。有很多人告诉我们，‘我们喜欢你所拥有的东西，但用一句古老的格言来说，重新表述一下没有人因为从以下地方购买而被解雇——现任插入。

但我们知道它已经开始沸腾了。人们意识到他们很难从现任者那里获得芯片，而且它的性能也不如 Groq。所以我希望人们愿意抓住这个机会并实际研究其中的一些新技术。”

梁“如果我有一根魔杖，我就能解决部署人工智能的功耗挑战。如今，大多数市场都在使用高耗电的硬件，而这些硬件并不是为大规模推理而设计的。结果是一种不可持续的方法——经济上和环保。

在 SambaNova，我们已经证明有更好的方法。我们的架构消耗的电量减少了 10 倍，使企业能够部署实现其目标的人工智能系统，而不会超出其电力预算或碳目标。我希望看到市场更快地采用优先考虑效率和可持续性的技术，因为这就是我们如何确保人工智能能够在全球范围内扩展而不压倒支持它的基础设施。”

Sohmers:“我希望人们能够以最快的速度真正采用这些思想链能力。我认为从能力的角度来看，这是一个巨大的转变。你拥有 80 亿个参数模型，超过 700 亿个参数模型。所以我试图尽我所能来实现这一目标。”

你的新年决心是什么?

Heaps“在过去的六个月里，我参加了许多黑客马拉松，并会见了开发人员。这非常鼓舞人心。因此，我的新年决心是努力放大人们利用人工智能所做的善事的信号。”

梁“腾出时间听音乐。弹吉他是我一直喜欢的事情，我很想重新开始。音乐有这种令人难以置信的方式来理清思绪并激发创造力，我发现这在我们努力将 SambaNova 的人工智能引入时非常宝贵。到地球的新角落。”

Sohmers我想做同样多的事情来鼓励使用这些新工具来帮助我的妈妈。我进入技术领域的部分原因是因为我希望看到这些工具帮助人们能够利用他们的时间做更多的事情——学习他们想要的一切，而不仅仅是他们从事的工作。我认为降低这些东西的成本将会促进这种扩散。

我个人也希望在我的工作环境之外看到并尝试使用更多这些东西，因为过去几周我一直痴迷于使用o1 Pro 模型，它对我的个人工作来说非常棒。但当我允许我妈妈做一些事情时，她会用它做的事情非常有趣——那些正常的、日常的人的任务，真正是作为一个助手。”

本文转载自微信公众号“半导体产业洞察”，美股投资网财经编辑徐文强。

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如果今年错过了AI芯片绝对霸主英伟达(NVDA)继2023年暴涨240%之后继续大幅上涨180%带来的巨额收益，先别太沮丧。属于人工智能的故事还远未结束，并且在2025年有望开启属于软件巨头们的全新篇章，因为市场的关注点将继续从英伟达(NVDA)等半导体巨头转向软件行业颠覆者——自9月以来市场聚焦点已经逐渐转向赛富时、ServiceNow、Palantir以及AppLovin等等软件领军者，这些软件巨头能够利用人工智能实现全新的史无前例创收引擎。

毋庸置疑的是，英伟达仍然是当前这个“AI基础设施支出阶段”的最完美版本答案，英伟达旗舰AI GPU——H100/H200以及即将量产并大规模交付的Blackwell架构AI GPU，为人工智能训练/推理系统提供核心驱动力，而软件巨头们则准备驾驭这些硬件引擎，使企业以及个人消费者们能够大幅提高经营/个人工作效率，从2025年开始，以AI代理为首的AI应用软件有望在全球范围内加速渗透。

AI应用软件，无疑是具备划时代意义的生成式AI大模型——即ChatGPT背后核心技术，渗透进人类生活的核心载体，能够实现突破式提升企业经营效率以及个人工作、学习效率。AI应用软件领域包括所有使用人工智能技术，尤其是生成式AI解决实际问题的软件产品，具备自然语言处理、预测分析、高效率解决使用者疑问或者自动化繁琐任务等能力，可以直接为企业或个人提供实际价值，例如提高效率与优化繁琐工作流程。

从Palantir以及AppLovin等软件巨头们的AI创收数据以及业绩展望来看，近期市场围绕软件股的投资浪潮绝非“无脑炒作”，而是市场押注软件公司们在史诗级AI热潮之下未来将有比当前强劲数倍的业绩数据作为核心支柱，软件股有望全面引领AI投资热浪。这些软件巨头财报显示，AI应用软件产品加速渗透至各大企业端客户，并且这种势头可能将持续至少2-3年，最终AI应用有望覆盖越来越庞大的C端消费级用户群体。

“现在，更广泛的软件领域加入人工智能投资盛宴的时机已经到来，因为我们相信AI用例正在呈现爆炸式增长。”丹尼尔·艾夫斯领导的华尔街知名机构Wedbush的分析师团队在12月26日的一份报告中写道。“从2025年开始，企业级别AI应用软件消费阶段将彻底出现在我们面前。”

人工智能货币可能将带来另一个增长故事，而主角将是软件股

Wedbush的分析师团队写道“全面推出AI LLM(人工智能大语言模型)，以及生成式人工智能的真正用例，将成为软件行业和AI领域关键参与者们的重要催化剂，市场焦点从半导体转向软件，让他们从载入史册的第四次工业革命中获益，这一全新的工业革命将使科技领域受益。”

根据艾夫斯领导的Wedbush分析团队的这份报告，哪些公司能从这一重大转变中获益最多呢? Wedbush给出的答案是Palantir(PLTR)以及赛富时——即Salesforce(CRM)。

Palantir——人工智能行业的梅西

在Wedbush看来，Palantir是“人工智能行业的梅西”。Palantir 在人工智能以及数据分析领域备受市场青睐，其股价自年初至今已翻了足足两番。

聚焦于“AI+数据分析”的数据软件巨头Palantir堪称“AI大牛股”，今年以来股价屡创历史新高，今年迄今涨幅高达360%。Palantir三季度营收大幅超过分析师预期，并上调当期营收展望，主要因美国联邦政府以及企业对其基于生成式AI的应用软件需求愈发旺盛。PalantirQ3营收7.26亿美元，同比超增长30%，远超预期，净利润几乎翻番创下该公司新高;更重磅的是，Palantir 预计2024年美国商业营收将大幅增长超 50% 。

Palantir的生成式AI平台“AIP”与Palantir现有数据分析软件生态系统全面集成，客户可以通过简单问答的方式调用Palantir核心模块和功能，使企业组织能够有效地将生成式人工智能应用于数据分析，提高洞察力和运营效率。该平台支持一系列人工智能技术驱动的应用，从物料短缺自动化管理、物流和供应链优化到预测性维护和威胁检测等复杂算力场景。

Palantir股价的飙升，核心逻辑在于该公司在人工智能领域不断扩大的影响力，以及市场对该公司独有的人工智能技术及其AI应用需求的增加。Palantir最大规模的客户是美国政府，同时也从大型公司那里赚取巨额收益，比如生产喷气式飞机的欧洲航空巨头空客(Airbus)和德国医疗保健巨头Merck KGaA。

Wedbush指出，该公司的政府业务虽然充足，但预计企业将成为2025年IT支出的主要推动力。

Wedbush表示“在人工智能革命中，Palantir一直是关注焦点。随着其拳头产品的AI应用场景不断扩展，合作伙伴生态系统也日益壮大，市场对企业级和适用于企业的‘数据分析+生成式人工智能平台’的需求也在迅速增长。”

“随着越来越多企业与Palantir一起走上人工智能的道路，这将成为Palantir美国商业业务在未来12到18个月内的主要增长动力，”该机构补充道。“在未来十年里，随着AIP引领潮流，Palantir有可靠的道路可以成为下一个甲骨文，尽管华尔街的许多分析师仍然对人工智能的梅西持怀疑态度。”

Palantir于12月23日加入纳斯达克100指数，目前是该指数成分股中今年表现最好的股票之一。

Wedbush重申对Palantir未来一年左右的“跑赢大盘”评级。尽管Palantir的业绩增长前景获Wedbush极度看好，但其高估值已引起一些分华尔街析师的谨慎情绪。

12月，瑞银和Baird开始对该股票进行覆盖，并给出了“中性”评级，他们强调，估值问题是华尔街谨慎态度的一个重要因素。

该股票的预期市盈率高达163x，作为对比，标普500指数的预期市盈率仅为24x。

赛富时人工智能热潮中当之无愧大赢家之一

Wedbush指出，随着人工智能革命进入软件领域，赛富时(Salesforce)已做好充足的准备工作，以抓住软件市场急剧扩张的重大机遇，并表示这将是价值7万亿美元的数字劳动力市场的重大机遇。

赛富时近期将业务重心转向以“Einstein Copilot”为核心的AI应用软件，以及利用人工智能代理(即AI代理)帮助企业与客户建立联系。

12月17日，Salesforce推出了其最新的数字化劳动力平台Agentforce 2.0，该平台“使自主化的AI代理成为每个团队的一部分，使每位员工都能在Slack等应用中与Agentforce共同协作。”

该公司最新推出的Agentforce是一个全新的人工智能软件综合平台，具备高度可定制属性，旨在提供高度可定制化的独立自主型AI代理，其AI推理能力以及自动化完成复杂且繁琐任务的能力远超Einstein Copilot，能够连接企业数据并在销售、服务、市场营销等多个领域中轻松自动化执行各种任务。Agentforce允许用户创建完全自主的AI代理，这些代理能够独立执行复杂任务，且全程无需持续的人类干预。这些代理能够利用企业数据以及赛富时核心应用软件体系来进行决策，能够处理从简单到极度复杂的多类型任务。

企业们对于提高效率和降低运营成本的迫切需求，在近期可谓极大力度推进AI代理的广泛应用。AI代理能够自动化重复性任务、基于无比强大的AI大模型实现大数据分析与汇总，并且提供实时的监控洞察报告以及在极短时间内对极端的复杂情况做出合适决策，从而提升企业经营效率。对于个人学习与工作效率来说，也是基本类似的增效逻辑。AI代理还能够高效率参与全球各领域大型项目从蓝图规划到落地的全阶段，大幅加快项目进度。

来自花旗的分析师泰勒·拉德克在近日发布的一份报告中，对于赛富时发展前景评论道“赛富时的AI代理工具开始取代传统的客户关系管理软件(CRM)叙事逻辑。”

据了解，赛富时的Agentforce的大型客户包括IBM、芬兰航空、埃森哲以及希思罗机场。他们正利用该AI代理平台来增强团队实力、优化运营流程，并挖掘新的业绩增长机遇，赛富时表示。

Wedbush评论道“Agentforce 2.0旨在使人工智能能够为人类执行高级操作，并为AI代理内置更高级别的信任层级，从而为聚焦于数字化劳动力市场的新时代铺平道路。”

专注于客户关系管理软件(CRM)领域的云软件巨头赛富时，凭借AI应用软件带来的营收增量，最新公布的季度业绩数据超出市场预期。在连续多个季度业绩令人极度失望后，截至10月31日的第三财季该公司销售额实现同比增长8.3%，达到94.4亿美元，高于华尔街分析师平均预期的约93.5亿美元;赛富时预计截至1月的下一财季，销售额区间大约为99亿美元至101亿美元，意味着同比增长7%至9%。赛富时还意外上调了2025财年整体营收指引的下限预期，目前预计为378亿美元至380亿美元，超出华尔街分析师普遍预期。

这家美国老牌软件巨头业绩“焕发新生”般重拾增长曲线，以及管理层对未来的积极展望，无疑大幅增强投资者们对于该公司大肆宣传的AI应用软件战略将提升实际业绩的信心。赛富时今年以来股价大涨35%远超标普500指数，涨幅几乎集中于今年下半年，目前股价徘徊于历史最高位附近，市值高达3250亿美元。

赛富时执行副总裁迈克·斯宾塞在业绩公布后接受采访时表示，赛富时已经签署了与该公司AI代理产品——Agentforce相关的“大量”企业端交易。他补充表示，这些交易仍然是初步进行，未来增长预期非常乐观，不过需要一段时间才能体现在公司业绩报告中。

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美股投资网获悉，随着今年接近尾声，华尔街将礼来(LLY)列为大型制药公司中表现最好的公司之一，而在利润丰厚的减肥药市场上，其最接近的竞争对手诺和诺德(NVO)则因前景黯淡而表现落后。

礼来公司的股价今年继续飙升，年初至今上涨了约34%，而标准普尔500指数上涨了约25%，而诺和诺德则下跌了约16%。事实上，这家总部位于印第安纳州的制药商是今年为数不多的几家实现创纪录增长的大型制药公司之一。

礼来公司凭借其流行的肥胖症疗法替西帕肽(tirzepatide，品牌名为治疗糖尿病的Mounjaro及治疗减肥症的Zepbound)，在肥胖治疗领域迅速崛起，而与此同时，诺和诺德的下一代肥胖候选药物CagriSema的年终试验结果则导致了其股价下滑。

美国FDA于去年年底批准替西帕肽用于减肥，这种双GIP/GLP-1受体激动剂在2024年前9个月的净销售额为110亿美元，与2023年的30亿美元的净销售额相比改善显著。

诺和诺和的竞争产品司美格鲁肽(semaglutide)以治疗糖尿病的Ozempic和减肥的Wegovy的形式销售，与此同时，该产品同期销售额增加了1248亿丹麦克朗(174亿美元)，同比增长了43%。

尽管礼来在10月发布的第三季度财报令人失望，但目前也已从上月低点上涨了约32%。此前一周，诺和诺德公布了CagriSema的三期数据，引发了华尔街对其在减肥药市场前景的质疑。

诺和诺德的数据并没有达到华尔街的预期，而礼来的新一代减肥疗法瑞他鲁肽(retatrutide)却抢占了风头。瑞他鲁肽是针对GLP/GIP和胰高血糖素受体设计的，可以产生更有效的减肥效果。

华尔街撰稿人JR Research评价道“CagriSema的研究给诺和诺德带来了另一个不合时宜的挫折，投资者对礼来新一代瑞他鲁肽产品达到的高性能标准给予了更高的可信度。”

分析师指出，CagriSema在68周内减轻约23%的体重，相比之下，瑞他鲁肽在中期试验中能使患者在48周内减轻约24%的体重。

尽管诺和诺德近期挫折重重，但JR Research重申了对该公司的“买入”评级，并认为其市场领导地位短期内不会受到挑战。该分析师补充称“诺和诺德有几个机会扩大其减肥药适应症，并有可能进一步扩大其TAM。”

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美股投资网获悉，华尔街分析师Bashar Issa详细剖析了超微电脑(SMCI)近期的市场动态。他指出，超微电脑在成功聘请新审计师并获得纳斯达克批准将延迟提交的经审计季度和年度业绩的截止日期延长至2025年2月25日后，已经实现三个关键催化剂中的两个。这一连串的正面进展推动该公司股价自那时起飙升了73%。然而，第三个催化剂——司法部调查的有利结论——尚未达成，且超微电脑仍面临一系列挑战，全面复苏之路依然漫长。

据了解，Bashar Issa在之前的文章中详细阐述了超微电脑即将面临的三大催化剂。首要的是，超微电脑成功说服纳斯达克延长其提交年度报告的截止日期，此举有效缓解了市场对该公司退市风险的担忧，进而触发了股价的大幅上涨。其次，超微电脑迅速聘请了新的审计师，并有望最终发布其年度报告，这一进展有望解决当前的合规问题，为公司带来正面影响。最后，超微电脑需解决与司法部的调查相关的问题，并找到一条明确的路径以恢复纳斯达克的合规状态，这将显著提升市场信心。

尽管超微电脑已成为人工智能(AI)热潮和全球技术趋势的显著受益者，其销售额在短短12个月内从2023年6月的71亿美元增长至2024年6月的149亿美元，翻了一番多，但该公司仍面临多重挑战。

图1

一方面，尽管资本需求相对较低，超微电脑仍在积极通过股权和债务市场筹集资金。在截至2024年6月的九个月内，该公司筹集了25亿美元的股权资金，同时债务从1亿美元增加至17亿美元。据报道，本月，超微电脑 与 Evercore 接洽以筹集更多现金。然而，这种筹资行为引发了投资者对其现金周期管理的质疑。

这些迹象明确指向了SMCI在现金流管理上存在的问题，尤其是与销售增长相关的库存积累。缺少详尽的利润率和盈利能力报告，使得投资者难以分辨SMCI是在追求可持续的利润增长，还是仅仅为了扩张市场份额而不计成本。值得注意的是，尽管戴尔(DELL)和慧与科技(HPE)具备与超微电脑相同的业务能力，超微电脑却因其在AI服务器机架供应领域的竞争地位而成为市场热潮的主要受益者，尤其是在价格竞争方面。

另一方面，尽管销售额大幅增长，但超微电脑的市场份额却有所下降，利润率也在逐渐收缩。例如，超微电脑尚未披露2024年9月止的三个月(即2025财年第一季度)的审计财务报表。不过，根据上个月发布的新闻稿，公司预计该季度销售额将介于59亿至60亿美元，同比大幅增长近180%，较2024年第四季度(截至2024年6月的三个月)报告的53亿美元增长了11%。尽管这一增长数据令人鼓舞，但仍低于此前预估的60亿至70亿美元的范围。

更引人关注的是，尽管超微电脑实现了两位数的销售额增长，但其市场份额似乎正在缩减。以英伟达的AI数据中心销售额为例，作为市场的一个关键指标，其在截至2024年10月的三个月内环比增长了17%，超出了SMCI的11%环比增长率。

同样，戴尔的数据中心销售额在截至2024年11月的三个月内激增58%，达到74亿美元，而慧与科技在同一时期报告服务器销售额增长了32%。结合SMCI预计在截至2024年12月的三个月内销售额将下降的趋势，这些数据均表明SMCI的市场份额正在遭受侵蚀。

超微电脑目前未经审计的利润率为13%，显示出一定的稳健性，但公司预计在接下来的12月季度，利润率将缩减至12%，这一预期反映了市场竞争的加剧。

在估值层面，Bashar Issa指出，尽管超微电脑的预期市盈率(基于华尔街预测的截至2025年6月的十二个月非GAAP每股收益为2.8美元，对应11倍市盈率)看似具有吸引力，但考虑到其销售额下降的预期、市场份额的损失、利润率的下滑、司法部调查的不确定性以及若未能在2025年2月前提交审计报告可能面临的退市风险，该公司的估值实际上并未被低估。

相比之下，管理良好的LPDDR5和HBM3E内存芯片供应商美光(MU)的预期市盈率为14倍，蓝筹公司和领先的服务器供应商慧与科技(HPE)的交易市盈率为10倍，而戴尔(DELL)的预期市盈率为14倍。尽管部分公司的市盈率高于超微电脑，但考虑到超微电脑的增长溢价被剥离(尤其是考虑到其2025年第二季度销售下滑的预测)，这一估值仍在同行平均水平范围内。

图2

Bashar Issa在文章中表达了对超微电脑未来发展的审慎态度。他指出，尽管短期内推动股价上涨的主要因素是超微电脑能否成功提交延迟的审计报告，但长期来看，司法部调查的持续进行以及该公司对现金的无尽需求引发了人们对其现金周期管理的质疑均表明，即使超微电脑成功在2025年2月前提交审计报告，其全面复苏之路依然充满不确定性。

值得一提的是，在最近的财报电话会议上，管理层向股东透露，其每股收益的预测是基于6.5亿股流通股的基础上，这比2024年6月季度报告中所提及的流通股数量多出1亿股。本月初，超微电脑的首席执行官表达了对公司避免纳斯达克退市的坚定信心。

图3

然而，这一乐观态度是否站得住脚还有待观察。不容置疑的是，超微电脑正面临市场份额的流失和利润率的缩减，而同样严峻的是，公司正在不断稀释股东的权益，并积累更多的债务。

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PC与数据中心芯片领域领军者AMD(AMD)股价最近一度暴跌至120美元以下，尽管投资者情绪受到负面影响，但仍有机构认为其风险状况颇具投资吸引力，甚至一些华尔街投资机构押注AMD股价 未来12个月内有望触及200美元这一历史高点。此外，仍有一群“AI信徒们”押注AMD的数据中心业务部门将凭借MI300X以及后续更新迭代的AI 产品线展现出巨大增长潜力，使其能够与英伟达在数据中心AI GPU市场的绝对主导地位相抗衡。

华尔街知名撰稿人The Asian Investor近日发文称，执着于估值对于有可能在短期内实现业绩剧增的AMD来说毫无意义，当它被持续大幅抛售时正是“逢低买入”的绝佳良机，当前资金流显示逢低买盘正在持续涌入该股，推动AMD近日超跌反弹步伐;并且长期有一股势力押注它将蚕食英伟达在数据中心AI芯片领域高达90%的份额，这也是它估值长期高企的逻辑。

AMD愈发成熟的软硬件协同生态系统以及越来越多云计算巨头，比如甲骨文、微软巨头等加码购置AMD的AI GPU、服务器CPU等AMD生态的AI硬件基础设施，AMD可谓未来几年内冲击英伟达在AI基础设施领域垄断地位的最强势力。The Asian Investor发文表示，AMD即将推出的M300X AI GPU升级版本——MI325X，以及未来一年左右的MI350系列与MI400系列，加之服务器CPU主导的蓬勃发展数据中心业务有望在2025财年显著提升AMD营收、毛利润以及自由现金流。

自10月份AMD公布第三季度财报以来，其股价表现令投资者们大失所望。尽管AMD报告称，截至9月的第三季度数据中心业务部门的营收同比增长了一倍多，但是第四季度相对温和的总营收前景给美股市场投资者们带来显著的负面情绪。

AMD 一系列重磅AI产品或将推动业绩猛增，“逢低买入”良机已至？

受益于AI热潮的存储巨头美光科技(MU)最近发布的当前财季营收展望远低于市场预期，进一步加剧了包括AMD在内的众多半导体巨头的估值与股价下行压力，这无疑加剧了市场的负面情绪。然而，随着AMD股价最近跌至120美元附近，以及AI ASIC领域领导者博通(AVGO)对于AI芯片等AI基础设施预期极度乐观，誓言要冲击英伟达垄断地位的半导体巨头AMD最新风险状况似乎非常有吸引力，“逢低买入势力”或将大规模涌入该股。

在AMD提交了第三财季的业绩报告后，鉴于其在人工智能AI加速器方面有着卓越前景的产品线，来自华尔街的The Asian Investor强烈推荐逢低买入AMD股票，并且这位知名财经撰稿人强调，“AI信徒们”以及一些投资机构对于AMD数据中心业务营收增速的强劲预期在AMD近期暴跌后的股价与市值定价中几乎没有体现出来。

The Asian Investor写道“AMD在数据中心业务方面势头强劲，但我认为投资者并未充分认识到这一点……目前，该公司超过一半的总收入来自数据中心。随着AMD计划在第四季度和2025财年加大MI300X Instinct AI GPU产品的交付量，AMD有相当大的潜力蚕食英伟达近乎垄断的数据中心AI GPU市场份额，后者在过去两年里在数据中心AI基础设施硬件市场上一直占据绝对主导地位。AMD持续高企的估值对我而言无任何意义，我认为目前其风险状况极其具有投资吸引力。

AMD在数据中心AI基础设施硬件领域发力较晚，因此长期落后于英伟达，但最近通过推出性能超越英伟达Hopper架构AI GPU，且基于软硬件协同加速的生态系统愈发完善的数据中心AI GPU——MI300X，终于迎头赶上。这款AI GPU为数据中心运营商们提供超越英伟达 H100/H200 AI GPU综合性能的硬件替代品，鉴于目前英伟达H100/H200，加之Blackwell GPU供应持续紧张，甲骨文等云计算巨头开始转向配置AMD AI硬件基础设施，MI300X出货量前景变得愈发乐观。

The Asian Investor表示，尽管由于H100/H200以及Blackwell在数据中心领域的卓越成功，英伟达营收、毛利润和盈利都大幅增长，与AMD相比，英伟达仍具有明显优势，即其蓬勃发展的数据中心业务在其总营收中所占的份额要高得多在最近一个季度，数据中心业务占综合营收的88%，而AMD仅为52%。然而，The Asian Investor强调，AMD在数据中心业务营收中的份额在过去一年中大幅增加，同比几乎翻了一番，这表明如果这种势头持续下去，AMD的综合营收也将加速增长，这些都是市场未充分定价的部分。

AMD的产品线非常完整，计划在2025年发布全新的AI GPU——MI325X以及MI350系列AI加速器，华尔街机构们普遍预期这将推动该公司数据中心业务营收大幅增长。由于AMD目前超过一半的总营收来自数据中心(相比之下，2023年第三季度仅占约四分之一)，数据中心业务营收增长加速也将显著推动AMD的综合营收增长，以及毛利润和自由现金流规模，进而继续拔高估值以及股价。

英伟达在PC独立显卡以及数据中心服务器AI GPU领域的最强竞争对手AMD，可谓竭尽全力快速推出全新款的服务器AI GPU以及适用于AI PC端的端侧AI芯片，试图削弱英伟达利润丰厚的数据中心AI芯片市场上高达90%份额的绝对统治地位，同时欲在端侧AI市场获得领先于芯片同行的先发优势。

AMD重磅打造的 MI300X这一款AI加速器在内存带宽和容量方面相比于英伟达Hopper架构AI GPU具有强大优势，尤其适用于对于AI并行化算力负载要求较高的生成式AI模型训练和推理任务。甲骨文与AMD合作建设AI超算中心表明，AMD在硬件设计和AI相关的软件生态支持上，特别是高性能计算和AI工作负载所需的软硬件协同体系方面，已经具备强大的竞争力。对于目前在数据中心AI GPU市场份额不到10%的AMD来说，AMD有机会利用甲骨文在全球云计算服务市场中的强大影响力，扩大MI300X 在数据中心AI GPU领域的市场份额。

应用于数据中心AI服务器的AMD M300X 升级版本——MI325X于第四季度开始量产以及上市销售，AMD更加先进的MI350系列则将在2025年推出，而MI400系列将在一年后推出。AMD全新推出的MI325X性能指标方面，基于台积电3nm制造工艺的MI325X将延续AMD强大的CDNA3构架，同时与英伟达H200一样采用第四代HBM存储系统——HBM3E，内存容量大幅提升至288GB，带宽也将提升至6TB/s，整体的性能将进一步提升，其他方面的基准规格与兼容性则基本与MI300X一致，方便AMD客户升级过渡。

苏姿丰指出，MI325X AI性能提升幅度为AMD史上最大幅度，相较竞品英伟达H200将有1.3倍以上提升;AMD MI325X峰值理论FP16是H200的1.3倍左右，1.3 倍于H200的内存带宽，基于每台服务器的模型大小是H200的2倍。

有华尔街分析师指出，就毛利润而言，英伟达的盈利能力仍然远超AMD，但AMD的毛利润趋势也显示出大幅改善的迹象，这与该公司在数据中心AI GPU市场的成功直接相关。当明年价格更高的下一代人工智能GPU产品上市时，若AMD加速蚕食英伟达市场份额，AMD甚至可能具备更大的潜力扩大其毛利率。

英伟达的自由现金流在上个季度增长了138%，而AMD的自由现金流增长了67%，英伟达这一重要指标的增长速度是AMD的两倍。然而，AMD有潜力赶上英伟达，主要因为其数据中心业务在2024年第二季度和第三季度已经开始显现强劲增长势头。The Asian Investor表示，虽然AMD目前在数据中心业务增速上明显落后于英伟达，但AMD凭借MI300X、MI325X以及MI350X出货量大幅增长可能将在2025年对这家半导体巨头的业绩产生重大影响。

全球知名战略咨询公司贝恩预测，随着人工智能(AI)技术的迅速普及颠覆了企业和经济，与人工智能相关的所有市场规模正在膨胀，到2027年将达到9900亿美元。这家咨询公司在周三发布的第五份年度《全球技术报告》中指出，包括人工智能相关服务和基础硬件在内的整体AI市场规模将在去年1850亿美元的基础上，每年增长40%至55%。这意味着，到2027年将带来7800亿至9900亿美元的收入。

今年以来股价持续萎靡的AMD，正在蓄力冲击200美元?

The Asian Investor表示，除了在MI300X、MI325X和MI350X AI加速硬件方面拥有前景广阔的产品线外，AMD的估值本身相对于昂贵的英伟达来说，现在也具有一定的竞争优势。

毫无疑问，英伟达仍然是美股市场上估值最高的半导体公司，其预期市盈率为31.5x。另一方面，AMD目前的预期市盈率约为24.4x远超行业估值，但是较AMD长期基准——3年期平均市盈率折价约24%，与英伟达的最新估值相比则意外呈现出折价22%。就在大约三个月前，英伟达和AMD的预期市盈率大致相同。然而，英伟达拥有非常强大的投资配置以及持续升温的业绩预期，这也是华尔街认为投资者应该抓住机会逢低买入英伟达的原因。

AMD对2024年第四季度的展望令投资者失望——这家半导体公司预计营收约为75亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为76亿美元——这造成了消极的市场情绪，造成AMD股价持续大跌，今年以来跌幅高达15%大幅跑输标普500指数，和英伟达高达180%涨幅则无法相提并论，但一些分析师认为这样的定价并不合理。首先，AMD的预期偏差只是微小偏差(预计营收基准75亿美元，而预期为76亿美元)，其次，AMD的数据中心业务部门已经看到了营收大幅增长趋势，这与MI300X Instinct直接相关。

The Asian Investor在最新发文中表示，基于36x的预期市盈率公允价值以及2025财年每股6-7美元的预期收益范围，认为AMD的股票公平价值在每股216-252美元之间，目前市场预计明年每股收益仅为5.10美元。AMD最新收盘价为126.290美元，相比于The Asian Investor预期具备广阔上行潜力。

鉴于这家半导体巨头在数据中心AI基础设施领域取得了令人鼓舞的增长，并且人工智能GPU的出货量正在大幅增加，尤其是在2025年上半年，The Asian Investor认为市场对其预期可能过于保守。考虑到AMD数据中心业务的潜在大幅增长驱动力以及其管理层在2024年的强大执行力，这位财经撰稿者认为AMD当前股价与每股收益预期是不合理的。

以当前的价格和估值来看，有分析师指出，逢低买入AMD不仅仅将收获“圣诞与跨年礼物”，这家半导体巨头正处于数据中心相关营收大幅增长的风口浪尖，这应该会同时提升AMD在2025财年的毛利润和自由现金流。AMD的AI产品线可能是该公司多年来最好的产品线，特别是该公司针对数据中心运营的人工智能GPU以及不断优化与改进的ROCm软件生态，通过其 MI300X AI加速器+ROCm软件加速生态系统，AMD可谓挑战英伟达在数据中心AI基础设施领域霸主地位的“最强战力”。

尽管英伟达的股价近期也出现盘整态势，但从预期市盈率的角度来看，AMD的股价目前已经明显比英伟达便宜了大约22%，这可能使得更多聚焦人工智能投资热潮的美股投资者们在2025年市场复苏之前逢低买入AMD。尤其是AMD数据中心业务存在多个催化剂，最重要的是在2025财年将推出下一代人工智能AI加速器硬件，这可能将成为AMD数据中心业务大幅扩张的核心催化剂。

在华尔街，看涨AMD的投资机构不在少数，Roth MKM、花旗集团以及Benchmark均看好AMD未来12个月内冲击200美元，并且重申“买入”评级;国际大行瑞银(UBS)看涨至205美元，另一知名投资机构Rosenblatt Securities更是看涨至250美元。The Asian Investor给出的目标价区间则是216-252，这些看好AMD股价步入牛市曲线的目标价预期意味着，该股时隔10个月之久再次冲击200美元大关的可能性非常大，AMD新一轮“主升浪”蓄势待发。

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美股投资网获悉，日本新日铁周四表示，已延长以150亿美元收购美国钢铁(X)的交割期限，并表示有信心此次收购将保护和发展这家美国公司。

预计交割日期从之前的2024年第三季度或第四季度修改为2025年第一季度。

周一，美国一个外国投资委员会将批准或阻止该交易的决定提交给美国总统拜登，他有15天的时间做出决定。

拜登和他的继任者特朗普都表示反对购买。

新日铁周四表示。“新日铁希望总统能利用这段时间对此次收购进行公平和基于事实的评估。我们仍然相信，此次收购将保护和发展美国钢铁。”

该补充道，美国司法部反垄断部门的审查程序也在进行中，但没有具体说明何时结束。

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1. 12月27日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.25%，标普500指数期货跌0.30%，纳指期货跌0.33%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.36%，英国富时100指数涨0.02%，法国CAC40指数涨0.59%，欧洲斯托克50指数涨0.55%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.86%，报70.22美元/桶。布伦特原油涨0.74%，报73.39美元/桶。

市场消息

富国银行美股与经济数据脱节加剧，未来短期或面临“宿醉”风险。对美股市场来说，2024年是极好的一年。然而，据富国银行称，大选后的乐观涨势可能会导致美股在短期内出现“宿醉”，标准普尔500指数可能会下跌7%。该行在周一的一份报告中指出，股市与经济之间的脱节正在加剧，美国股指在总统大选后走高，而美国经济数据不温不热。彭博美国经济意外指数徘徊在略高于零的水平，该指数追踪经济数据发布与市场预期的关系。这表明尽管乐观情绪推动市场走高，但近几个月来市场对经济数据几乎没有惊喜。

美股丰收年收官之际，“圣诞老人行情”还值得期待吗?对美股市场来说，2024年是极好的一年。然而，据富国银行称，大选后的乐观涨势可能会导致美股在短期内出现“宿醉”，标准普尔500指数可能会下跌7%。该行在周一的一份报告中指出，股市与经济之间的脱节正在加剧，美国股指在总统大选后走高，而美国经济数据不温不热。彭博美国经济意外指数(Bloomberg US Economic Surprise Index)徘徊在略高于零的水平，该指数追踪经济数据发布与市场预期的关系。这表明尽管乐观情绪推动市场走高，但近几个月来市场对经济数据几乎没有惊喜。

美国前经济顾问委员会主席美联储12月降息令人费解，但发人深省。前美国国家经济委员会主席Jason Furman最新表示，美联储12月份降息的决定令人费解，但也发人深省。Furman指出，反对基于规则的货币政策的传统论点是，它要求美联储官员提前预先设定过多的意外情况。Furman认为，美联储的判断也比大多数批评者更好。在未能及时加息导致通胀超过5%后犯下严重错误后，美联储比其大多数鹰派批评者认为可能的更积极地解决了这个问题。 美国目前的经济状况并非完美无缺，软着陆仍然难以实现，但它的情况已经好得多。然而，Furman认为，就美联储用其判断取代规则而言，规则看起来比判断更好。

日本央行加息立场谨慎，日元徘徊在五个月低点附近。因美联储鹰派言论与日本央行对进一步收紧政策的谨慎态度形成鲜明对比，日元兑美元周五徘徊在五个月低点附近。截至发稿，美元兑日元汇率为157.62，接近当日低点158.09，这是7月17日以来的最低水平。周五公布的日本央行12月政策会议的意见摘要显示，一些官员对近期加息变得更有信心，而另一些官员则对工资趋势和唐纳德·特朗普政府政策的不确定性保持警惕。同样在周五公布的日本12月份通胀数据支持进一步加息。经济学家认为，特朗普提出的放松监管、减税、提高关税和收紧移民政策既有利于经济增长，也有利于通货膨胀。美元兑日元本月有望升值5.4%，今年以来有望升值11.9%。

辉煌战绩行至尾声，比特币年末涨势熄火。在数字资产破纪录的一年的最后几天，比特币的上涨势头正愈加疲弱，投资者正在评估候任总统唐纳德·特朗普对加密货币行业的支持所带来的剩余动力。截至发稿，比特币交易为95914美元，较前一天下跌0.12%。包括以太币(Ether)和狗狗币(Dogecoin)在内的规模较小代币也都在努力争取市场关注。特朗普正在推进一项承诺，即在美国创造一个对加密货币友好的环境，并支持建立一个国家比特币储备的想法。交易员们正在观望这样的储备是否可行。

个股消息

本田汽车(HMC)才是合并最大受益者?投资者选择抛售日产汽车。由于市场对日产汽车与本田汽车计划交易的股份转让比例存在猜测，日产汽车的股价有望出现自 8 月份抛售以来的最大跌幅。日产汽车周五一度暴跌 15%，创下 26 年来最大盘中跌幅。自从日产汽车与本田汽车可能合作的消息曝光以来，该股一直波动不定，在消息曝光的 12 月 18 日当天飙升逾 23%。数据显示，日产汽车 30 天历史波动率自此飙升至 16 年来的最高水平，其 14 天相对强弱指数在近期上涨后达到 81.6，超过了表明涨幅过大的门槛。日经新闻周五早上发布了一份分析报告，估计本田和日产的股份比例为 5:1。

奈飞(NFLX)圣诞NFL直播大获成功，打破收视纪录。奈飞在圣诞节当天直播了两场美国国家橄榄球联盟(NFL)比赛，为用户提供了流畅的流媒体体验，获得了用户的高度评价。重要的是，这两场备受瞩目的比赛为奈飞带来了强劲的收视率。根据快报，圣诞节期间直播的两场NFL比赛平均有2420万观众观看。堪萨斯城酋长队和匹兹堡钢人队的比赛吸引了2410万观众，巴尔的摩乌鸦队战胜休斯顿德州人队的比赛吸引了2430万观众。在乌鸦队和德州人队的比赛中场休息期间，碧昂斯的表演吸引了2700万观众，收视率达到顶峰。值得注意的是，奈飞打破了所有NFL比赛的流媒体收视率纪录，同时也创下了在18至34岁重要人群中的收视率记录。

2025年有望涌现AI代理潮?微软(MSFT)、英伟达(NVDA)等巨头纷纷入局。多家科技大厂已纷纷布局人工智能代理领域。从英伟达、微软到赛富时等公司，都在越来越多地谈论人工智能代理，声称它将改变企业和消费者对人工智能技术的看法。如果说2024年是人工智能聊天机器人变得更有用的一年，那么2025年将是人工智能代理开始接管的一年。人工智能代理类似于具有强大能力的人工智能机器人，可以代表使用者采取行动，比如从收到的电子邮件中提取数据，并将其导入不同的应用程序。发展AI代理旨在减少那些通常又麻烦又耗时的任务，如归档费用报告。未来预计将不仅看到更多人工智能代理，还会看到更多的大型科技巨头投入开发这项技术。

重要经济数据和事件预告

21:30美国11月批发库存月率初值(%)。

次日02:00美国截至12月27日当周全美钻井总数(口)。

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1. 12月26日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.43%，标普500指数期货跌0.47%，纳指期货跌0.52%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.18%，英国富时100指数涨0.42%，法国CAC40指数涨0.14%，欧洲斯托克50指数跌0.19%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.53%，报70.47美元/桶。布伦特原油涨0.48%，报73.52美元/桶。

市场消息

安联首席经济学家埃里安美国2025年经济表现优于同行，但通胀持续。安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃里安表示，考虑到美国正在吸引的外国资本数量，以及其在未来生产力、竞争力和增长驱动力方面的投资规模，美国很可能在2025年继续超越其他主要经济体。这一成功的后果之一是，美联储并没有像一年前市场预期的那样，顺顺利利地降息1.75%-2%。这一趋势也将继续下去在12月的政策会议上，美联储表示2025年将减少降息次数，并提高终端(长期)利率。但是，国家政治和地缘政治的动荡，以及能出现显著改善的有限前景，确实对美国经济特殊性的持久性构成了风险。即使美国的经济表现一如预期继续优于其他国家，但就增长和通胀而言，可能出现的结果范围已经扩大。

降息前景迷雾重重!美联储真的要看特朗普脸色行动?美联储可能需要观察当选总统特朗普的经济政策(包括进口关税)的影响，才能更准确地预测明年上半年通胀和利率变动的走向。美联储上周将其基准联邦基金利率下调至4.5%，为连续第三次降息，即便如此，它上调了近期通胀预期，并提及了来自新政府的“高度不确定性的经济政策影响评估”。鉴于预期中的新的经济现实，美联储还将其2025年降息预测减半，市场目前预计未来12个月内美联储只会降息两次。

俄罗斯祭出反制裁大招将比特币纳入国际支付体系。俄罗斯财政部长Anton Siluanov周三表示，为了应对西方的制裁，俄罗斯修改了法律，允许企业在国际支付中使用比特币和其他数字货币。制裁使俄罗斯与土耳其等主要合作伙伴的贸易变得复杂，因为当地银行对涉及俄罗斯的交易极为谨慎，以避免西方监管机构的审查。今年，俄罗斯允许在对外贸易中使用加密货币，并已采取措施使开采比特币等加密货币合法化。俄罗斯是全球比特币开采领域的领导者之一。

个股消息

英伟达(NVDA)获散户大力追捧!2024年净买入超300亿美元。Vanda Research的数据显示，散户投资者今年总计向英伟达(NVDA)股票投入了近300亿美元。截至12月17日，它已成为2024年散户投资者净买入最多的股票。与追踪美国股市广泛基准的SPDR标普500ETF信托(SPDR S&P 500 ETF Trust)相比，英伟达从散户投资者这一群体获得的资金净流入几乎是前者的两倍。它还有望取代特斯拉(TSLA)，后者是2023年散户投资者的最爱，在2023年吸引了散户投资者最多的净买入。

自信能完成收购!新日铁延长收购美国钢铁(X)截止日期。日本新日铁周四表示，已延长以150亿美元收购美国钢铁(X)的交割期限，并表示有信心此次收购将保护和发展这家美国公司。预计交割日期从之前的2024年第三季度或第四季度修改为2025年第一季度。周一，美国一个外国投资委员会将批准或阻止该交易的决定提交给美国总统拜登，他有15天的时间做出决定。拜登和他的继任者特朗普都表示反对购买。新日铁周四表示。“新日铁希望总统能利用这段时间对此次收购进行公平和基于事实的评估。我们仍然相信，此次收购将保护和发展美国钢铁。”

时间才是稀缺资源!本田汽车(HMC)与日产合并无法在短期提升竞争力。本田汽车与日产汽车预计，合并后的全球第三大汽车集团将带来巨大利益，但来自中国的激烈竞争，让人怀疑它们能否及时完成合并。两家日本汽车制造商周一表示，他们已同意就合并事宜展开正式谈判。尽管交易结果尚不确定，并将部分取决于陷入困境的日产在扭亏为盈方面取得进展，但双方的目标是在2026年8月之前完成交易。日产的初级合作伙伴三菱汽车将在下个月之前决定是否计划参与。两家汽车制造商的目标是通过利用共同平台、共享研发和联合采购，实现超过1万亿日元(64亿美元)的协同效应。他们的营业利润目标超过3万亿日元，比去年的合并业绩增长了54%。

MicroStrategy(MSTR)筹资加码比特币，数字资产价格应声上涨。比特币价格在周四出现上涨，这一变动与MicroStrategy宣布的一项计划密切相关。该公司计划发行更多股票，以筹集资金购买更多的比特币。 这一消息刺激了市场情绪，推动了比特币价格的上涨。比特币价格稍早曾触及盘中高点99,876.70美元。 包括以太币、Solana以及Dogecoin在内的更广泛的加密货币指数也从周三的跌势中恢复，上涨了0.2%。

丰田(TM)日股有望创8月来最大两日涨幅，传将提高ROE至20%。丰田汽车在东京交易所上市的股票连续第二天上涨，有望创下8月以来最大两日涨幅。此前有报道援引一名未具名高管的消息称，丰田计划将其净资产收益率(ROE)提高一倍，至20%。受该消息提振，丰田日股周三收涨4.57%。一位丰田发言人表示，该公司对净资产收益率“没有明确的目标或最后期限”。摩根士丹利MUFG证券公司分析师Shinji Kakiuchi在一份报告中表示，如果该报道是准确的，“该公司需要提高价值链的收益，以进一步提高利润率”。该分析师补充称“我们还将关注丰田是否会通过出售其持有的股权来获取资金，以进一步提高股东回报。”

重要经济数据和事件预告

21:30美国截至12月21日当周初请失业金人数(万)。

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美股投资网获悉，对拉里•埃里森来说，今年是丰收的一年。

随着埃里森在1979年创办的甲骨文(ORCL)迎来自1999年和互联网泡沫以来最强劲的股价反弹，这位联合创始人的账面财富增加了约750亿美元。

今年以来，标普500指数上涨了27%，但甲骨文的股价却飙升了63%，埃里森的净资产也因此超过了2170亿美元，仅次于特斯拉首席执行官埃隆·马斯克和亚马逊创始人杰夫·贝佐斯。

埃里森的巨额财富来自甲骨文，该公司凭借其云基础设施技术成为人工智能热潮的大赢家。

ChatGPT的创造者OpenAI在6月份表示，它将使用甲骨文的云基础设施。本月早些时候，甲骨文表示，从Meta那里获得了业务。

初创企业在选择云服务时，通常会选择市场领导者亚马逊旗下的AWS，现在这些企业也在与甲骨文合作。去年，视频生成初创公司Genmo建立了一个系统，在甲骨文的云中使用英伟达图形处理单元(GPU)训练人工智能模型。

在本月初发布的最新财报中，甲骨文的业绩不及分析师预期，指引也低于华尔街的预期。第二天，该股下跌7%，创下今年最差单日表现，蚕食了2024年的涨幅。

尽管如此，埃里森对未来仍持乐观态度。

埃里森在财报发布会上表示“甲骨文云基础设施训练了世界上几个最重要的生成式人工智能模型，因为我们比其他云更快、更便宜。”

在截至明年5月的财年，甲骨文预计将实现约10%的营收增长，这将是该公司自2011年以来扩张速度第二快的一年。

立下雄心勃勃的目标

在12月财报发布前三个月，甲骨文在拉斯维加斯举行的分析师会议上表示对未来三年的前景十分乐观。执行副总裁Doug Kehring宣布，公司在2026财年的营收将超过660亿美元，在2029财年的营收将超过1040亿美元。这些数字表明，该公司的复合年增长率将超过16%，而最近一个季度的增长率仅为9%。

甲骨文2023财年的营收接近500亿美元。

新目标给Scharf Investments董事总经理Eric Lynch留下了深刻印象。截至9月底，该公司持有价值1.67亿美元的甲骨文股票。

Lynch表示“对于一家持续十年左右实现个位数增长的公司来说，这是令人难以置信的。”

甲骨文在云基础设施方面仍然远远落后。根据行业研究机构Gartner的数据，2023年，亚马逊控制了39%的市场份额，其次是微软(23%)和亚马逊(8.2%)。甲骨文只占据1.4%的份额。

但在数据库软件领域，甲骨文仍是稳固的领军企业。Gartner估计，2023年，该公司在数据库管理系统领域的市场份额达到17%。

甲骨文积极寻求扩张的机会。该公司先后与微软、谷歌以及亚马逊达成合作协议。

分析师持乐观看法

瑞穗分析师Siti Panigrahi表示，多云战略应能提高数据库市场份额。瑞穗予甲骨文“买入”评级。Panigrahi表示，与人工智能相关的云交易也将帮助甲骨文兑现营收加速增长的承诺。

Panigrahi表示“甲骨文现在拥有一个端到端堆栈，可以帮助企业构建他们的人工智能战略。“

到目前为止，甲骨文主要与OpenAI和马斯克的X.ai等公司达成了高价值的人工智能交易。Panigrahi表示，在甲骨文剩余的970亿美元履约义务(或尚未确认的收入)中，有40%或50%与GPU出租有关。

Panigrahi预测，越来越多的企业将开始采用人工智能，这对于拥有数十万大客户的甲骨文来说将是一个福音。

分析师也看好Oracle Health的前景，该部门是甲骨文在2022年以282亿美元收购电子健康记录软件供应商Cerner后成立的。

根据KLAS Research的估计，与竞争对手Epic不同，Oracle Health在2023年失去了美国市场份额。但Evercore分析师上周表示，埃里森与马斯克的关系可能会让Oracle Health受益。马斯克将共同领导特朗普的政府效率部。分析师建议投资者买入甲骨文股票。

埃里森在分析师活动中表示，目前甲骨文正忙于利用人工智能重写Cerner的整个代码库。

他表示“这是另一个增长支柱。我认为你们还没有完全看到这一点。”

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