美股投资网获悉，全球知名数据分析公司GlobalData近日发布报告称表示，美国医药巨头礼来公司(LLY)推出的广受全球消费者欢迎且有着“减肥神药”称号的减重药物Zepbound不久后可能会与“减肥药新贵”Viking Therapeutics (VKTX)旗下减肥药物进行最直接的激烈竞争，因为后者预计将在未来几年内在美国推出其领先行业的减肥药物VK2735，而该药物主要成分与礼来tirzepatide相似。

这一最新的预测是在Viking这家临床阶段的生物技术公司上个月公布第二季度业绩后所做出，该公司表示将加快VK2735的3期临床试验时间表，VK2735是一种基于双重GLP-1/GIP受体激动剂主要成分的减肥药物，这种主要成分类似于礼来公司的Zepbound，也被礼来称为“tirzepatide”(替西帕肽)。

礼来减肥药核心有效成分是替西帕肽，而其最大规模竞争对手诺和诺德(NVO)所推出的Ozempic与Wegovy有效成分是司美格鲁肽。在临床实践中，医生们往往根据患者的个体情况，考虑将礼来Mounjaro或者诺和诺德Ozempic用于减肥+降糖，尤其是对于那些同时患有糖尿病和肥胖症的患者群体。

替西帕肽(Tirzepatide)和司美格鲁肽(Semaglutide)都是用于治疗2型糖尿病和用于体重管理的新型药物，但它们在作用机制、分子结构和效果方面有显著区别。此前在一项重磅研究中，礼来替西帕肽在体重管理上的效果明显超过了诺德诺德司美格鲁肽。

替西帕肽是一种双重受体激动剂，能够同时激活GLP-1和GIP受体。这种双重作用机制使其在调节血糖和体重方面可能比单一的GLP-1受体激动剂更有效。司美格鲁肽是一种GLP-1受体激动剂，通过模仿GLP-1激素的作用来调节血糖和体重。因此，替西帕肽是一种合成多肽，结构上结合了GLP-1和GIP受体激动剂的特点，司美格鲁肽是一种长效GLP-1受体激动剂，结构上模仿天然的GLP-1激素，但通过化学修饰延长了其在体内的半衰期。

据了解，在收到美国食品和药物管理局(FDA)的书面反馈后，总部位于加利福尼亚州圣地亚哥的Viking表示，今年年初已经产生积极中期数据的VK2735将进入3期临床试验。与之前的另一项中期试验相比，此次更新标志着Viking减肥药开发的时间线加快。

“假设VK2735明年进入III期临床试验，它可能将成为下一个进入市场的主流减肥疗法之一，由于其作用机制相似，它将直接与礼来公司的Tirzepatide竞争。”GlobalData医药行业分析师科斯坦萨·阿尔西亚蒂表示。

阿尔西亚蒂补充表示，Viking预计将在今年晚些时候与FDA会面讨论该项计划。“通过直接进入至关重要的第三阶段临床试验，可能会比预期更早地进入市场，从而节省超过数十万美元的成本”。

然而，即将新上市的减肥药开发者们或将面临全新的挑战，因为他们的两大主要对手——即诺和诺德与礼来，正在寻求扩大其肥胖治疗药物的标签。

比如，诺和诺德公司已经成功获得美国食品和药物管理局的正式批准，可以将其肥胖治疗药物Wegovy推向心血管治疗市场，以减少超重和肥胖患者的心血管疾病，如心脏病发作概率。

礼来Tirzepatide在一项重要的3期试验中带来了类似的心血管治疗益处后，礼来公司上周表示，该公司将在今年晚些时候与美国监管机构会面，提交相关的数据。

“观察进入肥胖市场的新疗法是否会遵循礼来以及诺和诺德公司追求治疗标签扩展的方法，还是选择其他的策略来提高其竞争力，这将是一件非常有趣的事情，”阿尔西亚蒂总结道。

减肥药风靡全球，未来市场规模无比广阔

知名健康研究机构KFF公布的最新调查数据显示，目前每8个美国成年人中就有1人尝试过快速增长的新型糖尿病和抗肥胖药物，其中包括诺和诺德旗下Ozempic以及礼来旗下Mounjaro，凸显出这些治疗方法在成年人中普及的步伐无比迅速。KFF调查还显示，在那些尝试过注射这种减肥药物的人中，约有一半人目前仍在服用。这项新的民意调查是在4月底所进行，用英语和西班牙语通过网络和电话对近1500名成年人进行了抽样调查。

美国医药巨头礼来公司旗下的减肥药Mounjaro以及Zepbound，丹麦医药巨头诺和诺德公司旗下Ozempic和Wegovy等药物正在深入美国以及全球肥胖和糖尿病群体。其中在美国，糖尿病和肥胖症的发病率几十年来一直在稳步上升。

据Bloomberg Intelligence研究数据，到2030年，这类减肥药物的市场规模预计将至少达到800亿美元。华尔街大行高盛的预期则更加乐观，高盛的一份预测报告则显示，到2030年，全球抗肥胖药物市场的年销售额可能会增长到1300亿美元左右，而2023年早些时候的年销售额仅仅为60亿美元。世界肥胖联合会 (WOF) 预计到 2035 年，超过40亿人(占世界人口规模的一半以上)可能患有不同程度的肥胖症。

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美股投资网获悉，摩根大通(JPM)周五表示，正在考虑是否起诉美国消费者监管机构对Zelle支付应用程序的调查。

该银行在一份文件中表示，它正在回应消费者金融保护局(CFPB)对Zelle的质疑。Zelle由包括摩根大通和美国银行在内的七家大银行所有。自2017年推出以来，Zelle已发展成为美国领先的点对点支付网络。超过1亿消费者可以通过他们的美国银行账户使用Zelle。

Zelle网站上欺诈和诈骗的泛滥引起了包括民主党参议员伊丽莎白·沃伦在内的美国议员和关注消费者保护的监管机构的关注。

摩根大通表示，CFPB给了它两个选择，要么寻求和解，要么面临执法行动。

“公司正在评估接下来的步骤，包括诉讼，”该公司在文件中表示。

一位银行发言人在另一份声明中表示:“CFPB充分意识到，我们已经超出了法律要求，为所有未经授权的交易，甚至某些类型的骗局进行了报销。”

该发言人补充说，CFPB“应该预料到会受到挑战，以确保他们的行动在法律范围内”。

CFPB拒绝置评。

根据美国参议院委员会的一份报告，摩根大通、美国银行和富国银行的消费者在有争议的欺诈交易中获得赔偿的比例在2023年降至38%。这比2019年的62%有所下降。

联邦法规要求银行偿还客户未经授权的付款，例如，如果他们的账户被黑客入侵。但在某些情况下，银行拒绝偿还被骗自己付款的客户。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙此前曾告诉立法者，要求银行退还客户被骗批准付款的骗局的转账是不合理的。

银行辩称，覆盖欺诈成本将鼓励更多的欺诈行为，并可能造成数十亿美元的损失。

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美股投资网获悉，近日，AMD(AMD)举行2024年 Q2 财报电话会议。AMD表示，公司在第二季度交出了强劲的财务业绩，收入超过指导中值，盈利能力以两位数的百分比增长，主要得益于Instinct、Ryzen和EPYC处理器的销售超过预期。公司继续加速AI的进展，领先的云服务和企业提供商扩大了Instinct MI300X解决方案的可用性，并且公司在客户端和服务器处理器业务中也看到了对通用计算的积极需求信号。

因此，第二季度收入同比增长9%，达到58亿美元，数据中心和客户端处理器的销售显著增加，完全抵消了游戏和嵌入式产品销售的下降。公司的毛利率扩大了超过3个百分点，EPS增长了19%，数据中心产品销售占本季度整体销售的近50%。

谈到各个业务板块，数据中心板块的收入同比增长115%，达到创纪录的28亿美元，主要得益于Instinct MI300 GPU的快速出货，以及EPYC CPU销售的强劲两位数增长。

云计算的采用仍然强劲，超大规模云服务商部署第四代EPYC CPU来支持更多内部工作负载和公共实例。公司看到超大规模云服务商选择EPYC处理器来支持更大部分的应用和工作负载，用AMD解决方案替代基础设施中的现有产品，这些解决方案在性能和效率上具有明显优势。来自最大提供商的AMD云实例数量比一年前增加了34%，超过900个。

重要的是，今年上半年公司企业服务器的胜利中有超过三分之一是与首次在数据中心部署EPYC的企业达成的，突显了公司在吸引新客户方面的成功，同时也继续扩大与现有客户的合作。展望未来，公司的新一代Turin系列，搭载新的Zen 5核心，表现非常强劲。Zen 5是一个全新的核心设计，优化了领先的性能和效率。

Q&A

Q嘿，非常感谢。恭喜你们取得这些结果。Lisa，我想问一下关于MI300的情况，你如何看待它在今年剩余时间的表现。我想你们还有大约28亿美元的目标要达成，所以我想知道你是否预计第四季度会有所增长，以及它的环比情况。如果可以的话，我还想问一下明年是否有快速增长的潜力。你可能已经听到一些讨论，我只是想知道你是否已经看到能够显著增长的迹象，考虑到你们明年的路线图。非常感谢。

A好的，Ben。感谢你的提问。首先，关于MI300和客户的发展，我们对MI300的进展感到非常满意。当我们开始这一年的时候，关键点是将我们的产品引入客户的数据中心，让他们验证工作负载，真正 ramp 生产，然后查看生产能力，尤其是性能方面的表现。现在，经过一半的时间，我们在各个方面都看到了很大的进展。

展望下半年，我们预计MI300的收入将在第三季度和第四季度继续增长。我们正在扩大与现有客户的部署，同时还有大量客户正在熟悉我们的架构和软件。

总体来说，我们对进展感到非常满意，产品的能力也在我们的预期之内。进入明年，我们在Computex上宣布了扩展路线图的计划，我们对此感到非常乐观。我们计划在今年晚些时候推出MI325，明年推出的MI350系列将非常具有竞争力，能够与Blackwell解决方案竞争。我们的CDNA下一代产品也在稳步推进。

总的来说，我们对整体AI市场保持乐观。我认为市场对计算能力的需求持续增长，而我们的硬件和软件解决方案也在获得良好的市场反响，我们正在继续扩展这一管道。

Q是的，感谢你们回答我的问题。恭喜你们在这个季度的表现。我想继续谈谈数据中心方面，展望未来，我对EPYC服务器CPU的增长预期很感兴趣。你们对在服务器市场继续获得份额的能力有什么更新的看法？请更新一下你们对接下来几个季度服务器市场的看法。

A好的，Aaron。感谢你的提问。我们对EPYC的进展感到非常满意。首先，在竞争定位和市场吸引力方面，我们的第四代EPYC处理器Zen 1 Bergamo表现非常出色。我们在云计算领域得到了广泛应用，同时也非常关注企业市场和第三方云实例。正如我在准备的发言中提到的，我们开始在企业市场上看到良好的吸引力，既有新客户，也有现有客户，第三方云的采纳情况也在好转。因此，总体来看，我们的EPYC产品组合表现良好。

进入下半年，我们对市场也感到乐观。有几个积极的因素。首先，市场似乎在改善，我们看到企业和云计算的支出正在恢复，这些都是积极的市场趋势。此外，我们正在推出Turin系列处理器。我们在第二季度开始生产，预计将在下半年广泛推出。在下半年，我们也会看到Turin带来的部分收入。因此，总体来看，我们认为服务器市场以及我们在服务器市场继续增长市场份额的能力在下半年都是乐观的。

Q非常感谢。Lisa，我想问一下关于数据中心GPU的路线图。正如你所说，325将在今年晚些时候发布，我有两个问题。超过45亿美元的收入是否包括325的收入？另外，能否多谈谈350？显然，我们看到竞争对手的产品正在向机架规模系统转移。我想知道350是否也会如此？它会采用液冷吗？是否会具有机架规模的特性？谢谢。

A当然可以。首先，关于325X，我们按计划将在今年晚些时候发布。就收入而言，第四季度会有小部分贡献，但主要还是以MI300的能力为主。325将在第四季度开始，并在明年上半年逐步增加。

至于350系列，我们之所以称之为系列，是因为它将包括多个SKU，涵盖从空气冷却到液体冷却的不同选项。

与客户交流时，我们发现确实有客户希望获得更多机架级的解决方案，我们在系统级集成方面也正在做出更多努力。你将看到我们在系统级集成方面的更多投资。但也有许多客户希望继续使用现有基础设施。MI350系列的一个优势在于，它实际上可以与MI300系列的基础设施兼容。因此，如果客户已经投资了300或325系列，MI350将能够快速适应。因此，我们看到多种选择，这也是我们规划路线图扩展的一部分。

Q你好，感谢让我提问，恭喜你们取得强劲的业绩。数据中心显然非常重要，我想转向客户端。Lisa，你能谈谈AI PC的情况吗？你认为AMD的定位如何？随着基于ARM系统的出现，你是否看到竞争强度有所变化？我想了解你们如何看待这一点以及对下半年季节性的影响。

A好的，Ross。首先，我们对客户业务的结果感到非常满意。我认为我们有一个非常强大的产品路线图，对此我也感到非常高兴。基于Zen 5的产品，我们将在今年中期推出笔记本和台式机。我们看到的反馈非常积极。实际上，我们刚刚在周末推出了第一款基于严格标准的笔记本，已经开始销售。你可能看到了一些评论，这些评论非常正面。

我们认为AI PC是整体PC类别的重要补充。进入下半年，我认为整体季节性会更好，鉴于我们的产品发布强劲，我们认为可以实现超出典型季节性的表现。到2025年，你将看到更广泛价格区间的AI PC，这也将带来更多机会。

总体来说，我认为PC市场对我们来说是一个良好的收入增长机会。业务表现良好，产品强劲。我们正在与生态系统合作伙伴和OEM伙伴密切合作，以确保在下半年有强劲的产品发布。

QARM方面的变化有什么影响吗，还是没有？

A我认为目前PC市场非常庞大，而我们的市场份额相对较少。我会说我们对所有竞争对手都非常重视。鉴于这一点，我认为我们的产品定位很好。

Q非常感谢，下午好。Lisa，我想将你们现在推出的Instinct产品组合与五、六年前的EPYC进行比较。我记得当Naples产品发布时，市场反应有正有负，对你们路线图的未来走向有些波动。但我记得，最重要的是，这为客户在软件和硬件方面的长期合作奠定了基础。

这是否可以准确地类比到你们现在的MI300？你能否谈谈与客户的互动程度、强度以及在350和400系列中的广泛性？谢谢。

A当然可以，Matt。正如我之前所说，我们对Instinct路线图的进展感到非常满意。这绝对是一个长期的战略，因此你是正确的。这与EPYC的旅程有很多相似之处，从一代到下一代，我们确实能够获得更多机会、更广泛的工作负载和更大规模的部署。因此，我们在这里采取的是长期战略。

首先，在短期内，我们今年设定了一些关键里程碑。正如我提到的，这些里程碑与在多个超大规模客户和大型Tier 2客户中实现硬件的大规模部署有关。我们已经做到了。

现在，我们的软件已在许多不同环境中使用，并且已经大幅成熟。ROCm在特性、功能和开箱即用性能方面都有了很大进展，我们在与客户合作中积累了很多信心和经验。我们在构建机架规模和系统级集成方面的网络投资也在继续。此外，与多个代际进行长期对话也是非常重要的。因此，我认为所有这些方面都进展良好。我们视MI300的进展为非常积极的，但我们还有很多工作要做。我相信各个产品路线图将在未来几年帮助我们打开更多机会。

Q感谢你让我提问。Lisa，行业内似乎正在进行一场关于AI货币化的辩论，以及你的客户是否在资本支出（CapEx）上获得了合适的投资回报。目前，他们有三个选择从你们最大的竞争对手那里购买带有所有软件功能的GPU，或者选择定制芯片，或者从AMD购买。你认为明年这一局面将如何发展？

考虑到货币化的担忧，你认为客户会集中他们的资本支出在其他两个供应商上吗？在这种行业辩论中，你对明年的可见性如何？AMD将如何在这两个竞争选择之间继续占据一席之地？谢谢。

A当然可以，Vivek。你与我们接触的人有很多相似的观点。我认为整体来看，AI投资是必须的，整个行业都需要投资。AI的潜力巨大，将影响企业的运营方式。因此，我认为投资周期将继续保持强劲。

关于市场规模的各种选择，我坚信会有多种解决方案，无论是GPU、定制芯片还是ASIC，都会有多个解决方案。

就我们而言，我们展示了强大的产品路线图，并能与客户良好合作。从深度参与的角度来看，硬件和软件的共同优化至关重要。对于大型语言模型来说，GPU仍然是首选架构。因此，我认为机会非常大，而我们在这个市场中的技术实力和与关键AI市场参与者的强大合作关系非常突出。

Q谢谢你。我也想问一下有关MI300的情况。我想知道训练与推理之间的情况。虽然我知道最初的重点是推理，但你们在训练方面是否有进展？你对未来的市场分布有何看法？

A当然可以，谢谢你的问题，Joe。关于MI300，它有很多优秀的特性。其中之一是我们的内存带宽和内存容量在行业中处于领先地位。从这个角度来看，早期的部署大多集中在推理上，我们在推理性能方面看到了出色的表现。

我们也有客户在进行训练。此外，我们在ROCm软件栈方面进行了优化，使人们在AMD上进行训练变得更加容易。我预计随着时间的推移，训练的使用会继续增加。总体来看，推理在市场上可能会大于训练，但从AMD的角度，我认为推理和训练都是我们的增长机会。

Q你好，非常感谢你回答我的问题。我也想问一下有关MI300的情况。请问你们目前的出货是否满足需求，或者更新后的45亿美元年预测是否在某种程度上受到供应限制？我记得上一季度你提到过HBM和[CoAs]（音），能否提供一下最新情况？我的第二个问题是关于MI300的盈利能力。我记得你们曾提到过这个业务会增值，并随着时间的推移进一步改善。考虑到竞争的激烈程度以及你们的投资需求，无论是通过有机研发还是一些收购，这种看法有变化吗？你们是否仍然相信该业务的利润率会继续扩大？谢谢。

A当然可以，Toshiya。谢谢你的问题。关于供应方面，我想先说几句，然后让Jean谈谈业务的轨迹。在供应方面，我们在第二季度取得了很大进展，供应量显著上升，季度超出10亿美元。我认为团队执行得非常好。我们预计在下半年将继续增加供应。

但我必须说，整体供应链依然紧张，并将在2025年之前保持紧张。因此，在这种背景下，我们与供应链建立了良好的合作关系，并在提升能力方面不断努力。我们期待在今年继续增长，并将继续关注供应和需求机会，这将加速我们的客户采用情况，看看下半年会如何发展。

关于你的第二个问题，关于盈利能力，首先我们团队在MI300产品的推出上做得非常出色。这是一个非常复杂的产品，因此我们成功地实现了其推出。同时，团队也开始实施运营优化，以继续改善毛利率。因此，我们预计毛利率将持续改善。从长期来看，我们相信毛利率会高于公司平均水平。

从盈利能力的角度来看，AMD始终投资于平台。如果你看看我们的数据中心平台，尤其是服务器和数据中心GPU方面，我们正在增加收入。这个业务模型能够在GPU方面显著发挥作用。由于收入增长相当显著，运营利润率也在扩大。我们当然希望继续投资，因为机会巨大。同时，这已经是一个盈利的业务。

Q嗨，大家好。感谢你们回答我的问题。我想深入了解一下第三季度的指导。如果Gaming业务下降了两位数，这可能意味着你们在数据中心、客户端和嵌入式领域的增长收入接近10亿美元。我想知道这大约10亿美元在这三个业务之间的分配情况。如果我假设70%归数据中心，20%归客户端，10%归嵌入式，这样的分配是否合理？或者我们应该如何看待这种分配？

A好的，Stacy。关于这个问题，我可以给你一些信息。正如你所说，Gaming业务下降了两位数。可以认为，数据中心业务是最大的部分，其次是客户端。嵌入式方面可以看作是单季度的增长。

Q明白了。那么在数据中心业务中，具体的分配情况如何？是Instinct占大部分，还是Instinct和EPYC之间的分配比较均匀？如果你们在数据中心增长中有4亿到6亿美元的增长，这样的分配是怎样的？

A是的，尽管不想过于细分，但我们预计Instinct GPU会有增长，同时服务器端也会有不错的增长。

Q嗨，Lisa。从我初步的理解来看，你们的Instinct产品与最近竞争对手之间的主要差异在于机架级性能和可能缺乏的机架级基础设施。你提到过UALink。我想知道你能否详细说明一下，并告诉我们何时可能会弥补这一差距？这是否是行业缩小差距的重大步骤？任何相关信息都将非常感谢。

A是的，Harsh。整体来看，如果我稍微退一步谈一下系统的发展，毫无疑问，系统变得越来越复杂，特别是在大型训练集群中，我们的客户需要帮助来组建这些系统。这包括基于Infinity Fabric的解决方案，以及一般的机架级系统集成。

你应该期待的是，我们对UALink的所有合作伙伴感到非常满意。这是一个重要的能力。我们在AMD的整体架构下已经具备所有这些组件，包括我们的Infinity Fabric以及通过收购Pensando所获得的网络能力。我们将在这一领域继续投资。这是我们帮助客户更快进入市场的一部分，涵盖CPU、GPU、网络能力以及系统级解决方案。

Q嗨，下午好。感谢你们回答我的问题。我想再问一个关于MI300的问题。能否描述一下上半年客户的构成？我知道去年年底有一个政府客户。现在是否还有政府客户的需求？第二个问题是你们在软件资产方面进行了投资。对于下一波客户的增长，你们面临哪些挑战？我知道有很多关于硬件挑战、内存问题等的讨论，但你们也在投资软件。我想知道，获得下一波客户的最大障碍是什么？

A是的，Blayne，你的问题包含了很多方面，我来逐一回答。首先，关于你提到的超级计算部分，主要是在第四季度和第一季度。所以如果你考虑我们的第二季度收入，几乎全部来自AI。这包括MI300X，主要面向大型AI、超大规模客户以及进入企业和Tier 2数据中心的OEM客户。这就是客户的构成。

关于内存的问题，系统中确实有很多噪音，但我认为不需要过于关注这些噪音。这次产品的快速增长令人振奋，我对团队的表现感到非常自豪，这是我们有史以来最快的产品 ramp，第二季度收入超过10亿美元，并且在第三季度和第四季度继续增长。

在内存方面，我们已经对多个HBM3供应商进行了合格认证。内存业务确实很复杂，但我们做得很好。同时，我们也在为未来的产品认证HBM3E，与多个内存供应商合作。

至于你提到的整体问题，令人兴奋的是，ROCm能力得到了显著提升，因为许多客户在使用它。我们关注的是开箱性能，即客户在MI300上运行所需的时间。根据公司使用的软件，特别是一些高级框架（如PyTorch），我们发现客户可以在非常短的时间内（几周内）顺利运行，这非常好，因为这扩展了整体产品组合。

我们将继续投资于软件，这也是我们收购Silo AI的原因之一。这是一个很好的收购，拥有300名科学家和工程师，他们对AMD硬件有丰富经验，能够帮助客户顺利上手。因此，我们将此视为扩大客户基础的机会，像Silo AI和Nod.ai这样的人才为我们带来了很多编译器方面的能力。我们也在有机地继续招聘。正如Jean之前所说，我们在模型中看到了杠杆作用，但我们将继续投资，因为这个机会非常巨大，我们具备所有的要素，接下来就是扩展规模。

Q嗨，Lisa。感谢你回答我的问题。我稍微换个话题，关注一下下半年的客户端。你提到9月和12月的季节性超出预期。你们显然在推出新的笔记本和台式产品，同时也在谈论AI PC。能否具体说明你们看到的季节性超出趋势？是新产品带来的ASP提升，还是AI PC带来的单位需求？请对这两者进行一些分析，解释一下你们为什么会看到更好的表现。谢谢。

A当然可以，Tom。你说得很好。我们正在推出Zen 5桌面和笔记本电脑，预计第三季度将大规模上市。这是我们看到季节性超出预期的主要原因。AI PC确实是其中一个因素，但还有整体的产品更新。通常情况下，进入第三季度的桌面产品发布对我们有利，我们觉得这些产品的定位非常好。这些是主要原因。

Q再次感谢你让我提问。我想问一下关于毛利率的问题。如果我们看看你们的指导，似乎第三季度的增量毛利率有所下降。这是为什么呢？另外，关于MI300，你们是否改变了毛利率预期？增加点是否向后推移了？

A是的，Chris，谢谢你的问题。首先，正如你提到的，我们今年在扩大毛利率方面取得了很大进展，从2023年的50个百分点提升到第三季度的53.5%。主要驱动力是数据中心业务的快速增长。如果你看看数据中心业务在收入中的比例，从去年第四季度的37%接近50%。这种快速扩张确实帮助了毛利率。

在下半年，我们预计数据中心将继续成为收入增长的主要驱动力，帮助毛利率扩张。但也有一些其他因素。Lisa提到PC业务在下半年表现会更好，特别是通常季节性上更偏向消费者。因此，这里有一些不同的动态。

其次，我想说，嵌入式业务每季度会有所上升，但正如我们之前提到的，恢复是渐进的。所以当你看整体情况时，这就是为什么我们看到毛利率的增长速度有所变化，但我们仍然看到毛利率的持续扩张。

至于MI300，我们对长期的表现非常有信心，认为它将对我们的整体平均毛利率产生积极影响。我们对数据中心业务的整体表现感到乐观，认为它将继续推动毛利率的扩张。

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8月2日，英特尔首席执行官Patrick Gelsinger在2024年第二季度财报会议上回答了关于AI PC和服务器的若干问题，他表示，基于Lunar Lake的AI PC将于本季度出货，此外新一代AI芯片Gaudi 3也将于第三季度推出。

Patrick Gelsinger表示AI PC的市场份额将从目前的不到10%增长到2026年的50%以上。英特尔酷睿Ultra的出货量在第二季度环比增长了一倍以上，并且已经为300多个应用程序和500个AI模型提供了AI功能。这不断证明了英特尔通过40年的持续投资培育的强大生态系统。自12月推出以来，英特尔已经出货了1500多万台 Windows AI PC，比所有竞争对手的总和还要多。英特尔仍有望在年底前出货4000多万台AI PC，到2025年底累计出货量超过1亿台。

下一代AI PC Lunar Lake已于7月提前投产，将成为下一个全行业设备更新的催化剂。与上一代产品相比，Lunar Lake性能卓越，功耗降低一半，图形性能提高50%，能效提高40%。Lunar Lake凭借增强的MTU实现了3倍的TOPS 提升。微软已认证Lunar Lake为联想等20多家OEM的80多台新型Copilot+ PC运行，这些产品将于本季度开始出货。

关于全球火热的AI服务器等算力基础设置，Patrick Gelsinger称我们拥有坚实的基础，包括目前为全球数据中心提供支持的1.3亿多台Xeon处理器。我们的路线图旨在在此快速安装基础上提供更高的性能和效率，实现开放、灵活和可扩展的 AI 解决方案，并降低客户的总拥有成本。本季度我们迈出了一些重要步伐，首先是推出Xeon 6，采用e-core处理器。它可提高性能、降低功耗并大幅整合机架。与竞争解决方案相比，每瓦性能提高了25%。随后将推出代号为Granite Rapids的P核Xeon 6，它可为最苛刻的工作负载提供更高的性能，并将于本季度开始发货。

英特尔专注于开放模型、开放开发人员框架以及通过 OPEA（即企业 AI 开放平台）将Xeon与加速器相结合的参考设计，这些设计正在获得相当大的市场吸引力。Gaudi 3将于第三季度推出，它将把英特尔的加速器性能提升到一个新的水平，将竞争产品的成本降低三分之二。从更具体的角度来看，英特尔预计Gaudi 3在推理和训练方面的每美元性能将比H100提高大约2倍。

Patrick Gelsinger进一步表示，Gaudi 3拥有强大的生态系统支持，包括联想、超微、富士康、技嘉、Inventek等。

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美股投资网获悉，据报道，英伟达(NVDA)因收购初创公司Run:ai的计划可能涉及反垄断问题，正面临美国司法部的审查。另外，消息人士透露，美国司法部也在调查英伟达的商业行为，因为该公司在高端人工智能(AI)芯片市场上占有高达90%的份额。英伟达可能在人工智能领域拥有太多的权力，这引发了反垄断监管机构的关注。

今年4月，英伟达宣布了收购以色列Run:ai的计划。Run:ai通过使多个工作负载并行运行，减少完成任务所需的GPU数量，使人工智能芯片更高效。

英伟达表示，将向监管机构提供他们可能需要的任何信息。

英伟达一位发言人表示:“我们将继续支持每个行业和市场中有抱负的创新者，并乐意提供监管机构所需的任何信息。”

发言人补充说:“英伟达凭借实力取胜，这反映在我们的基准测试结果和对客户的价值上。”“我们的竞争基于数十年的投资和创新，严格遵守所有法律，为每家企业在云和本地部署提供英伟达的公开服务，并确保客户可以选择最适合他们的解决方案。”

上周有报道称，英伟达以7亿美元收购Run:ai的交易因一项冗长的监管审查而被搁置。

就在英伟达宣布收购Run:ai计划的同一个月，该公司还收购了另一家总部位于以色列的初创公司Deci，后者致力于改进人工智能模型以提高运行效率。

7月23日，美国联邦贸易委员会与美国司法部、反垄断部门以及欧洲监管机构就生成式人工智能基础模型和产品的竞争问题发表了一份联合声明。

美国联邦贸易委员会在声明中表示“所有四家反垄断执法机构都在联合声明中承诺，将对潜在的竞争问题保持警惕，并决心利用现有权力，防范可能破坏公平竞争或导致人工智能生态系统中不公平或欺诈行为的策略。”

据悉，英伟达股价本周出现剧烈波动。Miller Tabak + Co.的首席市场策略师Matt Maley称，英伟达股价的剧烈波动反映了投资者对科技股未来前景的不确定性，他们一方面担忧科技巨头对人工智能的巨额资金支出并不会如期带来投资回报，另一方面又担心错过了科技股的涨势。

截至周四收盘，英伟达跌6.67%，报109.21美元。

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美股投资网获悉，华泰证券发布研究报告称，Meta(META)于7月31日盘后公布24Q2业绩，公司营收盈利均超预期，股价盘后一度涨逾7.7%。24Q2营收390.7亿美元，同比+22%，连续四个季度同比增速20+%，超彭博一致预期的383.4亿美元；净利润134.7亿美元，同比+73%，超彭博一致预期的122.4亿美元；资本支出同比+33%至84.7亿美元。24Q2广告业务高增，营收同比+22%至383.3亿美元，超过彭博一致预期的375.7亿美元，对比谷歌/Pinterest广告营收同比+11%/ 21%至646.2/8.5亿美元。24Q2 Meta社交家族DAU同比+7%至32.7亿，超彭博一致预期的21.3亿。

创意企业有望成为大模型部署方向之一，Llama 3.1迭代具备先发优势

Meta于7月23日发布开源大模型Llama 3.1(405B参数)，并对8B和70B模型进行升级。Llama 3.1在超过15 T tokens上训练(Phi-3/Gemma 2为4.8T/13T tokens)，不仅增加对八种语言的支持，还将上下文长度扩展到128K(Phi-3/Gemma 2为128K/8.2K)，在基准数据集与人工评估中能与GPT-4、GPT-4o和Claude 3.5 Sonnet等领先的闭源模型相媲美。对比微软与谷歌旗下开源模型姗姗来迟，Meta先发优势较为明显，目前所有Llama版本的总下载量已超过3亿次。我们认为，虽然模型幻觉不能绝对根除，是限制其商业部署的主因，但游戏/影视等虚拟世界创造可反过来利用幻觉作为创造力，或成为大模型商业化落地的潜在方向之一。

AI创新应用于社交媒体，Meta推出AI Studio赋能创作者与企业

Meta是AI应用的领头羊，在旗下Facebook、Instagram和WhatsApp等平台中广泛应用Meta AI技术。Zuckerberg称，到24年底Meta AI有望成为全球使用率最高的AI助手。在SIGGRAPH 2024上，Meta进一步推出了基于Llama 3.1模型的AI Studio，为赋能用户设计并分享个性化的AI聊天机器人，并支持在Instagram等平台上展示。Zuckerberg对AI技术在社交媒体的发展有着清晰的愿景从简单的内容推荐，到AI实现个性化内容实时生成，再到整合多样化素材，为用户带来全新的互动体验。他预测未来每一个公司都会有属于自己的AI大模型，如同每一个公司都有自己的网站。

Meta 24Q2营收盈利双超预期，高指引助力股价盘后涨逾7.7%

Meta于7月31日盘后公布24Q2业绩，公司营收盈利均超预期，股价盘后一度涨逾7.7%。24Q2营收390.7亿美元，同比+22%，连续四个季度同比增速20+%，超彭博一致预期的383.4亿美元；净利润134.7亿美元，同比+73%，超彭博一致预期的122.4亿美元；资本支出同比+33%至84.7亿美元。本季度公司股票回购共计63.2亿美元，并支付股利共计12.7亿美元。公司指引24Q3营收同比+13%-20%至385-410亿美元，中值高于一致预期的391.7亿美元；指引24年资本支出从350-400亿美元升至370-400亿美元，25年资本支出将大幅增长，主因公司加码支持AI研究和产品开发。

AI赋能广告增速优于同业，还需注意下半年广告机遇与欧盟的反垄断调查

24Q2广告业务高增，营收同比+22%至383.3亿美元，超过彭博一致预期的375.7亿美元，对比谷歌/Pinterest广告营收同比+11%/ 21%至646.2/8.5亿美元。24Q2 Meta社交家族DAU同比+7%至32.7亿，超彭博一致预期的21.3亿。Meta AI持续赋能广告业务，不仅能通过AI推荐匹配Facebook/ Instagram用户喜好，且Advantage +广告推送亦能降低商家单位点击成本。此外，巴黎奥运会的开幕和下半年即将到来的美国大选也有望提振Meta广告业务。但需注意欧盟于3月指出Meta无广告订阅方案或违反《数码市场法案》，若调查属实，公司将面临年营收至少10%的罚款。

新品布局与投资双线强化元宇宙，但亏损或致Reality Labs预算削减

24Q2 Reality Labs业务营收同比+28%至3.53亿美元，不及一致预期的3.8亿美元，亏损扩大至44.9亿美元。公司持续布局跨设备元宇宙，不仅有望将Meta AI with Vision导入Quest 3中，以实现类似苹果Vision Pro的虚拟影像内容重叠功能。且计划在26/27年推出下一代VR产品Quest 4系列与MR产品Quest Pro 2，以与Snap、苹果和三星展开竞争。此外，Meta还有意购买Ray-Ban Meta智能眼镜母公司EssilorLuxottica约5%的股权，以进一步强化合作并节省行销成本。但由于Reality Labs长期亏损，Meta或从24-26年逐年削减该业务预算至少20%，并将更多资源投入到AI领域。

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美股投资网获悉，美股铀矿股周四全线暴跌，此前全球最大的铀生产商Kazatomprom在上半年产量增长后上调了全年产量指引。这家哈萨克斯坦国有企业表示，目前预计2024年铀产量将达到22500至23500吨，高于此前预计的21000吨至22500吨。Kazatomprom上半年产量同比增长6%，至10857吨。

Global X铀ETF(URA)周四收跌7.7%，为两年多来的最大跌幅，而加拿大Cameco(CCJ)收跌9.8%，为自2022年10月以来的最大跌幅。

NexGen Energy(NXE)周四收跌12.4%，该公司称其旗舰项目Rook I铀项目的成本将超过预期。受到卖空者负面报告打击的NANO Nuclear Energy(NNE)收跌16.5%。

此外，NuScale Power(SMR)、Ur-能源(URG)、丹尼森矿业(DNN)、Uranium Energy(UEC)跌幅均超10%，Uranium Royalty(UROY)、Energy Fuels(UUUU)跌超8%，Centrus Energy(LEU)、Encore Energy(EU)跌近7%。

蒙特利尔银行分析师Alexander Pearce表示:“尽管Kazatomprom 2024年产量指引高于预期，但随着公用事业公司持有的库存继续减少，Cameco仍有望从合同活动增加和实际售价改善的预期中受益。”

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美股投资网获悉，据报道，知名激进投资者Elliott Management已经悄然增持了星巴克(SBUX)的大量股份，并提出了一份和解方案，旨在改善公司治理结构并扩大董事会，但该方案将不会威胁到现任首席执行官拉克斯曼·纳拉辛汉的职位安全。截至发稿，星巴克盘初跌超2%，报76.21美元

知情人士透露，尽管Elliott几周前就向星巴克提交了其和解提议，但星巴克董事会，由梅洛迪·霍布森担任主席，尚未就此作出回应。值得关注的是，星巴克的前首席执行官霍华德·舒尔茨，尽管已退出董事会，仍然是公司的重要股东，并保留有参与董事会会议的权利。据悉，舒尔茨私下对Elliott的提议表示了反对。

星巴克方面对此事保持沉默，并未透露是否舒尔茨参与了关于Elliott和解提议的董事会讨论。舒尔茨与霍布森以及其他董事会成员关系密切，这使得谈判的复杂性增加。

Elliott目前持有的星巴克股份价值高达20亿美元，但具体持股比例和其寻求的治理改进措施尚未公开。Elliott的发言人也拒绝对此事发表评论。

据了解，星巴克近期的业绩表现并不乐观，面临连续几个季度的销售额下滑，特别是在中国市场的销量大幅下降以及美国核心业务的疲软。最新财报显示，星巴克第三财季净销售额同比下降1%，至91.1亿美元，低于预期的92.4亿美元。净利润也从去年同期的11.4亿美元下降至10.5亿美元。星巴克的股价今年已下跌18%，与标普500指数同期16%的涨幅形成鲜明对比。

舒尔茨在5月份的LinkedIn帖子中强调，任何犯错的公司都需要悔改，重新聚焦核心业务并严守纪律。6月份，他在接受采访时，对星巴克在纳拉辛汉领导下的执行力和业绩提出了批评。

星巴克承认Elliott参与了相关讨论，但没有提供更多细节。纳拉辛汉在最近的财报电话会议上表示，与Elliott的对话是“建设性的”。然而，由于舒尔茨的合同特权以及他在公司中长期文化影响的存在，谈判变得复杂。

Elliott作为美国著名的激进投资者，经常能够赢得董事会席位，并曾成功地推动更换那些他们认为表现不佳的首席执行官。尽管纳拉辛汉领导下的星巴克业绩持续未达预期，但Elliott尚未表现出寻求在星巴克进行类似变革的迹象。这一事件凸显了星巴克继任计划的不确定性，引发了关于公司真正掌权者的疑问。

霍布森自2020年担任主席以来，一直受到舒尔茨的高度评价。两人多年来一直积极评价彼此的关系。舒尔茨自2018年首次退休以来，一直享有观察员权利，这也使他能够参与讨论Elliott的提议。尽管舒尔茨已被禁止披露通过观察员权利获得的特权信息，并且已多次声明他无意重返首席执行官职位，但他在公司中的影响力仍然不容小觑。

舒尔茨曾明确表示，他无意重返星巴克担任首席执行官，这表明尽管他仍然关心公司的未来发展，但愿意让现有的领导团队继续推动公司向前发展。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，AI芯片初创公司Cerebras Systems计划最早在10月进行首次公开发行(IPO)。据此前报道，这家人工智能公司或将在IPO中寻求超2021年F轮融资中40亿美元的估值。

Cerebras 已将巴克莱加入参与该交易的银行行列。据彭博4月报道，Cerebras选择花旗集团作为牵头银行，并已向美国证券交易委员会(SEC)秘密提交上市申请。

知情人士说，相关讨论仍在进行中，IPO细节可能会改变，可能会有更多银行加入到IPO名单中。Cerebras和巴克莱的代表拒绝置评。

随着美国IPO持续稳步复苏，Cerebras也将迈入上市行列，彭博社汇编的数据显示，今年迄今为止，尽管活跃度仍低于疫情前平均水平，但美国IPO仍筹集了近300亿美元，为2023年同期的两倍多。

据公司网站介绍，经优化的Cerebras旗舰系统CS-3可处理人工智能计算工作负载，并且能聚集一体为人工智能超级计算机提供动力。

根据此前声明，Cerebras在2021年的F轮融资中筹集了2.5亿美元，估值超40亿美元。该轮融资由Alpha Wave Ventures、阿布扎比增长基金(Abu Dhabi Growth Fund)和G42领投。声明显示，Cerebras的现有投资者包括Altimeter Capital、Benchmark Capital和Coatue Management。

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